移动电话市场份额 - 截至2024年12月31日，KT和LG U+在移动电话用户数中的合计市场份额为56.3%，其中MVNOs占比13.6%[31] - MVNOs的市场份额从2023年12月31日的15.5%增长至2024年12月31日的16.9%[33] - 公司拥有2460万移动电话用户，市场份额为43.7%，是韩国最大的无线通信服务提供商[120] - 韩国无线通信市场三大运营商中，KT和LG U+的市场份额分别为30.0%和26.2%[128] 固定电话和宽带市场份额 - 公司在固定电话和VoIP服务市场的份额为15.8%，KT和LG U+分别为53.7%和18.5%[35] - 公司在宽带互联网市场的份额为28.9%，KT和LG U+分别为40.3%和21.7%[35] 付费电视市场份额 - 公司在付费电视市场的份额为26.3%，KT和LG U+分别为36.5%和24.8%[35] - 2024年公司完成了对SK Broadband的合并，成为韩国第二大付费电视提供商[37] 用户流失率 - 2024年无线电信业务的月均流失率为0.8%，与2023年持平[38] 资本支出 - 2024年资本支出为1.259万亿韩元，2023年和2022年分别为1.3806万亿韩元和1.8334万亿韩元[44] - 公司计划继续投资5G网络，包括开发和应用AI技术[44] - 2024年资本支出达到2,487.4亿韩元，2025年预计保持相似水平用于5G网络维护、LTE网络升级、Wi-Fi网络改善、IoT和AI解决方案开发等项目[77] MVNOs业务 - 目前有14家MVNOs租赁公司的网络提供无线电信服务[49] 频谱使用权费用 - 2024年公司支付频谱使用权费用1030亿韩元，2023年和2022年分别为1025亿韩元和1039亿韩元[67] - 2021年MSIT重新分配310MHz频谱带宽，其中95MHz（800MHz/2.1GHz/2.6GHz频段）分配给公司[70] - 28GHz频谱使用权因基站建设未达标被缩短6个月，需在2023年5月底前完成15,000个基站建设[70] 股权交易 - 2022年公司以3300亿韩元出售HanaCard 15%股权，并斥资3300亿韩元收购韩亚金融集团2.9%股权[62] - 2024年公司处置SK M&Service 70%股权及NATE Communications 100%股权，F&U Credit Information 50%股权预计2025年上半年完成[61] - 公司以4133亿韩元出售Kakao Corp 2.4%股份（10,818,510股）[146] - 2024年12月出售SK M&Service 70%股权及NATE Communications 100%股权，交易分别于2025年1月和2月完成[146] 法规与合规 - 2025年1月韩国颁布《智能信息化框架法》，拟于2026年生效，可能增加公司AI业务合规成本[53] - 公司作为"主导网络服务提供商"需提前15天向MSIT报备新资费方案，且可能被要求执行高于竞争对手的资费标准[54] - 违反MSIT规定可能导致最高处以前三年平均年收入3%的罚款[51] - 根据《电信业务法》，外资持股上限为49.0%，若SK Inc.被认定为外资实体，其30.6%的持股将导致公司外资持股比例超过限制[94][96] 债务与财务契约 - SK Telecom的债务工具包含财务契约，包括最大净债务与EBITDA比率为3.50和最小EBITDA与总利息费用比率为4.00[74] - 截至2024年12月31日，2025年合同支付义务达3,623.2亿韩元，主要涉及债务偿还、租赁负债和频率许可费用[78] 供应链与设备 - 无线网络设备主要供应商为三星电子、爱立信-LG和诺基亚，无线设备大部分采购自三星电子和苹果[80] 安全事件 - 2025年4月19日发生恶意软件攻击，导致部分5G和LTE用户的USIM信息泄露，公司已采取隔离设备、加强监控等措施[87] 外资持股风险 - 截至2024年底，SK Inc.的两大外资股东各持有其3.4%股份，若外资持股比例触发15.0%阈值，可能导致SK Inc.被归类为外资实体[96] - 公司30.6%的普通股由SK Inc持有，截至2024年12月31日[112] 汇率风险 - 韩元兑美元贬值可能增加外币债务的利息和本金支付成本，并提高海外设备采购的韩元成本[93][97] - 韩元兑主要外币汇率大幅波动，导致韩国公司股价整体下跌[100] 政治与经济风险 - 美国在2025年4月宣布对韩国出口商品征收25%关税，目前已暂停90天[100][103] - 韩国宪法法院于2025年4月4日裁定罢免前总统尹锡悦，特别总统选举定于2025年6月3日举行[103] - 朝鲜在2023年11月成功发射首颗间谍卫星，加剧半岛紧张局势[107] - 全球供应链中断导致半导体等关键零部件短缺[103] - 韩国家庭债务水平持续上升，中小企业贷款违约增加[103] - 韩国人口持续减少，出生率下降影响经济生产力[103] 