公司介绍 - iREIT+HOYA Capital是Seeking Alpha上专注于收益的投资服务机构，聚焦能产生收益的资产类别，可实现可持续的投资组合收益、多元化和通胀对冲，提供两周免费试用并展示独家收益型投资组合的优质想法 [1] 分析师介绍 - Gen Alpha有超14年投资经验，拥有金融MBA学位，专注于防御性股票，投资期限为中长期 [2]

文章核心观点 - 投资者常参考华尔街分析师建议做股票买卖决策，但券商建议不一定可靠，应结合其他工具如Zacks Rank做投资决策 [1][4] 施伦贝格（Schlumberger）券商评级情况 - 施伦贝格平均券商评级（ABR）为1.20（1 - 5代表强烈买入到强烈卖出），基于25家券商建议计算，接近强烈买入和买入 [2] - 25条建议中21条为强烈买入，占84%，3条为买入，占12% [2] 券商建议可靠性分析 - 多项研究表明券商建议在指导投资者挑选有最大价格上涨潜力股票方面效果有限或无效 [4] - 券商因自身利益对股票评级有强烈积极偏差，每给出一条强烈卖出建议会给出五条强烈买入建议 [5] - 券商利益与散户投资者不一致，对股票未来价格走势参考价值不大 [6] Zacks Rank与ABR对比 - Zacks Rank和ABR虽都以1 - 5表示，但衡量方式不同，ABR仅基于券商建议计算，通常有小数；Zacks Rank是定量模型，基于盈利预测修正，以整数1 - 5表示 [8] - 券商分析师建议常过于乐观，因雇主利益给出的评级比研究结果更有利，误导投资者多于帮助；Zacks Rank核心是盈利预测修正，实证研究显示盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关 [9][10] - ABR可能不及时，而券商分析师不断修正盈利预测，Zacks Rank能快速反映这些变化，对预测未来股价更及时 [11] 施伦贝格投资价值分析 - 施伦贝格当前年度Zacks共识预测在过去一个月下1.1%至3.39美元，分析师对公司盈利前景悲观，可能导致股价近期下跌 [12] - 共识预测近期变化幅度及其他三个盈利预测相关因素使施伦贝格Zacks评级为4（卖出），对其相当于买入的ABR应持谨慎态度 [13]

核心观点 - 作者是一名全职价值投资者和作家,专注于使用经典价值比率进行投资组合选择,如低P/B、P/FCF、Owner Earnings折现、PEG比率、Graham Number等,偶尔也会寻找net-net股票 - 作者提倡自我指数化,主要使用道琼斯工业平均指数作为指数选择,结合Joel Greenblatt的Magic Formula,以提高税收效率 - 作者之前的工作背景是私人信贷和商业房地产夹层融资,曾在中国和亚洲工作多年,能流利使用普通话进行商务和法庭口译 [1] 投资策略 - 作者使用多种经典价值比率进行投资组合选择,包括低P/B、P/FCF、Owner Earnings折现、PEG比率、Graham Number等,偶尔也会寻找net-net股票 [1] - 作者认为跟踪盈利增长与价格升值是任何质量评估的重要元素 [1] - 作者提倡自我指数化,主要使用道琼斯工业平均指数作为指数选择,结合Joel Greenblatt的Magic Formula,以提高税收效率 [1] 个人背景 - 作者之前的工作背景是私人信贷和商业房地产夹层融资,曾在中国和亚洲工作多年,能流利使用普通话进行商务和法庭口译 [1]

