公司概况 - 工业软件公司PTC在关键指标和现金流方面持续增长 长期增长潜力巨大 是值得长期持有的股票 [1] - 公司第三季度业绩表现优异 并对2025财年展望积极 [1] 市场与产品 - PTC的软件解决方案帮助客户实现数字化转型 涵盖从计算机辅助设计(CAD)到产品生命周期管理(PLM)的全流程 利用物联网(IoT)解决方案如数字孪生和增强现实(AR)提高生产力 [2] - 公司的解决方案作为"数字循环"的一部分 持续输入数据 使企业能够迭代改进运营 例如通过重新设计产品显著降低生产成本 [3] - 随着分析技术的进步和客户数字化转型的推进 这些解决方案的优势将更加明显 公司处于有利位置以从中受益 [4] 增长策略 - 公司通过交叉销售解决方案实现增长 特别是向已使用部分PTC解决方案的客户推销其他产品 [5] - 现任CEO曾担任ServiceMax CEO 该业务于2023年初被收购 公司正专注于向现有客户群交叉销售ServiceMax解决方案 [6] 财务表现 - 公司使用年度经常性收入(ARR)作为关键增长指标 代表订阅软件、云服务、SaaS和支持合同的年度化价值 [7] - 管理层预计中期内自由现金流(FCF)增速将超过ARR 近年数据也证实了这一点 [8] - ARR从2019年的10.43亿美元增长至2023年的19.41亿美元 预计2024年将达到22-22.2亿美元 有机增长率保持在11-17%之间 [9] - FCF从2019年的2.21亿美元增长至2023年的5.87亿美元 预计2024年将达到7.25亿美元 增长率在20.9-60.7%之间 [9] - 管理层暗示2025年ARR可能实现低双位数增长 FCF预计在8.25-8.75亿美元之间 [9] 估值与防御能力 - 基于当前估值 如果2025年FCF达到8.5亿美元 公司市盈率将低于24倍 估值具有吸引力 [10] - 公司具备应对终端市场放缓的能力 如果ARR增长放缓 可以通过削减支出来提高FCF 抵消新交易收入减少的影响 [11] 投资建议 - PTC是参与数字革命最具吸引力的股票之一 当前估值和前景下 任何股价显著下跌都是买入良机 [12]

公司业绩与财务表现 - 2024年第二季度总收入为1.867亿美元，较2023年同期的2.138亿美元有所下降 [4] - 2024年第二季度DMD（杜氏肌营养不良症）产品线收入为1.18亿美元，其中Translarna™净产品收入为7040万美元，Emflaza®净产品收入为4730万美元 [2][4] - 2024年第二季度研发费用为1.322亿美元，较2023年同期的1.859亿美元有所下降，主要由于公司对高潜力项目的资源集中 [4] - 2024年第二季度净亏损为9920万美元，较2023年同期的1.989亿美元有所改善 [5] - 截至2024年6月30日，公司现金及等价物为10.933亿美元，较2023年底的8.767亿美元有所增加 [5] 临床与监管进展 - 2024年7月，公司向FDA提交了sepiapterin用于治疗苯丙酮尿症（PKU）的新药申请（NDA），并计划在2024年晚些时候向日本和巴西提交监管申请 [3] - 2024年7月，公司重新提交了Translarna用于治疗无义突变型杜氏肌营养不良症（nmDMD）的NDA [3] - PTC518用于治疗亨廷顿病的PIVOT-HD研究在2024年第二季度公布了中期数据，达到了所有目标 [3] - 公司计划在2024年底提交vatiquinone用于治疗弗里德赖希共济失调的NDA [3] - 公司基因疗法用于治疗AADC缺乏症的BLA（生物制品许可申请）已获FDA优先审评，目标审评日期为2024年11月13日 [3] 2024年财务展望 - 公司预计2024年全年总收入将在7亿至7.5亿美元之间 [6] - 预计2024年全年GAAP研发和销售管理费用将在7.4亿至8.35亿美元之间，其中包括高达6500万美元的研发里程碑付款 [6] - 预计2024年全年非GAAP研发和销售管理费用将在6.6亿至7.55亿美元之间，不包括8000万美元的非现金股票补偿费用 [6] - 预计2024年全年将支付高达9000万美元的监管成功里程碑付款，其中6500万美元将计入研发费用 [6] 产品与市场表现 - Translarna™在现有市场的患者准入和地理扩展推动下，2024年第二季度净产品收入为7040万美元 [2] - Emflaza®在2024年第二季度净产品收入为4730万美元，主要由于新患者开始使用和品牌忠诚度 [2] - Roche报告的Evrysdi在2024年至今销售额约为8.38亿瑞士法郎，为公司带来5320万美元的版税收入 [4]

