以下文章来源于底线思维 ，作者若羲 底线思维 . 观察者网时评专栏 瑞士一向给人以富裕安宁的印象。作为一个欧洲内陆国家，瑞士的国土面积还没有中国甘肃省大，其经济高度依赖贸 易。2024年瑞士全国出口总额达到2830亿瑞士法郎，相较2023年增长3%。 [1] 瑞士最重要的出口产品包括化学和制 药行业产品、机械设备、手表和精密仪器。著名药企罗氏、诺华都将总部设在瑞士，劳力士、斯沃琪、百达翡丽更是 享誉全球的瑞士钟表品牌。 美国是瑞士最重要的贸易伙伴和出口市场。 2024年，瑞士对美国出口量占其总出口额的19%。尽管美国与瑞士的货物 贸易逆差接近400亿法郎，但瑞士是美国第七大外国投资者，约有500家瑞士公司在美国开展业务，为美国50个州提供 了50万个就业岗位。 瑞士对美国的累计投资额高达3070亿美元，超过对德国、法国、意大利和英国投资额的总和。同时，美国企业在瑞士 的总投资额约为2122亿美元，相当于创造了超过10.4万个瑞士就业岗位。 [2] 此外，瑞士还于2024年1月单方面取消了对美国工业产品的进口关税，这意味着美国出口到瑞士的99%的商品均可享 受零关税待遇。总的来说， 美国在服务贸易出口方面对瑞士 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属整体偏强震荡，各品种受不同因素影响表现各异，如国内经济数据、美联储政策预期、库存变化、季节性因素等[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 主要品种观点综述 - **铜**：高位震荡回升，运行区间78000 - 79500元/吨，建议区间交易或观望。国内经济向好和美联储降息预期及低库存提供支撑，但产业处于淡季，下游需求难增，海外库存回升使国内库存面临回流压力[2] - **铝**：上行趋势中震荡调整，建议氧化铝观望，沪铝和铸造铝合金8月逢低布局多单。几内亚雨季影响铝土矿开采运输，氧化铝和电解铝产能有变化，需求端下游开工率有升有降，库存有累库压力[2] - **锌**：区间内反弹延续，运行区间22000 - 23000元/吨，建议区间交易。锌精矿供应宽松，需求端处于淡季，库存有所增加[2] - **铅**：区间内反弹延续，运行区间16500 - 17200元/吨，建议区间交易。国内外铅库存减少，国内供需基本平衡，需求端价格上涨带动备货，预计维持震荡[2] - **镍**：区间内震荡，运行区间118000 - 124000元/吨，建议逢高做空。镍矿升贴水下滑，精炼镍过剩，镍铁价格持稳，不锈钢价格偏强，硫酸镍价格维稳[3] - **不锈钢**：区间内反弹延续，运行区间12600 - 13100元/吨，建议区间交易。成本支撑趋强，产量和库存下降[3] - **锡**：区间内反弹延续，运行区间25.5 - 27.5万元/吨，建议区间交易。淡季需求偏弱，产量和进口有变化，库存减少，供应改善有限[3] - **工业硅**：企稳反弹，长期下行趋势扭转，建议短线持空或观望。产量增加，厂库减少，多晶硅、光伏下游产业链有不同表现[3] - **碳酸锂**：企稳后大幅反弹，长期下行趋势扭转，建议观望。矿端停产扰动，供应和需求有变化，矿证风险影响供应[3] 有色金属库存 - **铜**：全球库存汇总、COMEX库存合计、LME库存合计、沪铜库存等周环比有不同程度增加，社会铜库存总量月环比下降[7] - **铝**：全球库存汇总、LME库存合计、铝锭棒合金锭国内库存合计等周环比增加，沪铝库存周环比减少[7] - **锌**：全球库存汇总周环比减少，锌海外库存合计周环比减少，上期所库存合计等周环比增加[7] - **铅**：全球库存汇总周环比减少，海外库存合计周环比减少，上期所库存合计等周环比有增有减[7] - **镍**：全球库存汇总、LME库存合计、上期所库存合计等周环比增加[7] - **锡**：全球库存汇总、LME库存合计、社会库存合计周环比减少[7] 宏观经济数据 - **8/4 - 8/10当周**：中国7月服务业PMI扩张、出口同比增长、CPI同比持平、PPI环比降幅收窄；美国7月服务业PMI收缩，特朗普有多项关税相关举措[9][10][11][12][13][14][16][17] - **8/11 - 8/17当周**：涉及欧元区、美国、中国多项经济数据预测值和前值[19] 各品种行情回顾与重点数据跟踪 - **铜**：主力合约月线、日线等走势图展示行情，还包括LME铜升贴水、跨期价差曲线、机构持仓、库存等重点数据[23][24][25][27][30][31][34] - **铝**：主力合约月线、日线等走势图展示行情，还包括氧化铝、铝土矿、电解铝等库存及成本利润、升贴水等重点数据[39][41][42][44][47] - **锌**：主力合约月线、日线等走势图展示行情，还包括上期所库存、全球显性库存、升贴水、相关品价格等重点数据[52][54][55][56][58][59][62][63] - **铅**：主力合约月线、日线等走势图展示行情，还包括上期所库存、全球铅库存、升贴水、产量等重点数据[69][71][72][74][76][78][82][84] - **镍**：主力合约月线、日线等走势图展示行情，还包括库存、升贴水、价格等重点数据[89][90][92][95][97][102][104][106] - **锡**：主力合约月线、日线等走势图展示行情，还包括LME锡升贴水、库存、相关品种价格等重点数据[110][111][113][115][119][122] - **工业硅、氧化铝、不锈钢、碳酸锂**：主力日线走势图展示行情，工业硅冲高回落企稳反弹，不锈钢延续震荡反弹，氧化铝冲高回落震荡上行，碳酸锂未提及走势总结[127][128][130][131]

