整体业绩 - 2020年上半年集团业绩有韧性，亚洲业务表现突出，新业务受疫情影响，存量业务稳定，集团拟剥离Jackson专注亚洲和非洲业务[12],[15],[40] 亚洲业务 - 亚洲新业务保费（NBP）占比45%，内含价值373亿美元，国际财务报告准则（IFRS）营业利润同比增长14%至17亿美元，经常性保费业务占比91%，客户留存率达95%[15],[16] - 多个市场APE销售增长，如印尼、泰国、新加坡等，亚洲除香港外NBP增长17%，业务向健康与保障（H&P）产品转型，保险利润率增长19%[18] - 加强数字化能力，虚拟销售覆盖多数产品，新招募代理人增长7%至7.2万人，与多家银行建立合作，银行网点超19000个[23] 美国业务 - 可变年金（VA）销售稳定，固定年金（FA）和指数型年金（FIA）销售因重新定价预期下降，新业务利润受利率和模型调整影响降低[88],[90] - 法定盈余和风险资本（RBC）比率表现良好，RBC覆盖率超425%，对冲策略有效，再保险交易提升资本状况并降低信用风险[94],[97],[108] 战略规划 - 计划2021年上半年对Jackson进行少数股权首次公开募股（IPO）并逐步剥离，剥离后集团财务杠杆预计为20 - 25%，RBC比率425 - 475%，总部成本到2023年再降约7000万美元[40],[125],[127] - 新股息政策

财务表现 - 来自持续经营业务的经调整经营溢利为53.10亿美元，同比增长20%[3] - 持续经营业务赚取的经营自由盈余为37.64亿美元，同比增长10%[3] - 来自持续经营业务的寿险新业务利润为44.05亿美元，同比下降6%[3] - 来自持续经营业务的《国际财务报告准则》税后溢利为19.53亿美元，同比下降32%[3] - 业务单位的持续经营业务现金汇款净额为14.65亿美元，同比增长3%[3] - 当地资本总和法股东盈余超出集团最低资本要求为95亿美元，同比下降2%[3] - 全年总普通股息为46.26美分，基于2019年的基数36.84美分[4] - 保诚2019年第二次普通股息为每股25.97美分[10] - 保诚2019年股息政策调整为每股36.84美分[12] - 保诚董事会批准了新的渐进式股息政策，2020年股息将基于2019年的美元基数为每股36.84美分[12] - 公司持续经营业务的经调整经营溢利增长20%，达到19.53亿美元[16] - 公司2019年持续经营业务的经调整经营溢利上升20%，达到19.53亿美元[19] - Jackson在2019年派付股息5.25亿美元[19] - 公司2019年在美国支付的股息为5.25亿美元，较2018年的4.50亿美元有所增加[21] - 公司2019年的控股公司现金流量为5.09亿美元，较2018年的4.52亿美元有所增长[21] - 公司2019年的年度保费等值销售额为新业务活动衡量指标，包括所有保险产品的年化期缴保费及新承保业务整付保费的十分之一[21] - 公司2019年的经调整《国际财务报告准则》经营溢利是管理层计量盈利能力的主要指标，基于长期投资回报反映相关经营业绩[21] - 公司2019年的亚洲业务期缴保费收入基础属复合性质，专注于健康及保障型产品[21] - 公司2019年的表现显示成功识别出明确且长远的机遇，并采取适当举措把握相关机遇[21] - 公司2019年的亚洲市场长期结构性增长驱动因素维持不变且势头强劲[21] - 公司2019年的香港及中国内地现有客户可继续为保单供款，并可通过各类遥距付款设施支付保费[21] - 公司2019年的亚洲业务在九个寿险市场位列前三名，保险及互惠基金渗透率低[30] - 公司2019年经调整经营溢利按固定及实质汇率基准计算较2018年上升20%[45] - 公司亚洲寿险及资产管理业务的经调整经营溢利按固定汇率基准计算上升14%[45] - 公司美国业务的经调整经营溢利上升20%，反映与市场相关的递延保单获得成本摊销开支减少[45] - 公司2019年欧洲内含价值新业务利润按固定及实质汇率基准计算较2018年减少6%[47] - 欧洲内含价值经营溢利按固定汇率基准计算较2018年下降12%，按实质汇率基准计算同样下降12%[48] - 2019年来自持续经营业务的经营自由盈余为28.61亿美元，其中有效业务及资产管理赚取的49.58亿美元上升12%[50] - 2019年持续经营业务汇入集团的现金达14.65亿美元，亚洲地区汇入9.50亿美元上升4%，美国地区汇入5.09亿美元上升13%[52] - 集团当地资本总和法盈余由2018年12月31日的97亿美元轻微下降至2019年12月31日的95亿美元[52] - 2019年经调整经营溢利增长14%，欧洲内含价值增长23%至392.35亿美元[55] - 瀚亚管理基金总额增长至2410亿美元，上升25%[55] - 2019年发展超过160款产品，贡献16%的寿险新业务利润[55] - 公司2019年经调整经营溢利增长14%，达到32.76亿美元，八个市场录得双位数增长[58] - 公司2019年续保保费增长12%，第三方净流入达89亿美元，推动管理基金增长25%[58] - 公司2019年新业务利润在香港以外地区增长29%，欧洲内含价值增长23%，达到392.35亿美元[58] - 公司2019年健康及保障产品贡献新业务利润的67%，期缴保费占年度保费等值销售额的93%[59] - 公司2019年在印尼的销售增长23%，菲律宾新业务利润增长超过一倍[59] - 公司2019年经调整经营溢利增长14%，达到32.76亿美元，八个市场录得双位数增长[58] - 公司2019年续保保费增长12%，第三方净流入达89亿美元，推动管理基金增长25%[58] - 公司2019年新业务利润在香港以外地区增长29%，欧洲内含价值增长23%，达到392.35亿美元[58] - 公司2019年健康及保障产品贡献新业务利润的67%，期缴保费占年度保费等值销售额的93%[59] - 公司2019年在印尼的销售增长23%，菲律宾新业务利润增长超过一倍[59] - 公司2019年经调整经营溢利增长14%，达到32.76亿美元，八个市场录得双位数增长[58] - 公司2019年续保保费增长12%，第三方净流入达89亿美元，推动管理基金增长25%[58] - 公司2019年新业务利润在香港以外地区增长29%，欧洲内含价值增长23%，达到392.35亿美元[58] - 公司2019年健康及保障产品贡献新业务利润的67%，期缴保费占年度保费等值销售额的93%[59] - 公司2019年在印尼的销售增长23%，菲律宾新业务利润增长超过一倍[59] 业务扩展与市场表现 - 保诚计划将Jackson在美国上市，以引入第三方融资[11] - 保诚计划通过扩大产品范围和分销网络，增强Jackson在美国退休收入市场的作用[10] - 保诚致力于在亚洲和非洲市场拓展新客户，并改善现有客户的服务和产品[12] - 保诚与各国政府、监管机构和民间团体合作，制定应对气候变化和人口变化的策略[12] - 保诚2019年成功分拆M&G，并持续为客户和投资者取得卓越成果[10] - 保诚董事会成员变动，包括叶约德和Jeremy Anderson的加入，以及Shriti Vadera的即将加入[11][12] - 公司旗下持续经营业务在2019年向客户支付了超过290亿美元的理赔及储蓄派付[16] - 公司2019年报名义工人数超过5,400人，参与项目达21个[13] - 公司致力于通过数码创新和增加融资渠道来延缓及预防疾病对客户健康的侵蚀[16] - 公司积极将客户的储蓄投资于实体经济，推动可持续发展[16] - 公司持续应对冠状病毒爆发带来的全球问题，为客户提供额外赔付及服务[13] - 公司致力于把握结构性增长良机，为客户创造利益并为投资者创造价值[13] - 公司通过Safe Steps计划、童读计划和Cha-Ching计划等社区投资项目提升当地社区发展[13] - 公司持续完善集团架构，以带来长远重大利益[13] - 公司与大华银行续订区域战略银行保险联盟，初始费用为8.53亿美元[19] - 公司收购Thanachart Fund Management Co., Ltd. 50.1%股权，金额为1.42亿美元[19] - 亚洲新业务的自由盈余投资总额为6.19亿美元，美国新业务的自由盈余投资为5.39亿美元[19] - 亚洲市场的保险渗透率仅为国内生产总值的2.7%，而英国为7.5%[19] - 亚洲的互惠基金渗透率为12%，而美国高达96%[19] - 公司在六个市场的年度保费等值销售额及八个市场的新业务利润均录得双位数增长[19] - 香港境外年度保费等值销售额增长17%，新业务利润上升29%[20] - 香港境内年度保费等值销售额增长8%，新业务利润下降12%[20] - 中国内地年度保费等值销售额增长53%，新业务利润增长38%[20] - 越南年度保费等值销售额增长12%，菲律宾增长34%[20] - 印尼年度保费等值销售额增长23%，下半年增长41%[20] - 亚洲寿险业务整体年度保费等值销售额增长4%，新业务利润增长2%[20] - 非洲业务年度保费等值销售额增长76%至8200万美元[20] - 美国年度保费等值销售额上升8%，新业务利润下降28%[20] - 