财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并营收为6亿6790万美元，同比增长6.9%，但剔除新收购的Kurt Geiger后，营收下降14.8% [9] - 批发业务营收为4亿4270万美元，同比下降10.7%，剔除Kurt Geiger后下降19% [9] - 直接面向消费者业务营收大幅增长76.6%，达到2亿2150万美元，剔除Kurt Geiger后增长1.5% [9] - 综合毛利率为43.4%，高于去年同期的41.6%，主要得益于Kurt Geiger更高的DTC业务占比 [10] - 批发毛利率为33.6%，低于去年同期的35.5%，主要受关税压力影响 [10] - DTC毛利率为61.9%，低于去年同期的64%，受关税及Kurt Geiger特许经营业务较低毛利率影响 [11] - 运营收入为4630万美元，占营收的6.9%，远低于去年同期的8540万美元（占营收13.7%） [11] - 净收入为3040万美元，摊薄后每股收益为0.43美元，去年同期为6480万美元，每股0.91美元 [12] - 季度末净债务为1.85亿美元，库存为4.76亿美元，剔除Kurt Geiger后库存为2.756亿美元，同比增长2.6% [12] - 对第四季度营收指引为同比增长27%-30%，每股收益预计在0.41-0.46美元之间 [13][14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 批发鞋类营收为2.665亿美元，同比下降10.9%，剔除Kurt Geiger后下降16.7% [9] - 批发配饰和服装营收为1.762亿美元，同比下降10.3%，剔除Kurt Geiger后下降22.5% [9] - 旗舰品牌Steve Madden的批发售罄率和DTC销售趋势在最近几个月显著加速 [5][6] - 新品牌Kurt Geiger London可比销售额在第三季度实现中双位数增长 [6] - Dolce Vita和Betsey Johnson品牌预计在2025年全年实现营收增长 [7] - 手袋业务面临压力，主要由于渠道库存过剩和市场压力，但秋季售罄情况有所改善 [46] - 服装业务表现良好，在Nordstrom、Dillard's等关键客户中稳步增长 [47] 各个市场数据和关键指标变化 - Steve Madden品牌在国际市场保持良好势头，2025年预计实现高个位数营收增长，EMEA、APAC和美国以外美洲地区增长相似 [73] - Kurt Geiger品牌在其本土市场英国、美国以及欧洲均实现增长 [41] - 公司正通过Steve Madden网络将Kurt Geiger扩展到国际市场，并利用Kurt Geiger平台在英国发展Steve Madden业务 [6][42] - 位于墨西哥边境的几家大型奥特莱斯门店销售额下降约40%，对整体奥特莱斯渠道造成拖累 [82] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是通过有吸引力的产品和有效营销加深与消费者的联系 [5] - 营销团队增加了对YouTube、TikTok等平台的投资，以提升品牌在Z世代和千禧一代中的知名度和转化率 [6] - 公司正在将生产从中国转移，以实现供应链多元化，避免过度依赖单一国家 [26] - 对Kurt Geiger的整合按计划进行，团队在营收协同效应（如国际市场扩张）和成本节约（如货运和物流）方面取得进展 [6][7] - 公司采取了战略性定价行动来缓解毛利率压力，并对产品进行逐个审慎提价 [50][55] - 公司计划明年在美国为Kurt Geiger开设少量门店，并继续在批发渠道寻求增长 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度充满挑战，主要由于美国对进口商品征收新关税的影响，但最困难的时期可能已经过去 [4] - 批发客户的订单模式正在正常化，公司通过定价和采购举措缓解了部分毛利率压力 [4][5] - 尽管有关税干扰，但公司旗下品牌和产品的潜在消费者需求强劲 [5] - 管理层对秋季产品系列（特别是靴子和正装鞋）的表现感到满意，并对春季业务前景更具信心 [17][18] - 公司预计第四季度财务表现将改善，并对其品牌、商业模式和长期增长战略充满信心 [8] 其他重要信息 - 公司期末运营397家实体零售店（含99家奥特莱斯）、7个电子商务网站和133个国际市场的特许经营店 [10] - 第三季度资本支出为1160万美元，未在公开市场回购普通股 [12] - 董事会批准了每股0.21美元的季度现金股息，将于2025年12月26日支付 [13] - 公司注意到，对于时尚前沿的新产品，消费者对提价的接受度较高，但对核心基础产品的提价则需更为谨慎 [50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 秋季时尚趋势、库存水平及春季展望 [16] - 秋季产品表现强劲，特别是靴子和正装鞋类，时尚运动鞋业务有所下滑，但被乐福鞋、穆勒鞋等弥补 公司对春季前景更具信心 [17][18] 问题: 第四季度营收指引的构成及Kurt Geiger的贡献 [19] - 剔除Kurt Geiger的核心业务营收指引为下降2%至4%，其中批发鞋类和DTC增长，但批发配饰和服装仍下降 Kurt Geiger预计贡献1.82亿至1.87亿美元营收 [19] 问题: Kurt Geiger的DTC营收占比及对毛利率的影响 [20] - Kurt Geiger整体业务超70%为DTC，第四季度DTC营收预计约1.35亿美元，这对毛利率有显著的正面混合影响 [20] 问题: 核心Madden业务是否出现缺货、补货能力、DTC渠道表现及中国减产对采购的影响 [24] - 部分款式出现缺货，但已通过提前备货和墨西哥快速供应链进行补货 DTC渠道中电子商务增长快于实体店 中国关税下调增加了采购灵活性，但公司仍将坚持供应链多元化 [25][26][27] 问题: Kurt Geiger明年的渠道扩张计划 [28] - 计划明年在美国开设少量Kurt Geiger门店，同时批发渠道也有增长机会 [28] 问题: 剔除Kurt Geiger后第四季度批发鞋类和配饰的展望 [32][34] - 剔除Kurt Geiger，第四季度批发鞋类营收预计增长2%至4.5%，批发配饰和服装预计下降中高双位数 [34] 问题: Kurt Geiger的订单可见性及2026年展望 [36][37] - Kurt Geiger订单周期较长，可见性更高 品牌表现良好，预计2026年将继续增长，但具体细节将在下次财报公布 [37] 问题: Kurt Geiger各区域表现及国际扩张协同效应进展 [41][42] - Kurt Geiger在英国、美国和欧洲均实现增长 通过与国际团队和合作伙伴的接洽，国际扩张的协同效应预计在2026年后期开始显现成效 [41][42] 问题: 手袋和服装业务更新 [45] - Steve Madden手袋业务因渠道库存和关税影响面临压力，但秋季需求改善，预计2026年春季企稳 服装业务表现良好，在关键百货渠道和沃尔玛持续增长 [46][47][48] 问题: 不同零售渠道的销售表现及价格阻力 [49][50] - 高端时尚渠道表现强劲，消费者对新产品提价接受度良好，但对基础产品提价需谨慎 公司采取了精准的、非一刀切的提价策略 [50][51] 问题: 平均售价提升的影响及展望 [55] - 受提价和产品组合转向高单价靴类影响，第三季度DTC平均售价高个位数增长，第四季度预计中双位数增长 [55] 问题: 批发业务语气转变的原因 [56] - 语气改善源于外部关税干扰减弱以及底层需求和售罄率改善导致批发客户计划更积极 [57] 问题: 产品反响良好对促销策略的影响 [58] - 第四季度DTC促销天数已较去年显著减少，公司将尝试在假期促销季保持相对较低的促销力度 [59] 问题: 2025年利润率侵蚀的可恢复性 [63] - 长期看大部分利润率侵蚀可恢复，但2026年可能无法完全恢复 核心业务目标恢复至关税前水平，Kurt Geiger业务目标逐步提升至Steve Madden水平或更高 [64] 问题: Kurt Geiger对第四季度毛利率的影响及国际增长机会 [69][70][73] - Kurt Geiger对第四季度毛利率的影响与第三季度相似，约300基点 Steve Madden国际业务预计2025年高个位数增长，Kurt Geiger国际业务预计未来几年强劲双位数增长 [70][73] 问题: 关税对毛利率的影响及定价策略 [77][78][80] - 第三季度关税对毛利率的影响比第二季度恶化约100基点，第四季度预计进一步恶化，但通过缓解措施后的净影响将显著减小 