公司公告 - 公司董事会拟批准将到期日延长5年至2030年12月31日 [1] - 优先股分配利率将在原到期日(2025年12月31日)前至少60天公布 该利率将基于当时类似条款优先股的市场收益率 [1] - A类股东可继续投资于由北美领先房地产公司证券组成的主动管理型多元化投资组合 [2] - 公司期限延长不属于应税事件 股东可递延资本利得税直至处置股份时 [3] 历史表现 - A类股份自2020年11月19日成立以来实现年化5.4%总回报 包括每股6.94美元的现金分配 [4] - A类股东可选择通过免佣金股息再投资计划进行现金分配再投资 [4] - 优先股自成立以来实现年化5.3%总回报 [5] 公司背景 - 公司母公司Middlefield成立于1979年 是专注于股权收益的资产管理公司 在加拿大多伦多和英国伦敦设有办公室 [6] - 投资团队采用主动管理策略 精选跨行业和主题的全球优质公司 [6] - 产品线包括房地产、医疗保健、创新、基础设施、能源等领域的股息导向策略 涵盖ETF、共同基金、分股基金等多种产品类型 [6]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度净销售额为36.598亿美元，同比增长0.5%[71] - 2025年第二季度营业利润为3.122亿美元，同比下降11.2%[71] - 2025年上半年稀释后每股收益为8.15美元，同比下降17.7%[71] - 2025年前六个月净销售额为71.445亿美元，同比下降2.0%，同店净销售额为69.506亿美元，同比下降3.1%[80] - 2025年前六个月营业利润为5.866亿美元，同比下降21.2%，营业利润率为8.2%[90] - 2025年第二季度净销售额为36.598亿美元，同比增长0.5%，同店净销售额为35.653亿美元，同比增长0.6%[80] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度毛利率为29.7%，同比下降0.1个百分点[71] - 2025年第二季度SG&A费用同比增长5.3%至7.06亿美元[75] 业务线表现 - 碳钢产品占2025年第二季度总销售额的54%，每吨平均售价同比下降3.1%[83] - 2024年收购的三家公司为2025年上半年贡献了1.939亿美元净销售额[79] 销量和价格表现 - 2025年第二季度吨销量同比增长4.0%，创下第二季度历史记录[73] - 2025年第二季度销量达161.5万吨，同比增长4.0%，同店销量达156.01万吨，同比增长4.3%[80] - 2025年前六个月销量达324.39万吨，同比增长6.4%，同店销量达312.58万吨，同比增长4.9%[80] - 2025年第二季度每吨平均售价为2,273美元，同比下降3.2%，同店每吨平均售价为2,292美元，同比下降3.3%[80] - 2025年前六个月每吨平均售价为2,208美元，同比下降7.8%，同店每吨平均售价为2,229美元，同比下降7.5%[80] 现金流和股东回报 - 2025年上半年运营现金流为2.935亿美元，同比下降40.4%[76] - 2025年上半年股东回报为4.614亿美元，包括3.331亿美元股票回购和1.283亿美元现金分红[77] - 2025年前六个月经营活动产生的净现金流为2.935亿美元，同比下降1.991亿美元[95] 资本支出和债务 - 2025年上半年资本支出为1.745亿美元，同比下降15.6%[78] - 截至2025年6月30日，公司循环信贷额度下未偿还借款为2.82亿美元[102] - 公司拥有15亿美元的循环信贷额度，截至2025年6月30日，现金及现金等价物为2.395亿美元[104][105] - 公司净债务与总资本比率从2024年12月31日的10.2%上升至2025年6月30日的14.1%[105] - 2025年8月到期的4亿美元高级票据是2025年6月30日前到期的4.011亿美元债务义务的一部分[105] - 公司无担保循环信贷额度中约有12.2亿美元可用于借款[106] - 截至2025年6月30日，商誉为21.7亿美元，占总资产的21%和总权益的30%[109] - 其他无形资产净值为9.887亿美元，占总资产的9%和总权益的14%[109] 管理层讨论和指引 - 公司季节性业务中，7月、11月和12月的收入通常较低，原因是工作日减少[108] - 公司截至2025年6月30日遵守了信贷协议中的财务维护条款[107] - 公司预计将继续通过运营资金、信贷额度和资本市场融资满足流动性需求[106] - 公司未披露2025年第二季度关键会计估计的重大变更[112]

