财务业绩 - 2024年上半年保险收入为49.61亿美元，保险服务费用为34.89亿美元，净再保险合同费用为0.83亿美元，保险服务结果为10.19亿美元[2] - 2024年上半年投资收益为71.71亿美元，公允价值变动导致的投资合同负债变动为-0.23亿美元，保险和再保险融资收益(费用)为-64.96亿美元，净投资收益为6.52亿美元[2] - 2024年上半年税前利润为11.75亿美元，其中股东应占税前利润为11.75亿美元，税收费用为2.96亿美元，股东应占税后利润为9.44亿美元[3] - 2024年上半年每股基本收益为34.5美分，每股摊薄收益为34.5美分[4] - 2024年上半年第一次中期股息为6.26美分[6] - 2023年全年第二次中期股息为14.21美分[6] - 2023年全年每股基本收益为62.1美分，每股摊薄收益为61.9美分[4] - 公司上半年保险业务收入为49.61亿美元，同比增长8%[52] - 公司上半年资产管理业务收入为1.96亿美元，同比增长11%[52] - 公司上半年总收入为76.53亿美元，同比增长36%[53] - 公司上半年香港地区保险业务收入为17.80亿美元，同比增长12%[52] - 公司上半年新加坡地区保险业务收入为10.70亿美元，同比增长13%[52] - 公司上半年调整后保险服务利润为11.39亿美元，同比增长3%[48] - 公司上半年净投资收益为6.41亿美元，同比增长5%[49] - 公司上半年调整后营业利润为15.44亿美元，同比增长6%[45] - 公司上半年股东应占税率为18%[59] - 公司上半年重组和IFRS 17实施成本为0.98亿美元，同比增加7%[45] - 2024年上半年每股基本收益为43.8美分,每股摊薄收益为43.7美分[63] - 2024年上半年基于调整后营业利润的每股股息为45.2美分,基于当期利润的每股股息为34.5美分[68] - 2023年全年第一次中期股息为每股6.26美分,第二次中期股息为每股14.21美分[69] - 公司将于2024年10月23日派发2024年度第一次中期股息,每股6.84美分[71] - 2023年全年基于调整后营业利润的每股收益为89.0美分,基于当期利润为62.1美分[67] - 公司2024年上半年加权平均股数为27.4亿股,摊薄后为27.43亿股[67] 资产负债表 - 公司2024年上半年总资产为1746.87亿美元[14] - 公司2024年上半年股东权益为178.23亿美元[14] - 公司2024年上半年保险合同负债为1410.99亿美元[16] - 公司2024年6月30日现金及现金等价物余额为57.78亿美元[14] - 公司2024年上半年股本溢价增加1亿美元[14] - 公司2024年上半年保留收益增加12.75亿美元[14] - 公司2024年上半年总资产负债净额为160,626百万美元[153] - 公司2024年6月30日商誉账面价值为819百万美元[156] - 公司2024年6月30日其他无形资产账面价值为3,758百万美元[159] - 公司2024年6月30日核心结构性借款为3,930百万美元[161] - 公司2024年6月30日运营性借款为961百万美元[162] - 2024年6月30日和2023年12月31日,集团的中央运营未持有重大金融投资,仅持有集团财务部门为流动性目的持有的短期存款和货币市场基金,对这些投资的市场波动影响很小[171] - 2024年上半年集团税后利润为182百万美元,股东权益为16,171百万美元,包括合营企业和联营公司的CSM为20,540百万美元[172] - 马来西亚子公司PAMB的49%股权归属于非控制性权益,这是一个调整后资产负债表事项[191][192] 现金流量 - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流入为21.73亿美元[17] - 公司2024年上半年投资活动产生的现金流出为2.70亿美元[17] - 公司2024年上半年融资活动产生的现金流出为5.71亿美元[18] - 公司2024年上半年现金及现金等价物净增加13.32亿美元[18] - 公司2024年上半年保险合同现金流入为134.46亿美元，同比增长[143] - 公司2024年上半年保险合同现金流出为72.97亿美元，同比减少[143] - 公司2024年上半年保险合同现金流量净额为61.49亿美元[143] - 公司2024年上半年现金流入为8,278百万美元[153] 保险合同 - 公司2024年上半年调整后的合同服务边际(CSM)释放为10.91亿美元，较2023年上半年下降7%[43] - 公司2024年上半年风险调整释放为1.28亿美元，较2023年上半年增长20%[44] - 公司2024年上半年经验差异为-0.3亿美元，较2023年上半年改善67%[44] - 公司2024年上半年其他保险服务结果主要与有利可分合同相关[42] - 公司上半年总保费收入为134.46亿美元，同比增长[143] - 公司上半年净赔付支出为72.86亿美元，同比增加[143] - 公司上半年新签保单产生的现金流出为27.25亿美元[143] - 公司上半年保险合同负债总额为1645.04亿美元，较年初增加[143] - 公司上半年保险合同资产总额为13.47亿美元，较年初减少[143

