财务数据和关键指标变化 - 收入下降9%,主要由于PGM价格大幅下降 [29] - 调整后EBITDA下降一半,主要由于收入下降 [30] - 美国PGM业务计提4亿美元减值 [30] - 净债务与调整后EBITDA比率为1.43倍,包括黄金预付款后为1.29倍 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 南非PGM业务生产稳定,但受价格下跌影响利润下降 [36][38] - 南非黄金业务受地震影响,产量和成本上升 [39][40][41] - 美国PGM业务生产稳定,但由于钯价下跌仍亏损,需要进一步重组 [49][50][51] - 美国回收业务表现稳定,并通过收购Reldan拓展到工业金属回收 [57][58] - Sandouville镍冶炼厂业绩改善,但由于镍价下跌提前终止与Boliden的供应合同 [24] - Keliber锂项目建设进展顺利 [44][45] 各个市场数据和关键指标变化 - PGM市场短期供需失衡,但中期仍将保持供应缺口 [10][11][12][14] - 锂需求将在未来5年内翻番,公司Keliber项目将在2026年开始供给 [15] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司坚持3D战略,并将ESG和多元化作为重点 [6] - 公司认为未来汽车动力系统将是多元化的,包括电动、混合动力和燃料电池等 [7][8] - 公司正在积极开发二次资源和城市矿产,以及其他金属如铀和磷酸盐 [26][27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为即使在低价环境下,通过重组和成本控制公司仍能保持可持续经营 [87][89] - 管理层对公司长期发展前景保持乐观,认为公司处于有利的金属和生态系统中 [83][61][62] 其他重要信息 - 公司上半年通过多项举措大幅增强了资产负债表实力和流动性 [17][18][20] - 公司在安全、ESG和多元化方面取得了良好进展 [23][60] - 美国PGM业务将进行进一步重组,减产约20万盎司,目标成本降至每盎司1000美元 [21][50][51][52] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Chris Nicholson 提问** 美国PGM业务减产后的生产水平和成本情况 [85][86] **Neal Froneman 和 Charles Carter 回答** 通过减产和优化,预计3年内将成本降至每盎司1000美元,并保留未来扩产的灵活性 [87][88][89] 问题2 **Arnold Van Graan 提问** 公司是否考虑出售资产以进一步增强资产负债表 [93] **Neal Froneman 回答** 公司不排斥出售资产,但目前更倾向于通过非债务融资等方式增强资产负债表,不会大规模使用权益融资 [94] 问题3 **Nkateko Mathonsi 提问** 长期来看,如果钯价持续下行,是否应该完全关闭美国PGM业务,而不是进行重组 [104][105][106] **Neal Froneman 和 Charles Carter 回答** 公司考虑了多种方案,但选择重组是为了保护就业和未来的发展潜力,而不是简单关闭 [106][107]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年上半年公司收入下降9%至552亿兰特（29亿美元）[1] - 当期亏损71亿兰特（4亿美元），包含75亿兰特（4亿美元）非现金减值[1] - 2024年上半年基本收益为 - 3.97亿美元（ - 74.72亿兰特）[2] - 2024年上半年调整后EBITDA为3.55亿美元（66.48亿兰特）[2] - 2024年6月30日公司净债务与调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率为1.43倍，资产负债表杠杆处于舒适水平[5] - 自2024年6月以来的一系列金融交易使公司额外获得约250亿兰特的债务空间[5] - 2024年上半年集团销售成本（未计摊销和折旧）增长7%至480.61亿兰特（25.67亿美元）[21] - 2024年上半年集团（亏损）/利润下降192%，即149.24亿兰特（8.06亿美元），至亏损71.38亿兰特（3.79亿美元）[21] - 集团2024年上半年收入29.49亿美元，较2023年上半年的33.26亿美元下降11%[22] - 2024年上半年调整后EBITDA为3.55亿美元，较2023年上半年的7.76亿美元下降54%[22] - 2024年上半年摊销和折旧为2.21亿美元，较2023年上半年的2.6亿美元下降15%[22] - 2024年上半年利润从4.27亿美元降至亏损3790万美元，降幅192%，主因减值、PGM收入降低和销售成本增加[24] - 2024年上半年特许权使用费、碳税和税前（亏损）/利润方面，集团为负57.21亿兰特（负3.04亿美元）[28] - 2024年上半年摊销和折旧方面，集团为41.34亿兰特（2.21亿美元）[28] - 2024年上半年金融工具（收益）/损失方面，集团为负13.59亿兰特（负7300万美元）[28] - 2024年上半年外汇变动损失/（收益）方面，集团为1300万兰特（100万美元）[28] - 2024年上半年权益法核算被投资单位税后业绩份额方面，集团为负1.36亿兰特（负700万美元）[28] - 2024年上半年环境修复义务估计变更及回收负债和资产（收益）/损失方面，集团为2.38亿兰特（1300万美元）[28] - 公司在南非兰特计价下，集团扣除特许权使用费、碳税和税前亏损为49977百万[29] - 公司在美国美元计价下，集团扣除特许权使用费、碳税和税前亏损为2720百万[30] - 公司在南非兰特计价下，集团调整后EBITDA为14147百万[31] - 公司在美国美元计价下，集团调整后EBITDA为340百万[30] - 利息收入增加3100万兰特（100万美元）至7.49亿兰特（4000万美元）[32] - 