12月6日，由中国证券报主办的"双创融合 智启新程——2025科创投资大会"在安徽合肥举行。作为大会 平行活动，合肥市委金融办牵头组织"合肥推荐重点企业路演"专场活动，合肥市新能源、集成电路、低 空经济、新材料、高端装备等领域的70余家优质企业与头部投资机构进行了对接，其中，经过层层遴选 的12家硬科技企业做了现场路演。 这些优质企业均为手握订单、攻克瓶颈、勇攀科技高峰、重新定义新兴产业赛道的"实干派"。面对在场 近百位来自全国各地创投机构和上市公司等投资业务负责人，这些生机勃勃的科创企业，集中展示了合 肥"科技-产业-金融"高水平循环生态的最新成果。 ● 本报记者 王辉 国科量光致力于将同步辐射光源这类"国之重器"台式化。其核心技术——激光等离子体光源，能将占地 数千平方米的大科学装置功能，浓缩至数平方米的桌面，为半导体检测、新材料研发提供普惠化的高端 光源。 阿法纳由中科大科学家团队创立，"在体细胞工程"的核心技术平台，"双逻辑门"in vivo Car-T突破现有 细胞疗法瓶颈，破解效率、安全、持久"不可能三角"。 除上述三家企业外，其他路演企业同样引人注目。锐世医疗拥有全数字PET技术；树突光学的术中 ...

日本消费股市场表现 - 日本股市多只消费股出现大跌，FOOD&LIFE COMPANIES跌幅超过14%，日本电子跌幅超过11%，资生堂跌幅超过9% [1] - 三越伊势丹跌幅超过8%，季节信用、日本机场大厦、良品计划、三丽鸥、H2O零售跌幅超过7% [1] - JAPAN EYEWEAR跌幅超过6%，萨莉亚餐饮、夏普跌幅超过5%，日产汽车、亚瑟士、日本航空跌幅超过4% [1] - 迅销、索尼、全日本航空、养乐多本社跌幅超过3% [1] 中日人员交流政策影响 - 文化和旅游部提醒中国游客近期避免前往日本旅游 [3] - 教育部建议中国公民谨慎规划赴日留学安排 [3] 潜在经济影响分析 - 若访日中国游客大幅减少，日本国内生产总值将减少0.36%，经济损失初步计算达2.2万亿日元（约合人民币1011.6亿元） [3] - 中国是日本最大贸易伙伴、第二大出口对象国和最大进口来源国，2024年中日贸易总额为3083亿美元 [3] - 2024年中国对日本进口额为1562.5亿美元 [3]