财务数据和关键指标变化 - 新业务利润(NBP)在剔除经济影响后增长8%,达到15亿美元 [3][41] - 嵌入价值(EEV)经营利润增长9% [70] - IFRS经营利润增长9% [53][105] - 资本回报率(ROEV)预计从12%提升至13%-14% [112] 各条业务线数据和关键指标变化 - 银行保险渠道新业务利润增长28% [4] - 健康险和保障险新业务利润增长15% [27] - 中国内地新业务利润在剔除经济影响后下降2%,但新业务利润率提升6个百分点至35% [66] - 马来西亚新业务利润保持稳定 [68] - 印尼新业务利润下降18%,受监管变化和公司自身定价行动影响 [68] 各个市场数据和关键指标变化 - 香港新业务利润在剔除经济影响后增长9% [62] - 新兴市场分部新业务利润增长17% [65] - 新加坡新业务利润增长12% [65] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在加强各个支柱和支持能力,并加强人才队伍建设 [10][36] - 公司正在投资于数字化转型,包括数据、分析和全球平台 [34][35] - 公司正在加强银行保险渠道整合,以开发更贴合不同客户群的产品 [29] - 公司正在加强健康险业务,包括定价策略、成本管理和服务网络优化 [31][32] - 公司正在优化代理人队伍,提升代理人效率和生产力 [21][22][23][24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年下半年的前景持乐观态度,预计新业务利润增长将符合2022-2027年的目标轨迹 [8][42] - 公司有信心实现2027年的战略和财务目标 [9][49] 其他重要信息 - 公司将从2025年第一季度开始采用传统嵌入价值(TEV)作为报告基准,以提高透明度和可比性 [110][111][112][114] - 公司保持充足的资本实力,2024年上半年监管资本充足率为282% [73] - 公司宣布启动20亿美元的股票回购计划,并将派发2024年首期股息,较上年增长9% [7][76]

文章核心观点 - 公司近期股价下跌带来增持机会，维持买入评级，估值有两位数上涨潜力，各业务板块上季度增长稳健，随着Z世代退休潮来临有望积累更多管理资产，且股息稳定增长适合追求高股息收益的投资者 [2][12] 公司概况 - 公司通过提供保险服务、投资管理和其他金融产品盈利，业务分为美国业务、国际业务和PGIM三个主要板块 [3] 股价表现 - 今年4月给出买入评级后，公司总回报几近持平，近期从每股125美元下跌，年初至今总回报因近期下跌略落后于标普500指数，但年内也有超越的时候 [2] 股息情况 - 目前股息收益率约4.5%，高于行业中值3.3%，连续15年以上股息增长，正向股息贵族地位迈进，五年平均派息率约40.6%，过去十年股息复合年增长率9.28%，五年为5.72%，股息属合格股息，税收待遇优 [3][7] - 2015年初投资1万美元并每月定投500美元，假设股息再投资，2023年股息收入从360美元增至4553美元，增长超12倍 [7][8] 二季度财报 整体情况 - 二季度每股收益为3.39美元，略低于预期0.06美元，每股账面价值从去年的77.65美元降至77.51美元，管理总资产从1.41万亿美元增至1.48万亿美元 [4] 各业务板块表现 - 美国业务板块收入39.8亿美元，占比50%，个人退休策略销售额达35亿美元，为2013年第一季度以来最高，推动该板块年初至今增长27%，个人寿险业务推动销售增长，团体保险销售同比增长13%，公司继续拓展巴西等国际市场 [5] - 国际业务板块销售额为5.32亿美元，略高于第一季度的5.2亿美元和去年同期的4.78亿美元，主要受日本和巴西销售增长推动 [5] - PGIM板块管理资产增长5%，是最小的收入来源，过去12个月收入7.58亿美元，占比约10%，第三方净流出减少95亿美元，主要受机构资金影响，过去一年83%的管理资产超过基准 [6] 流动性情况 - 现金及流动资产达44亿美元，可用信贷额度40亿美元，处于管理层设定的30 - 50亿美元目标流动性范围内，有助于通过股票回购增加股东资本回报，二季度公司承诺2.5亿美元股票回购并支付4.75亿美元股息 [6] 估值与展望 - 采用更新的估值方法，考虑未来股息增长，得出每股公允价值约133美元，较当前价格有17.6%的上涨潜力 [9] - 公司目前市盈率约9.24倍，低于行业中值11.6倍，但市净率1.48倍高于行业中值1.22倍，华尔街平均目标价为每股119.50美元，有5.5%的上涨潜力，最高目标价132美元，最低108美元 [10] - 随着Z世代接近退休年龄，公司美国业务有望通过增加退休策略和保险政策销售推动增长 [10] 风险因素 - 利率波动影响公司盈利，寿险产品对利率变化敏感，利率下降可能降低盈利能力，预计年底前可能降息，失业率上升、通胀接近目标以及美国大选带来的市场波动和不确定性都可能影响公司 [11]

财务数据关键指标变化 - 2023年新业务利润31亿美元，按固定汇率计算增长45%，按实际汇率计算增长43%[14] - 2023年有效保险和资产管理业务产生的运营自由盈余27亿美元，按固定汇率计算增长1%，按实际汇率计算下降1%[14] - 2023年调整后运营利润29亿美元，按固定汇率计算增长8%，按实际汇率计算增长6%[14] - 2023年国际财务报告准则（IFRS）税后利润17亿美元，2022年为税后亏损10亿美元[14] - 2023年IFRS股东权益178亿美元，按实际汇率计算增长7%；调整后IFRS股东权益373亿美元，按实际汇率计算增长6%；欧洲内含价值（EEV）股东权益453亿美元，按实际汇率计算增长7%[14] - 2023年公司新业务利润增长45%至31.25亿美元，超过APE销售37%的增幅[96] - 2023年集团采用IFRS 17会计准则，调整后IFRS营业利润为28.93亿美元，同比增长8%；税后利润为17.12亿美元，2022年为亏损[110] - 2023年股息为每股20.47美分，同比增长9%[112] - 2023年业务利润为31亿美元，2022年为21亿美元[175] - 2023年EEV新业务利润为31.25亿美元，较2022年的21.84亿美元增长43%，按固定汇率计算增长45% [180][181][183] - 2023年有效保险和资产管理业务的运营自由盈余为27.4亿美元，2022年为27.6亿美元，基本持平 [184][186] - 2023年EEV股东权益为453亿美元，较2022年的422亿美元增长7% [187] - 2023年调整后营业利润为28.93亿美元，较2022年的27.22亿美元增长6%，按固定汇率计算增长8% [190][191][192] - 2023年调整后股东权益为373亿美元，较2022年的352亿美元增长6% [194] - 公司2023年总IFRS税后利润为17.12亿美元，2022年税后亏损9.97亿美元 [192] 业务线数据关键指标变化 - 