美国经调整经营溢利增长20%至30.70亿美元[20] - 瀚亚平均管理资产增加15%，盈利上升18%，外部流入净额合计89亿美元[20] - 公司预计受冠状病毒疫情影响，新销售活动将减少，但现有业务具备稳健的抗逆力[21] - 公司2019年的亚洲业务期缴保费收入基础属复合性质，专注于健康及保障型产品[21] - 公司2019年的表现显示成功识别出明确且长远的机遇，并采取适当举措把握相关机遇[21] - 公司2019年的亚洲市场长期结构性增长驱动因素维持不变且势头强劲[21] - 公司2019年的香港及中国内地现有客户可继续为保单供款，并可通过各类遥距付款设施支付保费[21] - 公司2019年的亚洲业务在九个寿险市场位列前三名，保险及互惠基金渗透率低[30] - 亚洲本地生产总值预计从2015年的16.6万亿美元增长至2024年的31.1万亿美元[31] - 非洲本地生产总值预计从2015年的0.7万亿美元增长至2024年的1.2万亿美元[32] - 公司在非洲8个市场经营业务，总人口近4.00亿[31] - 美国国内生产总值预计从2015年的18.2万亿美元增长至2024年的25.8万亿美元[37] - 未来20年，美国每日平均有10,000人达到退休年龄[37] - 公司在非洲完成收购Group Beneficial的51%股权，扩展至西非和中非市场[39] - 公司推出健康及健身应用程式Pulse by Prudential，并在亚洲建立18个新数码合作伙伴关系[39] - 公司与大华银行续订15年合作伙伴关系，并与印尼OVO建立新合作伙伴关系[39] - 公司在美国退休市场占据领先地位，Jackson在多个年金分销渠道中排名第一[40] - 公司已产生客户理赔金额为290亿美元，较2018年增加10%[41] - 公司经调整经营溢利为53.10亿美元，较2018年增加20%[41] - 公司新业务利润为44.05亿美元，较2018年减少6%[41] - 公司当地资本总和法股东盈余为95亿美元[41] - 公司每股欧洲内含价值为2,103美分[41] - 公司每股全年度普通股息为46.26美分，基于2019年的基数36.84美分[41] - 公司2019年经调整经营溢利按固定及实质汇率基准计算较2018年上升20%[45] - 公司亚洲寿险及资产管理业务的经调整经营溢利按固定汇率基准计算上升14%[45] - 公司美国业务的经调整经营溢利上升20%，反映与市场相关的递延保单获得成本摊销开支减少[45] - 公司2019年欧洲内含价值新业务利润按固定及实质汇率基准计算较2018年减少6%[47] - 欧洲内含价值经营溢利按固定汇率基准计算较2018年下降12%，按实质汇率基准计算同样下降12%[48] - 2019年来自持续经营业务的经营自由盈余为28.61亿美元，其中有效业务及资产管理赚取的49.58亿美元上升12%[50] - 2019年持续经营业务汇入集团的现金达14.65亿美元，亚洲地区汇入9.50亿美元上升4%，美国地区汇入5.09亿美元上升13%[52] - 集团当地资本总和法盈余由2018年12月31日的97亿美元轻微下降至2019年12月31日的95亿美元[52] - 2019年经调整经营溢利增长14%，欧洲内含价值增长23%至392.35亿美元[55] - 瀚亚管理基金总额增长至2410亿美元，上升25%[55] - 2019年发展超过160款产品，贡献16%的寿险新业务利润[55] - Pulse by Prudential品牌的数码健康超级应用程序已在八个市场上线，获超过100万名用户下载[55] - 公司2019年经调整经营溢利增长14%，达到32.76亿美元，八个市场录得双位数增长[58] - 公司2019年续保保费增长12%，第三方净流入达89亿美元，推动管理基金增长25%[58] - 公司2019年新业务利润在香港以外地区增长29%，欧洲内含价值增长23%，达到392.35亿美元[58] - 公司成功扩大寿险业务至第13个市场缅甸，并在泰国市场成为第四大互惠基金管理人，市场份额为12%[57] - 公司Pulse by Prudential应用程式下载量超过100万次[57] - 公司在中国业务扩展至94个城市，全资私人基金管理人在首个运营年度募集资金逾人民币10亿元[57] - 公司预计未来十年全球寿险增长的三分之二将来自亚洲，亚洲保险市场份额将从32%增至42%[59] - 公司2019年健康及保障产品贡献新业务利润的67%，期缴保费占年度保费等值销售额的93%[59] - 公司2019年在印尼的销售增长23%，菲律宾新业务利润增长超过一倍[59] - 公司与大华银行续订区域银行保险合作关系至2034年，并扩展至越南及TMRW数码银行[57] - Pulse by Prudential 应用程式自2019年8月推出以来，已获超过100万用户下载[60] - 公司在亚洲（香港除外）的健康及保障产品新业务利润增长23%，其中印度销售额增长50%[60] - 公司在中国的保险及资产管理业务扩展至94个城市，设立229个销售办事处，覆盖77%的中国人口和83%的保险市场[60] - 公司在中国的新业务保费增长38%，代理及银行保险渠道均录得双位数增长[60] - 瀚亚的管理基金增长25%至2,411亿美元，其中60%的零售及机构基金跑赢大市[60] - 瀚亚在泰国的市场占有率为12%，管理资产总额达220亿美元[60] - 公司在新加坡的高净值客户市场年度保费等值销售额增长46%至7,600万美元[60] - 公司在新加坡的雇员福利年度保费等值增长22%[60] - 公司2019年开发了166款产品及109只基金，创造了16%的新业务利润及55%的外部净流入[60] - 香港年度保費等值銷售額全年增長8%，下半年增速從上半年的5%加速至12%[62] - 香港推出的合資格遞延年金產品銷售額達1.62億美元，佔香港年度保費等值銷售額的11%[62] - 新加坡PruActive退休產品貢獻6%的新加坡年度保費等值銷售額[62] - 印尼新業務利潤錄得39%的強勁增長，Elite分部的年度保費等值銷售額增長57%[62] - 公司擁有超過600,000名持牌專屬代理，專屬分銷渠道佔新業務利潤的83%[62] - 銀行保險渠道年度保費等值銷售額增長14%，中國合營企業及越南表現尤為強勁[62] - 公司與印尼數碼支付平台OVO建立策略合作夥伴關係，該平台可接入1.15億部設備[62] - 按產品劃分的新業務利潤中，健康及保障產品佔67%，分紅產品佔21%，非分紅產品佔5%[63] - 按渠道劃分的新業務利潤中，代理渠道佔83%，銀行保險渠道佔15%，其他渠道佔2%[63] - 2019年83%的新业务通过电子销售点技术提交，同比增长11个百分点[65] - 64%的新增销售采用智能承保工具，提供简化申请流程和即时承保结果[65] - Pulse by Prudential超级应用已在8个市场上线，并与18名市场领先的合作伙伴建立合作关系[67] - 马来西亚实体在亚洲资产管理的2020年度最佳卓越奖中赢得资产管理金融科技创新奖[65] - 公司已与Tech Mahindra建立策略关系，以加快各市场的数据提交速度[65] - PruWorks功能在新加坡和印尼推出，旨在提升中小企业的客户体验[68] - 公司已与Boost建立合作伙伴关系，提供高效而安全的数码支付解决方案[65] - 公司采用BlackRock的Aladdin系统，并在马来西亚实体中提升数码能力[65] - 公司通过myEastspring平台让客户能够在线访问、监控及交易，并提供预测未来储蓄需求的工具[65] - 公司在亚洲各地的寿险及资产管理业务中采用共融策略，确保人员流动为提升个人能力创造机遇[69] - 公司在中国内地及香港针对COVID-19推出额外免费保障及承保范围，并在其他八个亚洲市场提供额外免费医院现金给付及其他一次性给付[73] - 公司捐赠人民币1,500万元以支持中国合营企业抗击COVID-19[73] - 亚洲的主要增长指标及人口趋势稳健，有望继续支持亚洲保险及资产管理业取得强劲增长[74] - 公司在亚洲拥有逾1,500万名寿险客户，业务遍及中国94个城市[76] - 期缴保费占年度保费等值销售额的93%，83%的新业务通过电子销售点技术提交[76] - 公司拥有逾600,000名代理人与逾18,000个银行网点有业务往来[76] - 公司推出逾160款保险产品及逾100款基金，瀚亚投资管理基金总额达2,410亿美元[76] - Jackson推出的新产品RateProtector、MarketProtector和MarketProtector Advisory推动新业务销售增长8%[78] - 咨询业务

