文章核心观点 - 自Raymond James Financial上次财报发布约一个月，股价上涨1.2%跑输标普500指数，需结合最新财报判断后续走势，近期盈利预测呈下降趋势，公司获Zacks Rank 3（持有）评级，预计未来几个月回报与市场一致 [1][13][15] 财务表现 盈利情况 - 2024财年第二季度（截至3月31日）调整后每股收益2.31美元，低于Zacks共识预期1美分，但较上年同期增长14% [2] - 归属于普通股股东的净利润（GAAP基础）为4.74亿美元，合每股2.22美元，高于上年同期的4.25亿美元（每股1.93美元） [4] 营收情况 - 净收入31.2亿美元，同比增长9%，与Zacks共识预期相符 [5] - 各业务板块中，私人客户集团净收入增长9%，资产管理净收入增长17%，资本市场收入增长6%，其他业务收入增长70%，银行净收入同比下降21% [5] 成本情况 - 非利息支出同比增长8%至25.1亿美元，主要因薪酬、佣金、福利成本及投资顾问费增加，还记录了2100万美元的银行贷款信用损失拨备 [6] 资产情况 - 截至2024年3月31日，客户管理资产达14.5万亿美元，同比增长18%；金融管理资产为2268亿美元，增长17% [7] - 总资产812.3亿美元，较上一季度增长1%；总股本环比增长2%至109.1亿美元 [8] 资本比率与回报 - 截至2024年3月31日，总资本比率为23.3%（上年同期21.4%），一级资本比率为21.9%（2023年底20.1%） [8] - 报告期末普通股年化股本回报率为17.5%，高于一年前的17.3% [9] 股票回购 - 报告期内，公司回购170万股股票，花费2.07亿美元 [10] 前景展望 - 公司预计净利息收入与第三方银行RJBDP费用主要取决于短期利率、客户现金余额稳定性和贷款增长轨迹 [11] - 2024财年，预计非薪酬支出（不包括信用损失拨备及意外法律和监管项目）为19亿美元 [12] - 私人客户集团第三财季业绩预计受资产和收费账户环比增长7%的积极影响 [12] - 预计季度有效税率为24% [12] 评级与评分 - 过去一个月盈利预测呈下降趋势 [13] - 目前公司增长评分为D，动量评分为B，价值评分为B（处于该投资策略前40%），综合VGM评分为C [14] - 公司获Zacks Rank 3（持有）评级，预计未来几个月回报与市场一致 [15] 行业对比 - 同属Zacks金融 - 投资银行行业的Interactive Brokers Group过去一个月股价上涨6% [16] - 该公司2024年第一季度营收12亿美元，同比增长13.9%，每股收益1.64美元（上年同期1.35美元） [16] - 预计本季度每股收益1.59美元，同比增长20.5%，过去30天Zacks共识预期变化+0.4% [17] - 获Zacks Rank 2（买入）评级，VGM评分为F [17]

文章核心观点 2024年5月20日，Raymond James Financial, Inc.董事会宣布了普通股和优先股的季度现金股息支付安排 [1][2] 公司股息安排 - 普通股季度现金股息为每股0.45美元，将于2024年7月15日支付给2024年7月1日登记在册的股东 [1] - 6.375%固定至浮动利率B系列非累积永续优先股的每存托股份季度股息为0.3984375美元，将于2024年7月1日支付给2024年6月14日登记在册的股东 [2] 公司概况 - 是一家领先的多元化金融服务公司，为个人、企业和市政当局提供私人客户集团、资本市场、资产管理、银行等服务 [3] - 拥有约8800名金融顾问，客户总资产达1.45万亿美元 [3] - 1983年上市，在纽约证券交易所的股票代码为RJF [3]

文章核心观点 2024年5月20日，Raymond James Financial, Inc.董事会宣布普通股和优先股的季度现金股息分配情况 [1][2] 公司股息分配 - 宣布普通股季度现金股息为每股0.45美元，2024年7月15日支付给2024年7月1日登记在册的股东 [1] - 宣布6.375%固定至浮动利率B系列非累积永续优先股每股预托股份季度股息为0.3984375美元，2024年7月1日支付给2024年6月14日登记在册的股东 [2] 公司概况 - 是一家领先的多元化金融服务公司，为个人、企业和市政当局提供私人客户集团、资本市场、资产管理、银行等服务 [3] - 约有8800名金融顾问，客户总资产达1.45万亿美元 [3] - 1983年上市，在纽约证券交易所的股票代码为RJF [3]