2023年代理渠道新业务利润增长75%至20.96亿美元，APE销售增长67%，健康和保障产品新业务利润增长37%[102][106] - 2023年银保新业务利润降至7.93亿美元，同比下降8%，排除中国大陆和越南市场后增长23%；APE销售额同比增长3%[107] - 香港贡献45%的新业务利润，新业务利润和APE销售额同比增长超3倍[108] - Eastspring管理和咨询的资金增至2371亿美元，同比增长7%[109] - 2023年银保渠道销售约100万份新保单，健康和保障产品APE销售额增长26%，占渠道销售超一半，占总APE销售超7%[127] - 2023年健康业务新业务利润增至3.3亿美元，同比增长20%，公司目标是到2027年使健康新业务利润翻倍[135] 公司业务目标与计划 - 公司计划在2022 - 2027年实现新业务利润15 - 20%的复合年增长率，2023年新业务利润增长45%[16] - 公司计划在2022 - 2027年实现有效保险和资产管理业务产生的运营自由盈余两位数复合年增长率，2023年保持稳定[17] - 公司目标到2027年实现客户关系净推荐值进入前四分之一，以支持客户留存和获取[73] - 公司计划到2027年将每位代理人的新业务利润提高至2022年的2.5 - 3倍[78] - 公司目标到2027年将银保渠道新业务利润提高至2022年的1.5 - 2倍，将主要战略合作伙伴的保险产品渗透率从2022年的约8%提高到9 - 11%[79] - 公司目标到2027年使健康保险净推荐值进入前四分之一，并将健康新业务利润提高至2022年的两倍以上[82] - 公司目标到2030年将WACI降低55%以支持向净零排放过渡[90] - 公司目标到2027年新业务利润以15 - 20%的复合年增长率增长，运营自由盈余实现两位数复合年增长率[102] - 2023年客户保留率降至86%，公司目标是到2027年达到90%-95%[117] - 计划到2024年底在其他业务领域和集团职能部门部署类似团队[140] - 目标是到2027年实现员工敬业度处于前四分之一[146] - 计划在2024年实施新的绩效和薪酬模式[145] - 目标是在2022 - 2027年实现新业务利润15% - 20%的复合年增长率，并使运营自由盈余以两位数的复合年增长率增长[174] - 公司目标是到2050年实现净零排放，到2030年将加权平均碳强度较2019年基线降低55% [175] 公司业务市场情况 - 公司在亚洲和非洲24个市场为超1800万客户提供服务[18] - 公司在10个亚洲寿险市场处于前3位置，在6个非洲寿险市场处于前5位置[25] - 亚洲保险渗透率低，中国内地、东盟、印度、英国的渗透率分别为2.5%、2.6%、3.0%、8.1%[57] - 亚洲民众自付医疗费用占GDP的比例约为43%，是美国的4倍[60] - 到2030年，全球四分之三的劳动年龄人口将在亚洲和非洲[61] - 2021年亚洲家庭财富超过150万亿美元[61] - 中国内地约有14亿人口，保险渗透率低，健康和保障缺口估计为8050亿美元[64] - 香港约有140万客户，台湾是亚太地区第五大寿险市场，人口2400万[64] - 东盟市场总人口超过6亿，印度人口超过14亿，自付医疗费用占比高达50%[66][67] - 非洲8个市场总人口超过4亿，保险需求未得到充分满足，增长潜力大[68] - 在14个亚洲寿险市场中的10个和8个非洲寿险市场中的6个分别占据前三和前五的位置[165] 公司运营相关数据 - 公司GWS股东覆盖率是GPCR的295%[26] - 新业务投资增至7.33亿美元，集团运营自由盈余降低，但资本状况仍强劲，股东盈余超规定资本要求161亿美元，覆盖率为295%[111] - 公司约有6.8万名月均活跃代理人，超9000人获MDRT资格；2023年月均活跃代理人数量增长3%，月均新业务利润增长59%至超2800美元[119][120] - 产品咨询时间从超4分钟缩短至不到30秒，非标准案例核保从3天缩短至1.5小时，理赔支付周转从2022年的1.29天缩短至2023年的0.45天[141][142] - 客户留存率达86%[163] - 拥有约6.8万名月均活跃代理人和约200家银行合作伙伴，其中10家为战略合作伙伴[167] - 内部资产管理公司Eastspring覆盖11个市场，管理超2370亿美元资产，在6个市场中位居前十[168] - 2024年前两个月销售持续增长[158] - 2023年四个业务单元的客户关系净推荐值进入前四分之一，较2022年增加一个；四个业务单元排名至少提升一个四分位[102] 公司业务进展情况 - 公司在2023年朝着2027年新业务利润目标取得良好进展，有效保险和资产管理业务的运营自由盈余目标也在推进中 [200] 公司环保目标与成果 - 公司设定到2030年将投资组合的碳强度（WACI）降低55%的脱碳目标[42] - 2023年加权平均碳强度较2019年基线降低50% [179]

财报基本信息 - 财报为截至2023年12月31日财年的年度报告[2] - 公司注册地为英格兰和威尔士，主要行政办公室位于中国香港[2] 股权与证券信息 - 截至2023年12月31日，已发行2,753,520,756股面值为5便士的普通股[3] - 公司有多种证券在纽约证券交易所注册，包括代表2股普通股的美国存托股份、普通股、3.125% 2030年到期的优先票据、3.625% 2032年到期的优先票据[3] 业务覆盖与市场地位 - 公司的人寿和健康保险及资产管理解决方案惠及亚洲和非洲24个市场的超1800万客户[20] - 公司在14个亚洲寿险市场中的10个市场占据前三位，在8个非洲市场中的6个市场位列前五[81] - 公司在14个亚洲寿险市场中的10个占据前三位置，在8个非洲寿险市场中的6个占据前五位置[134] 各地区业务数据 - 中国大陆市场生命业务排名第5，Eastspring资管或咨询资金为97亿美元[21] - 中国香港和澳门市场生命业务排名第3，Eastspring资管或咨询资金为50亿美元[21] - 印度尼西亚市场生命业务排名第1，Eastspring资管或咨询资金为34亿美元[21] - 马来西亚市场生命业务排名第2，Eastspring资管或咨询资金为130亿美元[21] - 