财务数据和关键指标变化 - 2021财年第四季度全球总营收156亿美元，较上年下降2%，假设与Tech Data的合并于2020年9月1日完成，受与上年对比基数高、供应链限制、作为一家公司运营的新情况以及约1%的外汇逆风影响 [21] - 毛利润9.43亿美元，毛利率6%，反映了团队的稳健执行和产品与服务的持续有利组合 [22] - 总调整后销售、一般和行政费用（SG&A）为5.59亿美元，占收入的3.6%，符合预期 [22] - 非GAAP运营收入4.08亿美元，非GAAP运营利润率2.6%；非GAAP利息费用和财务费用4200万美元，非GAAP有效税率24%；非GAAP持续经营业务收入2.76亿美元，非GAAP摊薄后每股收益（EPS）为2.86美元 [23] - 本季度末现金及现金等价物9.94亿美元，债务41亿美元，总杠杆率2.6倍，净杠杆率2倍；应收账款总计83亿美元，库存总计66亿美元；第四季度末净营运资金27亿美元，第四季度现金转换周期为14天，符合预期；本季度运营活动提供的现金约为5.61亿美元 [24] - 预计到2023财年末实现约10亿美元的自由现金流，未来2 - 3年的长期资本分配战略是将约50%的自由现金流以股息和股票回购的形式分配给股东 [25] - 2022财年董事会已批准每股普通股0.30美元的季度现金股息，预计于2022年1月28日支付给2022年1月21日收盘时登记在册的股东 [26] - 预计2022财年营收实现中个位数增长，受约11亿美元的外汇影响和约12亿美元的毛收入与净收入调整影响，扣除这些逆风因素后，营收预计实现低个位数增长 [28] - 预计2022财年非GAAP EPS在10.80 - 11.20美元/摊薄股之间，假设非GAAP净收入有2200万美元的逆风或每股0.18美元，主要与自首次进行合并增值评估以来欧元的走弱有关 [30] - 预计2022财年第一季度总营收在147.5 - 157.5亿美元之间，调整约4.5亿美元的外汇和约3亿美元的毛收入与净收入调整后，预计同比增长率为中个位数；积压订单水平持续升高，预计对第一季度营收的影响约为5% [31] - 预计2022财年第一季度非GAAP净收入在2.45 - 2.75亿美元之间，非GAAP摊薄后EPS在2.55 - 2.85美元/摊薄股之间，基于约9600万股的加权平均流通股数；利息费用预计约为3800万美元，非GAAP税率预计约为24% [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心分销业务表现符合上季度沟通情况，收到的供应与预期一致，团队的强劲运营执行使公司将业绩优化至指导营收范围的高端 [12] - 高级解决方案产品和服务业务在本季度持续改善，同比增长（假设合并在上一年发生）；端点解决方案虽同比略有下降，但表现良好，符合预期，尽管面临行业供应挑战和上年同期的高基数 [13] - Hyve业务在第四季度表现出色，超出预期，在数据中心客户的正常制造、组装以及所谓的分销类服务三个领域表现良好，特别是在为全球数据中心客户提供战略备件方面需求旺盛 [45][46] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场需求稳健，企业领域表现良好，企业优先考虑基础设施和安全项目；政府部门支出略有放缓，教育部门同比持平 [13][14] - 欧洲市场对下一代解决方案的需求健康，公司增速超过市场 [14] - 亚太地区年末表现强劲，在多个国家和产品领域取得积极进展，包括核心遗留Tech Data业务以及一年多前收购的Innovix业务；对许多供应商而言，将日本和亚太地区合并提供了扩张和创造增量价值的机会 [14][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的总体战略目标是将客户和供应商置于一切工作的核心，进行重大投资以巩固未来地位，加速参与云计算、安全、分析、物联网和一切即服务等高增长的下一代技术领域 [7] - 致力于推动公司的数字化转型，以提高与客户和供应商合作伙伴的互动效率 [8] - 计划在公布2022财年第一季度业绩后举办首次投资者日活动，届时将分享多年战略、增长机会和财务表现 [8] - 整合方面进展顺利，已推出完整的组织结构，确保员工明确各自的角色和职责；与客户和供应商合作伙伴保持密切沟通，得到他们的支持；完成对当前ERP系统的评估，决定将美洲业务整合到为IT分销业务定制的CIS ERP系统上，其他地区将保留现有ERP系统；在成本优化和协同效应实现目标方面按计划推进 [9][10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临供应链挑战、合并带来的变化和新财年末等因素，2021财年第四季度公司仍表现良好 [12] - 进入2022年，科技领域的强劲需求驱动因素和公司扩大的产品与服务组合带来了机遇，公司的广度和规模提升了为客户创造价值和提供选择的能力 [16] - 对PC生态系统持谨慎乐观态度，商业领域的Windows 11刷新周期和高级安全功能升级带来机会，但消费者领域需求有所缓和，综合考虑行业供应限制，预计2022财年营收将实现增长 [18] 其他重要信息 - 会议讨论包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述存在重大差异，公司不打算更新前瞻性陈述 [4] - 会议中提及的非GAAP财务信息，GAAP与非GAAP结果的调节信息包含在收益新闻稿和相关的8 - K表格中，可在公司投资者关系网站获取 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 非GAAP EPS从25%增至30%的主要原因是什么？ERP系统切换的时间安排、是否会双轨运行以及相关成本情况如何？ - 非GAAP EPS从25%增至30%主要是因为GBO 2计划和交易协同效应均好于预期，公司承诺在交易完成后的第一个完整12个月实现5000万美元的协同效应运行率，目前这两方面表现都超出预期 [38] - ERP系统切换采用“滚动推进”方式，大部分过渡将在约18个月内完成，公司对该计划有信心，因为两家遗留公司此前都有过大型系统过渡的经验 [35][36] 问题2: 合并后公司在优化运营利润率方面的策略是什么？Hyve业务本季度表现如何？ - 遗留Tech Data此前已基本完成其优化工作，在供应受限的环境下，公司有机会对低利润率领域进行自然调整和清理，目前业务组合状况良好，未来将与客户和供应商合作加速增长 [42][43] - Hyve业务本季度表现出色，超出预期，在数据中心客户的制造、组装和分销类服务三个领域表现良好，特别是在为全球数据中心客户提供战略备件方面需求旺盛 [45][46] 问题3: 交易协同效应预期金额是多少及时间安排？2022财年指导中隐含的运营利润增量与协同效应金额不匹配的原因是什么？ - 交易协同效应和GBO 2在第一年各为5000万美元，总计1亿美元；交易完成后的第二年将再增加1亿美元，到第二个完整年度结束时协同效应运行率将达到2亿美元 [48] - 公司在提供整体指导时持保守态度，不仅考虑Hyve业务，也考虑分销业务，但预计整体运营收入和运营利润率都会增长，可能是提问者的模型汇总方式存在问题，可线下沟通 [52][53] 问题4: 决定将50%的自由现金流返还给股东的原因是什么？另外50%用于投资和债务优化，投资具体包括哪些内容，判断合适投资的关键指标是什么？ - 公司认为将50%的自由现金流以股票回购和股息的形式返还给股东是正确的资本分配策略，预计需要2 - 3年实现；目前股息年化约1.2亿美元，预计股票回购约1亿美元，2021财年末自由现金流约7.5亿美元，当前派息率约29% - 30%，随着自由现金流达到10亿美元，将逐步提高派息率至50% [56][57][58] - 投资方面，公司致力于对业务进行必要的有机投资，以推动下一代技术发展，包括平台投资、新技能团队投资等；同时也会考虑收购机会，特别是在亚太、日本等市场进行扩张，以及战略上构建更强的能力 [59][60] 问题5: 公司数字化转型的具体举措有哪些？Hyve业务在数字化加速的背景下，其结构性增长率是否有变化的机会？ - 数字化转型的重点是对核心系统、平台和边缘工具进行投资，以改善客户和供应商体验；行业需要提高生产力，适合进行自动化和流程重新设计，美洲地区向新ERP系统的过渡提供了重新审视边缘工具的机会；此外，公司内部从物流中心到财务、会计、法律和人力资源等流程都有应用RPA工具和自动化工具的机会 [65][66][67] - Hyve业务正在向端到端的ODM超大规模供应商和解决方案提供商转型，市场为其带来了很多增量机会，公司有能力应对这些机会，未来2 - 3年发展前景良好，但目前尚未完全实现目标 [69][70] 问题6: 公司合并后的云业务计费趋势如何？年度运行率如何？StreamOne平台能否处理两家公司的全线产品？公司对PC周期的依赖程度如何？如果下半年PC需求下降，能否实现营收目标？Hyve业务的大客户是否会在今年某个时间过渡到寄售模式，时间和季度影响如何？ - 公司云业务的增长率远高于核心业务，也高于云行业平均增长率，正在进入两位数增长区间；关于StreamOne和Stellar平台的战略尚未最终确定，预计下次会议会更新相关情况 [73][74][76] - 公司业务组合广泛，组织和人员能够根据IT支出的需求变化灵活调整，对PC周期的依赖程度与过去基本一致，对商业领域的PC市场情况感到乐观，同时预计消费者领域需求将有所缓和，目前有大量积压订单需要处理 [78][79][80] - 目前尚不清楚Hyve业务大客户过渡到寄售模式的时间，预计影响金额与历史情况相比不会改变，公司承诺在了解更多信息后会及时分享 [83] 问题7: 客户对IT需求的看法如何？哪些领域需求最大？2022财年第一季度营收预测的最大影响因素是什么？Omicron毒株的传播是否对公司业务行为或供应产生影响？ - 客户表示需要更多产品，积压订单持续增加，其中既包含当前需求，也包含基于交货期提前下达的未来订单；下一代技术领域（如云、分析、物联网、安全等）将有强劲增长，传统基础设施领域有两年的积压需求，随着更多人复工和项目部署，将有良好的增长；PC市场增长将逐渐缓和，消费者领域更为明显，商业领域有一定增长但不如过去两年 [88][90][91] - 2022财年第一季度营收预测的最大影响因素是供应链约5%的限制，以及各地区业务领导者对市场情况的评估；此外，市场开放速度、在家工作和学习模式的持续以及一切即服务（AS）机会等因素也可能带来营收增长 [95][96] - Omicron毒株的传播没有对公司业务产生明显影响，积压订单持续增加，但需要认识到其中包含基于交货期的未来订单 [101][102] 问题8: 公司在供应需求问题下，营收大幅超出指引，是供应有所改善还是执行能力强于竞争对手？2022年2月季度营收环比下降2 - 3%，合并业务的典型季节性情况如何，是否因供应限制而更保守地进行指引？季度末对公司和OEM供应商有何影响？定价环境如何，是否影响损益表和终端需求？ - 营收超出指引主要是因为欧元逆风和约1.2亿美元的毛收入与净收入调整（2022财年全年），在恒定货币和不考虑606调整的情况下，营收有所增加；合并后公司的季节性发生变化，1Q从财务状况上开始类似4Q，因为两家公司原财年末不同；未来随着财年和季度的统一，比较情况会更有规律 [105][106][110] - 季度末对公司和OEM供应商的影响取决于双方的时间安排，不同季度可能表现不同，公司正在调整销售团队的激励机制以适应新的季度末安排 [112][113] - 总体而言，大部分产品价格上涨5 - 10%，公司会迅速应用供应商的价格变化，一般不会因价格上涨受损；运输成本上涨通常会转嫁给客户，公司成本主要是产品成本，历史上对价格上涨的风险敞口较小；第四季度毛利率表现良好，预计第一季度和2022财年也将保持强劲 [114][116][117] 问题9: 公司在客户多元化方面是否有收入损失风险？ERP系统的摊销情况如何，海外业务是否会最终整合到与美国相同的系统上？ - 目前未发现客户多元化带来的负面收入协同效应，客户反馈良好，预计未来会有更多收入协同机会；例如，合并后Tech Data销售团队可接触的安全供应商增加超过50%，SYNNEX销售团队可提供更强大的基础设施产品组合，随着ERP系统的整合，这种互补优势将得到更好发挥 [119][120][121] - 目前计划是在可预见的未来，海外业务将维持现有系统，美洲业务将迁移至CIS系统 [122]

业绩总结 - Q3 FY2021的收入为52亿美元，同比下降2%[22] - 调整后的运营利润率为3.23%，同比增长43个基点[25] - TD SYNNEX的2021年8月31日的收入为5,207,064千美元[39] - GAAP营业收入为148,204千美元，非GAAP营业收入为168,232千美元[39] - 自由现金流为(60,522)千美元，主要由于经营活动提供的净现金为(55,525)千美元[42] - 三个月截至2021年8月31日的净收入为94,705千美元，调整后的EBITDA为176,991千美元[54] 未来展望 - 预计Q4 FY21的收入在150亿至160亿美元之间[29] - Q4 FY21的非GAAP净收入预计在2.42亿至2.72亿美元之间[29] - Q4 FY21的稀释每股收益预计在0.39至1.09美元之间[29] - 2021年11月30日的非GAAP净收入预期为242百万美元，最高预期为272百万美元[43] - 稀释每股收益（EPS）为0.39美元，非GAAP稀释EPS预期为2.50美元，最高预期为2.80美元[43] 财务状况 - 公司拥有约45亿美元的流动性，包括10亿美元的现金和现金等价物[31] - 公司净债务与LTM调整后EBITDA比率约为0[34] - 2021年截至目前的现金流生成达到2.49亿美元[24] - 总借款（不包括账面透支）为4,024,729千美元，净债务为(25,635)千美元[54] - 过去四个季度的调整后EBITDA为741,981千美元，债务与调整后EBITDA的杠杆比率为5.4[54] 投资回报与资本结构 - 过去四个财年的投资回报率（ROIC）为税后营业收入与借款和股本的平均余额之比[39] - 调整后的投资资本为2,886,326千美元，调整后的ROIC为17.5%[48] - 总投资资本（包括股本和借款，减去多余现金）为2,718,666千美元[48] 费用与支出 - 交易相关和整合费用为119百万美元，摊销无形资产为110百万美元[43] - 股权激励费用为7百万美元，购置会计调整为35百万美元[43] 市场需求 - 公司在软件、网络、安全和笔记本电脑领域的需求强劲[25] - 2021年7月31日的净销售额为9,236.9百万美元，毛利为579.1百万美元[55] - 2021年7月31日的营业收入为107.6百万美元，非GAAP营业收入为189.5百万美元[55]

财务数据和关键指标变化 - 第三财季营收52亿美元，较上年略有下降，主要因行业供应链限制，预计影响在2 - 3亿美元 [9] - 毛利润3.13亿美元，较上年增加1500万美元，增幅5%，毛利率从5.6%升至6% [11] - 总调整后销售、一般和行政费用（SG&A）为1.44亿美元，同比下降3%，占营收2.8% [11] - 非GAAP运营收入1.68亿美元，较上年增加2000万美元，增幅13%，非GAAP运营利润率为3.23%，同比上升43个基点 [11] - 第三财季利息费用和财务费用为2600万美元，有效税率为25%，因8月9日提前为25亿美元债券融资，利息费用增加 [12] - 非GAAP持续经营业务收入1.12亿美元，较上年增加1500万美元，增幅15%，非GAAP持续经营业务摊薄后每股收益（EPS）从上年的1.88美元升至2.14美元 [12] - 第三财季末现金及现金等价物为40.5亿美元，债务为40.3亿美元，应收账款约22亿美元，同比下降20%，库存约29亿美元，较上年增长7%，现金转换周期为32天，较上年改善1天，本季度运营活动使用现金约5600万美元 [13] - 董事会已批准本季度每股普通股0.20美元的季度现金股息，预计于2021年10月29日支付给截至2021年10月15日收盘时登记在册的股东 [14] - 第四财季预计总营收在150 - 160亿美元之间，分销业务营收预计同比实现低个位数至中个位数增长，符合历史季节性趋势，尽管供应链逆风约为4% [15] - 非GAAP净收入预计在2.42 - 2.72亿美元之间，非GAAP摊薄后每股收益预计在2.50 - 