公司股份回购 - 渣打集团于2025年12月30日执行了股份回购操作 [1] - 此次回购耗资974.42万英镑 [1] - 此次回购涉及股份数量为53.37万股 [1]

渣打集团(02888)发布公告，于2025年12月30日，该公司斥资974.42万英镑回购53.37万股。 ...

智通财经APP讯，渣打集团(02888)发布公告，于2025年12月30日，该公司斥资974.42万英镑回购53.37万 股。 ...

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 渣打集團有限公司 呈交日期： 2025年12月31日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 | 是 | | | | 證券代號 (如上市) | 02888 | 說明 | | | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | 庫存股份變動 | | | | | 事件 | | 已發行股份（不包括庫 ...

核心观点 - 印度主权债券正面临创纪录的月度外资流出 主要受卢比疲软和央行降息周期可能接近尾声的预期影响 这导致债券价格下跌和借贷成本上升 但明年潜在的美国贸易协议和纳入更多全球债券指数的前景可能扭转局势 [1][5][7][8] 资金流动与市场表现 - 全球基金在12月已售出价值1430亿印度卢比（16亿美元）的债券 这是自2020年推出完全可访问路线（FAR）以来最大的月度资金流出 且流出可能在未来几个月持续 [2] - 资金外流正给印度债券带来压力 使其有望录得四个月来最大的月度跌幅 同时各邦的大量债务发行也加剧了抛售 推高了政府借贷成本 [5] - 年末获利了结操作也驱动了部分外资抛售 投资者在互换利率跳升后削减债券持仓并进入利率衍生品交易 [6] 汇率与回报影响 - 本月卢比兑美元测试了一系列历史低点 削弱了外国投资者的回报 对于以欧元为基础的投资者而言 卢比今年的总回报为“惊人的负10%” [3] - 卢比是今年亚洲表现最差的货币 在12月曾跌破备受关注的91卢比兑1美元关口 创下历史新低 随后因央行干预而有所回升 [6] - 包括利差收益在内 卢比是2025年表现最差的主要新兴市场货币 外资一直在将新兴市场本地债券投资重新配置到收益率更高、货币升值潜力更大的国家 [4] 宏观经济与政策背景 - 对更大幅度降息的预期正在减弱 因央行暗示明年通胀可能更高 [5] - 印度正面临美国在亚洲实施的最严厉关税 [5] 未来潜在积极因素 - 若期待已久的美国贸易协议达成 可能重燃外资对本地债券的兴趣 因为降低关税将缓解卢比压力 分析师认为若协议达成 卢比可能升值多达1.5%至88.5兑1美元 [7] - 明年可能有更多全球债券指数编制机构将印度证券纳入其指数 这可能会刺激外资对印度债券的需求 印度可能于明年被纳入彭博全球指数 从而帮助引入更多实钱资金 印度符合资格的债券已是摩根大通广受关注的新兴市场指数的一部分 [8]

