财务数据和关键指标变化 - 2019年第三季度收益同比增长3%，摊薄后每股收益为0.86美元，较2018年第三季度的0.80美元增长8%，收入同比增长2% [6] - 2019年第三季度非现金资产管理规模增加10亿美元，LSV资产管理规模减少33亿美元，主要因市场升值和负现金流 [7] - 2019年第三季度回购约140万股SEI股票，平均每股价格58.12美元，总计8140万美元 [8] - 2019年第三季度资本化约730万美元的SWP开发费用，摊销约1200万美元之前资本化的SWP和IMS开发费用 [8] - 2019年第三季度销售活动净收入约4270万美元，预计产生约3320万美元的年化经常性净收入 [9] - 投资新业务部门在2019年第三季度亏损450万美元，高于2018年第三季度的290万美元 [13] - LSV在2019年第三季度为SEI贡献3760万美元收入，低于2018年第三季度的4170万美元，资产减少约33亿美元，净负现金流约35亿美元，收入约1.212亿美元，业绩费用极少，有效税率为18.9% [14][15] - 2019年第三季度经营活动现金流为1.639亿美元，每股1.6美元，年初至9月经营活动现金流为3.815亿美元，每股2.45美元 [129] - 2019年第三季度自由现金流为1.44亿美元，年初至今自由现金流为3.242亿美元 [130] - 2019年第三季度资本支出（不包括资本化软件）为1230万美元，预计第四季度为1500万美元，明年约为4000万美元 [130][131] 各条业务线数据和关键指标变化 私人银行部门 - 2019年第三季度收入为1.173亿美元，同比下降1%，季度利润为650万美元，较2018年第三季度增加450万美元，较2019年第二季度下降180万美元 [18][19] - 2019年第三季度净销售活动约1880万美元，一次性活动730万美元，总签约但未安装积压订单约4860万美元净新增经常性收入 [21][25] - 资产管理规模期末为226亿美元，季度环比持平，同比略低，出现1.06亿美元负现金流 [26] 投资经理部门 - 2019年第三季度收入为1.122亿美元，较2018年第三季度增加1090万美元，增长10.8%，季度利润为4030万美元，较2018年第三季度增加430万美元，增长12% [59][60] - 2019年第三季度末第三方资产余额为6380亿美元，较2019年第二季度末增长5.1%，净新增业务活动经常性收入为1510万美元，宣布但未转换业务积压订单为3960万美元，较2019年第二季度末增加120万美元 [61][62][65] 投资顾问部门 - 2019年第三季度收入为1.03亿美元，较去年第三季度略有增长，费用较去年第三季度下降超3%，利润增加220万美元，资产管理规模与2018年第三季度基本持平，第三季度净现金流为正7000万美元，招募75名新顾问 [74][75][76] 机构投资者部门 - 2019年第三季度收入为8030万美元，较2018年第三季度下降4%，营业利润为4310万美元，与2018年第三季度持平，营业利润率为53.6% [92][93] - 季度末资产余额为895亿美元，较2018年第三季度减少25亿美元，净销售为负17亿美元，毛销售为11亿美元，客户损失约28亿美元，未注资新客户积压订单为6.5亿美元 [94][95][96] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司投资新业务部门专注超高净值投资者领域，开展数字服务、托管机会、技术平台模块化等研究计划 [12] - 投资经理部门愿景是为财富管理机构提供涵盖前、中、后台的领先集成平台 [66] - 机构投资者部门专注全球市场长期资产池新业务，销售渠道强劲，将在投资者日讨论拓展新市场的举措 [97][101] - 行业面临监管环境下合同谈判缓慢、资产管理业务逆风等挑战，但公司各业务线也有亮点，如销售团队活跃、IMS销售强劲等 [9][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第三季度技术和运营业务销售结果满意，对未来变得乐观，虽面临逆风但积极业务渠道增长使其困扰减少 [9] - 私人银行部门感觉业务增长势头复苏，有活跃业务渠道，有望在财富管理市场发展 [32][33] - 投资经理部门对未来增长机会感到兴奋，认为技术和平台投资有差异化且受市场认可 [65][66] - 投资顾问部门虽现金流未达理想水平但趋势向好，专注从SEI财富平台迁移完成中获益 [77] - 机构投资者部门认为新业务专注长期资产池有成效，销售渠道强劲，将关注客户情况和拓展新市场 [97] 其他重要信息 - 公司将在11月12日和13日于SEI的奥克斯总部举行投资者会议，12日提供晚餐，13日举行会议 [163] - 公司许多评论为前瞻性陈述，基于有风险的假设，财务信息未经审计，前瞻性陈述受多种风险和不确定因素影响，实际结果可能与陈述不同 [132][133] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 私人银行部门1880万美元净销售是否包含之前提到的1600多万美元CIBC交易及是否扣除Wells相关影响 - 1880万美元包含CIBC交易，Wells对该净销售数字无影响，此为扣除客户净减少或损失后的净数字 [38][39] 问题2: 内政部合同在第四季度预计收入损失及是否有费用抵消 - 未透露具体收入损失金额，称是较大且盈利的账户，费用变化极小，此前一直在进行费用节省工作 [47][48][50] 问题3: 第三季度新转换客户在第四季度相对第三季度的增量收入及Wells暂停项目对损益表的影响和Trust 3000客户流失和净减少情况 - 新转换客户收入增长会被内政部损失等抵消，Wells仍是活跃大客户，会继续合作，有一次性收入，第三季度有一个Trust 3000客户流失和一个5年续约，净减少收入已计入1880万美元净销售中 [53][54][55] 问题4: 投资经理部门第三季度费用增加300万美元的原因及是否可作为后续季度参考和“万亿美元经理”业务情况 - 