2.80美元之间，加权平均流通股约9620万股，非GAAP利息费用预计约4000万美元，非GAAP税率预计约25% [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三财季商业软件、网络、安全和笔记本电脑需求强劲，制造业业务结果符合预期 [10] - 第四财季分销业务表现强劲，按顺序来看符合正常季节性，同比实现低个位数至中个位数增长，PC生态系统产品、高级解决方案和下一代技术需求旺盛，合并后积压订单水平较高，预计对营收造成约4%的逆风 [24] - 制造业业务预计同比下降，因2020财年第四季度表现强劲，且该业务不稳定并面临供应链限制 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 从宏观经济角度看，全球疫情复苏在不同地区和行业不均衡，公司保持谨慎乐观态度，认为IT支出的长期驱动因素存在，但至少未来几个季度行业仍面临供应限制 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司自本月初合并后，已推出新的组织结构，宣布了由两家遗留公司资深领导人组成的执行领导团队，正努力实现合并后目标 [19] - 公司新名称TD SYNNEX保留了两家公司的悠久历史，新标志象征着增长、扩张和更新，预计业务和合作伙伴关系将在多维度实现增长 [20] - 公司宣布了新的共同目标、使命、愿景和价值观，致力于连接全球IT生态系统，释放其潜力 [21] - 公司产品和服务组合与云计算、安全、大数据和分析、物联网、移动性和一切即服务等增长最快的技术市场相关，有机会向超15万家客户提供扩展后的产品组合，并在全球市场拓展业务 [22] - 公司致力于在未来12个月内实现1亿美元的成本协同效应和25%的非GAAP每股收益增值，有信心超过第一年的增值目标 [25] - 公司整合工作的重点是为客户和供应商合作伙伴提供卓越体验，首要目标之一是协调美洲地区的各种IT系统、应用程序和工具 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在IT行业的作用日益重要，第四财季有很多值得乐观的方面，但全球疫情复苏不均衡，行业至少未来几个季度仍面临供应限制 [22][23] - 公司对合并后的未来充满信心，认为有机会为业务合作伙伴生态系统提供更多价值，为投资者和股东带来有意义的回报，有望超过25%的每股收益增值目标 [94][95] 其他重要信息 - 会议讨论包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述存在重大差异，公司不打算更新前瞻性陈述 [3][4] - 会议提及某些非GAAP财务信息，GAAP与非GAAP结果的对账信息包含在收益新闻稿和相关8 - K表格中，可在投资者关系网站ir.synnex.com上获取 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四财季营收指引与历史数据存在差异的原因及是否存在负协同效应 - 不同公司财季测量时间不同，应关注第四财季的季节性和同比增长率讨论；Hyve业务同比下降可能影响整体关系，但分销业务关系良好且与过去情况相似 [30][31] - 分销业务预计同比实现低个位数至中个位数增长，面临4%的供应挑战逆风，积压订单增加；未预计或看到合并带来的负收入协同效应，销售团队已开始利用互补产品线获得机会 [32][33] 问题2: 合并后实体的当前杠杆水平、正常化自由现金流及资本分配优先级 - 杠杆水平预计在2.5 - 3倍之间，目前正在进行期初资产负债表审查，待本季度结束后会有更清晰的认识，与3月宣布合并时的预期一致 [35] - 预计合并后实体的备考自由现金流接近10亿美元，这与两家公司的发展势头和协同效应有关，预计第一年协同效应为1亿美元，第二年为2亿美元 [36] - 目前正在构建公司的资本分配框架，本季度结束后会对2022财年的情况有更清晰的认识，并在第四财季结束后的财报电话会议上进行说明 [37] 问题3: 科技数据公司的增长可持续性及关注的大趋势 - 行业、分销业务和商业合作伙伴生态系统受益于过去一年多的居家办公场景，早期数据中心类别增长较慢，而过去一年半中下一代即服务技术类别增长强劲 [40][41] - 未来PC生态系统需求虽仍强劲但会逐渐缓和，数据中心类别将更强劲，下一代云即服务技术将继续加速增长 [42] 问题4: 新增加的融资业务的规模增长预期及决策原因 - 融资业务是两家公司合并后的增长领域，公司需应对市场需求变化，可承担部分风险，也需与其他方合作以满足客户需求 [46] - 融资业务既有利于核心业务，也是云及即服务、订阅模式发展下客户寻求端到端解决方案的关键要素，是公司未来战略的重要组成部分 [50] - 遗留科技数据公司有强大的解决方案，计划在全球推广，该业务有很大的发展潜力 [51] 问题5: 4%的逆风是否仅因组件限制和短缺，以及是同比还是环比数据 - 4%的逆风是同比数据，业务积压订单持续增加，且在PC生态系统、高级解决方案和组件业务等多个领域普遍存在 [55] 问题6: 供应限制情况是否恶化及2022财年的预期 - 与供应商合作获取的信息显示，供应限制在2022年上半年会有影响，下半年可能仍有一定影响，但情况会逐渐改善，积压订单有望逐步减少 [58] - 公司正与供应商密切合作，明确需求和短缺情况，共同缓解供应问题 [59] 问题7: 如何考虑毛利率、SG&A以及1亿美元协同效应削减的节奏 - 不提供毛利率指引，但第三财季遗留新聚思的毛利率结果积极，有信心未来继续保持；两家公司历史毛利率情况较为一致 [61] - 考虑到两家公司过去的投资增加了SG&A，为实现后续季度的良好结果和回报，2021年剩余时间和2022年可参考3.5% - 4%的范围 [62] - 1亿美元协同效应的削减在全年会有波动，可能前期较少，后期较多，将在第四财季财报电话会议上提供2022财季按季度的情况说明 [63] 问题8: 能否按地区查看业绩和运营结果，以及各地区的情况 - 未来将按地区公布业绩；居家办公带来的机会是全球趋势，数据中心因疫情前期暂停后正在恢复，也是全球现象 [64] - 部分受疫情影响严重的地区，如印度和其他亚洲国家，需求会出现不均衡情况；总体全球情况较为一致，但具体国家的疫情发展阶段会影响需求 [65][66] 问题9: 销售团队能否从关键供应商处获得更多份额，以及相关动态 - 合并后客户对双方历史上未提供的产品线有需求，这是一个早期迹象，表明扩展产品线能为客户提供更好服务，进而带来销售和收入机会 [72][73] - 只有在供应受限的环境下，供应商才会分配供应份额，通常会公平对待所有客户；在稳定需求环境下，公司有信心获得供应商的有力支持 [75] 问题10: 债务偿还节奏的预期 - 公司为投资级评级，目标是在未来12 - 18个月内将杠杆率保持在2 - 2.5倍之间 [77] - 会根据增长、自由现金流、营运资金需求和其他业务投资情况进行平衡，将部分自由现金流用于偿还债务、再投资业务、并购机会、支付股息和股票回购 [78] 问题11: 两家公司之间的收入协同效应目标 - 认为合并后有机会产生积极的收入协同效应，但在业务案例中未依赖收入协同效应，将其视为增量机会 [83] - 随着对2022年全年情况的了解，可能会更接近量化收入协同效应 [84] 问题12: 蜂巢业务的长期规划 - 蜂巢业务仍是公司战略的重要组成部分，目前正在多元化客户群体，开发新解决方案以丰富产品组合，未来仍将是公司市场战略的关键部分和成功的重要因素 [88] 问题13: 合并后科技数据公司之前的数字化转型计划是否仍在实施 - 公司致力于通过数字化转型为客户、供应商和员工提供卓越体验 [89] - 数字化转型计划将继续实施，但会结合两家遗留公司的资产，对工具、流程和IT能力进行调整，以提供行业领先的数字化体验 [90]