财务费用增加6.08亿兰特（3000万美元）至22.92亿兰特（1.22亿美元）[33] - 2024年上半年金融工具收益为13.59亿兰特（7300万美元），较2023年上半年增加9.88亿兰特（5300万美元）[33] - 其他成本从2023年上半年的17.44亿兰特（9600万美元）微增至2024年上半年的17.51亿兰特（9400万美元）[34] - 其他收入增加277%，即10.69亿兰特（5700万美元），达到14.55亿兰特（7800万美元）[35] - 矿业和所得税费用减少58%至11.75亿兰特（6300万美元），当期税减少79%至5.11亿兰特（2700万美元），递延税增加60%至6.64亿兰特（3500万美元）[35] - 2024年6月30日，集团确认减值76.24亿兰特（4.07亿美元）[36] - 2024年上半年重组成本为3亿兰特（1600万美元）[36] - 2024年上半年交易和项目成本为3.46亿兰特（1800万美元）[36] - 总债务从2023年12月31日的366.18亿兰特（19.72亿美元）增加2%至2024年6月30日的373.16亿兰特（20.25亿美元）[36] - 2024年上半年调整后自由现金流为负72.94亿南非兰特（2023年下半年为负80.91亿，2023年上半年为负25.36亿）[40] - 集团公司调整后自由现金流为负5.86亿南非兰特（3100万美元）[40] - 2023年中期股息为正常化收益的35%，2024年上半年董事会决定不宣派中期股息（2023年上半年为每股53南非分）[40] - 截至2024年6月30日、2023年12月31日和2023年6月30日的六个月公司项目支出分别为2.84亿兰特（1500万美元）、7.19亿兰特（3900万美元）和8.35亿兰特（4600万美元）[47] - 截至2024年6月30日，公司归属于股东的期间（亏损）/利润为4.07亿美元，归属于非控股股东权益为2000万美元[50] - 基本每股收益为14美分，此前为亏损86美分[50] - 公司总综合收益归属于股东为2.02亿美元，此前为亏损24.29亿美元[51] - 2022年12月31日，公司美元口径下总权益为53.42亿美元，南非兰特口径下为910.04亿南非兰特[52] - 期间总综合收益为2.25亿美元，南非兰特口径下为138.31亿南非兰特[52] - 期间利润为4.27亿美元，南非兰特口径下为77.86亿南非兰特[52] - 汇率方面，分别为18.72、18.62和18.21南非兰特/美元[50] - 公司6个月内综合收入为5.1607亿美元，较之前的2877万美元有显著变化[53] - 2024年6月经营活动产生的现金为1.79亿美元，2023年6月为7.86亿美元，2023年12月为2.31亿美元[54] - 2024年6月净经营活动现金为2.07亿美元，2023年6月为2.72亿美元，2023年12月为1.13亿美元[54] - 2024年6月投资活动使用的净现金为7.56亿美元，2023年6月为5.96亿美元，2023年12月为6.21亿美元[54] - 2024年6月融资活动贷款筹集6900万美元，2023年6月为5500万美元，2023年12月为7.28亿美元[54] - 2024年6月、2023年12月和2023年6月总营收分别为5.5204亿、5.3116亿和6.0568亿南非兰特[58][60] - 2024年6月、2023年12月和2023年6月金融费用分别为22.92亿、16.15亿和16.84亿南非兰特[60] - 2024年6月、2023年12月和2023年6月黄金套期保值合约公允价值损失/收益分别为5600万、1.84亿和4400万南非兰特[61] - 2024年6月、2023年12月和2023年6月其他成本分别为17.51亿、41.14亿和17.44亿南非兰特[62] - 2024年6月、2023年12月和2023年6月其他收入分别为14.55亿、8.46亿和3.86亿南非兰特[62] - 南非法定公司最高税率27%下，2024年6月前六个月税前利润税为16.1亿南非兰特，2023年12月为136.17亿南非兰特，2023年6月为 - 28.59亿南非兰特[65] - 2024年6月前六个月，递延税资产未确认或已注销金额为 - 30.71亿南非兰特，2023年12月为 - 32.87亿南非兰特，2023年6月为 - 7.98亿南非兰特[66] - 2024年6月、2023年12月和2023年6月发行的普通股数量均为28.30567亿股，2023年6月加权调整为 - 7.9万股[67] - 2024年6月前六个月归属于公司所有者的（亏损）/利润为 - 74.72亿南非兰特，2023年12月为 - 451.95亿南非兰特，2023年6月为74.23亿南非兰特[67] - 2024年6月基本每股收益为 - 264分，2023年12月为 - 1597分，2023年6月为262分[67] - 2024年6月稀释加权平均股数为28.30567亿股，2023年12月为28.30567亿股，2023年6月为28.30567亿股[68] - 2024年6月稀释每股收益为 - 264分，2023年12月为 - 1597分，2023年6月为262分[68] - 公司股息政策是将25% - 35%的正常化收益返还给股东，2024年未宣布中期股息，2023年中期股息为每股53南非分，占2023年6月前六个月正常化收益的35%[70] - 2024年上半年公司亏损R71.38亿，2023年12月31日亏损R452.16亿，2023年6月30日盈利R77.86亿[84] - 截至2024年6月30日，公司流动资产超过流动负债R268.3亿，总资产超过总负债R465.41亿[84] - 2024年上半年公司经营活动产生净现金R38.56亿，2023年12月31日为R21.52亿，2023年6月30日为R49.43亿[84] - 截至2024年6月30日，公司有承诺未提取债务融资额度R206.15亿，现金余额R155.6亿[84] - 2024年8月16日，公司55亿兰特的循环信贷融资（RCF）扩大至60亿兰特，并获得10亿兰特的增额选择权[84] - 