业绩总结 - 2019年IFRS运营利润增长20%，达到53亿美元[12] - 2019年集团的总利润为19.53亿美元，同比下降33%[86] - 2019年调整后的IFRS运营利润为32.76亿美元，同比增长14%[56] - 2019年新业务利润为35.22亿美元，同比增长2%[56] - 2019年自由盈余生成达到15.22亿美元，年均增长率为12%[30] 用户数据 - 2019年中国市场的保费增长率为39%，是中国人寿市场的3倍[19] - 2019年香港的客户保留率为97%，客户数量同比增长8%，达到130万[136] - 2019年中国市场的客户数量同比增长12%，达到140万[139] - 2019年在香港的代理人数量增加35%，MDRT资格获得者数量显著提升[22] - 2019年印尼市场的电子提交率达到97%[144] 市场表现 - 2019年亚洲APE销售同比增长4%，亚洲总计增长17%[12] - 2019年亚洲新业务保费（NBP）增长2%，总计增长29%[12] - 2019年香港市场的APE销售额在2019年增长8%[58] - 2019年中国市场的新业务利润增长38%，APE增长53%[38] - 2019年亚太地区的总保费收入为52亿美元[133] 投资与资本 - 2019年在亚洲的投资总额约为70亿美元，自2013年以来累计投资[13] - 2019年集团的流动性状况良好，期初现金余额为41.21亿美元[95] - 2019年集团的资本生成能力强，LCSM股东资本盈余为95亿美元，覆盖率为309%[91] - 2019年来自业务单位的现金汇款为21.49亿美元，净利息支出为5.27亿美元[97] - 2019年，亚太地区的资金管理(FUM)增长了25%，达到1247亿美元[67] 未来展望 - 预计分拆后的年利息成本约为3亿美元[102] - 预计分拆后，现有的集中资金银行分销每年将流出约2亿美元[100] - 2019年，亚太地区的实际自由盈余为6.06亿美元，预计未来自由盈余生成为7百万美元[131][132] - 2019年，亚太地区的高净值个人财富预计将增长57%[153] - 2019年，法定储备总额为2560亿美元，较2007年的710亿美元增长了约261%[166] 其他信息 - 2019年，集团的成本收入比为52%[67] - 2019年，变额年金在零售销售中的占比为96%，在总销售中的占比为90%[166] - 2019年，未来保证费用的现值为125.04亿美元，未来福利的现值为22.94亿美元，净现值为102.10亿美元[170] - 2019年，非承认的递延税资产（DTA）为5亿美元，主要由于2019年发生的对冲损失[191] - 2019年，管理层在低利率环境下的决策导致了额外的对冲支出，达到5500万美元[186]

纪要涉及的行业和公司 行业：保险、资产管理 公司：Prudential, Plc.及其亚洲业务Prudential Corporation - Asia、美国业务Jackson Holdings LLC、旗下资产管理公司Eastspring 纪要提到的核心观点和论据 亚洲业务 - **核心观点**：亚洲业务表现强劲，具有增长、多元化和韧性的特点，未来发展前景良好 - **论据** - **财务数据**：2019年亚洲地区收益增长20%至53亿美元，新业务利润（NBP）增长，不包括香港的亚洲NBP增长29%，股本回报率维持在20%以上；嵌入式价值达390亿美元，较上一年有所增加；APE销售整体增长4%，不包括香港增长17%；续保保费以每年16%的速度增长，新业务利润增长约13% [6][43][45][19] - **市场策略**：专注于四个关键领域，包括增强核心业务、产品开发、建设Eastspring成为更强大的区域资产管理公司以及在中国市场取得成功；在印尼对业务进行全面重启，在 bancassurance 渠道保持领先地位，拓展银行合作关系；推出160种新产品，占去年新业务利润的16%；在健康产品领域，针对亚洲约1.7 - 1.8万亿美元的市场缺口进行创新，推出Pulse平台，已有130万次下载 [10][11][12] - **市场优势**：亚洲市场的结构性需求代表了未来十年保险行业约三分之二的增长；公司在亚洲拥有长期成功的投资记录、品牌和信任，如Pulse平台的推出需要政府支持；拥有高效的利润基金，如新加坡和香港的UK风格利润基金；Eastspring是最大、最成功的资产管理公司之一，能够满足投资者对积累和减持产品的需求 [15][16][17] 美国业务 - **核心观点**：美国业务正处于转型期，已开始实施多元化战略，具备一定的韧性和发展潜力 - **论据** - **业务转型**：从单一产品公司向能够在多个产品领域和财务指标上执行的公司转变，成功推出新产品并进行有效分销，扩大了管理团队，在咨询、金融科技等领域进行投资和能力建设 [35][36] - **财务表现**：2019年，受市场波动、监管影响和会计不对称性的影响，IFRS运营利润受到一定影响，但股东权益有所增加至89亿美元；RBC比率在年底为366%，2月底维持在340% - 360%的范围内，显示出新制度下的改善敏感性和压力情景 [51][54][55] - **战略规划**：计划引入第三方融资，首选在美国进行少数股权IPO，目前已开始筹备工作，并与关键利益相关者进行详细沟通，以确保Jackson作为独立上市业务具备资本实力支持其持续成功 [59] 集团整体 - **核心观点**：集团在2019年面对挑战仍取得了良好的业绩，具备强大的资本实力和运营效率，未来将继续聚焦亚洲业务，提升整体竞争力 - **论据** - **财务表现**：2019年集团财务表现展示了在具有挑战性的市场背景下交付业绩的能力，包括完成M&G分拆；亚洲EEV净汇款增长23%，显示了亚洲业务的增长潜力 [42] - **成本管理**：计划到2021年1月1日将中央成本降低约1.18亿美元，通过调整企业支出以反映分拆后业务的规模；预计通过节省企业成本约1.8亿美元和利息成本超过2亿美元，总共降低约4亿美元的整体中央成本 [60][61] - **资本框架**：引入LCSM资本框架，集团年底LCSM股东盈余为95亿美元，覆盖率为309%，合并基础上的比率为348%，为进入动荡市场提供了信心；业务具有强大的资本生成能力，能够为有机和无机增长提供资金支持，并支持股息政策 [62] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **疫情影响**：公司在各个市场对受疫情影响的客户增加了福利覆盖，但目前客户受影响数量较少，尚未产生财务影响；在社会层面，公司在中国和其他市场为预防、健康、基础设施和医疗保健支持贡献了数百万资金；在代理和员工方面，公司较早采用了替代工作模式，目前受影响事件极少 [30][31][32][33] - **各市场具体情况** - **香港**：跨境销售因政治动荡和疫情而停止，但业务仍表现良好，国内销售增长8%，代理人数增长15%至24,000人；公司与再保险公司合作，为客户提供付款时间上的宽限；监管机构允许部分产品进行非面对面销售，公司具备相关技术和代理培训 [21][22] - **中国**：尽管受到疫情影响，但公司认为中国市场将快速复苏；2019年新业务利润增长38%，收益增长20%，业务覆盖了全国80%的GDP和人口；公司继续扩大银行分销渠道，提高代理规模和生产力；正在深圳设立数据中心和技术中心 [25][26] - **印尼**：对业务进行了全面改革，实现了自动化后台、新的分销渠道和代理团队；与最大的数字支付提供商OVO合作推出产品，97%的业务在去年实现数字化提交；保险渗透率仍约为2.2%，市场潜力巨大 [27][29] - **问答环节要点** - **利率对冲**：美国业务在新制度下对利率的敏感性降低，但仍有显著的利率对冲措施，包括利率互换、互换期权和国债期货；随着利率下降，利率对冲头寸会相应增加 [71][73] - **RBC比率**：公司理想的RBC比率在400 - 450之间，目前略低于该范围，主要受非承认递延税资产和对冲计划的不对称影响；预计部分DTA将在未来两年内逆转，有助于提高RBC比率 [79][80][95] - **业务组合**：公司不追求理想的业务组合，而是根据可用资本和资本生成情况进行机会主义决策；在产品定价方面，会根据市场情况积极调整 [94] - **非面对面销售**：公司在香港和中国具备非面对面销售的技术能力，但受到监管限制；香港保险监管机构已允许部分产品进行非面对面销售，公司已在两天内实现相关业务上线；在中国，通过微信平台和自有平台推出的低保费产品Ansheen受到了大量消费者的欢迎 [112][113][114]

