财务数据和关键指标变化 - 第二季度运营收入23亿美元，同比增长20%，各业务板块均实现收入增长，还得益于供应链收购 [14] - 第二季度持续经营业务可比每股收益4.43美元，高于去年同期的2.40美元，各业务板块盈利均有增加，FMS二手车销售和租赁业务表现影响最大 [14] - 过去12个月净资产收益率达创纪录的28%，反映市场卡车运力持续受限，以及公司提高回报举措的持续收益 [14] - 年初至今自由现金流从去年的6.02亿美元降至5.51亿美元，因计划内资本支出增加，部分被二手车销售收益增加抵消，2022年自由现金流含英国业务出售车辆和房产所得2.05亿美元 [14] - 上调2022年净资产收益率预测至25% - 26%，此前预测为24% - 26%；上调全年可比每股收益预测至14.30 - 14.80美元，此前为13.40 - 14.40美元，高于去年的9.58美元；提供第三季度可比每股收益预测为3.40 - 3.65美元，高于去年的2.55美元 [6][28] - 上调2022年自由现金流预测至7.5 - 8.5亿美元，主要因预计2亿美元租赁资本支出将因OEM交付延迟而推迟 [7][21] 各条业务线数据和关键指标变化 全球车队管理解决方案（FMS） - 运营收入增长7%，租赁收入增长28%，受强劲需求和更高定价推动，租赁定价上涨6% [15] - 税前利润2.85亿美元，较去年增加1.27亿美元，其中8400万美元来自二手车销售收益增加和前期残值估计变化导致的折旧费用减少，租赁业务表现改善也显著推动盈利增长 [15] - 动力车队租赁利用率达创纪录的85%，高于80%，租赁定价举措符合预期，预计未来三年续租将带来增量收益，维护成本举措也推动盈利增长 [15] - 第二季度CBT占运营收入的实际比例为21.8%，过去12个月为19%，远高于该业务板块低两位数的长期目标 [15] 全球供应链解决方案（SCS） - 运营收入同比增长49%，得益于收购和各行业垂直领域两位数的收入增长，收购带来的运营收入增长23% [17] - EBT增长28%，新业务、定价和收购带来的收入增长，部分被客户补贴费用、坏账和基于激励的薪酬抵消 [17] - EBT占运营收入的比例为6.6%，环比上升，含近期收购相关的90个基点非现金摊销费用影响，预计下半年将回到高个位数目标水平 [17] 专用运输（Dedicated） - 运营收入增长19%，得益于新业务、定价和债券 [18] - EBT增长76%，主要因定价、新业务和二手车销售收益，部分被战略投资抵消 [18] - EBT占运营收入的比例为7.6%，本季度达到该业务板块高个位数目标，预计下半年将继续保持目标水平 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 二手车市场状况良好，北美市场销售收益同比增加，反映市场价格显著上涨，本季度卡车收益环比增长9%，拖拉机价格较历史高位小幅下降5% [16] - 本季度出售10500辆二手车，其中6500辆与英国业务退出有关，排除英国业务相关销售，二手车销量较去年减少2000辆，环比第一季度减少300辆 [16] - 季度末二手车库存（含英国）为4200辆，低于7000 - 9000辆的目标范围，平均二手车价格远高于折旧用的残值估计 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是增加核心收益和创造长期股东价值，两项供应链收购表现超预期，对本季度盈利有增益作用，支持资产轻型供应链业务加速增长 [5] - 投资供应链和专用运输业务以推动加速增长，开发电子商务履行、最后一英里交付和货运经纪等新能力和增强现有能力，利用市场盈利增长领域并向大客户交叉销售服务 [8] - 创新技术助力提供高需求的增值物流解决方案，影响大量新业务授予公司，本季度重点发展经纪业务，利用物流专业知识和为客户获取运力的能力创造价值 [8][10] - 销售和营销提升品牌知名度，“ever better”活动和增加数字营销推动合格销售线索显著增加，扩大销售团队并投资其能力以推动增长 [9] - 继续寻求战略并购机会，重点是增加新能力、地理区域和行业垂直领域，公司在该领域有成功经验；公司风险投资基金Ryder Ventures计划五年内投资5000万美元，支持新产品开发，巩固行业领先地位 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 劳动力、供应链和卡车生产挑战促使公司寻求长期运输和物流外包解决方案，FMS业务也因市场运力紧张而持续发展 [6] - 公司业务模式具有优势和韧性，超85%的收入来自供应链、专用运输和租赁业务的合同性、经常性收入流，二手车残值估计处于历史低位，降低销售亏损或额外折旧风险 [22] - 公司有望在货运周期内实现高个位数净资产收益率的长期目标，低谷期净资产收益率约为15%，当前二手车库存处于历史低位，降低市场风险，租赁业务增长重点在卡车，OEM卡车交付时间延长使需求持续 [23] - 公司有多种资产和成本管理手段应对市场低迷，如利用扩大的零售二手车销售能力、减少租赁资产、延长租赁合同、减少可自由支配支出等 [23] - 公司认为有机会继续增长核心收益，预计2022年核心收益可比每股收益中点为9.50美元，高于此前的9.25美元，主要因供应链业务表现 [24] - 核心收益增长的关键驱动因素包括供应链和专用运输业务EBT占运营收入比例下半年达到高个位数目标、多年租赁定价举措带来增量收益、资产轻型供应链和专用运输业务盈利增长、战略收购创造长期价值以及通过股票回购和增加股息向股东返还资本 [25] 其他重要信息 - 年初至今租赁资本支出8.1亿美元，同比增加，因到期租赁合同的租赁车辆更换增加；年初至今租赁资本支出3.64亿美元，同比略有下降，因计划内投资减少 [19] - 2022年全年租赁资本支出预测为18 - 19亿美元，较之前减少2亿美元，因OEM车辆交付延迟将推迟原计划于2022年末的资本支出；全年租赁资本支出预测不变，为5亿美元，低于去年，年末车队预计增长2%（1000辆），全年平均租赁车队预计增长10%（3700辆） [19][20] - 2022年全年总资本支出预测为25 - 26亿美元，预计二手车销售收益约11亿美元（含英国FMS业务退出相关的3.5亿美元），全年净资本支出预计为14 - 15亿美元 [20] - 第二季度末资产负债表杠杆率为233%，低于250% - 300%的目标范围，预计全年杠杆率将保持在目标范围以下，为额外收购和股票回购提供空间 [21] - 预计不晚于10月完成3亿美元的加速股票回购（ASR），若市场条件有利，之后将执行其他授权股票回购计划，包括200万股的自由裁量计划和250万股的反稀释计划；董事会最近批准季度股息增加7%，公司已连续46年不间断支付股息 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 专用运输和供应链业务合同活动在进入可能放缓的环境时，管道活动或提案请求是否继续保持强劲，以及供应链利润率达到高个位数后在放缓环境中的粘性如何？ - 供应链和专用运输业务为长期合同，受货运周期影响较小，更多受长期趋势驱动，销售不应像其他交易型业务那样受货运周期影响大 [32] - 目前管道活动未放缓，团队对供应链和专用运输合同进行的重组工作将保护利润率，大部分仓储业务为成本加成模式，有一定缓冲；RyderShare、“ever better”活动等也有助于供应链业务活动 [33] 问题2: SCS和DTS业务下半年EBT占运营收入比例达到高个位数是指下半年平均水平还是某个时间点达到，以及公司和其他业务的大幅增长是否意味着未来结构性 overhead 会增加？ - 预计供应链和专用运输业务下半年EBT占运营收入比例平均达到高个位数 [36] - 预计 overhead 不会以相同幅度逐年增长，本季度有与增长活动相关的项目成本和较高的基于激励的薪酬，但随着时间推移会有所缓和 [36] 问题3: 如何定义经纪业务的技术赋能解决方案，技术自动化程度如何，处于什么发展阶段，以及业务提供的服务类型（合同与现货）？ - 公司认为经纪业务是高回报业务，能利用客户资源为客户提供更多服务和为股东带来更好回报 [39] - 约70%的经纪业务活动通过数字方式创建或构建，30%通过数字方式匹配，未来随着托运人和承运人密度增加，数字匹配比例有望提高；业务重点包括辅助专用运输业务的回程活动、为客户提供去程运输以及在关键市场建立密度以提供更具交易性的服务 [40] 问题4: SCS业务中提到的冲销或补贴费用、坏账的背景是什么？ - 本季度供应链业务出现与客户相关的项目和坏账，公司仍在追讨坏账冲销部分；若排除这些项目，业务表现将符合设定的高个位数目标，业务同比和环比仍有改善 [41] 问题5: 租赁利用率趋势及第三季度预期，下半年收益指引中包含的因素，以及与HG Vora是否有持续讨论？ - 目前租赁利用率仍很强劲，本季度拖拉机二手车价格从高位回落，预计下半年二手车价格将适度下降，从而降低租赁收益，但降幅不大 [44] - 去年第三和第四季度租赁利用率处于创纪录水平，预计今年不会达到该峰值，但根据预订情况和需求，预计全年租赁业务表现良好 [45] - 公司在租赁业务中减少对运输（特别是现货市场运输）的依赖，因此预计现货市场下滑对租赁业务影响较小 [47] 问题6: 第三季度和第四季度收益环比减速的主要原因，以及核心收益9.50美元中用于计算的二手车收益和租赁利用率的正常化水平是多少？ - 收益环比减速主要因预计二手车价格下降和收益减少，供应链和专用运输业务仍在持续改善 [50] - 核心收益9.50美元中，二手车收益正常化水平为7500万美元，租赁利用率为中高70% [51][52] 问题7: 预计下半年租赁利用率是否仍高于80%，以及二手车价格回调幅度和年末预期？ - 预计未来几个季度租赁利用率仍高于80%，基于当前情况、OEM生产积压导致的需求以及租赁业务向更稳定租户的转变 [55] - 预计二手车价格将从历史高位回落并在下半年继续适度下降，但不会急剧下降，与年初预测一致，价格变化取决于供需情况 [56] - 拖拉机价格环比第一季度下降5% [58] 问题8: 核心EPS预测较疫情前峰值增长60%，这归因于残值变化、并购还是SCS业务变化？ - 降低残值对达到9.50美元的核心收益有负面影响；从之前约6美元的峰值增长到9.50美元，主要得益于维护成本降低、租赁定价提高以及供应链和专用运输业务的显著增长 [61] - 预计2023年核心收益将随着供应链和专用运输业务利润率提高和业务增长而增加 [61] 问题9: 租赁定价中考虑的额外折旧是否是核心EPS的重要组成部分？ - 到目前为止，租赁定价带来的收益约为5000万美元，核心收益的其余部分来自其他项目 [63] - 多年维护成本节约举措对核心收益增长有重要作用，超过1亿美元 [64][65] 问题10: 随着供应链和OEM生产改善，公司如何考虑明年的车队增长、更换和资本支出？ - 预计今年约2亿美元的资本支出将因OEM生产延迟而推迟到明年；今年租赁业务增长约2000辆，预计明年增长将处于目标高端，可能超过4000辆，但需与OEM确定生产情况 [67] 问题11: 从车队增长低端到高端，对维持定价能力有何影响？ - 公司目标定价不变，在当前定价下，2000 - 4000辆的增长范围内可继续增加盈利并确保自由现金流 [68] 问题12: 即使有部分资本支出推迟，明年是否仍能实现正自由现金流？ - 明年情况接近盈亏平衡，具体取决于增长幅度；公司重要目标是在周期内保持强劲自由现金流，可能个别年份接近盈亏平衡，但总体将为正并持续增长 [69][70] 问题13: SCS业务中，电子商务销售放缓，但该业务表现良好，各细分市场的优势是否发生变化？ - SCS业务销售管道中，仓储、独立专用运输和综合解决方案的比例均衡；Whiplash收购项目表现超预期，已新增近100万平方英尺的两座建筑，亚特兰大项目将于下半年上线 [73] - 汽车业务方面，随着半导体问题解决，汽车生产需求释放，将为供应链业务提供支持 [74]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2022年第二季度总营收30.34亿美元，运营营收23.07亿美元，分别同比增长27%和20%；上半年总营收58.88亿美元，运营营收45.23亿美元，分别同比增长28%和21%[87][89] - 2022年第二季度持续经营业务摊薄后每股收益4.72美元，上年同期为2.78美元；上半年为8.05美元，上年同期为3.75美元，分别同比增长70%和115%[87][89] - 2022年第二季度息税前利润（EBT）和可比EBT分别增至3.38亿美元和3.08亿美元，上年同期分别为2.04亿美元和1.76亿美元；上半年分别增至5.90亿美元和5.68亿美元，上年同期分别为2.74亿美元和2.54亿美元[89][91] - 2022年第二季度调整后净资产收益率（ROE）为28.0%，持续经营业务经营活动提供的净现金为11亿美元，自由现金流为5.51亿美元[91] - 2022年第二季度和截至6月30日的六个月，销售、一般和行政费用（SG&A）分别增长19%和21%，占总收入的百分比降至12% [101] - 2022年第二季度和截至6月30日的六个月，二手车销售净亏损分别为129,566千美元和242,560千美元，同比分别增长151%和201% [103] - 2022年第二季度利息费用同比增加2%，截至6月30日的六个月减少1%，有效利率分别为3.4%和3.3% [105] - 2022年第二季度和截至6月30日的六个月，杂项净收入分别为1500万美元和1400万美元，同比分别下降67%和71% [106] - 2022年第二季度和截至6月30日的六个月，重组及其他项目净支出分别为10,302千美元和24,556千美元，同比均增长34% [107] - 2022年第二季度和截至6月30日的六个月，所得税拨备分别为98,029千美元和174,078千美元，同比分别增长82%和139% [108] - 2022年第二季度和截至6月30日的六个月，持续经营业务有效税率分别为29.0%和29.5%，上年同期均为26.5% [109] - 2022年第二季度和截至6月30日的六个月，公司总营收分别为3,033,662千美元和5,887,524千美元，同比分别增长27%和28% [111] - 2022年上半年经营活动产生的现金流量净额为11.03亿美元，投资活动使用现金9.82亿美元，融资活动使用现金3.30亿美元[138] - 2022年上半年自由现金流为5.51亿美元，较2021年的6.02亿美元有所下降[140][142] - 2022年上半年资本支出总额为13.07亿美元，较2021年的9.63亿美元有所增加[143] - 截至2022年6月30日，现金及现金等价物总计4.48亿美元，约3.55亿美元存于美国境外用于支持运营[145] - 截至2022年6月30日，公司短期和长期债务评级情况为：标普短期A2、长期BBB展望积极；穆迪短期P2展望稳定、长期Baa2展望稳定；惠誉短期F2、长期BBB+展望稳定；DBRS短期R - 1（低）展望稳定、长期A（低）展望稳定[149] - 截至2022年6月30日，全球循环信贷额度可用6.54亿美元，贸易应收账款融资计划可用2.5亿美元[149] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司总债务中浮动利率部分（包括掉期协议名义价值）分别为23%和16%，公司目标是浮动利率债务占未偿总债务的比例为20% - 40%[149] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司资产负债率分别为233%和235%，资产负债率下降主要因收益增加部分抵消了较高的股票回购[150] - 2022年2月，公司根据加速股票回购计划回购310万股，花费3亿美元，最终结算不晚于2022年10月底[151] - 2022年5月和2021年5月，董事会分别宣布每股0.58美元和0.56美元的季度现金股息；2022年7月，宣布每股0.62美元的季度现金股息，较2021年7月以来支付的股息增加7%[153] - 2022年和2021年第二季度GAAP税前利润（EBT）分别为338371千美元和203573千美元，上半年分别为590242千美元和273840千美元[162] - 2022年和2021年第二季度持续经营业务有效税率分别为29.0%和26.5%，上半年分别为29.5%和26.5%；可比税率第二季度分别为26.8%和26.5%，上半年分别为27.2%和26.3%[166] - 2022年和2021年第二季度可比EBITDA分别为688107千美元和624055千美元，上半年分别为1335159千美元和1191470千美元[168] - 2022年和2021年第二季度总营收分别为3033662千美元和2382237千美元，上半年分别为5887524千美元和4603859千美元；运营收入第二季度分别为2307106千美元和1922820千美元，上半年分别为4522693千美元和3740183千美元[170] - 2022年和2021年第二季度持续经营业务摊薄后每股收益（Diluted EPS）分别为4.72美元和2.78美元，上半年分别为8.05美元和3.75美元；可比摊薄后每股收益第二季度分别为4.43美元和2.40美元，上半年分别为8.00美元和3.49美元[162] - 2022 年 6 月 30 日结束的 12 个月，公司净收益 7.34261 亿美元，调整后净收益 7.36971 亿美元[177] - 2022 年 6 月 30 日结束的 12 个月，公司平均股东权益 26.42143 亿美元，调整后平均股东权益 26.35378 亿美元，调整后股本回报率 28.0%[177] 租赁及相关业务数据关键指标变化 - 2022年第二季度租赁及相关维护和租赁收入10.50亿美元，同比增长6%；上半年为20.75亿美元，同比增长8%[92] - 2022年第二季度租赁及相关维护和租赁成本6.88亿美元，同比下降2%；上半年为13.87亿美元，同比下降3%[92] 服务业务数据关键指标变化 - 2022年第二季度服务收入17.78亿美元，同比增长39%；上半年为34.47亿美元，同比增长41%[95] - 2022年第二季度服务成本15.20亿美元，同比增长39%；上半年为29.67亿美元，同比增长42%[95][96] 燃料服务业务数据关键指标变化 - 2022年第二季度燃料服务收入2.06亿美元，同比增长73%；上半年为3.66亿美元，同比增长56%[98] - 2022年第二季度燃料服务成本2.03亿美元，同比增长72%；上半年为3.60亿美元，同比增长55%[98][99] - 2022年第二季度及截至6月30日的六个月，燃料服务毛利率均为2% [100] 设备业务数据关键指标变化 - 2022年第二季度和截至6月30日的六个月，SCS设备贡献收益分别为1.0971亿美元和2.1201亿美元，同比增长40%和63%；DTS设备贡献收益分别为1.8203亿美元和3.4563亿美元，同比增长60%和88%；总计分别为2.9174亿美元和5.5764亿美元，同比增长52%和77%[116] FMS业务数据关键指标变化 - 2022年第二季度和截至6月30日的六个月，FMS总营收分别为16.21095亿美元和31.50323亿美元，同比增长15%；运营收入分别为13.0696亿美元和25.89107亿美元，同比增长7%和8%；息税前利润（EBT）分别为2.85322亿美元和5.33521亿美元，同比增长80%和140%[120] - 2022年第二季度和截至6月30日的六个月，商业租赁收入分别为3.40676亿美元和6.5383亿美元，同比增长28%和33%；燃料服务和ChoiceLease责任保险收入分别为3.14135亿美元和5.61216亿美元，同比增长71%和60%[120] - 2022年第二季度和截至6月30日的六个月，FMS EBT占FMS总营收的比例分别从11.3%提升至17.6%、从8.1%提升至16.9%；占FMS运营收入的比例分别从12.9%提升至21.8%、从9.3%提升至20.6%[120] - 2022年第二季度和截至6月30日的六个月，商业租赁动力车队利用率分别从80%提升至85%、从76%提升至83%[123] - 