2024年8月16日，公司收到金融机构R18亿预付款，需在2024年10月至2026年11月交付1497公斤黄金[84] - 截至2024年6月30日，公司杠杆比率为1.43:1，利息覆盖率为19.9:1 [84] - 2024年6月30日，2026年和2029年票据、Burnstone债务和美元可转换债券账面价值总计R326.52亿，公允价值总计R320.31亿[85] 公司股份及股价相关数据 - 截至2024年6月30日，已发行股份数量为28.30567264亿股[2] - 自由流通股占比为99%[2] - 约翰内斯堡证券交易所（JSE）普通股价格范围为18.22 - 27.17兰特[2] - 纽约证券交易所（NYSE）美国存托凭证（ADR）价格范围为3.93 - 5.69美元[2] 公司安全指标数据变化 - 2024年上半年公司严重伤害频率率（SIFR）创历史最低，致命伤害频率率（FIFR）降低43%至0.04（每百万工时）[5] - 2024年上半年集团严重伤害频率率（SIFR）从2023年上半年的2.79降至2.12，改善24%；损失工时伤害频率率（LTIFR）下降17%，从4.78降至3.97；总可记录伤害频率率（TRIFR）从5.46降至4.42[13] - 2024年上半年集团致命伤害频率率（FIFR）从2023年上半年的0.07降至0.04，2024年上半年共发生3起死亡事故，2023年上半年为6起[13] - 南非铂族金属业务2024年上半年TRIFR从2023年上半年的5.44降至4.05，下降26%；SIFR从2.37降至1.60，改善32%[13] - 南非黄金业务2024年上半年FIFR从2023年上半年的0.19降至0.07，TRIFR从4.97改善至4.27[13] - 美国业务2024年上半年可记录伤害从28起增至30起，TRIFR从12.61增至15.73[13] - 欧洲地区2024年上半年TRIFR为3.12，较2023年上半年的2.90略有下降[13] - 澳大利亚地区2024年上半年报告3起可记录伤害，TRIFR为9.50[13] 美国铂族金属（PGM）业务数据关键指标变化 - 美国铂族金属（PGM）业务重组，2E产量减少20万盎司以削减成本[1] - 2024年上半年美国PGM业务2E开采产量比2023年上半年高16%，比2023年下半年高7%，AISC同比下降23%至1343美元/2Eoz [11] - 2024年上半年PGM一篮子价格同比下降30%，调整后EBITDA为负1600万美元，而2023年上半年为正4300万美元 [11] - 2024年美国PGM业务2E开采产量预计在44 - 46万2Eoz，AISC在1365 - 1425美元/2Eoz，资本支出预计在1.75 - 1.9亿美元 [12] - 2024年美国PGM回收业务3E PGM产量预计在30 - 35万3Eoz，资本支出预计70万美元 [12] - 美国铂族金属业务2024年上半年2E PGM产量为23

业绩总结 - 公司在2024年上半年实现收入55,204百万兰特（约2,949百万美元），较2023年上半年下降9%[27] - 调整后EBITDA为6,648百万兰特（约355百万美元），较2023年上半年下降53%[27] - 公司在2024年上半年录得基本亏损7,138百万兰特（约379百万美元），而2023年上半年则盈利7,786百万兰特[27] 财务状况 - H1 2024期间，公司的资产负债表增强和流动性增加超过R25.2亿（约合US$1.4亿）[15] - 净债务与调整后EBITDA比率为1.43倍，远低于3.5倍的杠杆契约限制[74] - 截至2024年6月30日，公司净债务为R19亿（约合US$1亿），流动性头寸为R39.4亿（约合US$2.1亿）[65] 用户数据与市场展望 - 预计锂需求在未来五年内将翻倍[12] - 预计未来十年内锂供应将出现短缺[12] - 预计短期内PGM价格将出现波动，可能会迅速上涨[9] 新产品与技术研发 - 签署了€500百万（约R9.9亿）的Keliber锂项目绿色融资[17] - Keliber锂项目的资本预测在2024年减少至3亿欧元，主要由于时间因素[45] - H1 2024期间钻探了26个探矿孔，总计4709米，显示出1.06%至1.82%的锂氧化物（Li2O）品位[45] 市场扩张与并购 - 公司计划到2026年底实现超过600MW的可再生能源项目，以支持其碳中和目标[73] - 2024年财年计划的项目资本支出为Burnstone约R3.9亿（2200万美元）、K4约R9亿（5100万美元）、Keliber约R57亿（3亿欧元）和Mount Lyell铜/金项目R7700万（660万澳元）[74] 负面信息 - US PGM业务因低铂金价格导致401百万美元（约7.5亿兰特）减值[26] - SA地区黄金生产下降17%，至10,703公斤（344,109盎司），Kloof 4矿井关闭导致7%的下降[41] - 2024年南非黄金产量指导从19,500kg（627koz）- 20,500kg（659koz）下调至16,500kg（530koz）- 17,500kg（563koz）[60] 其他新策略与有价值的信息 - 公司在2024年上半年实施了R1.8亿兰特的黄金预付款安排，以增强财务灵活性[20] - 预计年度总成本节省为R4.8亿（US$278百万），员工总数从82,000人减少至69,500人[35] - 通过1608纪念信托，自成立以来已资助R7700万用于受益者的教育需求[77]

文章核心观点 - 尽管南非铂族金属(PGM)公司在过去一年中普遍下跌,但Sibanye Stillwater的股价表现却低于同行 [3] - 公司通过再融资获得了必要的流动性,这是一个积极信号 [5] - 公司的南非PGM业务有望受益于负载限电减少和钯金价格上涨 [13][14][16][17] - 公司正在向欧洲和锂电池等新领域多元化,有助于降低业务周期性 [19] 公司财务和运营情况 - 公司最近一季度美国PGM产量同比增加,全成本下降,该分部转为盈利 [9] - 但公司可能需要关闭美国业务,除非PGM价格回升 [9] - 公司南非PGM产量有所增加,但季度调整后EBITDA下降 [12] - 公司在2023年计提了21亿美元的资产减值损失,导致全年出现会计亏损 [22] 估值和股价表现 - 公司股价在最近5个交易日上涨约7%,反映了投资者对再融资的积极反应 [28][30] - 公司估值指标如市净率和企业价值/EBITDA显得较为吸引 [34][35] - 尽管存在风险,但公司被视为一个深度价值投资机会 [36]

