基金业绩表现 - 2025年第四季度基金利润为1569.78万元，加权平均基金份额本期利润为0.0284元，季度净值增长率为2.96% [2] - 截至1月22日，基金近三个月、近半年、近一年复权单位净值增长率分别为5.18%、8.87%、20.48%，在同类可比1286只基金中分别排名843、963、914位 [3] - 基金近三年复权单位净值增长率为-9.89%，在同类可比1286只基金中排名1149位，近三年夏普比率为-0.0978，在同类可比1275只基金中排名1212位 [3][9] - 截至1月22日，基金近三年最大回撤为31.26%，在同类可比1264只基金中排名587位，单季度最大回撤出现在2022年一季度，为21.54% [11] 基金规模与仓位 - 截至2025年四季度末，基金规模为5.35亿元 [2][15] - 基金近三年平均股票仓位为70.1%，略低于同类平均的72.57%，历史最高仓位为2020年三季度末的79.6%，最低仓位为2023年三季度末的54.75% [14] 投资策略与配置 - 2025年四季度，基金管理人判断市场震荡偏强，前期传统红利走强，后期科技成长接续，基金配置整体偏均衡 [2] - 基金在四季度前期兑现了部分短期涨幅较大的品种，存量持仓以稳健红利类为主，后期逐步增配了出行链、化工类、大消费等低位或低估值品种 [2] - 大类资产配置上，基于对权益资产强势延续的判断，四季度结构上维持以权益类为主，股票维持较高仓位，同时配置少量可转债和利率债 [2] 基金持仓 - 截至2025年四季度末，基金十大重仓股分别为宁波银行、中国平安、中国神华、中国太保、温氏股份、陕西煤业、平安银行、宝钢股份、南方航空、国科天成 [18]

文章核心观点 - 湖南省纪检监察系统对国有企业领域进行系统性整治，聚焦“靠企吃企”等突出问题，通过强化政治监督、深化案件查办、推动制度完善与运用信息技术等手段，旨在防范廉洁风险，为国有企业高质量发展提供纪律保障 [1][3][10][11] 监管与整治行动 - 2025年湖南省纪委监委共处置省属国有企业问题线索844件，立案360件涉及387人 [4][5] - 严肃查处了原湖南建工集团谈毅、原省高速公路集团王辉扬、原省机场管理集团洪鑫等“靠企吃企”典型案例 [4][5] - 湖南省纪委监委对272名省管国有企业领导干部开展廉政“画像”并更新完善廉政档案 [5] - 长沙市纪委监委2025年对市属国有企业立案66人，株洲市纪委监委2025年立案143件 [6] 重点监督领域与措施 - 监督聚焦于投资决策、金融信贷、工程建设、项目审批立项、公共资源交易及企业领导人员任职回避等方面 [4] - 针对工程招投标领域，印发专项监督具体措施，细化为13项具体任务 [8] - 搭建公权力大数据监督平台，开发26个监督模型，上线后通过信息比对发现规避招标等问题3600余个 [8] - 推动实行“机器管招投标”和财政资金支付工程项目“一码贯通”机制，建立完善相关法规制度50余个 [8] 制度建设与风险防控 - 推动省国资委及国有企业健全制度机制，严格落实“应招必招、应进必进”规定 [7] - 建立供应商廉洁从业承诺书制度和失信供应商黑名单制度 [7] - 建立国有企业监督“一企一策”台账，形成“发现—整改—检视—完善”的闭环管理机制 [7] - 新上线的“湖南智慧阳光采购平台”实现专家劳务报酬全流程电子支付，全程留痕可溯 [8] 警示教育与文化引导 - 省纪委监委指导国有企业通过阅读忏悔书、观看警示教育片等方式开展警示教育 [9] - 连续开展国有企业千名党支部书记进党校活动，加强对“一把手”及新提拔干部的廉洁教育培训 [10] - 连续举办省、市、县三级联动的家风建设主题活动，邀请省管企业“一把手”家属参加座谈 [10]

