业务战略 - 公司聚焦加速释放股东价值，精简业务和产品组合，投资高收益业务，推进技术转型，吸引和保留人才，维持财务实力[12] - 公司将AirCentre出售给CAE Inc.，预计2022年初完成交易，获3.925亿美元现金，用于业务投资或偿债[14][15] 行业复苏 - 9月旅游复苏势头回升，酒店CRS交易引领复苏，10月恢复趋势改善[27][29] - 拉丁美洲引领航空预订复苏，10月1 - 28日，全球净航空预订较2019年下降47%[30][35] - 美国放宽限制后预订量增加[38] 财务状况 - Q3 2021总营收4.41亿美元，同比增长，各业务板块均有改善，调整后EBITDA等指标同比也有显著提升[41] - Q3 2021末现金余额10亿美元，无近期现金使用计划，出售AirCentre预计带来3.925亿美元现金，还可通过股权计划筹集最多3亿美元[43] 技术进展 - 所有Sabre航空购物在公共云环境运行，停用近2000台遗留服务器，积极处理酒店解决方案CRS预订，有望完成15%中端工作负载迁移至GCP的目标[39] 非GAAP指标 - 报告包含调整后运营亏损、调整后净亏损等非GAAP财务指标，用于评估核心运营和偿债能力，但有局限性[4][82][84] - 对非GAAP指标进行了详细表格对账，展示与GAAP指标的差异[47][49][53][54][59][62][65][68][71]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(D) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2021 or TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(D) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Sabre Corporation (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 001-36422 20-8647322 (State or other jurisdiction of incorporation or organization) (Commission File Number) (I.R.S. Empl ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收4.2亿美元，较去年同期的8300万美元显著改善，主要因全球航空、酒店和其他旅游预订持续逐步恢复 [40] - 分销业务收入2.18亿美元，相比2020年第二季度的负4800万美元有所改善；第二季度分销预订总额为5700万美元；净航空预订量4月、5月、6月分别下降65%、62%和49%，第二季度整体下降59% [40][41] - IT解决方案业务收入1.55亿美元，高于去年同期的1.04亿美元；登机乘客总数为1.04亿人次，较2019年第二季度下降43% [43] - 酒店解决方案业务收入5100万美元，高于2020年第二季度的2900万美元；中央预订系统交易总量为2400万笔，较2019年下降17%；EBITDA同比有显著改善，但本季度仍为负值 [45] - 运营收入、净收入和每股收益较上年同期均有所改善；第二季度自由现金流为负1.52亿美元，上一季度为负2.04亿美元 [47] - 7月再融资消除了某些限制性财务契约，债务加权平均成本保持不变，预计年利息支出维持在2.6亿美元；本季度末现金余额为11亿美元，近期无重大现金使用需求 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 分销业务 - 新增多家航空公司至全球分销系统（GDS），并与多家航空公司续签协议；7月宣布在Sabre系统内全面整合西南航空的航空内容；在代理方面，与英国的Polani Travel Group扩大合作，并续签众多代理协议 [23][24][25] IT解决方案业务 - 获得多个重要客户，预计将为SabreSonic平台带来近4000万增量登机乘客；与多家大型客户续签长期PSS协议并扩大解决方案覆盖范围；Dynamic Availability持续获得关注 [26][28] 酒店业务 - 与多家酒店签署新的SynXis中央预订系统协议，并续签众多协议；预订增长引领复苏， incoming项目工作已超过2019年水平，主要由北美和拉丁美洲推动 [29][30] 各个市场数据和关键指标变化 - 7月酒店CRS交易较2019年下降22%，IT解决方案、登机乘客和分销总预订量分别下降38%和59%；6月部分强劲的复苏趋势在7月因Delta等新冠变种影响而出现倒退 [13] - 北美（以美国为首）和拉丁美洲的GDS行业净航空预订表现积极，亚太地区预订量仍显著低迷 [15] - 6月Sabre的净航空预订量较2019年下降49%，较3月环比改善17个百分点；本季度预订量复苏速度超过整体GDS行业5个百分点；7月全行业预订量较2019年水平下降61%，略弱于6月结果 [22] - 7月加拿大GDS总预订量复苏较4月提高29个百分点，从下降90%改善至下降61%；7月北美顶级差旅管理公司（TMC）的预订量复苏较4月提高20个百分点，目前接近2019年水平的50% [17][19] - 北美平均提前预订窗口较2019年延长3 - 4天，6月底约为37天；亚太地区提前预订趋势尚未恢复正常，6月底平均提前预订天数为20天，而2019年为29天 