目前提价约10%，未来将审慎评估是否需要进一步提价 [78][80] 问题: 不同批发和DTC渠道的表现差异 [81][82] - 批发业务中全价渠道表现最强，价值渠道（如折扣店和大众市场）压力较大 DTC业务中全价店表现远好于奥特莱斯，后者受边境店表现不佳和供应链中断影响 [82] 问题: 价值渠道订单减少的原因 [83] - 价值渠道在4-5月中国关税高达145%时订单削减最显著，目前正在恢复正常 [83] 问题: 第四季度营销计划 [84] - 将继续投资于品牌故事讲述和社交媒体营销，与消费者互动 [85] 问题: Kurt Geiger的利润率结构、2026年恢复路径及长期目标 [89][90][92][94] - 2024年Kurt Geiger利润率约9%，2025年（收购后）预计约6%，2026年将改善 长期目标达到甚至超过Steve Madden历史水平，主要通过SG&A协同效应和业务规模杠杆实现 [90][92][94]

核心业绩表现 - 第三季度每股收益为0.43美元，低于市场预期的0.44美元，同比下降52.7% [1] - 第三季度营收为6.6788亿美元，低于市场共识预期，但同比增长6.9% [2] - 本季度盈利不及预期，盈利意外为-2.27%，上一季度盈利意外为-16.67% [1] - 在过去四个季度中，公司两次超过每股收益预期，仅一次超过营收预期 [2] 股价表现与市场比较 - 年初至今股价下跌约22.8%，而同期标普500指数上涨15.1% [3] - 公司股票目前预期表现将与市场一致 [6] 未来业绩预期与评级 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益0.27美元，营收6.9007亿美元 [7] - 当前财年共识预期为每股收益1.51美元，营收25亿美元 [7] - 盈利预期修订趋势好坏参半，公司股票获得Zacks第三级（持有）评级 [6] 行业背景 - 公司所属的鞋类和零售服装行业在250多个Zacks行业中排名后28% [8] - 研究显示排名前50%的行业表现优于后50%的行业，优势超过2比1 [8] 同业公司参考 - 同属非必需消费品板块的Afya公司尚未公布截至2025年9月的季度业绩 [9] - 市场预期Afya季度每股收益为0.32美元，与去年同期持平，营收预期为1.6875亿美元，同比增长11.2% [9]

收入和利润表现（同比变化） - 第三季度总收入为6.679亿美元，同比增长6.9%[7] - 营业利润为3140万美元，占收入的4.7%，远低于去年同期的7460万美元（占收入11.9%）[7] - 归属于公司的净利润为2050万美元，摊薄后每股收益为0.29美元，低于去年同期的5530万美元（每股0.77美元）[7] - 2025年前九个月净收入为2436.6万美元，相比2024年同期的1.38099亿美元大幅下降82.4%[20] - 2025年第三季度GAAP营业利润为3135.8万美元，调整后营业利润为4625.3万美元[23] - 2025年前九个月GAAP归属于Steven Madden, Ltd.的净收入为2147.4万美元，调整后净收入为8662.9万美元[25] - 2025年第三季度GAAP稀释每股收益为0.29美元，调整后稀释每股收益为0.43美元[25] 各业务线收入表现 - 批发业务收入为4.427亿美元，同比下降10.7%；剔除Kurt Geiger后下降19.0%[4] - 直接面向消费者收入为2.215亿美元，同比增长76.6%；剔除Kurt Geiger后增长1.5%[5] 成本和费用表现 - 毛利率为41.5%，与去年同期持平；调整后毛利率为43.4%，高于去年同期的41.6%[7] - 批发业务毛利率为32.7%，低于去年同期的35.5%；调整后批发毛利率为33.6%[4] - 2025年第三季度GAAP毛利润为2.77375亿美元，调整后毛利润为2.89684亿美元，非GAAP调整主要为1230万美元的存货公允价值调整[23][26] - 2025年第三季度GAAP营业费用为2.46017亿美元，调整后营业费用为2.43432亿美元，非GAAP调整包括110万美元重组费等[23][26] 现金流表现 - 2025年前九个月经营活动产生的净现金为6763万美元，相比2024年同期的9424.5万美元下降28.2%[20] - 