文章核心观点 - 公司虽因服务器机架架构变化股价近三月大幅下跌，但创新产品及数据中心和物联网等关键业务增长使其股票值得持有，近期财报显示公司可能正走向复苏 [17] 股价表现 - 自3月13日公布2025财年第四季度财报后，公司股价攀升18.2%，跑赢Zacks半导体 - 模拟和混合行业、Zacks计算机和技术板块、标准普尔500指数以及科技精选板块SPDR基金，后四者回报率分别为3.9%、0.7%、1.5%和2.2% [1] 第四季度财报情况 - 第四季度业绩得益于数据中心业务的强劲表现，光纤和其他连接解决方案的广泛应用推动了该业务增长，使公司在该季度实现盈利和营收超预期 [3] - 2025财年第四季度营收2.51亿美元，同比增长30.1%，超出Zacks共识预期1.25% [3] - 2025财年第四季度非GAAP每股收益40美分，超出Zacks共识预期25% [4] 增长驱动因素 - 公司持续投资先进设计解决方案和下一代技术，致力于创新，以利用人工智能、云计算和智能基础设施等新兴趋势带来的机遇 [5] - 公司产品储备丰富，战略聚焦人工智能和物联网等高需求市场，确保可持续增长，2025财年第四季度物联网营收环比增长12.8%，得益于LoRa技术和LoRaWAN标准的广泛应用 [6] - 物联网解决方案订单和积压订单强劲，推动其在智慧城市、农业和物流等终端市场的发展，随着全球物联网应用的推进，该业务仍是公司关键增长驱动力，Zacks对2026和2027财年营收预期分别增长15.9%和10.6%，每股收益预计分别增长96.6%和27.4% [7] 合作伙伴情况 - 公司与Netmore、MultiTech和Acklio等物联网连接和基础设施公司共同创立LoRa联盟，推动LoRaWAN技术标准化和广泛应用 [9] - 与亚马逊网络服务（AWS）合作，将LoRaWAN协议集成到AWS IoT Core，与Amdocs合作进入企业专用蜂窝网络市场，巩固其在物联网领域的市场地位 [10][11] 估值情况 - 公司未来12个月的市销率为2.68倍，低于行业的7.12倍，表明目前被低估 [12] 面临挑战 - 公司CopperEdge业务面临逆风，2026财年该产品净销售额预计低于此前5000万美元的最低估计，原因是关键客户英伟达反馈不佳导致服务器机架架构改变 [14][15] - 因销售预测下调，多家律师事务所怀疑公司可能违反证券法并对其提起诉讼 [15]

文章核心观点 - 罗兵咸永道律师事务所宣布Semtech公司证券集体诉讼案，2024年8月27日至2025年2月7日期间购买该公司证券的投资者可在2025年4月22日前申请成为首席原告，指控公司及高管违反1934年《证券交易法》 [1] 案件相关信息 - 案件名为Kleovoulos v. Semtech Corporation，编号25 - cv - 01474（C.D. Cal.） [1] - 若投资者遭受重大损失并想担任首席原告，可通过https://www.rgrdlaw.com/cases - semtech - corporation - class - action - lawsuit - smtc.html提供信息，也可联系律师J.C. Sanchez或Jennifer N. Caringal，电话800/449 - 4900，邮箱[email protected] [2] 案件指控内容 - 指控被告在集体诉讼期间作出虚假或误导性陈述，未披露Semtech的CopperEdge产品未满足服务器机架客户或终端用户需求、需进行机架架构更改、2026财年该产品销售不会增长以及销售额将低于预期等情况 [3] - 2025年2月7日，Semtech透露CopperEdge产品销售在2026财年不会增长，将进行机架架构更改，预计销售额低于此前披露的5000万美元下限，消息传出后公司股价下跌约31% [4] 首席原告流程 - 1995年《私人证券诉讼改革法案》允许在集体诉讼期间购买Semtech证券的投资者申请成为首席原告，首席原告通常是对假定集体寻求的救济有最大经济利益、能代表假定集体的申请人，可代表其他集体成员指导诉讼并选择律师事务所，投资者能否分享未来潜在赔偿与是否担任首席原告无关 [5] 律所相关信息 - 罗兵咸永道律师事务所是全球领先的代表投资者处理证券欺诈案件的律所，过去十年中有六年在ISS证券集体诉讼服务排名中位列第一，为投资者追回66亿美元，过去四年比其他律所多追回超22亿美元，在10个办公室有200名律师，获得过许多重大证券集体诉讼赔偿，包括有史以来最大的72亿美元赔偿 [6]

文章核心观点 Levi & Korsinsky律所通知Semtech Corporation投资者有关证券集体诉讼事宜，指控公司在特定时期存在证券欺诈，投资者可按指引获取信息并参与诉讼 [1] 案件详情 - 被告虚假陈述或隐瞒CopperEdge产品未满足服务器机架客户或终端用户需求 [2] - 因上述情况，CopperEdge产品需进行特定机架架构更改 [2] - 受此影响，公司2026财年CopperEdge产品销售无法增长 [2] - 导致CopperEdge产品销售低于预期 [2] - 被告对公司业务、运营和前景的积极陈述存在重大误导或缺乏合理依据 [2] 后续安排 - 若在相关时间段内Semtech Corporation投资受损，需在2025年4月22日前申请成为首席原告，不担任首席原告也可分享赔偿 [3] - 作为集体成员，无需支付任何自付费用或费用即可获得赔偿，参与无成本和义务 [3] 律所优势 - 过去20年，Levi & Korsinsky团队为受害股东争取数亿美元赔偿，在复杂证券诉讼中经验丰富 [4] - 律所拥有超70名员工服务客户，连续七年跻身美国证券诉讼顶级律所 [4] 联系方式 - 律所Levi & Korsinsky, LLP，联系人Joseph E. Levi和Ed Korsinsky [5] - 地址为纽约市白厅街33号17楼，邮编10004 [5] - 邮箱[email protected]，电话(212) 363 - 7500，传真(212) 363 - 7171，网址www.zlk.com [5]

