财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净收入同比增长46.5%至8.08亿人民币，受季节性因素影响，环比增长不明显，与上一季度基本持平 [14] - 2025年第一季度毛利率提高至28.6%，同比增加2.7个百分点，环比增加1.6个百分点，主要得益于国际市场更有利的收入结构和成本优化举措 [15] - 公司连续六个季度实现非GAAP运营利润为正，2025年第一季度达到1.06亿人民币，非GAAP运营利润率同比增加9个百分点，主要受国际业务增量贡献和运营杠杆驱动 [15] - 2025年第一季度经营现金流流入2.07亿人民币，高于上一年同期的400万人民币，反映了业务规模增长和营运资金效率提升 [15] - 截至2025年3月31日，公司包括现金及现金等价物、受限现金、各类短期和长期存款及投资在内的金融资产总额为162亿人民币，低于2024年12月31日的169亿人民币 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 无 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度中国电子烟出口同比下降，主要因部分国家对一次性电子烟产品或电子烟产品实施禁令、征收消费税以及加强监管执法 [7] - 以英国为例，在一次性电子烟禁令宣布后，分销商积极响应，大烟雾产品需求稳步增加，但在禁令正式实施前，小烟雾一次性电子烟仍占主导地位，预计禁令6月全面实施后，大部分小烟雾一次性电子烟用户将在年底前转向替代品，主要是大烟雾设备 [27][28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司自去年下半年推出多款大容量大烟雾产品，包括一次性、封闭式系统烟弹和开放式系统烟弹设备，凭借先进的内部产品开发能力，能快速推出符合市场和用户趋势的合规产品 [13] - 公司采用稳健的库存管理系统，降低潜在意外监管变化的风险，通过在多个全球市场运营，降低对单一主要市场的依赖 [13] - 公司在国际市场扩张上保持谨慎，预计还需1 - 2个季度评估和决定是否进一步拓展市场 [21] - 公司获取市场份额的策略主要集中在产品开发和渠道策略两方面，产品开发上会根据市场趋势和销售数据优化产品组合，渠道策略上采用本地化分销和零售方式，在部分亚洲市场引入特许经营模式，建立本地团队收集零售数据 [29][30] - 与传统烟草公司相比，公司组织更灵活，能更快将产品推向市场并响应趋势和监管变化；与多品类运营的同行相比，公司专注细分领域，能深入了解市场并优化策略；与主要专注分销的品牌相比，公司长期坚持合规驱动，内部研发能力确保产品符合监管和用户需求，系统管理支付条款和库存可降低运营风险 [34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年电子烟行业面临全球审查和更严格的监管环境，监管变化促使行业创新，如一次性电子烟禁令推动了替代品的开发，大烟雾趋势从欧洲蔓延至亚洲和全球，虽增加了电子烟液消费量，但降低了每毫升平均售价，导致行业美元价值下降，2025年是行业大烟雾转型的过渡年，预计明年行业美元价值增长将与电子烟液消费增长更一致并恢复正常增长轨迹 [7][9][11][12] - 公司有信心在行业今年负增长的情况下实现正美元增长，随着全球扩张，公司有能力推动可持续增长并为股东创造长期价值 [14][18] - 东南亚电子烟规则更严格、指南更清晰，北亚国家在审查或考虑引入国家标准，欧洲和大洋洲关注环境问题，如英国和新西兰即将实施一次性产品禁令，这些变化推动创新，公司凭借强大的内部产品开发能力能适应监管变化，认为监管要求提高将使小玩家更难跟上，公司长期合规的做法有利于长期可持续成功 [22][23] - 中国大陆监管框架自2022年推出管理措施和新国家标准后保持稳定，公司在新规则下取得商业进展，如推出一次性产品获积极反馈，打击非法市场有所改善，实现了适度的同比收入增长，但受非法产品主导市场影响仍有限，认为推动中国合法市场增长的最佳方式是鼓励批准合规且有竞争力的产品，若无重大监管变化，预计合法市场将保持稳定或仅有适度增长 [35][36] 其他重要信息 - 