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为自身在技术转型相关重要工作上取得进展，在市场竞争中处于有利地位，有望受益于预期的旅游持续复苏 [11] - 2021年确定了三个关键技术里程碑，包括在谷歌云平台部署旅游解决方案航空购物、将酒店解决方案CRS过渡到具有全球覆盖范围的GCP以及将15%的中程工作负载迁移到谷歌云平台，目前这些里程碑均按计划进行 [31] - 继续与谷歌合作开发Sabre Travel AI，并在早期客户模拟中看到了有前景的结果 [36] - 美国航空就公司新的航空公司店面和与代理商的新价值激励模式提起违约诉讼，公司认为该诉讼毫无根据，旨在扼杀旅游市场的创新，并计划积极捍卫自身权益 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 旅游环境较冬季和早春开始以更快的速度改善，随着达到复苏的关键转折点，公司获得了商业动力，并宣布了重大的新乘客服务系统（PSS）胜利 [11] - 潜在旅游需求趋势依然令人鼓舞，整体复苏态势积极，但全球旅行恢复的最大阻碍是世界各地持续变化的旅行限制 [14][17] - 预计全球疫苗接种率的提高和旅行限制的取消或减少将推动商务和国际旅行的改善，使分销业务每笔预订收入恢复到2019年水平 [18] - 公司认为自身具备长期发展的优势，旅游和预订趋势持续改善，战略举措取得可衡量的进展，拥有长期的客户关系，预计在旅行恢复后将获得高边际收益和经营杠杆，且无近期重大现金使用需求，延长了债务到期日 [50] 其他重要信息 - 公司在印度班加罗尔的办公室最近被Great Place to Work Institute认证为建立了高信任、高绩效文化的组织 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 去年大幅削减成本，目前成本削减情况如何，是否需要更多支出 - 公司最初削减了15%的员工数量，目前员工数量比之前减少了20%，成本节约措施仍然有效 [56] 问题2: 第三季度是否有特定费用或支出会影响现金改善轨迹 - 第三季度没有需要特别强调的异常现金流出情况 [57] 问题3: 基于近期预订组合，每笔预订平均收入指标在短期内是否会保持相对稳定 - 目前复苏主要由美国国内休闲旅游带动，这是每笔交易收入最低的部分；随着国际和商务旅行的恢复，预计每笔预订费用将上升，2019年正常组合下约为4.8美元 [59][62] 问题4: SabreSonic获得PSS胜利的竞争过程和因素，以及IT解决方案当前的交易管道情况 - 竞争环境激烈，公司过去几年专注于技术转型、向云端迁移、库存系统和动态定价系统的持续改进、零售导向以及数据和分析等方面，这些因素使公司在竞争中处于有利地位；公司继续关注管道并积极参与更多竞争情况 [65][66] 问题5: 如果主要是国内复苏，如何管理自由现金流 - 公司在2020年采取了积极的成本削减措施和增加资产负债表现金的行动；虽然复苏过程会有起伏，但公司认为市场有潜在需求，且对成本目标有信心，将持续管理好现金流 [69][73] 问题6: 向GCP迁移的进展如何，是否获得更多胜利，未来管道情况如何 - 向GCP迁移的工作继续取得进展，航空购物部分已完全在云端运行；GCP和与谷歌的合作对创新很重要，公司将继续测试和学习，并将成果应用于现有产品组合，使其更具竞争力 [74][76] 问题7: 公司在业务系统方面的投资情况以及劳动力通胀情况 - 公司正在投资新的计费系统BRIM by SAP和新的HRIS系统Workday，这将是多年期投资，有助于实现更灵活的定价；目前看到了一些劳动力通胀情况，市场劳动力供应相对紧张，公司将持续关注 [83][84] 问题8: 业务系统投资主要是专业服务还是研发集成方面 - 主要是第三方专业服务帮助公司进行这些项目 [89] 问题9: 与2019年相比，国内休闲旅游群体在预订航班方式上是否有变化 - 没有看到异常情况，休闲旅游直接预订航空公司网站是复苏组合不平衡的体现；随着国际和商务旅行的恢复，更多预订将通过GDS进行；美国商务旅行已有改善迹象，市场需求存在 [91][93] 问题10: 如果Delta解决方案完全符合NDC标准，美国航空的诉讼是否会发生 - 公司战略是根据客户反馈不断发展技术，既要帮助航空公司发展业务，也要考虑对旅行社的支持；由于诉讼原因，公司在评论上有所限制 [96][98] 问题11: 上半年是否保留了所有SabreSonic现有客户 - 上半年保留了所有SabreSonic客户，没有变化 [99] 问题12: PSS新胜利的竞争动态，航空公司迁移的原因，是否会有更多类似交易；分销业务在美国国内复苏中是否有份额增长迹象 - 竞争情况与过去相似，公司的技术转型、零售和分销能力、大数据解决方案、数据分析、向数字航空公司转型的支持以及收益管理和定价能力等是竞争优势；由于当前环境和航空公司资源问题，交易周期可能会延长；公司不关注市场份额，因为复苏过程不稳定 [102][103][105] 问题13: PSS胜利是否表明航空公司对IT解决方案的需求增加或交易时机问题 - 对于全服务航空公司，此类交易不常发生，机会相对较少；对于低成本航空公司，需求管道持续增长，公司在该领域非常活跃 [106][107] 问题14: 长期业务模式是否会增加与预订价值百分比挂钩的合同比例，以及对长期经济的影响 - 公司致力于使业务更注重价值，将合同与客户获得的价值和增量收益挂钩，这是一个逐步发展的过程，部分产品已经适合这种模式 [109][111] 问题15: 之前关于达到盈亏平衡自由现金流所需达到疫情前水平的指导是否有变化 - 没有变化 [112]

