公司股价表现 - Reliance, Inc.的股价在过去六个月内上涨了23.8%[1] 公司受益因素 - 公司受益于强劲的需求和收购驱动[2] 需求增长领域 - 公司在非住宅建筑领域的需求有显著提升，商用航空需求强劲，汽车行业的加工服务需求也在增长[3] 公司前景展望 - 尽管半导体市场出现库存问题，但公司对长期前景持乐观态度[4]

公司业绩 - 公司股票在过去一年中上涨了27.8%，表现优于行业整体[2] - Reliance预计在2024年第一季度将继续保持健康的需求趋势[5] - 公司在2023年几乎所有主要商品产品的平均每吨销售价格都有所下降，预计这种价格下降将在2024年第一季度继续对其业绩产生影响[9] 市场趋势 - Reliance公司受益于主要终端市场的需求强劲，产品多样化和战略收购[3] - 公司在2023年看到非住宅建筑、商用航空航天和汽车行业的需求增长，以及整体制造业需求的逐步改善[3] - 尽管半导体市场由于库存问题而下降，但Reliance对长期前景持乐观态度，受益于CHIPS法案和在美国扩大产能的投资[4] 收购情况 - 公司一直在积极进行收购，以推动运营业绩，包括收购Rotax Metals、Admiral Metals和Nu-Tech Precision Metals等公司[6] 价格压力 - 公司继续面临第四季度的价格压力，每吨销售均价同比下降约12%，导致销售和净利润下降[8]

公司信贷额度和市场情况 - 公司目前在可变利率下的信贷额度为15亿美元[110] - 公司在2023年，约98%的订单来自重复客户，40%的订单在24小时内交付[7] - 2023年，美国金属批发业收入预计从2022年的3310亿美元下降约11%，至2023年的2960亿美元[19] - 2023年，公司美国业务收入约为140亿美元，占据了IBISWorld Inc.估计的2023年整个美国金属批发市场的约5%[19] - 公司2023年的市场份额为14.5%，相对较低，提供了增长的重要机会[19] 公司经营策略和增长方式 - 公司相信通过产品、终端市场和地理多样化来减轻金属价格波动和终端市场条件的变化[6] - 公司相信金属服务中心相对于金属生产商来说，一般不太容易受市场周期的影响[19] - 公司的主要业务策略是提供最高水平的质量和服务，以最安全、最高效的方式实现财务业绩最大化[20] - 公司通过有机增长和战略收购来增加运营业绩，特别是通过增加高利润的特殊产品销售和增值加工服务[28] 公司销售和供应链情况 - 公司的销售人员分为外部销售人员和内部销售人员两组，外部销售人员根据其特定地理领域的毛利进行激励[29] - 公司的客户主要是小型机械加工厂和制造商，大部分销售是小批量频繁交付的[31] - 公司的供应商主要是国内主要金属生产商，同时也从国外生产商购买少量产品[33] 公司竞争和员工福利 - 公司的竞争对手主要是本地或地区性的单一服务中心，竞争主要在价格、服务、质量、加工能力和产品服务的可用性等方面展开[37] - 公司在2023年的TRIR为1.96，低于MSCI 2020年调查中的平均值3.5[42] - 公司为员工提供全面的福利计划，包括员工援助计划、健康筛查和个性化健康辅导[44] - 公司提供具有竞争力的薪酬和福利，包括基本工资、年度奖金、401(k)计划等，2023年为国内员工的健康保险费用支付了约85%[46]

