财务指标 - 公司GMV(总商品价值)在三个月内增长6%至4.331亿美元，在九个月内增长4%至13.259亿美元[128] - 公司NMV(净商品价值)在三个月内增长11%至3.352亿美元，在九个月内增长7%至9.994亿美元[128] - 公司总收入在三个月内增长11%至1.478亿美元，在九个月内增长8%至4.365亿美元[128] - 公司毛利润在三个月内增长18%至1.107亿美元，在九个月内增长20%至3.255亿美元[128] - 公司主要收入来源为二手奢侈品销售佣金收入，占总收入的大部分[153] - 公司提供买家早期购买商品的订阅服务，但收入规模较小[153] - 公司直接销售自有库存商品也贡献部分收入[153] - 公司还通过提供商品运输服务获得收入[153] - 三个月内总收入同比增长14%，达到1.16亿美元[164] - 三个月内佣金收入占总收入的79%，同比增长14%[164] - 三个月内直接收入占总收入的11%，同比下降10%[166] - 三个月内运输服务收入占总收入的10%，同比增长17%[167] - 三个月内总毛利率同比提高430个基点至75%[172] - 三个月内运营和技术费用占总收入的45%，同比增加8%[175] - 三个月内销售、一般及管理费用占总收入的32%，同比增加6%[177] - 三个月内未发生重组费用，而去年同期发生了0.9百万美元的重组费用[179] - 三个月内公允价值变动收益为0.7百万美元[180] - 三个月内利息收入同比下降14%至1.9百万美元[181] - 利息费用同比增加123%，主要由于2024年2月发行的2029年票据的合同利息费用[182] - 寄售收入同比增加14%，主要由于寄售GMV增加、平均客单价上升3%以及佣金率提升110个基点[183] - 直接收入同比下降29%，主要由于公司计划减少自有库存商品采购[185] - 运输服务收入同比增加14%，主要由于每单标准运费上涨[187] - 总毛利率同比提升799个基点，主要由于寄售收入占比提高以及佣金率提升[192] - 营销费用同比下降9%，主要由于广告成本降低[193] - 运营及技术费用基本持平[194] - 销售、一般及管理费用同比增加2%，主要由于员工薪酬相关费用增加[196] - 重组费用同比下降99%，主要由于2023年关闭零售和办公地点以及裁员的相关费用已基本完成[198] - 认股权公允价值变动损失1,000万美元[199] - 债务清偿收益417.7万美元[200] - 利息费用同比增加7.45百万美元，增幅93%[203] 现金流和资本需求 - 截至2024年9月30日，公司现金及现金等价物为1.532亿美元，累计亏损11.854亿美元[204] - 公司预计未来12个月内现有现金及现金等价物将足以满足营运资金和资本支出需求[205] - 公司未来资本需求将取决于多方面因素，如收入增长、新业务投资等，可能需要寻求额外的股权或债务融资[206] - 公司2021年4月签订了一项50百万美元的循环信贷协议，该协议于2023年6月到期并未续期[207] - 2024年9月30日前9个月经营活动现金流出11.48百万美元[210] - 2024年9月30日前9个月投资活动现金流出16.758百万美元[212] - 2024年2月公司完成了1.458亿美元2025年票据和650万美元2028年票据的交换[219] 业务指标 - 重复销售的二手商品占GMV的85%，比去年同期的83%有所增加[131] - 公司买家满意度较高,2023年买家净推荐值为51,高于同行业平均水平45[132] - 15%的买家在过去12个月内也成为了卖家,48%的卖家在过去12个月内也成为了买家,体现了公司的双向网络效应[133] - 公司第四季度通常是供给和需求的旺季,AOV和销售周转率也会更高[135] - 公司更新了活跃买家的定义,现在代表在期内有购买行为的买家[137] - 公司2022年11月更新了佣金费率结构,以优化佣金费率,限制低价值商品的寄售,并增加高价值商品的供给[144] - 公司调整了佣金费率结构，针对不同价格区间的商品设置不同的佣金比例[145] - 公司推出了佣金计算工具，为卖家提供更详细的佣金费率信息[145] - 公司根据总销售额设置了分级佣金结构，为卖家提供额外佣金[145] - 公司关注活跃买家数量作为衡量规模、品牌知名度、买家获取和参与度的指标[146] - 公司平均客单价是关键的经营杠杆指标[147] - 公司调整了非GAAP财务指标Adjusted EBITDA的计算方法[148][149]

