公司动态 - RLX Technology Inc正面临Pomerantz LLP关于证券欺诈或其他非法商业行为的调查 [1] - 投资者可通过指定联系方式参与集体诉讼 [2] 市场反应 - Citi于2025年3月17日将RLX股票评级从买入下调至中性 原因包括海外监管变化带来的阻力和不利的产品结构变化 [3] - 评级下调导致RLX美国存托凭证(ADR)价格当日下跌0.30美元 跌幅达13.27% 收盘价为1.96美元/ADR [3] 机构背景 - Pomerantz LLP在纽约、芝加哥、洛杉矶等地设有办事处 专长于公司证券和反垄断集体诉讼领域 [4] - 该律所由集体诉讼领域先驱Abraham L Pomerantz创立 拥有超过85年历史 [4] - Pomerantz LLP曾为证券欺诈案件受害者赢得多项数百万美元的赔偿裁决 [4]

市值变动 - 荷富科技市值122.37亿，唯品会市值72.69亿，好未来市值55.50亿 [2] - 雾芯科技市值27.00亿，爱奇艺市值18.54亿，乐信市值13.85亿 [2] - 诺亚财富市值7.48亿，达达市值4.89亿，趣店市值4.38亿 [2] - 搜狐市值2.75亿，金融壹账通市值2.37亿，第九城市市值1.21亿 [3] - 云米市值9003.42万，华米科技市值3958.50万，易电行市值177.80万 [3] 股价变化 - 唯品会股价下跌6.39%，好未来股价上涨1.53%，陆金所控股股价下跌1.28% [2] - 雾芯科技股价下跌4.63%，爱奇艺股价下跌0.55%，乐信股价下跌1.44% [2] - 搜狐股价上涨10.50%，金融壹账通股价上涨3.01%，第九城市股价上涨2.21% [3] - 云米股价上涨4.69%，华米科技股价上涨5.74%，易电行股价下跌5.62% [3] 公司表现 - 唯品会股价下跌6.39%，市值72.69亿 [2] - 好未来股价上涨1.53%，市值55.50亿 [2] - 雾芯科技股价下跌4.63%，市值27.00亿 [2] - 搜狐股价上涨10.50%，市值2.75亿 [3] - 金融壹账通股价上涨3.01%，市值2.37亿 [3]

文章核心观点 - 全球领先的品牌电子烟公司雾芯科技于2025年4月17日向美国证券交易委员会提交了截至2024年12月31日财年的20 - F表格年度报告 [1] 公司信息 - 雾芯科技是全球领先的品牌电子烟公司，利用内部技术、产品开发能力和对成年吸烟者需求的深入洞察开发优质电子烟产品 [3] 报告获取途径 - 20 - F表格年度报告可在美国证券交易委员会网站（https://www.sec.gov ）和公司投资者关系网站（https://ir.relxtech.com ）上获取 [2] - 公司将应股东和美国存托股份持有人的要求免费提供经审计的合并财务报表的硬拷贝 [2]

股权结构 - 北京无心科技中心（有限合伙）和天津无心科技合伙企业（有限合伙）分别持有北京无心86.77%和13.23%的股权[29] - 王莹（Kate）女士和杜冰先生分别持有北京无心科技中心（有限合伙）93.635%和6.365%的合伙权益[29] - 王莹（Kate）女士和杜冰先生分别持有天津无心科技合伙企业（有限合伙）1.00%和99.00%的合伙权益[29] 合并可变利益实体收入占比 - 2022年合并可变利益实体贡献的收入占公司全年总收入的100%，2023年和2024年占公司总收入的很大一部分[30] 《外国公司问责法案》相关情况 - 根据《外国公司问责法案》，若美国证券交易委员会认定公司连续两年提交的审计报告由未接受美国公众公司会计监督委员会检查的注册会计师事务所出具，公司的股票或美国存托凭证将被禁止在美国全国性证券交易所或场外交易市场交易[36] - 2021年12月16日，美国公众公司会计监督委员会通知美国证券交易委员会，无法对总部位于中国大陆和香港的注册会计师事务所进行全面检查或调查，包括公司的审计机构[36] - 2022年5月，美国证券交易委员会将公司列为《外国公司问责法案》下的认定发行人[36] - 