Dublin, June 27, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- The "Medium and Heavy-duty Commercial Vehicle (CV) Electronic Service Tools (EST) Market, North America, 2025-2030" report has been added to ResearchAndMarkets.com's offering.The North American medium and heavy-duty commercial vehicle (CV) electronic service tools (EST) market is experiencing gradual and sustained growth, driven by interesting industry dynamics, such as advancements in vehicle complexity, a growing focus on vehicle efficiency and fuel economy, the ...

公司概况 - Snap-on是一家稳定可靠的公司 自1936年以来持续支付季度现金股息 [1] - 公司股票虽不常出现在新闻中 但如同瑞士手表般可靠 [1] 投资策略 - Triba Research专注于发掘高质量企业 目标为长期可持续的双位数回报 [1] - 投资策略聚焦于具备竞争优势 处于增长市场 低负债水平 并由优秀管理层领导的公司 [1] - Triba Research由经济学家Tomas Riba领导 拥有20年投资经验 通过10-15只精选证券构建集中投资组合 [1]

纪要涉及的公司 Snap on公司，成立于1920年，拥有105年历史，在全球有36家工厂，年销售额达50亿美元，市值未提及，员工13000人，有85000个SKU，业务分为三个部门，还有一家支持销售的信贷公司，信贷组合规模约20亿美元 [2][5][12] 纪要提到的核心观点和论据 业务模式与市场地位 - **业务模式**：观察工作场景，研发工具使工作更轻松，产品质量高，绕过传统经销商直接面向终端用户销售 [4] - **市场地位**：工具业务在美国市场占有率达50 - 60%，维修店老板和经理业务占25%，不同关键行业有不同份额 [8][17] 业务部门情况 - **工具部门**：占业务的40%，季度利润率约25%，通过3500辆特许经营货车向美国的维修技师销售，每周拜访100万技师 [6][7][8] - **维修店老板和经理业务部门**：占业务的28%，季度销售额增长3.7%，运营利润率25.7%，同比提升140个基点，销售店铺设备和软件 [9][10] - **商业和工业部门**：占业务的28%，销售对象为汽车维修以外的关键行业，如军事、航空、石油和天然气等，该部门有机销售额下降2.9%，主要因军事业务下滑，但整体盈利能力提升15.5%，毛利率提升80个基点 [10][11][52] 竞争优势 - **产品优势**：观察工作场景研发特定工具，能解决实际问题，如取出F - 350卡车火花塞、匹配Silverado保险杠等 [14] - **品牌优势**：品牌影响力大，消费者对品牌忠诚度高，如穿着印有品牌的夹克、帽子，在婚礼、新生儿照片中使用品牌工具等 [15][16] 关税影响 - **战略优势**：倾向于在销售地生产，如亚洲、欧洲、美国，80%美国销售的产品在美国制造 [21][22] - **结构优势**：全球有36家工厂，其中15家在美国，近两年扩大了最大的工厂，有生产能力和技术，且疫情期间未裁员，员工稳定 [23][24] - **灵活性优势**：有25家海外工厂，可从不同地区采购零部件 [27] 市场需求与产品策略调整 - **市场需求变化**：消费者情绪低迷，从购买大额、长期回报产品转向购买短期回报产品 [31][36] - **产品策略调整**：减少大型工具存储产品开发，增加手动工具和电动工具开发，缩小与上一年的销售差距，第四季度差距缩小至1% [37][38] 资本配置优先级 - **投资业务**：优先投资业务，是营运资金大户，使用大量库存和应收账款，以资产回报率为指标，营运资金周转率约30 - 35% [65][66] - **收购**：寻找与自身业务相关的收购机会，不涉足零售领域 [67] - **分红**：自1939年以来每年分红，过去15年每年增加分红，去年分红增长15.1% [68] - **回购股份**：会考虑回购股份的可能性 [69] 未来增长机会 - **汽车维修领域**：汽车技术变革，如电动汽车、混合动力汽车、高级驾驶辅助系统等，需要新工具和诊断帮助，公司有30亿条记录的数据库和5000亿条记录的数据库，可提供诊断和维修指导 [70][72][73] - **关键行业**：关键行业有很多机会，公司可凭借优势进入更多关键行业 [75] - **内部改进**：公司高度垂直整合，虽承担巨大复杂性负担，但仍有提高利润率的空间，过去19年工具业务销售额年均增长4%，盈利能力年均提升85个基点 [76][77][78] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **消费者情绪**：消费者情绪在12月后三个月下降30%，降至历史第二低，仅次于2022年上海封城时，消费者更担心供应而非价格 [41] - **国防业务**：国防业务因行政变更放缓，但预计不会持续太久，其他关键行业表现良好 [48][50][52] - **税收政策**：新税收政策中的利息、奖金折旧、费用扣除和199A扣除等内容，可能鼓励小型维修店和经销商进行资本支出，但他们持观望态度 [61][62][63] - **产品开发**：利用3D打印和直接激光金属烧结等新技术缩短原型制作过程，提高工具开发效率 [80]

公司国际业务表现 - 公司2025年第一季度总收入为11.4亿美元，同比下降3.5% [4] - 欧洲市场贡献1.779亿美元收入，占总收入15.59%，低于分析师预期的1.8384亿美元，同比和环比分别下降3.23%和4.35% [5] - 其他国际市场收入1.098亿美元，占比9.62%，低于分析师预期的1.186亿美元，同比和环比均下降5% [6] 国际收入预测 - 华尔街预计公司当前季度总收入11.5亿美元，同比下降2.1%，其中欧洲和Other International预计分别贡献1.8602亿美元（16%）和1.2059亿美元（10.4%） [7] - 全年收入预计46.7亿美元（同比下降0.9%），欧洲和Other International预计贡献7.4064亿美元（15.8%）和4.7854亿美元（10.2%） [8] 国际业务战略意义 - 国际业务可对冲本土经济风险并接入高增长市场，但面临汇率波动、地缘政治等挑战 [3] - 国际收入趋势是评估公司财务韧性和增长潜力的关键指标 [1][9] 股票市场表现 - 过去四周股价下跌2.9%，同期标普500指数上涨9.1%，所属消费 discretionary板块上涨16.2% [13] - 三个月内股价下跌3.5%，表现逊于标普500指数（-3.1%）和行业整体（-1.9%） [13] - 当前Zacks评级为4（Sell），预示短期可能跑输大盘 [13]

股价表现与市场对比 - 公司股价在过去一个月下跌3.4%，表现逊于同期消费 discretionary 行业12.3%的涨幅和标普500指数4.4%的涨幅 [1] - 股价下跌主要源于2025年第一季度财报不及预期，营收同比下降3.5%且未达到Zacks共识预期 [1][3] 2025年第一季度业绩分析 - 营收同比下降3.5%，主要受有机销售下滑2.3%和不利外汇影响（1390万美元）拖累 [3] - 工具部门销售额同比下滑7.4%，因美国市场疲软及技术客户减少融资购买 [4][6] - 商业与工业部门收入下降4.4%，源于军事需求减少和欧洲手动工具市场疲软 [6] - 维修系统与信息部门表现亮眼，受益于OEM经销商和独立店铺需求增长 [7] - 金融服务部门收入增长2.5%，略超预期 [7] 盈利能力与成本控制 - 毛利率同比提升20个基点至50.7%，反映成本控制有效和产品组合优化 [8] - 商业与工业部门及维修系统部门实现创纪录的运营利润率 [8] 未来展望与分析师预期 - 管理层对2025年持谨慎乐观态度，强调在宏观经济不确定性中保持韧性 [10] - Zacks共识预期显示2025年和2026年每股收益分别下调0.8%至18.76美元和20.04美元 [11] - 当前季度每股收益预期从7天前的4.68美元下调至4.62美元 [12]