新加坡市场生命业务排名第3，Eastspring资管或咨询资金为1292亿美元[21] - 印度市场生命业务排名第4，Eastspring资管或咨询资金为385亿美元[21] 公司战略 - 公司战略目的是为每一个生命、每一个未来提供简单易获取的金融和健康解决方案[22] - 公司组织模式有东盟、非洲、大中华区、印度等多市场增长引擎[26] - 公司可持续发展战略由简单易获取的健康与金融保护、负责任投资、可持续业务三大支柱支撑[28] 市场环境数据 - 亚洲保险渗透率为GDP的8.1%[30] - 亚洲自付医疗费用占比达43%[34] - 中国大陆有14亿人口，健康和保障缺口约为8050亿美元[36] - 香港约有140万客户[36] - 台湾人口2400万，是亚太地区第五大寿险市场[36] - 东盟市场总人口超6亿[37] - 印度人口超14亿，自付医疗费用占比高达50%[40] - 非洲8个市场总人口超4亿[43] 公司目标 - 公司目标是到2027年将主要战略合作伙伴的保险产品渗透率从2022年的约8%提高到9 - 11%[49] - 2023年客户留存率降至86%，2022年为89%，目标是到2027年达到90%-95%[98] - 计划到2027年将应用程序数量削减一半以上，已在马来西亚推出PruServices 2.0 Web，可淘汰15个客服应用[114] 资产管理业务数据 - 2021年亚洲家庭财富总额超150万亿美元，Eastspring管理资产超2370亿美元[54] - 公司亚洲内部投资部门Eastspring管理的资产超过2370亿美元，在6个市场中排名前十[81] - 2023年Eastspring管理和提供建议的资金按实际汇率计算增长7%，达到2371亿美元[89] - 公司内部资产管理公司Eastspring覆盖11个市场，管理资产超2370亿美元，在6个市场中位居前十[137] 股息数据 - 2023年第二次中期现金股息为每股14.21美分，2022年为每股13.04美分，2021年为每股11.86美分；2023年第一次中期现金股息为每股6.26美分，2022年为每股5.74美分，2021年为每股5.37美分；2023年总现金股息为每股20.47美分，2022年为每股18.78美分，2021年为每股17.23美分，同比增长9%[62][63] - 董事会预计2024年年度股息将以7 - 9%的幅度增长[64] - 2023年公司总股息为每股20.47美分，较2022年增长9%，董事会预计2024年年度股息将增长7 - 9%[158] 销售渠道业务数据 - 2023年代理渠道年化保费等值（APE）销售额增长67%，代理销售占总APE销售额的48%[86] - 2023年银行保险渠道APE销售额较2022年增长3%，香港APE销售额增长超过上一年水平的三倍[87][88] - 2023年 bancassurance 渠道健康和保障产品APE销售占比从6%提升至超7%，销售额增长26%[95][105] - 2023年共售出约100万份新保单，定期保费保单占APE销售超90%[105] - 2023年APE销售额增长34%（按固定汇率计算增长37%），达到58.76亿美元[150] 财务关键指标变化 - 2023年采用IFRS 17后，按固定汇率计算税后利润为17.12亿美元，2022年税后亏损10.05亿美元；按实际汇率计算，2022年税后亏损9.97亿美元[90] - 2023年12月31日，公司估计股东盈余超过规定资本要求161亿美元，2022年12月31日为156亿美元；覆盖率为295%，2022年12月31日为302%[91] - 调整后股东权益增至373亿美元（2022年12月31日：352亿美元），相当于每股1356美分（2022年12月31日：1280美分）[154] - 公司杠杆率维持在目标范围底部，为20%（按穆迪基准估算）[155] - 2023年保险收入为93.71亿美元，2022年为85.49亿美元；2023年净利润为17.12亿美元，2022年亏损9.97亿美元[162] - 2021年持续经营业务税前利润为30.18亿美元，税后亏损28.13亿美元[163] - 2022年1月1日过渡到IFRS 17时，股东权益增加18亿美元[169] - 重述后的IFRS 17 2022年税后亏损9.97亿美元，较之前公布的利润10.07亿美元低20.04亿美元[169] - 按IFRS 17基准，2023年税后总利润为17.12亿美元，2022年亏损9.97亿美元，增加27.09亿美元[197] - 2023年股东税前利润从2022年的亏损6.43亿美元增至2.097亿美元，增加27.4亿美元[197] - 2023年股东税费用从2022年的3.54亿美元增至3.85亿美元，增加3100万美元[197] - 2023年股东税前利润增加27.4亿美元，主要因资产管理业务Eastspring利润增长10%、中心成本降低以及投资回报短期波动改善[197] - 2023年IFRS总利润有效税率为18%，2022年为负55%[198] - 按IFRS 4基准，2021年持续经营业务的IFRS税后总利润为22.14亿美元[198] - 2021年IFRS 4基准下IFRS总利润有效税率为17%[198] 代理相关数据 - 公司多渠道代理和银行保险分销平台平均每月有68000名活跃代理，是亚洲银行保险领域排名第一的独立保险公司[81] - 2023年月均活跃代理人数增长3%至约68,000人，超9,000人获得百万圆桌会资格[99] - 招牌职业转换者计划在7个市场招募超4,500名顾问，首年生产力是其他新代理的6倍[100] - 2023年115,000名代理使用PruForce平台，超400万条潜在客户线索被生成和分配，转化率为8%[101] - 公司拥有约6.8万名月均活跃代理人和超200家银行合作伙伴，其中10家为战略合作伙伴[136] 客户相关数据 - 2023年有4个业务单元在客户关系净推荐值排名前四分之一，2022年为3个；4个业务单元排名至少提升一个四分位[95] - 公司客户留存率达86%，4个业务单元在2023年实现了关系净推荐值（NPS）进入前四分之一[133][141] 技术与运营数据 - 2023年技术基础设施月事故数量降低60%，恢复时间缩短40%[115] - 