财务业绩 - 第三季度2024年营收为91.59亿美元，较上一季度基本持平[46] - 前九个月2024年营收增长12%至270.05亿美元，其中国际业务增长16%[52] - 2024年前三季度净收入为34.61亿美元，较2023年同期增长10.7%[64] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流为42.12亿美元，较2023年同期增长16.5%[64] - 2024年前三季度自由现金流为23.59亿美元，较2023年同期增长34.2%[64] 业务表现 - 数字与集成业务收入增长4%，利润率提升456个基点至36%[48] - 储层性能业务收入持平，利润率下降53个基点至20%[49] - 井下施工业务收入下降3%，利润率下降19个基点至22%[50][51] - 生产系统业务收入增长3%，利润率提升110个基点至17%[51] - 数字与集成业务前九个月收入增长10%，利润率下降69个基点至31%[53] - 储层性能业务前九个月收入增长11%，利润率提升167个基点至20%[54] - 生产系统业务前九个月收入增长30%，利润率提升391个基点至16%[57] 资本管理 - 2024年前三季度支付股息11.44亿美元，较2023年同期增加19.1%[64] - 2024年前三季度股票回购12.36亿美元，较2023年同期增加108.1%[64] - 2024年9月30日现金及短期投资为45亿美元，有50亿美元的承诺信贷额度[67] - 2024年第二季度发行了15亿美元的5%优先票据[67] - 2024年第二季度完成了与Aker Carbon Capture的合资公司交易，支付4亿美元收购80%股权[67] - 2024年第四季度预计出售Palliser APS项目获得约4.3亿美元现金[67] - 2024年资本支出预计为26亿美元，与2023年持平[67]

文章核心观点 - SLB 第三季度业绩强劲,主要得益于生产系统和数字与集成业务部门的盈利增长 [1][3] - 但整体业务前景并不乐观,主要受到以下因素的影响 [2] - 国际市场勘探和生产公司削减资本支出预算,导致需求下降 [4][5] - 北美市场天然气价格低迷和运营商资本纪律限制,增长受限 [6] - 宏观经济问题和估值过高引发担忧 [6][7] 行业和公司总结 行业概况 - 国际市场勘探和生产公司削减资本支出预算,导致需求下降 [4][5] - 第三季度国际钻机数量从上一季度的963降至937 [4][5] - 主要由于股东要求资本回报而非进一步投资勘探和生产 [4] - 北美市场天然气价格低迷和运营商资本纪律限制,增长受限 [6] - 预计2025年前北美支出不会有实质性复苏 [6] 公司情况 - SLB第三季度业绩亮点 [3] - 每股收益89美分,超过市场预期88美分 - 收入91.6亿美元,同比增长 - 公司面临的挑战 [6][7] - 供给过剩、中国需求疲软、欧美经济增长乏力等宏观问题 - 这些因素抑制了公司的短周期投资和收入增长 - 公司股价表现 [7] - 年初至今下跌22.2%,低于行业平均下跌7% - 估值仍显得较高,存在进一步下跌空间

文章核心观点 - SLB公司宣布出售其在加拿大阿尔伯塔省Palliser区块的权益,这是SLB公司精简业务组合、聚焦技术驱动型能源解决方案的战略举措 [1][2][3] - SLB公司此次出售的Palliser区块资产包括油气井、地面设施、管道网络以及约80万英亩的油气开发权,2017年SLB以约10亿加元的价格从Cenovus Energy公司收购了这些资产 [2] - 此次交易有助于SLB公司释放资本,为未来在核心领域的投资提供资金支持,体现了SLB公司向更加技术驱动和可持续发展的能源公司转型的战略 [3] 公司概况 - SLB公司是一家美国油田服务公司,此次出售Palliser区块资产是其精简业务组合、聚焦技术驱动型能源解决方案的战略举措 [1][3] - SLB公司在2017年以约10亿加元的价格从Cenovus Energy公司收购了Palliser区块资产,当时日产量为54,000桶油当量 [2] - SLB公司作为非操作方合作伙伴,为该项目提供独家服务,而Torxen公司负责井场和基础设施的运营 [2] 行业趋势 - SLB公司正在向更加技术驱动和可持续发展的能源公司转型,重点关注数字化、减碳和可再生能源解决方案 [3] - 此次出售Palliser区块资产符合SLB公司远离传统油气资产、集中精力于创新和减碳的战略 [3] - 这一决定也反映了SLB公司对全球能源市场正在发生的快速转型有所预判,即向更加清洁和可持续的能源生产方式转变 [3]

报告评级 - 斯伦贝谢公布的调整后净收入为15.07亿美元,高于共识值12.81亿美元 [2] - 24年第三季度息税折旧摊销前利润率为26%,低于共识值25% [3] 报告核心观点 数字化与集成业务 - 数字与集成业务收入为3.86亿美元,同比增长23%,高于共识,营业收入利润率为35%（共识为32%） [3] 油藏性能业务 - 油藏性能收入为3.67亿美元,同比下降9%,低于共识,营业收入利润率为20%（共识为21%） [3] 油井建设业务 - 油井建设收入为33.12亿美元,同比下降3%,但高于共识,营业收入利润率为22%（共识为22%） [3] 生产系统业务 - 生产系统收入为30.96亿美元,同比增长31%,高于预期,营业收入利润率为17%（预期为16%） [3] 其他总结 - 斯伦贝谢重申其24财年调整后EBITDA增长约14-15%,EBITDA利润率达到或超过25% [2]

