财务数据和关键指标变化 - 第四季度Talent Development Solutions（TDS）收入为1.028亿美元，同比增长1%，全年收入为4.055亿美元，与2024财年基本持平；全球知识业务第四季度收入为3090万美元，同比下降约470万美元或13%，全年收入为1.254亿美元，同比下降约2300万美元或15%；第四季度总收入为1.338亿美元，同比下降约380万美元或2.8%，全年总收入为5.31亿美元，同比下降约2220万美元或4% [31][34][35] - 第四季度成本收入为3330万美元，占收入的25%，同比下降12%，全年为1.338亿美元，占收入的25%，同比下降12%；内容和软件开发费用第四季度为1350万美元，占收入的10%，同比下降12%，全年为5550万美元，占收入的10%，同比下降6%；销售和营销费用第四季度为3980万美元，占收入的29%，与去年同期持平，全年费用为1.58亿美元，占收入的30%，同比下降5%；一般和行政费用第四季度为1730万美元，占收入的13%，同比增长4%，全年为7460万美元，占收入的14%，同比增长5%；第四季度总运营费用为1.038亿美元，占收入的78%，同比下降550万美元或5%，全年为4.219亿美元，占收入的79%，同比下降2630万美元或6% [35][36][37][39] - 第四季度调整后EBITDA为2990万美元，占收入的22%，较去年同期的2830万美元或21%增长160万美元；全年调整后EBITDA为1.091亿美元，占收入的21%，较去年同期的1.051亿美元或19%增长400万美元 [40][41] - 第四季度GAAP净亏损为3110万美元，去年同期为2.453亿美元；GAAP每股净亏损为3.75美元，去年同期为30.38美元；全年GAAP净亏损为1.219亿美元，去年同期为3.493亿美元；GAAP每股净亏损为14.87美元，去年同期为43.38美元；第四季度调整后净收入为1700万美元，与去年同期持平，全年为3500万美元，去年同期调整后净收入为3400万美元；第四季度调整后每股净收入为2.11美元，与去年同期的2.09美元一致，全年调整后每股净收入为4.33美元，较去年同期的4.25美元有所改善 [42][44] - 第四季度经营活动产生的现金流为1770万美元，资本支出和内部开发软件资本化投资为450万美元，自由现金流为1320万美元，去年同期为540万美元，增加780万美元；全年经营活动产生的现金流为2990万美元，资本支出和内部开发软件资本化投资为1830万美元，自由现金流为1160万美元，去年同期为负1500万美元，增加约2700万美元；2025财年调整后自由现金流为3300万美元，较去年同期增加3000万美元，调整后EBITDA与调整后自由现金流转化率为30% [46][47][48] 各条业务线数据和关键指标变化 - TDS业务第四季度美元保留率（DRR）为105%，推动过去12个月DRR达到100%，较第二季度和第三季度的98%提高200个基点 [8][33] - 全球知识业务收入同比下降幅度从2025财年上半年的20%改善至下半年的11% [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司服务的市场规模目前估计超过4000亿美元，且在不断增长 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 转型战略聚焦两个关键目标，即修复基础和投资增长；第一阶段重点关注市场推广和产品，进入2026财年，计划将多达20%的市场推广和产品资源转移到企业市场细分领域，同时提高其他市场细分领域的效率 [10][11] - 公司是唯一拥有并大规模提供跨多种学习方式的全球技能发展服务的公司，提供互动学习体验，使学习者和组织能够利用颠覆性人工智能技术加速劳动力转型和推动人才发展管理 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司密切关注宏观经济环境，包括不断演变的政府政策的潜在影响，虽然目前未看到重大影响，但不确定性可能会影响人们的决策 [7][70] - 对2026财年的展望为收入在5.3亿 - 5.45亿美元之间，调整后EBITDA在1.12亿 - 1.18亿美元之间，预计全年产生1300万 - 1800万美元的自由现金流，不包括净债务服务成本，预计无杠杆自由现金流在7100万 - 7600万美元之间 [51][52][53] 其他重要信息 - 公司是联邦承包商，已与受影响的联邦政府和机构合作，应对相关行政命令，平台和支持服务为此做好了充分准备 [62] - 公司获奖的人工智能教练Skillsoft Casey最近突破100万次启动，限量100家企业组织参与的KCAI模拟器预览计划获得了积极反馈，该功能将于本财年晚些时候推出 [18] - Precipio平台允许客户创建自己的认证路径和管理认证计划，部分企业功能已在Codecademy的新认证中心向个人学习者开放 [19] - 公司与本田和Virgin Media O2 Limited达成合作，为其提供人才发展解决方案 [23][25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关税新闻对公司业务的直接或间接影响，以及在行业和地区方面的情况 - 公司作为联邦承包商，与受影响的联邦政府和机构合作，未看到重大影响；4月21日，为美国政府提供服务的联邦承包商需完成相关认证；不同行业和地区的客户有不同需求，部分客户希望继续接收非美国联邦政府承包商相关材料，部分客户选择遵守规定，部分客户持观望态度；公司平台和支持服务能够处理复杂情况，但不确定性难以预测，目前公司正常运营并密切关注市场情况 [62][64][65][67][70] 问题2: 2026财年增长预期是否考虑潜在影响 - 公司的展望反映了当前业务运营情况，虽然承认市场环境多变，但目前的影响已反映在展望中，未来不确定性的持续时间和深度未知 [72] 问题3: EBITDA指导未显示利润率扩张的原因 - 收入从下降4%转变为增长，有近5个百分点的增长，EBITDA中点增长超过5%，有一定的盈利杠杆效应，利润率有近100个基点的适度扩张；自由现金流在指导中点同比增长近34%；公司在2025年下半年开始重新投资，大部分再投资将在2026财年上半年进行，以推动业务增长 [75][76][77][81] 问题4: 从盈利能力角度看，2026财年上半年和下半年的情况 - 公司45% - 