业务恢复情况 - Q2关键业务指标恢复加速，酒店CRS交易引领复苏，但6月的强劲恢复趋势在7月因Delta等变种病毒出现倒退[10] - 北美地区持续引领航空预订恢复，Sabre的预订恢复速度超过行业，2021年4 - 7月净航空预订较2019年分别下降65%、62%、49%、59%和61%[10][11][14] 商业与技术进展 - SabreSonic新业务代表2019年水平下4000万登机乘客，所有航空购物已迁移至公共云环境，SynXis CRS为新企业酒店客户在谷歌云投入生产[18] 财务状况 - Q2总营收4.2亿美元，较2020年同期的8300万美元显著增长，达到指引上限；调整后EBITDA为 - 7000万美元，超出更好预期范围[20] - 各项调整后财务指标均有同比改善，如调整后运营亏损从 - 3.07亿美元收窄至 - 1.22亿美元，调整后净亏损从 - 3.56亿美元收窄至 - 1.68亿美元[20] - 自由现金流为 - 1.52亿美元，较Q1的 - 2.04亿美元有环比改善[20] 债务情况 - 过去15个月完成一系列交易增强流动性，7月再融资消除部分限制性财务契约，债务平均到期期限延长至超4年，加权平均债务成本保持不变[22] - 截至2021年6月30日，现金余额为11亿美元[22] 非GAAP财务指标 - 报告包含未经审计的非GAAP财务指标，用于评估公司运营表现，但这些指标无标准化定义，与其他公司的类似指标可能无可比性[4][5] - 非GAAP财务指标有局限性，如排除部分影响净收入或经营活动现金流的项目，不同公司计算方式可能不同[77]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(D) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2021 or TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(D) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Sabre Corporation (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation or organization) Delaware 001-36422 20-8647322 (Commission File Number) (I.R.S. Emp ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入3.27亿美元，较去年同期的6.59亿美元下降50% [49] - 第一季度EBITDA和营业利润为负，净收入和每股收益也为负，自由现金流为负2.04亿美元，季度末现金余额为13亿美元 [54][55][56] - 不再将前期激励对价的摊销从调整后的EBITDA计算中排除，预计中期内每年前期激励对价的摊销在5000万 - 7000万美元之间 [57][60] - 预计未来五年资本支出在5000万 - 9000万美元之间，折旧和摊销费用将从2021年的约2亿美元降至2025年的1.1亿美元 [63] 各条业务线数据和关键指标变化 分销业务 - 第一季度分销收入1.52亿美元，较去年同期下降62%，分销预订量同比下降55%，其中航空预订量下降52%，住宿、地面和海上预订量下降72% [49] - 1月和2月总航空预订量同比分别下降80%和73%，3月同比增长4%；净航空预订量1月和2月同比分别下降79%和69%，3月同比增长409% [50] IT解决方案业务 - 第一季度IT解决方案收入同比下降36%，登机乘客数量下降55% [52] 酒店解决方案业务 - 第一季度酒店解决方案收入下降29%，中央预订系统交易下降16% [53] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美是公司最大的地区，2019年占全球分销系统（GDS）预订量的55%，截至4月30日，约29%的美国人口已完全接种疫苗，约45%的人至少接种了一剂 [16] - 1 - 2月北美总预订量较2019年同期下降72%，其他地区下降约84%；4月，北美总预订量恢复至较2019年同期下降53%，其他地区下降77% [18] - 行业航空净预订量在今年前几个月呈逐步改善趋势，1月GDS行业航空净预订量较2019年下降82%，2月和3月分别下降77%和71%，4月下降70% [21] - 4月酒店中央预订系统交易恢复至2019年水平的70%以上 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略举措 - 推进个性化服务，如LATAM航空公司在关键市场推出动态定价，将捷蓝航空、Binter和ASKY迁移至收益优化工具 [31] - 推出新的航空公司店面，与达美航空达成基于价值的多年分销协议，在NDC方面取得进展，获得IATA 4级认证 [34][35][36] - 投资低成本航空公司领域，将SabreSonic库存可用性集成到Radixx中 [39] - 发展酒店解决方案业务，推进企业中央预订系统部署，将业务迁移至谷歌云平台 [41][43] 行业竞争 - 公司认为通过技术投资和创新产品，在旅游市场复苏时具有竞争优势 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球旅游趋势受新冠病例数、疫苗接种率和地区旅行限制影响，美国国内旅游有望引领复苏，欧洲和亚太市场复苏较慢，但全球旅游需求将恢复 [14][15][20] - 若收入恢复到2019年水平，在已实现2亿美元年度成本削减的基础上，预计EBITDA利润率将提高5个百分点，预计到2024年年度成本节约将增至2.75亿美元 [65][66] 其他重要信息 - 欢迎Phyllis Newhouse和Wendi Sturgis成为新当选的独立董事，感谢退休的董事会成员 [10][11] - 四名公司团队成员被评为全球商务旅行协会的“旅游界50强女性” [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 与达美航空的合作如何影响财务收入？ - 公司通过技术提升帮助航空公司销售产品和服务，若能帮助航空公司销售更高收益的机票，公司将获得更多收入 [70][72] 问题2: Expedia的营销推广对在线旅行社（OTAs）的影响及整合方式？ - 公司的航空公司店面技术基于数字货架技术和API，客户和代理商可利用该技术 [73] 问题3: 未来18个月解决方案合同的管道情况以及谷歌云合同的作用？ - 公司持续参与相关对话和业务活动，低成本航空公司业务发展强劲；谷歌云合同可降低基础设施成本、提高技术转型和产品开发效率，还能整合现有收入流、开拓新收入流和合作开发新产品 [74][77][81] 问题4: 美国市场的优势是否影响战术投资分配决策？ - 目前影响不大，公司更关注长期战略，这些战略具有全球性 [85][86] 问题5: 酒店解决方案业务实施全服务物业管理系统（PMS）的计划更新？ - 公司致力于构建基于公共云的全集成酒店解决方案，包括全服务PMS，目前已有强大的物业管理系统并持续投资 [91][92] 问题6: 内部重组的进展情况？ - 团队已完成2020年的大部分行动，目前已完全整合到新结构中，实现了预期的成本节约 [93] 问题7: 酒店业务企业项目的实施进度和对收入的影响时间？ - 与Loove的合作项目将于本季度在欧洲推出CRS平台的第一个实例，今年夏天至秋季开始迁移其酒店物业，预计未来6 - 24个月企业业务将有稳定增长 [97][98][99] 问题8: 实现盈亏平衡的需求门槛与2019年旅游需求相比有无更新？ - 仍在2019年水平的56% - 67%之间，具体取决于业务组合 [101] 问题9: 本季度影响自由现金流的大额营运资金项目情况及全年季节性影响？ - 未提供具体数值，但随着时间推移，自由现金流的使用将显著减少 [102] 问题10: 综合预订费用下降约25%的原因是混合效应还是价格压力？ - 完全是混合效应导致 [105][106] 问题11: 与达美航空的合同中预订费用与机票增值销售挂钩是否是战略重大变化？ - 这是公司长期以来基于价值的定价方向的一步，与公司和汉莎航空的协议类似，符合公司使各方利益一致的目标 [108][109] 问题12: Radixx系统的最新情况？ - Radixx子公司遭遇恶意软件事件，影响约20家航空公司，目前所有公司已恢复运营，公司正与客户保持联系并推进后续工作 [112] 问题13: 智能零售引擎预发布前是否有客户？NDC预订量预期及经济模式与传统GDS分销渠道的比较？公司企业业务复苏情况？ - 智能零售引擎按计划在春季推出，已在阿提哈德航空和LATAM进行试点测试，正在与感兴趣的客户进行管道讨论；NDC交易目前规模极小，多数航空公司因疫情暂停或停止NDC活动，达美航空的合作具有重要意义；美国国内企业旅行自年初以来有15 - 20个百分点的改善，不同行业复苏情况不同，随着信心提升和座位增加，预计需求将逐步恢复 [116][119][123]

行业趋势 - 美国疫苗接种推动旅游趋势改善，3、4月预订量改善最为明显[10][13] - 全球分销系统（GDS）行业中，北美地区引领航空预订复苏[15] 公司业务表现 - 2021年1 - 4月，Sabre总预订量、净航空预订量较2019年下降，较2020年1 - 2月下降，3 - 4月增长[14] - 2021年第一季度，公司总营收3.27亿美元，较2020年第一季度下降50%，各业务板块均受疫情显著影响[28] 战略进展 - 在个性化报价、未来分销与新分销能力（NDC）、低成本航空公司增长、酒店解决方案增长和技术转型等战略举措上取得进展[26] 财务指标 - 2021年第一季度，调整后息税折旧摊销前利润（Adj. EBITDA）为 - 1.1亿美元，调整后运营亏损为 - 1.67亿美元，调整后净亏损为 - 2.28亿美元[28] - 调整后每股收益（Adj. EPS）为 - 0.72美元，较2020年第一季度下降148%[28] - 自由现金流为 - 2.04亿美元，受疫情影响显著，预计2021年第一季度为全年最低[28] 财务调整 - 不再从调整后息税折旧摊销前利润中排除前期激励对价的摊销，对调整后营业收入、调整后每股收益、自由现金流或任何报告的公认会计原则（GAAP）指标无影响[29] - 中期内，前期激励对价的摊销预计为每年5000 - 7000万美元[31] 预期展望 - 中期内，折旧与摊销预计下降，资本支出预计维持在5000 - 9000万美元的指导范围内，有望带来盈利杠杆[33]