纪要涉及的公司 Snap - on (SNA) 纪要提到的核心观点和论据 公司市场地位与业务模式 - **核心观点**：Snap - on是全球顶级工具公司，品牌强大，业务聚焦关键工作场景，价值创造机制独特，管理哲学注重贴近客户 [2][4]。 - **论据**：品牌在全球尤其是美国深受劳动者认可；业务涵盖工具、软件等，销售渠道多样，包括货车销售、经销商和直销；每周拜访近百万技术人员，观察工作获取创新灵感；在全球有36家工厂，其中美国15家，能应对关税问题 [2][3][5][6]。 市场信心与产品策略调整 - **核心观点**：市场信心下降影响消费者购买决策，公司进行产品策略调整，但信心下降幅度超调整效果 [11][20]。 - **论据**：消费者受战争、物价上涨等因素影响，对大票商品购买意愿降低，转向快速回本商品；公司30%产品为大票长回收期商品，70%为短回收期商品，调整产品线向短回收期商品倾斜，但消费者信心自去年12月下降30个百分点至历史第二低 [15][16][17][20]。 关税影响与应对能力 - **核心观点**：难以准确判断关税成本和中和时间，但公司受影响较小，有应对优势 [22][29]。 - **论据**：关税政策多变，难以预测；公司80%产品在美国制造，有复杂的采购来源；可通过促销计划引导销售，且有疫情期间供应链中断应对经验；具备工厂设施、技术和劳动力等优势 [24][25][26][29]。 OEM业务表现与前景 - **核心观点**：RSNI的设备服务业务表现良好，未来有望持续增长 [33][38]。 - **论据**：该业务本季度增长3.7%，利润率达25.7%，毛利率提升70个基点；EQS业务从OEM获取项目并提供给经销商，受新车型推出、召回和服务改进驱动，虽业务有波动，但公司市场份额增加，新车型推出将支撑业务发展 [33][34][37][38]。 C&I业务情况与展望 - **核心观点**：C&I业务受军事业务和国际市场影响，但关键行业表现良好，长期前景乐观 [41][51]。 - **论据**：本季度C&I业务有机下降2.9%，但利润率为15.5%，毛利率提升180个基点；军事业务受新政府影响暂时下滑，最终会恢复正常；国际市场有波动，如欧洲部分国家、亚洲部分地区表现不佳，但关键行业盈利能力上升，业务在预期范围内增长 [42][45][48][49][51]。 现金管理与资本配置 - **核心观点**：公司优先保障营运资金，重视股息支付，有收购和回购股份计划，持有现金有必要 [55][57][60]。 - **论据**：公司是营运资金密集型企业，资产回报率达30%多；自1939年开始每季度支付股息且从未减少；过去有成功的收购案例，会审查收购机会；消费者信心下降，持有现金可应对可能的收购或其他事项 [56][57][59][60]。 战略布局与市场判断 - **核心观点**：公司对亚洲和欧洲市场有信心，认为C&I业务关键行业发展良好，会保持市场地位 [66][67][71]。 - **论据**：中国是最大汽车市场，亚洲仍有发展机会；欧洲业务有转型趋势，从现货分销向定制业务转变；C&I业务关键行业过去五年在预期范围内增长，盈利能力提升 [66][67][68][69][71][72]。 软件业务重要性与优势 - **核心观点**：软件业务在汽车维修中愈发重要，公司软件业务有优势，推动RSNI增长 [75][84]。 - **论据**：软件可高效管理车库，公司是电子零件目录市场领导者；在汽车诊断方面，公司有最大扫描数据图书馆、唯一专有诊断数据库，能帮助机械师诊断和维修汽车；本季度RSNI因软件业务利润率提升40个基点 [75][76][81][82][84]。 SOT业务利润率分析 - **核心观点**：SOT业务利润率下降受营运费用和产品销售组合影响，公司为未来信心恢复做投资 [85][87]。 - **论据**：SOT业务利润率下降360个基点，但仍达20%，比2019年2月高500个基点；一半下降原因是持续投资，为信心恢复做准备；另一半与产品销售组合有关，本季度诊断业务销售占比增加，工具组在诊断业务上利润率较低 [86][87][89]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 消费者对Snap - on品牌有深厚情感，会在婚礼、新生儿出生等场合与品牌相关物品互动，甚至用品牌盒子装亲人骨灰 [8][9]。 - 公司在C&I业务中，不同地区表现差异大，如德国市场变好，北欧国家、西班牙、意大利、中国、印度尼西亚等市场有不同程度疲软 [49][50]。

