收入和利润（同比） - 第三季度净销售额增长7.0%至1.225亿美元，去年同期为1.146亿美元[5][8] - 第三季度营业收入增长16.5%至1170万美元，占净销售额的9.6%，去年同期为1010万美元，占8.8%[8][9] - 第三季度净利润增长36.6%至720万美元，摊薄后每股收益0.96美元，去年同期为530万美元，每股0.70美元[2][8][11] - 第三季度调整后净利润增长33.4%至780万美元，摊薄后每股收益1.03美元，去年同期调整后净利润为580万美元，每股0.77美元[2][8][11] - 第三季度净销售额为12.254亿美元，同比增长7.0%[21] - 第三季度净利润为7212万美元，同比增长36.6%[21] - 前九个月净利润为1.5762亿美元，同比增长139.3%[21] - 第三季度调整后净利润为7752万美元，同比增长33.5%[23] - 前九个月调整后净利润为1.7379亿美元，同比增长71.0%[23] - 第三季度调整后每股收益为1.03美元，同比增长33.8%[23] - 前九个月调整后每股收益为2.31美元，同比增长68.2%[23] 成本和费用（同比） - 第三季度运营费用为3760万美元，占净销售额的30.6%，去年同期为3360万美元，占29.3%[7] - 第三季度运营费用为3.7541亿美元，同比增长11.8%[21] 盈利能力指标 - 第三季度毛利率提升210个基点至40.2%，去年同期为38.1%[6][8] 各业务线表现 - 第三季度批发净销售额增长6.1%至8910万美元，零售净销售额增长10.3%至2950万美元[5] 利息支出 - 第三季度利息支出降至260万美元，去年同期为330万美元，原因是债务水平降低和利率下降[10] - 第三季度利息费用净额为2493万美元，同比减少21.6%[21] - 前九个月利息费用净额为7367万美元，同比减少47.3%[21] 债务 - 截至2025年9月30日，总债务净额下降7.5%至1.39亿美元，去年同期为1.503亿美元[8][13] 库存 - 截至2025年9月30日，库存同比增长12.7%至1.936亿美元，环比2024年12月31日增长16.1%[8][14]

服务核心定位 - 投资服务与社区专注于石油和天然气行业 [1] - 服务重点为现金流以及产生现金流的公司 [1] - 目标在于发掘具有真实潜力的价值和增长前景 [1] 订阅者服务内容 - 订阅者可使用一个包含50多只股票的投资模型账户 [1] - 提供对勘探与生产公司的深入现金流分析 [1] - 提供关于该行业的实时聊天讨论 [1] 市场推广 - 提供为期两周的免费试用 [2]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度净销售额同比增长7.5%至1.056亿美元，主要受批发和零售业务增长推动[72][74] - 2025年上半年净销售额同比增长4.1%至2.197亿美元，零售业务增长部分抵消批发和代工制造业务下滑[72][78] - 2025年第二季度毛利率提升230个基点至41.0%，批发业务毛利率增长300个基点至40.3%[72][75][86] - 2025年上半年毛利率提升220个基点至41.1%，零售业务占比提升推动整体改善[72][79] - 2025年第二季度运营收入占比提升至6.8%，主要受益于毛利率改善[77][81] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度运营费用为3610万美元，占净销售额的34.2%，同比增长7.7%[89] - 2025年上半年总运营费用为7443万美元，占净销售额的33.9%，同比增长6.8%[100] - 2025年第二季度利息支出为250万美元，同比下降59.3%，主要由于债务再融资和贷款清偿费用减少[90] - 2025年上半年利息支出为490万美元，同比下降54.0%，主要由于债务再融资和贷款清偿费用减少[101] - 2025年第二季度有效税率为22.2%，同比下降1.3个百分点，受国际业务收入变化影响[92] 各条业务线表现 - 零售业务销售额同比增长13.9%至2970万美元，Lehigh定制业务和电商渠道贡献显著[82][83] - 批发业务销售额同比增长7.1%至7309万美元，橡胶靴品牌增长强劲[82][86] - 代工制造销售额同比下降27.8%至281万美元，因未获得新军事合同[82][84] - 2025年上半年批发销售额为1.479亿美元，同比下降0.1%，但批发毛利率提升至40.3%[93][97] - 2025年上半年零售销售额为6639万美元，同比增长17.5%，但毛利率下降至45.5%[93][98] - 