文章核心观点 - PTC Inc.第二季度营收为5.186亿美元,同比下降4.4% [1] - 每股收益为0.98美元,与去年同期的0.99美元相比基本持平 [1] - 公司营收低于市场预期,但每股收益符合预期 [2] 公司财务数据总结 经营数据 - 年度经常性收入(ARR)为21.3亿美元,符合分析师预期 [6] - 经常性收入为4.816亿美元,低于分析师预期的4.991亿美元,同比下降3.4% [7] - 专业服务收入为3,003万美元,高于分析师预期的2,845万美元,同比下降15.8% [8] - 软件总收入(包括许可和支持&云服务)为4.886亿美元,低于分析师预期的5.047亿美元,同比下降3.6% [9] - 永续许可收入为705万美元,高于分析师预期的560万美元,同比下降14.6% [10] 股价表现 - 公司股价在过去一个月内下跌4.4%,低于标普500指数下跌0.4% [11] - 公司目前评级为中性(Zacks Rank 3),意味着短期内可能与大盘持平 [11]

年度经常性收入(ARR) - 尽管整体需求环境一直疲软，但年度经常性收入(ARR)仍增长10%(按固定汇率计算为12%)至21.3亿美元[110] - PLM ARR从Q3'23到Q3'24增长12%(恒定汇率下增长13%)[131] - CAD ARR从Q3'23到Q3'24增长8%(恒定汇率下增长10%)[132] - 公司ARR(年度经常性收入)代表其活跃订阅软件、SaaS、托管和支持合同组合在报告期末的年化价值[170] - 公司ARR会随着新增合同的开始和现有合同的到期而增加和减少[175] 现金流 - 经营活动产生的现金流增长26%至2.14亿美元，自由现金流增长29%至2.12亿美元[111] - 公司在前9个月的经营活动现金流增加9,080万美元[158] - 公司预计未来12个月内现金及现金等价物、经营活动产生的现金流以及信用额度可满足营运资金和资本支出需求[167] - 公司预计在2024财年剩余时间内将使用几乎全部经营活动产生的现金偿还信用额度下的债务[168] 收入与利润 - 收入下降4%(按固定汇率计算为3%)至5.19亿美元，主要由于短期合同期限缩短以及基于云的软件即服务(SaaS)合同占比增加导致现场订阅许可收入下降[112] - 每股摊薄收益增长11%至0.57美元，主要由于5月2024年国税局发布的程序性指引带来的非现金税收收益以及总费用降低,部分被收入下降抵消[112] - 总体毛利率从79%下降至78%,主要是专业服务毛利率下降所致[134] - 非GAAP毛利率为81%[135] - 销售和营销费用占总收入比重为27%,研发费用占总收入比重为21%[141] 业务表现 - 产品生命周期管理(PLM)业务收入增长11%(按固定汇率计算为10%),包括早期第二财季收购的ServiceMax的贡献[126,128] - 计算机辅助设计(CAD)业务收入增长7%(按固定汇率计算为7%)[126,127] - 专业服务收入下降13%,公司继续执行利用合作伙伴提供服务而非自行承接的策略[129] - PLM软件收入在Q3'24有所下降，主要是美洲地区收入下降所致[131] - PLM软件在FY'24前九个月的收入增长主要得益于ServiceMax(在Q2'23初期收购)的贡献以及欧洲地区的增长[131] - CAD软件收入在Q3'24较Q3'23有所下降,主要是美洲地区收入下降所致[132] 财务状况 - 公司在前9个月的投资活动现金流主要用于收购pure-systems 9,350万美元[159] - 公司在前9个月的融资活动现金流主要用于偿还ServiceMax收购款62,000万美元[160] - 公司在2024年6月30日的总债务为18.158亿美元[163] - 利息费用在Q3'24较Q3'23有所下降,主要是由于总债务和收购相关付款减少所致[146] 非GAAP财务指标 - 公司使用非GAAP财务指标以补充GAAP财务指标,以更好地反映公司的经营业绩[178]