会议讨论包含前瞻性信息，受美国1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款保护，这些声明存在固有风险和不确定性，公司及其关联方、顾问和代表无义务更新前瞻性信息，除非适用法律要求 [4][5] - 公司财报电话会议包含未经审计的GAAP财务指标和非GAAP财务指标，财报新闻稿中有非GAAP指标与GAAP指标的对账 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 海外扩张进展及后续季度进入或巩固新市场的计划 - 公司在国际市场扩张上保持谨慎，鉴于全球宏观和监管环境变化，预计还需1 - 2个季度评估和决定是否进一步拓展市场 [21] 问题2: 监管变化对业务的潜在影响及应对挑战的计划 - 东南亚规则更严格、指南更清晰，北亚国家审查或考虑引入标准，欧洲和大洋洲关注环境问题，如英国和新西兰即将实施一次性产品禁令，这些变化推动创新，公司凭借强大的内部产品开发能力能适应监管变化，认为监管要求提高将使小玩家更难跟上，公司长期合规的做法有利于长期可持续成功 [22][23] 问题3: 欧洲从一次性电子烟向大烟雾产品的过渡进展及未来产品趋势 - 以英国为例，在一次性电子烟禁令宣布后，分销商积极响应，大烟雾产品需求稳步增加，但在禁令正式实施前，小烟雾一次性电子烟仍占主导地位，预计禁令6月全面实施后，大部分小烟雾一次性电子烟用户将在年底前转向替代品，主要是大烟雾设备，未来大容量产品趋势不会无限延续，当前产品已接近用户携带和使用的便利上限 [27][28] 问题4: 进一步获取市场份额的策略及在营销和渠道开发方面的竞争优势 - 策略主要集中在产品开发和渠道策略两方面，产品开发上会根据市场趋势和销售数据优化产品组合，渠道策略上采用本地化分销和零售方式，在部分亚洲市场引入特许经营模式，建立本地团队收集零售数据，这些举措虽可能增加短期销售费用，但从长远看能使RTM策略更有效 [29][30][31] 问题5: 欧洲品类转换中的竞争格局及与全球领先品牌相比的优势，以及国内业务潜在监管变化和未来增长预期 - 在欧洲品类转换中，公司凭借全面的产品组合、清晰的产品管线、敏捷的供应链、强大的分销和零售渠道、灵活的组织、专注细分领域、长期合规驱动和内部研发能力等优势，有信心获取更多市场份额；中国大陆监管框架自2022年以来保持稳定，公司在新规则下取得商业进展，打击非法市场有所改善，实现了适度的同比收入增长，但受非法产品主导市场影响仍有限，认为推动中国合法市场增长的最佳方式是鼓励批准合规且有竞争力的产品，若无重大监管变化，预计合法市场将保持稳定或仅有适度增长 [34][35][36]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净收入同比增长47%至8.08亿元人民币，主要受国际市场战略推动，但受季节性因素影响，环比增长较为平缓 [6][13] - 2025年第一季度毛利率提高至28.6%，同比增加2.7个百分点，环比增加1.6个百分点，主要得益于国际市场更有利的收入结构和成本优化举措 [14] - 公司连续六个季度实现非GAAP运营利润为正，2025年第一季度达到1.06亿元人民币，非GAAP运营利润率同比增加9个百分点，主要受国际业务增量贡献和运营杠杆驱动 [14] - 2025年第一季度经营现金流流入为2.07亿元人民币，高于上一年同期的400万元人民币，反映了业务规模增长和营运资金效率的提升 [14] - 截至2025年3月31日，公司包括现金及现金等价物、受限现金以及各种短期和长期存款及投资在内的总金融资产为162亿元人民币，而截至2024年12月31日为169亿元人民币 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度中国电子烟出口同比下降，主要原因是部分国家对一次性电子烟产品或电子烟产品实施禁令、征收消费税以及加强监管执法 [6] - 以英国为例，在一次性电子烟禁令宣布后，分销商积极响应，大烟雾产品需求稳步增加，但在禁令正式实施前，小烟雾一次性电子烟仍占据较大市场份额，预计禁令6月全面实施后，大部分小烟雾一次性电子烟用户将转向替代品，主要是大烟雾设备，且这一转换预计在今年年底基本完成 [25][26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于可控因素应对行业挑战，凭借先进的内部产品开发能力，快速推出符合市场特定需求和用户趋势的合规产品，自去年下半年以来已推出多款大容量大烟雾产品 [11][12] - 公司通过强大的库存管理系统防范潜在的意外监管变化，并通过在多个全球市场运营降低对单一主要市场的过度依赖风险 [12] - 公司在国际市场扩张上保持谨慎态度，预计再用1 - 2个季度仔细评估和决定是否进一步拓展市场 [20] - 公司获取市场份额的策略主要集中在产品开发和渠道策略两方面，产品开发上会根据市场趋势和销售数据优化产品组合，渠道策略上采用本地化分销和零售方式，如在部分亚洲市场引入特许经营模式，并建立本地团队收集零售数据 [27][28] - 与传统烟草公司相比，公司组织更灵活，能更快将产品推向市场并及时响应趋势和监管变化；与多品类运营的同行相比，公司专注细分领域，能更深入了解市场并优化策略；与主要专注分销的品牌相比，公司长期坚持合规驱动，内部研发能力确保产品符合监管和用户需求，且系统管理付款条款和库存可降低运营风险 [32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年电子烟行业面临全球更严格的审查和监管环境，监管变化将持续影响整个行业，促使制造商做出调整，同时也推动了用户趋势的变化 [6][7] - 大烟雾趋势从欧洲蔓延至亚洲和全球，虽推动了电子烟液消费量增长，但降低了每毫升平均售价，导致行业美元价值下降，2025年是行业大烟雾转变的过渡年，预计明年行业美元价值增长将与电子烟液消费量增长更趋一致并恢复正常增长轨迹 [10][11] - 公司有信心在行业今年负增长的情况下实现正美元增长，并持续推动可持续增长，为股东创造长期价值 [13][16] - 在中国内地，监管框架在过去两年保持稳定，公司在新规则下取得了一些商业进展，但由于非法产品在市场中占主导地位，收入增长仍有限，未来若要推动中国合法市场增长，需鼓励监管部门批准合规且有竞争力的产品，若无重大监管变化，预计合法市场将保持稳定或仅有适度增长 [33][34][35] 其他重要信息 - 会议讨论包含根据美国1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款作出的前瞻性信息，此类声明存在固有风险和不确定性，公司及其关联方、顾问和代表除适用法律要求外，无义务更新这些前瞻性信息 [3][4] - 公司财报和本次会议讨论涉及未经审计的GAAP财务指标和非GAAP财务指标，财报中包含非GAAP指标与GAAP指标的调节信息 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司海外扩张进展如何，未来几个季度有无进入或巩固新市场的计划 - 公司在过去几个季度对进入新市场保持谨慎态度，由于全球宏观和监管环境在过去两到三个季度发生了重大变化，部分国家的监管转变导致公司暂停或调整了进入计划，预计还需1 - 2个季度仔细评估后再决定是否进一步拓展市场 [20] 问题2: 行业监管持续变化，对公司业务有何潜在影响，公司如何应对 - 今年监管环境快速演变，东南亚规则更严格清晰，北亚国家在审查或考虑引入国家标准，欧洲和大洋洲关注环境问题，如英国和新西兰即将实施一次性产品禁令，这些变化推动了创新和替代产品的发展 [21] - 公司凭借强大的内部产品开发能力，能够根据法规变化调整产品以适应每个市场的独特需求，且认为日益严格的监管要求会使缺乏强大产品开发和供应链能力的小玩家更难跟上，公司长期坚持合规的做法虽初期受限，但有利于行业成熟后的可持续长期成功 [21][22] 问题3: 欧洲从一次性电子烟向大烟雾产品的过渡进展如何，未来产品趋势怎样 - 以英国为例，自一次性禁令宣布以来，分销商积极响应，大烟雾产品需求稳步增加，小烟雾一次性电子烟用户逐渐向替代品转移，但在禁令正式实施前，小烟雾一次性电子烟仍占主导地位，预计6月禁令全面实施后，大部分用户将转向大烟雾设备，且这一转换预计在今年年底基本完成 [25][26] - 未来大容量产品趋势不会无限延续，当前产品已接近用户携带和使用方便性的上限 [26] 问题4: 