公司业务定位 - 公司业务聚焦于关键领域 客户为解决特定问题 对工具的可靠性和重复性有高要求 失败代价高昂[1][2] - 公司服务多个行业 包括汽车维修和航空等领域 这些是公司的天然客户[2] 核心商业模式 - 公司主要的价值创造机制是深入工作现场 通过观察而非调查分析来识别困难且关键的工作环节[2] - 公司针对识别出的具体问题开发专用工具 致力于逐个解决问题 产品线包含85000个库存单位且持续增长[2]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 制造业 - 总体：10月制造业PMI近五年分位数位于6.7%，变动-44.1%，8个行业制造业PMI处于扩张区间，环比持平，同比减少3个[3] - 供给：收缩，10月制造业PMI生产指数为50.8，环比减少0.3个百分点，7个行业环比改善，8个行业环比回落[3] - 需求：回落，10月制造业PMI新订单为49.3，环比减少0.2个百分点，8个行业环比改善，7个行业环比回落[3] - 库存：增加，10月制造业PMI产成品库存环比增加0.2个百分点至47.7，9个行业库存环比回升，6个行业库存环比回落；3月制造业PMI原材料库存环比减少0.1个百分点至47.9，8个行业库存环比回升，6个行业库存环比回落[3] 非制造业 - 总体：10月非制造业PMI近五年分位数位于16.9%，变动5.1%，13个行业非制造业PMI处于扩张区间，环比增加5个，同比增加1个[4] - 供给：放缓，10月非制造业PMI雇员指数为45.3，环比减少0.1个百分点，服务业环比减少0.1个百分点，建筑业环比减少0.3个百分点[4] - 需求：增加，10月非制造业PMI新订单为46.2，环比增加0.1个百分点，服务业新订单环比减少0.1个百分点，建筑业新订单环比增加1.1个百分点[4] - 库存：增加，10月非制造业PMI库存为45.5，环比增加0.2个百分点，服务业环比增加0.2个百分点，建筑业环比增加0.5个百分点[4] 根据相关目录分别进行总结 中观事件 - 10月中国制造业PMI为49（-0.8 pct MoM），处于扩张区间和收缩区间的行业环比持平；非制造业PMI为50.1（0.1 pct MoM），处于扩张区间的行业环比增加5个，处于收缩区间的行业环比减少4个[2] 综述 - 制造业PMI：10月近五年分位数位于6.7%，变动-44.1%，8个行业处于扩张区间，环比持平，同比减少3个[9] - 非制造业PMI：10月近五年分位数位于16.9%，变动5.1%，13个行业处于扩张区间，环比增加5个，同比增加1个[9] 需求：关注汽车、纺织的改善 - 制造业：10月制造业PMI新订单为49.3，环比减少0.2个百分点，8个行业环比改善，7个行业环比回落[16] - 非制造业：10月非制造业PMI新订单为46.2，环比增加0.1个百分点，服务业新订单环比减少0.1个百分点，建筑业新订单环比增加1.1个百分点，9个行业环比改善，6个行业环比回落[16] 供给：关注土木回落，汽车、医药的改善 - 制造业：10月制造业PMI生产指数为50.8，环比减少0.3个百分点，7个行业环比改善，8个行业环比回落；10月制造业PMI雇员指数为48.2，环比增加0.1个百分点，11个行业环比改善，4个行业环比回落[24] - 非制造业：10月非制造业PMI雇员指数为45.3，环比减少0.1个百分点，服务业环比减少0.1个百分点，建筑业环比减少0.3个百分点，10个行业环比改善，3个行业环比回落[24] 价格：关注黑色回落，航空改善 - 制造业：10月制造业PMI出厂价格指数为48.3，环比减少0.3个百分点，出厂价格环比改善的有9个，环比回落的有6个，3月利润趋势环比减少0.5个百分点，整体继续收敛[32] - 非制造业：10月非制造业收费价格指数为47.9，环比减少0个百分点，服务业环比持平，建筑业环比减少0.3个百分点，10个行业环比改善，5个行业环比回落，3月利润环比增加0.4个百分点，服务业环比减少0个百分点，建筑业环比增加2.7个百分点[32] 库存：关注有色、邮政、建安装饰的去库 - 制造业：10月制造业PMI产成品库存环比增加0.2个百分点至47.7，9个行业库存环比回升，6个行业库存环比回落；3月制造业PMI原材料库存环比减少0.1个百分点至47.9，8个行业库存环比回升，6个行业库存环比回落[39] - 非制造业：10月非制造业PMI库存为45.5，环比增加0.2个百分点，服务业环比增加0.2个百分点，建筑业环比增加0.5个百分点，4个行业库存环比回升，11个行业库存环比回落[39] 主要制造业行业PMI图表 - 包含多个行业（如专用设备、通用设备、汽车等）的PMI相关数据，涵盖数值、环比、三年均值、同比等指标[47][49][50]