文章核心观点 - PTC公司2024财年第三季度财报显示，非GAAP每股收益（EPS）为98美分，同比下降1%，与Zacks共识预期一致。营收为5.19亿美元，同比下降4%（按固定汇率计算下降3%），略低于Zacks共识预期2.7%。销售环境具有挑战性，导致营收同比下降[1] 营收详情 - 总营收为5.19亿美元，同比下降4%（按固定汇率计算下降3%）[1] - 经常性收入为4.816亿美元，同比下降3.4%[2] - 永久许可证收入为710万美元，同比下降14.6%[2] - 许可证收入占总营收的28.7%，为1.491亿美元，同比下降22.7%[2] - 支持和云服务收入占总营收的65.5%，为3.395亿美元，同比增长8.2%[2] - 专业服务收入占总营收的5.8%，为3000万美元，同比下降16%[2] 产品组营收 - PLM（产品生命周期管理）收入为3.3亿美元，同比下降6%[3] - CAD（计算机辅助设计）收入为1.89亿美元，同比下降2%[3] ARR表现 - 年度经常性收入（ARR）为21.26亿美元，同比增长10%（按固定汇率计算增长12%），主要由所有部门和地区的强劲表现推动[4] - PLM和CAD的ARR分别为13.02亿美元和8.24亿美元，同比分别增长12%和8%[4] 运营详情 - 非GAAP毛利率同比下降10个基点至81.4%[5] - 总运营费用同比下降1.8%至3.109亿美元[5] - 非GAAP运营收入同比下降11.1%至1.644亿美元[5] - 非GAAP运营利润率同比下降240个基点至31.7%[5] 资产负债表与现金流 - 截至2024年6月30日，现金、现金等价物和有价证券为2.48亿美元，较2024年3月31日的2.49亿美元略有下降[6] - 总债务（扣除递延发行成本）为18.112亿美元，较2024年3月31日的20.057亿美元有所减少[6] - 经营活动提供的现金为2.14亿美元，较上年同期的1.69亿美元增长[6] - 自由现金流为2.12亿美元，较上年同期的1.64亿美元增长[6] 2024财年指引 - 2024财年ARR预计在22-22.2亿美元之间，按固定汇率计算同比增长11-12%[7] - 2024财年营收预计在22.7-23.2亿美元之间，按固定汇率计算同比增长8-11%[7] - 2024财年经营活动现金流量预计为7.4亿美元，同比增长21%[8] - 2024财年自由现金流预计为7.25亿美元，同比增长23%[8] - 2024财年第四季度ARR预计在22-22.2亿美元之间[8] - 2024财年第四季度经营活动现金流量预计为8800万美元，自由现金流预计为8300万美元[8] Zacks排名与股票推荐 - PTC目前持有Zacks排名3（持有）[9] - 其他推荐股票包括Badger Meter, Inc.（BMI）、SAP SE（SAP）和Arista Networks, Inc.（ANET），分别持有Zacks排名1（强力买入）和2（买入）[9] 其他公司表现 - Badger Meter的2024年EPS共识预期在过去60天内增长了4.37%至4.06美元，长期盈利增长率为17.9%。公司最近报告的第二季度2024年EPS为1.12美元，超出Zacks共识预期14.3%。季度净销售额为2.167亿美元，同比增长23%，超出共识预期7.86%[10][11] - Arista Networks的2024年EPS共识预期在过去60天内增长了0.3%至7.94美元，长期盈利增长率为16.1%。公司最近报告的第二季度2024年EPS为2.1美元，超出Zacks共识预期16美分。季度营收为16.9亿美元，同比增长15.8%，超出共识预期1.64亿美元[12][13] - SAP的2024年EPS共识预期在过去60天内增长了4.2%至4.75美元，长期盈利增长率为10.7%。公司最近报告的第二季度2024年非IFRS EPS为1.18美元，同比增长59%。季度营收为89.213亿美元，同比增长10%，超出共识预期[14][15]