移动用户数据 - 公司2024年移动用户总数达2491.3万，其中5G用户1705.2万（占比68.4%），LTE用户753.6万（30.2%）[147] - 截至2024年12月31日，5G用户渗透率达50.6%，5G网络最高传输速度为2.75Gbps[180] - LTE用户渗透率从2019年峰值79.3%降至2024年的46.8%[183] 网络性能 - 2024年12月公司5G网络全国平均下载速度达1065Mbps，超过KT(1056Mbps)和LG U+(956Mbps)[181] - 公司LTE网络全国平均下载速度达238Mbps，超过KT(167Mbps)和LG U+(129Mbps)[184] 基础设施 - 截至2024年12月31日，公司拥有超过85,000个Wi-Fi接入点[185] - 5G/LTE/WCDMA网络基站总数达59,469个[187] 分销渠道 - 公司运营约1,100家T Premium门店和超过2,700家授权经销商[193][194] - 公司在线渠道分销无线设备和服务的水平显著提升，例如通过T Direct Shop购买设备的用户可选择线下门店取货[195] - 公司向授权经销商提供最高40亿韩元（如有抵押则为50亿韩元）的贷款，用于运营支出，还款期限最长11个月，截至2024年12月31日，未偿还贷款总额为566亿韩元[196] 固定线电信服务 - 固定线电信服务收入在2024年、2023年和2022年分别为40754亿韩元、39280亿韩元和38130亿韩元，分别占总收入的22.7%、22.3%和22.0%[199] - 截至2024年12月31日，固定电话用户（包括VoIP）为336.4万，宽带互联网用户为715.6万，IPTV用户为680.3万，有线电视用户为280.6万[198] IPTV与有线电视服务 - IPTV服务“B tv”提供多达272个高清频道，截至2024年12月31日，用户约为680万[204] - 公司推出“AI B tv”服务，利用AI技术提供个性化内容推荐，并计划整合T-commerce功能[205] - 有线电视服务“B tv Cable”提供多达226个频道，截至2024年12月31日，用户约为280万[206] 宽带互联网服务 - 约87%的宽带互联网用户通过捆绑费率计划订阅两项或更多服务，捆绑费率计划月费范围为20,900韩元至73,400韩元[212] 其他业务收入 - 其他业务收入在2024年、2023年和2022年分别为5470亿韩元、5573亿韩元和5497亿韩元，分别占总收入的3.0%、3.2%和3.2%[220] 网络互联 - 无线与固定网络互联允许用户与KT和SK Broadband等运营商的网络进行通话[224] - 韩国法律要求特定服务提供商必须允许其他服务提供商接入其网络[224] - 若新服务提供商与现有服务提供商在90天内无法达成互联协议，可向KCC申诉[224] - 互联费用需考虑实际成本或估算成本，由MSIT根据流量变化等因素确定[225] - 2024年KT和SK Broadband的无线到固定网络互联费率为每分钟6.89韩元[226] - 2023年KT和SK Broadband的无线到固定网络互联费率为每分钟7.22韩元[226] - 2022年KT和SK Broadband的无线到固定网络互联费率为每分钟7.59韩元[226] AI与5G战略 - 公司计划通过5G服务和AI技术保持无线服务业务的领先地位[138] - 全球AI助手A*计划2025年下半年在美国正式推出，已启动封闭测试（2024年11月）和公开测试（2025年3月）[169][141] - 与德国电信、阿联酋e&、新加坡Singtel及软银成立GTAA联盟，共同开发电信定制大语言模型[142] - 韩国AI助手A.用户覆盖率达43.7%（对应2460万移动用户）[147][168] - 5G网络资本支出转向质量提升（原覆盖扩张和数据速度）[146] - Cloud EMS能源管理平台已服务200+客户，主要来自石化及奢侈品零售行业[160] - AI广告平台ASUM 2.0于2024年6月推出，采用机器学习提升广告精准度[167] - AI B2B服务包括生成式AI、AI视觉、AI机器人、AI客服中心、AI营销和AI数据六大类别[170] - 2024年2月公司向GPU云服务提供商Lambda投资2000万美元，2024年8月达成战略合作，2025年1月推出GPU即服务(GPUaaS)[172] - 2024年12月向AI数据中心解决方案提供商Penguin Solutions投资2亿美元[172] 市场环境 - 韩国移动电话渗透率截至2024年12月31日高达109.7%，预计将限制公司用户增长率[66] - 截至2024年12月31日，韩国移动电话普及率为109.7部/100人，固定电话普及率为20.2线/100人[130] - 韩国智能手机普及率达99.9%，智能手机用户数为5611万[131] - 