文章核心观点 Semtech Corporation（SMTC）2025财年第四季度财报表现出色，股价周五上涨21.06%，但2026财年第一季度指引反映CopperEdge需求下降，年初至今股价下跌36% [1][4] 第四季度财报表现 盈利情况 - 非GAAP每股收益40美分，超Zacks共识预期25%，超管理层指引，较去年同期6美分大幅提升 [2] 营收情况 - 营收2.51亿美元，超Zacks共识预期1.25%，与管理层指引大致相符，同比增长30.1%，各终端市场均有增长，数据中心尤为突出 [3] 终端市场营收 - 基础设施市场销售额6910万美元，占净销售额27.5%，同比增长75%，受数据中心需求、FiberEdge产品组合扩张和CopperEdge投资推动 [5] - 工业市场销售额1.466亿美元，占净销售额58.4%，同比增长21% [5] - 高端消费市场销售额3540万美元，占净销售额14.1%，同比增长10%，得益于市场需求、设计获胜贡献和市场份额扩张 [6] 产品线营收 - 信号完整性产品线销售额7250万美元，占净销售额28.9%，同比增长69.4% [7] - 模拟混合信号与无线产品线销售额8540万美元，占净销售额35%，同比增长34% [7] - IoT系统与连接产品线销售额9310万美元，占净销售额37.09%，同比增长3.8% [7] 利润率情况 - 非GAAP毛利率53.2%，同比扩大430个基点，环比扩大80个基点 [8] - 非GAAP运营利润率19.9%，去年同期为9.2% [8] 资产负债表与现金流 - 截至2025年1月26日，现金及现金等价物1.517亿美元，高于2024年10月27日的1.365亿美元 [9] - 长期债务5.059亿美元，低于上一季度的11.9亿美元 [10] - 本季度运营现金流和自由现金流分别为3350万美元和3090万美元 [10] 第一季度指引 营收指引 - 预计净销售额2.5亿美元（±500万美元），同比增长21%，Zacks共识预期为2.488亿美元，同比增长20.71% [11] 终端市场销售预期 - 基础设施终端市场净销售额预计在营收指引中点处环比增长，包括CopperEdge相关销售的负面影响 [12] - 高端消费终端市场销售预计增加，工业市场预计下降 [12] 利润率与盈利预期 - 非GAAP毛利率预计为53%（±50个基点），非GAAP运营利润率预计为18.2%，同比改善600个基点 [12] - 非GAAP每股收益预计为37美分（±3美分），共识预期为32美分，较去年同期6美分有所改善，过去30天未变 [13] Zacks评级与相关股票 公司评级 - SMTC目前Zacks评级为3（持有） [14] 可考虑股票 - ACI Worldwide（ACIW）、Dropbox（DBX）和InterDigital（IDCC）在Zacks计算机与技术板块中评级较好，目前均为Zacks评级1（强力买入） [14] 相关股票表现 - ACIW年初至今股价上涨2%，2025财年全年盈利共识预期为2.73美分，较过去30天上涨4.6%，较去年同期增长3.41% [15] - DBX年初至今股价下跌14.7%，2025财年全年盈利共识预期为2.54美元，较过去30天下降3.05%，较去年同期增长2.01% [15] - IDCC年初至今股价上涨12%，2025财年全年盈利共识预期为10.45美元，较过去30天上涨10.1%，较去年同期下降30.19% [16]

文章核心观点 Kessler Topaz Meltzer & Check, LLP告知投资者已代表在2024年8月27日至2025年2月7日期间购买或获得Semtech证券的人对Semtech Corporation提起证券集体诉讼，指控被告在集体诉讼期间作出重大虚假或误导性陈述，未披露公司业务不利事实，投资者可在2025年4月22日前申请成为首席原告 [1][2][3] 分组1：诉讼基本信息 - 律所Kessler Topaz Meltzer & Check, LLP代表在2024年8月27日至2025年2月7日期间购买或获得Semtech证券的人对Semtech Corporation提起证券集体诉讼 [1] - 首席原告申请截止日期为2025年4月22日 [1][3] 分组2：被告涉嫌不当行为 - 被告在集体诉讼期间作出重大虚假或误导性陈述，未披露公司业务、运营和前景的重大不利事实 [2] - 具体未披露内容包括Semtech的CopperEdge产品未满足服务器机架客户或终端用户需求、需进行机架架构更改、2026财年该产品销售不会增加、销售低于预期以及被告对公司业务等的积极陈述具有误导性或缺乏合理依据 [2] 分组3：首席原告流程 - Semtech投资者可在2025年4月22日前通过Kessler Topaz Meltzer & Check, LLP或其他律师申请成为首席原告代表集体诉讼，也可选择不作为保持缺席集体成员身份 [3] - 首席原告通常是财务利益最大且能代表投资者群体的投资者或小团体，其选择代表律师，若获法院批准则成为首席或集体律师 [3] - 是否担任首席原告不影响投资者分享赔偿的权利 [3] 分组4：律所信息及联系方式 - Kessler Topaz Meltzer & Check, LLP在国内外州和联邦法院提起集体诉讼，为欺诈和企业不当行为受害者追回数十亿美元，目标是保护投资者等免受欺诈等行为侵害 [4] - 投资者可点击链接https://www.ktmc.com/new-cases/semtech-corporation?utm_source=PR&utm_medium=link&utm_campaign=smtc&mktm=r或联系律师Jonathan Naji（电话(484) 270 - 1453，邮箱[email protected]）获取更多信息 [2][4][5]