财务表现 - 每股股份的《國際財務報告準則》股東資金從665便士增長至757便士，增長14%[1] - 每股股份的歐洲內含價值股東資金從1,920便士增長至2,055便士，增長7%[1] - 來自持續經營業務的經調整《國際財務報告準則》經營溢利從16.69億英鎊增長至20.24億英鎊，增長21%[2] - 持續經營業務所賺取的經營自由盈餘從11.73億英鎊增長至15.02億英鎊，增長28%[2] - 來自持續經營業務的壽險新業務利潤從15.88億英鎊增長至16.43億英鎊，增長3%[2] - 《國際財務報告準則》稅後溢利從13.56億英鎊增長至15.40億英鎊，增長14%[2] - 來自業務單位的現金匯款淨額從11.11億英鎊增長至12.12億英鎊，增長9%[2] - 第一次中期普通股息從15.67便士增長至16.45便士，增長5%[1] - 2019年上半年，公司持续经营业务的年度保费等值销售额上升5%（按实质汇率计算为10%）[7] - 持续经营业务的新业务利润下降2%至16.43亿英镑（按实质汇率计算上升3%）[7] - 持续经营业务的欧洲内含价值基准经营溢利增加1%（按实质汇率计算为7%）至26.41亿英镑[7] - 持续经营业务所赚取的经营自由盈余增加22%至15.02亿英镑（按实质汇率计算为28%）[7] - 公司《国际财务报告准则》股东资金增加14%至197亿英镑[7] - 公司股东资金变动包括分类为可供出售的美国投资的未变现估值变动净额正17.26亿英镑，被向股东派付股息8.70亿英镑所抵消[8] - 欧洲内含价值股东资金增加7%至534亿英镑（2018年12月31日：498亿英镑）[8] - 公司上半年度的亚洲年度保费等值销售额达19.78亿英镑，上升10%（按实质汇率基准计算上升14%），带动新业务利润增长10%至12.95亿英镑（按实质汇率基准计算上升15%）[8] - 公司在亚洲的11个市场的年度保费等值销售额均录得增长，其中香港增长5%至8.30亿英镑，新加坡增长8%至2.31亿英镑，马来西亚增长3%至1.22亿英镑[8] - 公司在印尼的销售渐趋稳定，第二季度取得强劲表现，整体销售额增长4%[8] - 公司在美国的年度保费等值销售额减少4%至8.31亿英镑，但定额指数年金录得年度保费等值销售额9,300万英镑，占比从2018年的2%上升至2019年的11%[8] - M&GPrudential管理基金总额增长6%至3411亿英镑[12] - PruFund管理资产总额在2019年6月30日达到496亿英镑[12] - M&G的外部管理资产在2019年上半年增长4%至1530亿英镑[12] - 年度保费等值销售额减少8%，新业务利润减少15%[12] - 保诚2019年上半年持续经营业务的税后利润为8.95亿英镑，同比下降34%（按固定汇率计算）[19] - 保诚2019年上半年来自持续经营业务的经营溢利为20.24亿英镑，同比增长14%（按固定汇率计算）[21] - 保诚2019年上半年亚洲经营溢利总额为11.98亿英镑，同比增长14%（按固定汇率计算）[22] - 保诚2019年上半年亚洲寿险业务经营溢利为10.95亿英镑，同比增长14%（按固定汇率计算）[22] - 保诚2019年上半年亚洲续保保费增长12%至70.93亿英镑（按固定汇率计算）[22] - 保诚2019年上半年香港经营溢利增长29%至2.60亿英镑[22] - 保诚2019年上半年瀚亚经营溢利增长12%至1.03亿英镑（按固定汇率计算）[22] - 保诚2019年上半年瀚亚外部管理资产增长14%至565亿英镑（按固定汇率计算）[22] - 保诚2019年上半年瀚亚管理资产总额增长12%至1,695亿英镑（按固定汇率计算）[22] - 保诚2019年上半年亚洲健康及保障业务占寿险收入的71%，较2018年上升1个百分点[22] - 美国经营溢利总额增加14%（按实质汇率基准计算为21%）至12.15亿英镑[23] - 息差收入减少27%，核心息差收入及掉期收入双双下降，相关溢利率由162个基点下降至106个基点[23] - 递延保单获得成本减速的有利变动1.48亿英镑，主要由于独立账户回报大幅高于均值回归公式假设的回报[23] - 亚洲业务健康及保障业务增长，保险损益差增加13%（按实质汇率基准计算上升18%）[27] - 行政开支增加至11.84亿英镑，主要由于亚洲业务持续扩张及美国业务内以资产为基础的佣金增加[27] - 其他收入及开支净额增加11%至3.89亿英镑，包括重组成本2300万英镑[28] - 股东支持业务投资回报的短期波动为负11.24亿英镑，主要由于美国业务负15.21亿英镑[30] - Jackson用于管理市场风险的股权及利率对冲工具产生衍生工具亏损净额20.33亿英镑[31] - 美国可供出售债务证券录得收益17亿英镑，抵消了非经营亏损[31] - 分拆交易的总成本预计为3.30亿英镑至3.55亿英镑，截至2019年6月30日已产生2.27亿英镑[32] - M&GPrudential经营溢利（未计重组成本）下降8%至7.16亿英镑，寿险经营溢利上升2%至4.96亿英镑[33] - 资产管理经营溢利减少12%至2.39亿英镑，管理基金平均水平降至2,638亿英镑[33] - 外部管理基金于2019年6月30日达1,530亿英镑，较2018年12月31日增加4%[34] - 期内税后利润为6.45亿英镑，非经营溢利为1.30亿英镑，上一期间为亏损6.35亿英镑[36] - 2019年上半年度的实际税率为16%，低于2018年的17%[37] - 来自已终止经营业务的《国际财务报告准则》经营溢利的实际税率为21%，2018年为19%[38] - 来自持续经营业务的寿险新业务年度保费等值销售额增长5%（按实质汇率基准计算为10%）至28.09亿英镑，新业务利润下降2%（按实质汇率基准计算上升3%）至16.43亿英镑[39] - 亚洲新业务利润上升10%至12.95亿英镑（按实质汇率基准计算为15%），与年度保费等值销售额的增幅一致[39] - 美国新业务利润下降30%至3.48亿英镑（按实质汇率基准计算下降25%），反映整体年度保费等值销售额下降4%[41] - 中国合营企业年度保费等值销售额增长45%，新业务利润增长29%至9800万英镑[40] - 印尼年度保费等值销售额增长4%，新业务利润增长8%至6600万英镑[40] - 已终止经营业务的年度保费等值销售额减少8%，新业务利润下降15%至1.52亿英镑[43] - 来自持续经营业务的以长期投资回报为基础的税后经营溢利增长7%至26.41亿英镑[44] - 期內税后利润增长44%至42.64亿英镑[44] - 基于税后总利润计算的每股基本盈利增长43%至164.9便士[44] - 公司2019年上半年持续经营业务的欧洲内含价值经营溢利上升1%（按实质汇率计算为7%）至26.41亿英镑[45] - 亚洲地区欧洲内含价值寿险经营溢利上升16%至21.27亿英镑，新业务利润增长10%，有效业务利润增长27%[45] - Jackson的欧洲内含价值寿险经营溢利下降26%至7.93亿英镑，新业务利润减少30%至3.48亿英镑[46] - 公司2019年上半年短期波动为正22.29亿英镑，主要由于美国独立账户及亚洲分红业务持有的股票及其他投资回报高于预期[47] - 公司2019年上半年来自已终止经营业务的税后利润为12.81亿英镑，较去年增加，主要由于利率下降导致英国分红基金所持股票及投资录得高于预期的回报[48] - 公司2019年上半年亚洲地区所赚取的自由盈余增长7%至9.35亿英镑，美国地区增长33%至8.31亿英镑[50] - 公司2019年上半年美国年度保费等值销售总额增长11%，较2018年首六个月的2%有所上升[51] - 公司2019年上半年业务单位汇入集团的现金净额为12.12亿英镑，亚洲汇款增加至4.51亿英镑，美国汇款增至4.00亿英镑[52] - 2019年上半年，公司支付中央成本2.22亿英镑，派付2018年第二次中期股息8.70亿英镑[53] - 2019年上半年，公司企业活动及其他现金流量为负9.99亿英镑，导致控股公司现金由32.36亿英镑减少至23.65亿英镑[53] - 2019年上半年，公司偿付能力标准II盈余为16.7亿英镑，较2018年12月31日的17.2亿英镑有所下降[56] - 2019年上半年，公司经营经验为21亿英镑，非经营经验为15亿英镑，包括分拆交易影响6亿英镑[56] - 2019年上半年，公司股东当地资本总和法可用资本盈余为74亿英镑，超出集团最低资本要求[57] - 2019年上半年，公司股东当地资本总和法比率为332%，调整后为340%[58] - 2019年上半年，公司拟议分拆对保留的保诚集团股东当地资本总和法资本状况的估计影响为增加3亿英镑[60] - 2019年上半年，公司拟议分拆涉及的预计直接应占交易成本为1亿英镑[60] - 截至2019年6月30日，公司的经调整资本总额为39亿英镑（49亿美元），环比减少5亿英镑（6亿美元）[61] - Jackson以风险为基础的资本比率估计高于400%，若计入利率掉期估值收益，则上升约45个百分点[61] - 公司股东估计偿付能力标准II盈余为39亿英镑，覆盖率为169%[61] - 美国组合违约亏损为100万英镑，较2018年的200万英镑有所减少[62] - 公司债务组合中，97%的M&GPrudential组合和96%的美国组合为投资级[62] - 可转为由M&GPrudential代偿的后偿债为3,089百万英镑，按市值计算为209百万英镑[63] - 股东出资业务的借款总额为7,441百万英镑，按市值计算为611百万英镑[63] - 股东出资业务的核心结构性借款净额为5,076百万英镑，按市值计算为611百万英镑[63] - 资本负债比率为21%[63] - 公司截至2019年6月30日的中央现金资源为24亿英镑，较2018年12月31日的32亿英镑有所减少[65] - 公司核心结构性借款总额从76亿英镑减少至74亿英镑，部分被《国际财务报告准则》债务价值增加1.69亿英镑所抵消[65] - 公司预计将转移的债务总额为32亿英镑，较过往估计的35亿英镑有所减少[65] - 公司股东资金增加14%至197亿英镑，主要受经营业绩强劲表现驱动[69] - 公司欧洲内含价值基准股东资金增加7%至534亿英镑[69] - 公司与大华银行续订区域银行保险联盟，覆盖五个市场，初始费用为6.62亿英镑[70] - 公司通过商业票据计划发行了8.28亿美元的非核心借贷融资[65] - 