韩国宽带互联网用户从2010年的1720万增长至2024年的2472万[133] - 截至2024年12月31日，韩国IPTV用户数为2182万[133] 股权与市值 - 公司于2012年以3.4万亿韩元收购SK海力士20.1%的股权，并于2021年剥离该股权[121] - 2021年公司进行5比1的股票分拆，普通股数量从7206万股增至3.603亿股[123] - 截至2025年3月31日，公司市值为11.9万亿韩元（81亿美元），占KRX KOSPI市场总市值的0.6%[123][124] - 截至2025年2月28日，ADS代表的普通股数量为14,901,193股，最大限额为73,861,029股[114] 法律风险 - 公司面临韩国证券集体诉讼法的风险，50名股东持有0.01%股份即可提起集体诉讼[108] 收购计划 - 公司计划在2025年5月完成收购SK Broadband额外24.8%的股权，截至2024年12月31日，公司已持有SK Broadband 99.1%的股份[200][201] 收入结构 - 2024年蜂窝服务收入达13.3182万亿韩元，占总营收74.2%[148] 5G用户迁移 - 5G用户迁移速度放缓可能影响高资费套餐收入[60]

韩国电信公司KT - 公司利润率持续下滑且多次未能达到盈利预期 [1] - 分析师对该公司安全边际持负面看法 认为其不符合避险投资标准 [1] 分析师背景 - 分析师拥有25年深度价值投资研究经验 专注发掘被低估企业 [1] - 早期通过股票选秀比赛获奖 后专注于微型市值股票的价值分析 [1] - 投资哲学受David Dreman逆向投资理念影响较深 [1] 内容属性 - 文章为分析师独立观点 未受第三方机构补偿 [2] - 分析对象不涉及分析师现有持仓 但未来72小时可能建立SKM多头仓位 [2]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 6-K REPORT OF FOREIGN PRIVATE ISSUER PURSUANT TO RULE 13a-16 OR 15d-16 UNDER THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE MONTH OF APRIL 2025 COMMISSION FILE NUMBER: 333-04906 SK Telecom Co., Ltd. (Translation of registrant's name into English) 65, Eulji-ro, Jung-gu Seoul 04539, Korea (Address of principal executive office) Indicate by check mark whether the registrant files or will file annual reports under cover ...

文章核心观点 SK Telecom与施耐德电气在2025年世界移动通信大会上宣布建立战略合作伙伴关系，双方将在人工智能数据中心的机电和管道系统方面展开合作，期望产生显著协同效应，加强SK Telecom在人工智能数据中心的竞争力并加速其全球扩张 [1][4] 合作双方情况 - SK Telecom自1984年以来引领移动行业增长，正以AI为核心业务向具有强大全球影响力的AI公司转型，专注于AI基础设施、AI转型和AI服务领域创新 [6] - 施耐德电气是能源管理和自动化领域全球领导者，也是人工智能数据中心电力和配电技术领先公司，提供从设计、建设到运营各阶段的综合集成基础设施解决方案 [1][2] 合作内容 - 双方将在韩国关键地区的超大规模人工智能数据中心建设和开发上展开合作，合作范围涵盖整个机电和管道系统领域，包括组件和产品解决方案以及咨询服务 [3] - 合作旨在结合SK Telecom的人工智能数据中心专业知识与施耐德电气在机电系统、电力、冷却和集成数据中心管理方面的能力，创造强大协同效应，提高人工智能数据中心基础设施的效率和性能 [4][5]

股东大会及章程相关 - 公司董事会决定于2025年3月26日上午10点（首尔时间）召开年度股东大会[4] - 公司章程拟修订，将季度股息记录日期设置相关条款进行调整，新章程3月26日生效[7] 财务报表相关 - 2024财年未经审计的合并和单独财务报表为初步数据，经审计的报表将于2025年3月上中旬上传至公司网站和美国证券交易委员会网站[6] 人员任命相关 - 拟任命非执行董事姜东洙，他现任SK Inc. PM部门负责人[8][9] - 拟任命独立非执行董事金长博担任审计委员会成员，他是DR & AJU LLC律师[12][13] 董事数量及薪酬相关 - 2025财年公司董事数量预计从9人减至8人，其中独立非执行董事为5人[16] - 2024财年支付给董事的总薪酬为57.8191467亿韩元，2025财年董事薪酬最高授权金额为100亿韩元[16] 财务数据关键指标变化 - 