Reliance, Inc.业绩表现 - 公司在2023年第四季度的业绩表现超出预期，每股调整后盈利为4.73美元，超过了Zacks Consensus Estimate的3.86美元[2] - Reliance报告称，第四季度出货量同比增长了4.9%，达到了1,354.2千吨，主要受到非住宅建筑、航空航天和一般制造业的强劲表现推动[3] - 公司预计2024年第一季度需求将继续保持健康增长，预计每吨销售价格将比上一季度水平上涨1-3%，受到多个产品线价格稳定的推动[6] Reliance, Inc.收购动态 - Reliance一直在积极进行收购，以推动运营业绩，其中包括收购Rotax Metals、Admiral Metals、Nu-Tech Precision Metals、Southern Steel Supply、Cooksey Iron & Metal Co和American Alloy等公司，以扩大业务范围和产品组合[7] Reliance, Inc.盈利预期 - 分析师对Reliance的盈利预期也在过去两个月内上升，2024年的Zacks Consensus Estimate增长约1.9%，2024年第一季度的共识预期也在同期内上调了大约7.6%[8] 基本材料领域股票 - 值得考虑的其他基本材料领域的股票包括Carpenter Technology Corporation (CRS)、Alpha Metallurgical Resources Inc. (AMR)和Hawkins, Inc. (HWKN) - Carpenter Technology Corporation的当前财年盈利共识预期为每股4.00美元，同比增长250.9%，股价在过去一年中上涨了约33%，目前持有Zacks Rank 1 (Strong Buy)[10] - Alpha Metallurgical Resources的当前财年盈利共识预期在过去60天内上调了8.8%，目前持有Zacks Rank 1，过去四个季度的平均盈利惊喜率约为9.6%，股价在一年内上涨了约164%[11] - Hawkins, Inc.的当前财年盈利共识预期为每股3.61美元，同比增长26.2%，过去30天内的Zacks Consensus Estimate上调了4.3%，过去四个季度中每次击败共识预期，平均盈利惊喜率为30.6%，股价在过去一年中上涨了约69%[12]

动量投资策略 - 动量投资策略的核心是跟随股票近期趋势 无论是上涨还是下跌 在“做多”背景下 投资者会“买高 但希望卖得更高” 关键在于利用股票价格趋势 一旦股票确立方向 很可能会继续朝该方向移动 目标是及时且盈利的交易 [1] Reliance Steel的动量表现 - Reliance Steel目前的动量风格评分为B 其短期价格表现良好 过去一周股价上涨8.95% 而同期Zacks金属产品分销行业仅上涨1.9% 从更长时间框架看 月度价格涨幅为17.07% 优于行业的4.05% [3] - 过去一个季度 Reliance Steel股价上涨21.8% 过去一年上涨31.68% 相比之下 标普500指数同期涨幅分别为11.4%和24.02% [4] - 过去20天的平均交易量为228,799股 高于平均交易量的上涨股票通常被视为看涨信号 [4] 盈利展望 - 过去两个月 全年盈利预测有1次上调 无下调 共识盈利预测从19.17美元上调至19.21美元 下一财年也有1次盈利预测上调 无下调 [5] 综合评级 - Reliance Steel目前Zacks评级为2（买入） 动量评分为B 显示出其在短期内有望表现优异 [6]

公司概况 - Reliance Steel & Aluminum Co 是北美最大的金属服务中心 拥有超过300个地点 分布在40个州和12个国家 提供超过10万种产品 服务约10万客户 [2] - 公司专注于小订单 平均订单价值略高于3000美元 服务于无法内部完成这些服务的客户 形成独特的市场定位 [2] - 公司通过有机增长和并购交易 在周期性行业中实现了稳定增长 [2] 2023年业绩 - 2023年公司收入下降13%至148亿美元 但销量增长近4% [3] - 毛利率保持稳定 约为30% 调整后营业利润下降28%至17.4亿美元 报告收益下降27%至13.4亿美元 [3] - 由于股票回购 调整后每股收益下降25%至22.62美元 [3] - 第四季度销量增长5% 收入下降8%至33亿美元 [4] 财务状况与股东回报 - 公司资产负债表强劲 年末净债务仅为7000万美元 [4] - 季度股息提高10%至每股1.10美元 这是自1994年上市以来连续第31次提高股息 [4] - 公司股票自上市以来已上涨100倍 [4] 2024年展望 - 公司对2024年持乐观态度 预计第一季度调整后每股收益为5.40美元 上下浮动0.10美元 [4] - 预计芯片/半导体行业的复苏将推动公司业绩 [4] 战略举措 - 公司进行了品牌重塑 更名为Reliance 以反映其业务范围超出钢铁和铝 [5] - 近期完成了两笔收购 包括Cooksey Iron & Metal（预计贡献9000万美元收入）和American Alloy Steel（预计贡献3.1亿美元收入） [5] 估值分析 - 公司股价上涨超过10% 达到历史新高330美元 市值达到191亿美元 [6] - 2023年市盈率为15倍 低于2022年的30倍 [6] - 即使营业利润率回落至8% 税前利润仍可达12亿美元 税后利润约9亿美元 每股收益超过15美元 [6] - 考虑到公司的良好记录 22倍的平均市盈率可能是合理的 [6]