公司收购相关 - 公司拟以16.1亿美元现金和4400万股普通股收购泰德数据100%股权，交易完成后泰德数据股东将持有公司约45.9%股份，若交易未完成，公司需支付4090万至1.317亿美元终止费[153] 泰德数据财务数据 - 截至2021年1月31日的12个月，泰德数据营收约360亿美元，净利润约2100万美元[154] 公司业务分拆 - 2020年12月1日，公司完成客户体验服务业务分拆，向股东分发约5160万股康耐视普通股[157] 公司员工情况 - 截至2021年5月31日，公司全球有超8800名全职和临时员工[163] 公司业务规模 - 公司分销超40000种科技产品，供应商超500家，客户超25000家[160] 公司业务特点 - 公司业务特点是低毛利率和低运营利润率，市场受多种因素影响[161] 公司不同时期财务占比数据 - 2021年第一季度，公司营收占比100%，成本占比94.38%，毛利润占比5.62%，持续经营业务运营收入占比2.53%，净收入占比1.59%[170] - 2021年上半年，公司营收占比100%，成本占比94.13%，毛利润占比5.87%，持续经营业务运营收入占比2.68%，净收入占比1.68%[170] - 2020年第一季度，公司营收占比100%，成本占比93.86%，毛利润占比6.14%，持续经营业务运营收入占比1.97%，净收入占比1.27%[170] - 2020年上半年，公司营收占比100%，成本占比93.81%，毛利润占比6.19%，持续经营业务运营收入占比2.21%，净收入占比2.10%[170] 公司营收数据对比 - 2021年3月和6月营收分别为58.57亿美元和107.96亿美元，较2020年同期增长31.0%和26.2%[177][179] 公司毛利润数据对比 - 2021年3月和6月毛利润分别为3.29亿美元和6.34亿美元，较2020年同期增长19.9%和19.6%，毛利率分别为5.62%和5.87%，较2020年同期有所下降[182] 公司销售、一般和行政费用数据对比 - 2021年3月销售、一般和行政费用为1.81亿美元，较2020年同期下降2.8%，占营收比例为3.10%；6月为3.44亿美元，较2020年同期增长0.9%，占营收比例为3.19%[184] 公司营业利润数据对比 - 2021年3月和6月营业利润分别为1.48亿美元和2.90亿美元，较2020年同期增长67.8%和53.6%，营业利润率分别为2.53%和2.68%[187] 公司利息费用和财务费用净额数据对比 - 2021年3月和6月利息费用和财务费用净额分别为2256.3万美元和4540.1万美元，较2020年同期增长7.5%和14.1%，占营收比例分别为0.39%和0.42%[188] 非GAAP财务指标说明 - 非GAAP财务指标排除无形资产摊销等项目，以更好评估公司基础运营表现[174] 营收计算方式说明 - 营收按固定汇率计算，排除外汇波动影响，便于进行业务表现的期间对比[176] 非GAAP营业利润率数据 - 非GAAP营业利润率2021年3月为2.90%，6月为3.02%，高于GAAP营业利润率[177] 调整后EBITDA数据对比 - 调整后EBITDA 2021年3月为1.76亿美元，6月为3.37亿美元，较2020年同期有所增长[177] 非GAAP摊薄每股收益数据 - 非GAAP摊薄每股收益2021年3月为2.09美元，6月为3.98美元，高于GAAP摊薄每股收益[177] 公司其他费用净额数据对比 - 2021年第一季度和上半年其他费用净额分别为75.5万美元和208.9万美元，较2020年同期分别增长333.9%和103.0%，主要因外汇损失增加[191][192] 公司所得税拨备数据对比 - 2021年第一季度和上半年所得税拨备分别为3148.1万美元和6123.5万美元，较2020年同期分别增长87.5%和110.7%，主要因收入增加[193][194] 公司终止经营业务收入数据对比 - 2021年第一季度和上半年终止经营业务收入均为0，较2020年同期分别下降100%，因Concentrix于2020年12月1日分离[195] 公司现金转换周期数据对比 - 2021年5月31日现金转换周期为26天，较2020年同期的43天减少，主要因库存周转加快和应收账款回收改善[196][197] 公司经营活动净现金数据对比 - 2021年上半年经营活动提供的净现金为3.043亿美元，主要因应收账款减少3.765亿美元、净收入1.809亿美元和非现金项目调整5060万美元[199] - 2020年上半年经营活动提供的净现金为12.26亿美元，主要因净收入1.795亿美元、非现金项目调整2.143亿美元、应收账款减少6.217亿美元和供应商应收账款减少5990万美元[200] 公司投资活动净现金数据对比 - 2021年上半年投资活动使用的净现金为750万美元，主要因基础设施投资的资本支出[203] - 2020年上半年投资活动使用的净现金为9200万美元，主要因基础设施投资的资本支出8460万美元和员工股票奖励结算支付260万美元[204] 公司融资活动净现金数据对比 - 2021年上半年融资活动使用的净现金为2.22亿美元，主要因向Concentrix转移现金1.499亿美元和偿还循环信贷额度5400万美元[205] - 2020年上半年融资活动使用的净现金为2.376亿美元，主要因偿还循环信贷额度和定期贷款2.134亿美元和支付股息2080万美元[206] 美国应收账款安排借款情况 - 美国应收账款安排下截至2021年5月31日和2020年11月30日无未偿还借款[212] 加拿大应收账款证券化计划情况 - 加拿大应收账款证券化计划额度为1亿加元（8290万美元），可额外申请增加5000万加元（4140万美元），截至2021年5月31日和2020年11月30日无未偿还余额[213] 日本信贷协议情况 - 日本信贷协议最大承诺为150亿日元（1.369亿美元），包括70亿日元（6390万美元）定期贷款和80亿日元（7300万美元）循环信贷额度，截至2021年5月31日和2020年11月30日定期贷款余额分别为6390万美元和6710万美元，2021年5月31日循环信贷无未偿还，2020年11月30日为3160万美元[215] 美国高级担保信贷协议情况 - 美国高级担保信贷协议包括6亿美元循环信贷额度和12亿美元定期贷款，截至2021年5月31日和2020年11月30日定期贷款余额为5亿美元，循环信贷无未偿还[215] 美国高级担保定期贷款信贷协议情况 - 美国高级担保定期贷款信贷协议初始本金为18亿美元，截至2021年5月31日和2020年11月30日余额为10亿美元[216] 新信贷协议情况 - 新信贷协议包括不超过35亿美元高级无担保循环信贷额度（含2亿美元信用证子额度）和不超过15亿美元高级无担保定期贷款[217] 债务承诺函情况 - 2021年3月22日债务承诺函涉及15亿美元高级无担保定期过桥融资、25亿美元高级无担保定期过桥融资和35亿美元高级无担保循环过桥融资，4月16日15亿美元定期贷款A过桥融资和35亿美元循环过桥融资承诺减至零[224] SYNNEX加拿大循环信贷额度情况 - SYNNEX加拿大无承诺循环信贷额度为5000万加元（4140万美元），截至2021年5月31日和2020年11月30日无未偿还借款[225] 其他借款和定期债务情况 - 其他借款和定期债务中，截至2021年5月31日循环信贷承诺总计4560万美元，余额为60万美元，2020年11月30日余额为2580万美元[227] 贸易应收账款出售情况 - 美国和日本融资计划下，2021年5月31日和2020年11月30日分别有7210万美元和2140万美元贸易应收账款出售给金融机构[229] 公司合同义务情况 - 截至2021年5月31日，公司合同义务总计18.19163亿美元，其中1年内到期1.10713亿美元，1 - 3年到期16.55154亿美元，3 - 5年到期0.41287亿美元，5年以上到期0.12009亿美元[231] 与地板安排相关的应收账款情况 - 截至2021年5月31日和2020年11月30日，与地板安排相关的应收账款分别为3890万美元和4950万美元[232] 公司税收准备金情况 - 截至2021年5月31日，公司为未确认的税收利益设立了1200万美元的准备金[233] MiTAC Holdings及其附属公司持股情况 - 截至2021年5月31日和2020年11月30日，MiTAC Holdings及其附属公司分别持有公司约18%的流通普通股[235] - 截至2021年5月31日，MiTAC Holdings及其附属公司持有的股份总数为916万股[236] 公司向MiTAC Holdings及其附属公司采购情况 - 2021年3月和6月，公司向MiTAC Holdings及其附属公司采购库存和服务分别为4860万美元和8980万美元；2020年同期分别为5530万美元和9860万美元[238] 