文章核心观点 公司宣布将于2024年11月4日美股收盘后发布2024年第三季度财报，并将召开电话会议回顾财务结果 [1][2] 财务信息 - 公司将在2024年11月4日美股收盘后发布截至2024年9月30日的第三季度财务结果 [1] - 公司将在太平洋时间下午2点（东部时间下午5点）召开电话会议回顾财务结果，会议将进行网络直播，直播地址为investor.therealreal.com，会议结束后不久可在同一地址查看存档 [2] 公司介绍 - 公司是全球最大的经过认证的二手奢侈品在线市场，拥有3700万会员 [3] - 公司有严格的认证流程，由专家监督，拥有数百名内部宝石学家、钟表专家和品牌认证师，每天检查数千件商品 [3] - 公司作为可持续发展企业，支持循环经济，为众多品牌的商品赋予新生命，涵盖男女时尚、珠宝手表、艺术和家居等多个类别 [3] - 公司为寄售者提供免费虚拟预约、上门取货、送货和直接发货等服务，处理包括认证、定价、拍照、上架、运输和客户服务等工作 [3] 联系方式 - 投资者关系联系人：Caitlin Howe，邮箱：IR@therealreal.com [4] - 媒体联系人：Mallory Johnston，邮箱：PR@therealreal.com [4]

文章核心观点 公司宣布CEO John Koryl和CFO Ajay Gopal将参加富国银行第七届年度消费者大会的炉边谈话 [1] 公司活动信息 - 公司CEO和CFO将于9月19日周四参加富国银行第七届年度消费者大会的炉边谈话 [1] - 两人定于太平洋时间上午10:15（东部时间下午1:15）进行演讲 [1] - 活动网络直播详情可在公司投资者网站investor.therealreal.com查询，活动结束后180天内可观看回放 [2] 公司介绍 - 公司是全球最大的经过认证的二手奢侈品在线市场，拥有超3700万会员 [3] - 公司有严格认证流程，由专家监督，提供安全可靠的奢侈品买卖平台 [3] - 公司有数百名内部宝石学家、钟表专家和品牌认证师，每天检查数千件物品 [3] - 公司作为可持续发展企业，支持循环经济，让众多品牌的各类商品重获新生 [3] - 公司提供免费虚拟预约、上门取货、送货和直接发货等服务，让销售变得轻松 [3] - 公司为寄售人处理所有工作，包括认证、定价、拍照、上架、运输和客服等 [3] 联系方式 - 投资者关系联系人Caitlin Howe，邮箱IR@therealreal.com [4] - 媒体联系人Mallory Johnston，邮箱PR@therealreal.com [4]

文章核心观点 - 消费者非必需消费品板块有很多优质股票，投资者应关注表现优于同行的公司，如The RealReal和Reservoir Media，它们今年表现出色，未来可能保持良好态势 [1][7] 行业情况 - 消费者非必需消费品板块有279只个股，在Zacks板块排名中位列第11，该排名考虑16个不同板块，通过衡量板块内个股平均Zacks排名评估各板块实力 [2] - The RealReal所属的消费产品-非必需消费品行业有25只个股，在Zacks行业排名中位列第103，今年平均涨幅19.9% [6] - Reservoir Media所属的媒体集团行业有15只个股，在Zacks行业排名中位列第26，今年涨幅为 -4.4% [6] 公司情况 The RealReal - 目前Zacks排名为2（买入），过去一个季度，其全年收益的Zacks共识预期上调7.5%，表明分析师情绪改善，盈利前景更积极 [3][4] - 今年迄今涨幅约13.4%，跑赢消费者非必需消费品板块整体（该板块平均下跌2.7%），但略逊于所属行业 [4][6] Reservoir Media - 今年迄今回报率为2.8%，跑赢消费者非必需消费品板块，目前Zacks排名为2（买入） [5] - 过去三个月，当前年度的共识每股收益预期上调12.5% [5]

文章核心观点 - The RealReal股票近期受抛售压力下跌，但处于超卖区域且华尔街分析师预计其盈利将改善，有望反弹 [1] 如何判断股票是否超卖 - 使用相对强弱指数（RSI）判断股票是否超卖，它是衡量价格变动速度和变化的动量振荡器 [2] - RSI在0到100之间波动，通常RSI读数低于30时股票被视为超卖 [2] - RSI可帮助快速检查股票价格是否达到反转点，若因不合理抛售压力股价远低于公允价值，投资者可寻找入场机会 [3] - RSI有局限性，不应单独用于投资决策 [4] REAL可能反弹的原因 - REAL的RSI读数为26.94，表明大量抛售可能即将结束，股价可能反弹以恢复供需平衡 [5] - 卖方分析师上调了该公司今年的盈利预期，过去30天其共识每股收益预期提高了7.5%，盈利预期上调通常会带来短期股价上涨 [6] - REAL目前的Zacks排名为2（买入），意味着它在4000多只股票中排名前20%，这更能表明其短期内可能反弹 [7]

