文章核心观点 - 投资者关注零售折扣店股票，对比塔吉特（TGT）和罗斯商店（ROST）两只股票，认为塔吉特目前可能是更优价值选择 [1][3] 公司评级情况 - 塔吉特和罗斯商店的Zacks排名分别为2（买入）和3（持有），塔吉特的盈利预测修正活动更出色，分析师对其前景更看好 [1] 价值评估指标 - 价值投资者分析传统数据和指标判断公司是否被低估，价值类别通过多种关键指标突出被低估公司 [2] - 塔吉特的预期市盈率为15.84，罗斯商店为24.54；塔吉特的PEG比率为1.12，罗斯商店为2.08 [2] - 塔吉特的市净率为5.33，罗斯商店为10.51 [2] 综合价值评级 - 基于多种指标，塔吉特价值评级为A，罗斯商店为C [3]

文章核心观点 公司宣布Karen Fleming于2024年4月1日起升任dd's DISCOUNTS总裁兼首席商品官，现任总裁兼首席商品官Brian Morrow将转为顾问角色 [1] 人事变动 - Karen Fleming将于2024年4月1日起升任dd's DISCOUNTS总裁兼首席商品官，直接向公司首席执行官Barbara Rentler汇报，负责dd's DISCOUNTS商品采购各方面工作 [1] - Brian Morrow在Karen Fleming升职后将转为顾问角色 [1] - Karen Fleming于2022年加入dd's采购团队，此前在Ross Dress for Less多个业务部门担任近20年商品管理职务，自2023年9月起担任dd's商品集团执行副总裁 [1] - Barbara Rentler对Karen Fleming领导dd's商品团队表示兴奋，认为其对低价业务的深入了解将有利于dd's DISCOUNTS的长期发展 [2] 公司概况 - 公司是一家在标准普尔500指数、《财富》500强和纳斯达克100指数（ROST）上市的公司，总部位于加利福尼亚州都柏林，2022财年营收187亿美元 [3] - 公司旗下的Ross Dress for Less是美国最大的低价服装和家居时尚连锁店，截至2023年10月28日在43个州、哥伦比亚特区和关岛拥有1765家门店，每日提供比百货公司和专卖店常规价格低20% - 60%的商品 [3] - 公司旗下的dd's DISCOUNTS截至2023年10月28日在22个州拥有347家门店，每日提供比中等百货公司和折扣店常规价格低20% - 70%的商品 [3]

公司战略和业绩 - Ross Stores, Inc. (ROST) 在战略举措的成功执行和强劲基本面支撑下表现令人鼓舞[1] - 公司通过店铺扩张努力提高效率和促进增长[1] - Ross Stores 受益于较高的商品利润率，以及供应链困难缓解带来的较低配送费用和占用费用[3] - 公司预测第四季度2023财年的运营利润率将有所提高[6] 分析师预测和评级 - 分析师对该股持乐观态度，预计2023财年销售额和每股收益将有所增长[2] - Ross Stores 在2024年有望实现增长，当前 Zacks Rank 3 (Hold) 公司的 B 值得肯定[9] 公司扩张计划 - Ross Stores 一直在执行其店铺扩张计划，计划将 "Ross Dress for Less" 扩展到 2,900 家店铺[8]

文章核心观点 - 零售折扣店行业中，目标公司（TGT）和罗斯商店（ROST）均为买入评级，但基于估值指标，TGT是更优价值选择 [1][3] 公司评级情况 - 目标公司（TGT）和罗斯商店（ROST）均获Zacks排名2（买入），盈利前景向好 [1] 价值投资者关注指标 - 价值投资者会参考传统指标寻找被低估股票，风格评分价值等级会考虑多种关键基本面指标 [2] 公司估值指标对比 - TGT远期市盈率16.92，ROST为25.58 [2] - TGT PEG比率1.19，ROST为2.16 [2] - TGT市净率5.20，ROST为10.07 [3] 公司价值等级 - TGT价值等级为A，ROST为C [3]

公司业务 - Ross Stores, Inc. 拥有两个主要品牌，Ross Dress for Less 和 dd's DISCOUNTS，通过购买品牌制造商或零售商的过剩库存，并以合理的价格向最终消费者出售[2] - Ross Stores 作为折扣零售商，能够以低于传统百货商店的价格销售知名品牌和设计师商品，符合美国约一半人口属于贫困或低收入群体的市场需求[4] - Ross Stores 在43个美国州拥有2112家门店，主要集中在人口最多的加利福尼亚州、德克萨斯州和佛罗里达州，仍有扩张空间[7] 财务表现 - Ross Stores 在过去十年中保持了稳定的毛利率和EBITDA利润率，虽然近期受到运费和劳动力成本上涨的影响，但管理层认为这是短期阻力，预计毛利率有望扩张[17] - Ross Stores 拥有强大的资产负债表，净现金头寸和高回报率显示管理层保持谨慎和稳健的财务管理策略[20] - Ross Stores 的股价相对合理，EV/EBITDA倍数不算昂贵，且在自由现金流方面比竞争对手更具吸引力，未来增长潜力和良好的资产负债表使其成为投资首选[25] 市场地位和前景 - Ross Stores 在折扣零售领域拥有约30%的市场份额，是第二大参与者，且对在线渠道的干扰具有抵抗力，通过实体店销售保护品牌形象[15][22] - Ross Stores 仍有增长空间，通过扩大门店数量和提升利润率，预计未来年均增长率可达10%，且市场份额稳固[16][28] - Ross Stores 的战略模式和业务表现令人信服，受到年轻消费者和低收入人群的青睐，具有广阔的地理覆盖和不断增长的门店数量，未来前景看好[29]