公司与MiTAC Holdings及其附属公司账款情况 - 截至2021年5月31日和2020年11月30日，公司应付MiTAC Holdings及其附属公司账款分别为2360万美元和4960万美元[239] - 截至2021年5月31日和2020年11月30日，公司应收MiTAC Holdings及其附属公司账款分别为1300万美元和2610万美元[239] 公司外汇衍生工具公允价值情况 - 假设2021年5月31日美元瞬间贬值5%、10%、15%，公司未到期外汇衍生工具公允价值损失分别为1463.9万美元、2574.8万美元、3816.4万美元；假设美元瞬间升值5%、10%、15%，收益分别为440.6万美元、1262.9万美元、2013.8万美元[244] 公司持续经营业务风险情况 - 截至2021年5月31日的六个月内，公司持续经营业务的利率风险和股票价格风险与2020年11月30日财年相比无重大变化[245]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收同比增长31%，达到59亿美元 [7] - 毛利润同比增加20%，即5500万美元，达到3.29亿美元；毛利率为5.6%，低于去年的6.1%，主要因产品组合变化 [8] - 总调整后销售、一般及行政费用为1.59亿美元，占营收的2.7%，较去年同期减少1400万美元，主要因去年有与新冠相关的费用 [8] - 非公认会计准则（Non - GAAP）下的营业收入为1.7亿美元，较去年增加6800万美元，增幅67%；非GAAP营业利润率为2.9%，同比上升62个基点 [9] - 第二季度利息费用和财务费用约为2300万美元，有效税率为25%，均符合预期 [9] - 非GAAP持续经营业务收入为1.09亿美元，较去年增加4400万美元，增幅68%；非GAAP持续经营业务摊薄后每股收益为2.09美元，高于去年的1.26美元 [10] - 本季度末现金及现金等价物为17亿美元，债务为16亿美元；应收账款总计25亿美元，同比下降12%；存货总计27亿美元，与去年持平 [10] - 第二季度现金转换周期为26天，较去年改善17天，得益于销售回款天数（DSO）的改善和更好的库存周转率；本季度经营活动产生的现金约为2.8亿美元，加上现金和信贷安排，公司拥有约31亿美元的可用流动性 [11] - 董事会已批准本季度每股普通股0.20美元的季度现金股息，预计于2021年7月30日支付给截至2021年7月16日收盘时登记在册的股东 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 分销业务预计第三季度持续增长，但因供应链组件挑战，预测增加了一定保守性；制造业务使用内部预测范围的低端进行预测，反映较去年第三季度的下降，这是由于去年同期业绩强劲、今年第二季度超预期以及该业务的不可预测性 [27][28] 各个市场数据和关键指标变化 - 从地域角度看，所有地区的表现都达到或超过预期；从客户细分市场来看，中小企业（SMB）和公共部门需求领先 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是改善核心业务、推动有机增长、增加增值服务和产品，并成功完成与Tech Data的拟议合并 [30] - 与Tech Data的拟议合并进展顺利，已通过新的50亿美元信贷安排确定了合并的资本结构，债务融资也在按计划进行；已提交委托书，股东大会将于下周举行；已获得多个政府部门的批准，预计其余审批将按正常程序进行，交易仍有望在2021年下半年完成 [13][22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由于当前强劲的需求、更多地区重新开放以及企业本地IT项目的恢复，公司对IT支出环境持乐观态度，认为这些因素将为业务带来潜在顺风 [26] - 第三季度分销业务计划持续增长，但考虑到广泛报道的供应链组件挑战，预测增加了一定保守性；制造业务使用内部预测范围的低端进行预测 [27][28] 其他重要信息 - 2021财年不再预计客户寄售模式的变更会发生；当该变更在2022财年发生时，假设与该客户的业务持续增长，整体经济利润不会改变，但提供的服务类型会改变 [14][36][37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请分析第一财季到第二财季运营利润率的变化，包括汇率、产品组合和新冠相关成本的影响 - 大部分变化是产品组合相关；第二季度因团队表现出色，有一些补偿应计项目 [34][35] 问题2：更高的寄售模式过渡是否不会在今年第三或第四季度发生？在2022财年发生时，对每季度收入的影响预期如何 - 2021年预计该过渡不会发生；对于2022年，需到时再考虑，假设与客户业务持续增长，整体经济利润不变，但服务类型会改变 [36][37] 问题3：在与Tech Data的交易预计今年晚些时候完成的情况下，目前是否还有股票回购授权余额？在交易完成前，对无机增长和股票回购支出的看法如何 - 目前有公开的回购计划，但预计主要是反稀释性质；股息分配政策不变；公司希望在进入合并时保持适当的杠杆比率和强大的资本结构 [40][41] 问题4：已获得的监管批准是否占大部分？剩余批准情况如何 - 大约有20项监管批准需要完成，目前已完成超过一半 [45] 问题5：供应链约束最大的领域在哪里 - 客户端设备、网络、CPU、显示器和一些打印产品等所有主要产品类别都受到了供应链挑战的影响，且这种情况已持续了15 - 18个月 [46] 问题6：预测的保守性是因为需求侧的交货时间和可见性好于预期，但采购供应能力保守，还是也在一定程度上低估了需求 - 主要是产品完成和交付的交货时间导致预测保守，因供应链挑战在正常预测基础上减少了约1.5 - 2亿美元 [50][51] 问题7：自宣布与Tech Data的交易以来，从供应商/合作伙伴和客户那里获得的反馈如何？如何看待潜在的收入协同效应和反协同效应 - 从员工、客户、供应商和股东四个主要群体都获得了积极反馈；客户认为合并后公司有更大平台满足其所有需求；供应商认为合并后有全球平台服务其需求，且能整合投资；公司期望合并业务实现增长 [57][58][59][61] 问题8：在与Tech Data的交易中，投资者是否应预期短期内会有类似Tech Data收购Avnet TS时竞争对手所说的3亿美元份额转移那样规模的协同效应 - 公司期望合并业务实现增长，服务好客户和供应商伙伴会带来更多业务 [61] 问题9：目前为止进行的一些整合工作支持了交易的战略合理性，能否从系统角度详细说明如何决定采用SYNNEX的家庭电话系统还是更新的SAP工作流集成 - 目前能做的有限，但讨论再次支持了交易的论点；文化方面，两个团队的融合进展顺利；关于合并的潜在交叉销售等好处也有一些初步想法，但都需交易完成后才能看到全部益处 [63][64] 问题10：需求情况如何，特别是中小企业、教育市场和基础设施方面？这些是否已纳入指导范围 - 中小企业在过去几个季度，特别是第二季度有强劲复苏，希望这种情况能持续；公共部门业务（包括教育业务）表现良好，虽受供应链挑战影响，但整体不错；企业支出方面，第二季度比上一季度有所改善，部分产品开始出现增长 [69][70][71][72] 问题11：根据收入和净收入指导推算，毛利率和运营利润率将环比上升并回到或接近几个季度前的水平，这是产品组合问题还是其他因素导致的 - 产品组合在第二季度有影响，预计在第三季度也会对利润率改善有帮助；业务仍未完全恢复正常，但正在朝着正常化迈进，第三季度指导是向前的一步 [73][74] 问题12：预计IT支出环境将继续加强，组件环境是否也在进一步收紧 - 公司对IT需求整体感到鼓舞；组件属于供应链挑战和收紧的范畴 [78][79] 问题13：PC业务需求持续良好且公司持续乐观，但台湾OEM的月度数据4月到5月不稳定，是否看到PC需求节奏有变化 - 目前从节奏角度没有明显变化；考虑到供应链挑战，整体需求目前良好，且在本季度指导范围内预计不会有变化 [81][82] 问题14：在价格方面，从合作伙伴那里看到的价格上涨情况如何？客户在IT硬件方面是否因需求弹性而有犹豫？从组件角度，Hive内是否有需要考虑的可能影响公司的时间问题 - 从Hive角度，未看到价格方面会影响业务需求的挑战；整体处于价格上涨环境，但销售周期和与客户合作未受重大影响 [88][89] 问题15：除了供应链方面减少的1.5 - 2亿美元，在制定本季度指导时还考虑了哪些因素，以便了解可能带来超预期表现的因素 - 因供应链挑战在预测中减少了1.5 - 2亿美元；制造业务使用内部预测范围的低端，因其业务不可预测；整体业务保持一定保守性，确保能达到指标 [92][93][95]