公司将采取什么策略进一步获取市场份额，在营销和渠道开发方面有哪些竞争优势 - 公司获取市场份额的策略主要集中在产品开发和渠道策略两方面，产品开发上会根据市场趋势和销售数据优化产品组合，考虑产品的功能、便利性、成本效益和烟液解决方案等方面；渠道策略上采用本地化分销和零售方式，借鉴其他领先市场的成功经验，优化渠道结构，选择合适的本地合作伙伴，如在部分亚洲市场引入特许经营模式，并建立本地团队收集零售数据，虽短期内销售费用可能增加，但从长远看有助于提高产品与渠道的契合度，为分销合作伙伴带来利益，最终创造更大价值和利润 [27][28][29] 问题5: 欧洲类别转换时的竞争格局如何，与全球领先品牌如BAT或一次性品牌如LF Ba相比，公司的优势是什么 - 公司在全球和类别转变期间有能力获取更多市场份额，其全面的产品组合以及未来几个季度即将推出的大容量 cartridge base 和开放系统产品的清晰规划使其具有优势，灵活的供应链和强大的分销及零售渠道也提供了竞争优势 [32] - 与传统烟草公司相比，公司组织更灵活，能更快将产品推向市场并及时响应趋势和监管变化；与多品类运营的同行相比，公司专注细分领域，能更深入了解市场并优化策略；与主要专注分销的品牌相比，公司长期坚持合规驱动，内部研发能力确保产品符合监管和用户需求，且系统管理付款条款和库存可降低运营风险 [32][33] 问题6: 国内业务有无潜在监管变化，未来增长前景如何 - 中国内地监管框架在过去两年保持稳定，公司在新规则下取得了一些商业进展，如推出的一次性产品获得了积极市场反馈，同时对非法市场的打击有所改善，实现了适度的同比收入增长，但由于非法产品在市场中占主导地位，增长仍有限 [33][34] - 未来若要推动中国合法市场增长，需鼓励监管部门批准合规且有竞争力的产品，若无重大监管变化，预计合法市场将保持稳定或仅有适度增长 [35]

RLX TECH First Quarter 2025 Earnings Presentation Contents Financial Highlights Performance Highlights Appendix Operational Highlights RLX TECH Contents Performance Highlights Financial Highlights Revenues Gross Profit Non-GAAP Operating Expenses Profitability Capital Resources Operational Highlights Product Portfolio Domestic Products International Products Regulation and Compliance Appendix Key Ratios Income Statements Balance Sheets Statements of Cash Flows E-cigarettes Product Overview Vaping Myths and ...

SHENZHEN, China, May 16, 2025 /PRNewswire/ -- RLX Technology Inc. ("RLX Technology" or the "Company") (NYSE: RLX), a leading global branded e-vapor company, today announced its unaudited financial results for the first quarter ended March 31, 2025.First Quarter 2025 Financial Highlights Net revenues were RMB808.3 million (US$111.4 million) in the first quarter of 2025, compared with RMB551.6 million in the same period of 2024. Gross margin was 28.6% in the first quarter of 2025, compared with 25.9% in the s ...