公司业务调整 - SBSW最近季度的调整后EBITDA下降超过74%，利润大幅下降[2] - 公司积极进行业务重组，关闭不盈利的矿井，实施成本削减措施[3] - 尽管面临流动性问题和财务状况恶化，市场对公司的积极反应意味着股价可能已触底或接近触底[15]

财务报告内容索引 - 文档提及公司四年财务表现相关内容在年报第2 - 7页[4] - 公司预计资本支出相关内容在综合年报第93页[4] - 影响公司业绩的大宗商品价格相关内容在年报第11 - 13页[4] - 公司合并财务报表中借款和衍生金融工具相关内容在年报第135 - 144页[5] - 公司流动性和资本资源相关内容在年报第33 - 35页[5] - 公司董事和高管薪酬相关内容在年报第163 - 165页[5] - 公司员工工资谈判相关内容在综合年报第164页[5] - 公司员工持股计划相关内容在综合年报第165页[5] - 公司主要股东相关内容在附加信息的美国持有人部分第52页[5] - 公司关联方交易相关内容在年报第162页[5] 财务报表编制与指标 - 公司2023年12月31日合并财务报表按历史成本法编制，金融资产和负债按公允价值计量[9] - 报告中非IFRS指标包括调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率等，与其他公司类似指标可能不可比[10] - 2023年12月31日合并财务状况表换算汇率为18.57兰特/美元，其他报表平均汇率为18.42兰特/美元[11] 公司收购项目 - 2021年公司收购芬兰Keliber锂项目26.6%股份，成本2500万欧元，2022年增至85.9%，成本3.38亿欧元[12] - 2023年4月芬兰矿业集团增持Keliber股份至20%，公司认购成本5020万欧元，6月支付520万欧元给接受要约股东，最终持股79.82%[12] - 2022年公司以8700万欧元收购法国Sandouville镍加工设施100%股权[12] - 2021年公司宣布与ioneer成立合资企业开发美国内华达州Rhyolite Ridge项目，收购ioneer7.12%股权，约7000万美元，2023年底降至6.91%[12] - 2021年公司收购澳大利亚Century19.9%股份，成本6100万澳元，2023年2月增至50.15%，成本4600万澳元，5月增至100%，成本7400万澳元[12][13] - 2023年11月公司行使收购权，以1000万美元收购澳大利亚Mt Lyell铜矿100%股权[13] - 2024年3月公司以1.559亿美元完成对美国Reldan集团收购[13] - 2022年1月31日公司宣布收购Kroondal业务，2023年11月1日交易提前完成，SRPM收购RPM在Kroondal PSA中50%的股份[14] - 2013 - 2024年有多项收购，如2024年收购100%的新Chintu矿场、100%的West Gold等[37] - 2013年收购涉及金额包括1.2亿美元等，2024年收购涉及金额如3.31亿美元等[37] - 获得DRDGOLD Limited 38.05%的股份[37] - 2024年3月公司持有DRDGOLD股份增至30.1%[37] Kroondal业务收购对价 - Kroondal业务收购原需交付135万4E盎司矿石的条件被豁免，SRPM需支付或有对价，收购日或有对价公允价值为14.33亿兰特，2023年12月31日为15.7亿兰特[14] - 或有对价中与交付盎司相关的部分收购日为3.33亿兰特，2023年12月31日为3亿兰特；与AAP应收部分相关的为11亿兰特，2023年12月31日为12.7亿兰特[14] 报告数据相关说明 - 公司年度报告包含Scope 1、2和3温室气体排放数据，Scope 3数据存在不确定性，公司期望随时间改善其质量和报告[14] - 公司年度报告中的市场信息来自行业调查、出版物等第三方信息，未独立验证[15] - 公司关于行业和自身地位的陈述基于内部调查、预测等，未独立验证[16] - 报告中矿产资源和储量估算的财务和技术假设截至2023年12月31日，未来可能受多种因素影响而改变[17] 前瞻性陈述相关 - 公司年度报告包含前瞻性陈述，涉及未来业务前景、收入等多方面，存在风险和不确定性[19] - 影响前瞻性陈述结果的因素包括采矿风险、法规变化、供应链问题等众多方面[20] - 前瞻性陈述仅代表作出时的情况，公司无义务更新，除非法律要求[21] 2023年公司整体表现与财务数据 - 公司在2023年实现了一定的增长，具体数据未明确提及，但有相关增长表述[30] - 公司提到了5%和96%这两个百分比，但对应具体事项未清晰说明[30] - 2023年公司有31亿美元的可分配股息[30] - 2023年公司亏损1260[54] 公司战略相关 - 公司采用三维战略管理风险和机遇[31] - 公司关注与利益相关者的互动[31] - 公司通过业务模式创造价值[31] - 公司进行资本交易权衡[31] - 公司展示绿色区域表现并与集团对比[31] - 公司阐述战略要素和差异化因素[31] - 公司提及资源、信息和技术相关内容[31] - 公司讨论战略决策和业务执行[31] - 公司提到市场表现和财务报告相关内容[31] - 公司评估外部环境并进行假设[31] - 公司致力于在2023年维持流动性，支持业务运营和战略计划[33] - 公司考虑了声誉调查、内部评估等事项，以了解利益相关者看法和评估运营情况[33] - 公司还考虑了环境、社会和治理（ESG）事项[33] - 公司进行了额外的尽职调查[33] - 公司的决策和行动旨在为股东创造价值[33] - 公司在2023年进行产品改进和战略调整[58] - 公司计划在2024年继续推进相关决策和行动[58] - 