行业观点 - 看好石油、天然气、油服/近海、大宗商品、新兴市场 [1] - 看空能源转型 [1] 公司持仓 - 对斯伦贝谢（SLB）股票有实益多头头寸 [2]

文章核心观点 - 油田服务提供商SLB受大宗商品价格下跌影响季度业绩不佳，股价周五下滑，不同地区营收表现有差异 [1] 公司业绩情况 - 第三季度营收同比增长10%至91.6亿美元，比分析师共识估计少约1亿美元 [1] - 每股收益83美分，比预期低4美分 [1] - 北美营收增长3%至16.9亿美元，受美国陆地钻井活动减少拖累 [1] - 国际营收飙升12%至74.3亿美元，受中东和亚洲需求略增推动 [1] - 拉丁美洲营收下降3% [1] 价格影响因素 - 过去几个月大宗商品价格承压，原因包括欧佩克+供应释放的不确定性、中国需求疲软以及美欧经济增长率放缓 [2] 市场表现 - SLB股价周五下午下跌约4%至42.25美元，年初至今下跌19% [2] - 周五原油和天然气期货价格回落，拖累标准普尔能源板块指数下跌 [1][2] 客户行为 - 大宗商品价格压力使许多客户对业务活动和可自由支配支出持谨慎态度，这在财报中有所体现 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度每股收益为0.89美元，较上季度增加0.04美元，同比增加0.11美元，增长14% [18] - 第三季度收入为92亿美元，基本持平于上季度，但实现了连续的利润率扩张 [19] - 公司调整后的EBITDA利润率增加55个基点，达到25.6%，为2016年第一季度以来的最高水平 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数字与集成部门第三季度收入为11亿美元，较上季度增长4%，利润率扩张456个基点，达到35.5% [20] - 储层表现部门收入为18亿美元，持平于上季度，利润率下降53个基点 [20] - 井施工部门收入为33亿美元，较上季度下降3%，利润率下降19个基点 [21] - 生产系统部门收入为31亿美元，较上季度增长3%，利润率扩张110个基点，达到16.7% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场收入较上季度增长3%，主要受墨西哥湾离岸活动增加的推动 [9] - 国际市场收入保持稳定，尽管由于商品价格波动，客户在短周期支出上采取了更谨慎的态度 [8] - 欧洲和非洲的收入基本持平，北非的强劲生产和恢复活动抵消了拉美的下降 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过数字技术和运营效率来应对不断变化的宏观环境，继续推动利润率扩张 [7][15] - 公司在数字化转型方面取得了显著进展，推出了Lumi数据和AI平台，旨在提升客户的生产力和降低成本 [12][31] - 公司预计2025年国际市场的上游支出将增长低至中个位数，而北美的支出将持平或略有下降 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层指出，尽管商品价格面临压力，但长期的油气基本面依然存在，能源需求持续增长 [13][14] - 管理层对未来的展望持谨慎乐观态度，预计2024年将实现持续的利润率扩张 [16] - 管理层强调，数字化和行业去碳化的趋势将延长投资周期 [15] 其他重要信息 - 公司在第三季度产生了24亿美元的经营现金流，自由现金流为18亿美元，较上季度增加10亿美元 [21] - 公司计划在2025年向股东回报至少40亿美元，反映出对未来现金流的信心 [24] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于2025年的利润率扩张 - 管理层表示，尽管上游支出持平，仍有多个因素推动利润率扩张，包括数字化技术的应用和成本优化 [42][43] 问题: 关于数字业务的增长 - 管理层认为，数字业务的增长与上游市场的波动关系不大，预计将继续增长 [66] 问题: 关于Palliser资产的出售影响 - 管理层指出，Palliser资产的出售将减少每年约1.5亿美元的资本支出，并消除未来的资产退休义务 [45][46]