- Earnings Call Scheduled for 8:00 a.m. ET on May 16, 2025 -SHENZHEN, China, May 8, 2025 /PRNewswire/ -- RLX Technology Inc. ("RLX Technology" or the "Company") (NYSE: RLX), a leading global branded e-vapor company, today announced that it will report its unaudited financial results for the first quarter ended March 31, 2025, before the U.S. markets open on Friday, May 16, 2025.The Company's management will host an earnings conference call at 8:00 AM U.S. Eastern Time on May 16, 2025 (8:00 PM Beijing/Hong K ...

公司动态 - RLX Technology Inc正面临Pomerantz LLP关于证券欺诈或其他非法商业行为的调查 [1] - 投资者可通过指定联系方式参与集体诉讼 [2] 市场反应 - Citi于2025年3月17日将RLX股票评级从买入下调至中性 原因包括海外监管变化带来的阻力和不利的产品结构变化 [3] - 评级下调导致RLX美国存托凭证(ADR)价格当日下跌0.30美元 跌幅达13.27% 收盘价为1.96美元/ADR [3] 机构背景 - Pomerantz LLP在纽约、芝加哥、洛杉矶等地设有办事处 专长于公司证券和反垄断集体诉讼领域 [4] - 该律所由集体诉讼领域先驱Abraham L Pomerantz创立 拥有超过85年历史 [4] - Pomerantz LLP曾为证券欺诈案件受害者赢得多项数百万美元的赔偿裁决 [4]

文章核心观点 - 全球领先的品牌电子烟公司雾芯科技于2025年4月17日向美国证券交易委员会提交了截至2024年12月31日财年的20 - F表格年度报告 [1] 公司信息 - 雾芯科技是全球领先的品牌电子烟公司，利用内部技术、产品开发能力和对成年吸烟者需求的深入洞察开发优质电子烟产品 [3] 报告获取途径 - 20 - F表格年度报告可在美国证券交易委员会网站（https://www.sec.gov ）和公司投资者关系网站（https://ir.relxtech.com ）上获取 [2] - 公司将应股东和美国存托股份持有人的要求免费提供经审计的合并财务报表的硬拷贝 [2]

股权结构 - 北京无心科技中心（有限合伙）和天津无心科技合伙企业（有限合伙）分别持有北京无心86.77%和13.23%的股权[29] - 王莹（Kate）女士和杜冰先生分别持有北京无心科技中心（有限合伙）93.635%和6.365%的合伙权益[29] - 王莹（Kate）女士和杜冰先生分别持有天津无心科技合伙企业（有限合伙）1.00%和99.00%的合伙权益[29] 合并可变利益实体收入占比 - 2022年合并可变利益实体贡献的收入占公司全年总收入的100%，2023年和2024年占公司总收入的很大一部分[30] 《外国公司问责法案》相关情况 - 根据《外国公司问责法案》，若美国证券交易委员会认定公司连续两年提交的审计报告由未接受美国公众公司会计监督委员会检查的注册会计师事务所出具，公司的股票或美国存托凭证将被禁止在美国全国性证券交易所或场外交易市场交易[36] - 2021年12月16日，美国公众公司会计监督委员会通知美国证券交易委员会，无法对总部位于中国大陆和香港的注册会计师事务所进行全面检查或调查，包括公司的审计机构[36] - 2022年5月，美国证券交易委员会将公司列为《外国公司问责法案》下的认定发行人[36] - 2022年12月15日，美国公众公司会计监督委员会撤销了2021年12月16日的认定，并将中国大陆和香港从无法全面检查或调查注册会计师事务所的司法管辖区名单中移除[36] - 美国公众公司会计监督委员会将每年确定是否能够对包括中国大陆和香港在内的司法管辖区的审计公司进行全面检查和调查[36] - 