业绩总结 - 第三季度收入为3.54亿美元，同比下降1%[9] - 第三季度调整后EBITDA为1.06亿美元，与指导范围一致[41] - 第三季度自由现金流为7020万美元，同比增长19%[51] - 2021年第三季度净亏损为1.472亿美元，主要由于数字钱包部门的322百万美元的无形资产减值费用[59] - 2021年全年收入预期调整为14.7亿至14.8亿美元，年增长率约为5%[82] 用户数据 - 第三季度支付交易量为262亿美元，同比增长19%[46] - 整体收入中约70%来自于电子现金和集成处理业务[26] - 数字钱包部门在2021年第三季度的收入为8370万美元，同比下降15%[67] - 整合处理部门在2021年第三季度的收入为1.869亿美元，同比增长8%[71] 成本与节约 - 预计2021年成本节约超过3500万美元，至今已实现2600万美元的成本节约[34] - 2021年第三季度调整后EBITDA利润率为30.1%[110] - 自由现金流转化率为66%，较2020年同期提升11个百分点[115] 未来展望 - 预计2022年整合处理部门将实现两位数增长[89] - 数字钱包的收入预计从2020年的3.95亿美元下降至2021年的3.85亿美元[16] - 2021年调整后EBITDA预期调整为4.25亿至4.35亿美元[82] 新产品与技术研发 - 直接营销部门在2021年下半年恢复，第三季度新增商户数量转为正增长[24] - 电子现金业务在后疫情时期增长放缓，但与2019年相比仍保持较高的运行率[27] 负面信息 - 数字钱包业务表现低于预期，预计2021年和2022年财务展望将下调[9] - 总体毛利为$146,901千，较2020年同期下降5%[119]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为1.06亿美元，符合预期；营收3.54亿美元，低于预期，主要因数字钱包业务表现不佳 [5] - 第三季度交易量为311亿美元，同比增长19%；总营收3.54亿美元，同比下降1%；调整后EBITDA为1.064亿美元，同比下降1%；自由现金流为7000万美元，调整后EBITDA转化率为66% [27][28] - 剔除“先买后付”业务和直销业务影响后，年初至今公司其余业务营收增长13%，调整后EBITDA增长16% [29] - 第三季度净亏损1.472亿美元，其中包括数字钱包业务无形资产减值费用3.22亿美元，部分被认股权证负债重新计量产生的9400万美元公允价值收益抵消 [30] - 预计第四季度营收在3.55 - 3.65亿美元之间，毛利润在2.05 - 2.15亿美元之间，调整后EBITDA在9000 - 1亿美元之间 [36][37] - 预计全年营收在14.7 - 14.8亿美元之间，调整后EBITDA在4.25 - 4.35亿美元之间 [38] - 预计2022年营收在15.3 - 15亿美元之间，调整后EBITDA在4.4 - 4.6亿美元之间 [39][40] 各条业务线数据和关键指标变化 电子现金业务 - 交易量为13亿美元，营收为9020万美元，均同比增长10%；调整后EBITDA为3630万美元，同比增长18%，调整后EBITDA利润率为40.3%，同比增加270个基点 [31] 数字钱包业务 - 交易量为40亿美元，同比下降70%；营收为8370万美元，同比下降15%；调整后EBITDA为3990万美元，上年同期为4810万美元 [32] 综合处理业务 - 交易量为260亿美元，同比增长28%；营收为1.869亿美元，同比增长4%；调整后EBITDA为4440万美元，上年同期为4870万美元 [33] 北美在线博彩业务 - 收入同比增长超30%，年初至今增长约50%，约占公司全年总收入的1.5% [34] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 在线博彩业务收入年初至今增长50%，已在美国19个合法司法管辖区开展业务，还期待在马里兰州、佛罗里达州和纽约州推出业务 [20] - 在加拿大，作为受监管在线博彩流量的独家支付提供商，已建立10年市场领导地位，在安大略省与一级运营商签署多项协议 [21] 欧洲市场 - 数字钱包业务受监管环境影响，表现低于预期，如德国新法规的影响比预期更大，荷兰当地许可要求产生中期影响 [11][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略保持不变，将独特的支付解决方案视为差异化优势，尤其在要求更高的市场和更具颠覆性的客户中，替代支付方式和风险管理具有真正的溢价 [25] - 在北美市场赢得交易，看好加密等新兴垂直领域的业务机会，正在实现成本和技术里程碑，并对近期交易的初步进展感到满意 [26] - 数字钱包业务面临挑战，需进行调整，计划将钱包功能与电子商务和电子购物车解决方案相结合，以重新定位该业务并实现增长 [8][9] - 继续推进Skrill钱包改造，增加新品牌试点，同时投资扩大加密业务布局 [17] - 电子现金业务继续拓展网络，支持金融普惠，与美国沃尔玛和欧洲大型新银行合作；加密业务增加可交易的加密货币种类，与Visa合作推出Visa Direct，增强支付选项 [23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临数字钱包业务表现不佳的挑战，已确定内外部不利因素，并采取行动改善核心钱包业务，预计2022年为转型年，之后将实现强劲增长 [8][17] - 直销业务正在复苏，有望恢复增长；电子现金和综合处理业务保持强劲增长势头，预计未来将继续保持增长 [19] - 尽管财务结果令人失望，但公司有强大的计划使数字钱包业务恢复两位数增长，对公司未来作为领先的专业平台充满信心 [41][42] 其他重要信息 - 公司已完成向云的迁移，2021年目标已实现，目前PaySafe超过70%的业务已迁移至新的技术平台 [24] - 成本节约计划进展顺利，年初至今已节省2600万美元，预计全年节省3500万美元，超过最初目标 [10][25] - 近期收购的业务整合进展顺利，已开展多项交叉销售计划 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何仍对数字钱包的长期潜力有信心 - 公司进行了多项调整，包括评估业务风险、进行管理层变更、调整定价和客户体验等，已取得积极成果 [45][46] - 与顶级客户的高层沟通良好，客户认可钱包的支付选项、多市场支持能力和美国业务表现，一家大型老客户最近为公司开放了8个新市场 [47][48] - Skrill在美国市场虽规模小但表现良好，平均票价高于市场，转化率处于顶级水平，在部分小型运营商中占据两位数份额 [48] - 数字钱包平台的支付能力可与iGaming、旅游和加密等快速增长行业的公司合作，创造独特解决方案 [48] 问题2: 数字钱包客户体验问题、定价重置情况及核心钱包定义 - 公司在欧洲成熟市场失去了一些份额，外部压力主要来自实时银行或开放银行网络，内部原因是与客户的合作不够紧密 [54] - 今年上半年的定价活动在某些存款成本上过高，在其他费用上过低，已对85%的产品进行了重置，正在进行微调，并已看到积极影响 [55][56] - 核心钱包指专注于基本功能，去除过多的附带业务，确保钱包的充值和支付体验良好，增加替代支付方式，使其更具竞争力 [56][57] 问题3: 德国和荷兰的监管情况 - 德国实施了单人投注上限和赌场及扑克游戏税，导致部分运营商退出市场或业务大幅下滑，预计未来6 - 8个月市场将调整并恢复增长 [58][60] - 荷兰发放的运营许可证数量少，限制了多种支付方式，预计未来4 - 5个月情况将得到改善 [60] 问题4: 数字钱包重新定价后，从2.1%的费率降至1.8%的时间表 - 第四季度的指导中未包含这一变化，费率主要受业务组合驱动，尤其是加密业务，预计需要几个季度才能降至长期目标费率 [65] 问题5: 降低净债务与EBITDA比率的策略 - 由于修订后的指导，净债务与EBITDA比率上升，公司将利用多余的现金流尽快偿还债务，长期目标仍为3.5倍，但实现时间将延长 [66] 问题6: 2022年数字钱包业务的EBITDA利润率假设 - 预计数字钱包业务的EBITDA利润率仍将安全地保持在30%多的中间水平 [71] 问题7: 德国和荷兰占欧洲数字钱包业务的百分比 - 管理层无法立即提供具体数据，但表示德国市场规模较大，将在离线时提供更多信息 [73] 问题8: 2021年第四季度和2022年三次收购的收入贡献 - 2021年第四季度的贡献约为500万美元，2022年之前引用的6000万和2000万美元数据已包含所有三次收购 [77] 问题9: 与WorldPay在北美的合作历史和未来展望 - 