文章核心观点 Console & Associates律所代表2024年8月27日至2025年2月7日购买Semtech股票的投资者对该公司展开调查 投资者若有重大损失可联系律所讨论法律选项并维权 [1] 事件情况 - Semtech公司及其部分高管被指控在上述时间段内向投资者作出重大虚假和误导性陈述 违反联邦证券法 [2] - 2025年2月7日真相披露 公司承认CopperEdge产品未满足服务器机架客户和终端用户需求 需进行机架架构更改 该产品在2026财年销售无法按此前承诺增长 且销售额将低于公司此前披露的5000万美元最低估计 [2][6] - 消息公布后 Semtech股价暴跌约31% 给投资者造成重大损失 [2] 投资者权益 - 证券法要求上市公司向股东提供准确信息 律所致力于追究Semtech及其高管法律责任 为受损投资者争取赔偿 [3] - 2024年8月27日至2025年2月7日购买Semtech股票的股东可能有权获得赔偿 律所按风险代理收费 未获赔偿则不收费 [4] 联系方式 - 在此期间购买Semtech股票且想了解法律权利的投资者 可填写律所安全案件评估表进行免费无义务咨询 也可拨打866 - 778 - 5500联系 [5]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年各季度净销售额、毛利率、营业利润率和每股收益均实现环比增长 [6] - 2025财年调整后毛利率同比提高200个基点，调整后营业利润率提高570个基点，调整后EBITDA利润率提高610个基点，调整后摊薄每股收益增长529% [7][8] - Q4净销售额为2.51亿美元，环比增长6%；调整后毛利率为53.2%，环比提高80个基点，同比提高430个基点；调整后净营业费用为8370万美元；调整后营业利润为4980万美元，调整后营业利润率为19.9%，环比提高160个基点，同比提高1070个基点；调整后EBITDA为5780万美元，调整后EBITDA利润率为23%，环比提高140个基点，同比提高1050个基点；调整后摊薄每股收益为40美分，高于Q3的26美分和去年Q4的亏损6美分 [39][40][41] - Q4运营现金流和自由现金流分别为3350万美元和3090万美元；Q4末现金及现金等价物余额为1.517亿美元；2025财年末净债务为4.11亿美元，较2024财年末的13亿美元减少8.68亿美元，降幅68% [42] - 预计2026财年Q1净销售额为2.5亿美元±500万美元，中点同比增长21%；调整后毛利率为53%±50个基点；调整后净营业费用为8700万美元±100万美元，调整后营业利润率中点为18.2%，同比提高600个基点；调整后EBITDA为5330万美元±300万美元，调整后EBITDA利润率中点为21.3%，同比增加520个基点；调整后净利息费用为630万美元；预计正常所得税税率为15%；调整后摊薄每股收益为37美分±0.03美元 [44][46][47] 各条业务线数据和关键指标变化 基础设施业务 - Q4基础设施净销售额为6910万美元，环比增长5%，同比增长75%；数据中心净销售额创纪录达到5000万美元，环比增长16%，同比增长183% [16] 高端消费业务 - Q4高端消费业务净销售额为3540万美元，同比增长10%；2025财年净销售额为1.47亿美元，同比增长17% [22] - Q4高端消费TVS焊接分离产品线净销售额为2410万美元，同比增长16%，环比下降15%，反映典型季节性；2025财年净销售额为1.033亿美元，同比增长33% [22][24][25] 工业业务 - Q4工业净销售额为1.466亿美元，环比增长12%，同比增长21% [27] - Q4 LoRa赋能解决方案净销售额为3710万美元，环比增长28%，同比增长205% [27] - Q4 IoT系统硬件业务净销售额为6900万美元，环比增长19%，且订单连续季度环比增加 [34] - IoT连接服务净销售额总体稳定 [36] 各个市场数据和关键指标变化 数据中心市场 - Q4数据中心净销售额创纪录达到5000万美元，环比增长16%，同比增长183% [16] - 预计2026财年Q1基础设施端市场净销售额将环比增长，数据中心应用将引领增长 [45] 高端消费市场 - Q4高端消费业务净销售额为3540万美元，同比增长10%；2025财年净销售额为1.47亿美元，同比增长17% [22] - 预计2026财年Q1高端消费端市场净销售额将略有上升，反映季节性较强的第一季度 [45] 工业市场 - Q4工业净销售额为1.466亿美元，环比增长12%，同比增长21% [27] - 预计2026财年Q1工业端市场净销售额将下降，反映IoT产品组合的季节性 [45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2026财年公司内部聚焦三大核心优先事项：完成已启动的举措，优化和简化投资组合，专注核心竞争力；战略投资研发，加速创新以支持更广泛客户项目，在保持财务纪律的同时推动可持续长期增长；通过投资组合优化和利用人工智能提高效率和生产力来扩大利润率，在更高收入基础上实现运营杠杆最大化 [11][13][15] - 持续优先剥离非核心资产，认为2025财年总杠杆的降低和更强劲的业务基本面使公司在持续的投资组合优化过程中处于更有利地位 [10] - 公司认为CopperEdge在低功耗、低延迟解决方案方面的进展将是生态系统中的重要差异化因素，与超大规模企业、交换机制造商和电缆供应商等20多家潜在客户保持合作，预计到2026财年下半年将从多个客户和多个应用中获得收入 [18] - 