若未来美国公众公司会计监督委员会认定无法对中国大陆和香港的会计公司进行全面检查和调查，且公司继续使用总部位于这些司法管辖区的会计公司为提交给美国证券交易委员会的财务报表出具审计报告，公司将被认定为认定发行人，若连续两年被认定，公司的证券将受到《外国公司问责法案》的交易禁令限制[36] 市场拓展情况 - 2024年公司成功拓展至亚太地区3个新市场[39] - 2024年公司进入亚太地区三个新市场，在全球扩张方面取得重大进展[104] 受限金额情况 - 截至2022、2023和2024年12月31日，受限金额分别为7360万人民币、7170万人民币和7360万人民币（1010万美元）[40] 公司与中间控股公司和子公司的贷款及还款情况 - 2022 - 2024年，公司向中间控股公司和子公司提供的贷款分别为43.139亿人民币、32.261亿人民币和43.571亿人民币（5.969亿美元）[40] - 2022 - 2024年，公司从中间控股公司和子公司收到的还款分别为44.634亿人民币、22.007亿人民币和57.716亿人民币（7.907亿美元）[40] 股息分配情况 - 2024年11月15日，公司宣布向普通股股东和美国存托股份持有人每股派发现金股息0.01美元[41] - 假设合并可变利益实体有100人民币的税前收益，按法定税率25%纳税后可分配股息为75人民币，再按5%预扣税分配后净分配给公司的股息为71.25人民币[44] - 若合并可变利益实体累计收益超过支付给中国子公司的服务费，可分配股息可能从税前收入的71.25%降至约53%[45] - 若按10%预扣所得税税率，分配给公司的股息为67.5人民币[46] 子公司烟草专卖许可证情况 - 2023年6月30日和7月28日，合并可变利益实体的子公司分别获得电子烟制造企业烟草专卖许可证，有效期至2025年6月30日和7月31日[38] - 2023年6月30日，公司子公司获得有效期至2025年6月30日的电子烟液生产烟草专卖生产企业许可证[83] - 2023年7月28日，公司另一子公司获得有效期至2025年7月31日的拥有品牌、生产和出口电子烟产品的烟草专卖生产企业许可证[84] 第三方业务关键财务指标变化 - 2024年第三方收入为2748576千元人民币，2023年为1586397千元人民币，2022年为5332779千元人民币[50][51] - 2024年第三方收入成本为1718006千元人民币，2023年为856329千元人民币，2022年为2974981千元人民币[50][51] - 2024年产品消费税为304053千元人民币，2023年为342354千元人民币，2022年为52668千元人民币[50][51] - 2024年第三方运营费用为833662千元人民币，2023年为884424千元人民币，2022年为1241719千元人民币[50][51] 公司整体关键财务指标变化 - 2024年净利润为564344千元人民币，2023年为540988千元人民币，2022年为1408732千元人民币[50][51] - 2024年归属于非控股股东权益的净利润为12507千元人民币，2023年为6660千元人民币，2022年净亏损为32487千元人民币[50][51] - 2024年归属于公司的净利润为551837千元人民币，2023年为534328千元人民币，2022年为1441219千元人民币[50][51] - 截至2024年12月31日，公司总资产为16871049千元人民币[54] - 截至2024年12月31日，公司总负债为881096千元人民币[54] - 截至2024年12月31日，公司股东权益总额为15989953千元人民币[54] - 截至2023年12月31日，公司总资产为16,315,097千元人民币，总负债为716,681千元人民币，股东权益为15,598,416千元人民币[56] - 2024年公司经营活动产生的净现金为854,349千元人民币，投资活动产生的净现金为3,018,001千元人民币，融资活动使用的净现金为678,031千元人民币[59] - 2023年公司经营活动产生的净现金为198,703千元人民币，投资活动产生的净现金为2,091,145千元人民币，融资活动使用的净现金为1,193,216千元人民币[61] - 