公司业绩 - Reliance, Inc.在2023年第四季度实现了每股利润4.70美元，略低于去年同期的5.88美元[1] - 公司除去一次性项目后，每股收益为4.73美元，超过了Zacks Consensus Estimate的3.86美元[2] - 公司的净销售额为33.73亿美元，同比下降约7.6%，超过了Zacks Consensus Estimate的32.75亿美元[3] - 2023财年的收益为每股22.64美元，较去年的29.92美元每股下降。净销售额同比下降13%，至148.059亿美元[8] 公司战略 - Reliance, Inc.正式更名为Reliance, Inc.，从其以前的身份Reliance Steel & Aluminum Co.脱离出来。这一战略转变反映了公司向多元化实体转型的理念，体现了“不仅仅是金属”的精神[4] 市场展望 - Reliance的主要市场非住宅建筑在2023年有了显著改善，对2024年第一季度的持续增长持乐观态度[5] - 尽管半导体市场由于库存问题而下降，但在第四季度观察到了稳定的情况。Reliance对长期前景持乐观态度，受CHIPS法案和在美国扩大产能投资的支持[6] - Reliance预计2024年第一季度持续健康的需求趋势，预计销售吨位将比2023年第四季度增加9%至11%，与典型季节性模式一致。公司预计每吨销售价格将比上一季度水平上涨1-3%，受到许多产品线价格稳定的推动。因此，公司预计2024年第一季度调整后的每股收益将在5.30至5.50美元之间[9] 财务状况 - 截至2023年底，Reliance的现金及现金等价物为10.8亿美元，总未偿债务为11.5亿美元。公司在2023年第四季度和全年分别产生了5.256亿美元和16.7亿美元的经营现金流[7] 股票评级 - Reliance目前持有Zacks Rank 2（买入）[10]

财务数据和关键指标变化 - 公司2023年全年销售额达148亿美元,创历史第二高 [31] - 2023年全年每股收益22.64美元,创历史第二高 [8] - 2023年全年毛利率为30.7%,接近可持续范围的上限 [9][31] - 2023年经营活动产生的现金流为16.7亿美元,创历史第二高 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 碳钢管材、板材和结构材料占2023年第四季度销售的三分之一,同比均实现强劲增长 [22] - 铝制品和不锈钢产品占2023年第四季度销售的30%,其中航空航天用铝制品占10% [24] - 公司汽车市场加工业务2023年加工量同比增长7.5% [25] - 半导体行业销售在第四季度同比下降但环比趋于稳定 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年公司销量同比增长3.7%,远超MSCI行业1.5%的增长 [20] - 2023年第四季度销量同比增长4.9%,在预期范围内 [20] - 2023年第四季度平均售价同比下降3.4%,好于预期 [21] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在进行名称变更,从"Reliance Steel & Aluminum Co."变更为"Reliance, Inc."以反映公司已经超越金属业务 [5][6][7] - 公司将继续投资于价值增值加工能力,以提高毛利率 [9][10] - 公司将继续通过收购来拓展业务,2024年已完成两笔收购 [11][12] - 公司看好基础设施、半导体等行业的长期发展前景,将继续投资扩张 [23][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2023年的经营业绩感到满意,认为公司的业务模式在经济周期中表现稳健 [14] - 管理层对2024年的需求前景保持谨慎乐观,预计多个行业需求将保持健康水平 [23][24][25][26][27] - 管理层表示将继续通过收购和内部投资来推动公司的多元化发展 [11][12][13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Katja Jancic 提问** 公司2023年第四季度毛利率处于可持续范围的上限,未来是否有进一步提升的空间 [44] **Karla Lewis 和 Arthur Ajemyan 回答** 公司有意持续提升毛利率,通过投资更多先进加工设备来为客户提供更多增值服务。LIFO存货核算方法也有助于维护毛利率的稳定性 [45][48] 问题2 **Phil Gibbs 提问** 公司2024年资本支出预算和剩余股票回购额度 [61][62] **Karla Lewis 和 Arthur Ajemyan 回答** 2024年资本支出预算为4.25亿美元,主要用于增长项目。考虑到前期项目延期,实际现金支出预计为5亿美元。剩余股票回购额度为14亿美元 [61][62] 问题3 **Martin Englert 提问** 2024年第一季度销量同比可能下滑的原因 [78][79] **Arthur Ajemyan 回答** 2023年第一季度销量异常增长,导致2024年第一季度同比可能略有下滑,但公司对2024年整体需求前景保持乐观 [80][81][82]