50%的年度预订发生在第四季度，这种季节性模式将持续；2026财年上半年的投资是为了推动下半年的良好执行；第一季度通常是收入和EBITDA最少的季度，公司虽不提供季度指导，但提醒这种季节性模式将持续 [84][85][86] 问题5: 市场推广转型方面，Salesforce的人员配置情况以及企业技能冠军活动的进展 - TDS业务的10个大交易推动了2200万美元的总合同价值，显示了大客户对人才发展旅程的认可；100家客户参与KCAI模拟器预览获得了良好反馈；公司在销售方面进行了人员部署和技能培训的调整，虽人员数量不会大幅增长，但会增加学习行业的主题专家，以获取更多大客户，如迪士尼 [88][89][90][91] 问题6: 100家KC测试客户的参与情况，包括虚拟与传统用例的平衡以及该项目的货币化潜力 - 客户主要将其用于面向客户的收入相关用途；约三分之一的客户在参与过程中聘请了公司的专业服务团队，这表明客户参与度较高；目前项目仍处于早期阶段，公司正在进行包装和定价工作 [96][98][99][100] 问题7: 客户聘请专业服务团队的具体需求 - 主要是人员扩充，包括技术方面的实际操作和创建更多模拟器内容，公司目前已为客户制作了约100个模拟器 [102][103] 问题8: 大交易动态与去年相比的情况 - 公司在大交易方面取得了成功，大客户认可公司战略，存在多年期的大客户关系且业务不断拓展，公司将后续提供更详细的行业等方面的回复 [108][109] 问题9: 全球知识业务贡献利润率同比下降的原因及未来趋势 - 利润率受培训的技术合作伙伴、内部培训师与第三方合同培训师的使用、自身课程的推广以及经销商模式等因素影响；2025年下半年重点是稳定收入，预计2026财年利润率将逐步改善，2027财年将有更显著的影响 [111][113][114] 问题10: DRR改善的持久性 - Q4是重要季度，且公司多数合同为三年期，这对DRR的持久性有利；公司将部分资源向企业市场转移，可能会有一些波动，但已纳入指导范围；公司在第四季度执行较好，将小客户服务业务收归内部并优化了流程，合规产品的增强也起到了作用，DRR仍是公司的重点关注领域，指导中体现了一定的持续进展 [116][117][118][119][120][121] 问题11: 业务季节性是否有变化 - 45% - 50%的TDS预订发生在第四季度，收入在各季度相对平均；第一季度通常是收入和EBITDA最少的季度，这种季节性模式在2025财年存在，预计2026财年也将持续；公司会密切关注宏观不确定性对业务决策的影响，根据情况进行调整 [124][125][126][127] 问题12: 若出现业务增长的逆风，优先考虑捍卫EBITDA现金流还是维持2026财年的增长目标 - 公司不会不惜一切代价追求增长，也不会在有长期增长潜力的领域投资不足；公司有能力在损益表上找到平衡，利用强大的资产负债表和流动性状况，实现明智和盈利的增长 [131][132]

公司业务规模与客户情况 - 公司服务全球超9500万学习者，其中60%的财富100强企业是其客户[21] - TDS业务服务超3000家客户和3800万员工，Learner Platform服务超5800万学习者[24] - GK业务是50%的财富1000强企业的现场学习合作伙伴[25] - 公司提供超30万项学习资源和超22.5万小时的学习体验[29] 公司业务发展规划 - 2025财年公司在组织平台增加新学习体验，并与HCM软件公司建立合作[30] 行业研究数据 - 2024年研究显示仅37%的领导者对企业降低风险的技能培养能力满意[34] - SHRM研究表明55%的员工认为需培训以更有效地工作，38%希望获得与岗位更相关的培训[35] 产品使用效果数据 - 使用Role Advisor的早期访问客户中，选择岗位的学习者比未选择的学习者养成学习习惯的可能性高14%[36] 公司教练团队情况 - 公司的ICF和EMCC教练有超10年专业经验，匹配成功率达98%[41] 市场机会与行业趋势 - 公司有望抓住4000亿美元的市场机会[52] - 未来十年约11亿个工作岗位可能被技术改变[53] - 60%的组织认为技能差距是业务转型的最大限制因素[53] - 60%的雇主预计到2030年数字接入拓宽将重新定义其业务[53] - 85%的雇主计划优先提升员工技能[53] 公司业务季节性特征 - 公司业务在预订和开票方面有显著季节性，第四财季通常占年业务量超40%，TDS业务第四财季近50%[63] 公司员工规模 - 截至2025年1月31日，公司有2200名全职员工、45名兼职员工、16名兼职项目制员工，共2261名员工[67] 公司面临的市场风险 - 在线学习解决方案市场可能不如预期增长，影响公司业务和运营结果[72] - 市场竞争加剧可能导致公司产品和服务需求下降、收入和毛利减少、市场份额流失[73] - 新兴技术影响学习和人才发展解决方案竞争格局，可能影响公司竞争力[75] - 竞争对手低价解决方案和免费内容会给公司解决方案带来定价压力[76] 公司财务亏损情况 - 2025财年和2024财年公司净亏损分别为1.219亿美元和3.493亿美元，截至2025年1月31日累计亏损达14亿美元[77] 公司人力资源风险 - 公司依赖高级领导管理运营业务，若无法留住和吸引高素质员工，业务可能受损[78] 公司竞争对手情况 - 公司面临来自企业软件应用提供商、科技公司等多类竞争对手[79] 公司AI应用风险 - 公司将AI融入产品和服务，AI带来新风险和挑战，如投资成本高、可能出现技术问题等[82][85] 公司新产品风险 - 公司新推出的产品可能不成功，即便成功也可能蚕食现有产品市场份额[84][86] 公司业务策略风险 - 公司的综合资源重新分配计划和市场进入策略可能无法实现预期效率和效益，影响盈利能力和财务状况[87] 公司业务合作风险 - 公司的ILT业务依赖第三方提供学习内容和专业知识，合作关系可能终止或无法满足需求[89] 公司财务报告风险 - 若发现财务报告内部控制存在重大缺陷，公司可能无法履行报告义务，财务报表可能存在重大错报[92] 公司平台技术风险 - 公司平台和技术的中断或故障可能导致客户不满，损害公司声誉[94] 公司网络安全风险 - 公司经常遭受网络安全等攻击，若安全措施被突破，可能导致客户流失和重大负债[97] - 网络安全事件可能导致数据丢失、业务受损、声誉受损等后果，公司为此投入大量费用但仍可能无法防范[99][100][101] GK业务经营情况 - 2025财年GK业务收入占比23.6%，2025和2024财年该业务预订量和收入均下降[105] 