对于FiberEdge产品组合，净销售额达到创纪录水平，支持400G和800G重定时光模块，对2026财年下半年LPO和LRO的采用保持信心 [19] - 公司的LoRa Gen 2和Gen 3产品受到好评，本周初发布了LoRa+系列的首款Gen 4芯片，该芯片是单芯片解决方案，可满足需要强大长距离链路和多协议功能的用例 [33] - 公司在5G Redcaps认证方面取得重大里程碑，与AT&T和高通合作完成了AT&T的首个5G Redcap认证，认为这使公司能够为许多行业提供可持续、可扩展且具有成本效益的解决方案 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025财年是在许多方面实现积极转变的一年，各业务板块表现良好，公司执行和业绩令人满意 [6][37] - 尽管CopperEdge业务因机架架构变化在短期内面临挑战，但公司对其长期前景仍持乐观态度，预计到2026财年下半年将从多个客户和应用中获得收入 [17][18] - 公司认为市场对其差异化产品的需求不断增加，如USB Type C高功率充电对保护能力和信号完整性的要求推动市场向公司产品倾斜 [25] - 随着客户对特定吸收率（SAR）标准要求的提高，公司的Per se产品在智能手机市场继续表现出色，并在智能眼镜等新兴应用中具有潜力 [26] - 公司对LoRa业务的增长势头感到满意，认为其在工业市场的应用前景广阔，新的用例不断涌现，预计2026财年将实现同比增长 [102] - 公司对整体业务的未来发展充满信心，认为业务基本面良好，将继续通过执行核心优先事项为股东创造更大价值 [65] 其他重要信息 - 公司将于4月第一周在旧金山举行的光纤通信会议（OFC）上展示多个产品演示，包括TIA和激光驱动器组件在众多LPO和LRO模块中的应用，以及支持3.2T聚合带宽收发器的400G/通道测试芯片 [21] - 公司的AirVantage智能传感解决方案获得了IoT突破奖的M2M年度创新奖，该解决方案提供了具有全球蜂窝回程的交钥匙LoRaWAN传感器网络解决方案 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请详细说明Copper Edge产品在电路板和连接器方面的情况，以及大客户对该产品和技术在下一代产品中的应用看法，为何预计未来几个季度收入下降后会回升 - 公司在Q3报告Copper Edge收入为个位数高值百万美元，Q4预计略有增长，但调整后宣布2026财年该业务收入将低于5000万美元，未来不会单独披露其对数据中心总收入的贡献 [56] - 目前该业务收入主要来自有源铜缆应用，但有许多客户正在将产品设计到电路板或连接器中，预计年底前将从多个客户的板级互连应用中获得收入 [58] - 与大客户紧密合作，其下一代产品设计中会采用公司产品，但特定客户的特定应用在未来三到四个季度会出现收入低谷，其他应用和收入可能会提前恢复 [59][60] 问题2：公司核心业务是否有持续环比增长的可见性，还是已进入正常季节性阶段 - 公司业务组合广泛，2025财年各业务已出现拐点，实现了季度环比增长 [63] - 公司将逐季提供指引，预计数据中心业务将继续增长，尽管Copper Edge业务面临挑战；高端消费业务将受益于季节性因素；工业业务在Q1可能会略有下降，但业务基本面良好，库存问题已解决，对未来发展持乐观态度 [64][65] 问题3：请确定数据中心业务收入即将出现阶跃式变化的时间 - 数据中心业务组合广泛，包括Copper Edge、Fiber Edge和Tri Edge产品，CSP的资本支出基本面仍然存在，预计Fiber Edge将继续增长，Copper Edge短期内会有波动，但随着其他客户增加产量，将实现加速增长 [70] - 整体数据中心业务预计将实现季度环比增长，Copper Edge从特定大客户恢复的时间取决于下一代机架设计的时间，公司无法控制该时间 [71] 问题4：请更新投资组合合理化计划，以及在当前市场不确定性下，公司对价格的敏感度如何 - 公司没有具体的时间表，从长期战略角度看，仍希望使投资组合与战略愿景和利润率相匹配 [74] - 公司资产负债表已显著增强，业务已出现好转，好的买家会看到协同效应，公司不急于出售资产，而是希望买家能看到其战略价值，将其作为业务的有益补充 [74][76] 问题5：数据中心业务季度环比增长的评论是针对4月指引还是整个2026财年 - 公司仅逐季提供指引，该评论是针对4月季度的特定指引 [80] - 总体而言，若CSP资本支出持续强劲，公司将受益于市场趋势，2024 - 2025财年实现了强劲的同比增长，若资本支出按预期进行，2026财年也有望实现强劲增长 [80] 问题6：请大致说明数据中心业务的细分情况，包括Fiber Edge、Tri Edge和其他收入的占比 - 公司更关注数据中心整体投资组合，而非单个SKU，但Fiber Edge产品在第四季度净销售额达到创纪录水平，市场接受度和采用率较高 [83] 问题7：非Copper Edge业务的大部分是否由400G和800G模块驱动，是否有针对低速应用的有意义部分 - 公司在400G - 800G领域有良好的增长态势，同时也有低速业务，但400G - 800G是增长亮点 [86] - 1.6T仍处于设计阶段且产量较低，400G和800G是Fiber Edge的收入贡献亮点 [88] 问题8：请说明u blocks和中国名单对IoT和LoRa业务的影响，以及3700万美元的LoRa收入是否仅为模块收入，该增长是否可持续 - 3710万美元的收入全部来自LoRa芯片和收发器芯片，公司不提供模块，主要面向模块制造商 [94] - u blocks和欧洲参与者的退出为公司带来了顺风，相同客户开始寻求公司的持续支持和加速交付；中国公司被列入名单也为公司带来了积极影响，一些客户过去将公司作为备用供应商，现在开始出现实际订单转移，设计订单将在全年转化为订单和预订 [96][97][99] - Q4 LoRa业务表现强劲，可能存在一些项目需求因素，但从同比来看，公司一直保持强劲增长，基于客户参与度、新用例和市场趋势，对2026财年的同比增长持乐观态度 [102] 问题9：请说明TVS和接近感应产品在手机市场的机会，是否优于市场增长 - 公司在TVS和Per se产品方面在手机市场份额不断增加，收入实现了两位数的同比增长，高于智能手机市场本身 [103] - 季度间仍会受到季节性影响，但总体而言，公司获得了更多设计订单，市场份额不断扩大 [104] 问题10：请说明全年的毛利率和运营费用预期 - 公司仅提供一个季度的指引，除指引外无更多评论，但毛利率同比增长强劲 [110] - 数据中心业务增长通常高于公司整体毛利率平均水平，将对总毛利率有增值作用；在运营费用方面，公司在研发支出上保持谨慎，优先考虑与客户需求和近期收入增长相匹配的项目 [111] - Q1运营费用较Q4有所增加，SG&A全年将保持相对稳定，公司计划利用人工智能提高效率和生产力；2026财年将增加研发支出，但会以纪律性的方式进行，确保对投资回报和市场匹配度进行频繁审查 [112][113][115] 问题11：请说明2026年的产品优先事项，研发支出将集中在哪些领域，增长将主要来自哪些方面 - 研发将主要集中在数据中心、LoRa和部分选定的IoT领域，这些领域增长迅速，与客户需求匹配度高，且有明确的机会 [118] - 个人感应产品因SAR标准要求提高而具有吸引力，可用于智能可穿戴设备的手势控制和机器人设计等新兴应用，公司将增加研发投资以满足市场需求 [119][120][121] 问题12：请更新LoRa库存情况，是否与需求同步，以及梅赛德斯工厂的量产时间 - 公司在整个产品组合中监控渠道库存，确保其与预期相符，LoRa业务也是如此，目前发货量与预期需求一致 [126] - 梅赛德斯的部署已经完成，目前LoRa正在多个IoT应用中进行部署 [126] 问题13：请说明数据中心LPO业务的中期机会 - 短期内，LPO机会主要集中在800G或100G/通道，公司已为许多光收发模块制造商提供TIA和驱动器解决方案，有强大的CSP作为终端用户推动其采用 [129] - 对于1.6T，行业目前主要关注LRO解决方案，公司在接收端提供TIA，但驱动器通常来自DSP端；在OFC会议上，将展示多个客户和合作伙伴使用公司解决方案设计和计划量产的800G LPO和1.6T LRO产品 [130][131] 问题14：请说明竞争对手被列入名单对Sierra业务的影响，以及对业务的战略影响 - 竞争对手被列入1260h名单后，许多客户在特定应用中不再使用该供应商的模块，这导致公司的订单显著增加，设计订单将在全年转化为订单 [136][137] 问题15：请说明设计过程的持续时间，以及AI服务器代际中插槽的使用时长 - 板载解决方案的设计周期通常比电缆设计短，因为板载解决方案通常由终端客户直接完成，无需通过第三方供应商，设计周期一般为6 - 18个月，具体取决于迭代次数，更多时间信息可在下周的会议中了解 [139] 问题16：请说明2026财年自由现金流的情况，以及对运营现金流和资本支出的总体预期 - 公司仅提供一个季度的指引，但Q4现金流生成强劲，且从Q3到Q4现金流生成实现了环比增长 [144] - 强劲的业务基本面和债务减少带来的每年4000万美元现金利息节省对运营现金流有积极影响，预计全年将有额外的现金流收益；历史资本支出可作为未来资本支出需求的合理参考 [145][146] 问题17：请概述TIA市场的拆分趋势，公司是否能在未来几年内占据拆分TIA市场的大部分份额 - 过去行业参与者通常将DSP和TIA捆绑销售，随着DSP供应增加和供应商增多，这种捆绑做法不再普遍，为公司提供了机会，公司已获得市场份额，但仍有提升空间 [148][149] - 公司的TIA被广泛认为是行业内的最佳解决方案，适用于200G、400G、800G和1.6T等多种规格，预计这种趋势将持续 [150] 问题18：请说明LoRa业务大幅增长的原因，以及相关应用情况 - LoRa业务增长主要得益于公司对客户的关注，此前该业务处于自动运行状态，现在公司加大了新产品开发和客户支持力度 [155] - LoRa与其他RF协议相比具有强大的差异化能力，客户正在开发各种应用，如自动割草机、机器人和智能电表等，新应用不断涌现，公司通过新产品推出、生态系统支持和客户关注加速了业务增长 [156][157] 问题19：请确认PON业务是否出现显著下滑，以及原因是招标时间差异还是季节性影响 - Q4 PON业务同比增长，在信号完整性产品（SIP）

财务数据和关键指标变化 - 2025财年各季度净销售额、毛利率、营业利润率和每股收益均实现环比增长 [6] - 2025财年调整后毛利率同比提高200个基点，调整后营业利润率提高570个基点，调整后EBITDA利润率提高610个基点，调整后摊薄每股收益增长529% [7][8] - Q4净销售额为2.51亿美元，环比增长6%；调整后毛利率为53.2%，环比提高80个基点，同比提高430个基点 [39][40] - Q4调整后净营业费用为8370万美元，处于指引范围内；调整后营业利润为4980万美元，调整后营业利润率为19.9%，环比提高160个基点，同比提高1070个基点 [40] - Q4调整后EBITDA为5780万美元，调整后EBITDA利润率为23%，环比提高140个基点，同比提高1050个基点 [40] - Q4调整后摊薄每股收益为40美分，高于Q3的26美分和去年Q4的亏损6美分 [41] - Q4经营现金流和自由现金流分别为3350万美元和3090万美元 [42] - 2025财年末净债务为4.11亿美元，较2024财年末的13亿美元减少8.68亿美元，降幅68% [42] - 