文章核心观点 - 合肥市通过举办科创投资大会及企业路演活动 集中展示了其在新能源 集成电路 低空经济 新材料 高端装备等领域的70余家优质企业 特别是12家硬科技企业的创新成果 体现了合肥“科技-产业-金融”高水平循环生态的最新成果[1] - 合肥市已成功构建“热带雨林式”创新生态 将科技创新转化为高质量发展核心增量 其战略性新兴产业产值占规上工业比重稳定在56%左右 居全国前列 为科创驱动的高质量发展锻造出独特的“合肥样本”[3][4] 路演企业概况与核心技术 - 共有70余家来自新能源 集成电路 低空经济 新材料 高端装备等领域的优质企业参与对接 其中12家硬科技企业进行了现场路演[1] - 合肥览翌航空：核心团队拥有国产大飞机两个型号的完整研发取证经验 瞄准城市空中交通赛道 将大飞机系统工程能力迁移至电动垂直起降飞行器研发 采用复合翼技术路线 成立仅23个月即获得民航局型号合格证申请受理[1] - 国科量光：致力于将同步辐射光源台式化 其激光等离子体光源技术能将占地数千平方米的大科学装置功能浓缩至数平方米的桌面 为半导体检测 新材料研发提供普惠化高端光源[2] - 阿法纳：由中科大科学家团队创立 拥有“在体细胞工程”核心技术平台 “双逻辑门”in vivo Car-T技术旨在突破现有细胞疗法瓶颈[2] - 其他代表企业：锐世医疗拥有全数字PET技术 树突光学的术中荧光导引系统实现全球领先的细胞级手持在体成像 合肥国显正在建设搭载ViP技术的第8.6代有源矩阵有机发光显示器件生产线 鉴创科技 迈微技术 康芯威 首镜科技 钛米机器人 上海通敏等分别在商业航天载荷 高端电子材料 存储芯片 AR光学 医疗机器人 新能源检测等领域取得关键突破[2] 投资机构反应与融资环境 - 路演现场 面对优质项目 近百位来自全国各地创投机构和上市公司的投资业务负责人反应热烈 或记录重点 或拍照留样 更有机构在企业宣讲结束后立即上前对接 深入交流[3] - 地方政府与来自本地和全国的产业资本扮演“耐心合伙人”角色 不仅提供初期资金支持 更以应用场景 产业链配套和长期战略定力 陪伴企业跨越从技术到产品 从产品到市场的难关[4] - 多家推介企业已计划将总部迁至合肥 完成“科创接力”[4] 合肥市产业布局与创新生态 - 作为综合性国家科学中心 合肥已布局建设13个大科学装置[3] - 目前合肥已形成新能源汽车等六大主导产业 并前瞻布局量子信息等五大先导产业[3] - 合肥的战略性新兴产业产值占规上工业比重稳定在56%左右 居全国城市前列[3] - 安徽依托大科学装置集群和一流高校院所强化源头创新能力 并成功构建了让实验室成果“转”出来 让前沿企业“长”起来 让外地团队“迁”过来的“热带雨林式”创新生态[3] - 此次企业集体亮相意味着合肥的科创生态正从要素集聚的物理反应 迈向价值裂变的化学反应[4]

日本消费股市场表现 - 日本股市多只消费股出现大跌，FOOD&LIFE COMPANIES跌幅超过14%，日本电子跌幅超过11%，资生堂跌幅超过9% [1] - 三越伊势丹跌幅超过8%，季节信用、日本机场大厦、良品计划、三丽鸥、H2O零售跌幅超过7% [1] - JAPAN EYEWEAR跌幅超过6%，萨莉亚餐饮、夏普跌幅超过5%，日产汽车、亚瑟士、日本航空跌幅超过4% [1] - 迅销、索尼、全日本航空、养乐多本社跌幅超过3% [1] 中日人员交流政策影响 - 文化和旅游部提醒中国游客近期避免前往日本旅游 [3] - 教育部建议中国公民谨慎规划赴日留学安排 [3] 潜在经济影响分析 - 若访日中国游客大幅减少，日本国内生产总值将减少0.36%，经济损失初步计算达2.2万亿日元（约合人民币1011.6亿元） [3] - 中国是日本最大贸易伙伴、第二大出口对象国和最大进口来源国，2024年中日贸易总额为3083亿美元 [3] - 2024年中国对日本进口额为1562.5亿美元 [3]