费用增加主要因年中薪酬调整、投资增加和招聘人员，不能简单将第三季度费用作为后续参考，“万亿美元经理”是大型客户，希望公司提供全服务开展一系列共同基金业务，是建立新关系和拓展业务的机会 [69][70][71] 问题5: 投资顾问部门转换到SWP后在新资产池或吸引不同顾问方面的业务活动情况、现金流背后的潜在动力及ETF分配产品需求和费率情况 - SWP扩展服务可整合顾问，对更广泛顾问群体有吸引力，现金流改善与帮助顾问采用新技术有关，行业有费率压力但公司受影响小，因ETF项目和共同基金模型增长，且产品多样使综合费率更具弹性 [80][81][85][87] 问题6: 机构投资者部门低于预期的子顾问费用是一次性问题还是可持续的及利润率可持续性 - 低于预期的子顾问费用是一次性的，因前两季度过度计提在第三季度调整，利润率方面公司管理费用合理且业务多元化、服务客户更高效，但考虑到逆风因素利润率可能下降，公司将关注长期增长和拓展新市场 [99][100][102] 问题7: 机构投资者部门美国DC计划相关举措进展 - 英国主信托获FCA批准有新客户，美国DC计划市场因市场上升客户更换意愿低，若市场波动公司有望推广多经理白标方案，长期来看在401(k) DC领域有潜在举措但短期内看不到 [110][111][113] 问题8: 机构投资者部门子顾问费用影响规模和2018年第三季度运营错误情况 - 子顾问费用影响约80万美元，2018年第三季度运营错误金额略低于100万美元 [114][121] 问题9: 投资新业务部门费用增长原因及可持续性、Wells暂停项目相关情况 - 费用增长因数字服务和技术组件模块化等新举措投入，当前费用水平将持续，与Wells就暂停项目已沟通数周，不认为与新CEO直接相关，不认为仅针对SEI，公司将继续与Wells合作，预计长期关系不变 [138][142][145] 问题10: 私人银行部门730万美元一次性收入是否在季度内全部确认及CIBC客户预计上线时间、公司正常税率预期 - 约100万美元在第三季度确认，其余将在未来12个月左右确认，CIBC项目预计在未来12 - 14个月分阶段推进，接近2020年底开始产生影响，第四季度税率预计与第一、二季度相似，在21%左右 [153][154][158]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第二季度收益同比增长4%，摊薄后每股收益为0.82美元，较2018年第二季度的0.75美元增长9% [6] - 2018年第二季度到2019年第二季度，收入增长1% [7] - 2019年第二季度，非现金资产管理规模增加34亿美元，LSV资产管理规模增加4亿美元 [7] - 2019年第二季度，公司回购约180万股SEI股票，平均价格为每股53.17美元，总计约9700万美元 [8] - 2019年第二季度，公司将约930万美元的SWP开发成本资本化，并摊销了约1180万美元之前资本化的SWP和IMS开发成本 [9] - 2019年第二季度，销售活动净客户损失总计约1270万美元，预计产生约1080万美元的净年化经常性收入 [9] - 2019年第二季度，新业务投资部门亏损370万美元，相比2018年第二季度的310万美元有所增加 [13] - LSV在2019年第二季度为SEI贡献了3780万美元的收入，相比2018年第二季度的4110万美元有所减少 [14] - 2019年第二季度，公司经营活动现金流为1.677亿美元，即每股1.02美元；年初至今经营活动现金流为2.176亿美元，即每股1.40美元 [127] - 2019年第二季度，自由现金流为1.376亿美元，年初至今自由现金流为1.802亿美元 [127] - 2019年第二季度，不包括资本化软件的资本支出为1090万美元，年初至今为1820万美元，预计还将支出约2200万美元 [128] - 2019年第二季度，公司税率为22%，有效税率可能因股票期权行使的税收优惠时间而波动 [129] 各条业务线数据和关键指标变化 私人银行部门 - 2019年第二季度，该部门收入为1.161亿美元，较2018年第二季度下降4.2%，主要由于客户流失和资产管理业务收入减少 [28] - 该部门季度利润为830万美元，较2018年第二季度增加200万美元，主要得益于持续的费用管理 [28] - 第二季度，该部门签署了540万美元的总处理经常性销售活动和约 - 270万美元的净销售活动，还有50万美元的一次性活动 [29] - 第二季度，成功将两个Trust 3000客户转换为SEI财富平台，重新签约三个信托客户，合同期限为三年或更长 [36] - 该部门收到通知，一个信托客户将于2020年离开，两个客户因被收购将于2020年初将业务转移到收购方平台 [37] - SWP的总签约但未安装积压订单约为3500万美元的净新增经常性收入，若包括季度后最近的两次签约则为5150万美元 [38] - 资产管理分销业务的管理资产总额在期末达到226亿美元，季度和年度均有所增加，但出现了1.47亿美元的负现金流 [39] 投资管理部门 - 2019年第二季度，该部门收入为1.092亿美元，较2018年第二季度增加1160万美元，即11.9%，主要由于新客户资金注入和现有客户业务扩展 [85] - 该部门季度利润为4080万美元，较2018年第二季度增加660万美元，即19.2%，主要得益于收入增加，部分被人员和系统费用的小幅增加所抵消 [85] - 2019年第二季度末，第三方资产余额为6071亿美元，较第一季度末增长3.6%，主要由于新客户资金注入100亿美元和市场增值111亿美元 [86][87] - 2019年第二季度，该部门销售表现强劲，净新增业务活动的经常性收入总计1200万美元，续约合同的经常性收入为2380万美元 [88] 投资顾问部门 - 2019年第二季度，该部门收入近1亿美元，与去年第二季度基本持平，受市场增值和流动性产品向股票转移的积极影响，但受到净负现金流和资产平均基点略有下降的拖累 [99][100] - 费用较去年第二季度下降250万美元，较第一季度下降200万美元，第二季度结果包括约100万美元的一次性节省 [102] - 