为什么是瑞士？ 数据显示，去年美国对瑞士的贸易逆差超过380亿美元。今年上半年，美国对瑞士的贸易逆差更是大幅增加，已逼近480亿美元。特朗普对上述贸 易逆差严重不满，称瑞士并未采取足够措施解决双边贸易不平衡问题。《纽约时报》称，美国对瑞士贸易逆差大，主要是因为瑞士在某些领域中 对美出口极为强势。其中，黄金是最典型的例子，近几个月来黄金占到瑞士对美出口的2/3。这主要是因为，今年以来美国政策的不确定性急剧上 升，导致投资者大量购入黄金。 此外，医药、精密机械、手表、巧克力和奶酪等瑞士传统优势产业也是出口大户。除黄金外，医药占瑞士对美国出口额的一半。2024年，包括医 药巨头罗氏和诺华在内的瑞士药企的出口额达350亿美元。在精密机械领域，瑞士设备广泛用于美国汽车、计算机、飞机零部件等产业，去年美国 进口的瑞士精密机械总额约120亿美元。此外，去年美国进口瑞士手表总额50多亿美元，约占从瑞士进口商品总额的4%。 "如果一定要征收关税，那么奢侈手表是最好的征税对象。"英国《金融时报》分析认为，对昂贵的手表征收关税，可以帮特朗普树立"关心平 民"的形象。与对孟加拉国等国征收关税不同——这些国家是廉价服装的生产地，产品最 ...

瑞士政府对于美国仅因为货物贸易失衡就决定对瑞士采取高关税的做法表示不满。瑞士联邦经济、教育和研 究部指出，尽管瑞士在货物贸易上对美有顺差，但美在服务贸易上对瑞士有顺差。另外，瑞士商品出口顺 差"绝不是基于'不公平'贸易行为"，瑞士自2024年1月1日起单方面取消了所有工业关税。这意味着超过99%的 美国商品可以免税进口。 瑞士就业市场恐遭重创。苏黎世联邦理工大学瑞士经济研究所联合主任汉斯指出，如果美开始实施39%的关 税税率，未来几个月短期工作和裁员将"大幅增加"。由于关税将显著削弱瑞士制造商和出口商的竞争力，关 键行业必然会出现失业。如果生产基地迁移，这将对劳动力市场产生额外影响。其分析认为，目前来看， 39%的关税尚未覆盖瑞士制药行业，鉴于制药行业占瑞士对美出口总额的一半以上，如何处理这一行业至关 重要。根据他的计算，如果制药行业也受到关税冲击，瑞士国内生产总值（GDP）降幅将至少达到0.7%。 美宣布对瑞士加征高关税后，瑞士政府派出包括联邦主席祖特尔、经济部长帕姆兰在内的高级别团队赴华盛 顿寻求与美方磋商，目的是向美国提出更具吸引力的提议，以降低瑞士出口产品的关税水平。 此次对瑞士采取的高关税政策，进一 ...