公司商誉和无形资产减值情况 - 2024财年第四季度，公司因股价和市值下跌等因素，对商誉和无形资产计提总计2.022亿美元减值损失[116] - 截至2025年1月31日，公司资产负债表上有3.171亿美元商誉和4.272亿美元无形资产[116] 公司销售管理风险 - 销售团队和渠道管理不善可能阻碍公司增长，若无法优化销售结构，可能无法增加收入、利润和自由现金流[104] 公司业务授权与合作关系风险 - 公司作为授权培训提供商的地位若丧失或与关键技术供应商关系变化，可能导致收入大幅减少[106] 公司国际业务风险 - 国际业务面临多种风险，包括语言版本开发、人员管理、法规差异等，扩张可能不成功[107][110] 宏观经济与地缘政治风险 - 宏观经济和地缘政治条件可能影响公司业务、运营结果和财务状况[108] 环境、社会和治理风险 - 环境、社会和治理方面的监管和利益相关者期望可能给公司带来成本、风险和声誉损害[109] 公司收购业务风险 - 收购业务或技术可能无法达到预期收益，还会带来整合困难、费用增加等风险[113][115] 公司面临的法规风险 - 欧盟AI法案预计2026年全面生效，违规者将面临最高3500万欧元罚款或最高7%全球年营业额的处罚[125] - 违反GDPR的公司将面临最高2000万欧元罚款或4%全球年收入的处罚，以及数据处理限制[128] - 监管机构过去推进或考虑的某些披露规则可能被新领导层放弃或实施其他变更，这可能影响公司费用和经营业绩[124] - 美国和非美国司法管辖区可能通过新的人工智能和机器学习相关法律法规，影响公司产品和服务中此类技术的使用[125] - 公司在许多司法管辖区提供的一些职业培训服务可能面临监管机构对许可要求适用性的不同评估和执法行动[126] - 美国联邦和州政府以及多个外国司法管辖区通过或提议的隐私和数据安全法律法规，可能增加公司产品成本、限制使用和采用，并使公司面临诉讼、监管调查和处罚[127] 公司知识产权风险 - 公司可能无法保护其知识产权，第三方可能声称公司产品和服务侵犯其知识产权，导致昂贵的诉讼或其他不利影响[135] 公司股票回购计划 - 2024年7月10日，公司董事会授权回购至多1000万美元普通股，授权将于2028年7月11日终止[155] - 2024年7月10日，公司董事会授权公司最多回购1000万美元的普通股，授权将于2028年7月11日终止，截至2025年1月31日，尚未回购普通股[190] 公司股权结构与流通情况 - 截至2025年4月7日，公司共有8320914股普通股流通在外，有认股权证可购买总计3098332股普通股，已注册4575763股普通股供特定证券持有人转售[156] - 截至2025年4月7日，Prosus持有公司约36.8%的流通普通股股份和投票权[168] 公司股价与上市风险 - 2025财年，公司普通股价格在每股5.34美元至31.08美元之间，若无法维持股价高于1美元或符合纽交所其他上市标准，普通股将面临摘牌[166] 公司认股权证交易情况 - 2023年10月24日，纽交所通知公司暂停其认股权证交易，10月25日宣布启动将认股权证从纽交所摘牌的程序，10月26日认股权证开始在场外市场交易并随后从纽交所摘牌[167] - 2023年10月24日，纽交所通知公司将暂停其认股权证交易；10月25日，纽交所决定启动将其认股权证从纽交所摘牌的程序；10月26日，认股权证在场外市场开始交易并随后从纽交所摘牌[189] 公司杠杆与债务风险 - 公司杠杆程度可能对其筹集资金、应对经济和行业变化、应对利率风险及履行债务义务的能力产生不利影响[147] - 公司信贷协议包含限制其经营业务灵活性的条款，违反这些条款可能导致违约[148] - 公司可能无法产生足够现金来偿还债务，可能需采取其他措施但不一定成功[149] 公司股息分配情况 - 公司暂无计划在可预见的未来支付普通股现金股息，股东可能需通过出售股票实现投资回报[153] - 公司从未宣布或支付过普通股现金股息，预计在可预见的未来也不会支付[191] 公司反收购条款影响 - 公司组织文件中的反收购条款可能延迟或阻止控制权变更，限制股东获得溢价的能力[158] 公司办公场地租赁情况 - 公司美国总部位于新罕布什尔州纳舒厄，租赁面积5224平方英尺，租约至2026年6月；全球总部位于爱尔兰都柏林，租赁面积5052平方英尺，租约至2034年[182][183] 公司股东数量 - 截至2025年4月7日，公司有120名在册股东[188] 公司收购与出售业务情况 - 2022年4月4日，公司收购在线学习平台Codecademy，总代价约3.86亿美元，包括发行1518721股普通股和净现金支付2.034亿美元[193] - Codecademy是公司Learner平台的一部分，为全球近4000万注册学习者提供技术技能课程[193] - 2022年8月15日，公司完成SumTotal业务出售，最终净收益1.749亿美元[194] 公司信息安全情况 - 公司首席信息安全官拥有超过20年行业经验，公司实施了企业级信息安全计划[177] 公司披露规定影响 - 公司作为较小报告公司，打算利用某些减少披露要求的规定，这可能使普通股对投资者吸引力降低[173] 公司整体财务指标占比变化 - 2025年1月31日止12个月总营收占比与2024年、2023年相比均无变化，均为100.0%[196] - 2025年1月31日止12个月总运营费用占比为113.1%，较2024年的155.7%下降42.6%，较2023年的244.9%下降89.2%[196] - 2025年1月31日止12个月运营亏损占比为(13.1)%，较2024年的(55.7)%收窄42.6%，较2023年的(144.9)%收窄89.2%[196] 各业务单元收入变化 - 2025年TDS业务单元收入为405,530千美元，较2024年的404,850千美元增长0.2%，较2023年的384,378千美元增长5.3%[199] - 2025年GK业务单元收入为125,464千美元，较2024年的148,387千美元下降15.4%，较2023年的170,746千美元下降13.1%[199] 公司收入类型变化 - 2025年总订阅收入为382,734千美元，较2024年的384,022千美元下降0.3%，较2023年的365,447千美元增长5.1%[205] - 2025年总非订阅收入为148,260千美元，较2024年的169,215千美元下降12.4%，较2023年的189,677千美元下降10.8%[205] - 