文章核心观点 - 尽管The RealReal股价自8月公布二季度财报后下跌近30%，但鉴于其Q2业绩强劲、盈利能力提升、业务调整向好等因素，仍值得投资者关注，建议长期持有并逢低买入 [1][6][11] 分组1：股价表现 - The RealReal股价自8月初公布Q2财报后下跌近30%，但年初至今仍上涨近40% [2] 分组2：股价下跌原因及财务指引 - 公司下调全年GMV和营收预期，尽管重申2024年下半年增长将加速且Q2业绩超预期 [3] - 为抵消全年展望下调的影响，公司上调调整后EBITDA预期至5000 - 5600万美元，高于此前预期 [3] - 2024年Q3和全年财务指引：GMV分别为4.1 - 4.3亿美元和17.9 - 18.2亿美元；总营收分别为1.35 - 1.42亿美元和5.8 - 5.95亿美元；调整后EBITDA分别为 - 200 - 100万美元和0 - 600万美元 [4] 分组3：长期看好理由 - 寄售业务增长且毛利率高，公司放弃直销业务并降低库存水平，寄售销售增长，收入结构向寄售业务转变使毛利率超70% [5] - 盈利能力改善，因缩减直销库存并专注高毛利寄售业务，公司预计2024财年调整后EBITDA实现盈亏平衡 [5] - 专注奢侈品品牌，与其他电商区分开来，平台上许多商品售价超1000美元，具有独特优势 [5] - 债务重组，公司近期续签所有信贷协议，可转换债券到期日延至2029年，流动性压力缓解 [5] 分组4：Q2业绩详情 - Q2营收1.449亿美元，同比增长11%，超华尔街预期的13.99亿美元（同比增长7%）；GMV同比增长4%至4.409亿美元，变现率同比扩大180个基点至36.7%；营收增速较Q1的2%大幅提升9个百分点 [8] - 活跃买家同比增长9%至38.1万，表明公司品牌影响力增强 [10] - 调整后EBITDA利润率大幅提升，从去年Q2的 - 17.1%提升至本季度的接近盈亏平衡的 - 1.2%，指引显示Q3接近盈亏平衡，Q4实现全面盈利 [10] 分组5：风险与估值 - 公司市值2.951亿美元，企业价值5.784亿美元，基于2024财年营收的EV倍数仅为1.0倍，具有投资机会 [11] - 风险包括向寄售业务转型较新，宏观逆风可能影响销售进展，且公司债务相对当前盈利能力较高，但债务到期日已延至2029年 [11]

文章核心观点 - 消费者引领潮流，重新定义趋势并投资持久价值，时尚与文化碰撞使消费者能塑造潮流，推动对独特高价值物品的需求 [1][3] 报告关键主题 热门搜索品牌共性 - 搜索量前十品牌具有通用性，男士包搜索量同比增长900%，Prada是Z世代搜索最多的品牌且排第三，Chanel和Gucci手袋是搜索最多的前两名物品，两品牌分别排第二和第四 [4] 珠宝销售情况 - 高级珠宝是增长最大的品类，经济不确定时消费者倾向购买有保证投资回报率和持久力的珠宝，Van Cleef & Arpels、Tiffany & Co.和Cartier售价5000美元以上的珠宝销售额同比增长22% [5] 手袋销售情况 - 价格在1000 - 3000美元的手袋买家增长最多，同比增长13%，The Row Margaux平均转售价值同比增长44%，Loewe Puzzle平均售价创历史新高，自2020年以来增长40% [6] 复古品牌趋势 - 曾经小众的品牌如Issey Miyake搜索量同比增长100%、Vivienne Westwood销售额同比增长35%，进入主流市场，Claude Montana、Courrèges和Romeo Gigli集体销售额同比增长59%，复古电视剧推动Z世代需求 [6] 不同风格销售变化 - 经典街头服饰品牌和单品销售额同比下降25 - 35%，而西装销售额同比增长25%，以商务风格着装闻名的品牌复古销售额飙升，Donna Karan增长216%、Gianfranco Ferré增长270%、St. John增长163% [7] 2025风格预测 - “新美式风格”可能主导文化，复古Diesel搜索量同比增长917%、Levi's增长69%、Chloe阔腿裤增长113%、Dôen连衣裙增长50%、流苏皮革增长68% [8] 平台新举措 - 73%的The RealReal购物者表示“价值”是他们在该网站购物的首要原因，平台推出“As Is”这一最新、最易获得且受欢迎的商品状况类别，减少奢侈品进入垃圾填埋场 [8] 公司介绍 - The RealReal是全球最大的经过认证的二手奢侈品在线市场，拥有超3700万会员，有严格认证流程，提供安全可靠的买卖平台，支持循环经济，为寄售者提供免费虚拟预约、上门取货等服务 [10]

