文章核心观点 - 从技术角度看，The RealReal公司股票在达到重要支撑位后是不错选择，近期出现“黄金交叉”，结合盈利预期积极，投资者可关注其近期上涨机会 [1][4][5] 技术分析 - “黄金交叉”指股票短期均线突破长期均线，通常是50日和200日简单移动平均线，预示牛市突破 [2] - “黄金交叉”成功分三阶段：股价下跌触底、短期均线突破长期均线引发趋势反转、股价保持上涨势头，与预示熊市的“死亡交叉”相反 [3] - The RealReal公司近期出现“黄金交叉”，50日简单移动平均线突破200日简单移动平均线 [1] 股价表现与评级 - The RealReal公司过去四周股价上涨51.2%，目前Zacks评级为3（持有），可能迎来突破 [4] 盈利预期 - 当前季度，过去60天盈利预测无下调，有1次上调，Zacks共识预测也有所提高 [5]

公司Q4 2024财务业绩 - 综合营收4560万美元同比增长8% 综合调整后EBITDA为60万美元净亏损20万美元 [4] - 美国产权净营收环比增长30% [2] - 与3家美国评估顶级客户及一级贷款机构市场份额同比增长并在美国产权业务推出3个新客户 在加拿大推出3个新客户和1个新渠道 [4] 公司Fiscal 2024财务业绩 - 综合营收1.727亿美元同比增长5% 美国评估净营收利润率为27.6%处于目标运营模式范围内 [4] - 综合调整后EBITDA为190万美元较2023财年的 -240万美元有显著改善 [4] - 2024财年综合净收入为正较2023财年620万美元的亏损有所增长 三个业务板块市场份额同比均有增长 [4] - 在美国评估业务推出2个新贷款机构和1个新渠道 在美国产权业务推出7个新贷款机构和1个新渠道 在加拿大推出7个新客户和2个新渠道 现金及现金等价物4910万美元且无未偿债务 [4] 公司未来展望 - 对2025财年增长潜力持乐观态度 有800万未偿抵押贷款利率高于6%是潜在再融资客户池 根据调查40%的未来购房者计划在利率下降时购买自住房 [3] - 公司在评估业务的市场领导地位以及美国产权业务的巨大扩张潜力有利于增长 随着平台交易量增加预计将扩大利润率和盈利能力 [3]

文章核心观点 - 第三季度财报季凸显小市值股票反弹故事不容小觑 [1] 行业情况 - 宏观经济形势给部分表现不佳企业带来压力 [1] 分析师情况 - Gary Alexander有华尔街科技公司研究及硅谷工作经验，为多家种子轮初创公司提供外部咨询 [1] - Gary Alexander自2017年起为Seeking Alpha定期撰稿，其观点被多家网络出版物引用，文章被转载至Robinhood等热门交易应用的公司页面 [1]

文章核心观点 - 公司2024年第三季度业绩超Zacks共识预期，营收和利润同比增长，积极供应趋势延续至第四季度，上调全年展望 [1] 公司季度表现 - GAAP每股亏损17美分，上年同期亏损22美分；非GAAP每股亏损9美分，2023年第三季度亏损15美分；Zacks共识预期亏损为每股21美分 [2] - 总营收1.478亿美元，同比增长11%，超Zacks共识预期的1.42亿美元；GMV达4.331亿美元，同比增长6.2% [3] - 过去三个月活跃买家总数达38.9万，同比增长7%；订单达82.9万，同比增长4%；平均订单价值为522美元，同比增长2% [4] - 毛利润1.107亿美元，同比增长17.7%；毛利率同比增加430个基点至74.9% [4] - 总运营费用同比增长7.5%至1.253亿美元，但占总营收百分比同比下降270个基点至84.8% [5] - 调整后EBITDA为230万美元，同比增加900万美元；调整后EBITDA利润率为1.6% [5] 公司第三季度细分业务 - 寄售收入1.169亿美元，同比增长13.7%；直接收入1560万美元，同比下降10%；航运服务收入1520万美元，同比增长17.4% [7] - 该季度Zacks对寄售收入、直接收入和航运服务收入的共识预期分别为1.134亿美元、1440万美元和1400万美元 [7] 公司财务健康状况 - 报告期末公司现金及现金等价物为1.532亿美元，运营租赁负债（扣除流动部分）为9120万美元，股东总赤字为3.454亿美元 [9] 公司第四季度及2024年展望 - 2024年第四季度GMV预计在4.84 - 5亿美元之间，总营收预计在1.58 - 1.65亿美元之间，调整后EBITDA预计在650 - 950万美元之间 [10] - 2024年GMV预计在18.1 - 18.3亿美元之间，此前预期为17.9 - 18.2亿美元；总营收预计在5.95 - 6.02亿美元之间，此前预期为5.8 - 5.95亿美元；调整后EBITDA预计在470 - 770万美元之间，此前估计为盈亏平衡至600万美元 [11] - 过去三个月公司股价下跌1.6%，而行业增长3.2% [11] 其他推荐股票 - Under Armour是领先的运动产品公司，Zacks排名第一（强力买入）；预计2025财年收益和销售额较2024财年实际值分别下降59.3%和10.6%；过去四个季度平均盈利惊喜为64.2% [12][13] - Abercrombie是高端休闲服装专业零售商，目前Zacks排名第二（买入）；上一季度盈利惊喜为16.8%；预计2025财年收益和销售额较2024财年报告水平分别增长63.4%和13%；过去四个季度平均盈利惊喜为28% [13][14] - Gildan Activewear是优质品牌基础运动服装制造商和营销商，目前Zacks排名第二；预计2024年收益和销售额较2023年报告水平分别增长15.6%和1.5%；过去四个季度平均盈利惊喜为5.4% [14][15]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度的总交易额（GMV）为4.33亿美元，同比增长6%，较第二季度有所加速 [27] - 第三季度收入为1.48亿美元，同比增长11%，主要受益于寄售收入增长14% [8][27] - 第三季度调整后的EBITDA为230万美元，标志着连续第二个季度实现正向EBITDA [9][31] - 第三季度毛利为1.11亿美元，毛利率为74.9%，同比提高430个基点 [30][31] - 现金及现金等价物和受限现金为1.68亿美元，较第二季度增加200万美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 寄售和运输收入分别增长14%和17%，而直接收入下降10% [28] - 活跃买家数量在过去三个月内增长7%，达到389,000，过去12个月的活跃买家数量稳定在958,000 [28][29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过销售、营销和零售三大关键领域推动增长，称之为“增长游戏手册” [10][19] - 公司计划每年在关键市场开设1到3家新店，预计在迈阿密和休斯顿开设新店 [19] - 公司强调其商业模式的韧性，认为在奢侈品市场中，价值与奢侈品的交集正在吸引消费者 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第四季度的前景持乐观态度，预计GMV将达到4.84亿至5亿美元，同比增长9% [34] - 管理层表示，当前的供应状况良好，预计将继续推动业务增长 [40] - 管理层强调，公司的增长策略正在发挥作用，且在运营效率方面取得了显著进展 [24][37] 其他重要信息 - 公司在2024年开始利用社交媒体平台（如TikTok和Instagram）进行营销，以提高客户参与度 [16] - 公司通过AI和技术改进了商品处理流程，减少了人工干预，提高了效率 [21][22] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于第四季度的GMV指引 - 管理层表示，供应状况良好，销售、营销和零售三方面的协同作用正在推动业务增长 [40] 问题: 关于毛利率的进一步机会 - 管理层认为，当前的毛利率水平是合理的，未来可能会有小幅波动，但整体保持在相似范围内 [47] 问题: 关于消费者趋势的变化 - 管理层指出，尽管市场环境存在挑战，但公司业务模式的韧性使其能够在困难时期保持增长 [55] 问题: 关于未来的增长驱动因素 - 管理层强调，供应的解锁和运营效率的提升是未来增长的主要驱动力 [73]