2025年上半年合同制造销售额为546万美元，同比下降17.3%，毛利率降至9.2%[93][99] 现金流 - 2025年上半年经营活动产生的净现金流入为200万美元，较2024年同期的2390万美元大幅下降[109] - 2025年上半年库存增加导致现金流出2010万美元，较2024年同期的580万美元显著增加，主要由于关税增加和下半年需求预估采购[110] - 2025年上半年应收账款减少带来610万美元现金流入，较2024年同期的1310万美元下降，反映第二季度销售额同比增加[111] - 2025年上半年投资活动净现金流出390万美元，较2024年同期的40万美元扩大，主要因制造和IT资本支出增加至390万美元（2024年：210万美元）[112] - 2025年上半年融资活动净现金流入90万美元，而2024年同期为净流出2380万美元，变动主要来自循环贷款与定期贷款偿还的抵消[113] - 2025年上半年非现金项目调整后净利润贡献现金流入1630万美元（2024年同期：1050万美元）[109] - 营运资本变动导致2025年上半年现金流出1420万美元，而2024年同期为现金流入1340万美元[109] - 2024年投资活动现金流出被出售Servus品牌获得的170万美元收益部分抵消[112] 债务和资本 - 总债务同比下降13.1%至1.325亿美元，得益于债务再融资和持续偿还[69][72] - 截至2025年6月30日，公司持有280万美元现金及等价物，ABL信贷额度剩余4570万美元可用[104] - 截至2025年6月30日，公司ABL Facility未偿还余额为1.036亿美元，Term Facility未偿还余额为3090万美元[106] - 公司于2025年2月宣布750万美元的股票回购计划[114] - 公司确认不存在表外安排或对可变利益实体的财务关系[115] 库存 - 库存同比增长6.8%至1.868亿美元，为应对新关税提前采购[70][72]

Rocky Brands Q2业绩表现 - 公司报告了强劲的第二季度业绩 导致股价大幅上涨 [1] - 靴类及其他鞋类制造商和销售商在当季展现出强劲的销售势头 并传导至盈利层面 [1] - 公司甚至上调了2025年的业绩预期 显示出管理层对业务前景的乐观态度 [1] 投资者背景与投资方法论 - 投资者专注于小市值公司投资 覆盖美国、加拿大和欧洲市场 [1] - 投资哲学围绕识别错误定价证券 通过理解公司财务驱动因素来实现超额回报 [1] - 采用DCF估值模型 综合考量股票所有前景 而非局限于传统的价值、股息或增长投资框架 [1]

美股市场表现 - 纳斯达克综合指数上涨0.46%至21,195.54点 道琼斯指数微涨0.02%至44,639.69点 标普500指数上涨0.21%至6,384.38点[1] - 公用事业板块表现突出 单日涨幅达0.8% 能源板块前一交易日下跌1.2%[1] 商品市场动态 - 原油价格上涨0.8%至每桶69.73美元 黄金上涨1%至每盎司3,356.50美元[5] - 白银下跌1.3%至每盎司37.775美元 铜价下跌0.9%至每磅5.575美元[5] - 美国原油库存意外增加769.8万桶 远超市场预期的下降200万桶[2][11] 全球股市概况 - 欧洲STOXX 600指数微涨0.01% 西班牙IBEX 35指数上涨0.21% 德国DAX指数上涨0.20% 法国CAC 40指数上涨0.26% 英国富时100指数下跌0.08%[6] - 亚洲市场分化：日经225指数下跌0.05% 恒生指数下跌1.36% 上证综指上涨0.17% 印度Sensex指数上涨0.18%[7] 企业财报表现 - Wingstop股价大涨24%至360.20美元 因第二季度每股收益和销售额超预期[9] - FTAI Aviation股价飙升20%至137.34美元 季度财务表现优于市场预期[9] - Rocky Brands股价上涨26%至29.00美元 季度盈利超出预期[9] - Vyne Therapeutics股价暴跌74%至0.3764美元 因Repibresib Gel二期临床试验未达到主要终点[9] - Sos Ltd股价下跌55%至2.7184美元 公司宣布750万美元定向增发定价[9] - Avis Budget Group股价下跌15%至172.40美元 季度每股收益和销售额低于预期[9] 宏观经济数据 - 美国第二季度GDP年化增长率达3% 较前一季度0.5%的收缩显著改善[11] - 7月私营部门新增就业岗位10.4万个 超过市场预期的7.5万个[11] - 5月美国成屋签约销售环比下降0.8% 前值为增长1.8%[8]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额同比增长7.5%至1.056亿美元 