预计2026财年第一季度净销售额为2.5亿美元±500万美元，中点同比增长21%；调整后毛利率预计为53%±50个基点；调整后净营业费用预计为8700万美元±100万美元，调整后营业利润率中点为18.2%，同比提高600个基点；调整后EBITDA预计为5330万美元±300万美元，调整后EBITDA利润率中点为21.3%，同比增加520个基点；预计调整后净利息费用为630万美元；预计调整后摊薄每股收益为37美分±0.03美元 [44][46][47] 各条业务线数据和关键指标变化 基础设施业务 - Q4基础设施净销售额为6910万美元，环比增长5%，同比增长75%；数据中心净销售额创纪录达到5000万美元，环比增长16%，同比增长183% [16] 高端消费业务 - Q4高端消费业务净销售额为3540万美元，同比增长10%；2025财年净销售额为1.47亿美元，同比增长17% [22] - Q4高端消费TVS焊接分离产品线净销售额为2410万美元，同比增长16%，环比下降15%，反映了典型季节性 [22] - 2025财年高端消费TVS焊接分离产品线净销售额为1.033亿美元，同比增长33% [24] 工业业务 - Q4工业净销售额为1.466亿美元，环比增长12%，同比增长21% [27] - Q4 LoRa解决方案净销售额为3710万美元，环比增长28%，同比增长205% [27] - Q4 IoT系统硬件业务净销售额为6900万美元，环比增长19%，且订单连续季度环比增加 [34] - IoT连接服务净销售额总体稳定 [36] 各个市场数据和关键指标变化 数据中心市场 - 数据中心业务预计持续增长，尽管铜缆边缘业务暂时受阻，但光纤边缘业务预计继续增长 [70] 高端消费市场 - 高端消费市场因季节性因素，Q1预计有轻微增长 [64] 工业市场 - 工业市场因IoT产品组合季节性因素，Q1预计下降 [45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2026财年公司聚焦三大核心优先事项：一是完成已启动的举措，专注核心竞争力，进行投资组合优化和简化；二是战略性投资研发，加速创新以支持更广泛客户项目，在保持财务纪律的同时推动可持续长期增长；三是通过投资组合优化和利用人工智能提高效率和生产力，扩大利润率，提高盈利能力 [11][13][15] - 公司持续优先剥离非核心资产，认为2025财年总杠杆降低和业务基本面增强使公司在投资组合优化过程中更具优势 [10] - 行业竞争方面，公司认为自身在技术和产品上具有差异化优势，如CopperEdge在低功耗、低延迟解决方案上的进步，LoRa在灵敏度、电池寿命等方面优于竞争协议 [18][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2025财年是积极转折之年，各业务表现良好，财务指标改善，债务降低使公司能专注核心业务增长，对未来发展充满信心 [6][9] - 对2026财年业务发展持乐观态度，虽各市场有不同表现，但整体业务基本面良好，有望实现增长 [65] 其他重要信息 - 本周公司发布了LoRa plus家族的首款第四代芯片，该芯片是单芯片解决方案，适用于多种用例，支持多种协议和网络，提高数据速率 [33] - Q4公司与AT&T和高通合作获得5G Redcap认证，这是AT&T首个5G Redcap认证，使公司能为多行业提供可持续、可扩展且经济高效的解决方案 [36] - AirVantage智能传感获IoT突破颁发的年度M2M创新奖，该方案提供交钥匙LoRaWAN传感器网络解决方案和全球蜂窝回程 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请详细说明Copper Edge产品在电路板和连接器方面的情况，以及大客户对其未来一代产品的看法，为何预计未来几个季度业务下滑后会回升 - 目前Copper Edge收入主要来自有源铜缆应用，与超20家客户有合作，预计年底前电路板互连应用将有来自多个客户的收入；大客户下一代产品设计中有公司产品；业务下滑是特定客户特定应用的短期情况，其他应用收入可能更早恢复 [56][58][59] 问题2：公司核心业务是否有持续环比增长的可见性，还是已进入正常季节性波动阶段 - 公司业务有更广泛投资组合，2025财年已出现拐点，各季度实现环比增长；虽会逐季指导，但数据中心业务将持续增长，高端消费业务有季节性顺风，工业业务Q1可能略有下降，但业务基本面良好，对未来乐观 [63][64][65] 问题3：数据中心业务收入何时会有显著变化 - 数据中心业务整体预计季度环比增长，光纤边缘业务将继续增长，铜缆边缘业务暂时波动，其从特定大客户恢复的时间取决于下一代机架设计时间 [70][71] 问题4：投资组合合理化计划的时间安排和价格敏感性如何 - 无具体时间表，公司资产负债表已显著加强，不急于出售，欢迎买家看到协同效应；因行业变化，业务需求和订单活动加速，业务贡献正EBITDA，非不良资产 [74][76] 问题5：数据中心业务增长是仅针对4月指引，还是贯穿2026财年 - 仅提供单季度指引，若CSP资本支出持续强劲，公司有望实现同比强劲增长 [80] 问题6：能否说明数据中心业务的大致细分情况，以及非CopperEdge业务中高速光模块的占比 - 公司关注数据中心投资组合整体增长，光纤边缘业务市场接受度和采用率高；400G - 800G是增长亮点，1.6T尚处设计和低量阶段 [83][86][88] 问题7：u blocks和中国公司被列入名单对IoT和LoRa业务有何影响，LoRa业务3700万美元收入是否可持续，手机TVS和接近感应业务机会如何 - IoT业务因竞争对手变化获得顺风，订单和设计赢单增加；LoRa业务Q4强劲，基于客户参与和新用例，对2026财年同比增长乐观；手机TVS和接近感应业务市场份额增加，高于智能手机市场增长，有季节性影响 [96][97][102] 问题8：请说明全年毛利率和运营费用预期 - 