报告投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级 [5][9] - 给予1.40倍2026年市净率目标估值，对应23%上行空间 [8][9] 核心观点 - 渣打集团盈利回升路径清晰，股东回报在H股银行板块中领先 [5][8] - 2023年以来，受益于盈利稳定修复和极高的综合回报率催化，渣打股价累计涨幅超250% [8] - 短期看，高股息主题有望驱动其估值折价抹平；中期看，有形股东权益回报率有望保持高位且盈利指引可能上修，将驱动估值回升 [8][9] 公司概况与业务结构 - 渣打集团是一家全球布局的国际银行集团，服务全球54个市场，亚洲地区是战略基石，2024年对集团营收和税前利润贡献均超6成 [5][22] - 截至2025年第三季度末，总资产规模为9136.5亿美元，同比增长5% [22] - 股权结构稳定，前十大股东均为淡马锡、贝莱德、挪威央行等全球顶尖投资机构，合计持股52.5%，其中淡马锡持股约18% [25][27] - 业务分为三大板块：企业及投资银行、财富管理及零售银行、创投业务 [27] - 对公业务是营收主要来源，2025年上半年企业及投资银行条线贡献集团营收的60.4% [35][39] - 零售业务贡献稳定，财富管理及零售银行条线营收占比长期稳定在4成左右 [31] 财务表现与盈利预测 - **营业收入**：预计2025年至2027年分别为210.81亿美元、221.61亿美元、233.57亿美元，同比增速分别为7.03%、5.12%、5.40% [6] - **归属股东净利润**：预计2025年至2027年分别为50.67亿美元、59.21亿美元、68.79亿美元，同比增速分别为25.11%、16.85%、16.18% [6] - **每股收益**：预计2025年至2027年分别为2.03美元、2.54美元、3.15美元 [6] - **净资产收益率**：预计2025年至2027年分别为10.31%、11.99%、13.78% [6] - **净息差**：2025年第三季度为1.94%，高于汇丰控股的1.57% [8][65] 盈利稳定性与增长驱动力 - **非息收入占比高，结构多元**：非息收入占比长期约5成，是平滑利率周期的“稳定器” [8][46] - **交易银行**：是对公收入的半壁江山，直接受益于中国企业旺盛的出海结算需求，目标是将跨境业务收入占对公营收比例提升至70% [8][69][77] - **环球市场**：贡献对公营收近4成，其中流量收入占比超70%，盈利能力稳健 [8][83] - **财富管理**：聚焦富裕客群，2022-2024年营收年复合增长率高达17.5%，管理层指引2025-2029年继续实现双位数增长 [8][84] - **有效对冲降息影响**：截至2025年第二季度，结构性利率对冲工具规模为750亿美元，平均利率3.6% [8][65] - 内部测算显示，极端假设下再降息100个基点，对净利息收入的冲击仅约5.7亿美元，仅影响净息差10个基点 [8][65] - **资产质量扎实，信用成本低位**：2025年第三季度集团不良率为1.93%，较2015年下降近300个基点；拨备覆盖率为80%，为过去10年新高 [8][46] - 对中国内地及中国香港的商业房地产风险敞口有限，截至2025年第二季度相关贷款合计仅占总贷款的0.6%，且拨备覆盖率高达89% [8][107] - 预计2025-2027年信用成本将保持低位，中期审慎指引为0.3%-0.35% [8][10] - **成本控制与效率提升**：通过精简机构、退出低收益市场并聚焦高增长区域，成本收入比自2020年以来持续改善 [8][56] 股东回报与估值 - **综合股东回报领先**：管理层指引2024-2026年通过回购和分红合计回馈股东80亿美元，截至报告时已完成65亿美元，该计划或将提前完成 [12][62] - 预计2026年综合回报率（股息率+回购收益率）超7%，排名H股银行板块第一，领先同业平均近2个百分点 [8][9] - 当前市净率较汇丰控股仍有约13%的折价，报告认为随着盈利修复路径明确和综合回报优势显现，估值折价有望缩小 [8][111]

公司股份回购 - 渣打集团于2025年12月29日执行了股份回购操作 [1] - 此次回购涉及金额为963.57万英镑 [1] - 公司以该金额回购了53.33万股股份 [1]

股份数据 - 2025年12月24日和29日已发行股份总数为2,265,711,794[3] - 2025年12月22 - 29日多次购回股份，各日购回数目及占比不同[4] - 2025年12月29日合共购回533,312股，付出9,635,678.56英镑[12] 购回授权 - 购回授权决议于2025年5月8日获通过[12] - 可根据授权购回股份总数为236,377,715股[12] - 自决议通过以来购回证券96,151,150股，占比4.0677%[13][14]

公司股份回购 - 渣打集团于2025年12月24日执行了股份回购操作 [1] - 此次回购耗资522.11万英镑 [1] - 此次回购股份数量为28.88万股 [1]

公司股份回购 - 渣打集团于2025年12月24日执行了股份回购操作 [1] - 公司此次回购股份数量为28.88万股 [1] - 公司此次回购股份的总金额为522.11万英镑 [1]