业绩总结 - Q2 2024总收入为1.45亿美元，同比增长11%[9] - Q2 2024调整后EBITDA为-178万美元，相较于去年同期的-2230万美元显著改善[14] - Q2 2024的总毛利率为74.1%，相比于2023年Q2的65.9%有所提升[14] - 2024年上半年净亏损为4780万美元，相较于2023年同期的净亏损为1.24亿美元有所改善[19] 用户数据 - Q2 2024的活跃买家数量增加至381,000，同比增长9%[12] 市场展望 - 2024年全年的调整后EBITDA指引已上调至0至600万美元[17] - 2024年第三季度的总收入预期为1.35亿至1.42亿美元[17] - 2024年全年的总商品交易额预期为17.9亿至18.2亿美元[17] 新产品与收入来源 - Q2 2024的寄售收入同比增长17%[12] - Q2 2024的总商品交易额(GMV)为4.41亿美元，同比增长4%[16]

文章核心观点 - 介绍The RealReal季度财报表现、股价走势及未来展望，提及同行业Honest公司业绩预期 [1][3][9] The RealReal业绩表现 - 本季度每股亏损0.13美元，好于Zacks共识预期的亏损0.15美元，去年同期每股亏损0.30美元，本季度财报盈利惊喜达13.33% [1] - 上一季度实际每股亏损0.12美元，预期亏损0.14美元，盈利惊喜为14.29% [1] - 过去四个季度，公司四次超出共识每股收益预期 [2] - 截至2024年6月季度营收1.4493亿美元，超出Zacks共识预期3.64%，去年同期营收1.3086亿美元，过去四个季度公司四次超出共识营收预期 [2] The RealReal股价及评级 - 自年初以来，The RealReal股价上涨约54.2%，而标准普尔500指数涨幅为8.7% [3] - 财报发布前，公司盈利预测修正趋势喜忧参半，目前股票Zacks排名为3（持有），预计短期内表现与市场一致 [6] The RealReal未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 未来需关注未来几个季度和本财年的盈利预测变化，当前未来季度共识每股收益预期为亏损0.09美元，营收1.4585亿美元，本财年共识每股收益预期为亏损0.46美元，营收5.9345亿美元 [7] 行业影响 - Zacks行业排名方面，非必需消费品行业目前处于250多个Zacks行业的后31%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [8] 同行业公司情况 - 同行业的Honest公司尚未公布2024年6月季度业绩，预计8月8日发布 [9] - 该公司预计本季度每股亏损0.05美元，同比变化+64.3%，过去30天该季度共识每股收益预期上调8.3% [9] - Honest公司预计营收8783万美元，较去年同期增长3.9% [10]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第二季度实现了加速的GMV同比增长和双位数的收入增长 [8] - 二季度调整后EBITDA为负180万美元,同比改善2100万美元,这是连续第11个季度实现调整后EBITDA同比改善 [10] - 2024年上半年,公司收入增长1600万美元,调整后EBITDA改善4600万美元,相比去年同期 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 二季度,寄售业务收入同比增长17% [9] - 过去3个月的活跃买家同比增长9% [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司看到一些价格敏感度的增加,但通过增加销量来弥补 [31] - 公司的高价值消费者数量同比有所增长,如珠宝类目同比增长较快 [32] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于核心业务增长、运营卓越和优质服务,以推动盈利能力 [16] - 公司将继续完善多渠道体验,并寻找新的供给渠道来推动增长 [13] - 公司将利用13年积累的4000万件奢侈品数据,通过AI技术提升运营效率 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对下半年的GMV增长持谨慎乐观态度,预计会有所加速 [19][41] - 公司对2024年全年实现正的调整后EBITDA充满信心 [22][23] - 公司的寄售模式、差异化定价策略和全品类奢侈品业务,使其在消费环境变化中更具抗风险能力 [24][25][26] 其他重要信息 - 公司在第三季度的指引和全年指引中,上调了调整后EBITDA的中值 [15] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Chandana Madaka 提问** 询问公司对奢侈品行业趋势的观察,包括消费者偏好变化等 [29] **Rati Levesque 回答** - 公司看到一些价格敏感度增加,但通过增加销量来弥补 [31] - 公司的高价值消费者数量同比有所增长,如珠宝类目同比增长较快 [32] - 公司将继续推广性价比优势,教育消费者了解商品在原渠道的定价 [34] 问题2 **Marvin Fong 提问** 询问公司对第四季度GMV增长的预期 [37] **Ajay Gopal 和 Rati Levesque 回答** - 公司预计第四季度GMV同比增长9%,符合往年的季节性模式 [39][41] - 公司看到供给渠道健康,有信心在下半年表现良好 [42] 问题3 **Marvin Fong 提问** 询问公司直营业务收入的趋势 [43] **Rati Levesque 回答** - 公司预计直营业务收入将维持在总收入的9%-10%之间 [44] - 直营业务毛利率有显著改善,预计未来将维持在中teens水平 [45]