与WorldPay有着长期且富有成效的合作关系，合作并非独家，公司目前是多收单机构提供商，网关锁定了约75%的运营商 [81] - 公司正在与Fiserv等其他收单机构建立合作关系，以满足市场对支付弹性和多样性的需求，在加拿大也采用了多收单解决方案，转化率达90% [81][82] 问题10: 第三季度合同的范围变化 - 有两份规模较大的合同，在与客户合作过程中，业务上线时间和产品组合发生了变化，公司将在未来几周公布相关进展 [85] 问题11: 德国监管变化是否会蔓延到其他市场，以及对数字钱包长期1.8%费率的信心 - 欧洲正经历一波监管变化，德国和荷兰是影响最大的两个国家，目前其他主要国家没有新的重大监管措施，预计未来6 - 7个月市场将调整并恢复可预测的增长 [87][88] - 存款选项的竞争加剧将对费率产生下行压力，但加密业务和取款费用的增长将产生抵消作用，公司已将这些因素纳入展望 [91] 问题12: Bill在公司的角色，以及是否考虑出售公司 - Bill每周与管理层沟通，参与公司的问题解决和业务发展，对公司业绩不满，但也看到了iGaming、加密等领域的增长潜力 [95][96] - 公司管理层和董事会认为目前公司具有价值，不考虑出售，相信能够解决问题并实现战略目标 [96] 问题13: 如何扭转数字钱包业务，特别是在用户获取方面 - 加强与客户的合作，包括插入合适的替代支付方式、开展联合营销协议等，已取得积极反馈和客户注册量的增加 [100][101] - 调整定价和层级策略，市场竞争加剧，但这些问题并非难以解决，相关调整已在进行中，并已看到积极转变 [102] - 向客户展示钱包的功能，而不仅仅是推广Skrill品牌，将钱包功能嵌入客户业务中，有望带来大量交易量和客户增长 [102] 问题14: Skrill在商户和运营商客户中的重要性，以及美国市场的拓展预期 - 在欧洲，Skrill钱包通常占现金年份额的7% - 10%，对高端玩家有吸引力，对运营商来说非常重要，但公司在欧洲的客户合作曾有所减弱 [104] - 在美国市场，Skrill的转化率高于市场平均水平，平均票价较高，已在部分小型运营商中占据10% - 15%的现金年份额，与大型运营商的合作正在推进中，但需要时间 [105][106] 问题15: 电子现金业务的钱包功能和数字化进展 - 80%的收入通过PaySafe卡应用程序实现，约1200万活跃客户使用储值账户，类似于钱包，公司将增加虚拟借记卡账户的银行功能，后端功能与Skrill和Neteller相同 [108]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度支付量增长41%，达到320亿美元；报告收入为3.84亿美元，剔除Pay Later业务后，按预估计算增长16%；调整后，剔除直接营销业务，公司同比增长23% [5] - 调整后EBITDA为1.19亿美元，处于指引高端；毛利润和费用符合预期；自由现金流为5460万美元，调整后EBITDA转化率为46%，本季度转化率较低是因大量纳税，部分预计2022年退还，年初至今自由现金流转化率约70%，符合全年70% - 80%的预期 [35][39] - 第二季度净利润为660万美元，上年同期净亏损1580万美元，净利润受益于认股权证负债公允价值收益3900万美元，但被利息费用增加2020万美元和所得税费用1670万美元抵消，未来预计有效税率为25% - 28% [41] 各条业务线数据和关键指标变化 eCash业务 - 第二季度交易量增长35%，达到14亿美元；收入增长37%，达到1.039亿美元；调整后EBITDA为4300万美元，增长58%，调整后EBITDA利润率为41%，同比增加550个基点 [43] 数字钱包业务 - 交易量为47亿美元，同比增长3%；收入为9730万美元，增长7%，受加密货币和交易活动增加、体育赛事正常化和汇率有利等因素推动，部分被市场退出影响抵消；调整后EBITDA为4690万美元，增长16%，调整后EBITDA利润率为48%，同比增加400个基点 [44] 综合处理业务 - 交易量增长54%，反映美国市场经济持续改善和多数行业垂直领域增长；收入为1.912亿美元，同比增长7%，按预估计算增长13%；调整后EBITDA为4580万美元，上年同期为5030万美元，调整后EBITDA利润率约24%，同比下降，主要因商户和渠道组合变化，包括直接营销渠道下降 [45] 各个市场数据和关键指标变化 北美iGaming市场 - 