管理层变更 - 任命Rati Sahi Levesque为首席执行官，接替离职的John Koryl[1][2][3] 财务业绩 - 第三季度财务业绩预计超出之前指引范围，全年2024年GMV、总收入和调整后EBITDA指引也有所上调[4][5] - 调整后EBITDA剔除了股票激励费用、相关的雇主税费、公允价值变动等一次性因素[13][14][15][16] 增长策略 - 公司的增长策略围绕着释放供给，在收入和利润率指标上都取得了进展[6] 市场地位 - 公司拥有37百万会员，是全球最大的线上二手奢侈品市场[8]

文章核心观点 公司2024年第三季度财务表现良好，GMV、总营收和调整后EBITDA均超预期，亏损有所改善，因此上调全年业绩指引 [1][2][4] 第三季度财务亮点 - GMV达4.33亿美元，同比增长6% [3] - 总营收1.48亿美元，同比增长11% [3] - 毛利润1.11亿美元，同比增加1700万美元 [3] - 毛利率74.9%，同比增加430个基点 [3] - 净亏损1800万美元，占总营收的12.1%，同比改善500万美元 [1][3] - 调整后EBITDA为230万美元，占总营收的1.6%，同比增加900万美元 [1][3] - GAAP基本和摊薄每股净亏损分别为0.16美元和0.17美元，去年同期为0.22美元 [3] - 非GAAP基本和摊薄普通股股东每股净亏损为0.09美元，去年同期为0.15美元 [3] 营收相关指标 - 过去三个月活跃买家38.9万，同比增长7% [3] - 订单量82.9万，同比增长4% [3] - 平均订单价值522美元，同比增长2% [3] 2024年第四季度和全年业绩指引 | 指标 | 第四季度 | 全年 | | --- | --- | --- | | GMV | 4.84 - 5.00亿美元 | 18.10 - 18.26亿美元 | | 总营收 | 1.58 - 1.65亿美元 | 5.95 - 6.02亿美元 | | 调整后EBITDA | 650 - 950万美元 | 470 - 770万美元 | [6] 非GAAP财务指标 - 调整后EBITDA用于评估运营表现，计算时排除多项费用，有一定局限性 [12][13] - 自由现金流衡量公司现金生成能力，计算为经营活动净现金减去购买财产设备和资本化专有软件开发成本 [15] - 非GAAP普通股股东每股净亏损计算时对GAAP净亏损进行调整，以提供更有意义的业绩比较 [16] 财务报表数据 运营报表 - 2024年第三季度总营收1.47755亿美元，2023年同期为1.33172亿美元 [18] - 2024年第三季度净亏损1793.8万美元，2023年同期为2294.9万美元 [18] 资产负债表 - 截至2024年9月30日，总资产4.06252亿美元，2023年12月31日为4.46923亿美元 [19] - 截至2024年9月30日，总负债和股东赤字4.06252亿美元，2023年12月31日为4.46923亿美元 [21] 现金流量表 - 2024年前九个月经营活动净现金使用114.8万美元，2023年同期为7179.1万美元 [22] - 2024年前九个月投资活动净现金使用1675.8万美元 [23] - 2024年前九个月融资活动净现金使用462.7万美元 [23] 指标对比表 | 时间 | GMV | 寄售NMV | 直接收入 | 运费服务收入 | 订单数量 | 提成率 | 活跃买家 | 平均订单价值 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2022年9月30日 | 4.40659亿美元 | 3.25105亿美元 | 3400.5万美元 | 1482.4万美元 | 952 | 36.0% | 404 | 463美元 | | 2022年12月31日 | 4.92955亿美元 | 3.67382亿美元 | 3325.2万美元 | 1620.4万美元 | 993 | 35.7% | 430 | 496美元 | | 2023年3月31日 | 4.44366亿美元 | 3.27805亿美元 | 2495.3万美元 | 1430.8万美元 | 891 | 37.4% | 388 | 499美元 | | 2023年6月30日 | 4.23341亿美元 | 3.03918亿美元 | 2088.7万美元 | 1339.1万美元 | 789 | 36.7% | 351 | 537美元 | | 2023年9月30日 | 4.07608亿美元 | 3.02912亿美元 | 1735.6万美元 | 1296.4万美元 | 794 | 38.1% | 364 | 513美元 | | 2023年12月31日 | 4.50668亿美元 | 3.35245亿美元 | 1596.4万美元 | 1390.9万美元 | 826 | 37.7% | 381 | 545美元 | | 2024年3月31日 | 4.51941亿美元 | 3.34815亿美元 | 1270.9万美元 | 1544.3万美元 | 840 | 38.4% | 384 | 538美元 | | 2024年6月30日 | 4.40914亿美元 | 3.29422亿美元 | 1672.4万美元 | 1549.6万美元 | 820 | 38.5% | 381 | 538美元 | | 2024年9月30日 | 4.33074亿美元 | 3.35191亿美元 | 1562.3万美元 | 1522.4万美元 | 829 | 38.6% | 389 | 522美元 | [30]