批发销售增长7.1%至7310万美元 零售销售增长13.9%至2970万美元 合约制造销售为280万美元 [19] - 毛利率提升230个基点至41% 主要受批发毛利率提升300个基点至40.3%以及零售销售占比提高推动 [19][20] - 营业利润增长58.7%至720万美元 调整后营业利润为780万美元 占净销售额的7.4% [21] - 调整后每股收益为0.55美元 较去年同期的0.17美元增长两倍多 [21] - 库存同比增长6.8%至1.868亿美元 主要受关税影响 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - ExtraTough品牌保持最快增长 美国批发和电商渠道均实现双位数增长 新增大型户外和时尚零售商渠道 [7][8] - Muck品牌实现自2023年以来最佳季度表现 男装业务中单位数增长 女装业务双位数增长 Muxtr系列增长超100% [9] - Durango品牌高单位数增长 农场和牧场业务表现稳定 [10] - Georgia Boot小幅下滑 但季度内逐步改善 受关税影响新品发货延迟一个月 [11] - Rocky品牌工作、户外和西部产品均实现增长 其中户外和西部产品双位数增长 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 户外品类占总销售额约三分之一 成为关键增长引擎 [41] - 中西部、东北部和西南部地区男装业务实现双位数增长 [9] - 太平洋西北地区农场和牧场业务受天气影响表现疲软 [12] - 军事和公务部门表现超预期 获得三笔美国海军大额订单 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 通过2021年收购ExtraTough和Muck品牌 公司正在构建户外生活方式业务 [6] - 加速将生产转移至多米尼加和波多黎各工厂 以应对关税影响 目前转移进度超前 [29] - 实施战略性定价调整 6月生效 同时保持零售商利润率 [32][33] - 直接面向消费者业务持续增长 Lehigh业务同比增长中双位数 [15][65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对消费环境保持谨慎乐观态度 观察到销售数据波动但整体稳定 [46][47] - 预计2025年收入增长4.5% 每股收益增长约10%至2.54美元 [23][24] - 关税影响约1100万美元 主要在第四季度体现 [22][23] - 军事业务前景乐观 获得美国海军陆战队高温靴认证 [14] 其他重要信息 - 债务净额减少13.1%至1.325亿美元 [22] - 推出秋季新品包括羊毛衬里ADB靴、扩展尾门系列和芝麻街儿童系列 [8] - 与乡村歌手Dierks Bentley合作的市场活动取得公司历史上最佳效果 [10] 问答环节所有的提问和回答 供应链转移和定价影响 - 生产转移进度超前 多米尼加工厂已开始出货 波多黎各工厂即将投产 [29] - 6月实施的价格调整基本被零售商接受 电商渠道6月增长与季度持平 7月表现平稳 [31][32][48] 业绩指引上调原因 - 上调主要基于第二季度超预期表现 第三季度订单强劲且库存状况改善 [34][37] - 户外品类增速快于其他业务 目前占总销售额约三分之一 [41] 消费者状况和ExtraTough机会 - 消费者行为存在波动 但工作、农场和户外品类销售保持稳定 [46][47] - ExtraTough正从功能性向生活方式扩展 女装和童装业务增长显著 [50][51][53] 制造优势和渠道变化 - 预计2026年自有生产比例将提升至45-50% 形成成本优势 [62][63] - 零售业务中约一半来自Lehigh 另一半来自品牌官网和电商平台 [65][66] 资产负债表和债务偿还 - 受关税影响 下半年债务偿还幅度可能小于去年 但预计仍能保持10-13%的同比降幅 [70]

