从纳斯达克到港交所，小马智行与文远知行的资本路径惊人的相似——不仅同步启动港股招股，连挂牌 时间都定在11月6日。10月28日，两家自动驾驶公司同时开启香港招股程序，若顺利挂牌，将共同形 成"美股+港股"双重上市格局。 截至10月27日美股收盘，小马智行报19.68美元/股，市值75.83亿美元；文远知行报11.16美元/股，市值 34.91亿美元。港股发售价同样有差距：小马智行最高180港元/股，文远知行上限35港元/股。跨越两大 交易所，自动驾驶行业仍未迎来盈利拐点。双重上市未必能直接改善亏损，自动驾驶市场缺乏的不只是 资金，还有耐心和信心。 同一天 中国自动驾驶行业的发展历程中，小马智行和文远知行就像两条平行线，既相互竞争又彼此映照。这两 家公司的创始人也均与百度自动驾驶有关联，堪称"师出同门"。 10月28日一早，港交所几乎同时公开了文远知行和小马智行的全球发售计划，根据公告，双方均将在11 月6日挂牌上市。 不止这两个环节重合。10月14日，文远知行和小马智行港股上市申请同日获得中国证监会备案。两家通 过港交所聆讯的时间只差两天，10月17日小马智行"先走一步"，两天后文远知行紧随其后。 王超进一步 ...

港股上市进展 - 小马智行与文远知行于2024年10月相继完成港股IPO备案并通过港交所聆讯，计划分别发行约1.021亿股与1.024亿股普通股 [1] 公司背景与资本化路径 - 两家公司创始团队均源自百度自动驾驶部门，并在资本化道路上高度同步，先后于2024年秋季登陆纳斯达克，随后迅速转向港股市场 [2] 赴港上市动因 - 为应对美国《外国公司问责法》带来的潜在交易限制风险，建立更安全的资本支点以保障自动驾驶技术研发所需的稳定资金链 [3] - 香港市场汇聚亚太地区长期资本，有助于分散投资者结构、提升估值稳定性，并与两家公司向亚洲市场扩张的业务战略相契合 [4] - 双重上市使公司能在美股（流动性与成长溢价）和港股（产业价值与稳定性）两种定价体系间获得缓冲，降低波动风险 [4] 2025年上半年财务表现对比 - 小马智行总营收3543.4万美元，同比增长43.3%，其中技术授权业务营收1487.8万美元（占比42%），同比大涨169.7% [6][7] - 文远知行总营收2786.5万美元，同比增长32.8%，其中自动驾驶出租车服务营收865.9万美元（占比31.1%），同比暴增385.5% [7] - 小马智行毛利率为16.3%，文远知行毛利率达30.6%，但小马智行美股市值约63亿美元，为文远知行（28亿美元）的两倍 [19][20] 业务结构与运营策略 - 小马智行以Robotaxi（订单量41万单）、自动驾驶卡车（企业客户159家）和技术授权（销量1.29万台）三大板块为核心，强调运营深度与算法迭代 [6][10][12][15] - 文远知行通过出租车、小巴、货车、环卫车及技术服务五大产品矩阵覆盖多场景，侧重整车销售与系统授权，实现广度复制与生态化输出 [15][17] 研发投入与亏损状况 - 小马智行研发支出9651.6万美元（同比增长64.4%），经营亏损1.17亿美元（同比扩大63.6%），研发费用率达272% [19][20] - 文远知行研发支出8998.8万美元（同比增长24.6%），经营亏损1.24亿美元（同比扩大27.3%），研发费用率达323% [19][20] 现金流与资金储备 - 小马智行投资活动现金流净流出1.6亿美元（同比激增459.55%），期末现金储备3.19亿美元，反映其正加速规模化基础设施投入 [22][24] - 文远知行投资活动现金流净流出3053万美元（同比下降51.75%），期末现金储备5.36亿美元（同比增长109.76%），资产扩张策略相对谨慎 [23][24]

从成立时间看，两家企业仅相差"一岁"。官方资料显示，小马智行成立于2016年，致力于提供安全、先 进、可靠的全栈式自动驾驶技术，实现未来交通方式的彻底变革，最终达成"让自动驾驶触手可及"的美 好愿景。2018年12月，小马智行率先推出自动驾驶出行服务（Robotaxi），乘客可通过"小马智行"APP 召唤自动驾驶汽车，服务已在广州、北京、上海、深圳开通。 晚一年成立的文远知行WeRide则致力于开发安全可靠的无人驾驶技术，应用场景覆盖智慧出行、智慧 货运和智慧环卫，形成自动驾驶出租车（Robotaxi）、自动驾驶小巴（Robobus）、自动驾驶货运车 （Robovan）、自动驾驶环卫车（Robosweeper）、组合辅助驾驶（Advanced Driver-Assistance System） 等五大产品矩阵。 深圳商报首席记者 陈小慧 10月17日与10月19日，小马智行与文远知行先后通过港交所聆讯。这意味着拟上市公司已成功通过香港 交易所的审查，具备了在港交所上市的资格。 据了解，小马智行与文远知行均于2024年在美股上市。此次双双赴港IPO，被视为是构建 "美+港"双重 上市架构、拓宽融资渠道的重要一步 ...