2024年12月31日现金及现金等价物为53435百万韩元，2023年为2023721百万韩元[19] - 2024年12月31日短期金融工具为534353百万韩元，2023年为294934百万韩元[19] - 2024年12月31日应收账款（贸易，净额）为6343536百万韩元，2023年为1978532百万韩元[19] - 2024年12月31日短期贷款（净额）为6343536百万韩元，2023年为78129百万韩元[19] - 2024年12月31日存货（净额）为9209783百万韩元，2023年为179809百万韩元[19] - 2024年12月31日长期金融工具为5343537百万韩元，2023年为375百万韩元[19] - 2024年12月31日长期投资证券为1034351877百万韩元，2023年为1679384百万韩元[19] - 2024年12月31日投资性房地产（净额）为1326611百万韩元，2023年为134812百万韩元[19] - 2024年12月31日固定资产（净额）为12143637百万韩元，2023年为13006196百万韩元[19] - 2024年12月31日商誉价值为152072493百万韩元，2023年为2075009百万韩元[19] - 2024年总负债为186.35921亿韩元，2023年为178.90828亿韩元[20] - 2024年股东权益总计118.79334亿韩元，2023年为122.28399亿韩元[20] - 2024年营业收入为179.40609亿韩元，2023年为176.08511亿韩元[22] - 2024年营业利润为18.23409亿韩元，2023年为17.53204亿韩元[22] - 2024年净利润为14.38795亿韩元，2023年为11.45937亿韩元[22] - 2024年基本每股收益为6023韩元，2023年为4954韩元[22] - 2024年综合收益总额为15.99571亿韩元，2023年为11.2197亿韩元[24] - 2024年向母公司所有者分配的年度股息为22.3335亿韩元，2023年为18.0967亿韩元[27] - 2024年向母公司所有者分配的中期股息为53.0082亿韩元，2023年为54.2282亿韩元[27] - 2024年末母公司所有者权益为117.50327亿韩元，2023年末为113.89046亿韩元[20] - 2024年经营活动产生的净现金为50872.85亿韩元，2023年为49472.05亿韩元[29] - 2024年投资活动使用的净现金为27118.27亿韩元，2023年为33529.05亿韩元[29] - 2024年融资活动使用的净现金为18098.53亿韩元，2023年为20209.9亿韩元[30] - 2024年现金及现金等价物净增加5656.05亿韩元，2023年净减少4266.9亿韩元[30] - 截至2024年12月31日，公司总资产为2458.5626亿韩元，较2023年的2499.5932亿韩元下降1.64%[191] - 2024年公司营业收入为1277.406亿韩元，较2023年的1258.922亿韩元增长1.47%[194] - 2024年公司营业利润为152.3175亿韩元，较2023年的145.587亿韩元增长4.62%[194] - 2024年公司净利润为133.2184亿韩元，较2023年的105.975亿韩元增长25.71%[194] - 2024年公司基本每股收益为6166韩元，较2023年的4798韩元增长28.51%[194] - 2024年公司综合收益总额为133.5351亿韩元，较2023年的105.2697亿韩元增长26.81%[196] - 截至2024年12月31日，公司流动负债为618.9186亿韩元，较2023年的550.547亿韩元增长12.42%[192] - 截至2024年12月31日，公司非流动负债为738.3886亿韩元，较2023年的905.4369亿韩元下降18.45%[192] - 2024年公司劳动成本为113.9968亿韩元，较2023年的94.3924亿韩元增长20.77%[194] - 2024年公司佣金费用为477.3925亿韩元，较2023年的483.1879亿韩元下降1.20%[194] - 2023年公司利润为10.5975亿韩元，2024年为13.32184亿韩元[198][200] - 2023年其他综合收益（损失）为 - 7053万韩元，2024年为3167万韩元[198] - 2023年年度股息为1.80967亿韩元，2024年为2.23335亿韩元[198] - 2023年中期股息为5.42282亿韩元，2024年为5.30082亿韩元[198] - 2023年净现金由经营活动提供400.834亿韩元，2024年为418.8933亿韩元[200] - 2023年投资活动现金流入为18.531亿韩元，2024年为41.5759亿韩元[200] - 2023年投资活动现金流出为255.6316亿韩元，2024年为221.7787亿韩元[200] - 2023年投资活动使用的净现金为237.1006亿韩元，2024年为180.2028亿韩元[200] - 2023年末总权益为1043.6093亿韩元，2024年末为1101.2554亿韩元[198] - 2023年混合债券赎回金额为40亿韩元，2024年无此项目[198] 股东持股相关 - 截至2024年12月31日，SK Inc.