2022年12月15日，美国公众公司会计监督委员会撤销了2021年12月16日的认定，并将中国大陆和香港从无法全面检查或调查注册会计师事务所的司法管辖区名单中移除[36] - 美国公众公司会计监督委员会将每年确定是否能够对包括中国大陆和香港在内的司法管辖区的审计公司进行全面检查和调查[36] - 若未来美国公众公司会计监督委员会认定无法对中国大陆和香港的会计公司进行全面检查和调查，且公司继续使用总部位于这些司法管辖区的会计公司为提交给美国证券交易委员会的财务报表出具审计报告，公司将被认定为认定发行人，若连续两年被认定，公司的证券将受到《外国公司问责法案》的交易禁令限制[36] 市场拓展情况 - 2024年公司成功拓展至亚太地区3个新市场[39] - 2024年公司进入亚太地区三个新市场，在全球扩张方面取得重大进展[104] 受限金额情况 - 截至2022、2023和2024年12月31日，受限金额分别为7360万人民币、7170万人民币和7360万人民币（1010万美元）[40] 公司与中间控股公司和子公司的贷款及还款情况 - 2022 - 2024年，公司向中间控股公司和子公司提供的贷款分别为43.139亿人民币、32.261亿人民币和43.571亿人民币（5.969亿美元）[40] - 2022 - 2024年，公司从中间控股公司和子公司收到的还款分别为44.634亿人民币、22.007亿人民币和57.716亿人民币（7.907亿美元）[40] 股息分配情况 - 2024年11月15日，公司宣布向普通股股东和美国存托股份持有人每股派发现金股息0.01美元[41] - 假设合并可变利益实体有100人民币的税前收益，按法定税率25%纳税后可分配股息为75人民币，再按5%预扣税分配后净分配给公司的股息为71.25人民币[44] - 若合并可变利益实体累计收益超过支付给中国子公司的服务费，可分配股息可能从税前收入的71.25%降至约53%[45] - 若按10%预扣所得税税率，分配给公司的股息为67.5人民币[46] 子公司烟草专卖许可证情况 - 2023年6月30日和7月28日，合并可变利益实体的子公司分别获得电子烟制造企业烟草专卖许可证，有效期至2025年6月30日和7月31日[38] - 2023年6月30日，公司子公司获得有效期至2025年6月30日的电子烟液生产烟草专卖生产企业许可证[83] - 2023年7月28日，公司另一子公司获得有效期至2025年7月31日的拥有品牌、生产和出口电子烟产品的烟草专卖生产企业许可证[84] 第三方业务关键财务指标变化 - 2024年第三方收入为2748576千元人民币，2023年为1586397千元人民币，2022年为5332779千元人民币[50][51] - 2024年第三方收入成本为1718006千元人民币，2023年为856329千元人民币，2022年为2974981千元人民币[50][51] - 2024年产品消费税为304053千元人民币，2023年为342354千元人民币，2022年为52668千元人民币[50][51] - 2024年第三方运营费用为833662千元人民币，2023年为884424千元人民币，2022年为1241719千元人民币[50][51] 公司整体关键财务指标变化 - 2024年净利润为564344千元人民币，2023年为540988千元人民币，2022年为1408732千元人民币[50][51] - 2024年归属于非控股股东权益的净利润为12507千元人民币，2023年为6660千元人民币，2022年净亏损为32487千元人民币[50][51] - 2024年归属于公司的净利润为551837千元人民币，2023年为534328千元人民币，2022年为1441219千元人民币[50][51] - 截至2024年12月31日，公司总资产为16871049千元人民币[54] - 截至2024年12月31日，公司总负债为881096千元人民币[54] - 截至2024年12月31日，公司股东权益总额为15989953千元人民币[54] - 截至2023年12月31日，公司总资产为16,315,097千元人民币，总负债为716,681千元人民币，股东权益为15,598,416千元人民币[56] - 