管理层变动 - 二手奢侈品在线市场The RealReal任命总裁兼首席运营官Rati Sahi Levesque为总裁兼首席执行官，并成为董事会成员，接替已离开公司且不再担任董事会成员的John Koryl [1] - Levesque是The RealReal的13年资深员工，2011年成为公司第一名员工，曾在销售、商品、产品和技术、运营和营销等领域担任领导职务 [2] - John Koryl于2023年1月加入公司担任CEO和董事会成员，任职约两年，此前曾担任加拿大轮胎CTC Digital总裁、内曼·马库斯直销总裁等职 [3] - 在John Koryl之前，Levesque和Robert Julian曾在2022年6月公司创始人、董事长兼CEO Julie Wainwright离职后担任联合临时CEO [4] 财务情况 - 公司周一新闻稿公布第三季度初步财务结果，预计第三季度商品交易总额（GMV）、总收入和调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）将超过此前发布的指引范围 [4] - 公司计划于11月4日公布第三季度实际财务结果 [5] 公司展望 - 董事会主席Karen Katz称Levesque在制定和执行推动公司走向盈利的战略转变中发挥了关键作用，她对品牌的承诺和对公司、市场机会及奢侈品二手市场的全面了解，使其成为带领公司进入下一个盈利增长阶段的合适领导者 [3] - Levesque表示以释放供应为核心的增长策略在营收和利润率指标上都有成效，公司作为奢侈品二手市场领导者地位稳固且有很大增长空间，第三季度强劲业绩是实现盈利增长业务的重要一步 [5]

文章核心观点 - The RealReal在全国寄售月与Conservation International合作推出明星云集的奢侈品二手销售活动，捐赠资金助力环保，鼓励消费者参与循环经济以减少时尚浪费 [1][2][3] 活动信息 - 活动在全国寄售月推出，是The RealReal与Conservation International的第二次合作销售活动 [1] - 活动商品有230件奢侈品，来自时尚、新闻、社会正义和文化领域有影响力女性的个人衣橱，包括Kate Moss、Julianne Moore等20人 [1][4] - 商品涵盖成衣、手袋、鞋子、珠宝等，如Kate Moss寄售的Marc Jacobs套装、Julianne Moore的The Row风衣等 [1] - 商品价格从50美元到3350美元不等，可在The RealReal官网和Soho精品店购买 [3] 环保举措 - The RealReal为支持Conservation International的工作捐赠25000美元，以保护海洋、森林和其他生态系统 [2] - 鼓励3700万会员重新思考消费方式，投资有价值的耐用商品并寄售，以实现更可持续的未来 [2] 相关方观点 - The RealReal总裁兼首席运营官Rati Sahi Levesque表示与Conservation International合作很荣幸，目标是展示循环经济对减少时尚浪费的重要性 [3] - Conservation International首席战略官Patricia Zurita称很高兴与The RealReal合作，强调可持续时尚可减少对地球的影响 [3] 公司介绍 - The RealReal是全球最大的经过认证的二手奢侈品在线市场，拥有3700万会员，有严格认证流程，支持循环经济 [4] - Conservation International通过科学、政策、实地工作和金融保护自然，与多国政府、企业等合作 [5] 活动背景 - The RealReal于2017年10月首个周一发起全国寄售日，多年来整个10月成为全国寄售月，旨在推广可持续时尚和循环经济 [6]