公司未提取的已承诺融资总额为35亿英镑，将于2024年到期[65] - 公司每股股东价值从2018年12月31日的1,920便士增加至2019年6月30日的2,055便士[69] - 公司预计分拆事项落实后，股东权益将减少51亿英镑至146亿英镑[69] 业务扩展与收购 - 公司预计将于2019年第四季度完成M&GPrudential的分拆，形成两家独立上市公司[7] - 公司在非洲扩展业务，完成收购Group Beneficial的51%股权，进军喀麦隆、科特迪瓦及多哥，总人口近4.00亿的非洲市场[8] - 公司推出首款数码健康应用程序Pulse by Prudential，帮助客户全方位管理健康，并与Tictrac、Babylon Health、Halodoc及MyDoc建立合作伙伴关系[8] - 公司与大华银行有限公司续订区域战略银行保险联盟，上半年度年度保费等值销售额增长27%[8] - 保诚与印尼领先的数码支付平台OVO建立战略合作伙伴关系，共同开发集保健、健康及理财产品和服务于一体的综合数码计划[71] - 保诚收购Group Beneficial的51%股权，加强其在非洲的业务扩展，Beneficial在喀麦隆、科特迪瓦及多哥拥有41间分行及逾2,000名代理，服务逾300,000名客户[72] - 保诚减持印度联营公司ICICI Prudential Life Insurance Company的持股量，由25.8%减至22.1%，出售股份所得款项为1.91亿英镑，录得税前收益1.50亿英镑[73] - 保诚出售越南的消费者融资业务，所得款项为1.19亿英镑，录得税前出售利润5,500万英镑[74] - 保诚计划收购泰国第九大互惠基金管理人Thanachart Fund Management的控股权，截至2018年12月31日，TFUND管理资产总额逾50亿英镑[75] - Jackson收购John Hancock Life Insurance Company的集团派付年金业务，涉及约20万份有效证书，代表《国际财务报告准则》准备金约55亿美元[89] - 保诚集团在印尼的附属公司P.T. Prudential Life Assurance的94.6%现有持股获得Otoritas Jasa Keuangan (OJK)豁免，但未来资本将受80%外资持股上限限制[89] - 保诚集团收购喀麦隆、科特迪瓦及多哥的主要寿险公司Group Beneficial的多数股权，进一步进军西非市场[89] - 保诚集团在马来西亚推出Pulse应用程序，提供负担得起的数码健康及保健服务[89] - 保诚集团与OVO建立策略合作伙伴关系，为印尼客户提供保健、健康及理财产品和服务[89] - 保诚集团向国际保险监督联会提交2019年保险资本标准实地测试结果，这是保险资本标准2.0规范定案前的最后一次实地测试[89] - 保诚集团在香港保监局的集团监管框架定案前，采用当地资本总和法厘定集团监管资本要求及相关管治要求[89] - 保诚集团成为保诚集团旗下第四个签署联合国责任投资原则的业务分部[89] 风险管理与监管 - 集团償付能力標準II覆蓋率從232%下降至222%，下降10個百分點[1] - 公司的偿付能力标准II盈余估计为167亿英镑，相当于覆盖率为222%（2018年12月31日：172亿英镑；232%）[8] - 公司正在优化策略，以亚洲为主导，专注结构性增长市场[15] - 公司正在加快美国业务的多元化发展，以提供更理想的现金回报[15] - 保诚集团财务总监Mark FitzPatrick报告2019年上半年财务表现，包括《国际财务报告准则》基准业绩和欧洲内含价值基准业绩[76] - 保诚集团风险兼合规总监James Turner报告集团业务面临的风险及风险管理方法，强调良好的管治、程序及控制方法对实现客户长远财务目标的重要性[81] - M&GPrudential正在进行资产管理与英国及欧洲保险业务的合并，并计划从Prudential plc分拆出来[82] - 全球经济增长自年初以来持续放缓，全球制造业在五月及六月不断收缩，特别是在欧元区、英国及部分亚洲经济体[82] - 美国联邦储备局在2019年上半年度将基准利率下调0.25%，推动债券估值反弹[84] - 中美于2019年七月初宣布重启贸易谈判，进一步推动风险资产价值增加[84] - 英国退出欧盟及未来关系的性质仍然是一项重大的不明朗因素[85] - 保诚在全球高度监管的市场中运营，香港保险业监管局将成为全集团监管机构[86] - M&GPrudential已与英国审慎监管局和金融市场监管局就分拆业务应用现有监管框架展开密切接洽[86] - 香港保险业监管局将成为Prudential plc的全集团监管机构[87] - 国际保险监督联会发布了保险公司监管共同框架和保险资本标准版本2.0的咨询文件[87] - 英国审慎监管局和金融市场行为监管局要求主要银行和保险公司提供有关伦敦银行同业拆息过渡至替代利率基准的准备工作详情[87] - 新兴市场股市因金融状况收紧而急速下挫[87] - 美国对中国价值高达500亿美元的出口产品征收关税[87] - 英格兰银行自2008年金融危机以来第二次加息，将利率上调至0.75%[87] - 国际保险监督联会启动有关整体框架的咨询，旨在评估和减轻保险业的系统性风险[87] - 国际会计准则委员会将《国际财务报告准则》第17号的生效日期暂缓一年至2022年1月1日[87] - 欧洲中央银行确认将于2018年底停止净资产购买[87] - 中国制造业大幅下滑，引发市场对全球经济增长放缓

1. 财务数据和关键指标变化 - 持续经营业务中亚洲业务增长10%，新业务价值指标增长10%，收益增长14%，自由盈余生成增加；集团层面股息增长5%，嵌入式价值增至530亿英镑 [7][8] - 亚洲业务APE和NBP按固定汇率计算均增长10%，按报告基础分别增长14%和15%；IFRS营业利润和自由盈余生成分别增长14%和13%；AUM和EEV同比增长23% [29] - 美国业务上半年IFRS营业利润增长14%，主要因DAC摊销放缓；法定运营资本生成较上年有所增加；EEV股东资金增加9%至153亿英镑 [64][67] - 集团新业务利润方面，亚洲达13亿英镑，增长10%；美国为近3.5亿英镑，较上年下降30% [74] 2. 各条业务线数据和关键指标变化 亚洲业务 - 新产品举措贡献上半年NBP增长约一半；与UOB合作续约后销售增长27%；MDRT资格人数增长11%至超8000人 [22][23] - 健康平台Pulse已在马来西亚推出，将在10个市场推广，已有超2万注册用户 [24][26] - 东骥基金净第三方资金流入达31亿英镑，AUM增长23%至1695亿英镑，利润增长12%至1.03亿英镑 [41][42] 美国业务（杰克逊） - 上半年销售额较上年仅下降4%，较2018年下半年增长15%；固定指数和固定年金占销售额比例从去年的约5%升至约20% [60][61] - 上半年IFRS营业利润增长14%，法定运营资本生成因汉考克交易储备释放而增加，汇款增长17%至4亿英镑 [64][65] 3. 各个市场数据和关键指标变化 亚洲市场 - 8个亚洲市场收益实现两位数增长；7个寿险市场NBP实现两位数增长，香港除外增长17%，香港潜在增长10%受利率影响 [9][30] - 香港业务IFRS营业利润增长29%，客户数量增长10%，续保保费增长16%，嵌入式价值增长29% [32][35] - 中国合资企业税后IFRS利润增长28%，客户数量增长14%至140万，总资产增长35%至105亿英镑，EEV增长37%至30亿英镑 [37] - 印度尼西亚第二季度销售额增长48%，上半年整体增长4% [39][122] - 新加坡NBP增长13%，IFRS利润增长18% [40] 美国市场 - 标准普尔500指数在2019年上半年上涨17%，但美国10年期国债收益率下降近70个基点 [73] 4. 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 今年第四季度推进分拆M&G Prudential，使股东可自主选择投资组合 [5][17] - 持续有机投资，上半年在新业务投入5亿英镑；进行无机活动，如与UOB续约、推出Pulse平台等 [11][12] - 杰克逊加速业务多元化，有机和无机增长并重，以降低对冲成本，增加自由现金盈余生成 [48][69] 行业竞争 - 保险行业监管环境改善，媒体和客户对年金产品态度转好，中介分销渠道认可产品优势 [52][53] - 东骥基金在艰难的资产管理运营环境中表现优于全球和地区同行 [43] 5. 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务在经济周期中定位良好，增长维度增多，各业务有适合不同周期的产品线 [97] - 公司从优势地位进行分拆，上半年盈利、销售增长、能力拓展等表现良好，政策和建议环境改善 [98] - 公司具备品牌、业务组合、监管关系等优势，能满足客户和分销商需求，在各市场有领先地位 [99][101] - 公司注重资本分配纪律、跨周期风险管理，善于利用规模优势，将成为积极的投资组合管理者 [103][104] 6. 