公司业务定位 - 公司业务聚焦于关键领域 客户为解决特定问题 对工具的可靠性和重复性有高要求 失败代价高昂[1][2] - 公司服务多个行业 包括汽车维修和航空等领域 这些是公司的天然客户[2] 核心商业模式 - 公司主要的价值创造机制是深入工作现场 通过观察而非调查分析来识别困难且关键的工作环节[2] - 公司针对识别出的具体问题开发专用工具 致力于逐个解决问题 产品线包含85000个库存单位且持续增长[2]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 制造业 - 总体：10月制造业PMI近五年分位数位于6.7%，变动-44.1%，8个行业制造业PMI处于扩张区间，环比持平，同比减少3个[3] - 供给：收缩，10月制造业PMI生产指数为50.8，环比减少0.3个百分点，7个行业环比改善，8个行业环比回落[3] - 需求：回落，10月制造业PMI新订单为49.3，环比减少0.2个百分点，8个行业环比改善，7个行业环比回落[3] - 库存：增加，10月制造业PMI产成品库存环比增加0.2个百分点至47.7，9个行业库存环比回升，6个行业库存环比回落；3月制造业PMI原材料库存环比减少0.1个百分点至47.9，8个行业库存环比回升，6个行业库存环比回落[3] 非制造业 - 总体：10月非制造业PMI近五年分位数位于16.9%，变动5.1%，13个行业非制造业PMI处于扩张区间，环比增加5个，同比增加1个[4] - 供给：放缓，10月非制造业PMI雇员指数为45.3，环比减少0.1个百分点，服务业环比减少0.1个百分点，建筑业环比减少0.3个百分点[4] - 需求：增加，10月非制造业PMI新订单为46.2，环比增加0.1个百分点，服务业新订单环比减少0.1个百分点，建筑业新订单环比增加1.1个百分点[4] - 库存：增加，10月非制造业PMI库存为45.5，环比增加0.2个百分点，服务业环比增加0.2个百分点，建筑业环比增加0.5个百分点[4] 根据相关目录分别进行总结 中观事件 - 10月中国制造业PMI为49（-0.8 pct MoM），处于扩张区间和收缩区间的行业环比持平；非制造业PMI为50.1（0.1 pct MoM），处于扩张区间的行业环比增加5个，处于收缩区间的行业环比减少4个[2] 综述 - 制造业PMI：10月近五年分位数位于6.7%，变动-44.1%，8个行业处于扩张区间，环比持平，同比减少3个[9] - 非制造业PMI：10月近五年分位数位于16.9%，变动5.1%，13个行业处于扩张区间，环比增加5个，同比增加1个[9] 需求：关注汽车、纺织的改善 - 制造业：10月制造业PMI新订单为49.3，环比减少0.2个百分点，8个行业环比改善，7个行业环比回落[16] - 非制造业：10月非制造业PMI新订单为46.2，环比增加0.1个百分点，服务业新订单环比减少0.1个百分点，建筑业新订单环比增加1.1个百分点，9个行业环比改善，6个行业环比回落[16] 供给：关注土木回落，汽车、医药的改善 - 制造业：10月制造业PMI生产指数为50.8，环比减少0.3个百分点，7个行业环比改善，8个行业环比回落；10月制造业PMI雇员指数为48.2，环比增加0.1个百分点，11个行业环比改善，4个行业环比回落[24] - 非制造业：10月非制造业PMI雇员指数为45.3，环比减少0.1个百分点，服务业环比减少0.1个百分点，建筑业环比减少0.3个百分点，10个行业环比改善，3个行业环比回落[24] 价格：关注黑色回落，航空改善 - 制造业：10月制造业PMI出厂价格指数为48.3，环比减少0.3个百分点，出厂价格环比改善的有9个，环比回落的有6个，3月利润趋势环比减少0.5个百分点，整体继续收敛[32] - 非制造业：10月非制造业收费价格指数为47.9，环比减少0个百分点，服务业环比持平，建筑业环比减少0.3个百分点，10个行业环比改善，5个行业环比回落，3月利润环比增加0.4个百分点，服务业环比减少0个百分点，建筑业环比增加2.7个百分点[32] 