公司概况 - 北美最大的金属服务中心公司 运营网络覆盖41个州的320个地点以及美国以外的10个国家[1] 业务规模 - 通过庞大的公司家族运营 服务范围遍及多个国际市场[1] 分析师背景 - 拥有超过10年公司研究经验 深度研究超过1000家公司 涵盖大宗商品和科技等多个领域[1] - 研究范围包括石油、天然气、黄金、铜等大宗商品 以及谷歌、诺基亚等科技公司[1] - 特别关注新兴市场股票 对金属和矿业类股票有深入研究[1] - 熟悉消费 discretionary/staples、REITs和公用事业等多个行业[1]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度非GAAP税前收入环比增长超15%，非GAAP摊薄后每股收益为4.43美元，较上一季度增长超17% [5] - 第二季度经营现金流为2.29亿美元，2025年资本支出预算为3.25亿美元，超50%用于增长项目 [5] - 2025年预计现金总支出在3.6亿 - 3.8亿美元之间 [6] - 第二季度向股东返还1.43亿美元，年初至今已回购超120万股 [7] - 第二季度同店非GAAP销售、一般和行政费用（SG&A）分别同比增长6.23%和1%，按吨计算，第二季度同比仅增长2%，2025年上半年同比下降1.7% [19] - 截至6月30日，总债务为14.3亿美元，净债务与EBITDA比率小于1 [20] - 预计第三季度非GAAP摊薄后每股收益在3.6 - 3.8美元之间，包含季度LIFO费用2500万美元或每股摊薄0.36美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度吨销量较2025年第一季度下降0.9%，较2024年第二季度增长4%，远超服务中心行业3.1%的同比降幅 [10] - 第二季度每吨平均售价较2025年第一季度上涨6.1%，超出预期范围上限 [11] - 非住宅建筑业务中，碳钢管材、板材和结构产品第二季度出货量同比上升，受数据中心建设和公共基础设施项目推动 [12] - 一般制造业业务第二季度出货量同比增加，铁路、船舶运输项目和重型建筑设备相关出货量表现强劲 [13] - 航空航天产品约占第二季度销售额的10%，商业航空需求稳定，国防相关航空航天和太空计划需求保持强劲 [13] - 汽车市场主要通过收费加工业务服务，该业务约占第二季度销售额的4%，加工吨数与2024年和2025年基本持平 [14] - 半导体行业第二季度因供应链库存过剩承压 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计第三季度需求保持稳定，但受季节性因素和贸易政策不确定性影响，吨销量预计较第二季度下降1% - 3%，较2024年第三季度增长3% - 5% [21] - 预计第三季度价格相对稳定，每吨平均售价较第二季度下降1% - 上涨1% [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 资本分配框架不变，长期专注于增长和股东回报战略，持续投资先进增值加工设备、有机增长和增值收购 [5] - 寻求符合纪律标准的并购机会，扩大地理覆盖范围和增值金属加工解决方案 [6] - 坚持向股东返还资本 [7] - 凭借规模、国内金属获取渠道和加工能力优势，在市场中获得份额，实现智能盈利增长 [4] - 主要从国内钢厂采购金属并在美国运营，在当前贸易环境中具有竞争优势 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度运营执行强劲，尽管贸易环境快速变化，但业务模式和团队实力使公司具备韧性 [8] - 预计第三季度会有一些疲软，但对在市场不确定性中增长充满信心，关键终端市场的积极趋势将带来顺风 [8] - 第三季度需求受季节性和贸易政策影响，但预计吨销量同比仍有增长，价格相对稳定 [21] 其他重要信息 - 会议录音将发布在公司网站投资者板块 [2] - 