2024年公司经营活动产生的净现金为854,349千元人民币，投资活动产生的净现金为3,018,001千元人民币，融资活动使用的净现金为678,031千元人民币[59] - 2023年公司经营活动产生的净现金为198,703千元人民币，投资活动产生的净现金为2,091,145千元人民币，融资活动使用的净现金为1,193,216千元人民币[61] - 2022年公司经营活动产生的净现金为486,829千元人民币，投资活动使用的净现金为4,133,040千元人民币，融资活动使用的净现金为477,270千元人民币[61] - 2022 - 2024年净收入分别为1408732千元、540988千元、564344千元人民币，对应净利率分别约为26.4%、34.1%、20.5%[64] - 2023 - 2024年现金及现金等价物分别为2390298千元、5593492千元人民币，增长约134%[65] - 2022 - 2024年经营活动产生的净现金分别为486829千元、198703千元、854349千元人民币[66] - 2022 - 2024年投资活动产生的净现金分别为 - 4133040千元、2091145千元、3018001千元人民币[66] - 2022 - 2024年融资活动使用的净现金分别为 - 477270千元、 - 1193216千元、 - 678031千元人民币[66] - 2023 - 2024年总资产分别为16315097千元、16871049千元人民币，增长约3.4%[65] - 2023 - 2024年总负债分别为716681千元、881096千元人民币，增长约22.9%[65] - 2023 - 2024年股东权益分别为15598416千元、15989953千元人民币，增长约2.5%[65] - 公司净收入从2022年的53.328亿元降至2023年的15.864亿元，2024年增至27.486亿元（3.766亿美元）[75] - 公司2022年、2023年和2024年分别实现净利润14.087亿元、5.410亿元和5.643亿元（7730万美元）[75] 公司与中国内地实体的应收应付账款情况 - 截至2024年12月31日，Relx HK Limited对中国内地实体的应收账款为1.054亿元人民币（1440万美元），RLX Technology Inc.对中国内地实体的应付账款为1960万元人民币（270万美元）[60] - 截至2023年12月31日，Relx HK Limited对中国内地实体的应收账款为1.125亿元人民币，RLX Technology Inc.对中国内地实体的应付账款为2120万元人民币[60] 公司经营活动净现金细分情况 - 2024年公司与集团公司的经营活动净现金为0千元人民币，其他经营活动净现金为854,349千元人民币[59] - 2023年公司与集团公司的经营活动净现金为0千元人民币，其他经营活动净现金为198,703千元人民币[61] - 2022年公司与集团公司的经营活动净现金为0千元人民币，其他经营活动净现金为486,829千元人民币[61] 企业合并情况 - 公司于2023年12月13日收购了多家公司，按ASC 805 - 50作为同一控制下企业合并处理，并对以前年度比较数据进行追溯调整[61][63] 公司经营面临的宏观风险 - 公司经营面临有限运营历史、法规变化、国际扩张等风险[70] - 公司面临汇率波动、租赁物业、监管审批等在中国经营的风险[73] 电子烟行业监管政策 - 2018年8月28日，相关部门发布公告禁止向未成年人销售电子烟产品[86] - 2019年10月30日，相关部门发布公告进一步加强对未成年人免受电子烟危害的保护[86] - 2022年9月28日，相关部门发布通知重申禁止向未成年人销售或宣传电子烟[86] - 2022年4月8日，相关部门发布电子烟国家标准，10月1日起生效[91] - 电子烟制造商和进口商需按36%的税率缴纳消费税，分销商需按11%的税率缴纳消费税[96] - 电子烟行政措施自2022年5月1日起生效，禁止在中国销售除烟草味外的调味电子烟；中国国家标准要求电子烟液必须含尼古丁，气溶胶中尼古丁浓度不高于20mg/g，总量不高于200mg[138] - 