收入和利润（同比环比） - 净销售额同比增长7.5%至1.056亿美元[1][5] - 营业利润同比增长58.7%至720万美元[1][7] - 净利润扭亏为盈达360万美元（每股0.48美元），去年同期净亏损120万美元[1][11] - 调整后净利润同比增长至410万美元（每股0.55美元）[1][11] - 2025年第二季度净销售额为105,647千美元，同比增长7.5%（2024年同期为98,258千美元）[23] - 2025年第二季度毛利润为43,281千美元，同比增长13.8%（2024年同期为38,038千美元）[23] - 2025年第二季度运营收入为7,156千美元，同比增长58.7%（2024年同期为4,508千美元）[23] - 2025年第二季度净收入为3,608千美元，相比2024年同期净亏损1,243千美元实现扭亏为盈[23] - 2025年上半年净销售额为219,720千美元，同比增长4.1%（2024年同期为211,164千美元）[23] - 2025年上半年调整后运营收入为17,246千美元，同比增长24.3%（2024年同期为13,876千美元）[25] - 2025年第二季度调整后每股收益为0.55美元，相比2024年同期的0.17美元增长223.5%[25] - 2025年上半年调整后净收入为9,627千美元，同比增长120.9%（2024年同期为4,358千美元）[25] 成本和费用（同比环比） - 毛利率提升230个基点至41.0%[4][6] - 利息支出从350万美元（剔除一次性费用）降至250万美元[10] - 2024年第二季度终止贷款设施成本为2,597千美元，导致利息支出增加[25] - 2025年第二季度收购相关摊销费用为692千美元[25] 各条业务线表现 - 批发业务销售额增长7.1%至7310万美元，零售业务增长13.9%至2970万美元[5] 其他财务数据 - 总债务同比下降13.1%至1.325亿美元[13] - 库存同比增长6.8%至1.868亿美元[14] - 现金及等价物降至280万美元，去年同期为410万美元[12]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度净销售额为1.141亿美元，较2024年第一季度的1.129亿美元增长1.1%，主要因零售业务增长，批发业务下降[83][84] - 2025年第一季度毛利率为4700万美元，占净销售额的41.2%，较2024年第一季度的4410万美元（占比39.1%）增加210个基点[83][85] - 2025年第一季度库存为1.755亿美元，较2024年增长6.3%，是为2025年下半年做准备及应对新关税[83][80] - 2025年第一季度总债务为1.286亿美元，较2024年下降17.5%[83] - 2025年第一季度运营费用为3830万美元，占净销售额的33.6%，较2024年的3620万美元（占比32.0%）增加，因零售销售成本及数字营销投资增加[86][96] - 2025年第一季度利息费用为240万美元，较2024年的451万美元下降46.8%，因2024年4月债务再融资及债务余额减少[97] - 2025年和2024年第一季度，经营活动提供的净现金分别为120万美元和1740万美元[104] - 2025年和2024年第一季度，投资活动使用的净现金分别为70万美元和30万美元[107] - 2025年和2024年第一季度，融资活动使用的净现金分别为170万美元和1850万美元[108] - 2025年第一季度，库存增加导致现金使用880万美元，2024年第一季度库存减少带来现金流入410万美元[105] - 2025年第一季度，应收账款增加导致现金使用190万美元，2024年第一季度应收账款减少带来现金流入600万美元[106] - 2025年第一季度，支付股息导致现金使用120万美元[108] 各条业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度批发净销售额为7480万美元，较2024年的7980万美元下降6.3%，因2024年第一季度商业军事订单及部分批发合作伙伴调整库存[89] - 2025年第一季度零售净销售额为3660万美元，较2024年的3040万美元增长20.5%，得益于Lehigh CustomFit平台销售增加及第三方市场平台销售增长[90] - 2025年第一季度合同制造净销售额为270万美元，与2024年持平，源于2023年末获得的美国军方订单[91] 现金及信贷情况 - 截至2025年3月31日，公司持有现金及现金等价物260万美元，ABL信贷安排下可用额度为5300万美元[99] - 截至2025年3月31日，ABL信贷安排未偿还借款为9770万美元，定期信贷安排未偿还借款为3300万美元[101] 公司计划与预期 - 2025年2月25日，公司宣布了一项最高750万美元的股票回购计划[109] - 基于当前预期和盈利预测，公司认为经营活动产生的现金足以满足未来十二个月及以后的运营、债务和租赁义务[103] 信贷契约遵守情况 - 公司在ABL信贷安排和定期信贷安排下遵守相关契约和限制[101]