文章核心观点 公司宣布将于2024年11月4日美股收盘后发布2024年第三季度财报，并将召开电话会议回顾财务结果 [1][2] 财务信息 - 公司将在2024年11月4日美股收盘后发布截至2024年9月30日的第三季度财务结果 [1] - 公司将在太平洋时间下午2点（东部时间下午5点）召开电话会议回顾财务结果，会议将进行网络直播，直播地址为investor.therealreal.com，会议结束后不久可在同一地址查看存档 [2] 公司介绍 - 公司是全球最大的经过认证的二手奢侈品在线市场，拥有3700万会员 [3] - 公司有严格的认证流程，由专家监督，拥有数百名内部宝石学家、钟表专家和品牌认证师，每天检查数千件商品 [3] - 公司作为可持续发展企业，支持循环经济，为众多品牌的商品赋予新生命，涵盖男女时尚、珠宝手表、艺术和家居等多个类别 [3] - 公司为寄售者提供免费虚拟预约、上门取货、送货和直接发货等服务，处理包括认证、定价、拍照、上架、运输和客户服务等工作 [3] 联系方式 - 投资者关系联系人：Caitlin Howe，邮箱：IR@therealreal.com [4] - 媒体联系人：Mallory Johnston，邮箱：PR@therealreal.com [4]

文章核心观点 公司宣布CEO John Koryl和CFO Ajay Gopal将参加富国银行第七届年度消费者大会的炉边谈话 [1] 公司活动信息 - 公司CEO和CFO将于9月19日周四参加富国银行第七届年度消费者大会的炉边谈话 [1] - 两人定于太平洋时间上午10:15（东部时间下午1:15）进行演讲 [1] - 活动网络直播详情可在公司投资者网站investor.therealreal.com查询，活动结束后180天内可观看回放 [2] 公司介绍 - 公司是全球最大的经过认证的二手奢侈品在线市场，拥有超3700万会员 [3] - 公司有严格认证流程，由专家监督，提供安全可靠的奢侈品买卖平台 [3] - 公司有数百名内部宝石学家、钟表专家和品牌认证师，每天检查数千件物品 [3] - 公司作为可持续发展企业，支持循环经济，让众多品牌的各类商品重获新生 [3] - 公司提供免费虚拟预约、上门取货、送货和直接发货等服务，让销售变得轻松 [3] - 公司为寄售人处理所有工作，包括认证、定价、拍照、上架、运输和客服等 [3] 联系方式 - 投资者关系联系人Caitlin Howe，邮箱IR@therealreal.com [4] - 媒体联系人Mallory Johnston，邮箱PR@therealreal.com [4]

文章核心观点 - 消费者非必需消费品板块有很多优质股票，投资者应关注表现优于同行的公司，如The RealReal和Reservoir Media，它们今年表现出色，未来可能保持良好态势 [1][7] 行业情况 - 消费者非必需消费品板块有279只个股，在Zacks板块排名中位列第11，该排名考虑16个不同板块，通过衡量板块内个股平均Zacks排名评估各板块实力 [2] - The RealReal所属的消费产品-非必需消费品行业有25只个股，在Zacks行业排名中位列第103，今年平均涨幅19.9% [6] - Reservoir Media所属的媒体集团行业有15只个股，在Zacks行业排名中位列第26，今年涨幅为 -4.4% [6] 公司情况 The RealReal - 目前Zacks排名为2（买入），过去一个季度，其全年收益的Zacks共识预期上调7.5%，表明分析师情绪改善，盈利前景更积极 [3][4] - 今年迄今涨幅约13.4%，跑赢消费者非必需消费品板块整体（该板块平均下跌2.7%），但略逊于所属行业 [4][6] Reservoir Media - 今年迄今回报率为2.8%，跑赢消费者非必需消费品板块，目前Zacks排名为2（买入） [5] - 过去三个月，当前年度的共识每股收益预期上调12.5% [5]