公司基本信息 - 公司于2006年12月成立，2007年3月收购Sabre Holdings，Sabre GLBL是主要运营子公司[13] - 公司普通股在纳斯达克全球精选市场上市，股票代码为“SABR”[146] 疫情对公司财务的影响 - 2020年新冠疫情对公司财务结果产生重大影响，交易收入和全球分销系统（GDS）交易量下降，激励成本降低[15] - 2020年公司财务结果受新冠疫情显著负面影响，总收入、净收入、经营现金流和调整后息税折旧摊销前利润较2019年大幅下降，且下降趋势可能持续[46] - 新冠疫情可能导致商誉、长期投资和长期资产潜在减值，增加坏账准备和退款现金支出，但2020年未记录重大减值[47] - 历史上，公司旅行预订和收入在第一和第三季度通常较强，第四季度显著下降，但2020年受疫情影响，季节性对财务结果影响不大[36] 公司应对疫情的措施 - 2020年公司采取措施应对疫情，如暂停分红和股票回购、借贷、进行债务和股权发行、削减成本和裁员[16] - 2020年公司对美国受薪员工基本工资临时削减，CEO减薪25%，董事会现金津贴临时减少，401(k)匹配计划暂停[176] 公司业务部门情况 - 自2020年第三季度起，公司通过两个业务部门运营，即旅行解决方案和酒店解决方案[17] - 2020年公司加速组织变革，第三季度起通过旅行解决方案和酒店解决方案两个业务部门运营并呈现业绩[172] 酒店解决方案业务情况 - 酒店解决方案业务为全球180个国家的超42000家酒店提供服务[20] - 2020年Hospitality Solutions的中央预订系统交易次数为67046千次，较2019年下降38.2%[212] - 2019年Hospitality Solutions的中央预订系统交易次数较2018年增长22.4%[212] - 酒店行业高度分散，公司的SynXis中央预订系统可优化酒店运营，公司预计酒店市场复苏后将推动Hospitality Solutions业务增长[194] 公司增长战略 - 公司增长战略包括技术创新、提升技术安全性和稳定性、拓展新客户和加强与现有客户的关系[21] 旅行解决方案业务收入来源 - 公司旅行解决方案业务的收入来源包括交易、软件即服务（SaaS）和托管、软件许可、专业服务费用和媒体广告[25][26][27][28][29] 公司面临的竞争情况 - 公司在竞争激烈的市场中运营，旅行解决方案和酒店解决方案业务均面临众多竞争对手[30][31] 公司受法规约束情况 - 公司受国际、联邦、州和地方法律法规的约束，包括数据保护和隐私法规以及外国资产控制办公室（OFAC）规则[34][35] - 《通用数据保护条例》于2018年5月25日生效，《加州消费者保护法》于2020年1月1日生效，《加州隐私权利法》将于2023年1月1日生效[71] - 公司业务受多方面法规影响，不遵守可能产生重大不利影响，且欧盟GDS法规或增加成本、降低收入等[75][78] - 美国制裁影响公司与指定国家交易，虽公司认为部分活动符合豁免规定，但无法保证不会被美国外国资产控制办公室（OFAC）挑战[76][77] 公司员工情况 - 截至2020年12月31日，公司全球员工总数为7531人，其中美国2404人（占比32%），欧洲1907人（占比25%），亚太地区2031人（占比27%），其他地区1189人（占比16%）[39] - 2020年公司将部分高管薪酬与多元化和包容性举措挂钩，并成立了相关委员会[40] - 2020年公司扩展了某些援助计划，以支持员工在疫情期间的福祉，还扩大了育儿假计划等[41] - 公司鼓励员工在工作时间进行志愿活动，其“自由通行证”计划有助于打击人口贩运[42] - 截至2021年2月25日，公司有9位高管，年龄在48 - 61岁之间[135] 公司业务依赖情况 - 公司业务高度依赖全球旅游行业交易volume，特别是航空旅行交易volume，易受休闲和商务旅行下降或中断影响[52] - 多种因素可能导致休闲和商务旅行临时或持续中断，如经济状况、供应商财务不稳定、传染病爆发等[53] - 公司业务依赖消费者旅行能力和消费情绪，经济和经营状况改善可能滞后于全球经济复苏[50] 旅行解决方案业务面临的问题 - 公司旅行解决方案业务面临来自旅游供应商的定价压力，供应商寻求降低成本和增加分销控制权，可能影响公司收入和利润率[54] - 公司旅行解决方案业务的部分旅行买家协议每年需续约，占预订量的15% - 20%[66][67] - 公司旅行解决方案业务依赖与旅行买家的关系，旅行买家可能因多种原因转移业务[64] - 2020年公司旅行解决方案业务的直接可计费预订中，北美占比从55%升至64%，亚太从20%降至10% [185] - 2020年旅行解决方案业务的激励考虑费用按每预订计算较上一年下降，预计短期内将实现个位数增长[189] - 2020年多家旅行解决方案客户申请破产，公司预期信贷损失准备金增加[187] - 2020年Travel Solutions的航空直接可计费预订量为103331千次，较2019年下降79.3%；LGS直接可计费预订量为21353千次，较2019年下降68.2%；总直接可计费预订量为124684千次，较2019年下降78.0%；IT解决方案登机乘客数为322714千次，较2019年下降56.5%[212] - 2019年Travel Solutions的航空直接可计费预订量较2018年增长1.5%；LGS直接可计费预订量较2018年增长1.1%；总直接可计费预订量较2018年增长1.4%；IT解决方案登机乘客数较2018年下降1.5%[212] - 公司Travel Solutions业务依赖与大型旅游买家的关系获取收入，但旅游买家可因多种原因将预订业务转移至其他分销中介[191] 公司合同情况 - 公司与主要航空公司的合同期限通常为3 - 5年，与小航空公司为1年，与旅行买家大多为1 - 3年，与主要旅行社为5 - 10年，与企业旅行部门为3 - 5年[66] - 航空公司预订系统的实施过程通常需要12 - 