投资策略与方法 - 采用逆向股票选择风格并结合每日算法分析基本面和技术面数据形成"Victory Formation"系统 [1] - 通过特定股价和成交量变动识别供需失衡作为选股成功关键因素 [1] - 建议对个股设置10%或20%止损线并持有至少50只股票实现分散化投资组合 [1] - "Bottom Fishing Club"专注于深度价值股或技术动量出现重大反转的标的 [1] - "Volume Breakout Report"关注价格与成交量同步突破形成的趋势转变 [1] 个人成就与排名 - 在2008-2009年Motley Fool CAPS选股竞赛中位列60,000+组合第一名 [1] - 截至2024年9月TipRanks博主排名前3%近十年选股表现 [1] - 1990年代Timer Digest全美投资顾问排名中持续位列股市与商品宏观观点顶级分析师 [1] - 2010-2013年担任Quantemonics Investing研究总监期间管理Covestor平台上波动率最低的满仓股票组合 [1] 市场影响力 - 1990年代Maverick Investor时事通讯被CNBC、Barron's、华盛顿邮报等主流财经媒体广泛引用 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度报告净销售额同比增长1.1%，达到1.141亿美元，略高于预期 [17] - 批发销售额下降500万美元，降幅6.3%，至7480万美元，其中300万美元的下降来自商业军事销售的计划减少 [17] - 零售销售额增长20.5%，达到3660万美元，合同制造销售额为260万美元 [18] - 第一季度毛利润为4700万美元，占销售额的41.2%，是第一季度报告的最高毛利率，去年同期为4410万美元，占净销售额的39.1% [18] - 各业务部门报告的毛利率分别为：批发业务增长390个基点，至40.3%；零售业务下降300个基点，至45.7%；合同制造业务毛利率为5.8% [18] - 2025年第一季度运营费用为3830万美元，占净销售额的33.6%，去年同期为3620万美元，占净销售额的32% [18] - 排除收购相关摊销后，2025年第一季度和2024年第一季度调整后的运营费用分别为3760万美元和3550万美元 [19] - 运营收入为870万美元，占净销售额的7.6%，去年同期为800万美元，占净销售额的7.1%；调整后的运营收入为940万美元，占净销售额的8.2%，去年同期调整后运营收入为870万美元，占净销售额的7.7% [19] - 今年第一季度利息费用为240万美元，去年同期为450万美元 [19] - 按美国通用会计准则（GAAP）计算，报告净收入为490万美元，摊薄后每股收益0.66美元，2024年第一季度净收入为260万美元，摊薄后每股收益0.34美元；2025年第一季度调整后净收入为550万美元，摊薄后每股收益0.73美元，去年同期调整后净收入为310万美元，摊薄后每股收益0.41美元 [20] - 第一季度末，现金及现金等价物为260万美元，扣除未摊销债务发行成本后的总债务为1.286亿美元，自3月以来下降了17.5% [20] - 第一季度末库存为1.755亿美元，较去年同期的1.651亿美元和2024年底的1.667亿美元增长6.3% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - XTRA TUF品牌连续几个季度势头良好，第一季度实现两位数增长，在新地区和细分市场的影响力不断扩大，在关键客户中表现强劲，预订量比去年增长约80% [7][8] - MUC品牌2025年开局好于预期，冬季天气改善和关键款式库存状况的改善推动了业绩增长，女性业务表现突出，实现两位数增长 [9] - Durango品牌第一季度批发销售有所放缓，但在线业务和At Ones业务表现积极，预计2025年下半年将有大量订单 [10] - Georgia Boot品牌1月和2月表现积极，但3月因经济不确定性订单放缓，一些大订单推迟到第二季度，新推出的产品表现良好 [10][11] - Rocky品牌集团的工作和户外类别均有增长，Rocky工作类别表现最强，Rocky户外类别在连续几个季度困难后恢复增长，Rocky Western销售第一季度下降，主要是由于去年同期断码产品的特价销售未在今年重演 [11][12][13] - 批发业务中的商业军事和职责部门第一季度下降，符合预期，主要是由于去年同期的一份大额商业军事一揽子采购协议的影响以及政府效率部2月实施的冻结所有政府采购卡的命令 [13] - 零售业务中的B2B Lehigh业务表现出色，销售额增长高个位数，连续三个季度实现两位数增长，新客户获取强劲，本季度新增190个账户 [14] - 直接面向消费者的业务增长速度比Lehigh更快，主要由市场销量带动，本季度清理了大量断码库存 