其他重要信息 - 公司将采用香港保险业监管局的本地资本汇总方法（LCSM）作为监管支柱1资本基础，预计过渡到新的集团监管框架 [90][91] - M&G Prudential上半年表现稳定，PruFund有35亿英镑净资金流入，核心寿险和资产管理税前营业利润增长11% [85] 7. 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：杰克逊无机机会的资金实力、融资选项及是否考虑出售股权 - 公司对美国市场众多资产感兴趣，但不提前透露市场信息；不排除集团提供资金，但更倾向第三方融资；目的是通过多元化降低外部对冲成本，增加现金汇款 [105][107][109] 问题2：杰克逊的风险偏好是否改变 - 公司不会通过承担更多风险改变回报状况，将维持风险偏好；若减少对冲需求，会相应减少对冲成本 [110] 问题3：中国业务中信股权现状及监管变化的好处 - 目前与中信的关系无变化，监管变化带来未来全资控股的选择权；在资产管理方面，可利用新规进入更大市场；公司更注重业务运营杠杆和市场份额提升 [112][113][114] 问题4：杰克逊使用再保险第三方资本的方式及作用 - 再保险和第三方融资用于执行并购交易，以解决短期资本生成不足问题；目前不考虑通过再保险转移现有VA业务风险，更倾向增长和多元化业务 [120] 问题5：如何解读亚洲偿付能力及香港风险模型展望 - LCSM是与香港保险业监管局的定制安排，在新的集团监管制度实施前继续适用；香港保险业监管局的风险资本工作仍在与行业互动，预计今年晚些时候有新进展，几年后才会实施 [121] 问题6：杰克逊何种交易能改善对冲成本和资本基础 - 公司进行了大量分析，但因资产特性和市场竞争，不分享具体权衡或经验法则；关注与现有业务相关的资产，会把握市场机会 [122][123][125] 问题7：印度尼西亚第二季度销售增长是否为弥补第一季度 - 第二季度增长是新产品推出和高端代理团队调整的结果，并非弥补第一季度；第一季度行业整体缓慢，公司在第二季度推出新产品并取得市场优势 [126][127][129] 问题8：汇款时间安排变化的原因 - 传统上美国汇款上半年占比大，现在试图平衡全年汇款，兼顾资本效率和现金流需求 [132][133] 问题9：低利率对美国业务的影响、是否需调整退保率假设、多元化是否转换风险及中国业务量增利降原因 - 低利率对IFRS报告有不对称影响；精算团队持续审查退保率假设，目前未出现大变化；多元化会增加利率风险，但对共同资本基础的部署有对冲优势；中国业务量增利降是产品组合变化导致，经济状况良好 [136][137][145] 问题10：杰克逊业务的最优组合、汇款目标及新框架下对利率的舒适度 - 目前不披露最优组合范围，更关注EEV和法定资本生成；不锚定IFRS汇款百分比；新模型下对利率敏感度降低，对法定资本充足率在400 - 450范围内有信心 [148][151][153] 问题11：杰克逊利差情况、Pulse推出对APE的影响及FIA调整上限的影响 - Pulse处于早期推广阶段，目前重点是扩大用户数量，不会立即带来APE大幅增长；FIA上限调整与市场和竞争对手同步，未影响业务流量；公司对信用风险有良好管理，信用质量有所改善 [154][158][160] 问题12：分拆时是否有新集团目标、香港业务增长放缓原因及资本过渡的影响 - 集团不会设定新目标，将更详细展示核心业务情况；香港业务增长放缓是基数效应，业务节奏更正常；过渡期间将紧密与香港保险业监管局合作，使用LCSM管理业务 [164][167][168] 问题13：减少VA业务、增加FIA和FA业务为何带来更高汇款和估值及是否给出汇款目标 - 公司仍看好VA业务长期增长，多元化目的是降低外部对冲成本，释放现金用于汇款；目前不提供汇款目标，需考虑多种因素 [174][176][177] 问题14：杰克逊为何现在进行多元化及为何分拆英国业务而非美国业务 - 现在进行多元化是对业务重新审视的结果，此前业务表现良好；分拆英国业务是因为美国市场有结构增长、竞争优势和高股本回报率，资本更匹配 [179][180][182]

财务表现 - 公司二零一八年长期投资回报为基础的经调整《国际财务报告准则》经营溢利为48.27亿英镑，同比增长3%[4] - 公司二零一八年所赚取的相关自由盈余为40.47亿英镑，同比增长11%[4] - 公司二零一八年寿险新业务利润为38.77亿英镑，同比增长7%[4] - 公司二零一八年《国际财务报告准则》税后溢利为30.13亿英镑，同比增长26%[4] - 公司二零一八年来自业务单位的现金汇款净额为17.32亿英镑，同比下降3%[4] - 公司二零一八年《国际财务报告准则》股东资金为172亿英镑，同比增长7%[4] - 公司二零一八年欧洲内含价值股东资金为498亿英镑，同比增长11%[4] - 公司二零一八年集团偿付能力标准II资本盈余为172亿英镑，同比增长29%[4] - 公司二零一八年全年普通股息为49.35便士，同比增长5%[3] - 公司2018年全年普通股息增加5%至每股49.35便士，并批准第二次中期普通股息每股33.68便士[8] - Prudential plc 2018年经调整经营溢利上升6%至48.27亿英镑[16] - 亚洲寿险及资产管理业务经营溢利增长14%[16] - 新业务利润增长11%至38.77亿英镑[16] - 亚洲业务经营收入超过85%来自保险收入、手续费收入及分红[16] - 保誠集團2018年整體自由盈餘增長14%至40.47億英鎊，業務單位匯入本集團的現金匯款為17.32億英鎊[17] - 保誠集團2018年末股東償付能力標準II覆蓋率為232%，《國際財務報告準則》股東資金增加7%至172億英鎊[17] - 保誠亞洲新業務利潤增長14%，年度保費等值銷售額增長2%，10個市場錄得雙位數增長[17] - 保誠集團的資產管理業務瀚亞投資經營溢利上升6%至1.82億英鎊[17] - 保誠美國業務Jackson的經營溢利下降11%，但新業務利潤增長5%，風險為基礎的資本比率上升至458%[17] - 保誠英國及歐洲業務經營溢利增長19%，PruFund產品組合流入淨額85億英鎊，對股東經營溢利的貢獻增加30%至5,500萬英鎊[17] - M&GPrudential資產管理錄得來自外部客戶的流出淨額99億英鎊，管理資產總額為3,210億英鎊[17] - 亚洲市场管理资产达1,510亿英镑，年度保费等值销售额中94%为期缴保费，相关自由盈余为12亿英镑[31] - 美国市场独立账户资产达1,630亿美元，变额年金流入净额为22亿美元，手续费收入为24亿英镑[31] - 非洲市场PruFund管理基金总额为430亿英镑，M&GPrudential管理基金总额达3,210亿英镑[31] - 公司偿付能力标准II覆盖率为232%，较2017年上升30个百分点[38] - 公司《国际财务报告准则》税后溢利总额上升30%至30.13亿英镑[109] - Jackson的《国际财务报告准则》税后溢利由2.45亿英镑上升至14.84亿英镑[109] - 公司《国际财务报告准则》股东权益增加7%至172亿英镑[109] - 欧洲内含价值基准经营溢利上升19%至75.63亿英镑，按实质汇率计算为15%[110] - 欧洲内含价值股东权益增加11%至498亿英镑[110] - 所赚取的相关自由盈余增加14%至40.47亿英镑，按实质汇率计算为11%[110] - 集团股东偿付能力标准II资本盈余估计为172亿英镑，覆盖率为232%[110] - 全年普通股息增加5%至每股49.35便士[110] - 亚洲长期业务税后经营溢利为19.82亿英镑，同比增长10%[111] - 美国长期业务税后经营溢利为19.11亿英镑，同比下降14%[111] - 英国及欧洲长期业务税后经营溢利为11.38亿英镑，同比增长32%[111] - 集团以长期投资回报为基础的税后经营溢利总额为48.27亿英镑，同比增长3%[111] - 基于税后总利润计算的每股基本盈利为116.9便士，同比增长26%[111] - 公司经营溢利总额增加6%（按实质汇率基准计算为3%）至48.27亿英镑[113] - 亚洲经营溢利总额为21.64亿英镑，较去年上升14%（按实质汇率基准计算为10%）[113] - 美国经营溢利总额减少11%（按实质汇率基准计算为14%）至19.19亿英镑[113] - 英国及欧洲经营溢利总额增长19%至16.34亿英镑[113] - 亚洲寿险业务经营溢利增长15%至19.82亿英镑（按实质汇率基准计算为10%）[113] - 香港、新加坡及中国的寿险收入增长显著，分别为33%、22%及20%[113] - 瀚亚经营溢利增加6%（按实质汇率基准计算为上升3%）至1.82亿英镑[113] - 美国市场相关递延保单获得成本摊销增加1.94亿英镑[113] - 资产管理经营溢利减少5%至4.77亿英镑[113] - 公司为应对英国拟退出欧洲联盟产生2700万英镑开支[113] - 保诚亚洲业务推动整体业务录得正流入净额3亿英镑[114] - 美国业务净流出为2亿英镑，独立账户正净流入为11亿英镑，一般账户净流出为13亿英镑[114] - 英国及欧洲业务净流出主要反映停止销售新年金业务后有效年金组合的流失[114] - 市场及其他变动导致股东支持负债减少78亿英镑，包括剔除109亿英镑的英国年金负债[114] - 