2025年总营收为530,994千美元，较2024年的553,237千美元下降4.0%，较2023年的555,124千美元下降0.3%[205] 公司成本节约计划 - 2024年7月11日公司宣布综合资源重新分配计划，预计实现约4500万美元的年化成本节约[207] - 公司打算将节省金额的一半再投资于战略增长计划[207] 公司各项费用变化 - 2025年1月31日止十二个月总运营费用为600,615,000美元，较2024年的861,851,000美元减少261,236,000美元，降幅30.3%；较2023年的1,359,243,000美元减少497,392,000美元，降幅36.6%[209] - 2025年1月31日止十二个月收入成本为134,879,000美元，较2024年的153,157,000美元减少18,278,000美元，降幅11.9%；较2023年的152,015,000美元增加1,142,000美元，增幅0.8%[209][210] - 2025年1月31日止十二个月内容和软件开发费用为60,757,000美元，较2024年的68,031,000美元减少7,274,000美元，降幅10.7%；较2023年的69,796,000美元减少1,765,000美元，降幅2.5%[209][212] - 2025年1月31日止十二个月销售和营销费用为162,879,000美元，较2024年的170,982,000美元减少8,103,000美元，降幅4.7%；较2023年的173,281,000美元减少2,299,000美元，降幅1.3%[209][215] - 2025年1月31日止十二个月一般和行政费用为92,364,000美元，较2024年的95,896,000美元减少3,532,000美元，降幅3.7%；较2023年的109,572,000美元减少13,676,000美元，降幅12.5%[209] - 2025年1月31日止十二个月无形资产摊销为127,216,000美元，较2024年的152,511,000美元减少25,295,000美元，降幅16.6%；较2023年的170,260,000美元减少17,749,000美元，降幅10.4%[209] - 2025年1月31日止十二个月商誉和无形资产减值为0美元，较2024年的202,233,000美元减少202,233,000美元，降幅100%；较2023年的641,362,000美元减少439,129,000美元，降幅68.

总营收数据变化 - 2025财年第四季度总营收1.34亿美元，上年同期为1.38亿美元；全年总营收5.31亿美元，上年同期为5.53亿美元[8] - 2025年第四季度总营收为1.33753亿美元，2024年同期为1.3754亿美元；2025年全年总营收为5.30994亿美元，2024年为5.53237亿美元[26] - 2025年全年总营收为530,994千美元，2024年为553,237千美元[30] 人才发展解决方案业务营收数据变化 - 2025财年第四季度人才发展解决方案营收1.03亿美元，同比增长1%；全年该业务营收4.06亿美元，上年同期为4.05亿美元[8] - 2025年全年Talent Development Solutions业务营收为405,530千美元，2024年为404,850千美元[30][31] 全球知识业务营收数据变化 - 2025财年第四季度全球知识业务营收3100万美元，上年同期为3600万美元；全年该业务营收1.25亿美元，上年同期为1.48亿美元[8] - 2025年全年Global Knowledge业务营收为125,464千美元，2024年为148,387千美元[30][31] GAAP净亏损数据变化 - 2025财年第四季度GAAP净亏损3100万美元，上年同期为2.45亿美元；全年GAAP净亏损1.22亿美元，上年同期为3.49亿美元[8] - 2025年第四季度净亏损为3110.7万美元，2024年同期为2.45326亿美元；2025年全年净亏损为1.21908亿美元，2024年为3.49285亿美元[26] - 2025年1月31日结束的十二个月，公司净亏损121,908千美元，2024年为349,285千美元[28] 调整后净利润数据变化 - 2025财年第四季度调整后净利润1700万美元，与上年持平；全年调整后净利润3500万美元，上年为3400万美元[8] - 2025年全年调整后持续经营业务净利润为35,487千美元，2024年为34,191千美元[30] 持续经营业务调整后EBITDA数据变化 - 2025财年第四季度持续经营业务调整后EBITDA为3000万美元，利润率为22%，上年同期分别为2800万美元和21%；全年持续经营业务调整后EBITDA为1.09亿美元，利润率为21%，上年同期分别为1.05亿美元和19%[8] - 2025年全年调整后EBITDA为109,102千美元，2024年为105,075千美元[30] 自由现金流数据变化 - 2025财年第四季度自由现金流为1300万美元，上年同期为500万美元；全年自由现金流为1200万美元，上年同期为负1500万美元[8] - 2025年1月31日结束的三个月，公司总自由现金流为13,221,000美元，2024年同期为5,404,000美元[35] - 2025年1月31日结束的十二个月，公司总自由现金流为11,607,000美元，2024年同期为 - 15,085,000美元[35] - 2025年1月31日结束的三个月，公司调整后自由现金流（杠杆）为17,562,000美元，2024年同期为13,059,000美元[35] - 2025年1月31日结束的十二个月，公司调整后自由现金流（杠杆）为33,135,000美元，2024年同期为2,668,000美元[35] 总债务与现金相关数据变化 - 2025财年第四季度末总债务为5.81亿美元，较上年同期的6.29亿美元减少4800万美元；季度末现金、现金等价物和受限现金为1.03亿美元[8] - 截至2025年1月31日，公司总资产为11.06069亿美元，较2024年的12.73634亿美元有所下降[24] - 2025年1月31日，公司总负债为10.12215亿美元，2024年为10.69206亿美元[24] - 2025年1月31日，股东权益为9384.6万美元，2024年为2.05587亿美元[24] - 2025年1月31日，现金及现金等价物为1.00766亿美元，2024年为1.36308亿美元[24] - 2025年1月31日，受限现金为257.1万美元，2024年为1021.5万美元[24] - 