文章核心观点 - 罗斯商店公司虽面临竞争和宏观经济挑战，但凭借积极的消费者反馈、有效的业务模式和成本控制实现了销售和盈利增长，股价表现良好且有进一步增长潜力，同时公司也有明确的门店扩张计划 [1][2][3] 业务表现 - 2023财年第三季度可比门店销售额增长5%，总销售额和收益同比分别增长7.9%和33%，连续两个季度超扎克斯共识预期 [1] - 罗斯商店化妆品、配饰和鞋类品类表现强劲，各地区均有增长；dd's DISCOUNTS因超值商品获消费者积极反馈 [2] 股价表现 - 过去三个月公司股价上涨20.6%，跑赢行业18%、板块15.4%和标准普尔500指数10.7% [2] 驱动因素 - 消费者对品牌价值商品需求高，公司专注提供优惠商品，合理管理费用和库存以促进销售和盈利增长 [3] - 供应链压力缓解，商品利润率提高，分销、国内货运和占用费用降低，推动运营利润率提升 [3][4] - 多年来持续执行门店扩张计划，提高在现有和新市场的渗透率，长期门店扩张目标增至3600家 [4][5] 面临挑战 - 宏观经济波动、通胀上升和地缘政治不确定性导致成本上升，第三季度销售、一般和行政费用因激励成本增加而上升 [6] 其他零售公司推荐 - 阿伯克龙比&费奇目前为扎克斯排名第一（强力买入），本财年销售额预计增长13.3%，每股收益预计显著增长 [7] - 希贝特体育目前为扎克斯排名第一，2023财年销售额预计增长1.7% [7][8] - 德克斯户外目前为扎克斯排名第二（买入），本财年销售额和收益预计分别增长11.7%和21.9% [8]

门店情况 - Ross Stores, Inc. 在2023年10月28日拥有1,765家Ross Dress for Less和347家dd’s DISCOUNTS门店[51] - 2023年第三季度新开了51家门店，截至2023年10月28日，共开了97家新店[55] 财务表现 - 2023年10月28日的销售额为49.25亿美元，同比增长7.9%[53] - 2023年10月28日的净利润率为9.1%，同比提高1.6个百分点[69] - 2023年10月28日的每股稀释收益为1.33美元，同比增长33美分[71] 公司战略 - Ross Stores, Inc.计划通过管理开支和库存，密切监控离价零售行业的市场份额[52] - Ross Stores, Inc.计划继续通过开设新店和关闭不符合标准的店铺来实现长期战略[54] 成本控制与支出预期 - Ross Stores, Inc.预计2023财年将继续降低海运和国内运输成本，并提高激励性薪酬支出[63] - Ross Stores, Inc.预计SG&A费用将继续增加，主要是由于激励性薪酬成本的上升和门店工资的增加[66]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度每股收益为1.33美元,去年同期为1美元,净收入增加至4.47亿美元,去年同期为3.42亿美元 [9] - 前9个月每股收益为3.74美元,去年同期为3.08美元,净收入增加至13亿美元,去年同期为11亿美元 [9] - 第三季度营业利润率为11.2%,去年同期为9.8% [8] - 第四季度预计每股收益为1.56-1.62美元,去年同期为1.31美元 [18] - 全年预计每股收益为5.30-5.36美元,去年为4.38美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度,化妆品、配饰和鞋类业务表现最佳 [10] - dd's DISCOUNTS业务也有所改善,与Ross表现相当 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度,加利福尼亚州表现优于全公司平均水平,德克萨斯州和佛罗里达州与平均水平持平 [84] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续专注于提供优质的价值产品,以吸引消费者 [22][29] - 公司有信心在当前充满挑战的环境中保持成功运营 [22] - 公司计划继续扩大市场份额和盈利能力 [22] - 公司进入了密歇根州和明尼苏达州等新市场,对新市场增长持乐观态度 [63] - 公司正在进入一些新的产品类别,并计划在明年扩大某些业务并重新进入一些退出的业务 [73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临宏观经济波动、持续通胀和地缘政治不确定性等挑战 [17] - 第四季度将面临最大的同店销售比较基数 [17] - 公司保持谨慎态度,维持此前的销售指引 [17][36] - 公司对脱售行业的韧性和在其中成功运营的能力保持乐观 [22] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Matthew Boss提问** 询问公司在提高价值方面做出的变化 [25][28] **Barbara Rentler回答** 公司在全面提升价值,包括商品采购、定价等方面都有相关调整,以为客户提供更好的价值 [29] 问题2 **Mark Altschwager提问** 询问公司对第四季度销售增长保持谨慎态度的原因 [35][36] **Michael Hartshorn回答** 公司面临宏观经济、地缘政治等不确定性,加上与去年同期的强劲对比,因此保持谨慎态度 [36] 问题3 **Adrienne Yih提问** 询问公司在天气不利情况下利用短期库存的灵活性 [66][67][68][69][70] **Barbara Rentler回答** 公司目前还没有看到供应商大规模转移季节性商品,短期内还没有太大的灵活性,后续会有更多动态 [70]