持有公司30.57%的股份，数量为65668397股[33] - 截至2024年12月31日，国家养老金服务持有公司8.79%的股份，数量为18878265股[33] - 截至2024年12月31日，机构投资者和其他股东持有公司57.96%的股份，数量为124493193股[33] 股份购买相关 - 2024年11月14日，公司签订股份购买协议，以114587亿韩元购买SK Broadband Co., Ltd. 24.76%的股份[36] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年SK Telink Co., Ltd.的利润为1432.3亿韩元，2023年为1776.1亿韩元[37] - 2024年SK Broadband Co., Ltd.的利润为26396.7亿韩元，2023年为21390.5亿韩元[37] 子公司相关 - 2024年新增子公司Astra AI Infra LLC，剔除SK Global Healthcare Business Group Ltd.等5家子公司[39] - 2023年末集团重要非控股股东权益为SK Broadband Co., Ltd.的权益，2024年末无重要非控股股东权益[40] - 2023年末SK Broadband Co., Ltd.非控股股东权益占比25.4%，净资产32.25974亿韩元，非控股股东权益账面价值8.19592亿韩元[41] - 2023年SK Broadband Co., Ltd.营收42.74747亿韩元，利润2.0289亿韩元，非控股股东应占利润0.51448亿韩元[41] 财务报表编制及准则相关 - 合并财务报表按韩国采用的国际财务报告准则（KIFRS）编制，以历史成本为基础，部分项目按公允价值计量[42][44] - 自2024年1月1日起生效的新准则和修订对集团合并财务报表无重大影响[56] - 集团预计支柱二所得税风险不重大[57] 经营分部相关 - 集团有三个可报告经营分部[58] 业务核算方法相关 - 业务合并采用收购法核算，商誉每年进行减值测试[59][62] 子公司控制相关 - 子公司是集团控制的实体，失去对子公司控制时，集团将其资产和负债从合并财务报表中剔除[66][68] 金融资产相关 - 金融资产初始计量按公允价值加交易成本，无重大融资成分的贸易应收账款按交易价格计量[77] - 金融资产分类为FVTPL、FVOCI - 权益投资、FVOCI - 债务投资和摊余成本计量四类[78] - 公司按历史经验和信用评估估计债务工具预期信用损失，贸易应收账款和租赁应收款初始确认时确认等于全期预期信用损失的减值损失[84] - 金融资产满足合同现金流量权利到期或转移且风险报酬转移等条件时终止确认[91] - 利率基准改革时，公司更新金融资产或负债的实际利率以反映改革要求的变化[92] - 金融资产和负债在有法定可执行抵销权且有净额结算等意图时抵销列报[93] 套期会计相关 - 公司持有多种衍生合约进行套期会计，初始指定时需正式记录套期关系等[95][96] - 现金流量套期有效部分公允价值变动计入其他综合收益，无效部分计入当期损益[104] 财产和设备相关 - 财产和设备初始按成本计量，后续按成本减累计折旧和减值损失计量，折旧年限建筑15 - 40年、机器3 - 15年或30年、其他3 - 10年[106][107][110] 无形资产相关 - 无形资产初始按成本计量，后续按成本减累计摊销和减值损失计量，除商誉外按直线法摊销，俱乐部会员和品牌有不确定使用寿命不摊销[112][113] - 集团无形资产估计使用寿命：频率使用权5 - 10年、土地使用权5年、工业产权5年和10年、开发成本5年、设施使用权10年和20年、客户关系3 - 15年、其他3 - 20年[114] 投资性房地产相关 - 投资性房地产（除土地外）按直线法在30年估计使用寿命内折旧[119] 员工福利相关 - 短期员工福利在员工提供服务会计期间结束后12个月内结算[147] - 其他长期员工福利在员工提供服务会计期间结束后12个月后结算[147] 支出资本化相关 - 开发支出满足一定条件时资本化，否则计入当期损益[116] - 后续支出增加特定资产未来经济利益时资本化，否则计入当期损益[117] 租赁相关 - 租赁开始日，集团确认使用权资产和租赁负债，使用权资产按成本初始计量[127] - 租赁负债按未支付租赁付款额现值初始计量，一般使用增量借款利率折现[130] 资产减值相关 - 非金融资产在报告期末评估是否减值，商誉和不确定使用寿命无形资产每年测试减值[121] 