文章核心观点 - 分析2024年美国股市表现及选举年下半年对市场的影响，并给出部分行业和公司投资参考 [1][2][8] 市场表现 - 截至5月10日，道琼斯工业平均指数、纳斯达克综合指数和标准普尔500指数分别上涨5%、9.4%和9.9%；2023年11 - 12月，三大指数分别上涨13.6%、13.3%和16.2% [2] - 选举周期第四年平均回报率为7.28%，正回报率比例为83%；选举年下半年平均回报率为4.2%，正回报率比例为83.3% [4] - 从更广泛视角看，选举年上下半年差异不大，除第三年上半年外，第四年下半年最为稳定向好 [5] - 统计显示，上半年平均回报率4.07%，正回报率比例68%；下半年平均回报率4.99%，正回报率比例72% [7] 行业分析 - 选举年下半年投资，银行业是较安全选择，在2000年以来下半年最佳标准普尔500股票名单中占8席 [9] 公司表现 - 富国银行自2000年选举年平均回报率18.8%，6次回报均为正；雷蒙德詹姆斯金融公司同期6次回报中83%平均回报率达21.5% [10] - 列出25家公司在选举年下半年表现，包括希尔顿、Vulcan材料公司等，各公司回报率和正回报率比例不同 [11]

文章核心观点 Raymond James将通过与Eldridge Industries和Raymond James Bank合作进入私人信贷业务，利用各方优势为私募股权公司的投资组合公司提供解决方案，有望加强与私募股权界的关系并实现增长，同时行业内多家全球公司也在涉足该市场 [1][2][6] 公司动态 - Raymond James通过投资银行部门与Eldridge Industries和Raymond James Bank达成战略合作，成立Raymond James Private Credit，由Omer Masud领导拓展业务 [1] - Raymond James Private Credit将利用各方优势，为私募股权公司的投资组合公司提供私人信贷解决方案，加强与领先私募股权公司在多个关键领域的关系 [2] - RJF全球股票和投资银行总裁Jim Bunn强调此举对巩固与私募股权界关系的重要性，Raymond James Bank董事长兼首席执行官Steve Raney对合作表示热情 [3] - Eldridge Industries联合创始人兼首席执行官Todd Boehly肯定私人信贷是优质资产类别，支持Raymond James进入该领域，双方合作有望实现显著增长 [4] - 过去一年，Raymond James股价上涨45.2%，跑赢行业36.8%的涨幅 [5] 行业趋势 - 金融机构纷纷挖掘私人信贷市场的巨大潜力，多家全球公司如Goldman和Barclays通过与投资公司合作进入该领域 [6] - 上个月，Barclays与AGL Credit Management合作推出私人信贷投资平台AGL Private Credit [7] - 今年2月，Goldman与阿布扎比主权财富基金Mubadala Investment合作，将在多个亚太市场的私人信贷交易中投资10亿美元 [7]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark one) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2024 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 1-9109 RAYMOND JAMES FINANCIAL, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Florida 59-1517485 (State or other juri ...