2022年5月1日生效的《电子烟管理办法》要求企业申请生产许可证，采购烟草专卖品需按规定进行[175] - 自2022年10月1日起，公司在中国的产品销售需通过国家交易平台进行[196] 公司业务合规情况 - 截至2022年9月30日，公司完成产品调整以满足国家标准要求[92] - 截至2024年12月31日，公司所有供应商和制造商均已获得中国运营所需的许可证和授权[89] - 截至2024年12月31日，公司在中国自营49家线下门店，均已获得烟草专卖零售许可证[94] 公司业务面临的市场风险 - 电子烟口味禁令限制了公司产品供应，可能导致用户流失和收入竞争力下降[94] - 公司国际扩张面临法律合规、获取政府审批、供应链建立等多方面风险[107] - 若电子烟被认定或被认为有长期健康风险，公司业务、财务状况和经营业绩将受重大不利影响[111] - 电子烟负面宣传可能导致产品使用量下降，影响公司业务、财务状况和经营业绩[112] - 中国部分城市和民航禁止使用电子烟，影响公司产品销售[102] - 电子雾化市场处于早期阶段，产品在成年吸烟者中的渗透率较低，且发展受监管等多种因素影响[114] 公司面临的其他风险 - 公司可能面临产品责任索赔和用户投诉，可能需支付高额赔偿，影响声誉和业务[117][118][120] - 公司品牌价值维护面临挑战，包括未成年人使用、假冒和兼容产品、未经授权的分销等问题[122][123][124] - 公司业务适应中国电子雾化行业新监管框架，但分销商和零售商的许可证及合作关系存在不确定性[128][129][131] - 公司利息收入从2023年的6.279亿元人民币降至2024年的6.164亿元人民币（8440万美元），降幅为1.8%，主要因现金投资减少[132] - 截至2024年12月31日，公司应收账和应收票据净额为7850万元人民币（1080万美元），相关应收账款通常无担保，存在潜在坏账风险[136] - 公司可能无法跟上科技行业的快速发展，继续开发、创新和利用专有技术，竞争对手的新技术可能使公司技术过时[137] - 公司可能无法及时且经济高效地开发和推出新产品或升级现有产品，中国的法规限制了公司在这方面的能力[138] - 公司可能进行收购、投资或战略联盟，这可能需要大量管理精力，并对业务和经营业绩产生重大不利影响[141] - 若租赁协议未在规定期限内整改，每份未向相关中国政府部门登记的租赁协议，公司可能面临1000元至10,000元人民币的罚款[146] - 2021年，公司原北京办公室的业主与出租人就租赁协议产生纠纷，2023年9月北京高院维持原判，终止业主与出租人的租赁协议，公司自2023年3月起暂停支付租金，2023年12月停止使用该物业[149] - 2006年发布并于2009年修订的《外国投资者并购境内企业规定》要求，通过收购中国境内公司设立的海外特殊目的公司在境外上市交易前需获得中国证监会批准，若未获批准或获批后被撤销，公司将面临制裁[150] - 2021年7月6日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布意见，强调加强对非法证券活动的管理和对中国企业海外上市的监管[151] - 公司某些金融工具可能面临信用风险，包括现金及现金等价物、受限现金等[133] - 国内企业境外间接上市需满足两个条件，一是最近一个财年经审计合并财务报表中，发行人的营业收入、利润总额、总资产或净资产的50%以上由境内公司贡献；二是发行人的主要经营活动在中国大陆进行，或主要经营场所位于中国大陆，或负责其业务运营和管理的大多数高级管理人员为中国公民或惯常居住地位于中国大陆