合资企业CPL利用AI将非标准案件核保时间从3天缩短至1.5小时，理赔支付周转时间从1.29天缩短至0.45天[116] 股票回购与计划 - 2024年1月公司执行4100万美元股票回购计划以抵消2023年员工和代理股票计划发行的稀释影响[160] - 公司打算未来进一步回购股票，以抵消员工和代理股票计划奖励归属带来的预期稀释[160] - 2024年公司积极探索以股代息的使用，包括仅在香港发行，并通过在伦敦回购股票抵消稀释效应[159] 业务细分与分拆 - 公司经营和报告的细分市场按照IFRS 8定义和呈现，自2022年12月31日以来无变化[171] - 2021年9月13日公司完成美国业务分拆，美国业务自2021年底不再作为经营细分市场[171] 投资回报率数据 - 2023年债务证券和贷款的长期回报率范围为2.8%至8.4%，2022年为2.8%[180] - 2023年和2022年，权益类证券的长期回报率范围为8.6%至15.7%[181] - 2021年，公司对直接股票投资应用的长期回报率范围为7.3%至16.9%，集体投资计划持有的长期回报率范围为3.6%[194] 可持续发展目标 - 公司承诺到2050年实现净零排放，到2030年将加权平均碳强度（WACI）较2019年基线降低55%，2023年已较2019年基线降低50%[145]

纪要涉及的公司 Prudential plc（保诚集团） 纪要提到的核心观点和论据 2023年整体业绩表现 - **销售与利润增长**：全年销售额达59亿美元，同比增长37%；新业务利润达31亿美元，同比增长45%；17个市场实现新业务利润增长，其中12个市场实现两位数增长；利润率提高4个百分点；国际财务报告准则（IFRS）收益达29亿美元，同比增长8% [6] - **各地区表现** - **中国香港**：边境开放后强劲反弹，在本地和内地访客市场均获得市场份额，尤其是在代理渠道；2023年内地访客流量水平约为2019年的60% - 65%，有提升空间；新客户占比近70%，有拓展客户关系的空间 [7][16][17] - **中国内地**：处于转型期，主动调整产品组合，提前对3.5%保证收益产品进行重新定价；代理渠道增长25%；银行保险业务在下半年受监管影响，但利润率提高8个百分点；对2024年增长前景乐观 [7][8][20] - **东盟地区**：马来西亚销售和新业务利润增长强劲；印度尼西亚连续四个季度实现新业务利润增长；新加坡下半年强劲反弹，拥有优质的多渠道分销网络 [8] 财务目标与战略信心 - **财务目标**：有信心实现到2027年新业务利润15% - 20%的增长目标，以及加速现金价值创造 [9] - **战略执行**：处于战略执行初期，已取得可衡量的进展；有效部署资本推动有机盈利增长，同时通过合作拓展分销渠道 [9][10] 各地区业务展望 - **中国香港**：增长前景良好，政府预计GDP增长3% - 3.5%，并采取措施吸引国际流量；内地访客业务有增长潜力，产品和健康基础设施对客户仍有吸引力 [16][17] - **中国内地**：长期储蓄、退休和保障需求旺盛，GDP预计增长5%，存款增速达9%；已调整银行保险产品组合，预计未来银行和代理渠道均将增长 [19][20][21] - **东盟地区**：是重要的增长领域，在多个市场拥有强大的市场地位；计划通过银行合作拓展分销渠道，目前已贡献43%的内含价值 [31][32] 健康业务战略 - **业务规模**：在香港、新加坡、印度尼西亚和马来西亚四个主要市场拥有规模达20亿美元的健康业务 [53] - **增长目标**：计划到2027年将健康业务规模翻倍 [54] - **战略举措**：将健康业务作为独立业务管理，关注关键指标；推出独立的健康医疗报销产品；加强中心和国家层面的能力建设，挖掘现有市场潜力；拓展泰国、菲律宾、越南等市场 [54][55][56] 投资与资本管理 - **投资计划**：10亿美元投资能力建设项目，2023年已投入1.33亿美元，主要用于分销平台、人才招聘、客户体验和健康业务；剩余9亿美元将在2024年和2025年分配，约2.5 - 3亿美元/年，约三分之二计入合同服务边际（CSM），三分之一计入损益表（P&L） [51][62] - **资本管理**：2023年资本回笼16亿美元，比上一年增加3亿美元；现金汇款比率2023年为80%，预计2024年约为70%；集团持有35亿美元现金，用于支持业务增长和战略选择；部分业务需要中心支持，如老挝、缅甸、非洲等 [50][63][71][73] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **产品组合调整**：中国内地从主要销售储蓄产品转向更平衡的产品组合；香港业务在2024年继续向健康和保障以及分红储蓄和长期产品转变 [21][24] - **技术应用**：在健康业务中使用人工智能检测欺诈、浪费和滥用，节省成本；在代理渠道使用平台工具提高生产力，如Pro - leads平台 [52] - **市场份额变化**：印度尼西亚市场份额增加1.7%；马来西亚银行保险业务增长36% [39][40] - **人才招聘**：在香港通过政府人才计划招聘内地访客业务代理；在新加坡推出财富规划业务，招聘500名顾问 [65][82] - **医疗报销问题**：疫情后医疗报销产品利用率提高，面临医疗通胀和美元汇率问题；四个主要医疗市场已采取重新定价措施，并设立2亿美元准备金 [102][103]