2022年公司经营活动产生的净现金为486,829千元人民币，投资活动使用的净现金为4,133,040千元人民币，融资活动使用的净现金为477,270千元人民币[61] - 2022 - 2024年净收入分别为1408732千元、540988千元、564344千元人民币，对应净利率分别约为26.4%、34.1%、20.5%[64] - 2023 - 2024年现金及现金等价物分别为2390298千元、5593492千元人民币，增长约134%[65] - 2022 - 2024年经营活动产生的净现金分别为486829千元、198703千元、854349千元人民币[66] - 2022 - 2024年投资活动产生的净现金分别为 - 4133040千元、2091145千元、3018001千元人民币[66] - 2022 - 2024年融资活动使用的净现金分别为 - 477270千元、 - 1193216千元、 - 678031千元人民币[66] - 2023 - 2024年总资产分别为16315097千元、16871049千元人民币，增长约3.4%[65] - 2023 - 2024年总负债分别为716681千元、881096千元人民币，增长约22.9%[65] - 2023 - 2024年股东权益分别为15598416千元、15989953千元人民币，增长约2.5%[65] - 公司净收入从2022年的53.328亿元降至2023年的15.864亿元，2024年增至27.486亿元（3.766亿美元）[75] - 公司2022年、2023年和2024年分别实现净利润14.087亿元、5.410亿元和5.643亿元（7730万美元）[75] 公司与中国内地实体的应收应付账款情况 - 截至2024年12月31日，Relx HK Limited对中国内地实体的应收账款为1.054亿元人民币（1440万美元），RLX Technology Inc.对中国内地实体的应付账款为1960万元人民币（270万美元）[60] - 截至2023年12月31日，Relx HK Limited对中国内地实体的应收账款为1.125亿元人民币，RLX Technology Inc.对中国内地实体的应付账款为2120万元人民币[60] 公司经营活动净现金细分情况 - 2024年公司与集团公司的经营活动净现金为0千元人民币，其他经营活动净现金为854,349千元人民币[59] - 2023年公司与集团公司的经营活动净现金为0千元人民币，其他经营活动净现金为198,703千元人民币[61] - 2022年公司与集团公司的经营活动净现金为0千元人民币，其他经营活动净现金为486,829千元人民币[61] 企业合并情况 - 公司于2023年12月13日收购了多家公司，按ASC 805 - 50作为同一控制下企业合并处理，并对以前年度比较数据进行追溯调整[61][63] 公司经营面临的宏观风险 - 公司经营面临有限运营历史、法规变化、国际扩张等风险[70] - 公司面临汇率波动、租赁物业、监管审批等在中国经营的风险[73] 电子烟行业监管政策 - 2018年8月28日，相关部门发布公告禁止向未成年人销售电子烟产品[86] - 2019年10月30日，相关部门发布公告进一步加强对未成年人免受电子烟危害的保护[86] - 2022年9月28日，相关部门发布通知重申禁止向未成年人销售或宣传电子烟[86] - 2022年4月8日，相关部门发布电子烟国家标准，10月1日起生效[91] - 电子烟制造商和进口商需按36%的税率缴纳消费税，分销商需按11%的税率缴纳消费税[96] - 电子烟行政措施自2022年5月1日起生效，禁止在中国销售除烟草味外的调味电子烟；中国国家标准要求电子烟液必须含尼古丁，气溶胶中尼古丁浓度不高于20mg/g，总量不高于200mg[138] - 2022年5月1日生效的《电子烟管理办法》要求企业申请生产许可证，采购烟草专卖品需按规定进行[175] - 自2022年10月1日起，公司在中国的产品销售需通过国家交易平台进行[196] 公司业务合规情况 - 截至2022年9月30日，公司完成产品调整以满足国家标准要求[92] - 截至2024年12月31日，公司所有供应商和制造商均已获得中国运营所需的许可证和授权[89] - 截至2024年12月31日，公司在中国自营49家线下门店，均已获得烟草专卖零售许可证[94] 