上市进程与资本运作 - 小马智行与文远知行于2024年10月17日与10月19日先后通过港交所聆讯 标志着公司上市进程中的重要里程碑 [1] - 两家公司此次赴港IPO旨在构建"美+港"双重上市架构 以拓宽融资渠道 [1] - 小马智行拟在香港联合交易所发行不超过102,146,500股普通股 文远知行拟发行102,428,200股 [1] - 文远知行是唯一获得Uber与Grab承诺投资的中国自动驾驶公司 其中Uber承诺进一步投资1亿美元 [5] - 小马智行美股上市后获得柏基投资、方舟投资、威灵顿资产管理等知名机构投资 2024年8月获ARK Invest旗舰基金斥资1290万美元买入 [6] - 双重上市有助于吸引更多亚洲市场投资者 并在地缘政治因素下增强抗风险能力 [7] 公司概况与业务布局 - 小马智行成立于2016年 致力于提供全栈式自动驾驶技术 并于2018年12月率先推出Robotaxi服务 [2] - 文远知行成立于2017年 业务覆盖Robotaxi、Robobus、Robovan、Robosweeper及ADAS五大产品矩阵 [2] - 两家公司创始团队彭军、楼天城（小马智行）与韩旭（文远知行）均来自百度自动驾驶部门 [2] - 小马智行商业化路径聚焦深耕Robotaxi 并与丰田、北汽等车企合作 同时拓展Robotruck业务 [3] - 文远知行商业化路径布局五大产品线 提供网约车、随需公交、同城货运、智能环卫等多种服务 [3] 财务表现与运营数据 - 文远知行2025年第二季度营收为1.27亿元人民币 同比增长60.8% [3] - 文远知行Robotaxi业务在2025年第二季度营收为4590万元人民币 同比增长836.7% 占该季度总营收的36.1% [3] - 小马智行2025年上半年营收达3543万美元（约合2.51亿元人民币） 同比增长43.3% [3] - 小马智行Robotaxi业务在2025年上半年收入达325.6万美元（约合2310.1万元人民币） 同比激增178.8% [3] - 小马智行在营收增长和整体规模上稍占优势 文远知行在毛利率和Robotaxi业务营收增速上表现突出 [4] 行业前景与市场机遇 - 全球Robotaxi服务市场规模预计在2030年达到666亿美元 2025年至2030年复合增速高达195.6% [7] - 预计到2035年 全球Robotaxi服务市场规模将达到3256亿美元 [7] - 自动驾驶行业是资金密集型领域 需要持续大量的资金投入 [7] - 作为率先实现Robotaxi商业化落地的行业引领者 公司将受益于行业发展红利 [7]

上市备案与资本战略 - 中国证监会批准文远知行与小马智行在港交所的上市备案，两家公司计划分别发行不超过1.024亿股和1.021亿股普通股[1] - 此次获批标志着两家公司“美股+港股”双重上市战略迈出关键一步，此前均已登陆纳斯达克[1] - 两家公司被纳入纳斯达克中国金龙指数，显示出资本市场对其业务前景的认可[3] 公司财务与业务表现 - 文远知行2025年第二季度实现营收1.27亿元人民币，同比增长60.8%，其中Robotaxi业务营收达4590万元，同比增长836.7%，占总营收比例36.1%[2] - 文远知行二季度毛利同比增长40.6%[2] - 小马智行2025年第二季度营收为1.54亿元人民币，同比增长75.9%，其Robotaxi业务收入达1090万元人民币（150万美元），乘客车费收入增长超过3倍[3] 全球化运营与商业化进展 - 文远知行在全球11个国家的30个城市开展业务，近期与东南亚平台Grab合作在新加坡推出自动驾驶出行服务Ai.R，初期投入11辆车[2][4] - 文远知行获得比利时L4级自动驾驶测试牌照，并在上海浦东新区启动主驾无人公开道路载人示范应用[4] - 小马智行业务覆盖中国、阿联酋、韩国、新加坡等地，在迪拜获得自动驾驶路测许可并启动公开路测，计划2026年实现全无人驾驶商业化运营[4] - 小马智行全球Robotaxi车队数量已突破500辆，预计年底将超过1000辆，其在国内一线城市的运营总面积超2000平方公里[4] 行业趋势与市场前景 - 分析指出自动驾驶行业正从“技术验证”迈向“规模落地”的关键拐点，此次上市或拉开中国Robotaxi企业第二轮资本竞赛的序幕[1] - 港股正成为中资自动驾驶企业寻求资本安全与全球化扩张的新支点[1] - 花旗集团分析师认为中国Robotaxi市场具备巨大增长潜力，港股上市将为企业提供新融资平台，有助于加大研发投入和拓展国际市场[5]