文章核心观点 - 美国Schall律师事务所宣布代表雾芯科技投资者调查该公司是否违反证券法 [1] 调查相关情况 - 调查聚焦公司是否发布虚假或误导性声明，以及是否未披露投资者相关信息 [2] 公司近期情况 - 2025年3月17日花旗将雾芯科技评级从买入下调至中性 [2] - 分析师称监管变化带来海外业务逆风，产品组合负面转变，预计2025年海外业务增速放缓 [2] - 评级下调当日雾芯科技美国存托凭证（ADRs）下跌13.27% [2] 投资者参与方式 - 受损股东可点击指定链接参与调查 [3] - 可联系Schall律师事务所的Brian Schall免费讨论权益，联系电话310 - 301 - 3335，也可通过官网www.schallfirm.com或邮箱[email protected]联系 [3]

文章核心观点 - RLX Technology是一只被严重错误定价的成长和复苏型股票 ，尽管受到中国政府严格打击 ，市场仍将其错误定价为仅具国内复苏概念的股票 ，但它是不错的投资选择 [1] 分析师相关信息 - 分析师就职于一家家族办公室 ，专长是识别高质量和/或被严重错误定价的投资机会 ，认为好的投资机会是能以好价格买入优秀公司 [1]

文章核心观点 - Pomerantz LLP代表RLX Technology投资者调查公司及部分高管和/或董事是否存在证券欺诈或其他非法商业行为 [1] 分组1：调查相关 - Pomerantz LLP正代表RLX Technology投资者进行调查 [1] - 建议投资者联系Danielle Peyton，邮箱为newaction@pomlaw.com，电话为646 - 581 - 9980，分机7980 [1] 分组2：股价变动 - 2025年3月17日花旗下调RLX股票评级，从买入降至中性 [3] - 下调原因是监管变化带来海外业务逆风及产品组合不利转变 [3] - 花旗预测2025年RLX海外业务有机增长将减速 [3] - 消息传出后，3月17日RLX美国存托凭证价格下跌0.30美元，跌幅13.27%，收于每股1.96美元 [3] 分组3：律所介绍 - Pomerantz LLP在纽约、芝加哥、洛杉矶、伦敦、巴黎和特拉维夫设有办事处 [4] - 该律所是公司、证券和反垄断集体诉讼领域的顶级律所之一 [4] - 律所由已故的Abraham L. Pomerantz创立，开创了证券集体诉讼领域 [4] - 如今律所延续传统，为证券欺诈、信托责任违约和公司不当行为受害者维权 [4] - 律所代表集体成员追回了数百万美元的损害赔偿 [4]

财务数据和关键指标变化 - 全年营收27亿人民币，同比增长73.3%；第四季度营收8.135亿人民币，同比增长56.3% [19] - 全年毛利率提升至26.4%，第四季度毛利率同比增加3.3个百分点至27.2% [21] - 2024年录得运营亏损1.07亿人民币，非GAAP运营收入为2.625亿人民币；第四季度非GAAP运营利润为1.126亿人民币，连续五个季度环比增长 [22] - 第四季度运营现金流流入4.97亿人民币，高于上一年同期的3.05亿人民币 [24] - 第四季度库存周转天数从第三季度的16天增加到25天 [25] - 截至2024年12月31日，总金融资产达159亿人民币 [25] - 2024年向股东返还约1.229亿美元，包括约1.09亿美元的股票回购和1400万美元的现金股息 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 无 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年重点构建国际增长基础，优化运营和管理框架，升级团队，引入快消、产品开发和监管合规专家 [10][11] - 针对当地市场调整产品组合和业务策略，如在东南亚推出两款开放式系统电子雾化产品系列 [12] - 优化市场进入策略，根据各市场特点优化分销渠道，寻找合适合作伙伴 [13] - 2025年计划扩展到更多国家，可能在下半年进行，亚太和欧洲的几个国家在考虑范围内 [42] - 产品开发聚焦用户体验、 affordability、便利性、用户满意度和减害五个优先事项 [53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年国际扩张中遇到多个市场的监管转变，将其视为提升竞争力的机会，会主动评估和调整策略以确保合规并满足用户需求 [14] - 