美国17个州（约占美国人口27%）已开展某种形式的iGaming，预计未来12个月另外7个州（约占人口45%）将上线，公司目前在15个州开展业务，预计未来几周在怀俄明州、亚利桑那州和路易斯安那州开展移动体育博彩业务，第四季度关注康涅狄格州和马里兰州，年底前业务覆盖将达20个州，约占人口32% [14] - 加拿大单场体育博彩已合法化，安大略省（人口近1500万）正在推进竞争性游戏和移动体育博彩市场监管框架，预计2022年上半年开放市场，公司自2010年进入加拿大市场，在加拿大受监管在线博彩支付处理领域处于领先地位 [15][16] 其他市场 - 公司在数字商品、加密货币、金融服务、旅游等快速增长的数字商务垂直领域赢得多个交易，第二季度这些领域收入增长30% [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司提供全方位支付解决方案，包括卡处理、数字钱包、电子现金和开放银行解决方案，结合强大风险管理和对垂直领域的关注，是全球iGaming领域领导者，专注于美国和加拿大快速增长市场，同时支付能力推动在线游戏、加密货币、旅游、数字商品和金融服务等领域增长 [12] - 执行平台规模化和成本削减战略，同时开始执行无机增长战略，宣布收购PagoEfectivo和SafetyPay，这两项交易预计2022年实现增值，并通过交叉销售机会增强长期增长 [8][9] - 公司认为电子商务网关与数字钱包、网上银行和电子现金解决方案的结合是市场差异化优势，将持续带来强劲增长 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第二季度业绩感到满意，看好北美iGaming市场势头，对新兴垂直领域业务增长管道感到兴奋，对成本计划执行情况满意 [59] - 直接营销业务虽受市场回调影响，但已出现复苏迹象，预计2022年初成为业务推动力 [11][33] - 公司对收购PagoEfectivo和SafetyPay感到兴奋，认为这将为公司带来增长机会，符合长期增长前景 [60] 其他重要信息 - 公司今年目标是节省约3000万美元成本，按年化计算约4500万美元，截至6月已节省1700万美元，进展顺利 [27] - 公司宣布核心数字银行平台Bankable，并与摩根大通合作上线，在欧洲签署两家新银行，以促进加密货币交易所的收单和钱包支付 [28] - 公司预计全年收入在15.3亿 - 15.5亿美元之间，调整后EBITDA在4.8亿 - 4.95亿美元之间，不包括两项收购的影响；第三季度预计收入在3.6亿 - 3.75亿美元之间，毛利润在2.1亿 - 2.2亿美元之间，调整后EBITDA在9500万 - 1.1亿美元之间，预计第四季度恢复两位数增长并实现强劲利润率表现 [55][57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 收购战略及协同效应预期 - 公司认为收购符合战略规划，预计杠杆率上升后会回到3.3 - 3.5倍的目标范围；SafetyPay交易金额为4.41亿美元现金，PagoEfectivo约5.5亿美元，预计明年这两项业务带来约6000万美元收入和2000万美元EBITDA；这两项业务过去两年复合年增长率约55%，覆盖19个市场（包括11个拉丁美洲市场），拥有300多家商户和90%的银行覆盖率；公司看好这两项业务的独立发展，认为它们处于高增长行业，与公司业务互补，存在商户交叉销售、增强钱包和网关功能、品牌协同、财务协同等协同效应 [65][66][71] 问题2: 第三季度收入增长预期及欧洲市场情况和eCash业务增长预期 - 剔除直接营销业务影响后，第三季度收入预计同比增长10% - 13%；欧洲市场因疫情后重新开放和夏季季节性因素，在线博彩市场出现疲软，但电子商务业务增长强劲；eCash业务增长开始放缓，但第三季度仍将实现同比增长 [76][79][82] 问题3: 季度至今收购交易量情况及第四季度EBITDA利润率加速增长的可见性 - 8月交易量与7月基本持平，综合处理业务势头持续；第四季度EBITDA利润率加速增长的主要因素包括传统游戏旺季、直接营销业务逆风减弱和电子商务业务新客户上线 [86][91] 问题4: Q3和Q4的费率预期及eCash费率是否维持在7.3% - 综合处理业务和电子商务业务的强劲增长可能会因分母效应降低整体费率，但各业务线费率相对稳定；eCash费率预计会向7%的目标水平下降 [95][100] 问题5: 是否仍对3月9日分析师日的三年指引有信心及直接营销业务表现不如预期的原因 - 公司在方向上仍对三年指引有信心，调整后结果显示收入低两位数增长和EBITDA高两位数增长的趋势；直接营销业务表现不如预期是因市场调整导致整体市场出现一定程度的疲软，但公司认为该业务将在市场稳定后复苏，且公司在该业务上具有优势 [103][107][109] 问题6: 数字钱包业务从7%的增长率提升到可持续的低至中两位数增长率的步骤及实现时间 - 长期来看，数字钱包业务增长的三个主要因素包括核心客户增长、美国和加拿大等市场开放以及加密货币业务发展；预计第四季度数字钱包业务收入将开始出现两位数增长，2022年实现更持续的增长 [116][117][118] 问题7: 全年交易量指引及Q3指引的保守因素 - 全年交易量预计将达到1300 - 1400亿美元，高于年初预期；Q3 eCash业务预计同比增长8% - 10%，综合处理业务预计增长10% - 15%，数字钱包业务因去年同期基数较高和季节性因素，同比可能略有下降 [123][124][125] 问题8: 拉丁美洲扩张是否是战略转变及公司在拉丁美洲的竞争优势 - 拉丁美洲扩张并非战略转变，公司一直关注iGaming和新兴垂直领域的投资；收购PagoEfectivo和SafetyPay是因为它们能满足客户在拉丁美洲的需求，提供更全面的支付解决方案，且开放银行是重要趋势，有助于公司在新兴市场的战略布局 [132][134][136] 问题9: 与上次财报电话会议相比，Q3和Q4收入组合预期的变化及对Q4退出率更有信心的原因 - 公司对Q3和Q4的预期符合历史季节性规律，预计欧洲市场Q3活动较安静，Q4将强劲反弹；对Q4退出率有信心是因为直接营销业务复苏和电子商务业务强大的客户管道 [140][141] 问题10: 综合电子商务业务费率低于美国收购业务的原因及网关业务和承担收购风险业务的大致比例 - 美国收购业务主要面向小型商户，费率与美国市场行业水平一致；综合电子商务业务是全球性的，专注于专业垂直领域的大型国际电子商务商户，业务模式和客户群体不同导致费率较低；公司暂无网关业务和承担收购风险业务的具体比例数据，将后续跟进提供 [144][145][148]

业绩总结 - Paysafe在2021年第二季度的总收入为3.843亿美元，同比增长13%[43] - 剔除直接营销后，收入同比增长23%[10] - 调整后EBITDA为1.188亿美元，同比增长8%[44] - 自由现金流为5460万美元，同比下降43%[46] - 净收入为660万美元，较2020年第二季度的亏损1590万美元有所改善[56] 用户数据 - Q2 2021，Paysafe的交易量同比增长41%，总支付交易量为326亿美元[56] - 北美iGaming市场在Q2 2021的交易量增长72%，收入增长48%[20] - Paysafe在北美市场的iGaming业务中，处理了约100%的受监管的扑克、赌场、体育博彩和iLottery交易量[18] - 在拉丁美洲的市场覆盖率超过80%的银行账户，拥有240个银行集成[34] 未来展望 - 预计2021财年收入在15.3亿至15.5亿美元之间，同比增长9%至10%[87] - 预计2021财年将实现超过1250亿美元的交易量，同比增长超过25%[88] - 第三季度预计收入在3.6亿至3.75亿美元之间，调整后EBITDA在9500万至1.1亿美元之间[95] - 预计2022年直接营销业务将强劲复苏[36] 新产品和新技术研发 - 预计PagoEfectivo和SafetyPay将在2022年为Paysafe增加约6000万美元的收入和2000万美元的调整后EBITDA[33] - 2021财年收购PagoEfectivo和SafetyPay预计将增加约1000万至1200万美元的收入和约300万至400万美元的调整后EBITDA[88] 财务状况 - 截至2021年6月，公司的现金及现金等价物为2.48亿美元[83] - 净债务为18.47亿美元，净债务与过去12个月调整后EBITDA的比率为4.3倍[83] - 成功重组现有的高级担保贷款设施，总额为21亿美元[84] - 将债务到期日从2024年延长至2028/2029年，并扩展了循环信贷额度的到期日至2027年[84] 其他新策略 - 截至2021年6月，已实现1670万美元的年度成本节约，目标为3000万美元以上[28] - 