2022年和2021年第二季度FMS总营收分别为1621095千美元和1408241千美元，上半年分别为3150323千美元和2743726美元，十二个月分别为6085545千美元和5375779千美元[172] - 2022年和2021年第二季度FMS运营收入分别为1306960千美元和1224673千美元，上半年分别为2589107千美元和2392786千美元，十二个月分别为5136852千美元和4739303千美元[172] - 2022年和2021年第二季度FMS EBT分别为285322千美元和158451千美元，上半年分别为533521千美元和221853千美元，十二个月分别为974758千美元和298205千美元[172] - 2022年和2021年第二季度FMS EBT占FMS总营收的比例分别为17.6%和11.3%，上半年分别为16.9%和8.1%，十二个月分别为16.0%和5.5%[172] - 2022年和2021年第二季度FMS EBT占FMS运营收入的比例分别为21.8%和12.9%，上半年分别为20.6%和9.3%，十二个月分别为19.0%和6.3%[172] 车辆库存及车队数据关键指标变化 - 截至2022年6月30日，全球期末车辆库存降至4200辆，低于7000 - 9000辆的目标范围[123] - 截至2022年6月30日，全球车队中卡车75400辆、拖拉机70300辆、拖车及其他40700辆，总数186400辆，较去年同期减少2%[124] - 截至2022年6月30日，ChoiceLease车辆138500辆，较去年同期减少5%；商业租赁车辆41500辆，较去年同期增长9%[124] - 2022年6月30日，北美活跃ChoiceLease车队期末车辆数为128900辆，季度平均车辆数为128500辆，较去年同期均减少1%[128] - 2022年第二季度和年初至今，商业租赁动力车队利用率分别为84.5%和83.1%，较去年同期分别提升490个基点和670个基点[128] SCS业务数据关键指标变化 - 供应链解决方案（SCS）2022年第二季度总收入11.74亿美元，同比增长51%；上半年总收入22.63亿美元，同比增长53%[130] - SCS 2022年第二季度息税前利润（EBT）5264万美元，同比增长28%；上半年EBT 8686万美元，同比增长17%[130] - SCS总收入增长主要源于运营收入增加，包括收购和各行业垂直领域的业务增长[132] - SCS 2022 年 6 月 30 日结束的 12 个月总营收 39.34968 亿美元，运营营收 27.09881 亿美元，EBT 为 1.30212 亿美元，EBT 占总营收 3.3%，占运营营收 4.8%[174] DTS业务数据关键指标变化 - 专用运输解决方案（DTS）2022年第二季度总收入4.50亿美元，同比增长27%；上半年总收入8.75亿美元，同比增长30%[134] - DTS 2022年第二季度EBT 2316万美元，同比增长76%；上半年EBT 4337万美元，同比增长66%[134] - DTS总收入增长主要得益于运营收入增加，源于新业务、价格和销量增长[135] - DTS 2022 年 6 月 30 日结束的 12 个月总营收 16.57146 亿美元，运营营收 11.64254 亿美元，EBT 为 0.66281 亿美元，EBT 占总营收 4.0%，占运营营收 5.7%[175] CSS业务数据关键指标变化 - 中央支持服务（CSS）2022年第二季度总成本1.07亿美元，同比增长14%；上半年总成本2.04亿美元，同比增长12%[137] 公司融资相关情况 - 2022年2月，公司发行4.5亿美元无担保中期票据，年利率2.85%，2027年3月1日到期；5月发行3亿美元无担保中期票据，年利率4.30%，2027年6月15日到期[147] - 公司主要融资来源为发行无担保商业票据和中期票据，融资方式还包括商业票据、公私债务、资产支持证券、银行定期贷款、租赁安排和银行信贷安排等[144] - 公司认为运营现金流及进入公共无担保债券市场、商业票据市场和其他可用债务融资渠道，足以满足可预见未来的运营、投资和融资需求，但市场

财务数据和关键指标变化 - 第一季度运营收入22亿美元，同比增长22%，各业务板块均实现收入增长 [26] - 第一季度持续经营业务摊薄后每股收益3.59美元，高于去年同期的1.09美元，主要因FMS业务在二手车销售、租赁和租赁业务方面表现改善，以及先前残值估计变更带来的折旧影响下降 [26][27] - 过去12个月的净资产收益率达到创纪录的25.4%，反映FMS业务业绩改善 [28] - 第一季度自由现金流降至1.08亿美元，去年同期为2.41亿美元，主要因计划内资本支出增加，部分被二手车销售收益增加所抵消 [28] - 上调2022年全年净资产收益率预测至23% - 25%，此前预测为20% - 22%，反映FMS业务市场环境良好 [12] - 上调2022年全年自由现金流预测至5.5亿 - 6.5亿美元，主要因预计出售英国资产将获得3亿美元收益 [14][44] - 提高2022年全年可比每股收益预测至13 - 14美元，此前预测为11 - 12美元，高于去年的9.58美元；第二季度可比每股收益预测为3.50 - 3.75美元，高于去年同期的2.40美元 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 全球车队管理解决方案（FMS） - 运营收入增长10%，租赁收入增长40%，主要因需求强劲和价格上涨，租赁价格上涨8% [29] - 实现税前收益2.48亿美元，较去年增加1.85亿美元，其中1.15亿美元来自二手车销售收益增加和先前残值估计变更带来的折旧费用减少 [29] - 动力车队租赁利用率达创纪录的82%，高于去年的73% [30] - 每辆平均活跃车辆收入因租赁定价举措增长4%，但平均活跃租赁车队规模缩小2% [30] - 第一季度FMS业务税前收益占运营收入的比例为19.4%，过去12个月为16.8%，高于该业务板块低两位数的长期目标 [31] 供应链解决方案（SCS） - 运营收入同比增长47%，主要因收购和各行业垂直领域收入强劲增长，不包括收购的运营收入增长21% [36] - 税前收益增长4%，新业务带来的收入增长部分被供应链中断和劳动力挑战导致的汽车业务收益下降所抵消 [36] - 税前收益占运营收入的比例为4.6%，低于目标，预计2022年下半年将恢复到高个位数目标水平 [37] 专用运输（DTS） - 运营收入增长25%，主要因新业务和价格上涨 [38] - 税前收益增长56%，主要因收入增长、业绩改善和车辆销售收益增加，部分被劳动力成本增加所抵消 [38] - 税前收益占运营收入的比例略低于目标，为6.8%，预计下半年将恢复到高个位数目标水平 [39] 各个市场数据和关键指标变化 二手车市场 - 市场状况依然强劲，货运活动良好和供应紧张，反映出原始设备制造商（OEM）生产持续受限 [32] - 北美地区拖拉机和卡车的同比销售收益均翻番，与2021年第四季度相比，拖拉机收益增长29%，卡车收益增长16% [33] - 本季度出售4300辆二手车，较去年下降35%，主要因库存水平降低；与第四季度相比下降20%，第四季度包含一笔大型零售交易 [34] - 季度末二手车库存为3200辆，低于7000 - 9000辆的目标范围 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是通过提高车队管理的回报和加速供应链及专用业务的增长，为股东创造长期价值 [8] - 近期收购的Whiplash和Midwest Warehouse & Distribution System表现良好，符合预期，支持资产轻型供应链业务的增长战略，预计对2022年收益有增值作用 [9][10] - 持续投资于电子商务履行、最后一英里交付和货运经纪等领域，开发新的和增强的能力，以利用市场上的盈利增长领域并交叉销售服务 [15] - 开展营销活动和增加数字营销投入，扩大销售团队并提升其能力，以提高品牌知名度和获取更多销售线索 [17] - 继续寻求并购机会，重点是增加新能力、地理区域和/或行业垂直领域，以加速增长 [18] - 公司风险投资基金RyderVentures计划在五年内投资5000万美元，通过直接投资初创企业，推进战略关系，支持新产品开发 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 各业务板块销售活动保持强劲，2021年和2022年第一季度供应链和专用业务新合同签订创纪录 [11] - 劳动力、供应链和卡车生产方面的挑战为公司带来额外增长机会，促使企业领导重视运输和供应链，并推动企业做出长期外包决策 [11] - 预计二手车销售和租赁市场的强劲状况将在下半年随着货运增长放缓而有所缓和，但车辆生产限制将部分抵消这种影响 [48] - 有信心通过采取的措施提高回报，并在周期内实现回报目标 [50] 其他重要信息 - 公司将于6月3日在纽约市举办投资者日活动，需提前注册 [51] - 预计今日下午提交10 - Q文件 [52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 供应链和专用业务利润率达到高个位数的定价调整情况 - 大部分定价调整已锁定，正在进行部署，供应链业务有几个账户将在第二季度完成，专用业务约15%的业务仍在谈判中，预计下半年利润率将恢复 [54][55] 问题2: 全年盈利指引提高2美元的构成及FMS业务正常化利润率范围 - 全年盈利指引提高的2美元主要来自二手车和租赁业务的出色表现，但预计下半年这两项业务将有所放缓；FMS业务的长期目标利润率为低两位数 [57][58][62] 问题3: FMS租赁业务中卡车供应不足对近期销量的影响及未来机会 - 目前因OEM交付时间问题，业务增长受到一定限制，但预计年底租赁车队将同比增加约4000辆，随着供应改善，有望实现销量增长 [64][67][68] 问题4: 如何避免此次业务过度增长及规划方面的不同做法 - 与2018年相比，目前公司的残值较低，租赁利差扩大，降低了盈利风险；同时，公司有管理租赁业务起伏的策略，如合理安排租赁期限、重新部署设备等 [73][74][77] 问题5: 供应链业务的机会管道情况及经济衰退对该业务的影响 - 供应链业务机会管道依然强劲，去年和今年第一季度新合同签订均创纪录；该业务为多年度合同业务，受经济波动影响较小，汽车业务的积压需求有望在未来几年改善，公司还将在技术和市场推广方面持续投资 [82][83][84] 问题6: 合同的影响因素 - 近期签订了一些10年期合同，通常为3 - 5年期合同，多数合同为成本加成或固定加可变模式，随着业务量增加，盈利有杠杆效应 [87][88] 问题7: 租赁车队与以往周期的差异、租赁利用率的预期及超额盈利中租赁和二手车销售的占比 - 租赁车队增长主要集中在卡车，对运输行业的依赖度下降，对食品饮料和电子商务行业的支持增加；目前租赁利用率仍处于创纪录水平；超额盈利中约80% - 85%来自二手车销售，其余来自租赁 [90][93][97] 问题8: 汽车业务下半年的改善情况及电子商务和电子履行业务的规模、增长预期和对SCS利润率的影响 - 汽车业务下半年仍会受到部分短缺影响，预计第三季度仍有干扰，第四季度有所缓解，价格和合同重新谈判将是改善的重要驱动力；电子商务业务收购带来了港口到门的能力，预计将成为供应链业务的重要组成部分，未来几年有望达到10亿美元规模，对整体SCS利润率有增值作用 [100][101][105] 问题9: 超额盈利假设中二手车价格和租赁需求的下降情况及全年销售收益的更新估计 - 假设二手车销售收益为7500万 - 1亿美元，租赁利用率回到正常水平；全年销售收益预计在下半年从创纪录水平开始缓和 [111][112][113] 问题10: 公司未来盈利波动性信心增强的主要驱动因素 - 主要得益于FMS业务（包括租赁和维护成本举措）带来的盈利提升，以及供应链和专用业务的增长 [115][116] 问题11: “9美元”盈利是否包括持续租赁定价的好处 - “9美元”未包括持续租赁定价的好处，随着租赁业务的改善和供应链及专用业务的增长，未来盈利将更高 [118][119] 问题12: 从租赁定价角度看，目前租赁业务的盈利不足情况 - 历史上租赁利差为60 - 100个基点，目前目标为100 - 150个基点，实际达到约150个基点，随着每年50%的车队更新，将持续提高回报 [120][121] 问题13: 假设二手车价格回到三年前，是否仍能实现7500万 - 1亿美元的收益 - 由于公司大幅降低了残值假设，即使二手车价格回到历史低谷水平，也不太可能出现亏损，接近历史低谷时收益可能接近盈亏平衡，正常情况下仍能达到7500万 - 1亿美元 [122][124]

业绩总结 - 2022年第一季度运营收入为22亿美元，同比增长22%[27] - 2022年第一季度可比每股收益为3.59美元，较2021年第一季度的1.09美元显著增长[27] - 2022年第一季度的股东权益回报率（ROE）为25.4%，相比2021年的4.5%大幅提升[29] - 2022年第一季度自由现金流为2.41亿美元，较2021年的1.08亿美元显著增加[32] - 2022年第一季度的EBT（税前收益）为2.48亿美元，EBT占运营收入的19.4%[38] - 2022年第一季度的租赁收入增长40%，推动整体收入增长[36] - 2022年第一季度，平均每辆二手车销售收入较2021年第一季度增长146%[40] - 2022年第一季度，北美地区二手车销售量为6,600辆，同比下降了9%[41] - 2022年第一季度，运营收入为7.38亿美元，较2021年第一季度的5.03亿美元增长46%[44][45] - 2022年第一季度，税前收益（EBT）为3,400万美元，较2021年第一季度的3,300万美元增长3%[46][47] 未来展望 - 公司将2022财年的自由现金流预期上调至5.5亿至6.5亿美元，主要反映预计的英国出售收益[16] - 公司预计2022财年的ROE将提高至23%-25%，高于周期内的高位目标[16] - 2022年全年的每股收益（EPS）预期为12.83至13.83美元，较2021年的9.70美元增长约32%[69] - 2022年全年的每股收益（EPS）预测为3.97至4.22美元[156] 资本支出与现金流 - 2022年第一季度的资本支出为4.22亿美元，较2021年第一季度的2.17亿美元增长95%[58] - 2022年第一季度，自由现金流为负9亿美元，反映出OEM交付延迟导致的资本支出降低[62] - 2018年来自持续经营活动的净现金流为1,718百万美元，2022年预测为2,300百万美元[169] - 2022年总现金生成量预计将达到3,350百万美元，较2021年有所增长[169] 收入与收益 - 总收入为28.54亿美元，同比增长28%[88] - 船队管理解决方案收入为15.29亿美元，同比增长15%[88] - 供应链解决方案收入为10.89亿美元，同比增长54%[88] - 专用运输解决方案收入为4.25亿美元，同比增长33%[88] - 船队管理解决方案的税前收益为2.48亿美元，同比增长291%[90] - 供应链解决方案的税前收益为342万美元，同比增长4%[102] - 专用运输解决方案的税前收益为202万美元，同比增长56%[120] 资产与负债 - 2022年第一季度的总资产为14,236百万美元，较2021年12月31日的13,834百万美元增长了2.9%[130] - 2022年第一季度的总负债为11,593百万美元，较2021年12月31日的11,137百万美元增长了4.1%[130] - 2022年第一季度的股东权益为2,648百万美元，较2021年12月31日的2,798百万美元下降了5.4%[130] - 2022年第一季度的总债务为6,781百万美元，较2021年12月31日的6,580百万美元增长了3.0%[130]

整体财务数据关键指标变化 - 2022年第一季度总营收29亿美元，运营收入22亿美元，分别同比增长28%和22%[86] - 2022年第一季度持续经营业务摊薄后每股收益3.35美元，上年同期为0.97美元[86] - 2022年第一季度持续经营业务可比每股收益3.59美元，上年同期为1.09美元[86] - 2022年第一季度调整后净资产收益率为25.4%[86] - 2022年第一季度总营收为28.5亿美元，较2021年的22.2亿美元增长28%，持续经营业务税前收益从7.03万美元增至25.2万美元，增幅258%[114] - 2022年第一季度GAAP税前利润（EBT）为251,871,000美元，2021年为70,267,000美元；可比EBT 2022年为260,035,000美元，2021年为78,635,000美元[169] - 2022年第一季度持续经营业务有效税率为30.2%，2021年为26.6%；可比有效税率2022年为27.6%，2021年为26.0%[173] - 2022年第一季度可比EBITDA为647,427,000美元，2021年为567,415,000美元[175] - 2022年第一季度总营收为2,853,862,000美元，2021年为2,221,622,000美元；运营收入2022年为2,215,587,000美元，2021年为1,817,363,000美元[176] - 2022年第一季度摊薄后每股收益（Diluted EPS）为3.35美元，2021年为0.97美元；可比EPS 2022年为3.59美元，2021年为1.09美元[169] - 2022年第一季度净利润为175,587,000美元，2021年为50,825,000美元[175] - 2022年3月31日止12个月，净利润为6.43803亿美元，2021年同期为3818.9万美元；调整后净利润为6.43517亿美元，2021年同期为1.01556亿美元[180] - 2022年3月31日止12个月，平均股东权益为25.31568亿美元，调整后平均股东权益为25.29561亿美元，调整后股本回报率为25.4%；2021年同期平均股东权益为22.17505亿美元，调整后平均股东权益为22.72263亿美元，调整后股本回报率为4.5%[180] 股票回购与发行情况 - 2022年2月，公司根据加速股票回购计划回购310万股，花费3亿美元，最终结算不晚于2022年10月底[87] - 2022年2月，公司发行了本金总额为4.5亿美元的无担保中期票据，年利率为2.85%[154] 各业务线收入、成本及毛利率变化 - 2022年第一季度租赁及相关维护和租赁收入10.25亿美元，同比增长9%，成本6.99亿美元，同比下降4%，毛利率增长55%至32%[93] - 2022年第一季度服务收入16.70亿美元，同比增长43%，成本14.47亿美元，同比增长45%，毛利率增长34%至13%[96] - 2022年第一季度燃料服务收入1.59亿美元，同比增长38%，成本1.58亿美元，同比增长37%，毛利率增长68%至1%[99] 运营费用变化 - 2022年第一季度其他运营费用3.88亿美元，同比增长14%[102] - 2022年第一季度销售、一般和行政费用3.03亿美元，同比增长25%，占总营收比例保持11%[103] 业务收益变化 - 二手车销售净收益从2021年的2.89万美元增至2022年的11.3万美元，增幅292%[105] - 2022年第一季度拖拉机和卡车每单位平均收益同比增长，拖拉机为146%，卡车为109%[106] 利息费用与有效利率变化 - 2022年第一季度利息费用为5.24万美元，较2021年的5.47万美元下降4%，有效利率从3.4%降至3.1%[107] 杂项及重组项目净额变化 - 杂项（收入）损失净额从2021年的500万美元收入变为2022年的40万美元损失[109] - 重组及其他项目净额从2021年的1.07万美元增至2022年的1.43万美元，增幅34%[110] 所得税拨备与有效税率变化 - 所得税拨备从2021年的1.87万美元增至2022年的7.6万美元，增幅307%，持续经营业务有效税率从26.6%升至30.2%[111] 各业务板块贡献及营收、利润变化 - 供应链解决方案和专用运输解决方案设备贡献从2021年的1.23万美元增至2022年的2.66万美元，增幅117%[120] - 