公司将参加8月的海港研究伙伴年度夏季投资者会议和9月的杰富瑞纽约会议 [66] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第三季度FIFO毛利率预期承压是指环比疲软还是与第二季度水平相当 - 第三季度通常因季节性因素需求疲软，但公司此次指引需求较以往季节性放缓更强且同比增长 价格方面，第二季度价格走势异常，碳产品价格4月达到峰值后下降，导致毛利率压缩 预计第三季度部分产品价格稳定且有上涨空间，但整体毛利率仍面临压力，主要因关税不确定性抑制了客户购买 [27][29][31] 问题2: 公司的指导是否因第二季度情况和市场不确定性而更保守 - 公司只能根据自身业务情况进行指导，无法控制市场共识和其他预期，这种描述是合理的 [33] 问题3: 客户对关税环境及其对业务的影响有何看法 - 非住宅建筑业务有新活动，数据中心是亮点，公司多种产品可用于数据中心建设和内部电气化 学校、医院、机场等项目也持续活跃 [34] 问题4: 商业航空供应链库存过剩问题的更多细节及预期持续时间 - 部分产品供应链已消化库存，有一定购买活动 波音生产速率近期提高，预计后续活动水平将增加，但第三季度指导与第二季度基本持平 [36] 问题5: 公司获得市场份额的能力及未来几个季度的预期 - 公司通过智能盈利增长战略获得市场份额并保持毛利率 凭借卓越的客户服务、次日送达模式、加工能力、产品质量以及分散式结构，能够快速响应市场机会，未来有继续获取份额的空间 [38][39] 问题6: 市场不确定性是否增加了收购机会，潜在交易数量和估值情况如何 - 第二季度收购活动较第一季度增加 市场不确定性使部分公司所有者因估值预期或临近退休而选择出售 目前部分交易卖方估值预期与公司看法更接近，但仍有一些高于公司预期 公司将积极寻找合适的收购机会 [41][42][43] 问题7: 第三季度毛利率压力是否仅限于该季度 - 难以确定，第二季度和第三季度环境特殊，关税不确定性影响了价格传导 公司认为这是暂时的，待贸易不确定性消除后，有信心恢复正常模式 同时，铝和不锈钢价格上涨预计将在第三季度逐步体现 [48][50][51] 问题8: 公司市场份额增长的可持续性及未来增速 - 公司认为市场份额增长可持续 公司通过激励团队增长业务量、投资增值加工设备和设施，在保持毛利率的同时提高运营杠杆，推动市场份额增长 [53][54] 问题9: 客户对大幅上涨的美国国内铝价接受情况如何 - 铝价在第二季度快速上涨后趋于平稳，公司向客户转嫁价格上涨，客户接受但价格涨幅较大 随着时间推移，价格上涨将更多地传导至市场 [60] 问题10: 客户是否会因等待与加拿大的贸易协议和第232条款结果而推迟购买铝产品 - 客户购买铝产品时会面临更高价格，可能会减少购买量并增加购买频率，这有利于公司次日送达模式和全国库存布局 关税和高价格带来的不确定性对公司有利 [62]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度非GAAP税前收入环比增长超15%，非GAAP摊薄后每股收益为4.43美元，较上一季度增长超17% [5] - 第二季度经营活动产生的现金流为2.29亿美元，2025年资本支出预算为3.25亿美元，超50%用于增长项目 [5] - 2025年预计现金总支出在3.6亿 - 3.8亿美元之间，第二季度向股东返还1.43亿美元，年初至今已回购超120万股 [6] - 第二季度LIFO非GAAP毛利率上升20个基点至29.9%，全年LIFO费用估计为1亿美元 [18] - 第二季度和前六个月同店非GAAP销售、一般和行政费用分别同比增长6.23%和1%，但每吨费用同比仅增2%，2025年较同期降1.7% [19] - 截至6月30日，总债务为14.3亿美元，净债务与EBITDA比率小于1 [20] - 年初至今回购使总流通股减少2%，15亿美元股票回购计划还有约10亿美元额度 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第二季度吨销量较2025年第一季度降0.9%，较2024年第二季度增4%，远超服务中心行业3.1%的同比降幅 [10] - 第二季度每吨平均售价较2025年第一季度增6.1%，处于预期范围上限 [11] - 非住宅建筑业务，碳钢管、板材和结构产品Q2销量同比上升，受益于数据中心和公共基础设施项目 [12] - 一般制造业业务，Q2出货量同比增加，铁路、船舶运输及重型建筑设备相关出货强劲 [13] - 航空航天产品约占Q2销售额10%，商业航空需求稳定，国防相关项目需求强劲 [13] - 汽车市场通过收费加工业务服务，占Q2销售额约4%，加工吨数与2024 - 2025年持平 [14] - 半导体行业Q2因供应链库存过剩承压 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计第三季度各终端市场需求稳定，但吨销量较Q2降1 - 3%，较2024年第三季度增3 - 5% [21] - 预计第三季度每吨平均售价较Q2降1% - 升1%，FIFO毛利率仍有压力 [21] - 预计第三季度非GAAP摊薄后每股收益在3.6 - 3.8美元之间，含季度LIFO费用2500万美元 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 坚持资本分配框架，聚焦增长和股东回报战略，利用现金流投资先进设备、有机增长和增值收购 [5] - 持续寻求符合标准的并购机会，扩大地理覆盖范围和增值金属加工解决方案 [6] - 致力于向股东返还资本，维持29% - 31%的可持续毛利率范围 [4] - 主要从国内钢厂采购金属，在美国运营，在当前贸易环境中具竞争优势 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度运营执行出色，虽预计第三季度有疲软，但对在市场不确定性中增长有信心 [7] - 关键终端市场的积极趋势和回流活动迹象为未来提供助力 [8] - 贸易和经济政策不确定性影响市场，关税不确定性抑制部分客户采购 [30] 其他重要信息 - 8月将参加海港研究伙伴年度夏季投资者会议，9月初参加纽约杰富瑞会议 [66] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第三季度FIFO毛利率预期承压是指环比走弱还是与第二季度水平相当 - 第三季度通常因季节性因素需求疲软，第二季度价格走势异常致毛利率压缩，第三季度虽多数产品价格稳定，但不确定性仍存，预计毛利率仍有压力，待关税问题解决，行业有望好转 [26][28][30] 问题: 整体指引是否更保守 - 公司只能根据业务实际情况进行指引，无法控制市场共识和其他预期，第二季度情况和市场不确定性使指引更保守 [31] 问题: 客户对关税环境及其对业务影响的看法 - 在非住宅建筑业务中，新项目活动持续，数据中心、学校、医院和机场等领域表现积极 [32][34] 问题: 商业航空供应链库存过剩问题详情及预期持续时间 - 部分产品供应链问题已缓解，有一定采购活动，预计波音产量增加将带动供应链活跃度提升，第三季度指引与第二季度持平 [36] 问题: 市场份额增长的原因及未来几个季度的预期 - 过去几个季度一直在增加市场份额，凭借卓越的客户服务、次日达配送模式、加工能力和产品质量等优势，有望继续增长 [38][39] 问题: 市场不确定性是否增加收购机会及估值情况 - 第二季度收购机会增加，部分卖家因不确定性或临近退休选择出售，多数卖家估值预期与公司看法接近，公司将继续寻找合适机会 [40][41][42] 问题: 第三季度毛利率压力是否仅限于该季度 - 难以确定，第二季度和第三季度环境特殊，关税不确定性影响价格传导，待贸易不确定性消除，市场有望恢复正常，铝和不锈钢价格上涨利好将在第三季度体现 [47][48][50] 问题: 未来市场份额增长速度及可持续性 - 市场份额增长可持续，公司通过激励团队增长业务量、投资增值加工设备和设施，在维持毛利率的同时扩大销量，实现运营杠杆提升 [53][54] 问题: 客户对铝价大幅上涨的接受情况 - 铝价上涨后趋于平稳，公司向客户转嫁成本，客户接受价格上涨，但采购量可能减少、频率增加，公司次日达配送和广泛库存优势明显 [59][62] 问题: 客户是否会等待与加拿大的贸易协议和232条款结果再采购 - 客户采购铝时会支付更高价格，可能减少采购量、增加采购频率，公司业务模式将从中受益 [62]