财务指标 - 公司GMV(总商品价值)在三个月内增长6%至4.331亿美元，在九个月内增长4%至13.259亿美元[128] - 公司NMV(净商品价值)在三个月内增长11%至3.352亿美元，在九个月内增长7%至9.994亿美元[128] - 公司总收入在三个月内增长11%至1.478亿美元，在九个月内增长8%至4.365亿美元[128] - 公司毛利润在三个月内增长18%至1.107亿美元，在九个月内增长20%至3.255亿美元[128] - 公司主要收入来源为二手奢侈品销售佣金收入，占总收入的大部分[153] - 公司提供买家早期购买商品的订阅服务，但收入规模较小[153] - 公司直接销售自有库存商品也贡献部分收入[153] - 公司还通过提供商品运输服务获得收入[153] - 三个月内总收入同比增长14%，达到1.16亿美元[164] - 三个月内佣金收入占总收入的79%，同比增长14%[164] - 三个月内直接收入占总收入的11%，同比下降10%[166] - 三个月内运输服务收入占总收入的10%，同比增长17%[167] - 三个月内总毛利率同比提高430个基点至75%[172] - 三个月内运营和技术费用占总收入的45%，同比增加8%[175] - 三个月内销售、一般及管理费用占总收入的32%，同比增加6%[177] - 三个月内未发生重组费用，而去年同期发生了0.9百万美元的重组费用[179] - 三个月内公允价值变动收益为0.7百万美元[180] - 三个月内利息收入同比下降14%至1.9百万美元[181] - 利息费用同比增加123%，主要由于2024年2月发行的2029年票据的合同利息费用[182] - 寄售收入同比增加14%，主要由于寄售GMV增加、平均客单价上升3%以及佣金率提升110个基点[183] - 直接收入同比下降29%，主要由于公司计划减少自有库存商品采购[185] - 运输服务收入同比增加14%，主要由于每单标准运费上涨[187] - 总毛利率同比提升799个基点，主要由于寄售收入占比提高以及佣金率提升[192] - 营销费用同比下降9%，主要由于广告成本降低[193] - 运营及技术费用基本持平[194] - 销售、一般及管理费用同比增加2%，主要由于员工薪酬相关费用增加[196] - 重组费用同比下降99%，主要由于2023年关闭零售和办公地点以及裁员的相关费用已基本完成[198] - 认股权公允价值变动损失1,000万美元[199] - 债务清偿收益417.7万美元[200] - 利息费用同比增加7.45百万美元，增幅93%[203] 现金流和资本需求 - 截至2024年9月30日，公司现金及现金等价物为1.532亿美元，累计亏损11.854亿美元[204] - 公司预计未来12个月内现有现金及现金等价物将足以满足营运资金和资本支出需求[205] - 公司未来资本需求将取决于多方面因素，如收入增长、新业务投资等，可能需要寻求额外的股权或债务融资[206] - 公司2021年4月签订了一项50百万美元的循环信贷协议，该协议于2023年6月到期并未续期[207] - 2024年9月30日前9个月经营活动现金流出11.48百万美元[210] - 2024年9月30日前9个月投资活动现金流出16.758百万美元[212] - 2024年2月公司完成了1.458亿美元2025年票据和650万美元2028年票据的交换[219] 业务指标 - 重复销售的二手商品占GMV的85%，比去年同期的83%有所增加[131] - 公司买家满意度较高,2023年买家净推荐值为51,高于同行业平均水平45[132] - 15%的买家在过去12个月内也成为了卖家,48%的卖家在过去12个月内也成为了买家,体现了公司的双向网络效应[133] - 公司第四季度通常是供给和需求的旺季,AOV和销售周转率也会更高[135] - 公司更新了活跃买家的定义,现在代表在期内有购买行为的买家[137] - 公司2022年11月更新了佣金费率结构,以优化佣金费率,限制低价值商品的寄售,并增加高价值商品的供给[144] - 公司调整了佣金费率结构，针对不同价格区间的商品设置不同的佣金比例[145] - 公司推出了佣金计算工具，为卖家提供更详细的佣金费率信息[145] - 公司根据总销售额设置了分级佣金结构，为卖家提供额外佣金[145] - 公司关注活跃买家数量作为衡量规模、品牌知名度、买家获取和参与度的指标[146] - 公司平均客单价是关键的经营杠杆指标[147] - 公司调整了非GAAP财务指标Adjusted EBITDA的计算方法[148][149]

管理层变更 - 任命Rati Sahi Levesque为首席执行官，接替离职的John Koryl[1][2][3] 财务业绩 - 第三季度财务业绩预计超出之前指引范围，全年2024年GMV、总收入和调整后EBITDA指引也有所上调[4][5] - 调整后EBITDA剔除了股票激励费用、相关的雇主税费、公允价值变动等一次性因素[13][14][15][16] 增长策略 - 公司的增长策略围绕着释放供给，在收入和利润率指标上都取得了进展[6] 市场地位 - 公司拥有37百万会员，是全球最大的线上二手奢侈品市场[8]