2025年全年现金、现金等价物和受限现金期末余额为103,337千美元，2024年为146,523千美元[28] 业务前十大交易总合同价值 - 2025财年第四季度TDS业务前十大交易总合同价值为2200万美元，GK业务前十大交易总合同价值近600万美元[8] 公司营收与调整后EBITDA预计 - 公司预计2026财年GAAP营收在5.3亿 - 5.45亿美元之间，调整后EBITDA在1.12亿 - 1.18亿美元之间[9] 运营亏损数据变化 - 2025年第四季度运营亏损为1728.4万美元，2024年同期为2.28063亿美元；2025年全年运营亏损为6962.1万美元，2024年为3.08614亿美元[26] 基本和摊薄后持续经营业务每股亏损数据变化 - 2025年第四季度基本和摊薄后持续经营业务每股亏损3.75美元，2024年同期为30.38美元；2025年全年为14.87美元，2024年为43.29美元[26] 加权平均流通普通股数据变化 - 2025年第四季度加权平均流通普通股为828.8631万股，2024年同期为807.4976万股；2025年全年为820.0077万股，2024年为805.1593万股[26] 经营活动提供的净现金数据变化 - 2025年全年经营活动提供的净现金为29,965千美元，2024年为2,818千美元[28] 调整后运营费用数据变化 - 2025年1月31日结束的三个月，公司调整后运营费用为103,822,000美元，2024年同期为109,282,000美元[32] - 2025年1月31日结束的十二个月，公司调整后运营费用为421,892,000美元，2024年同期为448,162,000美元[32] 人才发展解决方案业务单元成本数据变化 - 2025年1月31日结束的三个月，人才发展解决方案业务单元总成本为27,633,000美元，2024年同期为31,666,000美元[33] - 2025年1月31日结束的十二个月，人才发展解决方案业务单元总成本为114,058,000美元，2024年同期为121,977,000美元[33] 全球知识业务单元成本数据变化 - 2025年1月31日结束的三个月，全球知识业务单元总成本为19,176,000美元，2024年同期为21,732,000美元[33] - 2025年1月31日结束的十二个月，全球知识业务单元总成本为75,230,000美元，2024年同期为89,168,000美元[33] 业务单元贡献利润率数据变化 - 2025年Talent Development Solutions业务单元贡献利润率为69.7%，2024年为68.1%[31] - 2025年Global Knowledge业务单元贡献利润率为40.0%，2024年为39.9%[31]

文章核心观点 个人投资者专注于被忽视公司投资，通过分析大量公司积累经验，寻找不对称投资机会以获超市场回报 [1] 投资者情况 - 关注超50家公司，涉及科技、软件、电子和能源转型领域 [1] - 有7年以上全球公司投资经验，积累专业投资经验 [1] - 拥有电气工程硕士学位，在瑞典任汽车电池研发工程师 [1] 投资行为 - 喜欢研究中小市值公司，这些公司常被他人较少研究 [1] - 通过分析众多公司，寻找不对称投资机会以实现超市场回报 [1] - 在SA上撰写文章阐述投资论点并获取投资界反馈 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度Talent Development Solutions（TDS）业务收入1.03亿美元，同比增长2% [22] - 第三季度Global Knowledge业务收入3400万美元，同比下降约400万美元，降幅10% [25] - 第三季度总营收1.37亿美元，同比下降约200万美元，降幅1% [27] - 第三季度成本收入比25%，同比下降6%；内容和软件开发费用占比10%，同比下降4%；销售和营销费用占比28%，同比下降9%；一般和行政费用占比14%，同比增加17% [27] - 第三季度调整后EBITDA为3200万美元，利润率23%，较去年同期增加200万美元，利润率提升150个基点 [29] - 第三季度GAAP净亏损2400万美元，去年同期为2800万美元；GAAP净亏损每股2.86%，去年同期为3.45%；调整后净亏损1500万美元，去年同期为2300万美元；调整后净亏损每股1.82%，去年同期为2.82% [30] - 第三季度自由现金流为正，达400万美元，主要得益于严格的收款管理 [32] - 前三季度经营现金流1220万美元，资本支出和内部开发软件投资1380万美元，自由现金流为负160万美元，较去年同期改善1890万美元 [33] - 调整后EBITDA与调整后自由现金流转化率在前三季度为20% [34] - 截至第三季度末，现金、现金等价物和受限现金为1.02亿美元，总债务5.91亿美元，较第二季度末的6.22亿美元有所下降；净债务约4.89亿美元，较第二季度末的4.92亿美元有所下降 [37][38] - 2025财年全年营收指引上调至5.2 - 5.3亿美元，调整后EBITDA展望重申为1.05 - 1.1亿美元，预计全年自由现金流接近盈亏平衡 [38][39][40] 各条业务线数据和关键指标变化 - TDS业务：第三季度收入1.03亿美元，同比增长2%；LTM美元留存率（DRR）为98%，与第二季度持平，较去年同期的约101%有所下降 [22][23] - Global Knowledge业务：第三季度收入3400万美元，同比下降10%；在新的区域销售模式下，收入下降速度放缓，较前两个季度的20%降幅收窄至10% [25][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 转型战略聚焦“修复基础”和“投资增长”两大原则，目标是成为组织和学习者的首选人才发展合作伙伴 [7] - 近期承诺包括本财年实现至少4500万美元的年化费用削减，将40% - 50%的节省资金重新投入业务；2026财年实现营收增长和利润率扩张；2026财年实现全年正自由现金流 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第三季度业绩表示满意，认为转型计划取得了实际进展，组织调整措施开始见效，财务结果有所体现 [6][19] - 对Global Knowledge业务的改善充满信心，但强调仍需继续努力 [46] - 有信心解决TDS业务中教练和合规产品的挑战，提高留存率 [24] 其他重要信息 - 公司实施了新的业务单元结构，两名总经理对各自业务单元的绩效负责 [10] - TDS业务推出四项创新产品，包括AI教练助手、两款AI学习助手、新合规套件和端到端认证路径 [14][15][16] - Global Knowledge业务将市场资源调整为更注重区域的模式，有助于业务稳定 [17] - 公司成功重新协商并延长了7500万美元应收账款融资安排的期限，降低了SOFR利差和最低提款要求，增强了借款和还款的灵活性 [35] 问答环节所有提问和回答 问题：除了早期数据，还有哪些证据表明Global Knowledge业务可能正在好转？ - 团队在交易方面取得了很多小进展，交易范围和规模都有所提升，且在季度内形成了一定的业务势头 [44] - 在产品方面，公司获得了多家知名公司和组织的“年度合作伙伴”称号，如CompTIA、欧洲理事会、思科、帕洛阿尔托网络等 [45] 问题：教练和合规产品转向新的许可模式是否会带来额外的挑战或转型风险？ - LTM美元留存率（DRR）与第二季度持平，仍为98%，较去年同期低300个基点，大客户留存率约为105%，教练和合规业务的疲软是同比下降的主要原因 [48] - 教练业务从按席位许可模式转向订阅模式，有望让客户更持续地使用教练服务；合规业务推出的新平台使客户净推荐值（NPS）提高了近48% [49][50] - 这些业务仍是第四季度的战略重点，公司有信心解决挑战，改善业务趋势 [51]

收入情况 - 公司总收入在2024年10月31日的三个月和九个月分别为137,225千美元和397,241千美元，相比2023年同期分别下降1.2%和4.4%[146] - 订阅收入在2024年10月31日的三个月和九个月分别为97,123千美元和285,927千美元，相比2023年同期分别增长1.1%和下降0.7%[146] - 非订阅收入在2024年10月31日的三个月和九个月分别为40,102千美元和111,314千美元，相比2023年同期分别下降6.5%和12.9%[146] - 全球知识部门的收入在2024年10月31日的三个月和九个月分别为34,227千美元和94,516千美元，相比2023年同期分别下降9.5%和16.2%[146] 成本费用 - 成本费用在2024年10月31日的三个月和九个月分别为34,312千美元和101,254千美元，相比2023年同期分别下降5.8%和11.7%[149] - 公司总运营费用从$496,248千美元降至$449,578千美元，减少了$46,670千美元，降幅为9.4%[150] - 内容和软件开发费用从$51,024千美元降至$45,436千美元，减少了$5,588千美元，降幅为11.0%[150] - 销售和市场营销费用从$130,321千美元降至$122,591千美元，减少了$7,730千美元，降幅为5.9%[150] - 一般和管理费用从$72,689千美元降至$66,390千美元，减少了$6,299千美元，降幅为8.7%[150] - 无形资产摊销费用从$116,086千美元降至$95,197千美元，减少了$20,889千美元，降幅为18.0%[150] - 收购和整合相关成本从$2,838千美元增加至$3,349千美元，增加了$511千美元，增幅为18.0%[150] - 重组费用从$8,592千美元增加至$15,361千美元，增加了$6,769千美元，增幅为78.8%[150] - 总收入成本从$114,698千美元降至$101,254千美元，减少了$13,444千美元，降幅为11.7%[151] - 课程材料、讲师费用和外部服务费用从$61,343千美元降至$50,087千美元，减少了$11,256千美元，降幅为18.3%[151] - 薪酬和福利费用从$41,684千美元降至$39,426千美元，减少了$2,258千美元，降幅为5.4%[151] 运营情况 - 公司运营亏损在2024年10月31日的三个月和九个月分别为6.8%和13.2%，相比2023年同期有所改善[139] - 公司拥有超过90百万的学习者在超过150个国家，学习超过30种语言[136] - 公司通过Percipio平台提供AI驱动的沉浸式学习体验，帮助组织克服关键技能差距[141] - 公司利用生成式人工智能（GenAI）技术来满足新兴客户需求并在市场中脱颖而出[135] 财务状况 - 公司2024年10月31日的现金及现金等价物为9790万美元[168] - 公司总G&A费用在2024年10月31日的三个月和九个月期间分别为2168.6万美元和6639万美元，同比分别下降2.8%和8.7%[156] - 公司2024年10月31日的三个月和九个月期间的重组费用分别为310万美元和1540万美元，主要为员工遣散费和租赁终止及租赁减值费用[160] - 公司2024年10月31日的三个月和九个月期间的利息收入分别为92.4万美元和289.7万美元，同比分别下降12.8%和增长12.5%[161] - 公司2024年10月31日的三个月和九个月期间的利息费用分别为1584.5万美元和4853.8万美元，同比分别下降3.9%和0.3%[161] - 公司2024年10月31日的三个月和九个月期间的所得税费用分别为-185.9万美元和-549.8万美元，同比分别下降24.5%和37.1%[171] - 公司通过出售SumTotal业务获得净收益17490万美元，并在交易完成后记录了5590万美元的收益[166] - 公司通过执行利率掉期协议，对3亿美元的浮动利率债务进行了固定利率8.94%的现金利率锁定[161] - 公司账户应收款设施在2024年11月修订后，最高借款额度为7500万美元，截至2024年10月31日已借款1000万美元[175] - 公司通过信贷协议获得4.8亿美元的定期贷款设施，该设施将于2028年7月16日到期[169] - 公司董事会于2024年7月10日授权并批准了一项最高可达1000万美元的股票回购计划，回购对象为公司A类普通股[176] - 截至2024年10月31日，公司经营活动产生的现金流量净额为1221.4万美元，相比2023年同期的-868.1万美元有所增加[178] - 2024年前九个月，公司投资活动使用的现金流量净额为-1382.8万美元，其中包括1300万美元用于内部开发软件的现金支付[180] - 2023年前九个月，公司投资活动使用的现金流量净额为-1694.5万美元，其中包括810万美元用于内部开发软件的现金支付[180] - 2024年前九个月，公司融资活动使用的现金流量净额为-4082.6万美元，主要由于应付账款融资的支付[183] - 