文章核心观点 - The RealReal股票近期受抛售压力下跌，但处于超卖区域且华尔街分析师预计其盈利将改善，有望反弹 [1] 如何判断股票是否超卖 - 使用相对强弱指数（RSI）判断股票是否超卖，它是衡量价格变动速度和变化的动量振荡器 [2] - RSI在0到100之间波动，通常RSI读数低于30时股票被视为超卖 [2] - RSI可帮助快速检查股票价格是否达到反转点，若因不合理抛售压力股价远低于公允价值，投资者可寻找入场机会 [3] - RSI有局限性，不应单独用于投资决策 [4] REAL可能反弹的原因 - REAL的RSI读数为26.94，表明大量抛售可能即将结束，股价可能反弹以恢复供需平衡 [5] - 卖方分析师上调了该公司今年的盈利预期，过去30天其共识每股收益预期提高了7.5%，盈利预期上调通常会带来短期股价上涨 [6] - REAL目前的Zacks排名为2（买入），意味着它在4000多只股票中排名前20%，这更能表明其短期内可能反弹 [7]

文章核心观点 - 尽管The RealReal股价自8月公布二季度财报后下跌近30%，但鉴于其Q2业绩强劲、盈利能力提升、业务调整向好等因素，仍值得投资者关注，建议长期持有并逢低买入 [1][6][11] 分组1：股价表现 - The RealReal股价自8月初公布Q2财报后下跌近30%，但年初至今仍上涨近40% [2] 分组2：股价下跌原因及财务指引 - 公司下调全年GMV和营收预期，尽管重申2024年下半年增长将加速且Q2业绩超预期 [3] - 为抵消全年展望下调的影响，公司上调调整后EBITDA预期至5000 - 5600万美元，高于此前预期 [3] - 2024年Q3和全年财务指引：GMV分别为4.1 - 4.3亿美元和17.9 - 18.2亿美元；总营收分别为1.35 - 1.42亿美元和5.8 - 5.95亿美元；调整后EBITDA分别为 - 200 - 100万美元和0 - 600万美元 [4] 分组3：长期看好理由 - 寄售业务增长且毛利率高，公司放弃直销业务并降低库存水平，寄售销售增长，收入结构向寄售业务转变使毛利率超70% [5] - 盈利能力改善，因缩减直销库存并专注高毛利寄售业务，公司预计2024财年调整后EBITDA实现盈亏平衡 [5] - 专注奢侈品品牌，与其他电商区分开来，平台上许多商品售价超1000美元，具有独特优势 [5] - 债务重组，公司近期续签所有信贷协议，可转换债券到期日延至2029年，流动性压力缓解 [5] 分组4：Q2业绩详情 - Q2营收1.449亿美元，同比增长11%，超华尔街预期的13.99亿美元（同比增长7%）；GMV同比增长4%至4.409亿美元，变现率同比扩大180个基点至36.7%；营收增速较Q1的2%大幅提升9个百分点 [8] - 活跃买家同比增长9%至38.1万，表明公司品牌影响力增强 [10] - 调整后EBITDA利润率大幅提升，从去年Q2的 - 17.1%提升至本季度的接近盈亏平衡的 - 1.2%，指引显示Q3接近盈亏平衡，Q4实现全面盈利 [10] 分组5：风险与估值 - 公司市值2.951亿美元，企业价值5.784亿美元，基于2024财年营收的EV倍数仅为1.0倍，具有投资机会 [11] - 风险包括向寄售业务转型较新，宏观逆风可能影响销售进展，且公司债务相对当前盈利能力较高，但债务到期日已延至2029年 [11]