车队管理解决方案总营收从2021年的13.4亿美元增至2022年的15.3亿美元，增幅15%，税前收益从6.34万美元增至24.8万美元，增幅291%[123] - 2022年第一季度商用租赁收入较2021年增长40%，租赁车辆利用率从72.9%增至81.6%，动力车队定价增长8%[123][126] - 2022年第一季度，供应链解决方案（SCS）总营收为10.89亿美元，较2021年同期增长54%；息税前利润（EBT）为3421.9万美元，增长4%[134] - 2022年第一季度，专用运输解决方案（DTS）总营收为4.25亿美元，较2021年同期增长33%；息税前利润为2021.1万美元，增长56%[138] - 2022年第一季度，中央支持服务（CSS）总成本为9694.3万美元，较2021年同期增长9%；未分配CSS为1600.4万美元，下降13%[142] - 2022年第一季度FMS总营收为1,529,228,000美元，2021年为1,335,485,000美元；FMS运营收入2022年为1,282,147,000美元，2021年为1,168,113,000美元[178] - 2022年第一季度FMS EBT为248,199,000美元，2021年为63,402,000美元；FMS EBT占FMS总营收比例2022年为16.2%，2021年为4.7%[178] - 2022年第一季度SCS总营收为1,088,542,000美元，2021年为706,700,000美元；SCS运营收入2022年为738,091,000美元，2021年为502,598,000美元[179] - 2022年第一季度SCS EBT为34,219,000美元，2021年为32,957,000美元；SCS EBT占SCS总营收比例2022年为3.1%，2021年为4.7%[179] - 2022年3月31日止三个月，DTS总营收4.24948亿美元，2021年同期为3.20507亿美元；12个月DTS总营收15.61629亿美元，2021年同期为12.14993亿美元[180] - 2022年3月31日止三个月，DTS运营收入2.96455亿美元，2021年同期为2.36839亿美元；12个月DTS运营收入11.1454亿美元，2021年同期为9.29401亿美元[180] - 2022年3月31日止三个月，DTS息税前利润（EBT）为2021.1万美元，占总营收4.8%，占运营收入6.8%；2021年同期EBT为1298.2万美元，占总营收4.1%，占运营收入5.5%；12个月DTS EBT为5628.7万美元，占总营收3.6%，占运营收入5.1%；2021年同期EBT为7424.4万美元，占总营收6.1%，占运营收入8.0%[180] 业务运营相关指标变化 - 截至2022年3月31日，公司全球自有和租赁创收设备及SelectCare车辆总数为19.1万辆，较2021年12月31日增长1%[128] - 2022年第一季度，ChoiceLease业务季度平均每辆车季度收入为5800美元，较2021年第四季度下降2%，较2021年第一季度增长4%[132] - 2022年第一季度，商业租赁动力车队利用率为81.6%，较2021年第四季度下降360个基点，较2021年第一季度增长870个基点[132] 现金流变化 - 2022年第一季度，经营活动提供的净现金为4.66亿美元，与2021年同期基本持平；投资活动使用的净现金为7.84亿美元，较2021年同期增加；融资活动使用的净现金为1.3亿美元，较2021年同期减少[144] - 2022年第一季度，公司自由现金流为1.08亿美元，较2021年同期的2.41亿美元有所下降[145] - 2022年第一季度自由现金流降至1.08亿美元，2021年为2.41亿美元[147] 资本支出变化 - 2022年第一季度资本支出总额增至6.62亿美元，主要因对ChoiceLease车队的投资增加[148][149] 现金及等价物与债务情况 - 截至2022年3月31日，现金及现金等价物总额为2.22亿美元，其中约1.52亿美元存于美国境外[152] - 截至2022年3月31日，公司短期和长期债务评级情况为：标普A2/BBB（正面展望）、穆迪P2/Baa2（稳定展望）、惠誉F2/BBB+（稳定展望）、DBRS R - 1（低）/A（低）（稳定展望）[156] - 截至2022年3月31日，全球循环信贷额度可用资金为7.98亿美元，贸易应收账款融资计划可用资金为2.5亿美元[156] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司债务与权益比率分别为256%和235%[157] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司总债务中可变利率部分（包括掉期协议名义价值）分别为20%和16%[156] - 公司目标是使总债务的平均剩余重新定价期限与车辆资产的平均剩余重新定价期限相匹配，可变利率债务占未偿总债务的比例目标为20% - 40%[156] 股息情况 - 2022年2月和2021年2月，董事会分别宣布每股普通股季度现金股息为0.58美元和0.56美元[158] 其他业务成本及收益变化 - 2022年3月31日止12个月，重组及其他净成本为3088.1万美元，2021年同期为4353.6万美元；ERP实施成本为508.4万美元，2021年同期为3155.6万美元[183] - 2022年3月31日止12个月，物业出售收益为 - 4111.2万美元，2021年同期为 - 692.3万美元；英国创收设备出售收益为 - 829.1万美元，2021年无此项收益[183] 市场风险与内部控制情况 - 自2021年12月31日以来，公司市场风险敞口无重大变化[191] - 截至2022年第一季度末，公司披露控制和程序有效[193] - 2022年3月31日止三个月，公司财务报告内部控制无重大变化[194]

业绩总结 - 2021年总收入为97亿美元[16] - 2021年运营收入中，合同收入占比为86%，商业租赁占比为14%[28] - 2021年自由现金流为11亿美元，预计2022年自由现金流在2亿到3亿美元之间[36] - 2021年股东权益回报率（ROE）为21%，预计2022年ROE在20%到22%之间[36] - 2021年FMS运营收入为49.405亿美元，SCS运营收入为22.105亿美元，DTS运营收入为10.549亿美元[54] - 2021年FMS总收入为56.789亿美元，SCS总收入为31.548亿美元，DTS总收入为14.572亿美元[54] - 2021年调整后的ROE为20.9%，预计2022年将达到21%[62] - 2021年公司净现金流为21.75亿美元，预计2022年将达到22.5亿美元[58] 用户数据与市场趋势 - 预计到2030年，司机短缺将达到历史高点，缺口约为8万人[26] - 运营收入增长的组成驱动因素包括：车队管理中单数字增长，供应链与专用运输高单数字增长[44] - 车队管理的EBT占运营收入的比例将从高单数字提升至低双数字，供应链与专用运输保持高单数字[44] 财务策略与回报 - 维护成本节省计划预计在2021财年实现4000万美元的增量节省，预计超过最初的1亿美元目标[42] - 租赁组合中约40%的租赁价格重新定价，预计将提高回报率[42] - 公司致力于将现金回馈给股东，体现出良好的股东回报策略[48] - 过去10年，股息年增长率为7%，当前每股股息为2.32美元[39] - 公司将ROE目标提高至高十几的水平，较之前的15%有所上升[44] 未来展望与战略调整 - 公司计划退出英国市场的低回报业务，以提高整体回报[42] - 公司预计杠杆率（债务与股本比）将在250%至300%之间[44] - 公司在整个周期内保持正的自由现金流，展现出强劲的财务状况[48] - 供应链解决方案（SCS）和专用运输解决方案（DTS）预计将加速增长，推动长期价值创造[42]

财务数据和关键指标变化 - 2021年公司实现创纪录的21%的净资产收益率（ROE），反映了强劲的需求、定价、二手车销售和租赁情况，以及多年期租赁定价和维护成本节约举措带来的好处 [12] - 2021年自由现金流强劲，达到11亿美元，较高的资本支出被因原始设备制造商（OEM）交付延迟而递延的4亿美元资本支出部分抵消，同时也反映了二手车销售收益的增加 [13] - 第四季度运营收入为21亿美元，较上年增长14%，各业务板块均实现收入增长；持续经营业务的可比每股收益为3.52美元，上年同期为0.83美元 [16] - 2022年公司预计运营收入增长约10%，可比每股收益预计在11 - 12美元之间，较上年增长15% - 25%，ROE预计保持在20% - 22%的创纪录水平附近，自由现金流预计在2 - 3亿美元之间 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 全球车队管理解决方案（FMS） - 运营收入增长9%，租赁收入增长35%，主要受强劲需求和更高定价推动，租赁定价上涨10% [18] - 实现税前收益2.55亿美元，较上年增加1.95亿美元，其中1.23亿美元来自二手车销售收益增加和前期残值估计变更导致的折旧费用减少 [18] - 动力车队的租赁利用率在本季度达到创纪录的85%，高于上年的79% [18] - FMS的息税前利润（EBT）占运营收入的比例在第四季度为19.6%，全年为13.4%，超过了该业务板块高个位数的长期目标 [20] 全球供应链解决方案（SCS） - 运营收入较上年增长21%，主要得益于新业务和中西部收购带来的更高业务量，但供应链中断对汽车生产活动的影响部分抵消了增长 [23] - SCS的EBT占运营收入的比例为3.5%，低于目标，主要反映了汽车业务收益下降、战略投资增加和医疗成本上升，但新业务的积极收益部分抵消了这些影响 [23] 专用运输（Dedicated） - 运营收入增长26%，得益于新业务、更高的业务量和价格上涨 [24] - DTS的EBT占运营收入的比例为4%，低于目标，主要反映了劳动力和保险成本增加，但新业务的积极收益部分抵消了这些影响 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 