18个月[66] 公司合规情况 - 公司于2020年12月成功完成上一次PCI DSS年度评估[70] - 公司面临PCI合规风险，失去合规状态可能导致运营成本增加、罚款等[70] 公司招聘与发展问题 - 公司招聘、培训和留住员工的能力对运营和未来增长至关重要，全球政治环境不确定性、新冠疫情等会影响该能力[55] 公司业务受供应商影响情况 - 公司大部分收入和应收账款来自航空公司，旅行供应商的财务不稳定、整合等变化会对公司业务产生负面影响[56] 公司创新与发展问题 - 公司需不断创新和发展以应对市场竞争，适应新技术和市场发展可能需大量支出和时间[58][59] 公司收购与业务风险 - 公司收购Farelogix被英国竞争与市场管理局（CMA）阻止，已上诉，且美国司法部（DOJ）曾阻止该收购，最终收购协议于2020年5月1日终止，公司支付2100万美元终止费[80] - 公司收购业务可能面临无法完成交易、整合困难等风险，剥离业务可能分散管理注意力、造成成本损失等[80][81] 公司品牌与业务风险 - 公司品牌价值可能因第三方服务不可靠、数据泄露等因素受损，影响业务前景[82] 公司GDS服务依赖问题 - 公司依赖第三方分销商和权益法投资扩展GDS服务，可能因缺乏控制和利益冲突影响业务[83] 公司系统风险 - 公司系统可能因容量限制、外部事件等出现故障，虽有保护措施但不全面，可能造成损失[84][85][86] 公司网络安全风险 - 公司面临网络安全威胁，数据泄露调查和补救成本可能重大，安全事件会影响运营和声誉[88][89][90] - 公司因2020年Sabre Hospitality Solutions SynXis中央预订系统支付信息被非法访问事件，于2021年第一季度向州检察长代表的州支付200万美元和解金[89] 公司依赖第三方服务风险 - 公司依赖第三方信息技术服务，2013年曾因服务提供商故障致Sabre平台中断数小时，影响Travel Solutions业务[92][95] - 公司与第三方技术和服务提供商关系维护至关重要，协议终止或服务中断可能带来额外成本和业务干扰[93][95] 公司知识产权风险 - 知识产权侵权诉讼成本高、耗时长，若败诉可能致业务受损、承担巨额赔偿[94][95] 公司开源软件风险 - 公司使用开源软件，可能面临软件开源、重新设计解决方案等风险[100][101] 公司受宏观环境影响情况 - 公司业务受全球和地区经济、政治状况影响，COVID - 19疫情和美国政治环境变化冲击旅行需求[102][103] - 英国脱欧自2020年1月31日生效，过渡期至2020年12月31日，给公司在英国和EMEA地区业务带来不确定性[105] - 公司国际业务面临政治经济不稳定、汇率变化、数据隐私要求等风险[106] 公司债务情况 - 截至2020年12月31日，公司有47亿美元未偿还债务，高额债务影响现金流和业务运营[108] - 公司未来可能需增加债务，若无法维持杠杆比率，部分债务义务可能加速到期[109] - 公司债务契约条款限制业务运营，违反可能导致债务违约[110] - 公司业务运营现金流可能无法满足资金需求，额外融资不一定能以合理条件获得[111] - 公司面临利率波动风险，使用衍生品协议管理利率风险但可能无法消除[113][114] - 截至2020年12月31日，公司有未偿还的约28亿美元可变债务与伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）挂钩[115] 公司资产情况 - 截至2020年12月31日，公司合并资产负债表中商誉和无形资产净值总计31亿美元[117] - 公司可能对长期资产、权益法投资进行减值确认，减值评估受多种因素影响[117] 公司上市相关问题 - 作为上市公司，维持和改善财务控制会增加成本、分散管理注意力并影响人才吸引[118] 公司税务风险 - 公司可能面临高于预期的税务负债，新税法或不利解释可能增加税务成本[120][122] 公司办公场所情况 - 公司在美洲、EMEA和APAC分别有10、18和20个办公室，均为租赁[129][130][131] - 2020年第四季度，公司出售并租回位于德克萨斯州南湖的两栋建筑[129] 公司股东与股息情况 - 截至2021年2月22日，公司普通股有104位登记股东[146] - 自2020年3月30日支付股息后，公司暂停支付普通股季度现金股息[146] - 2020年第四季度公司未回购股份[146] 公司保险情况 - 公司维护第三方保险以应对各种责任风险，但潜在责任可能超过保险覆盖范围[125] - 公司产品缺陷可能导致重大保修责任或产品责任索赔，且产品责任保险可能不足[126] 公司财务数据展示选择 - 公司选择展示三年的选定财务数据[149] 公司关键财务指标变化 - 2020年、2019年和2018年营收分别为133.41亿美元、397.4988亿美元和386.6956亿美元[151] - 2020年、2019年和2018年运营亏损/收入分别为-9.88039亿美元、3.63417亿美元和5.62016亿美元[151] - 2020年、2019年和2018年持续经营业务亏损/收入分别为-12.74332亿美元、1.64312亿美元和3.40921亿美元[151] - 2020年、2019年和2018年调整后运营亏损/收入分别为-7.45274亿美元、5.13408亿美元和7.01432亿美元[151] - 2020年、2019年和2018年调整后净亏损/收入分别为-9.22321亿美元、2.79215亿美元和4.2757亿美元[151] - 