持有待售资产相关 - 资产或处置组满足条件时分类为持有待售，按账面价值与公允价值减出售成本孰低计量[140] 员工福利损益相关 - 公司在计划修订或缩减时，过去服务福利的修订或缩减损益通过损益确认；设定受益计划结算时，确认结算损益[150] 预计负债相关 - 公司在满足特定条件时确认预计负债，考虑风险和货币时间价值，按最佳估计数确定金额，若有预期补偿则单独确认为资产[151][152][153] 温室气体排放权相关 - 公司将温室气体排放权资产成本包括直接相关成本，在排放配额不可用等情况时终止确认；排放负债按超额排放量和市场单价计量，向政府交回时终止确认[155] 外币交易相关 - 公司外币交易按交易发生日汇率折算为功能货币，货币性项目按报告日汇率重新折算，非货币性项目按公允价值确定日汇率折算，汇兑差异按规定处理[157][158] 权益工具相关 - 公司将不包含交付金融资产合同义务的混合债券确认为权益工具[163] 股份支付相关 - 公司对于权益结算的股份支付交易，按权益工具公允价值间接计量，相关费用在等待期内确认；现金结算的股份增值权按公允价值确认费用和负债[164][166] 合同收入相关 - 公司识别合同中的履约义务，按相对单独售价分配交易价格，将获取合同的增量成本资本化并在合同期内摊销[167][168][169] 客户忠诚度计划相关 - 公司提供客户忠诚度计划，将部分对价分配为合同负债，在积分兑换时确认为收入；向客户支付的对价冲减无线通信服务收入[171][172]

财务数据和关键指标变化 - 2024年合并运营利润同比增长4%，运营利润率超过10% [4][9][26] - 2024年合并收入为17,940.6万亿韩元，同比增长1.9% [10][27] - 2024年营业收入为1,823.4万亿韩元，通过成本效率措施成功降低营销和折旧摊销等主要费用 [11][28] - 2024年净利润为1,438.8万亿韩元，同比增长25.6%，得益于业务组合重组和资产效率提升 [12][29] - 2024年股息每股（DPS）为3,540韩元，其中包括已支付的季度股息2,490韩元，有待3月股东大会批准 [18][35] - 2025年年度合并收入目标为17.8万亿韩元，在剔除去年底出售某些子公司的影响后，同比正常化增长约1% [19][36] 各条业务线数据和关键指标变化 电信业务 - MNO业务营收增长略有放缓，但客户友好的漫游服务促进了MNO收入增长 [10][27] AI业务 - 2024年AI相关收入同比增长19% [16][33] - AIX业务2024年营收为1930亿韩元，预计2025年增长约30% [44][114] - AIDC业务2024年营收为3974亿韩元，同比增长13%，预计2025年实现两位数增长 [44] - A.服务在2024年8月全面改革后，总用户数同比增长160%，目前用户数达827万，计划今年推出基于订阅的付费服务 [17][34][46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年聚焦运营改进和人工智能，运营改进强化电信业务竞争力，AI金字塔战略为成为AI公司奠定基础 [4][7][25] - 2024年通过股权投资加强全球AI合作，投资Lambda和Penguin Solutions，与Perplexity和Anthropic等合作 [13][30] - 今年将大力开展AI业务活动，改变AI相关收入分类，公布AIX和AIDC季度销售数据 [14][31][32] - 继续通过建设AI基础设施高速公路和货币化努力加速AI业务增长 [16][33] - 优化资本支出，用于高效网络运营和战略AI增长投资，中长期资本支出呈稳定趋势 [79] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025年韩国和全球经济、行业和政治将发生重大变化，公司将加强基本竞争力，应对高度不确定性，通过挑战和创新开拓AI时代，提升企业价值 [20][37] 问答环节所有提问和回答 问题1: SK Telecom开展AI业务的关键重点领域及AI相关收入展望，以及决定维持股息每股（DPS）的背景和2025年股东回报计划 - AI业务分为面向B2C的A.和GPAA，以及面向B2B的AIX和AIDC AIX业务2024年营收1930亿韩元，预计2025年增长约30%；AIDC业务2024年营收3974亿韩元，同比增长13%，预计2025年两位数增长 A.已成为韩国主要个人AI代理服务，用户达827万，计划今年推出付费服务 [42][44][46] - 董事会决定2024年末DPS为1050韩元，与2023年相同，年度DPS为3540韩元 考虑到不确定的商业环境，维持市场预期的最低股息水平，将运营改善和业务绩效获得的资金用于AIDC等业务投资和收购SK Broadband股权 2025年股东回报仍处行业最高水平，优先维持稳定现金股息支付，股票回购将综合考虑多种因素 [47][48][51] 问题2: A.