二手车市场状况依然强劲，由于货运活动强劲和卡车生产受限导致供应紧张，全球拖拉机和卡车的销售收益同比大致翻番，环比来看，拖拉机收益较2021年第三季度增长19%，卡车收益增长14% [21] - 本季度公司销售了5400辆二手车，较上年下降23%，主要由于库存水平较低，但环比增长10%，并包括一笔大型零售交易 [22] - 二手车库存最终为2500辆，低于7000 - 9000辆的目标范围，平均二手车定价远高于用于折旧目的的残值估计 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司完成两项收购以推动供应链业务增长，2022年1月1日完成对Whiplash的收购，预计为2022年供应链总收入增加约4.8亿美元；2021年11月1日完成对Midwest Warehouse & Distribution System的收购，预计为供应链年度总收入增加约1.35亿美元，两项收购预计均将增加2022年收益 [9][10] - 公司将继续实施价格调整以应对劳动力和供应链挑战，客户总体上接受这些调整 [12] - 公司计划在2022年上半年实施3亿美元的加速股票回购计划，完成后仍有能力进行收购和现有股票回购计划 [14] - 公司将继续在创新技术和新产品开发方面进行战略投资，主要是为了加速供应链和专用运输业务的盈利增长 [31] - 公司计划退出英国的低回报FMS业务，预计将在12 - 18个月内完成，若完成，预计将在约18个月内改善现金流 [48] - 公司提高了长期ROE目标，从15%提高到上双位数区间，同时将FMS的EBT占运营收入的比例目标从高个位数提高到低双位数，供应链和专用运输业务的长期运营收入增长目标和EBT百分比目标保持不变，杠杆目标仍为250% - 300% [51][52][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 劳动力、供应链和卡车生产方面的前所未有的挑战为公司带来了更多增长机会，促使企业做出长期外包决策，2021年公司在供应链和专用运输业务方面赢得了创纪录的新合同，预计将为长期盈利增长做出贡献 [11] - 预计2022年外包趋势将持续强劲，卡车运输环境将保持紧张，但下半年会有所缓和，劳动力和供应链中断预计至少在上半年持续，公司预计通过合同定价调整在专用运输和供应链汽车业务中收回市场劳动力短缺和工资上涨带来的成本 [26] - 公司对2022年的前景充满信心，1月份的业绩显示了FMS市场状况的持续向好以及提高回报举措带来的好处 [43] 其他重要信息 - 公司计划于6月3日在纽约市举行投资者日活动，具体细节将随后公布 [54] - 公司预计将于次日提交10 - K报告 [54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：FMS业务中客户对租赁价格上涨的接受程度、客户群体变化以及未来60%租赁业务重新定价的成功预期 - 公司表示市场认识到较低的残值预期和持续的波动性增加了风险，因此对价格上涨持接受态度；过去几年客户群体略有变化，运输行业在租赁业务组合中的占比略有下降，其他行业有所上升；目前约40%的租赁业务已按新价格签订，且已提前一年对租赁业务进行定价，对未来租赁业务发展有信心 [60][63] - 公司还指出在FMS业务中也在关注电子商务领域的高增长潜力客户 [66] 问题2：Dedicated和Supply Chain业务EBT利润率在下半年回升至目标范围的驱动因素 - 主要驱动因素包括新业务增长和价格调整以收回工资上涨成本，以及供应链汽车业务的复苏 [71] - 在Dedicated业务中，新销售业务创纪录，业务团队已与部分客户就价格调整达成协议，预计第二季度开始看到回报回升；在SCS业务中，约一半业务为成本加成模式，剩余业务预计在第二季度完成价格调整，下半年汽车半导体短缺情况的改善将推动业绩回升 [73][74] 问题3：SCS业务价格调整的节奏以及新合同带来的业务组合效益 - 在Dedicated业务中，上半年价格调整将呈现一定的线性节奏；在Supply Chain业务中，第二季度开始的部分重大合同重新定价将带来效益，第四季度效益将更加明显 [80] - 公司收购带来了业务多元化，汽车业务占比约30%，消费品和零售业务占比约一半 [81] 问题4：FMS业务中正常化的收益水平以及2022年收益和销售单位、定价的预期 - 公司认为正常化的收益可能在7500 - 1亿美元之间，在更正常的环境下，扣除特殊收益和租赁业务后，每股收益可能在2.5 - 3美元之间，这反映了租赁定价、维护成本控制以及业务向供应链和专用运输业务转移带来的回报提升 [87][88] - 2022年收益预计较2021年的2.7亿美元略有下降，主要由于残值上升，但预计价格会略有上涨 [87] 问题5：2022年Supply Chain业务30%的运营收入增长需要增加多少车队规模，以及DTS业务、租赁和租赁业务总共引入的车辆数量 - Supply Chain业务30%的增长主要得益于收购和新合同签订，若不考虑收购因素，增长约为10% [96] - 2022年预计引入4000辆租赁车辆，这些车辆将在下半年交付，收益将在2023年体现；关于租赁业务，9%的增长包括价格上涨因素，2022年租赁业务的资本支出预计在5亿美元左右 [97][99][101] 问题6：Omicron对公司运营和第一季度展望的影响 - Omicron导致员工缺勤率上升，对公司各业务产生了一定影响，但FMS业务中租赁和二手车销售的强劲需求抵消了部分影响 [103] - 目前缺勤率正在下降，公司面临的主要挑战是司机和仓库工人的招聘，公司已增加招聘人员，正在努力解决这一问题 [104][105] 问题7：公司维护举措提前完成的原因以及各业务板块对通胀的预期 - 维护举措主要围绕车间流程改进，带来了超出预期的效益，且推进速度更快 [111] - 公司与客户的合同中包含消费者物价指数（CPI）调整条款，可抵消维护成本的增加，因此主要关注不包含CPI因素的维护成本效益；在FMS租赁业务中，合同中的CPI条款和额外费用转嫁机制使公司能够较好地应对通胀 [113][117] 问题8：SCS和DTS业务中成本转嫁延迟的原因以及是否会影响业务增长 - 主要原因是合同结构问题，Dedicated业务中的CPI条款通常有上限，而去年工资大幅上涨，公司需要主动与客户协商价格调整；Supply Chain业务中约一半为成本加成模式，剩余业务正在与少数客户进行协商 [122][123] - 公司在去年下半年签订的新合同中包含了更频繁的价格调整条款，目前业务增长未受影响，销售管道保持在历史水平 [124] 问题9：Whiplash和Midwest收购的战略意义、初期表现以及技术整合情况 - 收购的战略目标是加速供应链和专用运输业务的增长，这两个业务领域具有较高的回报和增长潜力 [128] - Whiplash提升了公司在电子商务履行领域的能力，带来了运营专业知识和技术，整合进展顺利，已成为公司的电子商务履行平台；Midwest增强了公司在消费品包装商品（CPG）领域的业务，增加了多客户仓储服务 [128][129] - 这两项收购使公司的收入结构更接近50:50的FMS与供应链和专用运输业务比例，符合公司的发展方向 [130] 问题10：2022年二手车定价的走势以及销售收益的季度节奏 - 由于市场上新车短缺，OEM生产受限，预计二手车价格至少在年中前保持强劲，下半年随着更多新车进入市场和货运市场可能放缓，价格将逐渐回落，年底可能较上年下降5% - 10%，但这一预测仍可能变化 [135][136] 问题11：公司在技术方面的投资机会，如RyderShare、SmartHop、COOP等 - 公司将继续投资RyderShare，该技术已帮助公司赢得新业务，目前正在将其可见性扩展到仓库，未来可能与运营执行环节更紧密结合 [141] - 公司计划在今年更广泛地全国推广COOP，目前该业务取得了一定进展，预计年底能更好地了解其长期机会，未来技术将在公司业务中发挥更重要的作用 [142][143] 问题12：SCS业务的增长重点是有机增长还是无机增长，是否还有其他收购机会 - 公司认为有机增长是主要的增长动力，但仍有机会通过收购获得新能力，如医疗保健、退货处理等领域，同时也会考虑进行一些小规模的收购 [148] - 在最后一英里和电子商务领域，公司将继续扩大业务覆盖范围，更接近终端消费者 [149]

业绩总结 - 2021年第四季度运营收入为21.1亿美元，同比增长14%[20] - 2021年第四季度可比每股收益为3.52美元，较2020年第四季度的0.83美元显著增长[20] - 2021年全年总收入为96.63亿美元，较2020年的84.20亿美元增长了14.8%[163] - 2021年第四季度总收入为26亿美元，较2020年第四季度的22.1亿美元增长了17.5%[162] - 2021年实现强劲自由现金流11亿美元，支持收购和股票回购计划[16] - 2021年全年自由现金流为16亿美元，较2020年的11亿美元显著增加[23] - 2021年净现金流为21.75亿美元，较2020年的21.81亿美元略有下降[191] - 2021年可比每股收益为9.58美元，2022年预测为10.40美元至11.40美元[69] 用户数据 - 2021年平均活跃车辆数量为139,900辆，较2020年的143,100辆下降了2%[94] - 2021年每辆平均活跃车辆的收入为5,900美元，较2020年的5,700美元增长了4%[94] 财务指标 - 2021年实现21%的股本回报率（ROE）[16] - 2021年第四季度的EBT占运营收入的19.6%，较2020年第四季度的5.0%大幅提升[28] - 2021年全年EBT占运营收入的比例为13.4%，超出高单数字目标[29] - 2021年EBT占营业收入的比例为4.7%，低于高个位数目标[44] - 2021年资本支出为12亿美元，预计2022年将增加至20亿至21亿美元[66] - 2022年ROE预计在20%至22%之间[48] 未来展望 - 2022年预计营业收入增长约为10%[48] - 2022年可比每股收益（EPS）预测范围为11.00美元至12.00美元，同比增长15%至25%[48] - 2022年自由现金流预测为2亿至3亿美元[48] - 2022年SCS部门预计实现30%以上的营业收入增长，主要受收购和2021年新合同的推动[52] - 2022年DTS部门预计实现低双位数的营业收入增长，主要受2021年新合同的推动[52] 收入来源 - 2021年车队管理解决方案的收入为14.99亿美元，较2020年的13.35亿美元增长了12%[98] - 2021年供应链解决方案的收入为8.70亿美元，较2020年的7.11亿美元增长了22%[98] - 2021年专用运输解决方案的收入为4.02亿美元，较2020年的3.01亿美元增长了33%[98] - SCS（供应链解决方案）运营收入2021年为22.105亿美元，较2020年的18.704亿美元增长18%[123] - DTS（专用运输解决方案）运营收入2021年为10.549亿美元，较2020年的9.292亿美元增长14%[137] 成本与收益 - 2021年维护成本节省计划预计将超过1亿美元[74] - 2021年供应链解决方案的税前收益为212万美元，较2020年的342万美元下降了38%[116] - 2021年总税前收益为2.36亿美元，较2020年的2330万美元增长了912%[100] - 2021年持续经营的收益为1.82亿美元，较2020年的2580万美元增长了606%[100]