业务模式和收入来源 - 公司提供了一个端到端的服务,为卖家提供无缝的奢侈品寄售体验,为买家提供一个值得信赖的在线市场[137][138] - 公司的收入主要来自寄售商品的销售佣金,同时也有直接销售和运输服务收入[139] 业务增长策略 - 公司通过吸引新的寄售商和维系现有寄售商来增加商品供给,并通过提供优质的买家体验来吸引和留住买家[143][145][146] - 公司持续投资于物理基础设施、人才和技术,以支持未来的业务增长[147] 季节性特点 - 公司的业务存在一定的季节性,第三和第四季度的商品供给较多,第四季度的需求较高[148] 财务表现 - 公司的GMV和NMV在报告期内均有所增长,收入也有所增加,毛利率也有所提高[141] - 公司的活跃买家数和订单数有所增加,整体的销售佣金率也有所提高[150] 定义和政策调整 - 公司更新了活跃买家的定义,以更准确反映买家和寄售商之间的互动[151] - 公司更新了销售佣金结构,以优化佣金率,限制低价值商品的寄售,并增加高价值商品的供给[158] - 公司调整了佣金费率结构，针对不同价格区间的商品采取差异化的佣金比例[159] 关键指标分析 - 公司活跃买家数量是反映公司规模、品牌知名度、买家获取和参与度的关键指标[160] - 公司平均客单价是其经营杠杆的关键驱动因素[161] - 公司调整后的EBITDA指标剔除了一些非经常性因素的影响，可以更好地反映公司的经营业绩[162][163][164][165] 2024年上半年财务数据 - 总收入为1亿美元，同比增长17%[176] - 佣金收入占总收入的79%，同比增长6个百分点[176] - 直接销售收入占总收入的10%，同比下降7个百分点[176] - 总毛利率为75%，同比增加9个百分点[176] - 营销费用占总收入的10%，同比下降3个百分点[191,193] - 运营及技术费用占总收入的44%，同比下降6个百分点[194,195] - 销售、一般及管理费用占总收入的33%，同比下降2个百分点[197,199] - 无需计提重组费用，上年同期为186.4万美元[200,201] - 认股权公允价值变动收益563万美元[202,203] 2024年上半年业务数据 - 2024年上半年寄售收入增加了15%，增加了2914.2万美元，主要由于寄售GMV增加、平均客单价上升4%以及佣金率提升140个基点[208][209][210] - 2024年上半年直销收入下降了36%，减少了1640.7万美元，主要是公司有意减少自有库存商品[212][213] - 2024年上半年运输服务收入增加了12%，增加了324万美元，主要由于每单标准运费上涨[214][215] - 2024年上半年寄售成本下降了12%，减少了371.6万美元，主要由于间接成本下降[216][217] - 2024年上半年总毛利率提升了979个基点，主要由于寄售收入占比提高以及佣金率提升[223] - 2024年上半年营销费用下降了12%，减少了382.7万美元，主要由于广告成本下降[224][225][226] - 2024年上半年运营及技术费用下降了4%，减少了521.3万美元，主要由于员工薪酬相关费用下降[227][228][229] - 2024年上半年重组费用下降了99%，减少了3805.6万美元，主要由于2023年关闭零售和办公地点以及裁员计划已基本完成[234][235] 财务状况 - 利息费用增加410万美元，增幅78%，主要由于2024年2月发行的2029年到期票据的合同利息费用[243] - 截至2024年6月30日，公司现金及现金等价物为1.507亿美元，累计亏损为11.674亿美元[244] - 公司预计未来12个月内现有现金及现金等价物将足以满足营运资金和资本支出需求[245] - 公司未来资本需求将取决于多个因素,如收入增长、认证中心建设和新零售店开设等[246] - 2023年4月公司与贷款人签订了一项50百万美元的循环信贷协议,该协议已于2023年6月到期并未续期[247] - 2024年上半年经营活动现金流出1,022.1万美元,主要由于净亏损和经营资产负债变动[251] - 2024年上半年投资活动现金流出1,028万美元,主要用于购置固定资产和资本化自有软件开发[252] - 2024年2月公司以1.35亿美元的2029年票据交换了1.522亿美元的2025年和2028年票据[259] - 2029年票据的公允价值估值被认定为关键会计估计,涉及估值方法和利率判断[263] - 2029年票据附带的认股权证被视为负债,其公允价值变动计入损益表[264]