业绩总结 - 新业务利润在实际汇率基础上增长了45%，达到31.25亿美元[3] - 股东权益达到453亿美元，按AER基础计算，每股相当于1643美分[3] - GWS股东资本盈余超过GPCR 161亿美元，相当于覆盖率为295%[4] - 第二次股息为每股14.21美分，全年每股20.47美分，增长了9%[4] 全球市场表现 - 我们的业务在全球寿险市场已经运营了175年，是亚洲和非洲市场的家喻户晓的品牌[21] - 我们在亚洲14个市场中的10个市场中排名前三，在非洲8个市场中排名前五[23] - 我们的多渠道代理和银行保险分销平台拥有约每月68000名活跃代理[23] 业务增长计划 - 我们的战略目标是在2027年将新业务利润以每年15-20%的复合增长率增长到2022年的水平[32] - 公司计划到2027年将代理新业务利润提高2.5至3倍[50] - 公司计划到2027年将银行保险新业务利润提高1.5至2倍[65] 技术创新和发展 - 公司致力于通过技术驱动的分销，通过最先进的技术和解决方案赋予代理人力量[48] - 公司通过开放架构技术平台来支持其三大战略支柱，包括客户、分销和健康[70] - 我们已经开发了高级平台，用于存储主要市场运营数据，以实现高价值目的的高级分析和人工智能[75] 人才发展和员工关怀 - 我们致力于打造一个让员工茁壮成长、连接、成功的环境[77] - 我们计划通过提升员工参与度，创造更好的工作场所体验[79] - 我们已经推出了PruWay（我们的价值观），并通过PruSteps将其内化并转化为日常行为[80]

业务目标 - 2022 - 2027年新业务保费（NBP）目标为实现15 - 20%的复合年增长率，总运营自由盈余（Gross OFSG）目标为实现两位数的复合年增长率，2027年Gross OFSG目标超44亿美元[33][270][277][279] 财务表现 - 2023年上半年NBP达15亿美元，同比增长39%，剔除经济因素增长52%；Gross OFSG为14亿美元，同比下降2%；国际财务报告准则（IFRS）运营利润为15亿美元，同比增长3%；嵌入式价值（EEV）运营利润为22亿美元，同比增长22%[4][220] - 合同服务边际（CSM）年化增长8%，集团IFRS运营结果同比增长6%[36][270] - 全球财富管理（GWS）覆盖率为295%，较2022年12月31日下降7个百分点；集团自由盈余为84亿美元[4][220] 各地区业务表现 - 香港地区新业务保费强劲增长，代理和内地访客（MCV）业务领先，NBP达6.7亿美元，同比增长218%[10][222][223] - 中国内地业务注重业务组合转型，代理业务销售回升，银行保险业务产品组合优化，NBP仅较剔除经济因素前低3%[227][228][229] - 台湾地区市场表现出色，银行和经纪渠道增长强劲，APE销售同比增长28%[232][233] - 东盟地区马来西亚和印度尼西亚业务势头强劲，新加坡保持前三位置，越南市场表现优异升至第一季度首位[236][243] - 印度市场前景乐观，寿险业务高质量增长，资产管理规模扩大[250] 资本管理 - 公司资本状况良好，具有相当的财务灵活性，GWS股东盈余充足，持有公司现金充裕[27][34][282] - 预计在2023 - 2025年对核心能力投资约10亿美元，以加速价值创造[208][270] 战略举措 - 加强代理团队建设，提高代理生产力和激活率，扩大银行保险合作伙伴网络，提升业务规模和质量[251][256] - 注重客户体验，通过技术驱动的分销渠道，提供创新产品和服务，满足客户需求[219] - 积极应对环境、社会和治理（ESG）挑战，设定净零排放目标，降低加权平均碳强度[43][219]

会议主要讨论的核心内容 公司业绩表现 - 公司上半年新业务利润达到15亿美元,同比增长39% [7] - 剔除利率影响,新业务利润增长52% [7] - 整体利润率保持稳定,为49% [7] - 剔除利率影响,利润率提升4个百分点 [7] - 销售额超过30亿美元,同比增长42% [7] - 代理渠道销售额翻倍,受益于疫情限制放开 [7][8] - 银行保险渠道销售额超过10亿美元 [8] - 香港表现强劲,10个市场新业务利润增长,所有非洲市场销售增长 [8] 新战略发布 - 公司发布新战略,承诺加速为所有利益相关方创造价值 [9] - 新战略聚焦客户、科技驱动的分销和健康业务扩张,由开放式技术平台、人才和财富管理能力支撑 [9][10][11] - 设定两个财务目标:新业务利润复合年增长率15%-20%,自由盈余增长至两位数 [10] 中国市场表现 - 中国市场销售和利润有所下降,但公司正在重塑产品组合以实现可持续价值创造 [18][19][23] - 中国代理渠道生产力提升,银行保险渠道保持强劲 [20][21] - 中国利润率维持在43%,剔除经济因素影响,利润率上升7个百分点 [23] 香港市场表现 - 香港市场表现强劲,重新确立在内地客户和代理渠道的领导地位 [25][26] - 内地客户贡献约三分之二的新业务利润,内地客户数量恢复至2019年水平的70% [26][32] - 香港本地客户销售也有强劲增长,公司在本地市场份额提升 [25][32] - 香港利润率提升,健康险占比提高至56% [33][35] 其他市场表现 - 新加坡、印尼、马来西亚等市场表现良好,保持强劲增长势头 [38] - 印度市场增长潜力大,公司将继续支持合资伙伴发展 [41][42][43] 问答环节重要的提问和回答 中国市场前景 - 中国经济增长潜力和需求驱动因素未变,公司将通过多渠道分销模式把握增长机遇 [17][18][19][20][21] - 公司正在重塑中国产品组合,短期可能影响销量和利润,但有利于长期可持续价值创造 [18][19] - 中国利润率维持在43%,剔除经济因素影响,利润率上升7个百分点 [23] 香港市场表现 - 香港市场表现强劲,内地客户和本地客户销售均有大幅增长 [25][26][32] - 内地客户贡献约三分之二新业务利润,内地客户数量恢复至2019年水平的70% [26][32] - 香港利润率提升,健康险占比提高至56% [33][35] 其他市场表现 - 新加坡、印尼、马来西亚等ASEAN市场表现良好,保持强劲增长势头 [38] - 印度市场增长潜力大,公司将继续支持合资伙伴发展 [41][42][43] 财务目标和资本管理 - 公司设定15%-20%新业务利润复合年增长率和两位数自由盈余增长目标 [10] - 公司将优先投入于有机业务增长,其次是核心能力建设,最后考虑战略性并购 [94][97][150] - 公司目前资本充足,将维持稳健的资本水平,并保持来自各地区的持续现金流 [94][145] 技术投资和组织变革 - 公司将通过建立中心化的技术能力,实现跨市场的技能和规模经济 [79][80][136][137] - 公司将加强数据分析、AI应用等能力,提升客户体验和运营效率 [136][137]