财务表现 - 2024年第二季度净利润2.337亿美元(每股4.42美元)，同比下降12.7%(上年同期2.678亿美元/每股4.67美元) [1] - 调整后每股收益4.43美元，低于Zacks共识预期4.72美元 [1] - 净销售额36.598亿美元同比增长0.5%，超出Zacks共识预期36.311亿美元 [1] 销量与定价 - 销量161.5万吨同比增长3.9%，略低于预期162.15万吨 [2] - 平均售价每吨2273美元同比下降3.2%，但高于预期2171.5美元 [2] - 预计第三季度销量环比下降1%-3%，但同比仍增长3%-5% [9][10] 终端市场需求 - 非住宅建筑(含基础设施)需求改善并预计持续强劲，主要来自数据中心/能源基建/制造业等领域 [3] - 航空航天需求稳定但商用航空预计小幅下滑，军工航天需求保持强劲 [4] - 汽车行业需求稳定但受北美贸易政策不确定性影响 [5] - 半导体需求持续疲软，供应链库存过剩导致 [6] 财务状况 - 截至2025年6月底持有2.395亿美元现金，总债务14.3亿美元(含循环信贷2.82亿美元) [7] - 第二季度经营现金流2.29亿美元，包含季节性营运资金投入 [8] 业绩展望 - 预计第三季度平均售价环比波动-1%至+1%，碳钢产品降价被部分铝/不锈钢涨价抵消 [10] - 预测第三季度调整后每股收益3.60-3.80美元，含2500万美元LIFO费用(每股0.36美元) [11] 股价表现 - 过去一年股价上涨17%，跑赢行业12.2%的涨幅 [12]

公司业绩表现 - 季度每股收益为4 43美元 低于Zacks一致预期的4 72美元 同比去年4 65美元下降4 73% [1] - 季度营收达36 6亿美元 超出预期0 79% 同比去年36 4亿美元微增0 55% [2] - 过去四个季度中 公司仅一次超过每股收益预期 但连续四次超过营收预期 [2] 市场反应与股价 - 本季度业绩意外为-6 14% 而上一季度为+3 01% [1] - 年初至今股价累计上涨26 4% 显著跑赢标普500指数7 3%的涨幅 [3] 未来展望 - 当前市场共识预期下季度每股收益3 93美元 营收34 7亿美元 全年每股收益15 82美元 营收138 6亿美元 [7] - 业绩电话会中管理层评论将影响股价短期走势 [3] - 当前Zacks评级为3(持有) 预计表现与市场同步 [6] 行业对比 - 所属的采矿-综合行业在Zacks行业排名中处于后35% 历史数据显示前50%行业表现是后50%的两倍以上 [8] - 同业公司Materion预计季度每股收益1 18美元 同比下滑16 9% 但30天内预期上调7 4% 营收预计4 077亿美元 同比降4 3% [9][10]

收入和利润（同比环比） - 第二季度净销售额为36.598亿美元，同比增长0.5%，环比增长5.0%[1][2] - 税前收入为3.043亿美元，环比增长16.0%，但同比下降13.0%[1][2] - 摊薄每股收益（EPS）为4.42美元，非GAAP摊薄每股收益为4.43美元，环比增长17.5%[1][2][8] - 2025年上半年净销售额同比下降2.0%至71.445亿美元[33] - 2025年上半年营业利润同比下降21.3%至5.866亿美元[33] - 2025年上半年净利润同比增长31.7%至5.707亿美元[34] - 2025年上半年净收入为4.347亿美元，较2024年同期的5.721亿美元下降24%[39] - 2025年第二季度归属于Reliance的非GAAP净收入为2.346亿美元，较2024年同期的2.666亿美元下降12%[42] - 2025年上半年归属于Reliance的非GAAP净收入为4.36亿美元，较2024年同期的5.732亿美元下降23.9%[43] - 2025年第二季度税前收入为3.043亿美元，同比增长-13.0%（2024年同期为3.497亿美元）[44] - 2025年上半年非GAAP税前收入为5.701亿美元，同比下降23.9%（2024年同期为7.492亿美元）[44] 成本和费用（同比环比） - 非GAAP毛利率达到29.9%，环比增长0.2个百分点[1][2][7] - 非GAAP LIFO毛利率从第一季度的29.7%微增至29.9%，包含2500万美元的LIFO费用[2][7] - 公司第二季度非GAAP稀释每股收益环比增长18%，毛利率维持在29%至31%的可持续范围内[9] - 2025年第二季度LIFO毛利率为29.7%，与2024年同期（29.8%）基本持平[44] - 