引入订阅模式的细节、Aster的更多信息，以及营销成本下降、市场竞争情况和营销战略展望 - A.是韩国第一的个人AI代理服务，公司将其作为主要代理推进，提供A. Phone服务，优先提升用户体验 目前未确定付费服务具体方式，优先考虑订阅模式，正在制定具体服务计划和捆绑方案 [57][58][59] - Aster是在SK AI Summit上推出的代理式AI服务，目前正在进行封闭测试，计划今年上半年在美国开展开放测试服务，将与Perplexity等科技伙伴和全球电信公司合作，目前讨论具体商业模式尚早 [61][62][63] - 2024年底取消手机补贴禁令后，部分销售办公室提供高额补贴以清理库存，当前市场因手机单价上升和更换周期延长更稳定，规模缩小，四季度无过度竞争迹象 市场等待韩国通信委员会新执行法令制定应对策略，公司将密切监测市场，为客户提供个性化和差异化价值 [65][66][67] 问题3: 2024年运营改进对收益的影响、2025年运营改进影响展望及2025年资本支出计划 - 运营改进通过运营支出节省、资本支出效率提升和非核心资产处置实现 2024年运营收入增长4%，减少资本支出，同时维持强大的5G用户基础，净借款通过自由现金流改善减少 2025年将继续推进运营改进，为各业务制定优化增长计划，平衡资源分配，实现底线增长和现金流改善 无法披露具体资本支出数字，计划优化资本支出用于高效网络运营和战略AI增长投资，中长期资本支出稳定趋势将持续 [76][77][79] 问题4: SK Telecom股价走势展望，以及B2C价格计划、AI与MNO价格计划捆绑的计划 - 2021年SK Telecom分拆后，SK Square和SK Telecom的总市值超24万亿韩元 市场估值不仅反映股东回报，还反映未来增长潜力 2025年公司将通过AI投资和业务合作展示AI业务竞争力，从本次财报电话会议开始公布具体AI相关收入等数据 公司将平衡使用资源提升企业价值，维持行业最高水平的稳定股东回报，并与股东分享增长投资成果 [87][88][90] - 目前暂无将A.等AI B2C服务纳入MNO价格计划的具体计划，但A.运营将持续产生成果，今年计划推出付费服务 当A.货币化有更多细节时，会考虑将其与移动价格计划捆绑，公司将通过制定多样化价格计划提升竞争力 [91][92][93] 问题5: 市场上出现如DeepSeek等低成本AI模型对AI基础设施业务和AIDC业务的影响，以及AIX业务的具体商业模式和预计促成2025年营收增长的业务模式 - 随着AI时代全面到来，数据中心业务从基于房地产的托管模式向具备IT能力的AI数据中心业务演变 SK集团将整合旗下公司和合作伙伴的能力，提供最佳数据中心 SK Telecom专注于开发和运营数据中心管理解决方案（DCIM），协调AI数据中心生态系统 低成本AI模型的出现可能促进AI基础设施市场增长，因为开发成本降低将促使更多公司采用AI，进而增加对AI基础设施的需求 公司计划在首尔以外地区建设超大规模AI数据中心，中长期将其打造成亚太地区的AI数据中心枢纽 [99][100][104] - AIX业务包括现有AI相关B2B业务（如AI视觉和AICC）、提供云计算能力的AI云业务，以及支持企业客户AI转型的AT用例业务 AI云业务占AIX总收入约2/3，2024年营收增长超20%；AI B2B业务2024年营收增长超30%，达600亿韩元，2025年目标增长率超30%；AT用例业务是新业务领域，有A. Biz、市场情报和制造AI三个主要产品，今年将先在SK集团附属公司推广，后拓展至外部客户 AIX业务2024年营收为1930亿韩元，2025年增长目标为30% [108][109][114]

文章核心观点 SK 电信宣布加入 MIT 生成式 AI 影响联盟成为创始成员，将与 MIT 及全球领先公司探索生成式 AI 技术商业化和行业影响，推动跨行业 AI 创新 [1][5][6] 联盟相关情况 - MIT 生成式 AI 影响联盟是产学研合作组织，旨在探索生成式 AI 技术对社会和行业的影响，为 AI 行业提供实践方向 [2] - 联盟由 MIT 工程学院院长兼首席创新与战略官 Anantha Chandrakasan 领导，其成员包括 SK 电信、OpenAI、可口可乐公司等六家全球公司 [3] - 联盟计划今年选定关键项目并开展全面研究 [4] SK 电信相关情况 - SK 电信自 1984 年以来引领移动行业发展，正以 AI 为核心向具有强大全球影响力的 AI 公司转型，专注于 AI 基础设施、AI 转型和 AI 服务领域创新 [7] - 公司加入联盟后计划与创始成员公司分享竞争力和发展战略，探索合作机会，并将与 MIT 合作成果应用于 SK AI 研发中心 [5] - SK AI 研发中心作为 SK 集团的 AI 技术控制塔，密切支持基于 AI 技术领域的业务运营 [5] - 公司 CEO 表示将借助 SK 集团 AI 能力，以 SK AI 研发中心为核心推动跨行业 AI 创新，拓展至下一代研究领域和垂直 AI [6]