分红业务的保单持有人负债上升3%至1,663亿英镑，反映消费者青睐亚洲分红基金及英国的PruFund[115] - 亚洲以及英国及欧洲业务的负债流量净额增至84亿英镑[115] - 息差收入为899百万英镑，平均负债为85,850百万英镑，溢利率为105基点[117] - 手续费收入为2,711百万英镑，平均负债为175,443百万英镑，溢利率为155基点[117] - 分红业务收入为391百万英镑，平均负债为147,318百万英镑，溢利率为27基点[117] - 保险损益差为2,480百万英镑，收入准备金为2,254百万英镑[117] - 保险损益差按固定汇率基准计算增加12%，按实质汇率基准计算上升8%[119] - 手续费收入按固定汇率基准计算增加8%，按实质汇率基准计算上升4%[119] - 息差收入按固定汇率基准计算减少18%，按实质汇率基准计算下降20%[119] - 行政开支增加至24.13亿英镑，较2017年的22.31亿英镑有所上升[119] - M&GPrudential的外部管理资产流出净额为99亿英镑，较2017年的流入净额173亿英镑大幅下降[120] - 内部寿险管理资产为1,743亿英镑，较2017年的1,868亿英镑有所减少[120] - 瀚亚的外部管理资产（不包括货币市场基金）增加6%至495亿英镑[120] - 经营溢利的实际税率为16%，较2017年的21%有所下降[122] - 集团在2018年向税务局缴付28.39亿英镑，与2017年的29.03亿英镑相若[123] - 集团发布最新税务策略，包括缴付税款超过500万英镑的所有司法权区的收入、利润及税项明细[124] - 寿险新业务利润上升11%至38.77亿英镑，按实质汇率基准计算为7%[125] - 亚洲新业务利润上升14%至26.04亿英镑，按实质汇率基准计算为10%[125] - 美国新业务利润上升5%至9.21亿英镑，按实质汇率基准计算为2%[127] - 英国及欧洲寿险业务年度保费等值销售额增长2%，推动新业务利润上升3%至3.52亿英镑[128] - 香港新业务利润上升17%，年度保费等值销售额整体增长3%[126] - 中国新业务利润上升14%，年度保费等值销售额于第四季度增长27%[126] - 新加坡新业务利润上升15%，年度保费等值销售额增长5%[126] - 泰国新业务利润上升75%，越南上升29%，马来西亚上升13%[126] - 印尼新业务利润减少23%，主要受市场状况和收益率上升的不利影响[128] - 有效寿险业务及资产管理业务所赚取的相关自由盈余增长7%至48.62亿英镑[129] - 公司寿险及资产管理业务的自由盈余增加10%至48.62亿英镑，其中亚洲地区增长11%至16.59亿英镑，美国增长8%，英国及欧洲增长13%至16.84亿英镑[130] - 新业务利润增加11%，但投资于承保新寿险业务的自由盈余减少至8.15亿英镑，主要由于美国销售额下降及英国和欧洲资本优化措施[130] - 公司寿险及资产管理业务的自由盈余期末价值为89亿英镑[130] - 业务单位汇入的现金净额为17.32亿英镑，其中亚洲贡献699百万英镑，美国贡献342百万英镑，英国及欧洲贡献654百万英镑[131][132] - 控股公司现金从22.64亿英镑增加至32.36亿英镑，主要受12亿英镑债务发行净额推动[132] - 亚洲长期业务及资产管理的税后经营溢利为43.87亿英镑，同比增长3%[133] - 美国长期业务及资产管理的税后经营溢利为21.15亿英镑，同比下降1%[133] - 英国及欧洲长期业务及资产管理的税后经营溢利为17.81亿英镑，同比增长24%[133] - 公司以长期投资回报为基础的税后经营溢利为75.63亿英镑，同比增长15%[133] - 每股基本盈利为293.6便士，同比增长14%[134] - 公司2018年欧洲内含价值经营溢利上升19%至75.63亿英镑，其中寿险新业务利润上升11%至38.77亿英镑，有效寿险业务利润上升27%至39.99亿英镑[135] - 亚洲地区欧洲内含价值寿险经营溢利上升23%至43.87亿英镑，新业务利润上升14%，有效业务利润上升39%[135] - 美国地区欧洲内含价值寿险经营溢利增长2%至21.15亿英镑，新业务利润增加5%至9.21亿英镑[135] - 英国及欧洲地区欧洲内含价值寿险经营溢利增长35%至13.74亿英镑，新业务利润上升3%，有效业务利润上升[135] - 公司2018年集团股东偿付能力标准II盈余增加至172亿英镑，较2017年的133亿英镑增长28%[137] - 公司2018年中央现金资源达32亿英镑，较2017年的23亿英镑有所增加[143] - 公司2018年核心结构性借款总额增加14亿英镑至77亿英镑，主要与M&GPrudential的预期分拆有关[143] - 保誠控股公司目前可動用26億英鎊的聯合及雙邊已承諾循環信貸融資，由19家主要國際銀行提供，並將於2023年到期[144] - 2021年保誠年內除稅後利潤為30.1億英鎊，較2020年的23.89億英鎊增長26%[145] - 保誠2021年股東資金增加淨額為11.62億英鎊，較2020年的14.21億英鎊下降18%[145] - 保誠2021年每股股東價值為665便士，較2020年的622便士增長7%[145] - 保誠2021年《國際財務報告準則》股東資金增加7%至172億英鎊[147] - 保誠2021年歐洲內含價值基準股東資金增加11%至498億英鎊[147] - 保誠擬分拆英國及歐洲業務，並將120億英鎊的英國年金組合進行再保險[147] - 保誠旗下瀚亞收購泰國TMB Asset Management Co., Ltd. 65%股權，進軍泰國互惠基金市場[147] - 保誠與大華銀行續訂區域戰略銀行保險聯盟至2034年，並擴展至越南市場[147] - 保誠2021年《國際財務報告準則》資產淨值約51%以非英鎊貨幣計值，導致資產淨值出現正外匯變動[147] 业务发展 - 公司在分拆M&GPrudential方面取得良好进展[7] - 公司计划将M&GPrudential从集团分拆，预计将建立两项具有不同投资前景的业务[8] - 公司在亚洲开发创新的数码解决方案，在美国提供全新退休产品组合，在英国通过数码平台等渠道进一步推广PruFund产品[8] - 公司在亚洲扩展产品组合，提供度身订制的产品，并借助新兴数码技术提升分销能力[21] - 公司与渣打银行在加纳和赞比亚扩展合作，向100多万名新客户提供领先市场的产品[21] - 公司在英国及欧洲的私人管理资产达590亿英镑，成为全球最大的私人信贷投资者之一[23] - 公司宣布拟将英国及欧洲业务M&GPrudential从Prudential plc分拆出来，形成两间独立的上市公司[29] - 亚洲保险及资产管理行业继续强劲增长，公司在业务、规模和分销网络方面具有优势[25] - 美国市场继续为美国人提供贴合其需求的退休策略，预计将有助于未来的增长机遇[25] - 公司明确策略、纪律和不断完善的能力，帮助消除客户生活中的不确定性及应对主要财务关注事项[25] - 公司将继续提升英国及欧洲的服务水平并推出新的产品及服务[25] - 公司拥有良好的记录，为客户提供重要利益和为股东带来盈利增长[25] - 公司将继续投入资源，于集团各个层面发掘合适的人才[24] - 公司预计在分拆完成后，Prudential plc及M&GPrudential将继续取得理想表现[25] - M&GPrudential在29个市场拥有逾600万客户，管理资产达3,210亿英镑[32] - 亚洲市场在14个市场设有领先的保险及资产管理业务，服务高潜力经济体的家庭客户[31] - Jackson为美国退休人士提供退休储蓄及收入策略，变额年金提供独特退休解决方案[31] - 公司致力于满足亚洲中产阶层、美国退休人士、非洲新客户及英国欧洲老年人口的财务需求[30] - 公司通过创新提升能力，提供优质及稳健的产品，满足客户长期储蓄及财务保障需求[34] - 公司专注于长远机遇的战略性投资，推动未来增长及为持份者创造价值[36] - Jackson在美国拥有超过700份经纪交易商的出售协议，涉及230,000名美国顾问，占美国顾问总人数的74%[42] - 英国保诚集团亚洲拥有超过600,000名代理人，并与14,000个银行网点有业务往来[43] - 保诚非洲拥有超过4,000名代理人，并与600家银行分行有业务往来[44] - M&GPrudential管理资产总额达到3,210亿英镑，并在全球29个市场经营业务[45] - Prudential plc在亚洲、美国及非洲的业务具有引人注目的增长潜力，并将保持总部设在伦敦[46] - M&GPrudential在2018年的经营溢利按固定汇率基准计算上升19%[51] - 英国保诚集团亚洲的瀚亚投资业务覆盖11个亚洲市场，并在美国及欧洲设有分销办事处[43] - Jackson拥有400万名客户，位列独立渠道最畅销变额年金合约[42] - 保诚非洲拥有500,000名客户，并与2家流动电讯合作伙伴合作[44] - M&GPrudential拥有超过600万名客户，并与300名Prudential Financial Planning合作伙伴合作[45] - 二零一八年歐洲內含價值新業務利潤按固定匯率基準計算較二零一七年增長11%，達到3,877百萬英鎊[52] - 二零一八年歐洲內含價值經營溢利按固定匯率基準計算較二零一七年增長19%，達到7,563百萬英鎊[52] - 二零一八年集團賺取的自由盈餘按固定匯率基準計算增加14%，達到4,047百萬英鎊[53] - 二零一八年集團償付能力標準II資本盈餘增至172億英鎊[55] - 二零一八年公司開發逾160款產品，並增加140萬名新壽險客戶[57] - 公司與Babylon Health建立獨家合作關係，為亞洲內12個市場提供使用人工智能技術的數碼化健康服務[57] - 公司在上海成立瀚亞的外商獨資企業，並於收購TMB Asset Management後將資產管理業務擴展至泰國[57] - 公司在進入湖南省及10個新城市後繼續拓展中國業務[57] - 瀚亞於「亞洲投資人資產管理獎項」中獲評選為「亞洲最佳基金公司」[57] - 二零一九年年初，公司與大華銀行續訂並擴展區域戰略銀行保險聯盟[57] - 公司在亚洲的已赚毛保费增长4.9%至165亿英镑，续保保费增长16%[59] - 公司经营溢利增长14%至22亿英镑，总资产增长11%至942亿英镑[59] - 新业务利润