截至2024年10月31日，公司债务和未来最低租赁承诺的总金额为60033.9万美元，其中2025年到期160.1万美元，2026-2027年到期1120.7万美元，2028-2029年到期57699万美元[184] 风险因素 - 公司长期债务和应收账款设施的余额，假设利率上下浮动100个基点，将导致每年税前利息费用增加或减少约300万美元[206] - 公司现金及现金等价物的余额，假设利率上下浮动100个基点，将导致每年利息收入增加或减少约50万美元[207] - 公司未指定对冲会计的利率互换，假设利率上下浮动100个基点，将导致利率互换的公允价值调整增加或减少约700万美元[208] - 公司假设外汇汇率上下浮动10%，将导致每年税前收入（亏损）增加或减少约300万美元[209] - 假设利率上升或下降100个基点，公司年度利息收入将分别增加或减少约0.5百万美元[207] - 假设利率上升或下降100个基点，公司利率互换的公允价值调整将分别增加或减少约7百万美元[208] - 假设当前汇率上升或下降10%，公司年度税前收入将受到约3百万美元的影响[209] 资源分配与重组 - 公司宣布了一项资源重新分配计划，预计将实现超过45百万美元的年化成本节约，其中一半将重新投资于战略增长计划[148]

收入情况 - 公司第三季度总收入为1.37亿美元，相比去年同期的1.39亿美元有所下降[3] - 人才发展解决方案收入为1.03亿美元，同比增长2%[3] - 全球知识收入为3400万美元，相比去年同期的3800万美元有所下降[3] - 公司更新了2025财年全年收入指引，预计GAAP收入为5.2亿至5.3亿美元[5] - 公司2024年第三季度的总收入为137,225千美元，相比2023年同期的138,956千美元略有下降[27] - 公司2024年前九个月的总收入为397,241千美元，相比2023年同期的415,697千美元有所下降[27] - 公司2024年第三季度总收入为137,225千美元，相比2023年同期的138,956千美元略有下降[30] - 公司2024年前九个月总收入为397,241千美元，相比2023年同期的415,697千美元下降4.4%[30] 利润与亏损 - 第三季度净亏损为2400万美元，相比去年同期的2800万美元有所改善[3] - 调整后净亏损为1500万美元，相比去年同期的2300万美元有所改善[3] - 公司2024年第三季度的运营亏损为9,177千美元，相比2023年同期的19,871千美元有所收窄[27] - 公司2024年第三季度的净亏损为23,599千美元，相比2023年同期的27,736千美元有所减少[27] - 公司2024年前九个月的净亏损为90,801千美元，相比2023年同期的103,959千美元有所减少[27] - 公司2024年第三季度净亏损为23,599千美元，相比2023年同期的27,736千美元有所改善[30] - 公司2024年前九个月净亏损为90,801千美元，相比2023年同期的103,959千美元有所减少[30] - 公司2024年第三季度调整后的净亏损为15,021千美元，相比2023年同期的22,697千美元有所改善[30] - 公司2024年前九个月调整后的净亏损为61,922千美元，相比2023年同期的82,191千美元有所减少[30] EBITDA与调整后EBITDA - 调整后EBITDA为3200万美元，占收入的23%，相比去年同期的3000万美元和21%的占比有所提升[3] - 公司预计2025财年调整后EBITDA为1.05亿至1.1亿美元[5] - 公司2024年第三季度调整后的EBITDA为31,924千美元，相比2023年同期的29,761千美元增长7.3%[30] - 公司2024年前九个月调整后的EBITDA为79,171千美元，相比2023年同期的76,817千美元增长3.1%[30] - 公司2024年第三季度调整后的EBITDA利润率为23.3%，相比2023年同期的21.4%有所提升[30] - 公司2024年前九个月调整后的EBITDA利润率为19.9%，相比2023年同期的18.5%有所提升[30] 资产与负债 - 公司第三季度末的债务总额为5.91亿美元，相比去年同期的6.26亿美元有所减少[3] - 公司第三季度末的现金、现金等价物和限制性现金总额为1.02亿美元[3] - 公司截至2024年10月31日的总资产为1,053,531千美元，相比2024年1月31日的1,273,634千美元有所减少[26] - 公司截至2024年10月31日的现金及现金等价物为97,921千美元，相比2024年1月31日的136,308千美元大幅减少[26] - 公司截至2024年10月31日的总负债为933,051千美元，相比2024年1月31日的1,068,047千美元有所减少[26] 运营费用 - 公司2024年第三季度的总运营费用为146,402千美元，相比2023年同期的158,827千美元有所减少[27] - 公司2024年前九个月的总运营费用为449,578千美元，相比2023年同期的496,248千美元有所减少[27] - 公司2024年第三季度调整后的总运营费用为105,272千美元，相比2023年同期的109,195千美元有所下降[31] - 公司2024年第三季度调整后的销售和营销费用为37,859千美元，相比2023年同期的42,393千美元有所减少[31] - 公司2024年第三季度调整后的内容和软件开发费用为14,006千美元，相比2023年同期的14,063千美元略有下降[31] - 公司2024年第三季度调整后的总运营费用为317,980千美元，相比2023年同期的338,880千美元有所减少[31] 自由现金流 - 公司2024年第三季度自由现金流为4,084千美元，相比2023年同期的-13,117千美元有所改善[34] - 公司2024年第三季度调整后的自由现金流（杠杆化）为14,173千美元，相比2023年同期的-10,811千美元有所提升[34] - 公司2024年前三季度自由现金流为-1,614千美元，相比2023年同期的-20,489千美元有所改善[34] - 公司2024年前三季度调整后的自由现金流（杠杆化）为15,573千美元，相比2023年同期的-10,391千美元有所提升[34] - 公司2024年第三季度净现金由经营活动提供（使用）为8,717千美元，相比2023年同期的-10,666千美元有所改善[34] - 公司2024年前三季度净现金由经营活动提供（使用）为12,214千美元，相比2023年同期的-8,681千美元有所提升[34]