公司的CEO在推进战略、提升业绩方面发挥作用[58] - 公司的战略计划旨在发展和提供金融服务及风险控制[58] - 公司的行动受债券评级和市场反应影响[58] - 公司的过程目标是平衡债券投资组合和提升长期能力[58] - 公司整体表现有一定改善和积极趋势[58] - 债券相关指标在2023年有一定限制和表现[58] - 公司关注2023年财务年度相关情况，涉及报告、业绩等方面[59] - 公司对三维战略进行拆解分析[63] - 公司在外部环境中管理风险与机遇[63] - 公司探讨战略与风险机遇的相互关系[63] - 公司与利益相关者进行互动[63] - 公司阐述创造价值的商业模式[63] - 公司提及资本权衡与共享价值的战略管理[63] - 公司预计有35%的有机增长[65] - 公司在2020年有能力产生强劲的回报[65] - 交易将在2024年6月完成[65] - 2023年公司受到了一些因素的影响[65] - 新兴市场在2023年有强劲的增长动力[65] - 公司预计在2024年完成国家水利项目[62] - 公司计划构建全球绿色金属和能源解决方案组合，扭转气候变化[84] - 公司有10项集团战略风险类别，已根据先前的减少情况进行调整[88] - 公司的战略包括技术和投资办公室的解决方案[88] - 公司为2040年净零排放制定计划[89] - 公司预计市场趋势与特定行业相关，预计增长6%[89] - 公司战略要点包括确保安全与福祉、在各地区繁荣发展等[100] - 公司战略与风险和机会存在多种关联，有主要和次要联系[99][100] 公司业务数据表现 - 公司可精准识别绿色产品和服务，相关业务有6530万美元的市场潜力[35] - 公司制定的标准占其总资源的17.1%，水利用率提高了55.1%[35] - 公司在2023年的FTS RE项目中减少了70%的碳排放[35] - 2023年公司的GAAP净收入为3700万美元[35] - 公司的G&A费用为6800万美元，占比68%[35] - 公司的收入增长因素占比24%[35] - 公司在2023年的项目中实现了52%的投资回报率[35] - 公司在南非的产品减少了71.1%[35] - 公司在2023年的项目中减少了30.3%的严重事故发生率[35] - 公司为项目支出了170万美元[35] - 公司拥有多种矿产资源，如黄金资源量31.6Moz 4E（Akanani地区）、锂储量182kt LCE（Keliber锂项目）等[36] - 2023年某业务同比增长55%，2022年同比增长58%，2021年同比增长62%[48] - 某项目涉及金额8217相关（未明确单位）[48] - 某数据达到2023年的2.0（未明确单位和含义）[48] - 某业务在2021年至2023年期间，从2021年到2023年增长30%[48] - 某项目涉及金额35相关（未明确单位），还有12、36（未明确单位和含义）[48] - 某业务在2023年表现为同比增长等情况（部分数据未明确单位和含义）[48] - 某业务在2023年与之前年份对比有相关增长比例（部分数据未明确单位和含义）[48] - 某业务在2023年有相关业绩表现（部分数据未明确单位和含义）[48] - 某业务在2023年有相关数据变化（部分数据未明确单位和含义）[48] - 某业务在2023年有相关发展情况（部分数据未明确单位和含义）[48] - 2024年公司业务量同比增长28%，收入达1.92亿美元[74] - 2023年LETB业务收入为1100万美元，预计增长12%[74] - E业务收入预计增长51%，美国市场预计增长56%[74] - 公司支付股息同比增长42%[74] - 2023年公司业务量增长2.8%，预计2024年增长4.3%[74] - 2023年EV业务收入为4000万美元[74] - 供应链提供约80%的产品供应[74] - 2024年BEV业务预计增长29%[74] - 2023年BEV业务量增长28%，达到680万单位[74] - 2023年镍产量增长4%，预计2024年产量将减少15% - 20%[75] - 2023年全球镍市场需求预计增长，到2030年EV市场预计增长9%，达到3500万美元[75] - 2023年锌价格下跌12%，预计2024年市场供应过剩情况将缓解[76] - 2023年中国精炼锌产量同比增长11%[76] - 2023年全球锌需求达到1370万吨，印度和中国需求增长抵消其他地区下降[76] - 2023年印度锌需求因汽车和建筑行业增长上升16%[76] - 2023年欧洲因经济疲软锌需求下降[76] - 2023年公司锌产量为3150吨，预计2024年继续生产[76] - 2022年黄金价格为2183美元/盎司，2023年为1943美元/盎司，2024年3月回升至2183美元/盎司[77] - 2023年总收益较之前低50%[77] - 2022年通胀水平为4448，持续至今[77] - 2022年采购率降至1037，中央银行减少45家[77] - 2023年黄金价格下跌后升至2093美元/盎司[77] - 印度市场黄金需求强劲，价格处于高位[77] - 公司预计从2024年1月开始的年度服务收入将增长4%[79] - 公司预计2024财年的运营利润率将在49%左右[79] - 公司某业务收入为13.17，同比增长13.3%[89] - 公司在特定市场的份额为1%[89] - 公司预计某产品的销量增长5%[89] - 公司某业务的利润率为4%[89] - 公司某项目的成本节约目标为3000万美元[89] - 公司某项目的预算为7000万美元[89] - 公司某业务的风险敞口为8000万美元[89] - 公司在2026年实现增长，美国市场销售额为525（单位未明确），同比增长4.5%[87] 公司人员与组织相关 - 2024年4月26日，公司C - SUITE和高级管理层成员包括64岁的首席执行官NEAL FRONEMAN、50岁的首席财务官CHARL KEYTER等[41] - 公司执行副总裁包括62岁的拥有矿业工程相关背景的人员等[42] - 公司SA PGM业务运营负责人DAWIE VAN ASWEGEN为47岁，拥有矿业相关资质和学位[42] - 公司销售和营销负责人KLEANTHA