调整后EBITDA利润率约为32%[87] - 自由现金流转化率为46%，相比2020年同期的87%有所下降[113]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收3.774亿美元，同比增长5%，若排除Pay Later业务影响，营收约增长7%，进一步调整业务模式风险回报优化措施后，营收增长将达中高个位数 [32][33] - 调整后EBITDA为1.132亿美元，与上年基本持平，调整后EBITDA利润率为30%，上年为31.4%，利润率下降主要因业务组合及综合处理和数字钱包业务影响，部分被eCash利润率扩张抵消 [34] - 自由现金流为1.09亿美元，调整后EBITDA转化率为96%，其中包括第一季度末银行担保利用带来的4500万美元收益，预计下季度自由现金流转化率恢复正常水平 [35] - 折旧和摊销为6550万美元，较去年下降6%；利息支出为5850万美元，较去年增长53%，主要因第一季度末偿还债务导致递延债务融资费用加速确认；2021年第一季度净亏损还受交易完成时股份投资相关股份支付费用影响 [36] - 截至3月31日，未偿还债务总额为21亿美元，净债务与过去12个月调整后EBITDA比率为4.2倍，反映合并完成后偿还约12亿美元债务；4月，穆迪将公司企业和第一留置权评级上调两级至B1，标普也将评级上调两级至B+，预计年底杠杆率降至约3.7倍 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 综合处理业务 - 交易量增长强劲，同比增长17%，主要由美国市场带动，多数行业垂直领域交易量增加，但旅游和酒店业仍低于2020年第一季度 [37] - 第一季度营收1.769亿美元，较上年下降5%，排除Pay Later业务后，营收下降1%，美国支付处理和iGaming业务增长被直接营销渠道营收下降抵消 [38] - 调整后EBITDA为4490万美元，上年为5520万美元，调整后EBITDA利润率为25.4%，因商户和渠道组合变化下降，部分被上年一次性事件导致的较低信贷损失抵消 [38] eCash业务 - 第一季度营收1.129亿美元，较上年增长63%，受欧洲延长封锁及各垂直领域在线支出增加推动 [40] - 调整后EBITDA为4810万美元，超过2020年第一季度两倍，调整后EBITDA利润率为42.6%，同比增加950个基点 [40] 数字钱包业务 - 第一季度营收9490万美元，较上年下降30%，业绩受去年目标行动和国家退出影响 [41] - 排除影响后，数字钱包营收约增长6%，受iGaming、加密货币和外汇交易活动增加推动 [42] - 调整后EBITDA为3780万美元，上年为5370万美元，调整后EBITDA利润率为39.8%，因业务组合导致毛利率变化及营销和运营投资增加而同比下降 [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美iGaming市场第一季度营收增长66%，公司在第一季度于密歇根州和弗吉尼亚州上线，目前已在美国15个州开展业务 [19] - 美国收购业务第一季度交易量同比增长18%，4月增长更高 [11] - 近60%消费者在过去12个月尝试新支付方式，消费者对新支付方式接受度持续提高 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是成为领先的专业支付平台，拥有消费者和商户端差异化产品，形成强大双边网络，Skrill、Neteller和Paysafe卡品牌为消费者提供多种支付和汇款方式，结合强大风险管理专业知识和全球技术平台，可在数百个市场提供支付解决方案 [13] - 公司战略聚焦四个关键增长支柱：成为iGaming领域赢家，特别是美国新兴iGaming市场；凭借产品和电子商务能力在iGaming以外领域获胜；推进转型计划，提高运营杠杆；把握市场整合机会，增强在北美iGaming、数字钱包扩张和电子商务垂直领域的地位 [15][16][17] - 行业竞争方面，公司在iGaming领域是事实上的支付合作伙伴首选，服务多数受监管的iGaming行业，全球超1000家游戏运营商使用其一种或多种产品，在美国已与约75%的运营商集成 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境方面，在线和电子商务交易量持续强劲，北美iGaming市场快速增长，美国SMB市场强劲复苏，消费者对新支付方式接受度不断提高 [10][11] - 未来前景方面，公司执行战略良好，正在解决遗留问题，在美国iGaming市场快速赢得交易，在数字钱包、eCash和电子商务等高增长新兴垂直领域扩张，美国SMB业务强劲复苏，转型计划进展顺利，有望实现持续有机和无机增长 [49] 其他重要信息 - 公司于3月31日成功在纽约证券交易所上市，通过SPAC交易为投资者带来强劲回报，筹集21亿美元资金，上市114天后成功完成去SPAC化，并偿还超10亿美元债务，加强资产负债表和信用评级 [8] - 公司拥有新董事会，董事长为Bill Foley，已开始实施全面转型计划 [9] - 公司预计第二季度营收在3.65亿 - 3.85亿美元之间，毛利润在2.25亿 - 2.35亿美元之间，调整后EBITDA在1.1亿 - 1.2亿美元之间 [45] - 公司全年营收预期上调至15.3亿 - 15.5亿美元，同比增长9% - 10%（排除2020年Pay Later业务），预计毛利润在9.3亿 - 9.7亿美元之间，调整后EBITDA在4.8亿 - 4.95亿美元之间 [46][47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：排除网络合作伙伴、推荐合作伙伴和数字端影响，以及商户投资组合变更去风险影响后，公司未来几个季度的正常化增长率是多少，各业务板块和整体情况如何？ - 影响营收增长的因素主要有三个：去年处置Pay Later业务；去年第二、三季度在数字钱包业务中退出部分渠道和市场；去年12月底在直接营销垂直领域战略性退出部分客户。公司预计在第二、三季度逐渐克服这些问题，整体业务增长率将稳定在11% - 13% [53][54][55][58] - 第一季度，方案规则变化和退出网络账户及渠道对营收的影响约为3000万美元，排除这些影响后，公司整体营收增长将达到中个位数 [60][61] 问题2：数字钱包业务战略进展如何，如加密货币交易、汇款业务拓展，以及与美国博彩业合作将钱包引入美国市场的进展？ - 加密货币交易方面，公司已在27个网站上线，与Coinbase合作后可在美国27个州进行加密货币交易，能实现多种加密货币交易功能，未来将有限度拓展加密货币对商户的支付能力 [68] - 汇款业务持续强劲，与一级银行合作降低服务成本，带来更多业务增长动力 [70] - 在美国市场，公司专注于为Skrill和Neteller钱包实现即时充值功能，已与四、五个大型品牌进行试点，计划在夏季测试，为NFL赛季做准备，该产品得到合作伙伴积极反馈 [71][72] - eCash业务向Paysafe卡应用转型，预计年底80%的收入将通过该应用实现，成为eCash业务增长驱动力之一 [74][75] 问题3：数字钱包业务的费率提升原因是什么，是否为可参考的运行费率，以及美国iGaming业务的发展规划和投资情况，转型计划中成本削减目标的进展如何？ - 数字钱包业务费率提升主要有两个因素：退出部分渠道影响营收的同时也降低了费率，但加密货币和外汇交易业务量增加提高了费率，两者综合影响使费率提升 [83] - 综合处理业务费率下降，主要因方案规则变化影响直接营销业务（该业务费率较高），而电子商务业务（费率较低）增长，两者共同导致费率差异 [84] - 美国iGaming市场目前有10个州有实际业务，预计亚利桑那州、马里兰州、纽约州和怀俄明州等最早在今年下半年上线，佛罗里达州、路易斯安那州等最早今年或2022年初上线，未来可能有多达25个州开放博彩业务 [89][90] - 业务发展策略一是与在线博彩玩家和玩家账户管理平台集成，提供支付处理服务；二是发展数字钱包业务，针对VIP客户推出即时充值功能，夏季进行试点，秋季开始增长，随着Skrill业务发展，年底和2022年将加大营销投入 [91][93][94] - 成本削减方面，公司已实施多项措施，今年预计实现3000万美元可重复成本削减，明年退出运营成本约4500万美元，还在规划其他活动以增加2022年成本削减效果，预计下半年EBITDA利润率将扩大并持续到明年 [95][96] 问题4：4月业务增长情况如何，能否从定性或定量角度详细说明，以及线上业务与线下业务的增长情况对比？ - 4月业务增长情况良好，电子商务处理业务有创历史记录的表现，旅游业务开始复苏，eCash业务不仅在线采用率高，向Paysafe应用的转型也进展顺利 [99][100] - 从数据上看，4月业务量较去年同期有显著增长，但5、6月业务情况受全球疫情恢复速度影响 [102][103] - 除直接营销垂直领域外，公司电子商务业务普遍实现两位数增长，iGaming业务增长尤为显著，公司一直在该领域进行销售和产能投资 [105] 问题5：北美iGaming业务66%的增长中，处理业务、数字钱包业务和eCash业务各贡献多少，数字钱包业务350万活跃用户数量未变，该数据是否最新，为何未变化？ - 目前北美iGaming业务增长主要来自网关或电子商务相关业务，数字钱包业务的即时充值功能计划在下半年全面推出，因此目前增长主要是电子商务活动带来的，符合市场预期且表现稍好 [110] - 350万活跃用户数据是截至第四季度末的更新数据，由于仍在消化渠道退出等影响，第一季度影响较小但仍存在，后续将随季度更新该数据 [111] 问题6：综合处理业务本季度交易量增长17%，排除渠道退出因素后，其他垂直领域如SMB、旅游等业务表现与预期相比如何，以及美国iGaming业务增量州合法化情况与去年3月的预期相比如何，是否带来额外利好？ - SMB业务方面，公司SMB业务组合强劲复苏，主要集中在小型SMB领域，包括餐饮、零售等行业，石油业务表现也非常出色，旅游、健康和 wellness、露营等行业也出现新兴增长动力，此外，公司在加密货币和外汇交易领域的钱包和处理业务也成为增长引擎 [116][117][118] - 旅游和酒店业务在4月开始回升，随着部分州限制放宽，零售、餐饮、石油、健康和 wellness等行业在第二季度持续增长，综合处理业务各垂直领域均呈现良好增长态势 [119][120] - 美国iGaming业务增量州合法化进展比预期更好更快，COVID和州预算可能是加速因素，但各州开放方式存在差异，部分州对运营商有特定限制，不过公司与主要玩家账户管理系统和多数大型运营商集成良好，有利于在各州开放时受益 [122][123][124] 问题7：综合处理业务中SMB业务约占一半营收，其中Clover业务的情况如何，包括与First Data的关系、业务规模、与整体及其他SMB业务组合的增长对比，以及Clover业务的收益率与整体业务收益率的关系？ - 公司是Clover智能设备在美国的大型经销商之一，与First Data保持良好合作关系，但具体Clover终端销售占比需后续跟进提供 [129] - 公司在Clover业务上的重点是扩大规模、提高运营效率、改善自助服务，实现单一接入能力，同时加强电子商务网关与SMB业务的集成 [130][131] - 关于Clover业务收益率与整体业务收益率的关系，公司需进一步确认，但认为收益率主要受商户规模和垂直领域影响，而非POS设备本身 [134]

业绩总结 - Q1 2021的收入为3.774亿美元，同比增长5%[21] - Q1 2021的调整后EBITDA为1.132亿美元，持平于去年同期[26] - Q1 2021的自由现金流为1.085亿美元，同比增长29%[28] - Q1 2021的净亏损为4910万美元，较去年同期减少4%[31] - Q1 2021的总交易量为277亿美元，同比增长8%[25] - Q1 2021的eCash收入同比增长63%至1.129亿美元[37] - Q1 2021的数字钱包收入同比下降13%至9490万美元[42] 用户数据与市场展望 - eCash的交易量在Q1 2021同比增长超过60%[11] - 预计数字钱包的年增长将受到2020年目标行动和体育活动恢复的支持[49] - 2021年第一季度自由现金流转换率为96%[67] 财务状况与策略 - 现金及现金等价物为2.74亿美元，未使用的循环信贷额度为2.25亿美元[46] - 公司致力于保持健康的资产负债表和财务灵活性[47] - 合并后显著去杠杆，获得标准普尔（B+）和穆迪（B1）的评级提升[47] - 长期杠杆目标约为3.5倍[47] 未来展望与指导 - Q2 2021收入指导范围为3.65亿至3.85亿美元，调整后EBITDA指导范围为1.1亿至1.2亿美元[50] - 2021财年收入指导范围上调至15.3亿至15.5亿美元，年增长率为9%-10%[53] - 调整后EBITDA范围维持在4.8亿至4.95亿美元，调整后EBITDA利润率约为32%[53] - 公司计划在2020-2023年实现年均10%以上的有机收入增长和约500个基点的利润率扩张[55]