2025年前九个月投资活动使用的净现金为3.89419亿美元，主要由于3.71554亿美元的企业收购，而2024年同期为1671.5万美元[20] - 2025年前九个月融资活动提供的净现金为2.3754亿美元，主要来自3亿美元的借款净额，而2024年同期为使用1.40582亿美元[20] 管理层讨论和指引 - 预计第四季度收入将同比增长27%至30%，调整后摊薄每股收益预计在0.41美元至0.46美元之间[11] - 公司对2025年第四季度调整后稀释每股收益的展望范围为0.41美元至0.46美元[25] 其他重要内容 - 期末运营397家实体零售店、7个电商网站及133个国际特许专柜[6] - 公司总债务为2.938亿美元，现金及等价物为1.089亿美元，净债务为1.85亿美元[8]

核心观点 - 公司2025年第三季度业绩受到新关税影响 但管理层对旗下品牌的基本需求持乐观态度 并预计第四季度业绩将显著改善 [1][3][11] - 总收入同比增长6.9%至6.679亿美元 但净利润同比大幅下降至2050万美元 主要受关税及运营费用增加影响 [8] - 公司对2025年第四季度给出强劲指引 预计收入将同比增长27%至30% 调整后稀释每股收益预计在0.41美元至0.46美元之间 [11] 管理层评论 - 第三季度业绩挑战主要源于美国新关税对进口商品的影响 [3] - 消费者对公司秋季产品系列反应积极 特别是旗舰品牌Steve Madden [3] - Steve Madden品牌的趋势改善、关税缓解策略以及近期收购的Kurt Geiger的贡献 将使公司在第四季度开始实现更强的财务业绩 [3] 第三季度渠道业绩 - 批发业务收入为4.427亿美元 同比下降10.7% 若剔除Kurt Geiger 则下降19.0% [4] - 批发鞋类收入下降10.9% 剔除Kurt Geiger后下降16.7% 批发配饰/服装收入下降10.3% 剔除Kurt Geiger后下降22.5% [4] - 批发毛利率为32.7% 去年同期为35.5% 调整后批发毛利率为33.6% 主要受新关税影响 [4] - 直接面向消费者收入为2.215亿美元 同比大幅增长76.6% 若剔除Kurt Geiger 则增长1.5% [5] - 直接面向消费者毛利率为58.3% 去年同期为64.0% 调整后毛利率为61.9% 受新关税和Kurt Geiger特许经营业务加入的影响 [5] - 季度末公司拥有397家实体零售店、7个电子商务网站和133个国际市场的特许经营店 [6] 第三季度综合财务业绩 - 总收入增长6.9%至6.679亿美元 [8] - 毛利率为41.5% 与去年同期持平 调整后毛利率为43.4% 高于去年同期的41.6% [8] - 运营费用占收入比例为36.8% 去年同期为28.6% 调整后运营费用率为36.4% 去年同期为27.9% [8] - 运营利润为3140万美元 占收入的4.7% 去年同期为7460万美元 占收入的11.9% 调整后运营利润为4630万美元 占收入的6.9% 去年同期为8540万美元 占收入的13.7% [8] - 归属于公司的净利润为2050万美元 稀释后每股收益为0.29美元 去年同期为5530万美元 稀释后每股收益为0.77美元 调整后净利润为3040万美元 调整后稀释每股收益为0.43美元 去年同期为6480万美元和0.91美元 [8] 资产负债表与现金流 - 截至2025年9月30日 总债务为2.938亿美元 现金及现金等价物和短期投资为1.089亿美元 净债务为1.85亿美元 [7] - 公司在2025年第三季度未在公开市场回购任何普通股 [9] 股息与展望 - 董事会批准季度现金股息为每股0.21美元 将于2025年12月26日支付 [10] - 预计第四季度收入将比2024年同期增长27%至30% [11] - 预计第四季度稀释每股收益在0.30美元至0.35美元之间 调整后稀释每股收益在0.41美元至0.46美元之间 [11]