销售额增长 - Ross Stores, Inc.在2023年7月29日的三个月销售额增长了7.7%，达到4,935百万美元[56] - Ross Stores, Inc.在2023年7月29日的六个月销售额增长了5.8%，达到9,430百万美元[56] - Ross Stores, Inc.在2023年7月29日的三个月内，销售额增长主要归因于5%的可比店销售增长和81家净新店的开业[60] - Ross Stores, Inc.在2023年7月29日的六个月内，销售额增长主要归因于3%的可比店销售增长和81家净新店的开业[61] - Ross Stores, Inc.在2023年7月29日的三个月内，销售额中主要包括家居装饰和床上用品、女装、男装、配饰、内衣、珠宝和化妆品、鞋类、儿童等[62] 新店开设计划 - Ross Stores, Inc.计划在2023年开设约100家新店[58] 成本控制和激励性薪酬支出 - Ross Stores, Inc.预计2023财年将继续降低海运和国内运输成本，并提高激励性薪酬支出[67] 利润率 - Ross Stores, Inc.在2023年7月29日的三个月内，净利润占销售额的比例为9.0%[72] - Ross Stores, Inc.在2023年7月29日的六个月内，净利润占销售额的比例为8.7%[73] 资本支出和股票回购 - 2023财年计划的资本支出预计约为8亿美元，用于供应链投资和新店开设[83] - 2023年前6个月，投资活动中的净现金流为3.635亿美元，主要用于资本支出[81] - 2023年前6个月，回购了价值4.649亿美元的430万股普通股[88] 现金股利和现金余额 - 2023年前6个月，支付了2.282亿美元和2.172亿美元的现金股利[90] - 截至2023年7月29日，公司拥有46亿美元的无限制现金余额[92] 合同义务和资产负债表 - 2023年7月29日，公司的重要合同义务总额为119.69亿美元[93] - 公司没有任何重大的资产负债表之外的安排[95] 风险管理 - 公司使用备用信用证和信托来担保部分保险义务[96] - 公司在2023年7月29日没有任何未了的远期合同[112]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总销售额为49亿美元,同比增长6.5% [9] - 第二季度每股收益为1.32美元,同比增长18.9% [10] - 上半年每股收益为2.41美元,同比增长15.9% [10] - 上半年总销售额为94亿美元,同比增长3% [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 化妆品和配饰是最强劲的商品类别 [11] - dd's DISCOUNTS的表现也有所改善,得益于更好的商品组合和温和的通胀 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 各地区的表现都很广泛 [11] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于提供最具吸引力的优惠,因为客户比以往更渴望寻找最佳品牌价值,而持续的通胀仍然是一个问题 [23] - 公司将谨慎管理费用和库存,以最大限度地提高销售和利润增长的潜力 [23] - 长期来看,公司坚信通过严格执行其线下零售业务模式,将能够持续交付稳健的业绩 [23] - 公司面临的竞争环境包括快时尚电商平台等新兴零售渠道 [87][88][89] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管通胀有所缓解,但公司的低收入客户仍面临持续较高的必需品成本,因此公司将继续谨慎经营 [17] - 公司预计第三季度和第四季度的同店销售增长分别为2%-3%和1%-2% [17][18] - 公司预计2023财年每股收益将在5.15-5.26美元之间,高于去年的4.38美元 [18] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Matthew Boss提问** 询问公司改善的价值主张和积极的销售趋势 [26][27] **Barbara Rentler和Adam Orvos回答** 公司通过追求更好的品牌价值优惠来吸引客户,客流是第二季度销售增长的主要驱动因素 [27][28] 问题2 **Lorraine Hutchinson提问** 询问公司未来SG&A费用的趋势以及需要的销售增长水平 [38][39][40] **Adam Orvos和Michael Hartshorn回答** 公司认为4%的销售增长可以带来SG&A费用的杠杆效应,未来工资压力相对稳定 [39][41] 问题3 **Mark Altschwager提问** 询问公司是否有信心未来能够恢复到3%以上的销售增长,以及价值主张是否能够克服通胀压力 [44][45][46][47] **Adam Orvos和Barbara Rentler回答** 公司将继续专注于提供更好的价值主张,相信这将有助于吸引更广泛的客户群 [45][46][47]