业绩总结 - Q3'24的年经常性收入（ARR）为21.26亿美元，同比增长10%[12] - Q3'24的经营现金流为2.14亿美元，同比增长26%[12] - Q3'24的自由现金流为2.12亿美元，同比增长29%[12] - FY'24的收入指导为22.7亿至23.2亿美元，同比增长8%至11%[21] - FY'24的经营现金流指导为约7.4亿美元，同比增长21%[21] - FY'24的自由现金流指导为约7.25亿美元，同比增长23%[21] - FY'24的非GAAP每股收益指导为4.85至5.21美元，同比增长12%至20%[21] 用户数据 - Q3'24的美国地区ARR为10.52亿美元，同比增长10%[15] - Q3'24的欧洲和亚太地区ARR为7.69亿美元，同比增长13%[16] - FY'24末的总债务预计约为17亿美元[25] - FY'24的完全稀释后股份数预计约为1.21亿股[25] 财务指标 - Q3'24的债务/EBITDA比率为2.2倍，预计在FY'24剩余时间内保持在3倍以下[20] - FY'24的GAAP税率预计约为17%，非GAAP税率预计约为19%[25] - FY'24的现金税支付预计约为6500万美元[25] - FY'24的资本支出预计约为1500万美元[25] - FY'24的现金利息支付预计约为1.35亿美元[25] 未来展望 - FY'24的结束年度经常性收入（ARR）预计为约21.25亿美元[26] - FY'24的稀释每股收益预计在2.78至3.35美元之间[39] - FY'24的自由现金流预计约为7.25亿美元[38]

财务数据和关键指标变化 - 公司在Q3实现了12%的恒定货币ARR增长,表明公司产品组合受到客户欢迎 [8] - 公司Q3自由现金流增长29%,表现稳健 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - CAD业务实现10%的恒定货币ARR增长,PLM业务实现13%的恒定货币ARR增长 [53] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在美洲、欧洲和亚太地区的恒定货币有机ARR增长均保持在低至中个位数的水平,与Q2的增长率相当 [56] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于5个领域:PLM、ALM、SLM、CAD和SaaS,这些是公司可以为客户创造最大价值的领域 [13] - 公司正在整合软件产品组合,帮助制造企业提高竞争力,实现端到端的数字线索 [15][16][38] - 公司正在优化销售和G&A职能,以更好地支持5个重点领域 [19][20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司Q3的需求环境与过去两年一致,没有明显变化 [72][73] - 公司认为,当销售关闭率有所改善时,就是经营环境好转的信号 [73] - 公司预计2025财年ARR增长将保持在低个位数的水平,与过去两年的表现一致 [67] 其他重要信息 - 公司COO Mike DiTullio将于本财年末离任,公司将不再设置COO职位,CEO将直接负责更多的运营和执行 [9][10] - 公司正在全面审视各个职能,以更好地支持5个重点领域 [11][12][18][21] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Siti Panigrahi 提问** 需求环境是否有变化,公司需要看哪些指标才会更有信心判断环境好转 [71] **Neil Barua 回答** 公司Q3需求环境与过去两年一致,没有明显变化。公司关注销售关闭率作为判断环境好转的指标 [72][73] 问题2 **Tyler Radke 提问** 需求环境的变化是否主要受执行影响,还是宏观因素影响,公司Q4指引如何考虑这些因素 [76][77][78] **Neil Barua 回答** 公司Q3表现良好,需求环境变化主要体现在销售关闭率,公司Q4指引考虑了这一因素 [78][79] 问题3 **Joshua Tilton 提问** Q3自由现金流低于指引的原因,以及Q3和Q4的递延ARR变化情况 [100][101][102][103] **Kristian Talvitie 回答** Q3自由现金流低于指引是由于时间性因素,递延ARR的变化在Q3和Q4基本平均体现 [101][103]