2025年上半年非GAAP FIFO毛利率为30.5%，同比上升1.5个百分点（2024年同期为29.0%）[44] - 公司库存估值方法中LIFO费用占销售额比例为0.7%（2024年同期为LIFO收入1.4%）[44] 业务线表现 - 碳钢产品第二季度吨销量同比增长4.1%，平均售价同比下降3.1%[29] - 铝产品第二季度销售额同比增长5.5%，达到6.199亿美元[30] - 碳钢销量同比增长7.3%至267.08万吨，但平均售价同比下降8.9%[31] - 铝产品销售额同比增长3.5%至12.255亿美元，销量增长2.9%[31] - 不锈钢销售额同比下降8.3%至9.924亿美元，销量仅增长1.6%[31] 销量和价格 - 第二季度销量达到创纪录的161.5万吨，同比增长4.0%，但环比下降0.9%[1][3][5] - 每吨平均售价为2273美元，环比增长6.1%，超出公司预期的1%-3%增长[3][6] - 公司第二季度吨销量同比增长4.0%，环比下降0.9%，超出行业整体下降3.1%的表现[10] - 公司预计第三季度吨销量环比下降1.0%至3.0%，但同比增长3.0%至5.0%[20] 现金流和资本活动 - 经营活动产生的现金流为2.29亿美元，环比增长255.0%[3] - 公司第二季度经营活动产生的现金流为2.29亿美元[17] - 2025年上半年经营活动产生的净现金为2.935亿美元，较2024年同期的4.926亿美元下降40.4%[39] - 2025年上半年投资活动使用的净现金为1.588亿美元，较2024年同期的5.62亿美元下降71.7%[39] - 2025年上半年融资活动使用的净现金为2.22亿美元，较2024年同期的6.541亿美元下降66.1%[40] - 2025年第二季度自由现金流为1.414亿美元，同比下降47.2%（2024年同期为2.681亿美元）[45] - 2025年上半年资本支出为1.745亿美元，同比减少15.7%（2024年同期为2.069亿美元）[45] 股东回报 - 公司回购了7990万美元的普通股[1][3] - 公司第二季度通过股息和股票回购向股东返还1.43亿美元，年内以优惠价格回购超过120万股[9] - 公司第二季度以平均每股265.17美元的价格回购301,279股普通股，总价值7990万美元[19] 债务和资本结构 - 净债务与总资本比率为14.1%，较上一季度下降0.3个百分点[3] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为2.395亿美元，总债务为14.3亿美元[16] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物同比下降24.7%至2.395亿美元[35] - 长期债务同比增长38.1%至10.255亿美元[38] - 截至2025年6月净债务为11.862亿美元，净债务与总资本比率为14.1%（2024年同期为7.928亿美元，比率9.4%）[44] - 2025年十二个月净债务与EBITDA比率为0.9倍（2024年同期为0.5倍）[45] 其他财务数据 - 2025年上半年每股基本收益同比增长21.8%至9.99美元[34] - 2025年上半年现金及现金等价物减少7860万美元，2024年同期减少7.294亿美元[40] - 2025年6月30日现金及现金等价物为2.395亿美元，较2024年同期的3.508亿美元下降31.7%[40] - 2025年上半年利息支付为2400万美元，较2024年同期的1800万美元增长33.3%[40] - 2025年上半年所得税支付净额为7100万美元，较2024年同期的1.477亿美元下降51.9%[40] - 2025年十二个月EBITDA为12.96亿美元，同比下降26.3%（2024年同期为17.598亿美元）[45] 管理层讨论和指引 - 公司预计第三季度非GAAP稀释每股收益在3.60美元至3.80美元之间，包括2500万美元的LIFO费用[20]