上市公司概况 - 截至2025年8月末，云南辖区共有上市公司39家，总股本693.81亿股，总市值8672.24亿元 [1] - 上市公司按交易所分布为：沪市15家，深市22家，北交所2家 [1] - 共有10家拟上市企业处于辅导备案阶段 [1] 上市公司融资与重组 - 截至8月末，全省有4家上市公司公告再融资计划，2家公司的重大资产重组正在进行中 [2] - “新三板”挂牌公司45家，其中创新层14家，基础层31家 [2] - “新三板”交易方式包括做市交易6家，集合竞价交易39家，8月有1家公司摘牌 [2] 拟上市企业辅导情况 - 10家辅导备案企业覆盖生物科技、林纸、物流、环保、新能源、药业、金属、航空及深海科技等行业 [3] - 所有企业均在2025年7月24日报送了第二季度进展报告，状态均为持续辅导 [3] - 辅导机构包括红塔证券、申万宏源、招商证券等多家券商 [3] 交易所债券市场融资 - 8月当月，云南辖区企业通过交易所市场新增发行公司债券1只，金额10亿元 [5] - 2025年1月至8月，累计发行公司债券24只，金额209.62亿元 [5] - 累计发行资产证券化产品9只，金额9.75亿元，存续公司债券119只，金额884.88亿元，存续资产证券化产品31只，金额66.61亿元 [5] 证券期货行业机构与资产 - 全省共有证券公司2家，总资产747.56亿元，净资产352.64亿元，核心净资本289.86亿元 [5] - 证券营业部135家，证券公司分公司31家，证券投资咨询公司1家 [5] - 期货公司2家，总资产57.14亿元，净资产14.81亿元，净资本9.69亿元，期货营业部24家，期货分公司6家 [6] 证券市场交易与客户 - 8月辖区证券市场交易额7613.51亿元，其中股票交易额4745.61亿元，公募基金交易额250.91亿元 [6] - 2025年累计证券市场交易额44959.56亿元，客户资产5676.33亿元 [6] - 累计合格主资金账户数4119429户，年内净新增90137户 [6] 期货市场交易与客户 - 8月辖区期货市场交易额3147.5亿元，本年累计交易额24616.7亿元 [6] - 累计期货账户数57859户，8月净新增802户 [6] - 客户权益56.88亿元 [6] 私募投资基金行业 - 截至8月末，全省已登记私募基金管理人61家 [7] - 已备案基金152只，管理基金总规模972.45亿元 [7]

资产与利润增长 - 中央企业资产总额从不到70万亿元增长到超过90万亿元 年均增速达7.3% [1] - 中央企业利润总额从1.9万亿元增长到2.6万亿元 年均增速达8.3% [1] - 营业收入利润率从6.2%提升至6.7% 国有资本回报率等指标持续改善 [1] 经营效率提升 - 全员劳动生产率从每人每年59.4万元增长至81.7万元 [1] - 研发经费连续三年超过万亿元 投入强度从2.6%提升至2.8% [1] 科技创新成果 - 在集成电路、工业母机、工业软件等领域集中攻克一批关键核心技术 [2] - 嫦娥六号、梦想号、C919大型客机、国产大型邮轮等大国重器取得突破 [2] 能源与基础保障作用 - 中央企业承担约80%的原油、70%的天然气、60%的电力供应 [2] - 在能源保供、粮食保障、物流运输等方面发挥不可替代作用 [2] 产业链带动效应 - 中央企业年均采购量超过15万亿元 直接拉动产业链上下游约200万户企业 [2] - 间接辐射上下游企业近700万户 通过及时支付账款等方式支持中小企业发展 [2]

核心观点 - 中央企业在“十四五”期间保持了稳中有进、进中向好的高质量发展态势 [1] 稳的基础 - 中央企业资产总额从“十三五”末的68.8万亿元增长至2024年底的91万亿元，年均增速达7.3% [2] - 国有资本权益从14.2万亿元增长至18.3万亿元，年均增速达6.5% [2] - “十四五”期间创造的增加值与利润总额预计较“十三五”期间分别增长40%和50% [2] - 全员劳动生产率、净资产收益率和资产负债率等指标持续改善 [2] 进的态势 - 2021至2024年中央企业累计完成固定资产投资总额19万亿元，年均增速达6.3% [3] - 以市场化方式发行稳增长扩投资专项债，拟发行总规模达5000亿元 [3] - 央企控股上市公司市值超22万亿元，较“十三五”末增长近50% [3] - “十四五”以来累计实施现金分红2.5万亿元 [3] 好的作用 - 中央企业承担了约80%的原油、70%的天然气及60%的电力供应 [4] - 年均采购量超15万亿元，直接拉动产业链上下游约200万户大中小企业 [4] - 间接辐射上下游企业近700万户 [4]