财务数据和关键指标变化 - 新业务利润增长11%，集团IFRS增长6%，嵌入式价值增长11%，偿付能力2覆盖率提高30个百分点至232% [3][77] - 亚洲地区新业务利润增长14%，USP收入增长8%，自由盈余生成达40亿英镑，增长14% [4] - 每股股息增长5% [4] - 杰克逊的RBC资本比率在2018年提高49个基点，年底达到458% [100] - M&G Prudential的IFRS营业利润为16.34亿英镑，比2017年增长19% [105] - 集团自由盈余生成增长14%，股东权益在嵌入式价值基础上增至498亿英镑，相当于每股1920便士 [117][118] - 新业务利润与新业务强度的倍数从2017年的3.9倍增至2018年的4.8倍 [120] 各条业务线数据和关键指标变化 亚洲业务 - IFRS营业利润增长14%，主要由寿险业务推动，寿险业务增长15% [86] - EEV营业利润增长23%，新业务利润增长14%，10个市场实现超10%的增长 [91] - APE销售在下半年回升8%，香港和中国市场在第四季度势头增强，泰国、越南和菲律宾等市场增长强劲 [92] 美国业务（杰克逊） - 支付了4.5亿美元股息，吸收了税改影响，通过对冲策略维持RBC资本比率高于400% [96] - 费用收入增长8%，利差收入下降，受互换工具和再投资率影响 [97][98] - 受市场相关影响，产生了2.77亿英镑的不利波动 [99] M&G Prudential业务 - PruFund组件的股东转移增加30%至5500万英镑，年金收益符合预期，资产管理收入增长6% [105][106] - 成本收入比增至59%，主要受脱欧准备成本影响 [107] - 一次性项目包括1.66亿英镑的保险追偿和4.41亿英镑的长寿假设更新 [108] - 总资产管理规模从3510亿英镑降至3210亿英镑，主要受市场波动和净流出影响 [110] 各个市场数据和关键指标变化 香港市场 - 第四季度销售额增长18%，去年IFRS增长33% [49] - 内地访客数量从4400万增至5100万，第四季度创纪录，内地销售额增长42% [165] 中国市场 - 新增两个省份，目前覆盖87个城市，拥有约75%的人口和78%的GDP覆盖范围 [50] - 4.8万名代理人专注于提高生产力，百万圆桌会议用户增加32%，拥有40家银行合作伙伴 [53] 印度尼西亚市场 - 精英代理人占APE的19%，百万圆桌会议激活培训等元素加快 [59] - Takaful业务成功，OCBC加入提供支持，旗舰产品升级并推出新产品 [60] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司寻找具有结构性机会的市场，考虑市场需求、运营纪律、风险调整回报等因素进行资本分配 [25][27] - 拓展银行合作伙伴关系，如与渣打银行在加纳合作，与摩根士丹利等在咨询平台合作 [7][12] - 扩大分销渠道，如在亚洲增加百万圆桌会议代理人数量，在中国拓展省份和城市覆盖范围 [10][50] - 发展科技能力，如引入人工智能医疗平台Babylon，与Sophisticated平台合作提升销售支持 [13][14] - M&G Prudential专注于投资表现，通过多元化投资组合和广泛的分销渠道竞争 [33][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2018年市场波动、利率和政治环境复杂，但公司各业务单元表现强劲，对业绩满意 [3] - 亚洲市场具有结构性需求，公司在该地区的业务增长良好，前景乐观 [42][61] - 美国市场对个人退休和长期储蓄产品的需求依然存在，公司具有优势地位 [65] - M&G Prudential在资产和策略多元化方面表现出韧性，未来有望继续发展 [112] 其他重要信息 - 公司在拆分M&G Prudential方面取得良好进展，包括香港业务的法律转移、英国年金业务的再保险等 [17][18] - 公司发行了16亿英镑的次级债务，为拆分后的资本重组做准备 [21] - 新任命的美国业务CEO Michael Falcon认为杰克逊是一家优秀且有韧性的公司，对其未来发展持乐观态度 [134][136][138] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何股息仅增长5%，美国业务的平衡计划及PruFund的潜在利润情况 - 股息增长5%是出于谨慎考虑，目前公司处于结构调整期，尚未确定拆分后两个实体的最终情况，但这并不影响对盈利增长的信心 [148] - 美国业务的平衡计划需给新CEO时间制定，目前已看到指数年金产品销售增加，其他产品举措暂不披露 [149] - 目前不会披露PruFund的潜在利润情况 [151] 问题2: 杰克逊VA变化的影响、第四季度市场波动的应对及大湾区计划的风险 - 杰克逊的对冲计划在第四季度市场波动中表现良好，新的VA变化预计会使RBC比率下降40 - 50个基点，但长期来看会使资本更合理，减少对冲支出 [155][158][160] - 大湾区计划的机会大于威胁，内地客户来香港购买保险的原因包括资产多元化、接触热门货币、获得更全面的保障等 [163][164] 问题3: 现金汇款、美国RBC和英国资本的相关问题 - 现金汇款根据公司需求进行，目前提高美国汇款意义不大，且美国保留部分资本有资本效率方面的考虑 [168][169] - 不披露美国RBC的非周期数据，从趋势上看资本状况在改善 [174] - 会密切关注英国资本表现，确保M&G Prudential和PLC在拆分后资本充足、运营成功 [172][173] 问题4: 公司股价与增长表现不符的原因及缩小差距的措施 - 股价受市场因素影响，公司管理层的职责是管理盈利和增长质量 [176] 问题5: 债务结构调整及Babylon的推广情况 - 增加债务是为拆分前的债务结构调整提供灵活性，预计后期债务数量会下降 [180] - Babylon在马来西亚的推出计划进展顺利，已完成本地化和测试，计划4月推出，还在香港、新加坡、印度尼西亚和泰国启动相关工作 [182][184] 问题6: 杰克逊的对冲计划中基础风险的处理和期权成本问题 - 选择具有稳定投资特征和一致贝塔值的基金，减少基础风险，同时客户资产配置相对稳定也有助于降低风险 [186][189] - 期权在市场波动时具有优势，公司会采取一些策略降低期权成本 [190][191] 问题7: 中国市场合资企业与全资子公司的比较、PruFund在第三方平台销售计划及拆分协同效应的信息 - 公司希望在中国市场拥有更多股权，但目前增长现有业务的运营杠杆巨大，公司正在积极拓展市场份额 [197][198][201] - PruFund目前不在第三方平台销售，计划通过欧洲的银行渠道合作伙伴进行推广 [202] - M&G Prudential的拆分在成本降低和能力提升方面按计划进行，国际业务方面会进行全面流程审查以实现成本节约，但具体协同效应将在确定后公布 [203][205] 问题8: 公司拆分后的债务杠杆能力、杰克逊的债务与RBC比率及拆分时间安排 - 会密切关注公司整体债务水平，根据市场机会和资金需求进行调整 [209][210] - 杰克逊的外部债务中，盈余票据可计入资本和RBC，有增加债务的空间，但更有效的债务筹集地点需在公司层面考虑 [211] - 拆分需满足审计财务报表、债务重组、确定资产负债表、建立治理结构和获得监管批准等条件，目前进展顺利，但未确定具体时间 [211][212] 问题9: 亚洲盈余情况、与香港监管机构的沟通、印度尼西亚业务进展及大湾区计划的监管信号 - 与香港保险监管机构就集团监管和资本原则的讨论进展顺利，待监管机构提案公布后会更新相关信息 [219][220] - 印度尼西亚业务在多个市场领域采取了举措，部分产品销售有起色，但目前不做前瞻性陈述 [222][223][230] - 公司将与中国相关领导探讨大湾区保险连接的监管态度和需求 [216][218]