业务分拆与收购 - 2020年12月1日公司完成客户体验服务业务分拆，向股东分发约5160万股Concentrix普通股[140] - 2021年3月22日公司宣布将以现金加股票交易收购Tech Data 100%股权，交易对价包括16.1亿美元现金和4400万股公司普通股[152] - 若收购完成，Tech Data股东将持有公司约45%的完全稀释后股份；若交易未完成，公司可能需支付4090万至1.317亿美元终止费[153] - 截至2020年1月31日的12个月，Tech Data营收约370亿美元，净收入约3.75亿美元[154] - 为收购，公司获得40亿美元364天高级无担保定期过桥贷款和35亿美元364天高级无担保循环信贷安排承诺[155] 财务数据关键指标变化 - 2021年2月28日止三个月，公司收入成本占比93.83%，毛利润占比6.17%，持续经营业务营业收入占比2.87%[157] - 2020年2月29日止三个月，公司收入成本占比93.75%，毛利润占比6.25%，持续经营业务营业收入占比2.46%[157] - 2021年2月28日止三个月收入为49.39亿美元，较2020年同期的40.81亿美元增长21.0%[164][165] - 2021年2月28日止三个月毛利为3.05亿美元，较2020年同期的2.55亿美元增长19.4%；毛利率从6.25%降至6.17%[167] - 2021年2月28日止三个月销售、一般和行政费用为1.63亿美元，较2020年同期的1.55亿美元增长5.3%；占收入的百分比从3.79%降至3.30%[169] - 2021年2月28日止三个月营业收入为1.42亿美元，较2020年同期的1.00亿美元增长41.1%；营业利润率从2.46%升至2.87%[171] - 2021年2月28日止三个月利息费用和融资费用净额为2284万美元，较2020年同期的1879万美元增长21.5%；占收入的百分比均为0.46%[172] - 2021年2月28日止三个月其他费用净额为133万美元，较2020年同期的86万美元增长55.9%；占收入的百分比从 - 0.02%降至 - 0.03%[175] - 2021年2月28日止三个月所得税拨备为2975万美元，较2020年同期的1228万美元增长142.2%；占持续经营业务税前收入的百分比从15.20%升至25.31%[177] - 2021年2月28日止三个月终止经营业务收入为0，较2020年同期的5407万美元下降100.0%；占收入的百分比从1.32%降至0.00%[179] - 2021年2月28日和2020年2月29日现金转换周期分别为32天和57天，减少主要因库存周转加快和应收账款回收时间变化[181][182] - 2021年2月28日止三个月经营活动提供净现金2500万美元，主要因应收账款减少4.271亿美元、供应商应收款减少1710万美元和库存减少1.269亿美元[184] - 2020年2月29日止三个月经营活动提供净现金5810万美元，主要因应收账款减少6.193亿美元和供应商应收款减少6760万美元[185] - 2021年2月28日止三个月投资活动使用净现金400万美元，主要用于支持业务增长的基础设施投资[186] - 2020年2月29日止三个月投资活动使用净现金5430万美元，主要因包括已终止业务在内的基础设施投资资本支出5.19亿美元[186] - 2021年2月28日止三个月融资活动使用净现金1.472亿美元，主要是向Concentrix净转移现金1.499亿美元和向股东支付股息1030万美元[187] - 2020年2月29日止三个月融资活动提供净现金6760万美元，主要来自借款安排净收益8810万美元，部分被股息支付2070万美元抵消[188] - 2021年2月28日和2020年11月30日现金及现金等价物分别为14.437亿美元和14.12亿美元，国际子公司持有的现金分别为4.697亿美元和4.348亿美元[189] 业务运营相关数据 - 公司分销来自超500家供应商的超40000种科技产品，客户超25000家[143] - 截至2021年2月28日，公司全球有超8700名全职和临时员工[146] - 2021年下半年，因客户采用寄售模式，公司预计每季度收入最多减少约6亿美元[158] 财务指标计算说明 - 非GAAP财务指标排除无形资产摊销等项目，以更好评估基础经营业绩[161] - 收入按固定汇率计算，排除外汇波动影响，便于进行业绩比较[163] 债务相关情况 - 美国应收账款证券化计划修订后最高借款额为6.5亿美元，到期日延至2022年5月，2021年2月28日和2020年11月30日无未偿还借款[192][194] - 日本SYNNEX有最高150亿日元（1.408亿美元）的信贷协议，2021年2月28日和2020年11月30日定期贷款未偿还余额分别为6570万美元和6710万美元，循环信贷安排未偿还余额分别为4500万美元和3160万美元[196] - 美国信贷协议包含6亿美元循环信贷额度和12亿美元定期贷款，可申请增加5亿美元本金[197] - 美国定期贷款信贷协议初始本金为18亿美元，2020年11月30日部分偿还6.65亿美元[198] - SYNNEX Canada有一项无承诺循环信贷额度，最高可借3920万美元，截至2021年2月28日和2020年11月30日无借款[199] - 其他借款和定期债务中，截至2021年2月28日循环信贷承诺总额为4690万美元，余额为2400万美元[200] - 合并相关的债务承诺函中，花旗集团承诺提供40亿美元364天高级无担保定期过桥贷款和35亿美元364天高级无担保循环信贷额度[202] - 截至2021年2月28日和2020年11月30日，贸易应收账款出售给金融机构的金额分别为8090万美元和2250万美元[204] - 截至2021年2月28日，公司的合同义务总计19.02041亿美元，包括本金债务、利息、遣返税和不可撤销经营租赁[206] 关联方相关情况 - 截至2021年2月28日和2020年11月30日，MiTAC Holdings及其附属公司分别持有公司约18%的流通股[211] - 2021年2月28日和2020年2月29日止三个月，公司向MiTAC Holdings及其附属公司采购总额分别为4120万美元和4320万美元[214] - 截至2021年2月28日和2020年11月30日，公司应付MiTAC Holdings及其附属公司账款分别为1.67亿美元和4.96亿美元[215] 风险相关情况 - 公司在持续经营业务中面临外汇风险，主要对冲货币有加元、日元、巴西雷亚尔等[219] - 假设2021年2月28日美元瞬间贬值15%、10%、5%，远期合约损失分别为33980千美元、20369千美元、8192千美元[220] - 假设2021年2月28日美元瞬间升值10%、5%、15%，远期合约收益分别为12684千美元、21699千美元、33674千美元[220] - 假设2020年11月30日美元瞬间贬值15%、10%、5%，远期合约损失分别为48022千美元、31306千美元、16349千美元[220] - 假设2020年11月30日美元瞬间升值10%、5%、15%，远期合约收益分别为9291千美元、20363千美元、32037千美元[220] - 公司外汇合约典型期限为12个月或更短，用于防范外币风险[220] - 2021年2月28日止三个月，公司持续经营业务的利率风险和股票价格风险与2020年11月30日财年相比无重大变化[221]