PILLAY为46岁，拥有化学工程相关学位和MBA学位[42] - 公司人力资源负责人BHEKI KHUMALO为50岁，拥有心理学和法学相关学位[42] - 公司南非地区技术服务负责人兼集团健康与安全冠军WILLIAM TAYLOR为55岁，拥有矿业技术学位[42] - 公司投资者关系和企业事务负责人JAMES WELLSTED为54岁，拥有地质学荣誉学位[42] - 公司幕僚长GEORGE ASHWORTH为65岁，拥有工程学学士和控制工程学哲学硕士学位[42] - 2024年公司股东将对审计委员会成员选举进行投票[38] - 董事会成员Mr Nkosemntu Nika和Ms Susan van der Merwe将在2024年年度股东大会退休[38] - 提名与治理委员会进行了董事会独立性评估[38] - 审计委员会按美国证券交易委员会要求进行了独立性评估[38] - 公司认为董事会成员任期多样化有利于保证董事会质量和经验连续性[38] - 2024年1月1日起，某人担任相关重要职务[55] - 公司相关人员变动，如某人担任审计委员会主席等[55] 公司运营与风险相关 - 公司预计2023年业务将有所转变[43] - 公司在2022 - 2023年期间，PGM价格从增长转为下降[43] - 2023年Q1产量下降，预计Q4产量增加[43] - 公司在特定项目上的投入预计回报率达100%[43] -

财务数据和关键指标变化 - 2023年公司首次转为净债务状态，净债务与调整后EBITDA的比率增至0.58倍，主要受大宗商品价格下跌、资本支出和年末付款时间的影响 [49] - 2023年公司收入为1140亿兰特，较2022年的1380亿兰特有所下降，主要因PGM篮子价格下跌24% - 32%，不过黄金价格同比上涨21% [91] - 2023年公司成本下降近50亿兰特，得益于运营成本控制和回收业务量减少 [91] - 2023年公司净亏损370亿兰特，合每股13.34兰特，主要因减值损失 [92] - 2023年调整后EBITDA同比减半，为210亿兰特 [88] 各条业务线数据和关键指标变化 南非PGM业务 - 2023年PGM产量近175万盎司，成本仅增长4%，至每40盎司约20000兰特，实现行业领先的成本控制 [22][112] - 2023年调整后EBITDA下降超50%，主要因PGM篮子价格下跌32% [106] - 2024年预计产量约180万盎司，成本约为每4E盎司22000兰特 [33] 南非黄金业务 - 2023年实现从35亿兰特调整后EBITDA亏损到35亿兰特调整后EBITDA盈利的转变，得益于产量增长30%和黄金价格上涨20% [7][110] - 2024年预计产量略超60万盎司 [33] 美国业务 - 2023年产量超42.7万盎司，因竖井事故损失近2.5万盎司，平均篮子价格同比下降33%，至每盎司1243美元 [123] - 2024年预计初级采矿产量约44万2E盎司/年，回收业务预计产生约30万3E盎司（不包括Reldan） [33] 欧洲业务 - 法国Sandouville镍精炼厂2023年受镍价下跌影响严重，目前仍处于亏损状态，但公司正努力减少亏损，并推进将其转化为pCAM工厂的可行性研究 [51] - 芬兰Keliber锂项目建设按计划和预算进行，但法院对环境许可证的裁决可能影响Rapasaari矿的运营时间和资本安排 [10][73] 澳大利亚业务 - 2023年完成对New Century Resources的收购，实现100%控股，Q4调整后EBITDA转正 [12] - 已收购塔斯马尼亚Mount Lyell铜项目100%股权，正在进行可行性研究，预计在2024年上半年完成 [77] 回收业务 - 2023年PGM回收总量略超31万3E盎司，较2022年下降48%，受美国汽车行业多种因素影响 [82] - 2023年调整后EBITDA从2022年的7800万美元降至3300万美元，因平均实现的3E美元价格下降24%和进料量减少45% [83] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计本十年剩余时间内，轻型汽车年产量将超过1亿辆，电动动力系统市场份额将增加，但ICE发动机和插电式混合动力等使用PGM的技术预计将占动力系统组合的约70%，为PGM市场提供支撑 [15][16] - 考虑到较低的BEV增长和供应合理化，预计到2030年铂金和钯金市场将出现短缺，铑在2030年才会出现过剩 [25][42] - 回收市场目前低迷，因价格激励不足、物流困难和汽车报废率低，终端用户库存正在减少 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2024年的首要任务是保护和加强资产负债表，采取了一系列积极措施，如美国业务重组、套期保值、筹集资金等 [31][32] - 公司致力于资源管理，通过初级采矿、二级采矿和回收业务三条业务线发展，近期收购美国金属回收商Reldan，预计交易本月完成 [34][35] - 公司积极开展创新的市场开发，如与巴斯夫合作进行三金属催化剂研究，与贺利氏贵金属合作开展钌基催化剂和钯在氢经济中的新应用项目 [18][27] - 公司在可再生能源项目上取得进展，267兆瓦项目正在建设中，预计2025年起为运营提供太阳能和风能，还计划在2026年和2027年分别实现另外365兆瓦项目的运营 [21][108][109] - 行业竞争方面，公司认为PGM市场基本面良好，尽管价格低迷，但需求有支撑，且预计其他公司也会削减亏损生产，供应将减少 [16][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年公司财务受大宗商品价格下跌影响，但运营表现良好，净债务与调整后EBITDA比率接近0.6倍，在当前情况下是不错的运营结果 [61] - 公司实施的积极紧缩措施已节省成本和重新安排资本超66亿兰特（3.75亿美元），未来将继续评估运营、项目和投资，以确保长期可持续性 [62] - 公司认为PGM市场基本面依然稳固，锂也有良好的长期基本面，但2024年需应对去库存阶段，预计收益较低，对并购持谨慎态度，但会把握反周期机会 [62][63] 其他重要信息 - 2023年公司严重伤害频率率创历史新低，但死亡事故数量同比增加，主要因Burnstone输送机承包商事故导致4人死亡 [3] - 公司成立了Sibanye Stillwater基金会，去年首次向南非地区分配资金，与Gift of the Givers和Breadline Africa合作开展社会提升项目 [100][101] - 公司与Ivan Platts达成购买精矿协议，用于其未来的扩建项目 [114] - 公司预计在年中完成Kroondal交易，交易完成后Kroondal将并入Rustenburg，运营成本将增加，但收入和利润率也将提高 [118][120][121] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Stillwater在何种钯金价格水平会停止生产，何时能实现盈利？ - 公司表示美国金属回收业务是矿业业务的重要补充，正在积极开发具有成本效益和高杠杆的平台，以应对未来价格上涨，预计2024年各项业务将取得进展，随着时间推移有望降低成本结构，实现盈利 [81] 问题: CapEx同比下降50%的背后举措是什么？ - 美国业务方面，去年投入大量基础设施建设，今年维持业务的资本从1.18亿美元降至5400万美元，增长资本推迟但不影响未来增长，ORD从2.11亿美元降至9400万美元，减少了初级开发，增加了二级开发 [144][145] 问题: 美国PGM成本为何比南非高很多？ - 美国业务劳动力密集程度低、机械化程度高，成本结构与南非不同，但品位约为南非的3倍，不能因成本高就认为业务运营不佳 [132][133] 问题: 如何为Rhyolite Ridge注入股权资金，Keliber的融资结构和时间安排如何，Keliber炼油厂能否在矿山之前投产，是否有处理第三方材料的计划？ - 公司表示资产负债表是首要考虑因素，不会盲目追求增长和收购。Keliber项目按计划推进，前期使用股权融资，贷款融资也进展顺利，Rhyolite Ridge项目具有融资可行性，将在年底做出决策。公司有从2025年开始使用外部进料提高产量的计划 [141][149][150] 问题: 2024年集团的年度现金消耗是多少，是否已采取足够措施削减亏损业务，是否会考虑配股或推迟资本支出计划？ - 预计2024年现金消耗在80 - 100亿兰特之间，公司会通过合理分配、推迟资本支出和寻找其他融资来源等方式应对，配股是最后的选择 [138][139] 问题: Stillwater减值计算中对产量和资本支出的假设是什么，南非PGM成本同比增长9% - 12%的原因是什么，市场对净债务和自由现金流消耗水平失望，是否需要在今年晚些时候筹集更多资金？ - Stillwater减值计算假设未来三年产量与指导相近，两年后增至60 - 65万盎司并保持稳定，资本支出今年按指导水平，2025 - 2026年可能有少量投资，之后约为1.7 - 2亿美元 [157][158] - 南非PGM成本增长受副产品信贷预算价格参数、开发投资和重组一次性成本的影响 [160][161][162] - 公司表示不会坐等现金消耗情况恶化，已在推进一些筹集资本的措施，如使用流和预付款，配股不是当前考虑的选项 [154][155] 问题: 公司的营运资金需求是多少，有哪些债务融资工具，已提取多少，如何处理贷款契约的延期问题，黄金业务下半年自由现金流损失100亿兰特的原因是什么？ - 公司财务政策要求营运资金为两个月的运营支出加资本支出，目前流动性空间为500亿兰特，约为运营成本和资本支出的5 - 6个月。公司有10亿美元的循环信贷额度未使用，55亿兰特的额度年底提取了40亿兰特，主要因付款时间问题。公司会密切关注贷款契约，预计8月结果公布时能更好地评估情况并提供更新 [174][175][199] - 黄金业务下半年自由现金流损失主要因K4竖井事故和Driefontein火灾，导致生产中断和成本增加，以及公司间营运资金应付账款的影响 [181][204][207] 问题: 能否将黄金业务的全维持成本降至1600美元/盎司或更低，Caliber延迟对资本支出有何影响，Sandouville何时做出决策，New Century如何应对洪水事件？ - 公司表示黄金业务成本受生产中断、能源成本和闲置资产维护成本的影响，正在采取措施稳定生产、降低能源成本和处理闲置资产，目标是将成本降至1800美元/盎司左右 [191][192][223] - Caliber项目大部分资本支出已使用或承诺，公司正在评估法院裁决的影响，将适时向市场更新 [211] - Sandouville正在进行可行性研究，待研究和过渡计划完成后，将提供过渡时间和生产爬坡的时间表 [187] - New Century今年采取了额外的防洪措施，如增加抽水能力，虽然年初降雨过多，但基础设施受损程度远低于去年，目前已恢复运营 [212] 问题: 公司业务资产庞大复杂，在当前环境下是否仍适用，如何应对？ - 公司表示业务战略是向绿色金属生产商转型，PGM与其他绿色金属的组合符合公司保护全球可持续发展的目标。公司两年前实施的区域化结构运作良好，各区域负责人对资产情况了如指掌，公司会根据战略调整业务，不会盲目回归传统模式 [217][218][228] 问题: Stillwater成本指导中是否包含IRA信贷，若包含，金额是多少？ - 公司表示成本指导中未考虑IRA信贷，正在积极争取该信贷，若获得将是额外机会 [201] 问题: 如何将公司持有的铀资源推向市场变现？ - 公司多年来一直在探索铀资产的变现方式，Cooke尾矿是主要收购原因，但此前处理困难。公司不会使用自身资产负债表开发这些资产，Richard收到了很多合作意向，正在与各方探讨可能性 [205][206]