股价表现与交易信息 - 公司股价上涨4.61%至16.58港元，成交额为3514.47万港元 [1] 近期公司事件 - 公司将于11月12日举行董事会会议，审议截至2025年9月30日止三个月和九个月的季度业绩 [1] 机构研究与业绩展望 - 汇丰研究维持公司目标价21港元及"买入"评级 [1] - 公司上半年固定汇率计销售额下跌5.2% [1] - 预计下半年销售跌幅将收窄至3.3%，主要因第三季对比基数为全年最低 [1] - 预计第三季固定汇率下销售额将下跌2.5% [1] - 销售额有望于今年第三季改善，并于2026年恢复增长，股份或将获估值重评 [1] 潜在公司行动 - 公司于2026年上半年在美国双重上市存在明确可能性 [1]

公司股价与交易表现 - 新秀丽股价上涨4.61%，报16.58港元，成交额为3514.47万港元 [1] 公司财务业绩与展望 - 新秀丽将于11月12日举行董事会会议，审议截至2025年9月30日止三个月和九个月的季度业绩报告 [1] - 公司上半年以固定汇率计算的销售额下跌5.2% [1] - 预计下半年销售跌幅将收窄至3.3%，主要因对比基数较低，尤其第三季的对比基数是全年最低 [1] - 预计第三季以固定汇率计算的销售额将下跌2.5% [1] - 销售额有望于今年第三季改善，并于2026年恢复增长 [1] 投资评级与潜在催化剂 - 汇丰研究维持新秀丽目标价21港元及"买入"评级 [1] - 随着销售改善和恢复增长，公司股份或将获得估值重评 [1] - 公司于2026年上半年在美国双重上市存在明确可能性 [1]

公司上市进展 - 中国证监会于2025年10月14日确认公司境外发行上市备案信息，回港上市计划跨过核心监管门槛 [5] - 公司计划发行不超过1.02亿股普通股，登陆香港联合交易所 [7] - 若港股上市顺利完成，公司将搭建“美+港”双重上市架构，成为自动驾驶领域少数实现跨市场资本布局的头部企业 [3][8] 公司财务与运营表现 - 2025年第二季度总营收达1.54亿元人民币，同比增长75.9%，环比增长53.5% [12] - 第二季度净亏损达3.82亿元人民币，同比扩大72.49% [3][12] - 核心业务Robotaxi收入达1090万元人民币，同比增长157.8%，乘客端车费收入实现超300%的同比增长 [12] - 公司已在北京、上海、广州、深圳四大一线城市获得无人驾驶出行服务许可，运营总面积超2000平方公里，Robotaxi车辆总数在二季度末突破500台 [12] 资本市场表现与融资需求 - 截至美东时间10月13日，公司美股股价报22.19美元/股，总市值78.84亿美元，近一个月股价涨幅接近50% [11] - 公司2024年11月通过美股IPO募资约4.52亿美元，创下当年美股自动驾驶领域最大规模IPO纪录 [8] - 截至二季度末，公司现金等价物及长短理财投资为53.56亿元人民币，但为达成年底千台Robotaxi运营目标，资金需求缺口清晰可见 [12] 行业背景与战略布局 - 公司回港上市动作发生在2025年自动驾驶赛道融资回暖背景下，头部企业对资本储备有迫切需求 [3] - 双重上市是兼顾短期需求与长期发展的战略选择，港股能提供更贴近核心市场的资本支持并提升在华语市场的品牌影响力 [14][15] - 募资将直接支撑商业化落地与全球化扩张，公司近期与卡塔尔、新加坡、迪拜等地合作推进海外版图 [17]

公司上市进展 - 中国证监会确认小马智行境外发行上市备案信息 [1] - 公司拟发行不超过102,146,500股普通股于香港联合交易所上市 [1] - 此次备案标志着公司回港上市计划获得关键监管进展 [1] 公司上市架构 - 公司已于2024年11月以代码"PONY"在纳斯达克完成上市 [1] - 若港股上市顺利落地，公司将形成"美国+香港"双重上市架构 [1] - 小马智行成为全球Robotaxi第一股 [1]

上市计划与监管进展 - 公司境外发行上市备案信息获中国证监会确认，拟发行不超过102,146,500股普通股在香港联合交易所上市 [1] - 此次备案标志着公司回港上市计划取得关键监管进展 [1] - 若港股上市顺利落地，公司将形成在美国纳斯达克和香港联合交易所的“美+港”双重主要上市架构 [1] 公司背景与市场地位 - 公司已于2024年11月以代码“PONY”在美国纳斯达克完成上市，成为全球Robotaxi（自动驾驶出租车）第一股 [1] - 公司总部位于中国广州南沙 [1]