公司财务信息 - 公司计划于2025年11月5日发布2025年第三季度财报 [1] - 管理层将于美国东部时间上午8:30举行财报电话会议 [1] 投资者交流安排 - 电话会议实况网络直播可在公司投资者关系网站或指定链接访问 网络直播仅限收听 [2] - 希望参与问答环节者需通过电话拨入 参与者可提前注册以获取拨入号码和唯一PIN码 建议提前10分钟加入 [3] - 广播内容结束后将在公司投资者关系网站提供在线存档 [3] 公司业务概览 - 公司从事时尚鞋履、配饰和服装的设计、采购与营销 [4] - 公司营销自有品牌包括Steve Madden、Kurt Geiger London、Dolce Vita、Betsey Johnson、Carvela、Blondo和ATM [4] - 公司为Anne Klein品牌授权鞋履、手袋及其他配饰品类 [4] - 公司为各类零售商设计和采购自有品牌产品 [4] - 批发分销渠道包括百货公司、大型零售商、折扣零售商、鞋类连锁店、在线零售商、全国性连锁店、专业零售商和独立门店 [4] - 公司直接运营实体零售店、电子商务网站及部分国际市场的专柜 [4] - 公司将部分品牌授权给第三方 用于营销和销售服装、配饰及家居品类的特定产品 [4] 投资者关系联系 - 投资者关系联系人为公司发展及投资者关系副总裁Danielle McCoy 电话718-308-2611 邮箱InvestorRelations@stevemadden.com [5]

史蒂文马登(SHOO)评级上调 - Piper Sandler将史蒂文马登评级从“中性”上调至“增持”，目标价上调至40美元 [1] - 评级上调基于时尚潮流从低调奢华和休闲风格转向更为正式的风格，且关税的初步影响逐渐消退 [1] - 乐观论点很大程度上基于库尔特盖格品牌的潜力，该品牌在美国市场渗透率很低但独具特色，被视为具有巨大发展空间的高端品牌 [1] - 库尔特盖格品牌定位与蔻驰、凯特丝蓓和迈克高仕等品牌不同，期望其能成为一家年销售额达10亿美元的品牌 [1] 卡骆驰(CROX)评级下调 - Piper Sandler将卡骆驰评级从“增持”下调至“中性”，目标股价下调21% [1] - 评级下调原因是消费者口味趋向于更正式的鞋子、需求弹性以及对HEYDUDE鞋款的兴趣下降 [1] - 卡骆驰与明星Sydney Sweeney的团队合作将于2025年结束后结束，担心可能需要额外的营销活动，领导层变动也可能带来负面影响 [2] - 卡骆驰预计当前季度营收将下降9%至11%，营业利润率将下降170个基点 [2] 拖鞋市场趋势 - 自2022年以来整体拖鞋销量一直以两位数速度增长，并预计将持续到2025年 [2] - 然而卡骆驰的拖鞋销量在2024年停滞不前，预计今年北美地区销量将下降12% [2] - 勃肯鞋继续抢占市场份额，从财政年度22年到25年，其市场渗透率翻了一番达到40% [2] 消费者兴趣与品牌势头 - 谷歌搜索趋势显示人们对卡骆驰的兴趣下降23%，勃肯鞋下降2%，而平底鞋的兴趣上升61% [2] - 卡骆驰鞋款热度下滑以及整个品类销量增长放缓，可能表明整个品牌的增长势头正在减弱 [2]

评级与目标价变动 - Piper Sandler将Steven Madden (SHOO)的评级从中性上调至增持 并将目标价从25美元大幅提升至40美元 推动公司股价周一上涨约3% [1] 财务表现与预期 - 公司快速的库存周转此前放大了关税影响 但目前定位为更强劲的复苏 [1] - 公司预计今年EBIT利润率为6% 并有望逐步恢复到11%至12%的水平 [1] - Piper Sandler预计Kurt Geiger品牌将成为利润率达十位数中段的业务 提供额外增长潜力 [2] - 公司估计每股收益能力超过4美元 认为2026年的市场预期过低 [2]

财报业绩核心表现 - 公司第二季度调整后每股收益为0.20美元，同比大幅下降64.9% [2][10] - 营业收入占营收的比例降至4%，而去年同期超过10% [2] - 总毛利率维持在41.9%，同比提升40个基点，但关税影响使盈利能力下降约230个基点 [2] 盈利能力与毛利率分析 - 批发业务毛利率从33.1%下降至31% [2] - 直接面向消费者的毛利率从64.3%下降至61.3%，受更高的到岸成本和低利润率的Kurt Geiger特许经营业务影响 [2] 运营挑战与供应链调整 - 关税导致订单取消和发货延迟，特别是在大众市场和折扣渠道，对业绩造成压力 [1] - 为管理供应链压力，公司将生产多元化至越南和柬埔寨等国，同时将部分订单转回中国以确保及时交付和维持质量 [3][10] - 全球贸易不确定性持续推高库存成本并延长运输时间 [3] 定价策略与消费者反应 - 公司实施平均约10%的提价以抵消成本上升 [4] - 在靴子和正装鞋等品类中，早期消费者接受度令人鼓舞，而凉鞋和运动鞋等对价格更敏感的产品仍面临压力 [4] - 定价策略的全面影响将在秋季季节变得更加清晰 [4] 未来展望与业绩预期 - 管理层预计利润率压力将持续至第三财季，若贸易条件稳定，今年晚些季度可能缓解 [5] - 在关税环境明朗之前，息税前利润率不太可能恢复到历史双位数水平 [5] - 市场对公司2025财年每股收益的一致预期意味着同比下滑44.9%，而对2026财年的预期则显示增长24.8% [11] 估值与市场表现 - 公司股价在过去六个月上涨13.6%，同期行业增长为5.5% [8] - 公司远期12个月市销率为0.87倍，低于行业平均的1.96倍 [9] - 当前季度（2025年9月）每股收益一致预期为0.43美元，下一季度（2025年12月）为0.24美元 [12]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度总收入增长6.8%至55.9亿美元，主要得益于新收购的Kurt Geiger业务[143] - 公司2025年第二季度净亏损3947.7万美元，而去年同期净利润为3537.6万美元[143] - 公司2025年第二季度每股亏损0.56美元，去年同期每股收益0.50美元[143] - 公司2025年第二季度总营收为5.59亿美元，同比增长6.8%，主要得益于新收购的Kurt Geiger业务[147] - 公司2025年第二季度净亏损3947.7万美元，而去年同期净利润为3537.6万美元[151] - 公司2025年上半年总收入为11.125亿美元，同比增长3.4%，主要得益于新收购的Kurt Geiger业务[169] - 公司2025年上半年营业利润仅为1324万美元（占总收入1.2%），远低于2024年同期的1.036亿美元（9.6%）[172] - 公司2025年上半年净收入大幅下降至95万美元，而2024年同期为7931万美元[173] 成本和费用（同比环比） - 公司2025年第二季度有效税率为-11.2%，去年同期为23.4%[143] - 公司运营费用占总营收比例从31.3%大幅上升至47.2%，主要由于Kurt Geiger收购相关成本[149] - 2025年上半年营业费用大幅增至4.411亿美元（占总收入39.7%），主要由于Kurt Geiger收购相关交易成本[171] - 公司整体毛利率从41.5%下降至40.4%，主要受关税影响和Kurt Geiger库存公允价值调整[148] - 2025年上半年毛利率为40.7%，较2024年同期的41.1%下降，主要受关税影响和Kurt Geiger库存公允价值调整[170] 各条业务线表现 - 批发鞋类部门营收同比下降7.1%至2.201亿美元，占总营收比例从45.3%降至39.4%[152] - 批发配饰/服装部门营收同比下降5.3%至1.404亿美元，毛利率从32.7%降至28.3%[156][157] - 直接面向消费者部门营收同比大增43.3%至1.955亿美元，但毛利率从64.3%降至58.7%[160][161] - 直接面向消费者部门运营亏损4433.4万美元，运营利润率从11.1%降至-22.7%[163] - 许可部门收入增长57.8%至291万美元，运营利润率为81%[164][165] - 批发鞋类部门收入下降3.1%至5.163亿美元，毛利率从35.2%降至34.3%，主要受关税影响[174][175] - 批发配饰/服装部门收入下降2.5%至2.836亿美元，毛利率从32.2%降至31.0%[178][179] - 直接面向消费者部门收入增长23.7%至3.076亿美元，但毛利率从63.2%降至59.2%[182][183] - 直接面向消费者部门营业亏损5056万美元（占收入16.4%），而2024年同期为盈利1307万美元（5.3%）[185] - 许可部门收入增长38.4%至506万美元，营业利润增长55.1%至418万美元[186][187] 现金流和资金状况 - 截至2025年6月30日，公司现金及短期投资为11.1854亿美元，股东权益总额为8.63363亿美元[144] - 公司营运资本从2024年6月的4.54178亿美元增至2025年6月的5.01184亿美元[144] - 公司以4.05348亿美元收购Kurt Geiger，该业务过去12个月收入约为5.11758亿美元[130][133] - 