利润较去年第二季度增加270万美元，得益于成本节省 [102] - 6月30日，管理资产为672亿美元，较2018年6月30日增加19亿美元 [103] - 第一季度净现金流为负2.01亿美元，本季度现金流仍为负，但呈积极趋势 [103] - 本季度招募了81名新顾问，新顾问管道保持活跃 [103] 机构投资者部门 - 2019年第二季度，该部门收入为8110万美元，较2018年第二季度下降3% [115] - 第二季度营业利润为4170万美元，较2018年第二季度下降2%，营业利润率为51.5% [115] - 季度末资产余额为882亿美元，较2018年第二季度减少27亿美元，主要由于客户资金负流入 [116] - 本季度净销售额为12亿美元，毛销售额为15亿美元，客户损失约3亿美元 [117] - 季度末未资金到位的新客户积压订单为12亿美元，预计大部分将在第三季度资金到位 [117] 各个市场数据和关键指标变化 - 投资管理部门在替代市场单元，第二季度签署了一项10亿美元的信贷初创项目，并增加了一个私募股权房地产业务客户 [89] - 在传统市场单元，赢得了一个现有客户的大型中后台服务授权 [89] - 在欧洲，继续从现有和新客户那里赢得私募股权和私人信贷授权，特别是与爱尔兰和卢森堡的基金有关 [90] - SEI Archway在单家族办公室和多家族办公室市场细分领域有新的销售活动 [90] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续通过私人财富管理集团专注于超高净值投资者细分市场，并开展包括数字服务和托管机会以及技术平台模块化等研究计划 [12] - 私人银行部门的战略主题包括全球业务增长、SWP投资货币化、实施已售但未安装客户的积压订单以及扩展市场和解决方案以实现进一步增长 [43] - 投资管理部门继续投资于平台，并在私募股权和房地产、单和多家族办公室、集体投资信托和ETF服务以及前台投资者平台等领域看到显著增长机会 [90] - 投资顾问部门在完成向SEI财富平台的迁移后，专注于实现平台的效益，并重定向资源用于增值技术开发、客户技术采用和销售活动 [98] - 机构投资者部门将业务重点放在全球市场的长期资产池上，新业务开始取得成效，销售管道强劲 [118] - 行业面临严格监管环境下的缓慢合同谈判、机构业务从美国企业DB计划转移以及资产管理业务因被动投资流行而面临费用压缩等挑战 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管本季度销售结果有所改善，但公司仍对第二季度销售结果不满意，继续面临严格监管环境下的缓慢合同谈判、机构业务转移和费用压缩等挑战，但也有积极亮点，如销售团队活跃、IMS销售强劲、顾问向SWP迁移完成以及季度后签署了重要的新SWP业务 [9][10] - 私人银行部门对新客户的增加和业务活动的势头感到满意，尽管销售过程仍然比预期长，但看到了市场和管道的强劲活动，将继续管理费用并推动可持续和加速增长 [35][40][42] - 投资管理部门对本季度的销售和市场势头感到鼓舞，管道仍然强劲，对持续的增长势头持乐观态度 [90] - 投资顾问部门在第二季度取得了良好的利润结果，尽管现金流未达到预期，但势头有所回升，将专注于实现SEI财富平台的效益 [104] - 机构投资者部门认为新业务重点开始为业务带来回报，销售管道强劲，将继续关注所有客户情况 [118] - 公司认为第三季度开局良好，对管道和进展感到鼓舞，相信对产品和组织的投资将有助于从行业变化中受益 [146] 其他重要信息 - 公司将于11月12日和13日在SEI的橡树总部举行投资者会议，12日提供晚餐，13日举行会议 [147] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: LSV负现金流的原因是单个大客户还是大量再平衡，是一次性情况还是其他原因？ - 负现金流主要归因于现有客户转移部分资产，并非失去客户，本季度有8亿美元的新销售，虽然净负现金流，但仍能建立新的客户关系，目前价值投资处于困境 [18] 问题: 美元兑英镑升值对各业务部门收入和费用的敏感性如何？ - 从第一季度到第二季度，净影响基本中性，对收入有轻微负面影响，对费用有轻微正面影响；与去年第二季度相比，对收入和费用的影响更显著，但公司整体净影响较小，不到50万美元；受影响较大的业务线包括暂停业务和Steve的银行业务，对其损益表有一定负面影响，但公司由于运营涉及多种货币，有自然对冲机制 [23][24] 问题: 私人银行部门540万美元的总销售额和810万美元的损失是如何构成的？ - 总损失为810万美元 [47][50] 问题: 私人银行部门季度后销售活动增加，销售佣金是在安装还是签约时支付，对费用有何展望？ - 销售佣金部分在签约时支付，部分会留存；公司将继续管理费用，在推动可持续和加速增长时，会在费用上进行投资 [51][52][53] 问题: 新会计准则下销售佣金的会计处理是怎样的？ - 根据新会计准则，对于一些业务线的长期合同，销售佣金费用需递延，并在客户预计生命周期内确认 [55][136] 问题: CIBC和律师事务所交易的签约时间是否与早期实施的变化有关，是否加速了交易进程？ - 公司有一支敬业强大的团队，这些交易是团队长期努力的结果，虽然公司做了一些改变，但主要是团队的努力得到了回报，目前看到了管道的强劲势头，并积极推动可快速推进的交易 [56][57][58] 问题: 季度后签署的两笔交易的谈判时间和CIBC的实施时间是多久？ - 谈判时间是正常的较长周期，Dorsey预计在2020年转换到SWP，CIBC是新的大客户，正在制定项目计划，暂无法确定实施时间 [66][67] 问题: 之前宣布的客户损失在损益表中已吸收多少收入，还有多少未体现？ - 已宣布的客户损失中，约四分之一到40%的损失已在损益表中体现，仍有部分未体现 [74] 问题: 2020年离开的Trust 3000客户离开的原因是什么？ - 这是一个复杂的业务，开发和技术周期可能较长，有时与客户需求不匹配，该客户属于这种情况 [76] 问题: CIBC的合作是否仅针对美国部分，未来是否有可能扩展到加拿大？ - 目前是美国部分的合作，公司很高兴达成合作，并且会一直寻找与客户共同成长的机会 [79][81] 问题: 投资顾问部门如何应对费用压力和低成本替代方案的竞争，在产品定价和产品调整方面采取了哪些措施？ - 公司的ETF产品线增长强劲，这是纯被动产品，收费较低；第一季度末，在模型中引入了被动大盘美国股票基金，目前也在积极推广 [109] 问题: 投资顾问部门完成迁移后，与顾问的对话是否有助于填充管道，是否吸引了比以往更广泛多样的顾问？ - 顾问开始寻求更广泛的解决方案，看到了非SEI资产流入平台的情况，但尚未向上游市场大幅拓展，预计未来会有所发展 [111] 问题: 非SEI资产流入是否会包含在季度净现金流披露中？ - 披露的净现金流仅涉及SEI管理产品的资金流入，尚未披露SEI管理产品的情况 [112] 问题: 机构投资者部门季度末未资金到位的新客户积压订单金额是多少？ - 季度末未资金到位的新客户积压订单为12亿美元，预计将在第三季度全部资金到位 [124] 问题: 本季度合并报表的薪酬线是否有离职金，销售佣金的费用确认方式是怎样的？ - 第二季度离职金较第一季度大幅减少；根据新会计准则，对于一些业务线的长期合同，销售佣金费用需递延，并在客户预计生命周期内确认 [136] 问题: SWP在英国的新业务流量情况如何，Brexit担忧对客户投资组合有何影响？ - 从投资者角度看，资产管理方面投资者仍持谨慎态度；在投资处理方面，看到了业务势头和管道活动，Schroders Personal Wealth业务有望推动增长，公司增加了英国的销售团队，希望能取得更多成果 [140][141][142]

公司概况 - 公司成立于1968年，是全球领先的财富和投资管理解决方案提供商，在8个国家拥有员工，管理或管理着9450亿美元的共同基金资产，其中包括3320亿美元的管理资产和6090亿美元的客户管理资产，全球前100名投资经理中有41家、前20名银行中有部分是其客户[2][5] 创新成果 - 在财富管理行业创新50多年，有信托后台外包、资产配置分析等多项创新成果[14] 市场定位 - 现有市场涵盖财富和投资经理、私人银行、投资顾问、机构投资者等，还计划进入独立注册投资顾问、DC基金赞助商等新市场[29][44] 发展战略 - 专注长期可持续增长，坚持使命、价值观和商业模式，克服逆风趋势，利用顺风因素，执行核心业务，拓展新平台，进入相邻金融市场，应用先进技术[36] 业务模式 - 长期关注客户，创新并承担风险，每年将10 - 14%的收入用于研发，进行选择性收购，建立紧密客户关系，采用“双赢”定价模式，注重每股收益的可持续增长[39] 行业趋势 - 行业面临被动投资流行、投资产品价格压力、技术变革快速等逆风，也有全球金融和银行监管收紧、需要替换遗留系统等顺风[42] 技术应用 - 应用机器人、数据分析、区块链、人工智能等先进技术[52] 财务亮点 - 2014 - 2018年净收入从31900万美元增长到50600万美元，研发投入占收入比例在7.8% - 10.2%之间，年初至今股价上涨12%，1年涨14%，5年涨60%，10年涨270%，自IPO以来涨26842%[55] 平台服务 - 为私人银行、投资顾问、机构投资者、投资经理等提供不同平台服务，如SEI财富平台、资产管理平台等，涵盖前后中各端服务[58][64][68][71] 风险提示 - 报告中的前瞻性陈述基于管理层当前信念和预期，存在重大风险和不确定性，实际结果可能与陈述不同，公司不承担更新陈述的义务[75][76][78]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度收益较去年同期下降18%，摊薄后每股收益为0.73美元，较2018年第一季度的0.86美元下降15%，收入较2018年第一季度下降1%，主要因2018年第四季度资本市场低迷的遗留影响以及税率从2018年第一季度到2019年第一季度的增加 [6] - 2019年第一季度非现金资产管理规模增加127亿美元，LSV资产管理规模增加70亿美元，主要源于市场升值，影响将在下个季度体现 [7] - 2019年第一季度回购约170万股SEI股票，平均每股价格51.47美元，总计8880万美元 [8] - 2019年第一季度资本化约970万美元的SWP开发费用，摊销约1170万美元之前资本化的SWP和IMS开发费用 [8] - 2019年第一季度销售活动净客户损失后总计约620万美元，预计产生约120万美元的净年化经常性收入 [9] - 新业务投资部门在2019年第一季度亏损290万美元，相比2018年第一季度的320万美元有所改善 [12] - LSV在2019年第一季度为SEI贡献3730万美元收入，低于2018年第一季度的4060万美元，第四季度资产增长约70亿美元，季度净现金流为负3.5亿美元，被市场升值抵消，收入约1.209亿美元，绩效费用极少 [13] - 2019年第一季度有效税率为22%，2018年第一季度为11%，2018年第四季度为19% [14] - 2019年第一季度记录约400万美元的遣散费，反映在公司管理费用中 [14] - 2019年第一季度经营活动现金流为5990万美元，即每股0.38美元，自由现金流为4260万美元 [48] - 2019年第一季度不包括资本化软件的资本支出为730万美元，预计剩余资本支出约5700万美元，其中4100万美元与设施扩建相关 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 私人银行部门 - 2019年第一季度收入为1.183亿美元，较2018年第一季度下降3.2%，主要因一次性收入降低、客户流失相关收入减少以及资产管理收入下降 [15] - 该部门季度利润为730万美元，较2018年第一季度减少270万美元，主要受资产管理和预估费用一次性项目下降影响，与2018年第四季度持平 [16] - 季度内完成120万美元的总处理经常性销售活动和320万美元的一次性活动，与Hills Bank and Trust签署SWP协议，其预计在2020年上半年将现有业务迁移至SEI