文章核心观点 公司2024年第三季度财务表现良好，GMV、总营收和调整后EBITDA均超预期，亏损有所改善，因此上调全年业绩指引 [1][2][4] 第三季度财务亮点 - GMV达4.33亿美元，同比增长6% [3] - 总营收1.48亿美元，同比增长11% [3] - 毛利润1.11亿美元，同比增加1700万美元 [3] - 毛利率74.9%，同比增加430个基点 [3] - 净亏损1800万美元，占总营收的12.1%，同比改善500万美元 [1][3] - 调整后EBITDA为230万美元，占总营收的1.6%，同比增加900万美元 [1][3] - GAAP基本和摊薄每股净亏损分别为0.16美元和0.17美元，去年同期为0.22美元 [3] - 非GAAP基本和摊薄普通股股东每股净亏损为0.09美元，去年同期为0.15美元 [3] 营收相关指标 - 过去三个月活跃买家38.9万，同比增长7% [3] - 订单量82.9万，同比增长4% [3] - 平均订单价值522美元，同比增长2% [3] 2024年第四季度和全年业绩指引 | 指标 | 第四季度 | 全年 | | --- | --- | --- | | GMV | 4.84 - 5.00亿美元 | 18.10 - 18.26亿美元 | | 总营收 | 1.58 - 1.65亿美元 | 5.95 - 6.02亿美元 | | 调整后EBITDA | 650 - 950万美元 | 470 - 770万美元 | [6] 非GAAP财务指标 - 调整后EBITDA用于评估运营表现，计算时排除多项费用，有一定局限性 [12][13] - 自由现金流衡量公司现金生成能力，计算为经营活动净现金减去购买财产设备和资本化专有软件开发成本 [15] - 非GAAP普通股股东每股净亏损计算时对GAAP净亏损进行调整，以提供更有意义的业绩比较 [16] 财务报表数据 运营报表 - 2024年第三季度总营收1.47755亿美元，2023年同期为1.33172亿美元 [18] - 2024年第三季度净亏损1793.8万美元，2023年同期为2294.9万美元 [18] 资产负债表 - 截至2024年9月30日，总资产4.06252亿美元，2023年12月31日为4.46923亿美元 [19] - 截至2024年9月30日，总负债和股东赤字4.06252亿美元，2023年12月31日为4.46923亿美元 [21] 现金流量表 - 2024年前九个月经营活动净现金使用114.8万美元，2023年同期为7179.1万美元 [22] - 2024年前九个月投资活动净现金使用1675.8万美元 [23] - 2024年前九个月融资活动净现金使用462.7万美元 [23] 指标对比表 | 时间 | GMV | 寄售NMV | 直接收入 | 运费服务收入 | 订单数量 | 提成率 | 活跃买家 | 平均订单价值 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2022年9月30日 | 4.40659亿美元 | 3.25105亿美元 | 3400.5万美元 | 1482.4万美元 | 952 | 36.0% | 404 | 463美元 | | 2022年12月31日 | 4.92955亿美元 | 3.67382亿美元 | 3325.2万美元 | 1620.4万美元 | 993 | 35.7% | 430 | 496美元 | | 2023年3月31日 | 4.44366亿美元 | 3.27805亿美元 | 2495.3万美元 | 1430.8万美元 | 891 | 37.4% | 388 | 499美元 | | 2023年6月30日 | 4.23341亿美元 | 3.03918亿美元 | 2088.7万美元 | 1339.1万美元 | 789 | 36.7% | 351 | 537美元 | | 2023年9月30日 | 4.07608亿美元 | 3.02912亿美元 | 1735.6万美元 | 1296.4万美元 | 794 | 38.1% | 364 | 513美元 | | 2023年12月31日 | 4.50668亿美元 | 3.35245亿美元 | 1596.4万美元 | 1390.9万美元 | 826 | 37.7% | 381 | 545美元 | | 2024年3月31日 | 4.51941亿美元 | 3.34815亿美元 | 1270.9万美元 | 1544.3万美元 | 840 | 38.4% | 384 | 538美元 | | 2024年6月30日 | 4.40914亿美元 | 3.29422亿美元 | 1672.4万美元 | 1549.6万美元 | 820 | 38.5% | 381 | 538美元 | | 2024年9月30日 | 4.33074亿美元 | 3.35191亿美元 | 1562.3万美元 | 1522.4万美元 | 829 | 38.6% | 389 | 522美元 | [30]