仅提供单季度指引，毛利率有同比强劲增长，数据中心增长对整体毛利率有增值作用；运营费用方面，Q1研发支出略有增加，其他部分希望提高效率，新财年将增加研发支出但会保持纪律性 [110][111][113] 问题9：2026年产品优先级和研发投入方向，以及增长来源 - 研发重点在数据中心、LoRa和部分IoT领域，以及个人传感产品；个人传感产品因SAR标准要求和新兴应用有机会，将增加研发投入 [118][119][121] 问题10：LoRa库存情况，是否与需求匹配，以及梅赛德斯工厂LoRa部署时间 - 公司监控全投资组合渠道库存，LoRa发货与预期需求相符；梅赛德斯部署已完成，LoRa正用于多个IoT应用 [126] 问题11：数据中心LPO中期机会在哪里 - 近期LPO机会主要在800G或100G每通道，公司为光收发模块制造商提供TIA和驱动解决方案；1.6T行业主要关注LRO解决方案，公司在接收端有TIA内容 [129][130] 问题12：竞争对手被列入名单对业务有何影响，设计流程时间和AI服务器插座可使用代数 - 竞争对手被列入名单使公司订单显著增加，设计赢单将在全年转化为订单；板载解决方案设计周期通常为6 - 18个月，取决于迭代次数 [136][137][139] 问题13：如何看待2026财年自由现金流，以及经营现金流和资本支出预期 - 仅提供单季度指引，Q4现金流强劲且环比增加；债务减少带来每年约4000万美元现金利息节省，对经营现金流是顺风；历史资本支出可作为未来参考 [144][145][146] 问题14：TIA市场解绑趋势如何，公司能否在未来几年占据非捆绑TIA市场大部分份额 - 随着DSP供应增加，捆绑销售做法不再，公司有机会在公平市场竞争，已获得市场份额，其TIA产品被广泛认为是行业最佳解决方案，预计趋势将持续 [148][149][150] 问题15：LoRa业务增长迅速的原因，以及相关应用情况 - 增长得益于客户关注、新产品开发、生态系统支持和紧密客户合作；LoRa与其他RF协议相比有差异化能力，客户开发了多种应用，如自动割草机、机器人和智能计量 [155][156][157] 问题16：PON业务是否下降，原因是什么，4月季度数据中心业务中Copper Edge业务是否为零 - Q4 PON业务同比增长，信号完整性产品整体将增长，PON业务与招标时间有关；Q1预计Copper Edge仍有净销售额，但低于先前预期，预计2026财年下半年收入回升 [161][164]

文章核心观点 Semtech本季度财报表现超预期 但股价年初以来大幅下跌 未来走势取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化 同时行业前景也会影响其表现 此外还提及Sonim的业绩预期 [1][3][4] Semtech业绩情况 - 本季度每股收益0.40美元 超Zacks共识预期的0.32美元 去年同期亏损0.06美元 本季度财报盈利惊喜达25% [1] - 上一季度实际每股收益0.26美元 超预期的0.24美元 盈利惊喜为8.33% [1] - 过去四个季度 公司均超共识每股收益预期 [2] - 截至2025年1月季度营收2.51亿美元 超Zacks共识预期1.25% 去年同期营收1.9295亿美元 过去四个季度公司均超共识营收预期 [2] Semtech股价表现 - 自年初以来 Semtech股价下跌约45.3% 而标准普尔500指数下跌4.8% [3] Semtech未来展望 - 股票近期价格走势及未来盈利预期的可持续性 主要取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向 包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势与短期股价走势强相关 投资者可自行跟踪或借助Zacks Rank工具 [5] - 财报发布前 Semtech预估修正趋势喜忧参半 目前Zacks Rank为3（持有） 预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来需关注未来季度和本财年的盈利预估变化 当前未来季度共识每股收益预估为0.32美元 营收2.4686亿美元 本财年共识每股收益预估为1.66美元 营收10.7亿美元 [7] 行业影响 - Zacks行业排名中 半导体 - 模拟与混合行业目前处于250多个Zacks行业的后19% 研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] Sonim业绩预期 - Sonim尚未公布2024年12月季度财报 预计本季度每股亏损0.40美元 同比变化-33.3% 过去30天本季度共识每股收益预估未变 [9] - Sonim本季度营收预计为1956万美元 较去年同期增长45.6% [9]

净销售额相关 - 2025财年第四季度净销售额为2.51亿美元，环比增长6%；全年净销售额为9.093亿美元，较2024财年增长5%[3] - 2026财年第一季度预计净销售额为2.5亿美元，上下浮动500万美元[7] - 2025财年第四季度净销售额为2.51亿美元，2025财年全年净销售额为9.093亿美元[31] 毛利率相关 - 2025财年第四季度GAAP毛利率为52.0%，环比上升90个基点；全年GAAP毛利率为50.2%，较2024财年上升1610个基点[3] - 2025财年第四季度Non - GAAP调整后毛利率为53.2%，环比上升80个基点；全年Non - GAAP调整后毛利率为51.5%，较2024财年上升200个基点[3] - 2026财年第一季度预计Non - GAAP调整后毛利率为53.0%，上下浮动50个基点[7] - 2025财年GAAP毛利率为50.2%，高于2024财年的34.1%；Q4'25为52.0%，高于Q3'25的51.1%和Q4'24的(0.2)%[37] - 