财务数据关键指标变化 - 2023年上半年保险收入为45.91亿美元，2022年上半年为41.59亿美元，2022年全年为85.49亿美元[1][169][170] - 2023年上半年投资回报为71.71亿美元，2022年上半年为 - 238.72亿美元，2022年全年为 - 293.8亿美元[1] - 2023年上半年税前利润为12.43亿美元，2022年上半年为 - 13.23亿美元，2022年全年为 - 5.19亿美元[1] - 2023年上半年每股收益基本和摊薄均为34.5美分，2022年上半年为 - 55.1美分，2022年全年为 - 36.8美分[2] - 2023年上半年第一次中期普通股股息为6.26美分，2022年上半年为5.74美分，2022年全年为18.78美分[4] - 2023年上半年综合收益为7.56亿美元，2022年上半年为 - 22.91亿美元，2022年全年为 - 17.97亿美元[4] - 2023年上半年净利润为9.47亿美元，2022年上半年为 - 15.05亿美元，2022年全年为 - 9.97亿美元[2][4] - 截至2023年6月30日股东权益为171.59亿美元，截至2022年12月31日为167.31亿美元，2023年1月1日为189.36亿美元[7] - 截至2023年6月30日总权益为173.11亿美元，截至2022年12月31日为168.98亿美元，2023年1月1日为191.11亿美元[7] - 截至2023年6月30日总资产为1654.58亿美元，截至2022年12月31日为1602.49亿美元，2023年1月1日为1882.32亿美元[7] - 截至2023年6月30日，公司总负债为16.9121亿美元，总权益和负债为18.8232亿美元[8] - 2023年上半年，公司经营活动产生的净现金流量为12.67亿美元，投资活动产生的净现金流量为0.58亿美元，融资活动产生的净现金流量为 - 8.79亿美元[10] - 截至2023年6月30日，公司现金及现金等价物期末余额为59.2亿美元[10] - 2023年上半年，经营活动净现金流量中包含来自合营企业和联营企业的股息6200万美元，2022年上半年为6000万美元，2022年全年为1.12亿美元[11] - 税前归属于股东的利润为11.75亿美元，而综合收益表中显示的税前利润为12.43亿美元[113] - 总分部调整后营业利润为17.82亿美元[115][116] - 资产负债表日的保险和再保险合同服务边际（CSM）总额为208.2亿美元，其中包括合资企业和联营企业，计入损益表的CSM摊销净额为11.77亿美元[120][122] - 2023年上半年总部门利润为17.82亿美元，较2022年同期的18.22亿美元下降2%[136] - 2023年上半年调整后营业利润为14.62亿美元，较2022年同期的14.11亿美元增长4%[136][163] - 2023年上半年股东应占税前利润为11.75亿美元，2022年同期亏损13.47亿美元[136] - 2023年上半年股东应占税项支出为2.28亿美元，较2022年同期的1.58亿美元下降44%[136] - 2023年上半年基本每股收益基于调整后营业利润为45.2美分，较2022年同期的40.6美分增长11%[136] - 2023年上半年调整后CSM释放为11.78亿美元，较2022年同期的12.12亿美元下降3%[163] - 2023年上半年调整后保险服务结果为11.08亿美元，较2022年同期的11.57亿美元下降4%[163] - 2023年上半年长期基础净投资结果为6.12亿美元，较2022年同期的6.53亿美元下降6%[163] - 2023年上半年保险业务为16.36亿美元，较2022年同期的16.91亿美元下降3%[163] - 2023年上半年总外部客户收入为47.67亿美元，2022年上半年为43.63亿美元，2022年全年为89.85亿美元[170] - 2023年上半年总税收费用为2.96亿美元，2022年上半年为1.82亿美元，2022年全年为4.78亿美元[173] - 2023年上半年调整后营业利润的股东实际税率为15%，2022年上半年为21%，2022年全年为20%[175] - 2023年上半年基于调整后营业利润的基本和摊薄每股收益均为45.2美分，基于当期利润的为34.5美分[175] - 2023年上半年基本和摊薄每股收益计算的加权平均股数均为27.4亿股，2022年上半年和全年均为27.36亿股[177] - 2023年上半年第一次中期股息为每股6.26美分，金额1.72亿美元；2022年上半年为每股5.74美分，金额1.58亿美元；2022年全年为每股18.78美分，金额5.13亿美元[177] - 2023年10月19日，公司将为截至2023年12月31日的年度支付第一次中期股息，每股6.26美分[178] - 2023年上半年基于调整后营业利润为21.72亿美元，每股收益79.4美分[176] - 2023年上半年投资回报短期波动为 - 32.34亿美元，每股收益 - 118.2美分[176] - 2023年上半年与企业交易相关的收益为6200万美元，每股收益2.3美分；2022年为5500万美元，每股收益2.0美分[176] - 2023年上半年基于当期利润为 - 15.08亿美元，每股收益 - 55.1美分；2022年全年为 - 10.07亿美元，每股收益 - 36.8美分[176] - 2023年上半年支付的股息总额为3.61亿美元，每股13.04美分；2022年上半年为3.2亿美元，每股11.86美分；2022年全年为4.74亿美元，每股17.60美分[177] - 截至2023年6月30日，未评级的证券（不包括主权债务）为11.27亿美元，2022年12月31日为1.152亿美元[184] - 截至2023年6月30日，集团总投资为152.984亿美元，2022年12月31日为相关数据可从文档中对应表格获取[189] - 公司总债务证券票据为770.16亿美元[190] - 公司总贷款为5.9亿美元[190] - 公司股权证券和集体投资计划持有总额为576.79亿美元[190] - 公司其他金融投资为68.44亿美元[190] - 公司总金融投资为1421.29亿美元[190] - 