管理层变动 - 二手奢侈品在线市场The RealReal任命总裁兼首席运营官Rati Sahi Levesque为总裁兼首席执行官，并成为董事会成员，接替已离开公司且不再担任董事会成员的John Koryl [1] - Levesque是The RealReal的13年资深员工，2011年成为公司第一名员工，曾在销售、商品、产品和技术、运营和营销等领域担任领导职务 [2] - John Koryl于2023年1月加入公司担任CEO和董事会成员，任职约两年，此前曾担任加拿大轮胎CTC Digital总裁、内曼·马库斯直销总裁等职 [3] - 在John Koryl之前，Levesque和Robert Julian曾在2022年6月公司创始人、董事长兼CEO Julie Wainwright离职后担任联合临时CEO [4] 财务情况 - 公司周一新闻稿公布第三季度初步财务结果，预计第三季度商品交易总额（GMV）、总收入和调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）将超过此前发布的指引范围 [4] - 公司计划于11月4日公布第三季度实际财务结果 [5] 公司展望 - 董事会主席Karen Katz称Levesque在制定和执行推动公司走向盈利的战略转变中发挥了关键作用，她对品牌的承诺和对公司、市场机会及奢侈品二手市场的全面了解，使其成为带领公司进入下一个盈利增长阶段的合适领导者 [3] - Levesque表示以释放供应为核心的增长策略在营收和利润率指标上都有成效，公司作为奢侈品二手市场领导者地位稳固且有很大增长空间，第三季度强劲业绩是实现盈利增长业务的重要一步 [5]

文章核心观点 - The RealReal在全国寄售月与Conservation International合作推出明星云集的奢侈品二手销售活动，捐赠资金助力环保，鼓励消费者参与循环经济以减少时尚浪费 [1][2][3] 活动信息 - 活动在全国寄售月推出，是The RealReal与Conservation International的第二次合作销售活动 [1] - 活动商品有230件奢侈品，来自时尚、新闻、社会正义和文化领域有影响力女性的个人衣橱，包括Kate Moss、Julianne Moore等20人 [1][4] - 商品涵盖成衣、手袋、鞋子、珠宝等，如Kate Moss寄售的Marc Jacobs套装、Julianne Moore的The Row风衣等 [1] - 商品价格从50美元到3350美元不等，可在The RealReal官网和Soho精品店购买 [3] 环保举措 - The RealReal为支持Conservation International的工作捐赠25000美元，以保护海洋、森林和其他生态系统 [2] - 鼓励3700万会员重新思考消费方式，投资有价值的耐用商品并寄售，以实现更可持续的未来 [2] 相关方观点 - The RealReal总裁兼首席运营官Rati Sahi Levesque表示与Conservation International合作很荣幸，目标是展示循环经济对减少时尚浪费的重要性 [3] - Conservation International首席战略官Patricia Zurita称很高兴与The RealReal合作，强调可持续时尚可减少对地球的影响 [3] 公司介绍 - The RealReal是全球最大的经过认证的二手奢侈品在线市场，拥有3700万会员，有严格认证流程，支持循环经济 [4] - Conservation International通过科学、政策、实地工作和金融保护自然，与多国政府、企业等合作 [5] 活动背景 - The RealReal于2017年10月首个周一发起全国寄售日，多年来整个10月成为全国寄售月，旨在推广可持续时尚和循环经济 [6]