2020年、2019年和2018年调整后EBITDA分别为-3.72852亿美元、9.4636亿美元和11.2439亿美元[151] - 2020年、2019年和2018年自由现金流分别为-8.35665亿美元、4.66094亿美元和4.40857亿美元[151] - 截至2020年、2019年和2018年12月31日，现金及现金等价物分别为14.99665亿美元、4.36176亿美元和5.09265亿美元[152] - 截至2020年、2019年和2018年12月31日，总资产分别为60.77722亿美元、56.89957亿美元和58.06381亿美元[152] - 截至2020年、2019年和2018年12月31日，长期债务分别为46.39782亿美元、32.61821亿美元和33.37467亿美元[152] - 2019年调整后营业收入为513,408美元，2018年为701,432美元[157][158] - 2019年调整后EBITDA为946,360美元，2018年为1,124,390美元[157][158] - 2019年持续经营业务收入为164,312美元，2018年为340,921美元[157][158] - 2020年经营活动提供的现金为 - 770,245美元，2019年为581,260美元，2018年为724,797美元[158][161] - 2020年自由现金流为 - 835,665美元，2019年为466,094美元，2018年为440,857美元[161] - 2020年其他净费用包含4600万美元Farelogix收购终止付款和1800万美元养老金结算费用，部分被1000万美元总部大楼出售收益抵消[168] - 2020年诉讼成本净额因索赔成功转回400万美元非所得税费用，2019年转回3200万美元美航法律事项预提损失[168] - 2018年所得税拨备包含2700万美元TCJA递延税和外国税影响的收益[168] - 无形资产减值及相关费用包含50

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度营收3.14亿美元，同比下降67%，2019年同期为9.41亿美元 [48] - 第四季度分销预订量下降79%，其中航空预订量下降80%，住宿、地面和海上预订量下降79% [50] - 第四季度分销收入下降79%，至1.31亿美元 [51] - 第四季度IT解决方案收入同比下降40%，乘客登机人数下降58% [51] - 第四季度酒店解决方案收入下降42%，中央预订系统交易量下降40% [51] - 第四季度EBITDA和营业收入为负，净收入和每股收益也为负，自由现金流为负2亿美元 [53][54] - 2020年通过一系列举措增加超21亿美元额外资本，年末现金余额15亿美元 [56][59] 各条业务线数据和关键指标变化 分销业务 - 第四季度分销预订量下降79%，其中航空预订量10月、11月、12月分别下降80%、78%、77%，净航空预订量分别下降81%、80%、78% [50] - 第四季度分销收入下降79%，至1.31亿美元 [51] IT解决方案业务 - 第四季度IT解决方案收入同比下降40%，乘客登机人数下降58% [51] 酒店解决方案业务 - 第四季度酒店解决方案收入下降42%，中央预订系统交易量下降40% [51] 各个市场数据和关键指标变化 航空市场 - 2020年第四季度行业航空净预订量较第三季度有所改善，10月、11月、12月分别下降81%、79%、77%，各地区均有改善，拉丁美洲改善18个百分点，北美改善8个百分点 [18] - 2021年1月改善步伐放缓，2月中旬日均预订趋势高于1月，回到2020年末水平，北美表现优于1月和2020年末 [19] 酒店市场 - 酒店中央预订系统交易量自年初以来呈积极趋势，不同地区差异明显，EMEA地区受影响最大，拉丁美洲持续改善 [20][22] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略举措 - 个性化服务：与关键客户就Sabre Smart Retail Engine和Dynamic Availability产品展开对话，与WestJet续约并扩展相关解决方案，为Etihad部署辅助动态定价引擎等 [34][35] - 未来分销和NDC：GDS吸引新内容和功能，与西南航空和汉莎集团达成新协议，获得IATA Level 4认证，有四个NDC合作伙伴投入生产 [36][37] - 低成本航空公司：收购Radixx后拓展低成本航空市场，本季度新增Air Moldova客户 [38] - 全方位酒店物业管理系统：因疫情与雅高合作开发计划搁置，但仍专注CRS业务，与卢浮宫酒店集团和万豪国际旗下All - Inclusive签署新企业级协议 [39][40] - 技术转型：2020年将超250个生产应用迁移到公共云，消除超2500台旧服务器，停用美国以外所有Sabre管理的数据中心；2021年计划将至少15%的中程工作负载迁移到谷歌云平台，Travel Solutions Air Shopping和酒店解决方案的CRS将在谷歌云上线 [42][44][45] 行业竞争 - 公司与全球航空公司达成新的或延长的分销协议，除印度航空外，已与所有重要航空公司完成分销交易；在IT解决方案方面，与多家航空公司签署大型预订续约协议；在酒店解决方案方面，与卢浮宫酒店集团和万豪国际旗下All - Inclusive签署新企业级中央预订协议，第四季度与航空公司、酒店和旅行社签署超2100笔交易 [29][30][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年旅游业受疫情影响面临巨大挑战，全球航空和酒店预订量下降幅度超过以往任何一年，但公司采取措施改善财务状况，推进技术转型和现代化 [9][11][13] - 尽管当前预订环境需保守规划业务，但相信旅游存在被压抑的需求，随着旅客信心恢复，预计他们将重返天空，疫苗接种和检测将提升旅客信心 [22][25] - 预计休闲旅游复苏将快于商务旅游，国内商务旅游将先于长途国际商务旅游；欧洲复苏将更慢，北美是公司最大市场，有望率先复苏，公司在各业务线与北美客户有良好合作，将从中受益 [26][27][28] - 公司认为战略举措将加强财务模式，未来有望获得更大收入机会和更低成本，对后疫情时代竞争地位充满信心 [60][61][65] 其他重要信息 - 公司采取成本节约措施，每年减少约2亿美元成本，其中劳动力成本每年减少约1.75亿美元，重新谈判DXC合同降低固定成本，整合房地产资源 [11][12] - 预计从2024年起，技术转型和重新谈判的DXC合同将使运营成本每年节省超1亿美元，加上劳动力成本降低，预计总成本节省2.75亿美元，EBITDA利润率较2019年提高7个百分点 [14][15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：目前公司工作重点是否转移，主要聚焦哪些举措 - 公司认为目前成本结构、流动性和债务期限等方面已稳定，现在更关注后疫情时代发展，将继续推进五项战略举措，同时管理层要确保人员、流程和系统支持重组和战略举措实施 [70][71][73] 问题2：谷歌云迁移环境是否就绪，何时完成工作负载迁移；战略举措是否会增加研发支出；航空预订费用达到2019年多少水平可实现初始自由现金流 - 谷歌云迁移方面，美国和欧洲的开发、认证和客户推出环境已在进行中，预计2021年将15%的中程系统（约250个生产应用）迁移，旅游解决方案的航空购物和酒店解决方案也计划在2021年上线 [79][80][81] - 战略举措研发支出方面，公司表示目前资源充足，包括成本运行率也在可控范围内 [83] - 航空预订费用方面，实现初始自由现金流的目标从2019年的70%改善至56% - 67%，同时公司在国内与国际、休闲与商务的业务组合上也有积极改善趋势 [84][87][88] 问题3：解决方案预订和GDS预订与TSA数据对比趋势如何，未来GDS是否会滞后，解决方案业务是否更重要；未来24个月解决方案合同情况如何；2021年费用建模能否以第四季度为基准 - GDS预订滞后是因为休闲业务占比高，更多流向航空公司官网，随着业务组合恢复到疫情前水平，差距将缩小 [91][92][93] - 酒店解决方案业务未来24个月有强劲业务管道，因为SynXis CRS平台能力强且分销网络优势明显；IT解决方案业务过去三年续约情况良好，超80%的合同将在2024 - 2025年续约 [95][97][98] - 2021年费用建模可以第四季度费用为基准，但要考虑5% - 10%的税率 [99] 问题4：2024年1亿美元成本节约在当前到2024年期间如何体现；2020年2亿美元成本节约在2021年能延续多少 - 1亿美元成本节约主要在2024年及以后实现 [103] - 2020年成本节约中，1.75亿美元的劳动力成本节约和2500万美元的DXC合同收益将延续到2021年及以后 [104] 问题5：业务恢复时，1.75亿美元的劳动力成本节约是否会受影响；未来市场预订结构是否会从传统旅行社向OTA转变 - 业务恢复时，员工数量会有适度增长，但与营收增长不成比例，公司能从增加的收入流中获得杠杆效益，且目前组织运营更高效，新增员工数量将取决于恢复情况 [110][111][115] - OTA恢复速度快于传统旅行社，主要是休闲业务驱动，未来两到三年，OTA休闲业务恢复将快于传统旅行社，但长期来看，市场结构不会有重大变化，需谨慎看待恢复情况 [118][120][122] 问题6：客户对公司IT能力（如谷歌合作、Sabre Smart Retail Engine等）最感兴趣的是什么 - 这些IT能力是公司战略举措的一部分，对保留和赢得业务至关重要，是客户关注的重点，目前客户对此兴趣浓厚，有很多商业讨论正在进行，且相关成本在可控范围内 [126][127][130]

公司业绩 - 2020年第四季度总营收3.14亿美元，同比下降67%；调整后EBITDA为负8300万美元，同比下降140%；调整后净亏损2.44亿美元，同比下降655%[44] - 2020年全年公司筹集21亿美元资金，年末现金余额15亿美元，无重大短期现金需求[46][47] 业务表现 - 2020年第四季度，全球分销系统（GDS）行业净航空预订量较2019年大幅下降，Sabre的毛航空预订量和净航空预订量也显著下滑[11][12] - 酒店解决方案业务在第四季度签署超2100份商业协议[30] 应对措施 - 2020年采取快速果断行动，将年度成本降低约2亿美元，EBITDA利润率较2019年提高5个百分点[9] - 推进技术转型与现代化，将250多个应用迁移到云端，淘汰2500多台遗留服务器[9] 战略举措 - 推进五项战略举措，包括个性化服务、未来分销与NDC、低成本航空公司增长、全方位服务物业管理和技术转型[36][38][40][42] 风险因素 - 前瞻性声明涉及已知和未知风险，如新冠疫情影响、行业交易依赖、技术投资效果等[2] 非GAAP财务指标 - 报告包含未经审计的非GAAP财务指标，如调整后运营损益、调整后净损益等，用于评估核心运营情况，但有局限性[3][284][286]