业绩总结 - SYNNEX预计在交易的第一年内，非GAAP稀释每股收益将增加超过25%[11] - 预计到第二年末，净年优化和协同节省效益将达到2亿美元[11] - SYNNEX的LTM调整后EBITDA为15亿美元[28] 交易结构 - 交易结构为现金和股票合并，Apollo Funds将获得4400万股SYNNEX普通股以及约27亿美元的Tech Data净债务和可赎回优先股的再融资[12] - SYNNEX股东将拥有合并公司约55%的股份，Apollo Funds将拥有约45%的股份[12] 财务状况 - 合并公司预计将拥有约45亿美元的流动性，其中包括约10亿美元的现金和35亿美元的可用循环信贷额度[24] - 合并公司的资本结构将包括15亿美元的五年期贷款和25亿美元的新高级无担保债券[24] - 合并后，预计净债务与调整后EBITDA的比率将在交易完成时约为2.7倍，预计在完成后12个月内降至约2倍[24] 市场展望 - 合并公司在美洲、EMEA和亚太地区的预计收入分别为340亿美元、200亿美元和30亿美元[21] - 合并后，SYNNEX将建立强大的财务基础，具备显著的价值创造机会[28]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收49亿美元，同比增长21% [27] - 毛利润3.05亿美元，同比增长19%（增加4900万美元），毛利率6.2%，与上年持平 [27] - 总调整后销售、一般及行政费用（SG&A）为1.49亿美元，占营收的3%，较上年同期增加900万美元，主要因新冠相关费用 [28] - 非GAAP运营收入1.56亿美元，同比增长4000万美元或35%，非GAAP运营利润率3.2%，较上年提高33个基点 [29] - 第一季度利息费用和财务费用约2300万美元，有效税率25% [29] - 非GAAP持续经营业务收入9900万美元，同比增长2500万美元或34%，非GAAP持续经营业务摊薄后每股收益（EPS）从上年的1.42美元增至1.89美元 [29] - 截至第一季度末，总债务约16亿美元，净债务不足2亿美元 [30] - 应收账款总计24亿美元，库存总计26亿美元 [30] - 第一季度现金转换周期为32天，较上年减少25天，主要因销售回款天数（DSO）改善和库存周转率提高 [30] - 该季度运营产生的现金约2500万美元，包括现金和信贷安排，可用流动性约28亿美元 [30] - 董事会已批准本季度每股普通股0.20美元的季度现金股息，预计于2021年4月30日支付给截至2021年4月16日收盘时登记在册的股东 [31] - 预计第二季度营收在47亿 - 50亿美元之间，非GAAP净收入在9490万 - 1.05亿美元之间，非GAAP摊薄后EPS在1.80 - 2.00美元/摊薄股之间 [32] - 预计2021财年全年非GAAP摊薄后EPS约为8美元/股 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度各业务均有健康的广泛需求，客户端设备（如笔记本电脑和Chromebook）需求强劲，安全、云、协作解决方案及相关服务需求持续，企业解决方案（包括服务器和网络）也有所改善 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 从地域角度看，所有地区表现良好，加拿大和日本表现超预期 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - SYNNEX与Tech Data合并，交易价值72亿美元（包括净债务），预计于2021年下半年完成，需满足惯例成交条件，包括SYNNEX股东批准和监管批准 [23] - 合并后公司将成为多元化的全球解决方案分销商，拥有超20万种产品和解决方案的广泛多元化组合，具备强大的能力和全球影响力，服务超100个国家 [14][16] - 公司将从线性模式向多点模式转变，推动有效的市场进入策略，为供应商和客户提供价值 [14] - 公司将积极寻求获得首个投资级信用评级，预计交易完成时杠杆率约为2.7倍，12个月内降至约2倍 [26] - 公司将继续投资核心增长平台和下一代技术，如云、分析、物联网和安全等领域 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年IT支出环境健康，随着企业重新开业和员工返回办公室，公司业务将获得顺风，因为企业需要投资额外的IT能力来处理远程工作 [49][50] - 目前市场存在供应链挑战，但公司通过努力工作和高效运营，在第一季度取得了良好业绩 [78][79] - 公司对与Tech Data的合并充满信心，认为合并将带来显著的增长机会和价值创造 [41][42] 其他重要信息 - 本次讨论包含前瞻性陈述，实际结果可能与陈述存在重大差异 [5] - 会议中提及的非GAAP财务信息，GAAP与非GAAP结果的对账包含在公司的收益新闻稿和相关的8 - K表格中 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 合并后公司长期增长率是否会高于两家单独公司？ - 公司认为两家公司业务互补，合并后客户将受益，有望推动公司实现高于市场的增长 [47] 问题2: 企业重新开业后，混合办公等模式对业务的结构性影响如何？ - 公司认为企业重新开业和员工返回办公室将为业务带来顺风，企业需投资额外IT能力处理远程工作，且当前季度看到更多本地项目开展 [49][50][51] - Rich Hume认为传统数据中心部署需求被压抑，下半年有望释放，云交付能力需求将持续加速，为IT分销提供机会 [53][54] 问题3: 合并协同效应的性质和潜在上行空间，以及是否存在反协同效应？ - 协同效应主要来自IT系统整合、设施合并和企业支出节省，且公司持续运营中也会不断提高效率和节省成本 [57] - 反协同效应不显著，客户重叠情况较少，且两家公司产品线互补，可抵消潜在反协同效应 [58][60] 问题4: 交易融资方式及为何不使用更多债务，以及债务偿还是否反映正常现金流？ - 公司认为从预计现金流来看，目前的资本结构（定期贷款A、无担保债券和循环信贷安排）是合理的，交易完成时2.7倍的杠杆率低于3倍，有信心在12个月内降至2倍 [62] - 一次性成本预计为协同效应的1 - 1.25倍，公司预计合并实体需要额外资金支持业务增长 [62][63] 问题5: Tech Data此前计划的7.5亿美元数字转型投资进展如何，合并后是否继续？ - 合并后公司将继续投资业务，但具体投资计划可能会根据两家公司资产整合情况进行调整 [66] 问题6: 合并后产品线中硬件、软件和服务收入占比的初步想法，以及优势和待增加领域？ - 合并后公司将拥有市场上最全面的产品组合，超过20万种产品和解决方案 [68] - 公司将继续支持核心业务，同时重点投资云、商业分析、安全和物联网等新兴市场领域 [69][70] 问题7: 合并后公司的品牌和市场进入策略，以及与大客户和供应商的沟通反馈？ - 目前尚未讨论品牌和总部相关事宜，将在执行期根据市场、客户和供应商数据做出决策 [73] - 与客户和供应商的沟通反馈积极，他们对合并交易表示兴奋和支持 [76] 问题8: PC供应限制对营收的影响，以及大客户向寄售模式过渡的时间？ - PC供应仍存在挑战，积压订单与过去三个季度一致，反映市场供应链问题，但公司努力应对并提供良好服务 [78][79] - 预计Hyve客户将在第三季度过渡到寄售模式，第四季度全面实施 [80] 问题9: 交易是如何达成的，估值和股权分配的考虑因素？ - 两家公司在过去几个月的对话中意识到合并能带来巨大价值，具体细节将在代理文件中披露 [83][84] - 交易倍数与行业类似交易一致，且自2019年Apollo收购Tech Data以来，Tech Data业务有所增长和改善，增加了公司价值 [85][86] 问题10: Apollo是否长期承诺投资，是否有董事会席位？ - Apollo是重要投资者，拥有部分董事会席位，将继续参与公司投资 [88][90] 问题11: IT系统整合是否复杂，以及加拿大和日本表现超预期的原因？ - 大型合并的IT系统整合存在复杂性，但两家公司都有丰富经验，有信心顺利完成整合 [93] - 日本因“一校一PC”项目，公司在过去三四个季度为学生提供PC和Chromebook，该项目预计再持续一个季度 [94][95] - 加拿大团队过去一年多持续执行良好，建立了优质解决方案和产品基础，赢得客户并取得良好业绩 [96]