核心业绩表现 - 贵州辖区25家上市公司2025年上半年实现盈利 19家公司营业收入同比增长[1] - 过去5年同期归母净利润复合增长率位居全国第1位 营业收入复合增长率位居全国第2位[1] - 2025年上半年整体营业收入1722.85亿元 同比增长6.03% 增速位列全国第4 西部地区第3[2] - 2021-2025年半年度营收保持连续正增长 复合增长率达11.09%位居全国第2[2] 营收规模分析 - 18家企业营收规模超10亿元 6家企业超50亿元[4] - 贵州茅台以893.89亿元营收位居首位 中伟股份以213.23亿元次之[4] - 安达科技以126.80%同比增速领先 川恒股份35.20% 盘江股份27.34% 保利联合24.03%[4] - 6家公司近5年营收保持正增长 川恒股份以35.20%年复合增长率居首 中伟股份26.39%次之[4] 盈利能力表现 - 2025年上半年归母净利润总额502.64亿元 位居全国第9 西部第2 同比增长5.37%[5] - 较2021年半年度增长60.45% 2021-2025半年度复合增长率12.55%位居全国第1[5] - 贵州茅台以454.03亿元净利润居首 贵阳银行24.74亿元次之[6] - 11家公司业绩同比增长 2家增幅超100% 5家超30% 9家超10%[6] 研发创新投入 - 33家公司披露研发投入 总金额25.22亿元 同比略增0.04% 较2021年提升70.18%[9] - 6家公司研发投入超1亿元 中伟股份5.45亿元 航天电器3.31亿元 中航重机2.8亿元[9] - 24家公司研发强度超2.12%全国均值 20家超3% 8家超5% 振华风光以16.57%居首[10] 国际化发展 - 13家公司披露境外业务收入 总计182.93亿元 同比增长18.66%[14] - 中伟股份境外收入107.84亿元位列西部上市公司第7 较上年上升2名次[15] - 贵州轮胎 川恒股份 永吉股份 华夏航空近两年均保持超10%境外收入增长[15] 股东回报措施 - 7家公司披露中期分红预案 参与公司数量占比居全国第4 西部第3[17] - 已宣告中期分红规模达5.91亿元 较上年同期增长近4倍[17] - 8家公司实施股份回购 累计投入71.37亿元 位居全国第6 西部第1[18] - 贵州茅台控股股东拟增持30-33亿元 已使用1亿元增持6.78万股[21]

市场表现 - 沪深两市跳空低开 三大股指跌幅均超1% 沪指跌1.3%报3363.9点 深成指跌1.19%报13320.92点 创业板指跌0.96%报2587.86点 [1] - 两市成交额萎缩至8718.2亿元 跌破万亿规模 北向资金小幅净流出 [1] - 智能电视 消费电子 数字货币 电力 造纸等板块相对抗跌 种业 人造肉 航空 黄金等板块跌幅靠前 [1] 短期行业趋势 - 新冠疫情加速境外消费境内化 推动免税 酒店行业盈利快速修复 [2] - 免税店渠道需求集中释放 下半年境外旅游回流国内将带动旅游景点和酒店板块机会 [2] - 沪指多次冲击3458点未果引发获利盘离场 中小创大跌拖累股指回撤3400点附近 [2] 中长期行业趋势 - 国货品牌崛起大势所趋 依靠电商赋能和自主创新提升知名度与盈利能力 [2] - 国产化妆品 休闲食品及小家电有望进一步拓宽市场份额 [2] - 民航国内线客运量逐步改善 航空公司最坏时期已过 迎来行业复苏预期 [3] 细分领域机会 - 水泥行业因疫情汛情压制刚性需求 下半年供需关系改善带动景气度上行 [3] - 政策连续加码资本市场改革 关注券商 保险 银行发展机会 [3] - 航空运输国内航线快速复苏 关注航空公司业绩拐点机会 [3] 投资策略 - 建议关注低估值蓝筹股补涨机会 [2] - 防御板块曾逆势走强但跟风意愿较弱 成长股板块轮番杀跌抑制反弹 [2]

海南自贸区板块表现 - 海南自贸区板块整体呈现震荡走高态势 [1] - 凯撒旅业（000796）股价涨停 [1] - 康芝药业（300086）涨幅超过10% [1] - 海航控股（600221）、金盘科技、海南发展（002163）、海德股份（000567）、神农种业（300189）等公司股价跟随上涨 [1]