业绩总结 - 2024财年第二季度净收入为31.18亿美元，同比增长9%，环比增长3%[31] - FYTD 2024净收入为61.31亿美元，同比增长8%[34] - 2024财年第二季度调整后每股收益为2.31美元，同比增长14%，环比下降4%[31] - FYTD 2024每股摊薄收益为4.54美元，同比增长7%[34] - 2024财年第二季度总收入为36.38亿美元，同比增长15%[36] 用户数据 - 2024财年第二季度客户管理资产达到1449.1亿美元，同比增长18%，环比增长6%[24] - 2024财年第二季度私人客户集团资产达到1388.8亿美元，同比增长19%，环比增长6%[24] - 客户的国内现金扫除和增强储蓄计划（ESP）余额同比增长11%[38] 资产与负债 - 2024财年第二季度银行贷款损失准备金为2100万美元，同比下降25%，环比下降75%[11] - 2024财年第二季度非表现资产占总资产的比例为0.31%[11] - 2023年3月31日的每股账面价值为46.67美元，2024年3月31日预计为52.60美元[89] 股东回报 - 截至2024年3月31日，董事会批准的15亿美元普通股回购授权下，剩余可用金额为11.4亿美元[9] - 2023年3月31日的普通股东可用净收入为932百万美元，2024年3月31日预计为971百万美元[81] - 调整后的普通股权益回报率为18.3%，较2023年3月31日的17.5%有所上升[101] 收入与费用 - 2024财年第二季度利息收入为10.49亿美元，同比增长15%[36] - 2024财年第二季度资产管理及相关管理费用为15.16亿美元，同比增长16%[36] - 2Q24的总补偿比率为63.8%[67] 未来展望 - 2023年6月30日的调整后净收入为399百万美元，2024年3月31日预计为494百万美元[81] - 2023年9月30日的调整后税前收入为619百万美元，2024年3月31日预计为635百万美元[81] - 2023年3月31日的有形每股账面价值为38.14美元，2024年3月31日预计为44.11美元[89]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度公司录得创纪录的季度净收入31.2亿美元，较上年同期增长9%，主要得益于基于资产的收入增加 [11] - 季度年化普通股权益回报率为17.5%，年化调整后有形普通股权益回报率为21.8% [12] - 本财年至今，国内新增净资312亿美元，占期初国内PCG资产的年化增长率为5.7% [14] - 季度净利润为4.74亿美元，摊薄后每股收益为2.22美元；剔除与收购相关的费用后，调整后净利润为4.94亿美元，摊薄后每股收益为2.31美元 [51] - 合并净收入为31.2亿美元，较上年增长9%，较上一季度增长3%；资产管理及相关管理费增至15.2亿美元，较上年增长16%，较上一季度增长8% [28] - 非薪酬费用为4.66亿美元，较上一季度增长1%，主要因通信和信息处理费用增加以及银行贷款损失拨备提高，但部分被本季度3200万美元的法律和监管净储备释放所抵消 [32] - 本季度税前利润率为19.5%，调整后税前利润率为20.4% [33] - 季度末，资产负债表总资产为812亿美元，较上一季度增长1%；RJF母公司的企业现金为20亿美元，远高于12亿美元的目标；一级杠杆率为12.3%，总资本率为23.3% [34] - 本季度公司回购170万股普通股，花费2.07亿美元，平均价格为每股122美元；截至4月19日，董事会批准的普通股回购授权下约有11.4亿美元剩余 [35] - 银行贷款投资组合的批评贷款占比从上个季度的1.06%升至本季度末的1.21% [36] - 银行贷款信用损失拨备占投资贷款总额的比例在季度末为1.06%，企业贷款的信用损失拨备占企业投资贷款的比例为2.05% [67] 各条业务线数据和关键指标变化 资本市场业务 - 该业务板块季度净收入为3.21亿美元，税前亏损1700万美元；净收入较上年同期增长6%，主要因并购和债务承销收入增加；较上一季度下降5%，因固定收益经纪收入、并购和咨询收入减少，部分被债务承销收入增加所抵消 [15] - 投资银行收入为1.79亿美元，同比增长16%，环比下降1%；二季度得益于固定收益和公共财政领域更强的债务承销收入，以及并购和咨询收入的改善，但仍处于低迷状态 [60] 私人客户业务 - 该业务板块录得创纪录的季度净收入23.4亿美元，税前收入4.44亿美元；同比增长得益于资产管理费增加，反映出当前季度初收费账户资产较上年同期增长近20% [24][55] - 