美国关税政策实施影响 - 美国对数十个贸易伙伴加征10%至50%关税 进口商品平均关税超过18% 创1934年以来最高水平 [1] - 巴西和印度被施加50%关税 两国表示不会妥协 印度搁置从美国采购新型武器和飞机的计划（后否认） [1] - 巴西总统与印度总理通话 讨论美国关税影响 双方重申提高双边贸易额目标 [1] 印度与巴西的应对措施 - 印度外交部称志同道合国家将寻求互利合作 未在声明中直接点名美国 [3] - 巴西和印度是受美国关税影响最大的国家 两国领导人通话持续约一小时 [1] 瑞士的强烈反应 - 瑞士被征收39%关税 远高于此前威胁的10% 为欧洲国家中最高 [3] - 瑞士约18%出口商品销往美国 其中近六成受关税影响 包括手表、工业机械、巧克力和奶酪制造等行业 [3] - 瑞士工业针织机械制造商Steiger Textil CEO称39%关税如同"海啸" 质疑在美国销售产品的可行性 [3] 日本与美国的关税争议 - 日本被加征15%关税 美方未落实此前协议中"税收减轻"内容 日本首相要求立即修正 [4] - 日本政府原希望税率不满15%的商品定为15% 15%以上的维持原税率 但此特例措施未对日本实施 [4] - 日本经济再生大臣称美方承诺修改行政令 将日本纳入"税收减轻"对象 但修改时间由美方决定 [4] 东南亚国家的潜在风险 - 美国针对转运商品的关税措施预计不会立即实施 但可能对越南、泰国等东南亚国家征收40%关税及罚金 [4] - 泰国目前所有出口商品须缴纳19%关税 因美国尚未明确转运规定 [4] - 投资顾问警告转运的严格定义可能稍后出台 [4]

股价表现 - 8月8日收盘价17.72元，较前一交易日下跌1.15元，跌幅6.09% [1] - 当日开盘价19.45元，最高触及19.65元，最低下探至17.51元 [1] - 成交量554828手，成交金额10.18亿元 [1] 主营业务与行业 - 主营业务为手表制造与销售，拥有自有品牌手表业务 [1] - 所属行业为纺织服饰行业，涉及珠宝首饰、广东板块等细分领域 [1] 业务动态 - 自有品牌手表业务已进驻海南免税渠道，但相关收入占比较小 [1] 股东情况 - 截至7月31日股东户数2.14万户，较7月18日减少1853户，减幅7.97% [1] - 户均持有流通股数量由1.57万股上升至1.7万股 [1] 资金流向 - 8月8日主力资金净流出3654.85万元，占流通市值比例0.57% [1] - 近五日主力资金累计净流入8090.30万元，占流通市值比例1.25% [1]

医药生物 - 广生堂乙肝创新药奈瑞可韦GST-HG141处于临床III期试验阶段 [1] - 百克生物阿尔茨海默病治疗性疫苗处于临床前研究阶段 [1] - 特一药业对乙酰氨基酚片适用于基孔肯雅热相关症状 [1] 脑机接口 - 京新药业暂未涉及脑机介入技术领域 [1] - 斯迪克产品未在脑机接口电极或感知方面应用 [1] 机器人 - 超捷股份取得智元机器人等客户小批量样品及订单 [1] - 科大智能机器人产品不涉及稀土永磁材料直接采购 [1] - 力星股份产品可应用于机器人转动单元 [1] - 兆威机电微型传动系统产品适用于扫地机器人 [1] 其他行业动态 - 飞亚达手表自有品牌进驻海南免税渠道 [1] - 海能实业割草机订单稳定增长 [1] - 神州数码为华为昇腾合作伙伴 [1] - 芯联集成AI眼镜麦克风芯片及机器人激光雷达芯片实现突破 [1] - 兆龙互连数据电缆产品可应用于6G高频传输及海底数据中心 [1] - 三安光电湖南子公司SiC MOSFET产品向台达批量供货 [1]