Wealth Platform [17] - 4月1日成功将长期客户TIAA Bank转换至SEI Wealth Platform，TIAA成为该平台最大客户之一，有助于扩大美国服务、运营和技术基础设施规模 [18][19] - 截至3月31日，资产管理分销业务现金流略有正值，季度内在美国签署两个新战略合作伙伴，均为经理研究平台新合作关系 [20] - SWP总签约但未安装的积压订单净新增经常性收入约3330万美元 [20] 投资经理部门 - 2019年第一季度收入为1.046亿美元，较2018年第一季度增加780万美元，即8%，主要因新客户资金注入和现有客户业务拓展 [25] - 该部门季度利润为3560万美元，较2018年第一季度增加210万美元，即6.2% [25] - 2019年第一季度末第三方资产余额为5860亿美元，较2018年第四季度末增加6.4%，因新客户资金注入181亿美元和市场升值156亿美元 [26] - 2019年第一季度销售强劲，新业务活动经常性收入总计1000万美元，续约经常性收入480万美元，业务多元化，涵盖新客户和现有客户钱包份额拓展 [27] 投资顾问部门 - 2019年第一季度收入近9500万美元，较去年第一季度下降超400万美元，主要因2019年货币市场产品余额与去年第一季度相比有显著变化、平均资产管理规模和资产平均基点收入下降 [35] - 费用与去年第一季度基本持平，但较第四季度下降超100万美元，主要因技术支出减少 [36] - 利润较去年第一季度下降超400万美元，3月31日资产管理规模为656亿美元，较2018年3月31日增加11亿美元，主要因市场升值，部分被负净现金流抵消 [37] - 季度内净现金流为负4.48亿美元，迁移造成的干扰和低成本被动产品压力影响现金流，招募95名新顾问，高于第四季度的87名，新顾问管道活跃 [39] 机构投资者部门 - 2019年第一季度收入为8010万美元，较2018年第一季度下降6%，运营利润为4140万美元，较2018年第一季度下降7%，季度运营利润率为51.6%，收入和运营利润受客户资金注入为负、货币换算、资本市场和2018年第一季度一次性收入影响 [43] - 季度末资产余额为889亿美元，较2018年第一季度减少37亿美元，主要因客户资金注入为负和货币换算，季度净资金注入为负30亿美元，其中约36亿美元损失主要由两个大型固定收益客户造成 [44] - 季度末未注资新客户积压订单为3.5亿美元，新客户签约额为6亿美元，主要分布在捐赠基金、基金会和英国信托管理新客户 [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2019年公司重点是全球业务增长、将SWP投资货币化、实施已售但未安装客户积压订单、拓展市场和解决方案以实现进一步增长，同时应对上季度财报电话会议提及的业务流失逆风，谨慎管理费用 [23][24] - 投资顾问部门完成将顾问迁移至SEI Wealth Platform的多年努力，未来将帮助顾问利用平台新功能，重新聚焦销售团队吸引现有顾问的SEI和非SEI资产，加大招募新顾问力度 [40] - 机构投资者行业存在整合机会，目前有85家提供OCIO服务的公司，部分公司可能因无法在人员、技术和基础设施上持续投资而难以盈利，SEI作为大型公司，投资显著，在客户尽职调查中能展现优势 [142][143] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司董事长兼首席执行官Alfred West表示，虽然第一季度销售未达标准，但对业务发展方向和进展感到鼓舞，相信近期组织变革和投资将有助于公司从行业变化中受益 [185] - 各业务部门负责人对各自业务前景表示乐观，认为销售管道强劲，有增长机会，如私人银行部门Steve Meyer认为市场活动强劲，投资经理部门Steve Meyer认为市场对解决方案需求旺盛，投资顾问部门Wayne Withrow认为迁移完成利于未来发展，机构投资者部门Paul Klauder认为新业务专注长期资产池有回报，销售管道强劲 [17][31][41][46] 其他重要信息 - 公司提醒许多评论为前瞻性陈述，基于包含风险的假设，财报信息未经审计，前瞻性陈述包括销售活动预期收入、客户迁移和实施时间、投资收益、管理预期和扩大产品规模能力、产品需求、客户资产配置转移收益、销售管道和增长机会强度以及战略目标执行和成功情况等，实际结果可能因多种风险因素与陈述不同，相关风险因素可在2018年年度报告风险因素部分找到 [51][52][54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 资产负债表上新增的“经营租赁使用权资产”项目是什么 - 这是1月1日生效的新会计准则要求，代表公司未来租赁设施的负债及相关资产，公司明天将提交季度报告，附注中有更多信息，其他公司也会有类似情况 [59][61] 问题: 扣除400万美元遣散费后，2.97亿美元的季度费用是否为合理的季度运行率，未来是否有重大正负影响 - 部分遣散费的费用效益要到下季度末才开始显现，第三季度会更明显，这对未来费用有一定帮助，但公司也有新业务要推进，部分会抵消费用效益，总体来说扣除遣散费后本季度费用是不错的运行率，但公司会为战略价值和未来机会进行投资，不排除增加费用 [65][66][67] 问题: 低销售活动水平下，销售补偿是否不会计提很多 - 正确，公司希望未来有销售补偿带来的费用压力，预计会有这种情况 [68] 问题: 报告显示季度销售活动下降，但新销售活动活跃，这些销售活动是4月完成的吗，与Alfred West所说的销售应转化的说法是否矛盾 - 公布的净销售数据反映第一季度销售活动，Alfred West所说的活跃是指销售管道强劲，第一季度数据不能反映销售活动水平和可用机会大小，各业务部门可具体说明 [74] 问题: 与富国银行合作的工作范围是否有变化，还是只是确定了时间 - 业务范围与预期一致，只是分阶段转换方式和时间确定，富国银行出售部分退休业务，相关账户在TRUST 3000系统，Principal已收购，公司正与Principal讨论潜在合作，但处于早期阶段 [78][79] 问题: 销售活动在私人银行和信托业务中是否也如此，未来季度销售活动是否会改善 - 公司对销售结果失望，活动水平与结果不匹配，但未来预计销售水平会提高 [81] 问题: 本季度是否有重大客户流失影响整体净销售结果 - 没有 [83] 问题: 新销售活动数据是否为250万美元，其中230万美元为一次性收入 - 不是，总经常性收入为120万美元，一次性收入为320万美元，净经常性收入相对平稳，加上一次性收入约为293万美元 [88] 问题: HSBC聘请Aladdin对公司与HSBC在英国的关系或资产管理制度分销项目有何影响 - 没有影响，公司知晓HSBC考虑Aladdin，且在自身资产管理领域使用Aladdin风险系统，还协助HSBC完成该过程，这是HSBC用于风险方面的功能产品，对公司资产管理和处理业务无影响 [90] 问题: 本季度私人银行部门费用下降，是否为合适的运行率，是否有一次性收益 - 公司整体在应对逆风时较好地管理了费用，这是费用下降的主要原因，同时销售补偿较低，但希望未来销售补偿大幅增加，目前费用可作为运行率参考，但为业务增长可能会增加投资和费用 [92][94][95] 问题: 担任私人银行部门负责人几个月，战略方向和市场策略与以往相比有何更新 - 目前战略方向不变，仍聚焦增长，团队、技术、解决方案、客户和潜在客户基础良好，正在审视销售信息传递方式，使业务更易开展，相关策略会在年内逐步明确 [100][101] 问题: 内政部合同是否仍与SEI合作，是否有转换日期 - 仍在合作，初步计划在今年剩余时间内完成转换 [102][104] 问题: TRUST 3000未来季度客户流失情况，是否有客户面临风险 - 若有客户流失或终止合作会告知并反映在销售活动中，公司希望将TRUST 3000客户全部转移至SWP，但因战略或财务适配性可能无法实现，目前没有重大百万美元级别的客户面临风险，公司与所有客户保持沟通，希望多数客户转移至SWP [105][106] 问题: 是否考虑强制推动TRUST 3000客户转移至SWP - 这是一种选择，但不是主要考虑方向，目前主要考虑如何留住和发展这些客户，公司有多个平台可满足客户需求，SWP适合多数TRUST 3000客户，但也有其他选择，在强制转移前会充分利用机会服务客户 [107] 问题: 两个新资产管理分销合作伙伴的情况 - 公司不透露具体客户信息，可能会发布新闻稿，很高兴与他们拓展解决方案并将其纳入经理研究平台，该平台是未来增长方向之一 [113] 问题: 是否披露过资产管理分销业务在该部门的收入情况，未来几年该业务收入占比和增长率预期如何 - 已披露过收入情况，但不提供未来收入占比和增长率的前瞻性预测，希望投资处理和资产管理业务都能持续增长 [114][115] 问题: 本季度是否有TRUST 3000续约情况，竞争格局如何 - 本季度没有TRUST 3000续约，今年待续约合同少于10份，公司与客户保持充分沟通，竞争格局不变，公司在应对低成本替代方案方面更成功，但对手仍存在 [119] 问题: 机构投资者部门长期来看，40%多的利润率是否更可持续，在收入压力下如何考虑费用和利润率 - 第一季度各业务部门都较好地管理了费用，希望未来因销售活动增加而支付更多销售补偿，长期来看利润率可能在40%多的中高水平，但取决于业务增长、提供利润和客户对另类投资的接受能力，公司也会评估其他增加市场份额的方式及其对利润率的影响 [125][126][127] 问题: 尽管传统业务有定价压力，但费用提升相对稳定，本季度大型DB客户大额提款，新基金会或其他客户的收入能否抵消损失 - 新签约6亿美元客户的加权平均盈利能力高于36亿美元流出客户，但36亿美元的损失规模较大，是特殊情况，新客户中非盈利客户的消费率与流出客户相当或更高，部分长期客户可能在5年或10年续约时面临竞争，但公司保留客户较成功 [129][130] 问题: 未来一两个季度是否有大型已知业务损失 - 目前未知 [132] 问题: 机构投资者部门业务中，DB计划的资产管理规模和收入占比是多少 - 资产管理规模约380亿美元，收入占比约42% - 43%，并非所有DB计划都处于终止阶段 [137] 问题: 考虑到行业结构性挑战，是否有行业整合机会以优化经济和扩大规模 - 行业存在整合机会，目前有85家提供OCIO服务的公司，部分公司可能因无法持续投资而难以生存，SEI投资显著，在客户尽职调查中能展现优势，预计未来行业公司数量会减少 [142][143][144] 问题: 销售团队转向更多顾问收购后，从开始认真讨论到顾问开始使用产品或迁移至平台的典型时间是多久 - 一般销售周期为3 - 9个月，顾问上平台后业务开展会加速 [150] 问题: 所有人迁移至平台后，吸引非SEI资产到平台的情况如何，何时能看到效果，是否会反映在资产管理规模中 - 今年会加速，明年可能有显著效果，非SEI资产不会反映在资产管理规模中 [153][154] 问题: 采取了哪些具体措施重振销售 - 转换过程中需要对顾问进行指导，且顾问迁移到新平台有学习曲线和干扰，导致销售和服务人员花费时间解决问题，而非拓展新资产，现在可将更多时间用于销售 [157] 问题: 公司解决方案与在并购方面活跃的竞争对手相比如何 - 公司解决方案优势明显，是端到端解决方案，集成顾问运营业务所需的所有平台功能，且有单一责任点，而竞争对手的平台可能存在问题责任界定不清的情况 [158][159] 问题: 费用率在过去两个季度下降约2.5个基点，主要因货币市场，是否会反弹 - 会反弹 [164] 问题: SWP转换过程结束后，相关资源是否会重新分配到私人银行部门 - 如果私人银行部门负责人Steve有需求，是有可能的，公司会利用资源促进公司整体利益 [165] 问题: 未转换的积压订单情况 - 2019年3月31日积压订单为3700万美元，第一季度实施情况良好，是销售交易记录最好的季度，50%已在季度内转换，主要因交叉销售和钱包份额拓展较好，相关收入到账更快 [170] 问题: 收购家族办公室业务以来，对新业务销售的贡献规模如何 - 目前贡献占新业务销售的10% - 15%，公司希望进一步扩大 [171] 问题: 客户从TRUST 3000迁移至SWP时，收入如何变化 - 通常TRUST 3000和SWP的经常性收入差异目标在20% - 30%，迁移过程中有一次性转换实施费用，迁移到SW