公司投资物业为0.37亿美元[190] - 公司现金及现金等价物为55.14亿美元[190] - 公司总投资为1476.8亿美元[190] - 截至2023年6月30日，公司物业、厂房及设备为3.96亿美元，2022年12月31日为4.37亿美元[195] - 截至2023年6月30日，公司应计投资收入及其他债务人款项为20.52亿美元，2022年12月31日为19.51亿美元[196] 各条业务线数据关键指标变化 - 2023年上半年CPL部门利润为1.64亿美元，较2022年同期的1.32亿美元增长24%[136] - 2023年上半年香港地区利润为5.54亿美元，较2022年同期的5.98亿美元下降7%[136] - 2023年上半年增长市场及其他部门利润为3.74亿美元，较2022年同期的3.37亿美元增长11%[136] 会计准则相关 - 公司自2023年1月1日起采用IFRS 9《金融工具》和IFRS 17《保险合同》[8][10][15][21] - 约72%的合同服务边际（包括合营企业和联营企业，扣除再保险）在过渡时按可变费用法计算，其余约28%按一般计量模型计算[29] - 2022年1月1日采用IFRS 17追溯调整股东权益，对集团合并财务状况表和合并损益表的列报项目有重大改变[31][32][33] - 向IFRS 17过渡的方法有完全追溯法、修正追溯法和公允价值法，关键是确定合同服务边际（CSM）[34][35] - IFRS 9自2018年1月1日起取代IAS 39，集团符合临时豁免条件，将IFRS 9的初始应用日期与IFRS 17对齐[49][50] - IFRS 9影响金融资产和负债的分类与计量、减值费用计算和套期会计要求，集团大部分金融投资按公允价值计量且变动计入当期损益，无重大额外减值，未采用套期会计[51][53][54][55] - 采用IFRS 9对集团财务报表影响不显著，2022年1月1日资产负债表反映部分债务证券和贷款分类变化，整体净资产影响小于500万美元[57] - 2022年1月1日按IFRS 17重述合并财务状况表，总资产从19.9102亿美元变为18.8232亿美元，股东权益从1.7088亿美元变为1.8936亿美元，总负债从18.1838亿美元变为16.9121亿美元[58][59] - 递延收购成本从28.15亿美元变为0，保险合同资产新增12.5亿美元，再保险合同资产从97.53亿美元变为27.87亿美元[58] - 保险合同负债从156.485亿美元变为149.798亿美元，再保险合同负债新增12.54亿美元，投资合同负债（无自由参与特征）从8.14亿美元变为7.22亿美元[58] - 递延所得税资产从2.66亿美元变为1.32亿美元，递延所得税负债从28.62亿美元变为11.67亿美元[58] - 政策贷款从17.33亿美元变为0，其他贷款从8.29亿美元变为7.71亿美元，债务证券从99.094亿美元变为99.154亿美元[58] - 确定保险和再保险合同资产和负债的履约现金流影响1319亿美元的净保险和再保险合同余额（不包括合资企业和联营企业持有的余额）[72] - 2023年5月23日，国际会计准则理事会发布对IAS 12的修订，于当日生效，并于2023年7月19日在英国获批采用[69] - 2023年6月20日，英国实质性颁布立法，引入经合组织的支柱二全球最低税规则和英国合格国内最低补足税，自2024年1月1日起生效[69] - 公司在2023年6月30日应用了IAS 12的强制豁免，不确认和披露相关递延税资产和负债的信息[69] - 采用IFRS 17后，保险和再保险相关应收和应付余额纳入IFRS 17保险和再保险合同资产和负债[60] - 采用IFRS 17后，保单贷款相关现金流（包括应计利息收入）纳入相关保险合同组的履约现金流[61] - 采用IFRS 17后，新加坡分红基金预期未来分配产生的递延税负债重新分类为IFRS 17下保险合同负债的一部分[62] - 采用IFRS 17后，确定一组保险合同的首日合同服务边际（CSM）时考虑获取现金流，不再需要明确的递延获取成本（DAC）资产，与无 discretionary participation features的投资合同相关的DAC重新分类为“其他非投资和非现金项目”下的“其他债务人”[63] - 采用IFRS 17后，保险和再保险合同资产和负债的调整主要与建立CSM、建立非金融风险的明确风险调整、释放IFRS 4保单持有人负债中的审慎性以及处理分红基金未分配盈余的变化有关[64] - 采用IFRS 17后，递延税余额进行调整以反映上述向IFRS 17过渡产生的计量调整的递延税影响，计算递延税的方法不变[65] - 约72%的CSM（包括合资企业和联营企业且扣除再保险）在过渡时采用可变收费法（VFA）计算[123][124] 收益率曲线相关 - 2023年6月30日，美元兑人民币汇率为7.26，美元兑港元汇率为7.84等[19][20] - 2023年6月30日，人民币1年期收益率曲线为1.86 - 2.36%，5年期为2.44 - 2.87%等[99] - 2022年12月31日，美元1年期收益率曲线为4.75 - 5.91%，5年期为4.02 - 5.17%等[99] - 2022年1月1日，港元1年期收益率曲线为0.43 - 1.44%，5年期为1.24 - 2.26%等[99] 回报率估计相关 - 债务证券和贷款的长期回报率估计为长期政府债券收益率加上估计的长期信用利差，减去预期信用损失，范围为2.8%至7.8%[152] - 权益类证券的长期回报率估计为收入和资本的长期趋势投资回报，范围为8.6%至15.7%[154] 资产减值相关 - 代表分销权的无形资产减值影响资产34.28亿美元[129] 金融投资分类相关 - 按公允价值计量且扣除衍生负债的金融投资（不包括合资企业和联营企业持有的）为1413.59亿美元[132] - 按摊余成本计量的金融投资占集团总资产的52亿美元[133] 借出证券和回购协议项下资产相关 - 截至2023年6月30日，权益证券、集体投资计划持股和债务证券中包含15.56亿美元的借出证券和回购协议项下资产，2022年12月31日为15.71亿美元[9] 股东融资业务相关 - 2023年上半年，股东融资业务的结构性借款期末余额为3