公司通过3亿美元定期贷款和2.5亿美元循环信贷为收购提供资金[134] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物和短期投资总额为111,854美元，较2024年12月31日的203,408美元下降45%[189] - 2025年6月30日，公司87%的现金及等价物（97,869美元）存放在海外子公司，较2024年末的59%（119,569美元）显著增加[189] - 公司于2025年5月6日以405,348美元收购Kurt Geiger，资金来自信贷协议借款和现有现金[191] - 新签署的信贷协议包括3亿美元定期贷款和2.5亿美元循环信贷额度，到期日为2030年5月6日[192][193] - 2025年上半年经营活动现金流为47,635美元，同比减少49%（2024年同期为93,801美元）[197] - 投资活动现金流出377,856美元，其中371,554美元用于收购Kurt Geiger（扣除被收购方现金）[198] - 截至2025年6月30日，公司合同义务总额为655,627美元，其中304,870美元为采购义务（2025年内到期）[200] - 公司持有名义金额112,893美元的外汇远期合约，美元汇率10%波动将导致衍生品公允价值变动385美元[212] - 2025年8月1日提前偿还7,500万美元定期贷款，原定首次还款日为2025年10月1日[196] 运营指标 - 公司库存周转率从2024年6月的5.7次下降至2025年6月的4.6次，剔除Kurt Geiger业务后为5.2次[144] - 公司应收账款平均回收天数从2024年第二季度的73天缩短至2025年第二季度的71天[144] - 截至2025年6月30日，公司运营392家实体店、7个电商网站和130个国际特许店，较上年同期显著增加[160] 汇率影响 - 美元指数年内贬值10.8%，对海外子公司财务数据翻译产生影响但未造成重大风险[214]

公司业绩表现 - 第二季度调整后每股收益20美分 低于Zacks共识预期的24美分 同比暴跌649% [4] - 总营收559亿美元同比增长68% 但低于共识预期的576亿美元 其中净销售额5561亿美元增长66% 许可费收入290万美元增长578% [4] - 调整后毛利润2343亿美元同比增长78% 超出预期2281亿美元 毛利率提升40个基点至419% [5] - 调整后运营费用2116亿美元同比激增30% 占营收比例上升680个基点至379% [5] - 运营收入226亿美元同比下降585% 运营利润率下降640个基点至4% [6] 业务板块分析 - 批发业务收入3606亿美元同比下降64% 剔除Kurt Geiger后跌幅达128% 其中鞋类批发收入下降71%(剔除收购后下降117%) 配饰服装批发收入下降53%(剔除收购后下降146%) [7] - 直接面向消费者收入1955亿美元同比大增433% 但剔除Kurt Geiger后下降3% 实体店与电商渠道均下滑 [8] - 批发业务毛利率309%下降220个基点 DTC业务毛利率613%下降300个基点 主要受新关税和Kurt Geiger业务结构影响 [7][8] 战略与运营动态 - Kurt Geiger整合进展顺利 预计将成为未来重要增长驱动力 [3] - 目前运营392家实体店(含98家奥特莱斯) 7个电商平台及130个国际特许专柜 其中Kurt Geiger贡献73家门店和72个专柜 [10] - 季度末持有1117亿美元现金及等价物 8634亿美元股东权益(含301亿美元非控股权益) 未进行股票回购 [12] 外部环境影响 - 新关税政策导致进口商品成本上升 是毛利率收缩和批发业务下滑主因 [2][7][8] - 因关税带来的宏观不确定性 公司暂不提供2025年财务指引 [13] - 股价在业绩公布当日暴跌93% 但过去一个月累计上涨142% 低于行业336%的涨幅 [1][13] 行业对比 - 同期表现较好的同业包括Levi Strauss(当前Zacks排名第1 预计本财年盈利增长4% 过去四季平均盈利超预期259%) [14][15] - Stitch Fix(Zacks排名第2 预计2025财年盈利增长717% 四季平均盈利超预期514%) [15][16] - Sportsman's Warehouse(Zacks排名第2 预计本财年盈利和销售分别增长302%和12%) [17]