公司业绩与业务表现 - 2025年第一季度营收同比下降3.4%，较分析师预期低500个基点，主要受工具部门下滑6.8%和建筑与工业部门收缩2.9%拖累 [3] - 维修系统部门增长3.7%，反映企业倾向于维护而非购置新设备，金融服务部门作为最小业务板块同样下滑 [4] - GAAP每股收益为4.51美元，季度现金流为正，毛利率有所扩张但利润率收缩幅度超预期 [4] 财务健康与资本回报 - 股息收益率达2.92%，年化股息8.56美元，连续15年增长股息，三年年化股息增长率14.74%，派息比率44.82% [7] - 第一季度末现金、应收账款、存货及总资产增加，负债微增但长期债务与2024年第一季度持平，权益增长2.3%，总负债比率低于0.5倍 [8][9] - 股票回购规模有限，股份数量同比减少0.75%，股息支付安全边际高，2025年预期派息比率仅30% [10] 市场前景与分析师观点 - 公司重申业务韧性，预计在不确定环境中保持增长，利用已验证能力推进连贯增长路径 [2] - 分析师覆盖范围扩大，评级从持有上调至适度买入，共识目标价隐含15%上行空间，高端预测再额外增加15% [11] - 股价处于长期上升趋势，关键支撑位包括2024年高点及30个月指数移动平均线 [12] 行业与业务多元化 - 全球经济不确定性和高利率导致终端市场需求疲软，工业行业普遍承压 [3] - 多元化业务模式产生强劲现金流，支撑运营并持续回馈股东，使公司具备穿越周期的能力 [1]

文章核心观点 - 2025年第一季度Snap - on公司营收和利润未达Zacks共识预期且同比下降 ，虽部分业务有亮点但仍面临经济不确定性挑战 [1] 季度业绩关键指标与洞察 - 每股收益4.51美元未达预期且同比降5.1% ，盘前交易股价降5.8% ，过去三个月股价跌12.5% ，跑输行业8.8%的跌幅 [2] - 净销售额同比降3.5%至11.41亿美元未达预期 ，因有机销售降2.3%和不利外汇换算损失1390万美元 [4] - 毛利润5.785亿美元同比降3.1% ，毛利率同比扩20个基点至50.7% [5] - 金融服务前运营收益2.431亿美元同比降10.3% ，占销售额比例缩160个基点至21.3% ，金融服务部门运营收益7030万美元同比升2.9% [6] - 综合运营收益3.134亿美元同比降7.6% ，占销售额比例缩130个基点至25.2% [7] 细分业务分析 - 商业与工业集团销售额同比降4.4%至3.439亿美元 ，因有机销售降2.9%和不利外汇换算损失560万美元 [8] - 工具集团销售额同比降7.4%至4.629亿美元 ，因有机销售降6.8%和不利外汇换算损失360万美元 [9] - 维修系统与信息集团销售额同比升2.6%至4.759亿美元 ，有机销售增3.7%但受不利货币影响损失490万美元 [10] - 金融服务业务收入同比升2.5%至1.021亿美元 [11] 财务快照 - 2025年第一季度末公司现金及现金等价物14.3亿美元 ，股东权益（非控股权益前）55亿美元 ，预计2025年资本支出1亿美元 [12] 公司展望 - 管理层预计公司市场和运营对经营环境不确定性有相当韧性 ，2025年有望在既定增长路径上取得进展 ，预计有效税率22 - 23% [13] 其他推荐股票 - The Gap当前Zacks排名1（强力买入） ，2025财年盈利和营收预计较2024财年分别增长7.7%和1.6% ，过去四个季度平均盈利惊喜77.5% [14][15] - Stitch Fix当前Zacks排名2（买入） ，2025财年盈利预计较去年实际增长64.7% ，过去四个季度平均盈利惊喜48.9% [15][16] - Gildan Activewear当前Zacks排名2 ，本财年盈利和营收预计较去年实际分别增长16%和4.4% ，过去四个季度平均盈利惊喜5.3% [16][17]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额为$1,100,000，去年同期为$1,300,000，有机销售额下降0.3%，不利外汇换算为$13.9 million [63] - 综合毛利率从去年的45.5%提高20个基点至45.7%，主要得益于公司RCI计划的好处 [64] - 运营费用占净销售额的比例从2024年的22.6%上升180个基点至24.4%，主要由于去年收到的$11.3 million法律款项的一次性收益和销售额下降的影响 [64] - 金融服务运营收益为$70.3 million，去年为$68.3 million，运营收益利润率为0.2%，去年为0.5% [13][66] - 第一季度有效所得税税率为0.2%，与去年持平，净利润为$240.5 million，去年为$263.5 million，摊薄后每股净收益为$4.51，去年为$4.91 [66] 各条业务线数据和关键指标变化 CNI 集团 - 销售额为$343.9 million，去年为$359.9 million，有机销售额下降2.9%，不利外汇换算为$5.6 million [68] - 