商业车队市场规模 - 美国商业车队市场约900万辆车，500万辆为企业私有，200万辆属租赁公司，100万辆租自银行等金融机构，100万辆租自第三方含公司[11] - 加拿大商业车队约50万辆，约1.6万辆租自第三方；英国约21.5万辆租自第三方[11] - 美国商业车队市场约有900万辆车，其中100万辆从第三方租赁或租用，包括公司[11] - 加拿大商业车队约有50万辆车，其中约1.6万辆从第三方租赁或租用[11] - 英国约有21.5万辆车从第三方租赁或租用[11] FMS业务收入占比 - 2021年全球FMS业务占公司合并收入的52%[12] - 2021年ChoiceLease收入占FMS总收入的57%[18] - 2021年商业租赁收入占FMS总收入的20%[19] - 2021年SelectCare收入占FMS总收入的9%[21] - 2021年燃料服务收入占FMS总收入的13%[22] - 2021年全球FMS业务占公司合并收入的52%[12] - 2021年ChoiceLease收入占FMS总收入的57%[18] - 2021年商业租赁收入占FMS总收入的20%[19] - 2021年SelectCare收入占FMS总收入的9%[21] - 2021年燃料服务收入占FMS总收入的13%[22] FMS业务车辆及客户数量 - 截至2021年12月31日，ChoiceLease车辆14.39万辆、客户1.32万个；商业租赁车辆4.07万辆、客户3.52万个；SelectCare车辆5.45万辆、客户1800个[22] - 截至2021年12月31日，ChoiceLease车辆总数为143,900辆，客户总数为13,200家[22] 公司运营地点分布 - 截至2021年12月31日，美国有523个运营地点，155个客户现场运营点；加拿大有28个运营地点，14个客户现场维护设施；欧洲管理341个第三方维护设施，有42个运营地点[13][14][15] 公司业务退出计划 - 公司计划未来12 - 18个月退出英国低回报业务[16] 北美物流市场规模 - 北美关键目标市场物流支出约2万亿美元，其中3280亿美元外包[30] - 公司关键目标市场北美物流支出约为2万亿美元，其中3280亿美元外包[30] SCS业务收入占比 - 2021年全球SCS业务占公司合并收入的33%[31] - 2021年，配送管理解决方案占SCS收入的40%，专用运输服务约占33%，运输管理解决方案占10%，电子商务和最后一英里服务占10%，专业服务占7%[36][37][38][39][40] - 2021年全球SCS业务占公司合并收入的33%[31] - 2021年，配送管理解决方案占SCS收入的40%，专用运输服务占33%，运输管理解决方案占10%，电子商务和最后一英里服务占10%，专业服务占7%[36][37][38][39][40] SCS业务客户账户及仓库管理情况 - 截至2021年12月31日，美国有401个SCS客户账户，管理仓库面积约6800万平方英尺[31] - 截至2021年12月31日，墨西哥有124个SCS客户账户，管理仓库面积约500万平方英尺，每月管理约20600次美墨边境过境[33] - 截至2021年12月31日，加拿大有33个SCS客户账户，管理仓库面积约220万平方英尺，每月管理约9000次边境过境[34] - 截至2021年12月31日，美国有401个SCS客户账户，管理仓库面积约6800万平方英尺；墨西哥有124个SCS客户账户，管理仓库面积约500万平方英尺，每月管理约20600次美墨边境过境；加拿大有33个SCS客户账户，管理仓库面积约220万平方英尺，每月管理约9000次边境过境[31][33][34] 公司货运业务情况 - 2021年，公司代表客户购买或执行约74亿美元的货运业务，其中经纪服务为2.46亿美元[38] - 2021年，公司代表客户购买或执行了约74亿美元的货运业务，其中经纪服务为2.46亿美元[38] 美国专用市场规模 - 美国专用市场估计为200亿美元，可寻址市场约为4000亿美元[46] DTS业务收入占比及客户账户数量 - 2021年，DTS业务占公司合并收入的15%，美国有205个DTS客户账户[47] - 2021年，DTS业务占公司合并收入的15%，截至2021年12月31日，美国有205个DTS客户账户[47] 公司收购情况 - 2021年11月1日收购Midwest，2022年1月1日收购Whiplash[41] - 2021年11月1日，公司收购Midwest Warehouse and Distribution；2022年1月1日，收购PLG Investments I, LLC（Whiplash）[41] 公司员工情况 - 2021年12月31日，公司在全球约有42,800名全职员工，其中41,900名在北美，900名在欧洲[59] - 公司目前约有10,200名司机和4,900名技术人员[59] - 公司在美国约有27,400名小时工，其中约3,200名由工会组织，受96份单独的劳动协议约束[59] - 2021年12月31日公司全球约有42800名全职员工，其中41900名在北美，900名在欧洲[59] - 公司目前雇佣约10200名司机和4900名技术人员[59] - 美国约有27400名小时工，其中约3200名由工会组织，受96份单独的劳动协议约束[59] 公司高管信息 - 公司首席执行官Robert E. Sanchez年龄为56岁，自2013年1月起担任该职位[64] - 公司首席财务官John J. Diez年龄为51岁，自2021年5月起担任该职位[65] - 公司全球车队管理解决方案总裁Thomas M. Havens年龄为53岁，自2021年5月起担任该职位[66] - 公司全球供应链解决方案和专用运输解决方案总裁J. Steven Sensing年龄为54岁，自2015年3月起担任全球供应链解决方案总裁，2019年9月起负责DTS业务[67] - 公司首席法务官和公司秘书Robert D. Fatovic年龄为56岁，自2004年5月起担任该职位[68] - 公司首席营销官Karen M. Jones年龄为59岁，自2014年10月起担任该职位[69] - 公司首席人力资源官Francisco Lopez年龄为47岁，自2018年2月起担任该职位[71] - 公司董事长兼首席执行官Robert E. Sanchez年龄为56岁[64] - 公司执行副总裁兼首席财务官John J. Diez年龄为51岁[64] - 公司全球车队管理解决方案总裁Thomas M. Havens年龄为53岁[64] - 公司全球供应链解决方案和专用运输解决方案总裁J. Steven Sensing年龄为54岁[64] - 公司执行副总裁、首席法律官兼公司秘书Robert D. Fatovic年龄为56岁[64] - 公司执行副总裁兼首席营销官Karen M. Jones年龄为59岁[64] - 公司执行副总裁兼首席人力资源官Francisco Lopez年龄为47岁[64] 公司业务影响因素 - 公司业务受COVID - 19疫情影响，且受经济和市场条件的周期性影响[51][52] 公司业务监管情况 - 公司业务受联邦、州、地方和外国政府实体的监管，包括DOT、FMCSA、EPA、OSHA等机构的相关规定[53][54] 公司业务战略 - 公司SCS业务战略围绕提供差异化、功能性执行和主动解决方案等目标；DTS业务战略围绕为有特殊需求的客户提供服务等目标[42][50]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度运营收入20亿美元，同比增长11%，持续运营业务摊薄后每股收益为2.55美元，上年同期为1.21美元 [21] - 过去12个月的净资产收益率达到15.7%，反映了租赁、二手车销售收益的增加以及折旧费用的下降 [22] - 年初至今的自由现金流为8.29亿美元，虽低于上年同期，但公司将全年自由现金流预测提高至10 - 11亿美元，高于此前预测的6.5 - 7.5亿美元 [14][22] - 公司预计全年净资产收益率达到18% - 19% [12] - 公司将全年摊薄后每股收益预测提高至8.40 - 8.50美元，高于此前预测的7.20 - 7.50美元，同时给出第四季度摊薄后每股收益预测为2.36 - 2.46美元，远高于上年同期的0.83美元 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 全球车队管理解决方案（FMS） - 运营收入增长8%，其中租赁收入增长37%，主要由于强劲的需求和更高的定价，租赁定价上涨9% [23] - 税前收益约1.86亿美元，较上年增加1.7亿美元，其中9300万美元来自二手车销售收益增加和折旧费用降低 [23] - 动力车队的租赁利用率在本季度达到创纪录的83%，远高于上年同期的71% [24] - 本季度FMS息税前利润（EBT）占运营收入的比例为14.9%，超过公司长期目标，过去12个月为9.7%，符合目标 [24] 全球供应链解决方案（SCS） - 运营收入同比增长14%，主要由于新业务、更高的业务量和价格上涨，但受到汽车生产供应链中断的部分抵消 [28] - 税前收益下降62%，息税前利润占运营收入的比例为6.2%，低于目标，主要反映了汽车业务收益降低、劳动力成本上升和战略投资 [29] 专用运输（DTS） - 运营收入增长16%，得益于新业务、更高的业务量和价格上涨，年初至今的新合同销售已达到四年以来的最高水平 [31] - 税前收益下降54%，息税前利润占运营收入的比例为5.3%，低于目标，主要由于劳动力和保险成本增加 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 二手车市场由于强劲的货运活动和卡车生产受限导致供应紧张，市场状况依然强劲，全球范围内拖拉机和卡车的销售收益同比均翻倍，环比拖拉机收益增长32%，卡车收益增长27% [25] - 本季度公司销售了4900辆二手车，较上年下降44%，较上一季度下降18%，季末二手车库存为3500辆，低于7000 - 9000辆的目标范围 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略投资聚焦于利用有利的外包趋势，应对劳动力、供应链和卡车生产的挑战，以获取长期盈利增长 [10] - 计划收购中西部仓储与配送系统，增加供应链多客户仓储能力，加速增长 [11] - 宣布通过酌情和反稀释股票回购计划向股东返还资本，酌情计划的使用将取决于资产负债表杠杆、优质收购机会和股价等因素 [12] - 开发新产品如Ryder Last Mile、电子商务履行和货运经纪，利用创新技术提供增值物流解决方案，如RyderShare实时货运可视性和协作工具，已成为赢得新业务的关键差异化因素 [15][16] - 加强销售和营销，通过“Ever better”活动和增加数字营销提升品牌知名度，扩大销售团队并投资其能力 [17] - 设立企业风险投资基金RyderVentures，计划在五年内投资5000万美元于初创企业，建立战略关系，开发新产品和能力 [18] - 与多家自动驾驶技术公司建立战略联盟，利用公司在资产管理、维护和运输方面的专业知识，在新兴领域占据创新领先地位 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 长期运输和物流外包趋势持续支持公司增长战略和投资，仓储、配送、电子商务履行和大件物品最后一英里交付的趋势自疫情开始后加速 [9] - 劳动力、供应链和卡车生产的挑战为公司带来额外增长机会，推动企业做出长期外包决策，公司预计新合同将为长期盈利增长做出贡献 [10] - 预计2022年公司收入和收益将增加，供应链和专用业务的利润率预计在上半年改善，下半年接近目标范围，前提是市场不再出现进一步干扰 [46] - 预计2022年货运市场强劲和卡车生产挑战将持续，有利于FMS业务，但折旧费用下降的影响将被车辆账面价值上升完全抵消 [47] - 预计2022年二手车销售数量持平或略有增加，价格全年持平或略有上涨，至少在年中前保持强劲，下半年可能下降 [48] - 预计2022年自由现金流将下降，主要反映了2021年因OEM交付延迟而递延至2022年的4亿美元资本支出 [49] 其他重要信息 - 公司预计今日晚些时候提交10 - Q文件 [51] - 公司计划在2021年将租赁车队增长约15%，以满足电子商务和整体货运活动带来的需求增长 [35] - 公司资本分配优先事项包括投资高回报的有机增长机会、有针对性的收购、向股东返还资本，目标是在周期内实现15%或更高的净资产收益率，产生正的自由现金流并维持目标杠杆 [38][43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 供应链解决方案业务的利润率压力如何细分，汽车业务和劳动力成本分别的影响是什么，未来利润率改善预期如何 - 供应链业务的挑战主要来自汽车业务，半导体短缺影响生产和收入，司机流动和短缺问题也影响运输相关业务，此外公司在RyderShare和“Ever better”活动等方面增加了投资 [55][56] - 公司目标是通过价格上涨抵消劳动力成本增加，预计供应链业务利润率在2022年上半年改善，下半年回到高个位数的目标范围 [58] 问题2: 2022年折旧费用降低8500万美元的抵消因素是什么，对二手车市场和OEM生产的看法如何 - 抵消因素是车辆残值上升，若价格不变，销售收益将减少8500万美元，但折旧费用也将减少8500万美元 [63][65] - 目前认为OEM的半导体和生产挑战将持续到2022年上半年，下半年改善，若卡车生产受限，二手车市场供应将受限，价格至少在上半年保持强劲，下半年可能下降，但全年平均价格预计持平或上涨 [67][68][69] 问题3: FMS业务的定价是弥补过去的低价还是当前环境的影响，未来定价机会如何 - 公司从2018年开始提高租赁价格以应对二手车市场风险，目前定价得到市场认可，每年车辆续租时价格都会提高，目前处于六年周期的约一半，仍有几年的收益提升空间 [74] - 公司将继续通过数据分析调整定价，目前在定价细分方面仍有机会，且新定价水平下销售情况良好，预计未来利润率将继续扩大 [76][77] 问题4: 考虑到二手车市场和折旧影响，如何看待FMS业务未来的利润率 - 公司设定FMS业务利润率目标为高个位数，今年由于二手车销售收益和租赁业务表现强劲将超过该目标 [83] - 由于前几年残值调整导致的折旧费用仍在影响利润表，未来一两年折旧费用正常化后，有机会重新审视目标利润率 [83] 问题5: 租赁业务每辆车收入增长26%，但价格涨幅为9.3%，差异的驱动因素是什么，是否有其他因素 - 差异主要由利用率提高驱动，利用率从70%多提高到80%多，目前未看到车型组合、服务或费用变化的影响，预计明年租赁车队车型组合可能会有变化 [85][87] 问题6: 自动驾驶技术对公司的机会和新业务机会有哪些 - 公司在自动驾驶技术领域处于研发阶段，作为资产管理和运输服务提供商，公司在资产运营和管理方面有优势，且拥有800个北美设施网络，可作为自动驾驶活动的枢纽 [89][92] 问题7: 2022年二手车销售收益预期是否与2021年相同，节奏是否不同 - 若仅考虑销售收益，预计将减少至少8500万美元，因为车辆账面价值上升，但折旧费用减少将抵消这一影响，假设价格和销量持平或上涨，净收益变化不大 [95] 问题8: SCS和DTS业务新业务外包的节奏如何，对项目恢复盈利的信心以及应对未来干扰的灵活性如何 - 供应链中断促使企业关注供应链能力，寻求长期解决方案，公司看到新业务外包的长尾机会，目前签订的多为多年合同，将长期受益 [98][99] - 公司在销售和营销方面的投资，如“Ever better”活动和RyderShare，有助于业务增长，DTS业务已完成全年销售计划，预计SCS业务年底也将达到创纪录水平 [100][101] - 公司与客户就价格问题进行了良好沟通，预计第四季度开始解决，2022年下半年业务利润率将改善 [102] 问题9: 第三季度租赁利用率极高，第四季度和2022年租赁业务的预期如何，2022年租赁车队增长预期是多少 - 预计第四季度租赁利用率将保持在80%多，接近或再创纪录，2022年租赁市场将继续强劲，尤其是上半年，公司计划增加车辆以利用市场需求 [106][107][108] - 由于电子商务需求增长，公司将部分投资转向直卡车，这是一个长期趋势，公司预计2022年租赁车队将增长，但具体数字尚未确定 [109][110][113] 问题10: 供应链业务本季度运营收入是否符合预期，汽车业务和通胀情况如何，长期供应链业务的发展轨迹如何，中西部收购是否包含在第四季度指引中 - 本季度供应链业务略低于预期，主要由于芯片短缺和司机流动及薪酬问题持续存在 [119] - 公司预计供应链和专用业务将加速增长，成为公司业务的更大组成部分，可能在五年后占总收入超过50%，但需合适的收购和有机增长 [120] - 中西部收购计划于11月初完成，未包含在第四季度指引中 [122] 问题11: 中西部收购的利润率或预期收益增厚情况如何，其当前运营利润率是多少 - 公司预计收购将增厚收益，但尚未完全确定具体数字，也未披露其当前运营利润率，但与公司供应链业务情况相符 [126][128] 问题12: 2022年折旧费用减少8500万美元是否仅来自加速折旧的滚动，是否有年度研究带来的额外顺风，未来几年折旧费用的净影响如何 - 8500万美元的减少仅来自加速折旧和部分政策调整的滚动，今年预计不会对残值估计进行调整 [129] - 从2022年起，残值按政策设定，之后不会再增加，折旧政策带来的收益没有抵消因素，预计2022年后折旧收益的影响将逐渐减弱，但不会很显著 [131][134] 问题13: 供应链和专用业务将劳动力成本上涨转嫁给客户的方式是怎样的 - 在专用业务中，有年度消费者物价指数（CPI）增长条款，但目前工资增长高于定价，公司正在与大多数客户沟通调整价格；在供应链业务中，仓储业务约一半是成本加成模式，可实时调整价格，其他业务部分按年度调整，新合同中有更频繁的价格调整条款 [140][141] 问题14: 资产租赁延期大幅增加，重新定价能否缓冲旧租赁车队运营成本上升，租赁交付延迟对明年利润率的影响如何 - 租赁延期大幅增加主要受几个大型拖车车队延期的影响，虽然运营成本会上升，但新的租赁费率能够覆盖成本，且由于租赁会计变更，收入确认方式的改变使得随着车队老化，利润率不会像过去那样恶化 [146][147][149] - 预计明年租赁需求强劲，租赁业务利润率将受益，二手车价格预计全年持平或上涨，整体对利润率影响为正 [154][155] 问题15: 本季度FMS业务收入增长放缓，是由于获取新车能力有限还是提高盈利能力的策略所致 - 这是两者的结合，租赁和租赁车队都受到供应链中断的影响，租赁车队仍有1000辆未交付，租赁业务从签约到交付的时间也延长了 [159]