2025财年Non - GAAP调整后毛利率为51.5%，高于2024财年的49.5%；Q4'25为53.2%，高于Q3'25的52.4%和Q4'24的48.9%[37] 每股收益相关 - 2025财年第四季度GAAP摊薄后每股收益为0.43美元，全年GAAP摊薄后每股亏损为2.26美元[3] - 2025财年第四季度Non - GAAP调整后摊薄每股收益为0.40美元，全年Non - GAAP调整后摊薄每股收益为0.88美元[3] - 2025财年第四季度基本每股收益为0.48美元，2025财年全年基本每股亏损为2.26美元[31] - GAAP摊薄每股收益（亏损）：2025年Q4为0.43美元，2025年Q3为 - 0.10美元，2024年Q4为 - 9.98美元，2025财年为 - 2.26美元，2024财年为 - 17.03美元[42] - Non - GAAP调整后摊薄每股收益（亏损）：2025年Q4为0.40美元，2025年Q3为0.26美元，2024年Q4为 - 0.06美元，2025财年为0.88美元，2024财年为0.14美元[42] 现金流相关 - 2025财年第四季度经营现金流为3350万美元，自由现金流为3090万美元[3] - 2025财年第四季度经营活动提供的净现金为3350万美元，2025财年全年为5800万美元[35] - 2025财年第四季度自由现金流为3090万美元，2025财年全年为5010万美元[35] 净债务相关 - 截至2025财年末，净债务同比下降68%[4] 税率相关 - 2025财年和2026财年公司预计Non - GAAP正常化税率均为15%[19][20] 净利润相关 - 2025财年第四季度净利润为3910万美元，2025财年全年净亏损为1.619亿美元[31] - GAAP归属普通股股东净收入（亏损）：2025年Q4为3910万美元，2025年Q3为 - 760万美元，2024年Q4为 - 6.424亿美元，2025财年为 - 1.619亿美元，2024财年为 - 10.92亿美元[42][45] - Non - GAAP归属普通股股东净收入（亏损）：2025年Q4为3450万美元，2025年Q3为2030万美元，2024年Q4为 - 370万美元，2025财年为6700万美元，2024财年为910万美元[42] 资产负债相关 - 截至2025年1月26日，公司总资产为14.193亿美元，总负债为8760万美元[33] 费用相关 - 2025财年第四季度产品开发和工程费用为4670万美元，2025财年全年为1.709亿美元[31] - 2025财年第四季度销售、一般和行政费用为5450万美元，2025财年全年为2.224亿美元[31] - 2025财年第四季度利息费用为1750万美元，2025财年全年为9010万美元[31] - 2025财年GAAP产品开发和工程费用为1.709亿美元，低于2024财年的1.865亿美元；Q4'25为4670万美元，高于Q3'25的4260万美元和Q4'24的4150万美元[37] - 2025财年GAAP销售、一般和行政费用为2.224亿美元，略高于2024财年的2.202亿美元；Q4'25为5450万美元，低于Q3'25的5980万美元[37] - 2025财年GAAP经营费用净额为4.066亿美元，低于2024财年的12.406亿美元；Q4'25为1.093亿美元，高于Q3'25的1.032亿美元[37] - 2025财年GAAP净利息费用为8780万美元，略低于2024财年的9280万美元；Q4'25为1670万美元，低于Q3'25的2030万美元[40] 经营收入及利润率相关 - 2025财年GAAP经营收入为4990万美元，相比2024财年亏损9.443亿美元实现扭亏；Q4'25为2120万美元，高于Q3'25的1780万美元[40] - 2025财年Non - GAAP调整后经营收入为1.49亿美元，高于2024财年的9270万美元；Q4'25为4980万美元，高于Q3'25的4340万美元[40] - 2025财年GAAP经营利润率为5.5%，相比2024财年的(108.7)%大幅改善；Q4'25为8.5%，高于Q3'25的7.5%[40] - 2025财年Non - GAAP调整后经营利润率为16.4%，高于2024财年的10.7%；Q4'25为19.9%，高于Q3'25的18.3%[40] - 运营利润率（GAAP）：2025年Q4为8.5%，2025年Q3为7.5%，2024年Q4为 - 321.3%，2025财年为5.5%，2024财年为 - 108.7%[45] 调整后EBITDA相关 - 调整后EBITDA：2025年Q4为5780万美元，2025年Q3为5110万美元，2024年Q4为2400万美元，2025财年为1.825亿美元，2024财年为1.22亿美元[45] - 调整后EBITDA利润率：2025年Q4为23.0%，2025年Q3为21.6%，2024年Q4为12.5%，2025财年为20.1%，2024财年为14.0%[45] 基于股份的薪酬占比相关 - 基于股份的薪酬占比：2025年Q4为6.9%，2025年Q3为7.8%，2024年Q4为6.1%，2025财年为7.5%，2024财年为4.6%[45] 折旧和摊销占比相关 - 折旧和摊销占比：2025年Q4为4.0%，2025年Q3为4.3%，2024年Q4为4.6%，2025财年为4.8%，2024财年为8.9%[45] 加权平均股数相关 - 加权平均股数（GAAP计算摊薄每股收益用）：2025年Q4为90298千股，2025年Q3为75319千股，2024年Q4为64363千股，2025财年为71606千股，2024财年为64127千股[42] 报告提交相关 - 公司预计在2025年3月27日或之前向美国证券交易委员会提交2025财年的10 - K年度报告[25]