财务数据和关键指标变化 - 第四季度收益同比下降5%，摊薄后每股收益为0.73美元，较2017年第四季度的0.75美元下降3%；2018年全年收益较2017年增长25%，摊薄后每股收益为3.14美元，较2017年的2.49美元增长26% [5] - 2017年第四季度至2018年第四季度收入下降1%，全年增长6% [5] - 2018年第四季度，非现金资产管理规模减少305亿美元，其中SEI资产减少173亿美元，LSV资产减少132亿美元；全年资产管理规模减少291亿美元 [5] - 2018年第四季度回购约230万股SEI股票，平均价格为每股49.56美元，总计超过1.15亿美元；全年回购约670万股，平均价格为每股60.02美元，总计超过4.04亿美元；2018年通过股票回购和现金股息向股东返还约5.02亿美元资本 [6] - 2018年第四季度，SEI财富平台开发资本化约1090万美元，摊销此前资本化开发约1150万美元 [6] - 2018年第四季度销售活动净客户损失后总计约1070万美元，预计产生约370万美元的净年化经常性收入；全年销售活动净客户损失后总计约8200万美元，预计产生约5700万美元的净年化经常性收入 [6][7] - 2018年第四季度，新业务投资部门亏损320万美元，2017年同期亏损380万美元；全年亏损1240万美元，2017年亏损1380万美元 [10] - 2018年第四季度，LSV为SEI贡献收入3640万美元，2017年同期为4330万美元；全年贡献收入1.598亿美元，2017年为1.526亿美元 [10] - 公司第四季度有效税率为19.2%，季度内记录遣散费约240万美元，激励性薪酬费用调整约280万美元 [11] - 2018年第四季度经营活动现金流为1.705亿美元，每股1.07美元；全年经营活动现金流为5.884亿美元，每股3.65美元；第四季度自由现金流为1.522亿美元，全年自由现金流为4.851亿美元 [94] - 2018年第四季度资本支出（不包括资本化软件）为740万美元，其中包括49亿美元的设施扩建；全年资本支出（不包括资本化软件）为2910万美元，其中包括980万美元的设施费用；2019年预计资本支出约为5500万美元，其中约3300万美元与设施扩建相关 [94] - 2018年第四季度税率为19.2%，全年税率为17.6% [94] 各条业务线数据和关键指标变化 私人银行 - 2018年第四季度收入为1.214亿美元，较2018年第三季度略有上升，较去年同期下降560万美元 [21] - 2018年第四季度营业利润为690万美元，较第三季度增加；全年利润增长600万美元 [22] - 第四季度完成720万美元的毛利经常性销售活动和370万美元的一次性活动 [22] - 第四季度资产管分销业务出现约2.83亿美元的负现金流 [24] - 第四季度财富平台积压订单方面，将一家美国客户转换为SEI财富平台，目前共有38家客户正在处理中，已签约但未安装的积压订单净新经常性收入约为3520万美元 [25] 投资管理 - 2018年第四季度收入为1.024亿美元，较2017年第四季度增加810万美元，增幅为8.5%；全年收入为3.981亿美元，较2017年增加4860万美元，增幅为13.9% [54] - 第四季度利润为3460万美元，较2017年第四季度增加110万美元，增幅为3.2%；全年利润为1.384亿美元，较2017年增加约1540万美元，增幅为12.6% [54][55] - 2018年第四季度末第三方资产余额为5523亿美元，与第三季度末基本持平 [55] - 2018年第四季度销售强劲，净新业务活动经常性收入总计1290万美元，续约经常性收入为1390万美元；2018年总净业务销售活动超过5000万美元，创历史新高 [57][59] 投资顾问 - 2018年第四季度收入超过9700万美元，较去年第四季度略有下降；费用较去年第四季度下降，较第三季度略有上升 [71] - 利润与去年第四季度持平，较第三季度下降500万美元 [72] - 截至12月31日，资产管理规模为613亿美元，较2017年12月31日减少30亿美元 [72] - 第四季度净现金流出6.5亿美元，全年净现金流入为正；季度内招募87名新顾问，全年共招募417名 [72][73] 机构投资者 - 2018年第四季度收入为8100万美元，较2017年第四季度下降7%；全年收入为3.33亿美元，较2017年增加3% [83][85] - 2018年第四季度营业利润为4000万美元，较2017年第四季度下降7%；全年利润为1.698亿美元，较2017年增加6%；全年营业利润率为51% [85] - 第四季度净资产事件为负9.5亿美元，增长销售为10.5亿美元，但客户损失总计200万美元；2018年新客户签约总额为36亿美元，代表1190万美元的收入 [85] - 年末未出资客户积压订单为7.5亿美元；季度末资产余额为844亿美元，较2017年第四季度减少101亿美元 [87] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2019年强调长期增长，同时努力管理费用和利润，执行战略，11月宣布的重组将有助于实现长期目标 [9] - 新组织认识到制造商和分销商的需求正在趋同，将投资管理服务和银行业务整合在一起 [9] - 投资顾问业务2019年将专注于完成SEI财富平台的全面推广、让顾问适应平台功能、重新审视市场策略 [73] - 机构投资者业务2019年将继续使新业务增长多元化，从美国固定收益市场转向基金会、医疗保健、非美国固定收益、政府、固定缴款和新的全球市场 [87] - 行业竞争方面，公司通常不参与价格竞争，认为费用压缩对公司来说是机会，可促使管理者重新思考业务模式，为公司增加解决方案和扩大客户份额提供机会 [65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2018年是不错的一年，但由于第四季度市场极端波动而以负面结束，波动市场持续到1月；进入2019年，已知的业务损失仍有影响，但公司将保持战略方向 [7] - 2019年道路充满挑战，但也有新机会，新战略和组织将使公司更好地适应新机会 [10] - 各业务线对未来增长持乐观态度，如私人银行和投资管理业务认为有强大的销售管道，投资顾问业务期待完成平台迁移后的长期机会，机构投资者业务认为市场波动是重新考虑投资管理流程的积极催化剂 [28][60][74][87] 其他重要信息 - 公司许多评论为前瞻性陈述，基于包含风险的假设，财务信息未经审计，前瞻性陈述受重大风险和不确定性影响，实际结果可能与陈述不同，相关风险因素可在2017年年度报告中找到 [95][96][97] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司费用季度环比上升，2.8万美元是否包含在内，还有其他需要指出的吗 - 2.8万美元包含在内，主要是激励性薪酬费用调整和遣散费这两项一次性费用 [14] 问题: 2.8万美元具体是什么费用 - 是投资管理服务部门激励性薪酬费用的调整，尽管今年表现强劲 [16] 问题: 遣散费与个人还是多人有关，是否有目标相关 - 不清楚，是本季度离职的员工 [17] 问题: 如何看待2019年的税率 - 公司仍按21%的企业税率运营，预计在21%左右，可能会因期权会计福利而有所波动 [18] 问题: 内政部合同是否有相关费用减少或未来季度的重组成本 - 该合同是较盈利的业务，虽有部分费用会在部门内重新分配，但费用减少与收入减少不匹配，部分费用将用于支持新业务 [31] 问题: 关于富国银行项目，何时能有更多消息，是否会在第一季度财报电话会议上公布 - 可能要到第一季度财报电话会议才能有更多消息 [33] 问题: 业务收入季度环比增长，能否分解专业服务或一次性收入以及交易收入的增长情况 - 收入环比增长约290万美元，主要是交易收入增长，包括经纪和共同基金服务费用；第四季度有490万美元的一次性收入 [35] 问题: 490万美元的一次性收入与之前季度相比如何 - 没有标准的流量，根据具体签约情况上下波动，与之前季度情况基本一致 [36] 问题: 能否再次说明销售情况 - 季度内完成720万美元的毛利经常性销售活动和370万美元的一次性活动，其中370万美元中约180万美元已在第四季度确认 [37] 问题: 过去几年与SWP实施相关的一次性费用，客户支付费用后转换为正式客户的比例如何，是否还有潜在客户支付费用但未签约 - 过去约五年只有一个客户支付实施费用后未签约，其他支付费用的客户都已签约；支付费用意味着有签约倾向 [40][42] 问题: 将私人银行和投资管理业务合并后，如何看待销售管道，有什么策略推动销售 - 目前合并仅两个月，讨论广泛战略还为时尚早，但公司有很多机会，销售管道强大，可利用公司平台和解决方案扩大客户服务范围，加快增长 [43] 问题: 从战术上是否有重新考虑的方面，如定价、产品模块化或销售渠道 - 目前首要关注增长，会考虑从定价到平台等各方面，以加快增长 [44] 问题: 关于通过私人银行客户交叉销售投资管理平台产品的工作内容，目前每季度1.14 - 1.15亿美元的费用预算是否足够 - 主要关注利用投资管理服务的解决方案，如一些大型银行既是客户也是制造商，有机会拓展业务；认为目前费用足够，会严格管理费用 [47][48] 问题: 合并组织节省的资金能否抵消产品开发费用 - 不确定能否这样分类，但公司在开发和实施客户方面有一定支出，可能会通过更高效的方式节省资金 [49] 问题: 英国SWP的净现金流是多少 - 英国的净现金流为正44万美元 [54] 问题: 对Trust 3000未来几个季度的情况如何看待 - 感觉良好，2018年续约情况不错，第四季度续约客户平均让步为0%，全年约为2%，主要目标是将客户转换到SWP，虽有市场竞争，但有信心 [52] 问题: 请重复第四季度的净新业务情况 - 第四季度净新业务经常性收入为1290万美元，续约现有客户为1390万美元 [63] 问题: 如何看待竞争环境，如何应对 - 市场竞争激烈，公司通常不参与价格竞争，认为费用压缩是机会，可促使管理者重新思考业务模式，为公司增加解决方案和扩大客户份额提供机会 [65] 问题: 请提供积压订单数量和时间线 - 目前积压订单约为4340万美元，预计大部分将在12 - 14个月内完成 [68] 问题: 投资者从风险资产转向现金，是否会对2019年第一季度产生影响，未来是否会看到费用压力 - 市场波动使投资者离开风险资产，目前预测还为时尚早，但相信流动性资金最终会回到高费用资产类别；费用压力难以确定，取决于资产组合 [76][77] 问题: 完全迁移到SWP后，是否有退役节省或看到平台附加费用增加 - 迁移到新平台后，会节省与迁移相关的费用，如何重新部署这些费用是持续决策；销售团队从迁移工作转向增长后，可专注于获取更好的SEI资产和非SEI资产增长 [80] 问题: 如何看待机构投资者业务保持现有盈利能力，新投资和费用变化是否会影响可持续性 - 认为基础设施和分销方面的投资已足够；业务利润率可能会有下行压力，但由于基金会和捐赠基金业务表现良好，有信心保持较高的利润率，必要时会进行战略投资 [91] 问题: 2019年费用预算增长率目标是什么，主要投资领域和成本控制重点是什么 - 2019年将严格管理费用；会继续投资以满足客户承诺和市场战略机会，如技术支出，同时严格控制公司其他方面的费用 [100] 问题: 2019年股票薪酬为2260万美元，哪些因素会导致其大幅变化 - 期权归属取决于达到某些税前或税后收益目标，费用摊销基于对达到目标的估计，唯一的变量是达到目标的时间预期变化 [101] 问题: 从更广泛角度看薪酬，哪些因素会影响薪酬 - 由于新的会计规则，部分薪酬会在合同或关系期限内递延和摊销，与2016 - 2017年情况不同 [102] 问题: 本季度销售活动产生的370万美元经常性收入能否按业务线分解 - 私人银行基本持平，投资顾问和机构投资者业务因现金流为负而呈负数，总体上可简单理解为投资管理服务业务收入减去投资顾问和机构投资者业务的现金流 [104][105]