财务表现 - 2023年调整后EBITDA从亏损转为35.2亿兰特（1.93亿美元），增长199%[1] - 2023年净债务为6.42亿美元（119亿兰特），净债务与调整后EBITDA比率为0.58倍[16][152] - 2023年成本销售下降5%，包括回收成本和美国特许权使用费[143] 业务运营 - 2023年黄金产量25,212千克（810,584盎司），同比增长31%，AISC为每千克112.7万兰特（每盎司1,904美元），同比下降11%[1] - 2023年DRDGOLD产量下降8%，AISC上涨10%，调整后EBITDA为17.4亿兰特（9400万美元），增长13%[1] - 2023年南非PGM业务AISC仅增长4%至每4Eoz 20,054兰特（每4Eoz 1,089美元），调整后EBITDA为176亿兰特（9.58亿美元），因PGM篮子价格下降32%而下降54%[185] 项目进展 - 2023年11月收购100%的New Century Resources，整合进展顺利，Q4调整后EBITDA转正[198] - 2023年11月行使收购塔斯马尼亚Mt Lyell铜矿项目100%股权的选择权，正在进行3类可行性研究[114][154] - 2023年Q1开始建设Keliber锂精炼厂，预计总项目资本投资约6.56亿欧元[210] 市场趋势 - 预计到2027年，三分之一的PGM汽车需求将来自混合动力汽车，中期2E（铂和钯）市场预计出现短缺[64][66] - 铑市场中期预计保持平衡，本十年后期预计出现过剩[69][79] 战略举措 - 2023年采取一系列重新定位措施，预计节省成本和推迟资本支出66亿兰特（3.75亿美元）[96] - 计划收购美国金属回收商Reldan Group，预计2024年第一季度完成，受监管批准影响[120][133][154] - 推进可再生能源项目，计划在南非建设632MW可再生能源项目，预计2026年底投入商业运营，每年减少约92.1万吨二氧化碳排放[171][182]

财务表现 - 2023年12月31日结束的六个月和全年，Sibanye-Stillwater的收入比2022年下降了18%[2] - 2023年亏损37.4亿兰特（约合2亿美元），其中包括47.5亿兰特（约合2.6亿美元）的非现金减值[2] - 预计通过重新定位高成本运营，将实现66亿兰特的成本节约和资本保全[2] - 南非黄金运营的调整EBITDA为71亿兰特（约合4.12亿美元）[2] - SA PGM运营继续将运营下降至行业成本曲线，单位成本增加4%[2] - 集团2023年亏损374亿兰特（20亿美元），较2022年的190亿兰特（12亿美元）盈利大幅下降[20] - 集团资产减值额达475亿兰特（26亿美元），是2023年亏损的主要原因之一[20] - 集团调整后的EBITDA降至206亿兰特（11亿美元），较2022年的411亿兰特（25亿美元）下降50%[19] - 集团现金储备为255亿兰特（14亿美元），未使用的债务额度为240亿兰特（12.9亿美元），保持了稳健的财务状况[22] 市场展望 - 镍市场的结构性变化对PGM市场没有影响，但2023年PGM价格下跌主要是暂时性的[5] - 绝对轻型车辆（LDV）生产预计在本十年余下时间内增长[6] - 我们对锂市场的前景保持乐观，尽管目前存在供应过剩和锂价格崩溃的情况[6] - 预计2024年轻型车辆产量将略有增长至9160万辆，全球BEV市场份额预计增至15%[44] 项目进展 - Keliber锂精炼厂的建设于2023年第一季度开始，浓缩厂的土方工程于2023年第四季度开始[2] - 集团在2023年取得了多项可喜的成就，包括在可再生能源项目上取得显著进展，计划到2026年底在南非实现632兆瓦的可再生能源项目商业运营[24] - 2023年，通过BioniCCube投资工具，对Verkor投资了1500万欧元（299百万兰特），对Glint投资了1.3百万英镑（31百万兰特）[67] - 预计2024年3月，将以约1.554亿美元（30亿兰特）的现金代价收购Reldan，预计交易将增值并从第一天起对Sibanye-Stillwater产生积极贡献[68] 生产情况 - 2023年，Sibanye-Stillwater 六个月内的 PGM 生产总量为 1,095,504 盎司至 221,759 盎司，较去年同期有所增长[200] - PGM 销售量为 1,136,130 盎司至 234,370 盎司，较去年同期有所增长[200] - 平均 PGM 篮子价格为 23,561 美元至 20,928 美元，较去年同期有所下降[200] - 营运成本为每吨 1,278 兰特至 8,631 兰特，较去年同期有所上升[200] - 调整后的 EBITDA 利润率为负 5% 至 23%，较去年同期有所下降[200]

财务状况 - 截至2023年6月底现金储备达R222亿/US$12亿，提供灵活性和选择权[258] - 2023年上半年宣布股息R15亿（US$8200万），股息政策为正常化收益的25 - 35% [258] - 净债务与调整后EBITDA比率为0.01倍，6月30日有未动用循环信贷额度[258] 业务运营 - 南非PGM业务产量799,182 4Eoz，较2022年上半年仅下降3%，AISC为R19,716/4Eoz，增长9% [222] - 南非黄金业务产量12,962kg（416,738oz），增长117%，AISC为R1,061k/kg [235] - 美国PGM业务开采2E PGM产量205,513 2Eoz，下降11%，AISC为US$1,737/2Eoz，增长27% [246] 市场趋势 - 2023年至今南非4E篮子价格下跌41%，北美2E篮子价格下跌27% [136] - 预计2023年锂市场供过于求，2030年约2800万辆BEV面临风险 [301] - 镍市场中期面临约337kt大幅过剩，2023年Q2硫酸镍现货价格较2022年Q2下降约29% [17] 项目进展 - 2022年11月批准Keliber锂项目，2023年3月开工建设，总投资约€5.88亿 [35] - 与ioneer达成Rhyolite Ridge锂硼项目50%合资协议，美国能源部有条件承诺提供高达US$7亿贷款 [165] - 澳大利亚New Century锌尾矿再处理业务在2023年4月中旬恢复正常生产水平 [256] 战略规划 - 评估所有业务以实现长期可持续性优化，继续寻找增值机会增加全球投资组合 [4] - 制定3D战略应对多变世界，实现业务成功 [89] - 推进ESG战略，尾矿存储设施符合GISTM标准，开展89MW风电场项目 [93]