公司业绩 - PTC Inc 最新季度每股收益为 0.98 美元 与 Zacks 一致预期持平 相比去年同期每股收益 0.99 美元略有下降 [1] - 公司最新季度营收为 5.1864 亿美元 低于 Zacks 一致预期 2.70% 相比去年同期营收 5.4234 亿美元有所下降 [2] - 过去四个季度中 公司三次超过每股收益预期 两次超过营收预期 [1][2] 市场表现 - PTC Inc 股价年初至今上涨 0.9% 表现不及同期标普 500 指数 14% 的涨幅 [3] - 公司当前 Zacks 评级为 3 级(持有) 预计短期内表现将与市场持平 [6] 未来展望 - 当前市场对 PTC Inc 下一季度的一致预期为每股收益 1.38 美元 营收 6.1696 亿美元 对本财年的一致预期为每股收益 4.93 美元 营收 23 亿美元 [7] - 公司未来股价走势将很大程度上取决于管理层在财报电话会议中的评论 [3] 行业情况 - PTC Inc 所属的计算机软件行业在 Zacks 行业排名中处于后 39% 的位置 研究表明 Zacks 排名前 50% 的行业表现优于后 50% 行业两倍以上 [8] 同行公司 - 同行业的 Sapiens 公司预计将在 8 月 1 日公布财报 市场预期其最新季度每股收益为 0.36 美元 同比增长 9.1% 营收预计为 1.3785 亿美元 同比增长 7.5% [9][10]

财务指标 - 第三财季ARR同比增长10%，以恒定汇率计算ARR同比增长12%[4] - 第三财季自由现金流同比增长29%[4] - 2024财年第四季度预计恒定汇率ARR为22亿-22.2亿美元，全年恒定汇率ARR增长11%-12%[9] - 2024财年第四季度预计自由现金流约为8300万美元，全年自由现金流约为7.25亿美元[9] - 2024财年第四季度预计非GAAP每股收益为1.30美元-1.66美元，全年非GAAP每股收益为4.85美元-5.21美元[9] - 公司总收入为16.72亿美元，同比增长7.8%[23] - 经常性收入为15.52亿美元，同比增长10.2%[23] - 非GAAP毛利率为82.8%，同比增加1.4个百分点[34] - 非GAAP营业利润率为37.0%，同比增加1.0个百分点[38] - 非GAAP每股收益为3.54美元，同比增长12.7%[37] 财务状况 - 公司现金及现金等价物为2.48亿美元[41] - 公司债务净额为18.11亿美元[43] - 公司股东权益为30.15亿美元[43] 重大事项 - 公司在Q1'24完成了对pure-systems的9,300万美元收购，以及对ServiceMax Inc.的6.2亿美元收购付款[1][2] - 公司在Q1'24借款7.4亿美元用于支付ServiceMax收购款和pure-systems收购，随后已还款6.31亿美元[2] - 公司在Q1'24支付了6.5亿美元用于结算ServiceMax收购的尾款[3] - 公司确认了2.0百万美元的可供出售债务证券减值损失[39] - 公司确认了3.6百万美元的与前几年相关的税收准备[39] 现金流 - 公司Q3'24的经营活动现金流为2.138亿美元，自由现金流为2.122亿美元[3] - 公司Q3'24的应收账款增加2,392万美元[4] - 公司Q3'24的应付账款及应计费用增加6,483万美元[4] - 公司Q3'24的递延收入减少3,258万美元[4] 未来展望 - 维持2024财年自由现金流指引，将2024财年恒定汇率ARR增长指引调整为11%-12%[8] - 2024财年预计GAAP税率约为17%，非GAAP税率约为19%[13] - 2024财年预计资本支出约为1500万美元，现金利息支付约为1.35亿美元[13] - 预计2024财年末总债务约为17亿美元[13] - 预计2024财年末全面摊薄股数约为1.21亿股[13]

公司业绩预测 - 华尔街分析师预测PTC Inc 季度每股收益为0 98美元 同比下降1% [1] - 预计季度营收为5 3304亿美元 同比下降1 7% [1] - 预计经常性收入为4 9905亿美元 同比增长0 1% [3] - 预计ARR为21 3亿美元 高于去年同期的19 3亿美元 [4] - 预计专业服务收入为2845万美元 同比下降20 3% [5] - 预计永久许可收入为560万美元 同比下降32 1% [6] - 预计总软件收入为5 0465亿美元 同比下降0 4% [8] 股票表现 - 过去一个月PTC Inc 股价下跌2 1% 同期标普500指数上涨0 1% [4] - PTC Inc 目前Zacks评级为3级(持有) 预计未来表现将与整体市场一致 [4] 分析师预测 - 过去30天分析师对季度EPS预测保持不变 表明分析师在此期间重新评估了初始预测 [9] - 分析师建议关注盈利预测变化 因其与股票短期价格表现存在强相关性 [7]