文章核心观点 - Skillsoft获Zacks评级升级至强力买入，反映盈利预期上升，暗示公司基本面改善，股价可能上涨 [1][4] 评级系统优势 - Zacks评级系统对个人投资者有用，因华尔街分析师评级多受主观因素影响，而Zacks评级基于盈利预期变化 [2] - Zacks评级系统用四个与盈利预期相关因素将股票分为五组，有外部审计记录，自1988年以来Zacks排名第一的股票平均年回报率达25% [6] - Zacks评级系统在任何时间对超4000只股票保持“买入”和“卖出”评级比例相等，仅前5%获强力买入评级，前20%股票盈利预期修正特征优越，有望短期跑赢市场 [8][9] 盈利预期与股价关系 - 公司未来盈利潜力变化与股价短期波动强相关，因机构投资者用盈利和盈利预期计算股票公允价值，其买卖行为会导致股价变动 [3] - 实证研究表明盈利预期修正趋势与股价短期波动强相关，Zacks评级系统有效利用盈利预期修正力量 [5] Skillsoft盈利预期情况 - 截至2025年1月财年，公司预计每股亏损9.80美元，较上年报告数字变化26.4% [7] - 过去三个月，Zacks对该公司的共识预期提高了19% [7]

文章核心观点 动量投资是“追高杀更高”而非“低买高卖”，仅依据传统动量参数选股有风险，投资有近期价格动量的低价股是更安全的方法，Skillsoft Corp.（SKIL）是符合“低价快速动量”筛选标准的优质候选股，还有其他符合该筛选标准的股票，投资者可根据个人投资风格从超45个Zacks Premium Screens中选择，还可借助Zacks Research Wizard回测选股策略有效性 [1][2][3][4][8][9] 动量投资特点 - 与“低买高卖”理念不同，是“追高杀更高”以在更短时间赚更多钱 [1] - 难以确定热门趋势股的正确切入点，仅看传统动量参数选股有风险 [2] 选股方法 - 投资有近期价格动量的低价股是更安全的方法 [3] - Zacks Momentum Style Score可识别优质动量股，“Fast - Paced Momentum at a Bargain”筛选可找出价格有吸引力的快速移动股票 [3] Skillsoft Corp.（SKIL）情况 - 过去四周股价上涨18%，反映投资者对其兴趣增加 [4] - 过去12周股价上涨4.5%，能在较长时间提供正回报 [5] - 目前贝塔值为1.32，表明其走势比市场波动大32%，动量快 [5] - 动量评分为A，是利用动量进入股票的最佳时机 [6] - 盈利预测修正呈上升趋势，获Zacks Rank 2（买入）评级，动量效应强 [7] - 按市销率算估值合理，目前市销率为0.22倍，即每1美元销售额投资者只需付22美分 [7] 其他投资建议 - 还有其他符合“Fast - Paced Momentum at a Bargain”筛选标准的股票可供投资 [8] - 投资者可根据个人投资风格从超45个Zacks Premium Screens中选择 [9] - 可借助Zacks Research Wizard回测选股策略有效性，该程序有成功选股策略，可免费试用 [10]

财务数据和关键指标变化 - 总收入132百万美元,同比下降6%,主要受到Talent Development Solutions业务收入下降1%和Global Knowledge业务收入下降20%的影响 [21][23] - 毛利率76%,同比提升,主要由于成本节约措施如整合办公场所和降低讲师及课程成本 [24] - 调整后EBITDA为28百万美元,同比增长12%,利润率提升至21% [26] - 经调整的净亏损收窄至20百万美元,每股亏损2.40美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - Talent Development Solutions(原内容及平台)收入102百万美元,同比下降1%,主要受到预算收紧和大客户续约及升级时间的影响 [21] - 客户续订率(LTM DRR)约98%,同比下降,主要受到公共部门客户预算收紧和中小企业客户成功管理过渡的影响 [22] - Global Knowledge(原面授培训)收入31百万美元,同比下降20%,包括3%的英国学徒培训业务退出影响 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及具体市场数据和关键指标变化 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司战略聚焦于"修复基础"和"投资增长"两大原则,通过调整业务单元架构、优化资源配置等措施来提升运营效率和客户服务 [8][9][10][11][12] - 公司致力于成为全球领先的人才技能培养平台,与微软合作推出AI加速器项目,并推出新的AI驱动的学习体验 [14][15] - 公司看好行业增长前景,预计相关细分市场年增长率可达7%-14% [41][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司战略执行和未来前景保持信心,预计在下一财年实现收入增长 [7][12] - 管理层认为Global Knowledge业务存在重大机会,正在制定修复基础的具体计划 [23] 其他重要信息 - 公司新增3名董事,为公司创造价值提供新的视角和经验 [16] - 公司将开始披露自由现金流和调整后自由现金流,以提高财务透明度 [28][29][30] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ken Wong 提问** 询问新任高管是否到位以及Q3财务表现是否过早 [33][34] **Ron Hovsepian 回答** 新任高管到位后将有助于执行计划,Q3财务表现将有初步反馈 [35] 问题2 **Ken Wong 提问** 询问自由现金流的预期走势及实施成本的影响 [36][37] **Richard Walker 回答** Q3将是自由现金流的低谷期,实施成本将在下半年体现 [37] 问题3 **Raj Sharma 提问** 询问成本优化是否为结构性调整及Global Knowledge业务的转型情况 [39] **Ron Hovsepian 和 Richard Walker 回答** 成本优化是为了更好地支持增长,Global Knowledge业务正在制定修复计划 [41][42][43][45]