公司业务面临的市场风险 - 电子烟口味禁令限制了公司产品供应，可能导致用户流失和收入竞争力下降[94] - 公司国际扩张面临法律合规、获取政府审批、供应链建立等多方面风险[107] - 若电子烟被认定或被认为有长期健康风险，公司业务、财务状况和经营业绩将受重大不利影响[111] - 电子烟负面宣传可能导致产品使用量下降，影响公司业务、财务状况和经营业绩[112] - 中国部分城市和民航禁止使用电子烟，影响公司产品销售[102] - 电子雾化市场处于早期阶段，产品在成年吸烟者中的渗透率较低，且发展受监管等多种因素影响[114] 公司面临的其他风险 - 公司可能面临产品责任索赔和用户投诉，可能需支付高额赔偿，影响声誉和业务[117][118][120] - 公司品牌价值维护面临挑战，包括未成年人使用、假冒和兼容产品、未经授权的分销等问题[122][123][124] - 公司业务适应中国电子雾化行业新监管框架，但分销商和零售商的许可证及合作关系存在不确定性[128][129][131] - 公司利息收入从2023年的6.279亿元人民币降至2024年的6.164亿元人民币（8440万美元），降幅为1.8%，主要因现金投资减少[132] - 截至2024年12月31日，公司应收账和应收票据净额为7850万元人民币（1080万美元），相关应收账款通常无担保，存在潜在坏账风险[136] - 公司可能无法跟上科技行业的快速发展，继续开发、创新和利用专有技术，竞争对手的新技术可能使公司技术过时[137] - 公司可能无法及时且经济高效地开发和推出新产品或升级现有产品，中国的法规限制了公司在这方面的能力[138] - 公司可能进行收购、投资或战略联盟，这可能需要大量管理精力，并对业务和经营业绩产生重大不利影响[141] - 若租赁协议未在规定期限内整改，每份未向相关中国政府部门登记的租赁协议，公司可能面临1000元至10,000元人民币的罚款[146] - 2021年，公司原北京办公室的业主与出租人就租赁协议产生纠纷，2023年9月北京高院维持原判，终止业主与出租人的租赁协议，公司自2023年3月起暂停支付租金，2023年12月停止使用该物业[149] - 2006年发布并于2009年修订的《外国投资者并购境内企业规定》要求，通过收购中国境内公司设立的海外特殊目的公司在境外上市交易前需获得中国证监会批准，若未获批准或获批后被撤销，公司将面临制裁[150] - 2021年7月6日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布意见，强调加强对非法证券活动的管理和对中国企业海外上市的监管[151] - 公司某些金融工具可能面临信用风险，包括现金及现金等价物、受限现金等[133] - 国内企业境外间接上市需满足两个条件，一是最近一个财年经审计合并财务报表中，发行人的营业收入、利润总额、总资产或净资产的50%以上由境内公司贡献；二是发行人的主要经营活动在中国大陆进行，或主要经营场所位于中国大陆，或负责其业务运营和管理的大多数高级管理人员为中国公民或惯常居住地位于中国大陆

文章核心观点 - 美国Schall律师事务所宣布代表雾芯科技投资者调查该公司是否违反证券法 [1] 调查相关情况 - 调查聚焦公司是否发布虚假或误导性声明，以及是否未披露投资者相关信息 [2] 公司近期情况 - 2025年3月17日花旗将雾芯科技评级从买入下调至中性 [2] - 分析师称监管变化带来海外业务逆风，产品组合负面转变，预计2025年海外业务增速放缓 [2] - 评级下调当日雾芯科技美国存托凭证（ADRs）下跌13.27% [2] 投资者参与方式 - 受损股东可点击指定链接参与调查 [3] - 可联系Schall律师事务所的Brian Schall免费讨论权益，联系电话310 - 301 - 3335，也可通过官网www.schallfirm.com或邮箱[email protected]联系 [3]

文章核心观点 - RLX Technology是一只被严重错误定价的成长和复苏型股票 ，尽管受到中国政府严格打击 ，市场仍将其错误定价为仅具国内复苏概念的股票 ，但它是不错的投资选择 [1] 分析师相关信息 - 分析师就职于一家家族办公室 ，专长是识别高质量和/或被严重错误定价的投资机会 ，认为好的投资机会是能以好价格买入优秀公司 [1]