文章核心观点 2025年第二季度，公司经营成果良好，销量创纪录且市场份额持续增加，虽部分指标未达预期但仍有增长；预计第三季度整体需求稳定，销量和价格有一定波动，盈利或承压 [1][5][19]。 各部分总结 财务亮点 - 第二季度净销售额36.598亿美元，同比增长0.5%，销量创纪录达161.5万吨，同比增长4.0% [1][2][3] - 非GAAP毛利率29.9%，税前收入3.043亿美元，较2025年第一季度增长16% [1][2] - 摊薄后每股收益4.42美元，非GAAP摊薄后每股收益4.43美元，较2025年第一季度增长17.5% [2][7] - 运营现金流2.29亿美元，自由现金流1.414亿美元 [2][3] 管理层评论 - 公司业务模式在动荡环境中具韧性，管理团队表现出色，二季度销量超行业水平 [8] - 虽预计三季度有疲软，但有信心继续超越行业，利用需求和价格改善的环境 [8] 终端市场评论 - 非住宅建筑需求改善，预计三季度保持健康水平 [9][10] - 制造业需求增加，三季度预计季节性放缓 [11] - 航空航天商业需求预计三季度略弱，军事和太空相关业务保持强劲 [12] - 汽车市场收费加工服务需求稳定，三季度预计保持但受贸易政策影响 [13] - 半导体市场需求低迷，三季度预计仍承压 [14] 资产负债表与现金流 - 截至2025年6月30日，现金及现金等价物2.395亿美元，总债务14.3亿美元 [15] - 二季度运营现金流2.29亿美元，用于执行资本配置策略 [16] 股东回报活动 - 2025年7月22日，董事会宣布每股1.20美元的季度现金股息，8月29日支付 [17] - 二季度回购301,279股普通股，花费7990万美元，截至6月30日，回购计划剩余10.2亿美元 [18] 业务展望 - 预计2025年三季度整体需求稳定，销量较二季度下降1.0% - 3.0%，较2024年三季度增长3.0% - 5.0% [19] - 每吨平均售价较二季度下降1.0% - 上涨1.0%，FIFO毛利率或承压 [19] - 预计非GAAP摊薄后每股收益3.60 - 3.80美元，含2500万美元LIFO费用 [19] 主要商品指标 - 二季度，碳钢销量132.64万吨，同比增长4.1%，销售额20.442亿美元，同比增长0.9% [28][29] - 铝销量8.38万吨，同比增长3.1%，销售额6.199亿美元，同比增长5.5% [28][29] - 不锈钢销量7.55万吨，同比增长2.6%，销售额4.892亿美元，同比下降6.2% [28][29] - 合金销量3.11万吨，同比下降4.3%，销售额1.675亿美元，同比增长0.4% [28][29] 财务报表 - 二季度净销售额36.598亿美元，运营收入3.122亿美元，净利润2.342亿美元 [33][34] - 截至2025年6月30日，总资产104.9亿美元，总负债32.459亿美元，股东权益72.441亿美元 [35][36] - 上半年运营现金流2.935亿美元，投资活动现金流 - 1.588亿美元，融资活动现金流 - 2.22亿美元 [37][38] 非GAAP调整 - 对税前收入、净利润和每股收益进行非GAAP调整，以提供有意义的历史业绩比较 [42] - 展示FIFO毛利率、净债务和总债务与EBITDA比率、自由现金流等指标，便于与同行比较和监控债务水平 [42]

核心观点 - 市场预计Reliance在2025年6月季度财报中将出现营收和盈利同比下滑，实际业绩与预期的对比将影响股价短期走势[1] - 财报公布日期为2025年7月23日，超预期可能推动股价上涨，不及预期则可能导致下跌[2] - 公司最新准确预估高于共识预估，盈利ESP达到+2.38%，结合Zacks Rank 1评级，显示大概率超预期[12] 财务数据预期 - 季度每股收益预期为4.63美元，同比下滑0.4%[3] - 季度营收预期为35.7亿美元，同比下降1.9%[3] - 过去30天共识EPS预估保持稳定，未出现调整[4] 盈利预测模型 - Zacks盈利ESP模型通过比较最新准确预估与共识预估来预测偏差[8] - 正向ESP结合Zacks Rank 1-3时，预测准确率近70%[10] - 负向ESP或低评级股票难以预测盈利超预期[11] 历史表现 - 上一季度实际EPS为3.77美元，超预期3.01%[13] - 过去四个季度仅有一次超预期记录[14] 市场影响 - 盈利超预期或不及预期并非股价变动的唯一因素，其他催化剂同样重要[15] - 选择预期超预期的股票可提高投资成功概率[16] - 公司当前具备盈利超预期的特征，但需综合考虑其他因素[17]