2025年行业产品创新略有放缓，未来成功将更依赖精细化高效运营、渠道开发和产品优化 [15] - 预计非GAAP运营利润率将进一步改善，运营费用增长将慢于收入增长，从而提高盈利能力 [23][24] - 2025年将是创新周期的结束，销售量增长快于收入的趋势预计在年底或明年初恢复正常，中期内销售量和收入将并行增长 [45] 其他重要信息 - 2024年公司ESG工作获全球领先ESG评级机构认可，MSCI评级从A提升至AA，连续三年成为全球电子烟行业得分最高的公司 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年推动海外市场份额增长的新举措 - 产品方面，分析当地偏好开发定制口味组合和产品形式，内部电子液体团队专注于打造受传统食品和文化启发的口味 [33] - 市场进入策略上，采用动态方法，持续评估计划以反映市场状况和分销渠道特点，确定高潜力销售渠道，与有本地知识和资源的合作伙伴合作，利用数据驱动决策 [33][34] 问题2: 2025年起股东回报的更新情况 - 公司将通过股票回购和现金股息向股东返还大部分非GAAP净利润，截至12月已累计向股东返还3.32亿美元，包括3.05亿美元的股票回购和2700万美元的股息，今年将继续这些举措 [37] 问题3: 今年详细的海外扩张计划和增长目标，以及行业产品演变的见解 - 2025年计划扩展到更多国家，可能在下半年，亚太和欧洲的几个国家在考虑范围内，但会根据年中宏观经济、政治和监管情况再做决策 [42] - 电子雾化行业典型创新周期约三年，2020 - 2022年一次性产品重塑市场，2023 - 2025年焦点转向高功率创新，2025年创新周期将结束，销售量增长快于收入的趋势预计年底或明年初恢复正常，中期内销售量和收入将并行增长 [43][44][45] 问题4: 对海外市场潜在监管变化的看法及应对挑战的方法 - 东南亚监管更严格但部分国家政治不稳定带来不确定性和审批延迟；欧洲因环境问题禁止一次性产品，部分国家对电子雾化产品征税并出台减少对未成年人吸引力的法规 [47] - 公司主动评估产品组合，调整策略确保合规并满足用户需求，密切监控库存并与分销伙伴合作，快速适应监管变化 [48] 问题5: 欧洲禁止一次性电子烟是否有利于开放式系统电子烟，公司开放式系统的竞争力，以及是否计划进入HNB市场 - 开放式系统电子雾化产品在对价格敏感的市场需求将稳定增长 [52] - 公司开放式系统产品包括RLX Prime和RLX Spin Mini，分别在增加电子液体存储容量和提供双口味豆荚系统方面有创新，能满足消费者对价格和便利性的需求 [53][54] - 目前无计划进入HNB市场，将继续优先发展电子雾化产品，因电子雾化行业全球增长快于HNB产品，且HNB产品在发达市场因成本高更易成功，中青年成年吸烟者更青睐电子雾化产品 [54][55]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年营收达27亿元人民币 同比增长73[19] - 第四季度营收8[19] - 2024年全年毛利率提升至26[21] - 第四季度毛利率同比提升3[21] - 2024年非GAAP营业利润2[22] - 第四季度非GAAP营业利润1[22] - 2024年第四季度经营活动现金流4[24] - 截至2024年底公司现金及金融资产总额15[25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 东南亚市场成功推出RLX Prime和Spin Mini两款开放式电子烟产品系列 获得积极市场反馈[12] - 开放式系统产品针对价格敏感市场设计 强调 affordability和convenience[53] - RLX Prime增加烟油存储容量 显著延长使用时间[53] - RLX Spin Mini采用双口味烟弹系统 满足当地用户偏好[53] 各个市场数据和关键指标变化 - 东南亚市场监管趋严但定义更清晰 减少行业模糊地带[47] - 欧洲市场因环保问题禁售一次性电子烟产品 如英国和法国[47] - 