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在6月初对大多数鞋类款式实施价格上涨，并根据未来关税变化灵活调整价格 [6] - 加速减少从中国采购产品，从越南、柬埔寨、印度的合作伙伴采购更多鞋类，并将生产转移到多米尼加共和国和波多黎各的制造工厂 [6] - 公司认为自身品牌实力、产品功能性和多元化的采购结构使其能够应对当前形势，实现年度财务目标 [6] - 公司关注同行动态，认为自身在多米尼加共和国和波多黎各的工厂是竞争优势，能够在当前形势下发挥更大作用 [36][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年开局良好，尽管宏观经济不确定性增加，但品牌组合和分销渠道需求健康，零售部门实现20%的营收增长 [4] - 美国对大多数贸易伙伴，特别是中国提高关税，经营环境变得更加复杂，但公司已迅速采取措施减轻关税影响，有信心保护毛利润 [5][6] - 尽管下半年不确定性增加，但基于第一季度的良好表现、近期销售对未来订单的积极影响以及应对关税的措施，公司重申2025年全年指导 [16] - 预计全年收入将在2024年基础上实现低个位数增长，价格上涨将抵消因价格提高导致的销量下降 [21] - 预计毛利率将受到关税的额外压力，但通过提价等措施，预计毛利润将与初始预期保持一致 [22] - 销售、一般和行政费用（SG&A）预计将增加，但占收入的百分比将与去年相似 [23] - 预计2025年每股收益略低于2024年调整后的每股收益2.54美元 [23] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述，基于当前信息和假设，可能会因风险和不确定性而与实际结果存在重大差异，公司无义务更新此类陈述 [2] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明公司的指导方针，以及公司从中国迁移业务的情况、原计划的中国货物运输情况和计划提价的幅度 - 公司目前库存状况良好，年初至3月的库存投资可支持销售六到七个月，这为将产品从中国转移到其他地区提供了缓冲时间，预计到今年年底，中国的产品总量将降至略低于20%，部分中国工厂的产品将用于国际业务 [26][27] - 目前还未准备好公布提价幅度，需等待政府对中国关税的行动，无论关税如何变化，未来一两周内将宣布提价，并于6月生效 [28] - 公司已暂停部分中国货物运输，会根据消费者和零售商的需求进行调整，部分产品将运往其他国家 [29] 问题2: 批发业务的订单情况如何，批发合作伙伴对消费者消化价格上涨的能力有何看法，消费者的健康状况如何 - 第一季度的预订情况良好，特别是Extra Tough等品牌的秋季订单。零售合作伙伴对价格上涨的反应较为平静，消费者目前也没有出现恐慌情绪，零售合作伙伴仍在按部就班地经营 [33][34][35] - 公司关注同行动态，部分同行已提价，但很多在等待中国关税的变化。公司认为自身在多米尼加共和国和波多黎各的工厂是竞争优势，能够在当前形势下发挥更大作用 [36][37] 问题3: 请澄清全年指导方针中收入、毛利率和毛利润的关系 - 公司计划提价，预计收入将略高于原指导，但考虑到销量的不确定性，目标是保持毛利润不变，这将导致全年毛利率下降，以实现略低于去年调整后每股收益的目标 [43][44] 问题4: 价格上涨是仅转嫁制造商的成本增加，还是有机会提前定价以适应市场条件 - 目前提价的目的是保持毛利润，通过对现有库存和未来高关税库存进行成本平均，并结合采购和制造的变化，在不影响零售的前提下保持货架空间 [46] - 公司在全球采购产品都面临关税增加的情况，会综合考虑所有产品，尽量减少对零售的影响，不会过于激进地提价，但可能会在某些情况下争取更好的价格 [47] 问题5: 公司是否已就定价计划与客户沟通，客户有何反馈 - 公司已与一些关键零售商沟通，他们不喜欢按项目征收关税附加费，希望价格调整尽可能少且稳定，公司会尽量以最不具破坏性的方式进行价格调整 [49][50] - 零售商预计产品成本会因关税上涨而增加，目前都在等待中国关税的变化 [51] 问题6: 公司向越南、印度和柬埔寨转移产能的具体数量是多少，能否确保获得足够的产能 - 公司与这些国家的工厂有良好的合作关系，一直在逐步转移产能，目前认为有足够的产能来应对2025年的需求，并计划在2026年及以后进一步减少在中国的制造业务 [53][55] - 公司已为约90% - 92%的产品找到了新的生产地，正在努力提高这些工厂的产能，每周都在减少仍在中国生产的产品比例 [55] - 转移产能需要90 - 120天的爬坡期，公司希望现有的库存缓冲能够帮助度过这一挑战，确保产品供应 [56]