文章核心观点 - 公司推出创新GPUaaS服务，在AI领域积极布局，业绩增长良好，有望吸引投资者，同时推荐了其他科技股 [1][6][7] SK Telecom的GPUaaS服务 - 公司在首尔加山的AI数据中心推出SKT GPU - as - a - Service (GPUaaS)，为企业提供可扩展和定制的GPU资源以满足AI需求 [1] - 企业可选择GPU数量和使用时长，还能定制包含独立服务器、防火墙和专用网络线路的套餐，价格由合同时长、GPU数量和计费方式等因素决定 [2] - 公司与全球顶级GPU云公司Lambda合作，确保GPU稳定供应并借助其技术专长，增强满足AI企业计算需求的能力 [3] SK Telecom的AI管理工具 - 2024年10月公司推出AI Cloud Manager，将多个GPU资源视为统一计算实体，简化管理，减少AI模型训练时间，与GPUaaS结合提高企业GPU资源管理效率 [4] SK Telecom的GPU使用计划 - 最新GPUaaS创新使用NVIDIA H100 Tensor Core GPUs，计划在2025年第一季度引入NVIDIA H200 Tensor Core，加速韩国国内AI技术和服务发展并扩大客户群 [5] SK Telecom的AI合作与投资 - 公司与SK hynix和Penguin Solutions达成协议，共同推动AIDC解决方案的研发和业务拓展 [6] - 2024年12月公司投资300万美元给Twelve Labs，加强多模态AI应用在各行业的发展，还与全球大语言模型领导者合作开发电信先进AI系统 [6] SK Telecom的业绩表现 - 上一季度公司合并收入达4.5321万亿韩元，同比增长2.9%，受漫游服务和企业部门强劲增长推动 [8] - 营业利润增长7.1%至5333亿韩元，得益于AI集成提高效率和运营改善强化基本面 [8] SK Telecom的股票表现 - 公司目前Zacks Rank为3（持有），过去一年股价上涨0.2%，而子行业下跌14.6% [9] 其他推荐科技股 - InterDigital是先进移动技术先驱，设计开发多种先进技术解决方案，用于数字蜂窝及无线3G、4G和IEEE 802相关产品和网络，长期增长预期为17.44%，Zacks Rank为1（强力买入） [10][11] - Ubiquiti有效管理全球100多家经销商和主经销商网络，上一季度盈利超预期20.9%，其灵活商业模式能适应市场变化，Zacks Rank为1（强力买入） [10][12] - Qualcomm凭借5G发展、更高可见性和多元化收入流有望实现长期收入目标，正从移动行业无线通信公司向智能边缘连接处理器公司转型，Zacks Rank为2（买入） [10][13]

文章核心观点 SK Telecom与SK hynix和Penguin Solutions合作开发人工智能数据中心解决方案，同时自身通过多项AI举措推动业务发展，公司营收和利润增长，还推荐了其他科技股 [1][4][8] SK Telecom合作情况 - SK Telecom与SK hynix和Penguin Solutions达成合作，共同促进人工智能数据中心解决方案的研发和业务拓展，该合作源于2024年7月SK Telecom向Penguin Solutions投资2亿美元的协议 [1][2] - 合作旨在探索亚太和中东市场商机，开发全球有竞争力的AI基础设施，重点是开发和商业化全栈软件解决方案，SK hynix和Penguin Solutions可能在下一代数据中心内存技术上合作 [2][3] SK Telecom AI举措 - 2024年12月，SK Telecom向Twelve Labs投资300万美元，以推动多模态AI应用在多个行业的发展 [4] - 2024年11月，SK Telecom完成AI客户服务支持系统的beta服务，该系统由其专业大语言模型驱动，表现良好 [5] SK Telecom财务表现 - 上一季度，SK Telecom合并收入为4.5321万亿韩元，同比增长2.9%，运营收入增长7.1%至5333亿韩元，得益于漫游服务和企业部门的增长以及AI集成提高的效率 [6] SK Telecom股价表现 - SK Telecom目前Zacks排名为3（持有），过去一年股价上涨2.8%，而子行业下跌12.1% [7] 推荐科技股情况 - 推荐InterDigital和Qualcomm，InterDigital Zacks排名为1（强力买入），Qualcomm排名为2（买入） [8] - InterDigital是先进移动技术先驱，长期增长预期为17.44% [10] - Qualcomm凭借5G发展、高可见性和多元化收入流有望实现长期营收目标，正从无线通信公司向智能边缘连接处理器公司转型 [11]

文章核心观点 - 遵循查理·芒格的投资规则，韩国市场有许多被低估的股票，是值得投资的市场 [1] 相关总结 - 韩国有像三星电子这样的全球知名公司 [1]