库存：关注有色、邮政、建安装饰的去库 - 制造业：10月制造业PMI产成品库存环比增加0.2个百分点至47.7，9个行业库存环比回升，6个行业库存环比回落；3月制造业PMI原材料库存环比减少0.1个百分点至47.9，8个行业库存环比回升，6个行业库存环比回落[39] - 非制造业：10月非制造业PMI库存为45.5，环比增加0.2个百分点，服务业环比增加0.2个百分点，建筑业环比增加0.5个百分点，4个行业库存环比回升，11个行业库存环比回落[39] 主要制造业行业PMI图表 - 包含多个行业（如专用设备、通用设备、汽车等）的PMI相关数据，涵盖数值、环比、三年均值、同比等指标[47][49][50]

上市公司概况 - 截至2025年8月末，云南辖区共有上市公司39家，总股本693.81亿股，总市值8672.24亿元 [1] - 上市公司按交易所分布为：沪市15家，深市22家，北交所2家 [1] - 共有10家拟上市企业处于辅导备案阶段 [1] 上市公司融资与重组 - 截至8月末，全省有4家上市公司公告再融资计划，2家公司的重大资产重组正在进行中 [2] - “新三板”挂牌公司45家，其中创新层14家，基础层31家 [2] - “新三板”交易方式包括做市交易6家，集合竞价交易39家，8月有1家公司摘牌 [2] 拟上市企业辅导情况 - 10家辅导备案企业覆盖生物科技、林纸、物流、环保、新能源、药业、金属、航空及深海科技等行业 [3] - 所有企业均在2025年7月24日报送了第二季度进展报告，状态均为持续辅导 [3] - 辅导机构包括红塔证券、申万宏源、招商证券等多家券商 [3] 交易所债券市场融资 - 8月当月，云南辖区企业通过交易所市场新增发行公司债券1只，金额10亿元 [5] - 2025年1月至8月，累计发行公司债券24只，金额209.62亿元 [5] - 累计发行资产证券化产品9只，金额9.75亿元，存续公司债券119只，金额884.88亿元，存续资产证券化产品31只，金额66.61亿元 [5] 证券期货行业机构与资产 - 全省共有证券公司2家，总资产747.56亿元，净资产352.64亿元，核心净资本289.86亿元 [5] - 证券营业部135家，证券公司分公司31家，证券投资咨询公司1家 [5] - 期货公司2家，总资产57.14亿元，净资产14.81亿元，净资本9.69亿元，期货营业部24家，期货分公司6家 [6] 证券市场交易与客户 - 8月辖区证券市场交易额7613.51亿元，其中股票交易额4745.61亿元，公募基金交易额250.91亿元 [6] - 2025年累计证券市场交易额44959.56亿元，客户资产5676.33亿元 [6] - 累计合格主资金账户数4119429户，年内净新增90137户 [6] 期货市场交易与客户 - 8月辖区期货市场交易额3147.5亿元，本年累计交易额24616.7亿元 [6] - 累计期货账户数57859户，8月净新增802户 [6] - 客户权益56.88亿元 [6] 私募投资基金行业 - 截至8月末，全省已登记私募基金管理人61家 [7] - 已备案基金152只，管理基金总规模972.45亿元 [7]

资产与利润增长 - 中央企业资产总额从不到70万亿元增长到超过90万亿元 年均增速达7.3% [1] - 中央企业利润总额从1.9万亿元增长到2.6万亿元 年均增速达8.3% [1] - 营业收入利润率从6.2%提升至6.7% 国有资本回报率等指标持续改善 [1] 经营效率提升 - 全员劳动生产率从每人每年59.4万元增长至81.7万元 [1] - 研发经费连续三年超过万亿元 投入强度从2.6%提升至2.8% [1] 科技创新成果 - 在集成电路、工业母机、工业软件等领域集中攻克一批关键核心技术 [2] - 嫦娥六号、梦想号、C919大型客机、国产大型邮轮等大国重器取得突破 [2] 能源与基础保障作用 - 中央企业承担约80%的原油、70%的天然气、60%的电力供应 [2] - 在能源保供、粮食保障、物流运输等方面发挥不可替代作用 [2] 产业链带动效应 - 中央企业年均采购量超过15万亿元 直接拉动产业链上下游约200万户企业 [2] - 间接辐射上下游企业近700万户 通过及时支付账款等方式支持中小企业发展 [2]