毛利率从2024年的40.8%提高180个基点至42.6%，主要由于材料和其他成本降低、关键行业高毛利率部门的销量增加以及RCI计划的节省 [69] - 运营收益为$53.2 million，去年为$55.4 million，运营利润率从2024年的15.4%提高10个基点至15.5% [70] 工具集团 - 销售额为$462.9 million，去年为$500.1 million，有机销售额下降6.8%，不利外汇换算为$3.6 million [70] - 毛利率从去年的47.2%下降190个基点至45.3%，主要由于产品组合的年度变化和销量下降 [71] - 运营收益为$92.4 million，去年为$117.3 million，运营利润率为20%，去年为23.5% [71] RS&I 集团 - 销售额为$475.9 million，去年为$463.8 million，有机销售额增长3.7%，不利外汇换算为$4.9 million [72] - 毛利率从去年的45%提高70个基点至45.7%，主要由于高毛利率产品的销售增加和RCI计划的好处，部分被材料和其他成本的增加所抵消 [73] - 运营收益为$122.1 million，去年为$112.9 million，运营利润率从去年的24.3%提高140个基点至25.7% [74] 金融服务 - 收入为$102.1 million，去年为$99.6 million，运营收益为$70.3 million，去年为$68.3 million [65][74] - 信贷损失拨备为$19.1 million，去年为$18.8 million，总贷款发放额为$268.7 million，较2024年水平下降$33 million或11.9%，包括扩展信贷发放额下降10.7% [76][77] 各个市场数据和关键指标变化 - 汽车维修市场表现不一，对OEM和独立维修店所有者及经理的销售增长被通过特许经营货车渠道向技术人员的销售下降所抵消 [63] - 工业部门（CNI集团）中，对军事和欧洲手动工具业务的销售下降超过了其他关键行业客户的销售增长 [64] - 消费者信心指数自去年12月以来急剧下降30%，达到历史第二低评级，影响了基层经济，特别是技术人员客户的购买意愿 [10] - 美国汽车平均车龄为12.6年，且越来越旧，家庭汽车维修支出同比和过去12个月均大幅增加，技术人员工资持续以中个位数增长 [14][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 工具集团将继续转向更快回报的产品，以匹配技术人员的当前偏好，通过改变产能、重新聚焦营销和推广活动以及推出创新新产品来恢复销售增长 [18][41][42] - CNI集团将继续在关键行业拓展业务，通过提供定制解决方案和加强产品研发来提高市场份额和盈利能力 [22][33] - RS&I集团将继续加强软件覆盖，利用其拥有超过5000亿个数据点和30亿条维修记录的专有数据库，为技术人员提供更快的汽车诊断和维修支持 [53] - 公司认为在关税环境中具有优势，其制造战略是在销售市场进行生产，拥有36家全球工厂（其中15家在美国），能够快速适应生产环境的变化 [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前经济环境充满不确定性，政府动荡、关税冲击等因素导致消费者信心下降，影响了公司的销售增长 [9][10] - 汽车维修市场仍然强劲，但技术人员对经济前景感到担忧，导致他们对长期回报的金融产品持谨慎态度 [14][15][16] - 公司对未来前景充满信心，相信凭借其产品优势、品牌影响力和经验丰富的团队，能够克服当前的挑战，实现长期增长 [25][91][92] 其他重要信息 - 2025年剩余时间的公司成本预计约为每季度$27 million，预计每季度将产生约$6 million的税前非服务养老金成本增加，对每股收益产生约9美分的负面影响 [84] - 预计2025年资本支出约为$100 million，全年有效所得税税率预计在22% - 23%之间 [85] - 2025财年将有53周的运营结果，额外一周在第四季度末，历史上对全年或第四季度总收入或净利润没有重大影响 [85][86] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 面对技术人员信心下降，公司的应对策略是什么 - 公司认为第一季度的产品转型策略是有效的，但受到经济不确定性的影响，销售增长被抑制 [97][98][100] - 公司将继续转型，针对大票项目的低端产品进行定制，以满足技术人员的需求，并从经验中学习，调整策略 [100][101] 问题2: 如果剔除公司间销售下降的影响，RS&I集团的有机销售增长率会是多少 - 剔除公司间销售下降的影响后，RS&I集团的有机销售增长率约为4%，该集团软件业务增长强劲，盈利能力良好 [104] 问题3: 军事业务对关键行业的影响以及未来季度的预期 - 军事业务的下降主要是由于政府换届导致采购流程放缓，预计后续会恢复正常，若无军事业务的下降，CNI集团本季度销售将增长 [109][110][111] 问题4: 本季度美国货车销售情况如何 - 本季度货车销售与公司向其销售的水平基本匹配，未出现库存减少的情况，但特许经营商可能受到客户情绪的影响 [119][120][122] 问题5: 工具部门负产品组合与业务叙述如何调和 - 低端诊断产品销售增长，对工具部门的利润率产生了影响，因为诊断业务与RS&I集团共享利润率 [125][126] 问题6: 手动工具的销售情况如何 - 手动工具销售未增长，但不像工具存储产品那样大幅下降，工具存储产品的销售下降对整体销售产生了较大影响 [128] 问题7: 如何应对需求疲软的促销策略 - 公司不会大幅降价促销，而是通过更积极的促销活动吸引客户，但不会为了追求销量而降低价格 [130][131] 问题8: 区域启动活动的订单情况如何 - 今年区域启动活动的订单下降，但由于受降雪等天气因素影响，难以准确评估 [133][134] 问题9: 制造产能和积压订单情况如何 - 工具存储产品的积压订单减少，公司将更多产能转移到储物柜和手推车等产品上，部分产品如旋转插座仍有少量积压订单 [138][139] 问题10: 如何解释技术人员工作时间下降的现象 - 技术人员工作时间在过去几个月有所下降，但过去12个月呈低个位数增长，可能是由于冬季因素或消费者对经济不确定性的担忧导致部分非必要维修服务减少 [145][146][147] 问题11: 关税对技术人员信心的影响以及3月份情况是否加速恶化 - 关税并非唯一影响技术人员信心的因素，政府政策变化和不确定性也导致他们对经济前景感到担忧，情况并非在3月份加速恶化 [154][155][156] 问题12: 工具部门需求下降在本季度的节奏如何 - 本季度工具部门需求下降较为均匀，受恶劣天气和政府政策影响，需求持续疲软 [165][166] 问题13: 向快速回报产品的转变在本季度的销量情况如何 - 快速回报产品如Solace诊断单元、Synergy棘轮与低轮廓套筒的组合以及坚固的工具存储手推车等销售良好，但整体市场需求因经济不确定性而下降 [170][171][172] 问题14: 在当前环境下，工具部门在营销和投资方面的策略是什么 - 公司将继续关注大票项目的低端产品，将更多资源投入到能够产生影响的新产品开发和推广中，并通过社交媒体等方式与客户互动 [177][178][182] 问题15: 特许经营商的情况如何，他们如何考虑营运资金 - 特许经营商的情况较疫情前有所下降，但对公司整体影响不大，公司会与部分受影响的特许经营商合作，确保他们能够度过难关 [184][186][187] 问题16: 近期汽车经销商的情绪如何，对高消费产品的需求情况如何 - 汽车经销商的情绪未出现明显变化，新车关税问题对经销商的维修和备件业务影响不大，部分经销商可能会在这种环境下增加对维修业务的投资 [195][196][198] 问题17: 工具部门国际市场的驱动因素和前景如何 - 国际市场不受美国国内政治和关税问题的影响，加拿大可能受到一定影响，但澳大利亚和英国等地区影响较小，整体国际市场情绪较高 [201][202][203]

业绩总结 - 2025年第一季度净销售额为11.41亿美元，同比下降3.5%[10] - 有机销售下降2.3%[10] - 毛利率从去年的50.5%提高至50.7%[10] - 营业费用占净销售额的比例上升至29.4%，较去年增加180个基点[10] - 财务服务收入为1.021亿美元，同比增长2.5%[14] - 自由现金流为2.674亿美元，较去年同期的2.867亿美元下降[16] - 2025年第一季度的净现金流入为7440万美元，低于去年同期的1.195亿美元[16] 用户数据 - 财务服务的原始贷款额为2.687亿美元，同比下降10.9%[14] - 60天以上逾期率在2025年3月为2.0%，与2024年12月持平[15] 未来展望 - 2025年第一季度的总债务为12.039亿美元，较2024年12月的12.992亿美元略有上升[17] - 2025年第一季度的现金余额为14.349亿美元，较2024年12月的13.605亿美元有所增加[17]