关税政策 - 美国总统宣布将对芯片和半导体征收约100%的关税 [2] - 如果在美国制造芯片和半导体，将不收取任何费用 [3] - 美国将首先对进口药品征收"小额关税"，并在一年左右的时间内将税率提高至150%，之后升至250% [3] - 特朗普政府近期宣布对欧盟和瑞士征收关税，包括对瑞士手表征收39%的关税 [4] 价格影响 - 受关税政策影响，美国电脑价格相较于去年同期上涨近5% [3] - 如果高额关税政策持续，电脑和其他电子产品价格短期可能上涨18.2%，长期上涨7.7% [3] - 短期内美国消费者可能看到鞋类价格上涨40%，服装价格上涨38% [3] - 长期来看，鞋类价格可能上涨19%，服装价格可能上涨17% [3] - 进口葡萄酒和烈酒占美国酒类市场总销售额的35%，许多酒类因关税开始涨价 [4] - 对瑞士手表征收39%的关税可能导致其价格短期内上涨39.7% [4] 经济影响 - 美国对进口商品征收的平均有效关税税率达18.3%，为1934年以来最高水平 [6] - 关税政策将使2025年每个美国家庭平均支出增加2400美元 [6] - 关税政策将导致美国2025年和2026年实际国内生产总值增长率每年降低0.5个百分点 [6] - 到2025年底，美国失业率可能上升0.3个百分点，到2026年底可能上升0.7个百分点 [6]

关税政策对行业的影响 - 美国总统特朗普宣布将对芯片和半导体征收约100%的关税，但如果在美国制造则不收取任何费用 [1] - 美国将对进口药品征收关税，税率将在一年至一年半内升至150%，之后升至250% [1] - 美国对多个主要进口国家加征高额关税导致电脑价格同比上涨近5%，预计短期上涨18.2%，长期上涨7.7% [3] - 服装类商品受关税影响显著，短期内鞋类价格可能上涨40%，服装价格上涨38%，长期鞋类上涨19%，服装上涨17% [3] - 美国对瑞士征收39%的关税，预计瑞士手表价格短期内将上涨39.7% [4] 消费者影响 - 美国消费者面临1934年以来最高关税税率，平均有效关税税率达18.3% [5][6] - 关税政策将使2025年每个美国家庭平均支出增加2400美元 [6] - 进口葡萄酒和烈酒占美国酒类市场总销售额的35%，许多酒类因关税开始涨价 [3] 宏观经济影响 - 关税政策将导致美国2025年和2026年实际国内生产总值增长率每年降低0.5个百分点 [6] - 关税将导致到2025年底美国失业率上升0.3个百分点，到2026年底上升0.7个百分点 [6]

关税生效时间及影响范围 - 特朗普最新一波关税将于8月7日生效 [1] - 近70国面临10%到41%不等的税率 [3] - 主要受影响商品包括电脑、电子产品、手表、服饰、鞋子及酒类等大宗进口品 [1] 电子产品行业 - 电脑价格今年6月较去年同期上涨近5% [3] - 电脑和其他电子产品价格短期内（2-3年）可能上涨18.2%，长期（3-10年）上涨7.7% [4] - 企业囤货导致关税成本尚未完全转嫁，预计8个月后消费者价格将完全反映 [7] 服饰行业 - 服饰短期价格可能上涨37.5%，长期可能上涨17.4% [4] - 主要出口国包括中国、越南、孟加拉、印度及印尼 [4] 手表行业 - 瑞士将面临39%的关税 [5] - 瑞士去年向美国出口手表总额超过40亿美元 [5] 鞋类行业 - 越南和印尼是主要鞋类生产国 [6] - 下周起这两个国家的鞋类关税起码为19% [6] 酒类行业 - 进口葡萄酒和烈酒占美国酒类市场总销售额的35% [6] - 欧盟酒精饮料将面临15%的关税 [6] 家具和玩具行业 - 越南是美国进口家具最大来源国，其次是中国 [7] - 中、越是向美国出口玩具的前两大国 [7] - 中国玩具品牌商已预警价格上涨 [7]