本季度国内新增净资96亿美元，占期初国内私人客户业务集团资产的年化增长率为3.2% [22] - 经纪收入为5.28亿美元，同比增长6%，主要因私人客户业务板块的经纪收入增加，但部分被固定收益经纪收入下降所抵消，因存款客户存款余额持平或下降，可用于投资证券的现金减少 [59] 资产管理业务 - 该业务板块在创纪录的净收入2.52亿美元基础上，实现税前收入1亿美元；主要得益于金融资产管理规模较上年同期增加，因市场升值和资金流入私人客户业务集团收费账户 [26] 银行板块 - 该业务板块净收入为4.24亿美元，税前收入7500万美元；银行板块净息差为2.66%，较上一季度下降8个基点，主要因增强储蓄计划余额取代部分低成本RJBDP现金扫款余额，导致存款成本结构上升 [57] 各个市场数据和关键指标变化 - 客户资产托管总额较上一季度增长6%，达到1.45万亿美元；私人客户业务集团收费账户资产增至7990亿美元，金融资产管理规模达到2270亿美元 [22] - 国内客户现金扫款和增强储蓄计划余额在季度末为582亿美元，较上一季度略有上升，占国内私人客户业务集团客户资产的4.6%；扫款余额基本持平，增强储蓄计划余额环比增长3%；自本季度初以来，国内现金扫款余额减少约17亿美元，主要因季度费用账单和所得税支付 [30] - 银行贷款与上一季度基本持平，为441亿美元，因利率上升，贷款需求相对低迷 [54] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续投资于业务、人员和技术，以推动各业务的增长 [49] - 公司将继续关注企业发展机会，寻求符合严格并购参数的项目 [72] - 银行板块将继续专注于通过多元化资金来源强化资产负债表，并谨慎增加资产以满足客户需求 [41] - 行业竞争激烈，尤其是在顾问招聘方面；私募股权投资进入RIA领域，导致独立经纪交易商和员工经纪交易商之间的顾问流动增加 [112] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经济仍存在不确定性，但公司处于有利地位，能够推动各业务的长期增长 [38] - 资本市场业务的并购业务管道健康，参与度良好，但业务复苏预期受市场条件影响较大，预计未来六到九个月业务活动将有所增加 [39] - 银行板块的证券贷款还款速度放缓，预计随着客户适应当前利率水平，此类贷款需求将回升 [41] - 公司对未来持乐观态度，各业务具备规模优势、增长空间大，管理团队能力强，秉持以顾问和客户为中心的价值观 [68] 其他重要信息 - 董事会任命首席财务官Paul Shoukry为公司总裁，并预计在2025财年某个时间成为公司首席执行官 [19] - 自2024年10月1日起，私人客户业务集团总裁Scott Curtis将担任公司首席运营官；现任Raymond James and Associate首席执行官Tash Elwyn将担任私人客户业务集团总裁；全球股票和投资银行总裁Jim Bunn将担任资本市场业务板块总裁 [50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司招聘情况及资产增长预期 - 招聘团队规模增大，带来更多资产；招聘活动将持续强劲，但招聘结果与新增净资之间存在滞后，通常需要9个月到1年时间才能将资产全部转移过来；公司将在分析师日提供更多关于RIA渠道的详细信息 [46] 问题: 现金扫款余额是否会增加 - 目前现金扫款余额已趋于稳定，公司将继续监测；4月现金扫款余额减少13亿美元，少于费用账单的影响；增强储蓄计划余额也有所下降，可能受税收季节影响 [79] 问题: 最终的劳工部规则对公司和行业的影响 - 初步解读该规则没有明显问题，可能比草案更易于管理；行业关注的是劳工部是否有权力监管这些账户 [81][101] 问题: 并购业务的细节及资本业务招聘人才的意愿 - 本季度并购业务数量较少，但招聘情况良好，新增净资增长强劲；公司对资本市场业务持开放态度，愿意在市场环境改善时招聘人才，强大的资本实力使公司有机会在困难时期进行人才储备 [83][86] 问题: 核心业务改善是否会增加资本回报和回购的可能性 - 公司的资本理念不变，优先投资业务，包括招聘和寻找并购机会；目前无法预测时机，但会在分析师和投资者日提供更多资本管理策略信息 [89] 问题: 从产品、地理或规模角度看，哪些并购最具战略契合度 - 私人客户业务主要关注北美和英国；并购业务范围更广，但不在亚洲；资产管理业务关注特定产品；各业务都有通过收购实现增长的领域 [90] 问题: 净利息收入未来的影响因素及贷款需求是否会回升 - 公司对贷款增长持乐观态度，虽不确定拐点何时出现，但认为企业和私人客户的贷款需求正在积累；目前企业贷款增长因市场活动少而低迷，但公司有充足的客户现金余额和资本，一旦市场活动增加，将有能力放贷 [91][94] 问题: 本季度薪酬季节性增长的具体影响及净新增资产增长的压力因素 - 薪酬季节性增长主要受年初工资增长和 payroll 税重置影响，约3000 - 3500万美元，其中约三分之二与 payroll 税重置有关，后续影响将逐渐减小；全年薪酬目标为65%，最终结果很大程度取决于资本市场业务板块；净新增资产增长受多种因素影响，包括顾问向RIA渠道转移、招聘资产转移滞后等 [75][97][98] 问题: 资本市场业务的增量利润率情况 - 资本市场业务利润率有很大提升空间，历史峰值在25% - 26%左右；本季度受2000万美元递延薪酬摊销影响，未来12 - 18个月将逐渐减少 [105] 问题: RCS业务中顾问转移的规模情况 - 市场上小型和大型团队都有向RIA转移的情况，转移规模较为广泛 [114] 问题: 公司目前的资本灵活性是否足以支持并购以及贷款增长的预期 - 公司资本处于灵活区间，但并购机会难以预测，需平衡资本储备和利用；贷款增长受利率环境影响，目前行业贷款增长缓慢，公司预计随着利率稳定，贷款需求将回升 [116][118] 问题: 如何通过为顾问提供更多服务来促进有机资产增长 - 公司内部首先关注现有顾问，通过提供技术和工具提高顾问效率，增强客户服务能力，从而促进业务增长；不设置配额和激励措施，而是通过开发有吸引力的产品和服务，让顾问自主选择适合客户的方案 [120][122] 问题: 净息差未来的走势及影响因素 - 未来净息差将主要受短期利率水平、资产组合以及现金余额从资产负债表向第三方银行转移情况的影响；目前公司不会主动将现金余额转移到第三方银行，本季度数据已基本反映相关情况 [125][126] 问题: 高级管理层变更后公司的投资方向和战略愿景变化 - 过去三年及本财年上半年，公司在不同市场环境下实现创纪录的收入和利润，证明多元化业务模式的有效性；公司将继续在各业务领域进行投资，尤其是私人客户业务，未来战略不会有重大变化 [152][162] 问题: 固定收益经纪业务波动的原因及未来展望 - 固定收益经纪业务波动主要因存款客户存款余额增长乏力或持平，导致其在证券投资上较为谨慎；预计在存款余额开始增长、银行对证券投资更有信心之前，该业务仍将面临一定压力 [155] 问题: 净息差在新季度的走势及在贷款背景下的变化 - 净息差未来将受短期利率走势和资产组合影响；目前公司银行资产负债表和现金余额较高，虽会拖累净息差，但对净利息收入和收益有一定推动作用 [151][160]

April 24, 2024 FOR IMMEDIATE RELEASE Media Contact: Steve Hollister, 727.567.2824 Investor Contact: Kristina Waugh, 727.567.7654 raymondjames.com/news-and-media/press-releases RAYMOND JAMES FINANCIAL REPORTS FISCAL SECOND QUARTER OF 2024 RESULTS ST. PETERSBURG, Fla – Raymond James Financial, Inc. (NYSE: RJF) today reported net revenues of $3.12 billion and net income available to common shareholders of $474 million, or $2.22 per diluted share, for the fiscal second quarter ended March 31, 2024. Excluding $2 ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark one) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended December 31, 2023 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 1-9109 RAYMOND JAMES FINANCIAL, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Florida 59-1517485 (State or other j ...