部分欧洲国家开始对电子烟产品征税[47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年重点优化组织架构和管理框架 支持长期增长目标[10] - 加大团队建设投入 引入快消品、产品开发和合规领域专家[11] - 采取本地化产品策略 根据不同市场特点调整产品组合和业务战略[12] - 优化分销渠道结构 寻找合适合作伙伴 确保产品渠道匹配[13] - 行业进入成熟阶段 未来成功将更依赖精细化运营和渠道开发[16] - 拥有自主研发烟油团队和生产能力 可精准把控口味、口感和质量控制[16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年国际扩张过程中遇到多国监管变化 视其为增强竞争优势的机会[14] - 行业产品创新略有放缓 进入更成熟发展阶段[15] - 预计2025年将完成当前高功率、大烟油量产品的创新周期[45] - 预计销售毫升数增速将快于收入增速 这一趋势将在2025年底或2026年初恢复正常[45] - 行业集中度持续提升 公司综合能力处于行业领先地位[27] 其他重要信息 - 2024年ESG评级从A升至AA 连续三年保持全球电子烟行业最高评分[17] - 2024年通过股票回购和现金分红向股东返还1[26] - 累计已向股东返还3[37] - 目标是将绝大部分非GAAP净利润通过股票回购和现金分红返还股东[26] 问答环节所有的提问和回答 问题: 2025年海外市场拓展新举措 - 产品端分析当地偏好 开发定制化口味组合和产品形态 内部烟油团队擅长根据传统食品和文化差异设计口味[33] - 渠道策略采取动态调整 持续评估市场条件和分销渠道特点 聚焦便利店和电子烟商店等高潜力销售渠道[33] - 与拥有深厚本地知识和资源的分销伙伴合作 建立高效稳健网络[34] - 通过数据分析营销趋势和消费者行为 确保产品符合当地偏好、价格承受力和购买习惯[35] 问题: 2025年股东回报政策 - 目标是将绝大部分非GAAP净利润通过股票回购和现金分红返还股东[37] - 截至2024年12月已累计返还3[37] - 2025年将继续执行股票回购和分红政策[37] 问题: 2025年海外扩张具体计划及行业产品趋势 - 计划2025年下半年拓展至更多亚太和欧洲国家[42] - 行业创新周期通常为三年 2020-2022年一次性产品重塑市场 2023-2025年转向高功率创新如钢网技术[44] - 预计2025年将完成当前高功率、大烟油量产品的创新周期[45] 问题: 海外市场监管变化应对策略 - 东南亚监管趋严但定义更清晰 欧洲因环保问题禁售一次性产品并开始征税[47] - 主动评估产品组合并调整策略 确保合规同时满足用户需求[48] - 密切监控库存 与分销伙伴合作 快速适应监管变化[48] 问题: 开放式系统产品竞争力及HNB市场计划 - 开放式系统产品在价格敏感市场具有稳定需求增长潜力[52] - RLX Prime和Spin Mini针对affordability和convenience设计 在开放式系统市场具备竞争优势[53] - 目前无计划进入HNB市场 将继续聚焦电子烟产品领域[55]

2024财年全年营收情况 - 2024财年全年营收27.486亿元人民币，较上一年的15.864亿元人民币增长73.3%[4][5][17] - 2024年全年公司净收入为27.49亿元人民币（约3.77亿美元），较2023年的15.86亿元人民币增长73.27%[40] 2024财年全年毛利率情况 - 2024财年毛利率为26.4%，高于上一年的24.4%[5][18] - 2024年全年公司毛利润为7.27亿元人民币（约0.995亿美元），较2023年的3.88亿元人民币增长87.37%[40] 2024财年全年美国公认会计准则净利润情况 - 2024财年美国公认会计准则净利润为5.643亿元人民币，上一年为5.41亿元人民币[5][22] - 2024年全年公司净利润为5.64亿元人民币（约0.773亿美元），较2023年的5.41亿元人民币增长4.31%[40] - 