业绩总结 - 2023年第四季度每股收益（EPS）为4.70美元，全年每股收益为22.64美元，均为公司历史上第二高水平[1] - 2023年第四季度净销售额为33.37亿美元，较第三季度下降7.9%；全年净销售额为148.06亿美元，同比下降13.0%[2] - 2023年第四季度净收入为2.727亿美元，同比下降7.6%；全年净收入为13.359亿美元，同比下降27.4%[2] - 2023年第四季度毛利润为10.22亿美元，毛利率为30.6%；全年毛利润为45.47亿美元，毛利率为30.7%[2] - 2023年第四季度运营收入为3.25亿美元，同比下降28.5%[31] - 2023年总资产为104.80亿美元，同比增长1.5%[33] - 2023年总负债为2.00亿美元，同比下降0.1%[33] - 2023年股东权益为77.22亿美元，同比增长9.0%[33] 用户数据 - 2023年Reliance的平均订单规模为3210美元，约51%的订单包含增值加工[20] - 2023年总销售吨数为4688.8千吨，同比增长5.1%[27] - 2023年第四季度每吨平均销售价格为2466美元，同比下降3.4%；全年平均销售价格为2570美元，同比下降16.4%[3] 现金流与回购 - 2023年现金流来自运营为16.71亿美元，第四季度现金流为5.26亿美元，较第三季度增长12.8%[2][10] - 2023年公司回购普通股总额为4.795亿美元，第四季度回购金额为2.403亿美元[2][12] - 2023年股东回报总额为7.176亿美元，包括股息和股票回购[4] 收购与市场扩张 - 2023年公司完成了对Cooksey Iron & Metal Company的收购，并宣布将收购American Alloy Steel, Inc.[1][13] - Cooksey在截至2023年12月31日的12个月内的年净销售额约为9000万美元[14] - American Alloy在截至2023年12月31日的12个月内的年净销售额约为3.1亿美元[14] 未来展望 - Reliance预计2024年第一季度销售吨数将比2023年第四季度增长9%至11%[17] - Reliance预计2024年第一季度每吨平均销售价格将比2023年第四季度上涨1.0%至3.0%[17] - Reliance预计2024年第一季度的非GAAP每股稀释收益将在5.30美元至5.50美元之间[17] 负面信息 - 2023年碳钢销售额为80.718亿美元，同比下降14.9%[25] - 2023年铝销售额为24.564亿美元，同比下降7.6%[25] - 2023年不锈钢销售额为23.367亿美元，同比下降18.8%[25] - 2023年经营活动产生的现金流为16.71亿美元，同比下降21.0%[35] - 2023年12月31日的每股摊薄收益为22.62美元，较2022年的30.03美元下降了24.7%[37]

公司收购 - Reliance Steel & Aluminum Co. (RS)签署了购买American Alloy Steel, Inc.全部股权和相关房地产资产的最终协议[1] - American Alloy在美国经营五个服务中心和一家板材加工业务，还在加拿大拥有一家合资企业[2] 业务扩展 - American Alloy的年度净销售额约为3.1亿美元，将扩大Reliance Steel在燃烧、切割、轧制和倒角等领域的增值加工能力[3] - American Alloy通过特种碳钢板和新的生产能力扩展了Reliance Steel的产品组合，预计将继续发展American Alloy业务，特别是在增值加工方面[4]