核心观点 - 中央企业在“十四五”期间保持了稳中有进、进中向好的高质量发展态势 [1] 稳的基础 - 中央企业资产总额从“十三五”末的68.8万亿元增长至2024年底的91万亿元，年均增速达7.3% [2] - 国有资本权益从14.2万亿元增长至18.3万亿元，年均增速达6.5% [2] - “十四五”期间创造的增加值与利润总额预计较“十三五”期间分别增长40%和50% [2] - 全员劳动生产率、净资产收益率和资产负债率等指标持续改善 [2] 进的态势 - 2021至2024年中央企业累计完成固定资产投资总额19万亿元，年均增速达6.3% [3] - 以市场化方式发行稳增长扩投资专项债，拟发行总规模达5000亿元 [3] - 央企控股上市公司市值超22万亿元，较“十三五”末增长近50% [3] - “十四五”以来累计实施现金分红2.5万亿元 [3] 好的作用 - 中央企业承担了约80%的原油、70%的天然气及60%的电力供应 [4] - 年均采购量超15万亿元，直接拉动产业链上下游约200万户大中小企业 [4] - 间接辐射上下游企业近700万户 [4]

核心业绩表现 - 贵州辖区25家上市公司2025年上半年实现盈利 19家公司营业收入同比增长[1] - 过去5年同期归母净利润复合增长率位居全国第1位 营业收入复合增长率位居全国第2位[1] - 2025年上半年整体营业收入1722.85亿元 同比增长6.03% 增速位列全国第4 西部地区第3[2] - 2021-2025年半年度营收保持连续正增长 复合增长率达11.09%位居全国第2[2] 营收规模分析 - 18家企业营收规模超10亿元 6家企业超50亿元[4] - 贵州茅台以893.89亿元营收位居首位 中伟股份以213.23亿元次之[4] - 安达科技以126.80%同比增速领先 川恒股份35.20% 盘江股份27.34% 保利联合24.03%[4] - 6家公司近5年营收保持正增长 川恒股份以35.20%年复合增长率居首 中伟股份26.39%次之[4] 盈利能力表现 - 2025年上半年归母净利润总额502.64亿元 位居全国第9 西部第2 同比增长5.37%[5] - 较2021年半年度增长60.45% 2021-2025半年度复合增长率12.55%位居全国第1[5] - 贵州茅台以454.03亿元净利润居首 贵阳银行24.74亿元次之[6] - 11家公司业绩同比增长 2家增幅超100% 5家超30% 9家超10%[6] 研发创新投入 - 33家公司披露研发投入 总金额25.22亿元 同比略增0.04% 较2021年提升70.18%[9] - 6家公司研发投入超1亿元 中伟股份5.45亿元 航天电器3.31亿元 中航重机2.8亿元[9] - 24家公司研发强度超2.12%全国均值 20家超3% 8家超5% 振华风光以16.57%居首[10] 国际化发展 - 13家公司披露境外业务收入 总计182.93亿元 同比增长18.66%[14] - 中伟股份境外收入107.84亿元位列西部上市公司第7 较上年上升2名次[15] - 贵州轮胎 川恒股份 永吉股份 华夏航空近两年均保持超10%境外收入增长[15] 股东回报措施 - 7家公司披露中期分红预案 参与公司数量占比居全国第4 西部第3[17] - 已宣告中期分红规模达5.91亿元 较上年同期增长近4倍[17] - 8家公司实施股份回购 累计投入71.37亿元 位居全国第6 西部第1[18] - 贵州茅台控股股东拟增持30-33亿元 已使用1亿元增持6.78万股[21]