2024年全年净利润为5.64344亿元人民币（7731.5万美元），2023年为5.40988亿元人民币[42] 2024财年全年非美国公认会计准则净利润情况 - 2024财年非美国公认会计准则净利润为9.34亿元人民币，上一年为9.039亿元人民币[5][22] - 2024年全年非GAAP净利润为9.33999亿元人民币（1.27957亿美元），2023年为9.03856亿元人民币[42] - 2024年全年归属于公司的非GAAP净利润为9.21492亿元人民币（1.26244亿美元），2023年为8.97196亿元人民币[42] 2024年第四季度净收入情况 - 2024年第四季度净收入为8.135亿元人民币，2023年同期为5.205亿元人民币[5][6] 2024年第四季度毛利率情况 - 2024年第四季度毛利率为27.0%，2023年同期为23.7%[5][7] 2024年第四季度美国公认会计准则净利润情况 - 2024年第四季度美国公认会计准则净利润为1.274亿元人民币，2023年同期为2.16亿元人民币[5][12] 2024年第四季度非美国公认会计准则净利润情况 - 2024年第四季度非美国公认会计准则净利润为2.515亿元人民币，2023年同期为4.326亿元人民币[5][12] 2024财年股份回购及股东返还情况 - 2024财年公司回购了约1.092亿美元代表美国存托股份的普通股，截至2024年12月31日，累计回购3.047亿美元[25] - 2024财年公司通过回购股份和发放现金股息向股东返还了约1.229亿美元[25] 2024年汇率情况 - 2024年12月31日人民币兑美元汇率为7.2993元人民币兑换1美元[35] 2024年末总资产情况 - 截至2024年12月31日，公司总资产为168.71亿元人民币（约23.11亿美元），较2023年的163.15亿元人民币有所增长[39] 2024年全年运营亏损情况 - 2024年全年公司运营亏损为1.07亿元人民币（约0.147亿美元），较2023年的4.97亿元人民币有所收窄[40] 2024年全年所得税前收入情况 - 2024年全年公司所得税前收入为6.59亿元人民币（约0.903亿美元），较2023年的5.92亿元人民币增长11.35%[40] 2024年全年综合收入情况 - 2024年全年公司综合收入为7.06亿元人民币（约0.967亿美元），较2023年的7.40亿元人民币略有下降[40] 2024年每股净收入情况 - 2024年基本每股净收入为0.448元人民币，摊薄后为0.428元人民币[40] 2024年加权平均普通股/美国存托股票数量情况 - 2024年加权平均普通股/美国存托股票基本数量为12.32亿股，摊薄后为12.89亿股[40] 2024年全年基本每股/每ADS非GAAP净利润情况 - 2024年全年基本每股/每ADS非GAAP净利润为0.748元人民币（0.102美元），2023年为0.684元人民币[42] 2024年全年经营活动净现金情况 - 2024年全年经营活动产生的净现金为85.4349亿元人民币（1.17045亿美元），2023年为19.8703亿元人民币[43] 2024年全年投资活动净现金情况 - 2024年全年投资活动产生的净现金为301.8001亿元人民币（4.13464亿美元），2023年为209.1145亿元人民币[43] 2024年全年融资活动净现金情况 - 2024年全年融资活动使用的净现金为67.8031亿元人民币（9289万美元），2023年为119.3216亿元人民币[43] 2024年全年现金及现金等价物和受限现金净增加情况 - 2024年全年现金及现金等价物和受限现金净增加322.4301亿元人民币（4.41727亿美元），2023年为113.0972亿元人民币[43] 2024年末现金及现金等价物和受限现金情况 - 2024年末现金及现金等价物和受限现金为564.4359亿元人民币（7.73274亿美元），2023年末为242.0058亿元人民币[43] 2024年全年销售费用情况 - 2024年全年销售费用为3.2563亿元人民币（4461万美元），2023年为1.67亿元人民币[42]