财务数据关键指标变化 - 2020财年公司报告收入为246.76亿美元[319] - 2020年11月30日，公司现金及现金等价物为15.65亿美元，2019年为2.26亿美元[327] - 2020年11月30日，公司应收账款净额为38.71亿美元，2019年为39.27亿美元[327] - 2020财年产品收入为199.77亿美元，2019年为190.70亿美元，2018年为173.23亿美元[329] - 2020财年服务收入为46.99亿美元，2019年为46.87亿美元，2018年为24.45亿美元[329] - 2020财年净利润为5.29亿美元，2019年为5.01亿美元，2018年为3.00亿美元[329] - 2020财年基本每股收益为10.28美元，2019年为9.79美元，2018年为7.21美元[329] - 2020财年综合收益为5.44亿美元，2019年为4.20亿美元，2018年为2.36亿美元[331] - 2017 - 2020年11月30日股东权益总额分别为22.87亿美元、34.35亿美元、37.88亿美元和43.39亿美元[334] - 2018 - 2020年净收入分别为2.99981亿美元、5.00712亿美元和5.2916亿美元[334][337] - 2018 - 2020年经营活动提供的净现金分别为1.00706亿美元、5.49919亿美元和18.34366亿美元[337] - 2018 - 2020年投资活动使用的净现金分别为11.79592亿美元、1.46837亿美元和2.09495亿美元[337] - 2018 - 2020年融资活动提供（使用）的净现金分别为10.01146亿美元、 - 6.31701亿美元和 - 2.91696亿美元[337] - 2018 - 2020年折旧和摊销费用分别为2.25287亿美元、3.72108亿美元和3.41637亿美元[337] - 2018 - 2020年支付的利息分别为0.88645亿美元、1.56261亿美元和1.20896亿美元[337] - 2018 - 2020年支付的所得税分别为1.44705亿美元、2.36493亿美元和1.79707亿美元[337] - 2020、2019和2018财年总股份支付费用分别为33543美元、28162美元和22767美元，对净收入影响分别为25332美元、21172美元和16611美元[421] - 2020、2019和2018财年期权行权内在价值分别为15746美元、3782美元和2465美元，行权收到现金分别为9018美元、1908美元和1561美元[428] - 2020、2019和2018财年服务收入分别为4,698,678美元、4,687,327美元、2,444,867美元[451] - 2020年、2019年、2018财年供应链融资计划下应收账款出售折扣费用分别为3,186美元、2,281美元、1,621美元[460] - 2020、2019、2018财年地板协议融资净销售额分别为2,092,218美元、1,961,379美元、1,734,860美元[463] - 2020年和2019年SYNNEX日本子公司已出售但未收回的应收账款和应收票据分别为5,798美元和2,856美元[461] - 2020年和2019年地板协议下应收账款分别为49,461美元和69,637美元[463] - 2020年和2019年流动借款分别为158,715美元和298,969美元[465] - 2020年和2019年长借款分别为2,608,061美元和2,718,267美元[465] - 2020、2019和2018财年借款的利息费用和财务费用分别为132,954美元、172,777美元和92,899美元，可变利率范围分别为0.74% - 8.41%、0.70% - 11.38%和0.58% - 12.74%[482] - 2020、2019和2018财年基本每股收益分别为10.28美元、9.79美元和7.21美元，摊薄后每股收益分别为10.21美元、9.74美元和7.17美元[484] - 2020、2019和2018财年公司来自美国的收入分别为16,283,951美元、15,760,749美元和14,169,619美元[486] - 2020和2019财年公司美国的物业和设备净值分别为276,063美元和287,679美元[486] - 2020和2019财年公司菲律宾的物业和设备净值分别为87,686美元和63,421美元[486] - 2020和2019财年公司物业和设备净值总额分别为609,294美元和569,899美元[486] - 2020年11月30日，供应商应收账款净额为286,327美元，2019年为368,505美元[436] - 2020年11月30日，可疑贸易应收账款备抵余额为76,324美元，2019年为29,920美元[436] - 2020年11月30日，供应商应收账款备抵余额为5,126美元，2019年为5,481美元[437] - 2020年11月30日，物业及设备净额为609,294美元，2019年为569,899美元[438] - 2020、2019和2018财年折旧费用分别为154,206美元、161,627美元和100,955美元[438] - 2020财年末商誉总额为2,259,935美元，2019财年末为2,254,402美元[439] - 2020年11月30日，无形资产净额为985,006美元，2019年为1,162,212美元[439] - 2020、2019和2018财年摊销费用分别为187,431美元、210,481美元和124,332美元[439] - 2020年11月30日，累计其他综合收益（损失）为 - 194,571美元，年初为 - 209,077美元[442] - 2020年11月30日，未指定为套期工具的外汇远期合同名义价值为1,421,764美元，2019年为1,192,964美元[448] - 若对符合条件的主净额结算协议下的衍生品敞口进行净额结算，2020年11月30日和2019年11月30日的衍生资产和负债头寸将分别减少6,659美元和6,003美元[454] - 2020年11月30日和2019年11月30日现金等价物公允价值分别为68,157美元和37,760美元[457] 各条业务线数据关键指标变化 - 2020财年公司技术解决方案和Concentrix业务的收入分别为19,977,150美元和4,719,534美元，运营收入分别为521,341美元和308,761美元[485] - 2019财年公司技术解决方案和Concentrix业务的收入分别为19,069,970美元和4,707,912美元，运营收入分别为519,429美元和294,332美元[485] - 2018财年公司技术解决方案和Concentrix业务的收入分别为17,323,163美元和2,463,151美元，运营收入分别为405,475美元和144,761美元[485] 金融工具风险评估 - 2020年11月30日和2019年11月30日，公司利率互换合约的名义本金分别为16亿美元和20亿美元，利率变动15%对互换合约公允价值无重大影响[294] - 假设美元瞬间升值或贬值5%、10%和15%，2020年11月30日远期合约的损失或收益分别为262969千美元、187375千美元、119730千美元等[290][291] - 假设美元瞬间升值或贬值5%、10%和15%，2019年11月30日远期合约的损失或收益分别为231880千美元、156971千美元、89117千美元等[290][291] - 假设利率平行变动正负5%、10%和15%，2020财年SYNNEX US的利息费用在利率下降15%时为112255千美元，上升15%时为115021千美元等[296][297] - 假设利率平行变动正负5%、10%和15%，2019财年SYNNEX US的利息费用在利率下降15%时为145869千美元，上升15%时为165732千美元等[296][297] 会计政策变更 - 公司自2019年12月1日起因采用财务会计准则委员会的会计准则编纂主题842改变了租赁会计核算方法[312] - 公司于2019年12月1日采用新租赁准则，在合并资产负债表中记录了591,129美元使用权资产和642,567美元与经营租赁相关的负债[401] 财务报告内部控制与审计 - 截至2020年11月30日，公司管理层认为其财务报告内部控制在合理保证水平上是有效的[306] - 毕马威会计师事务所审计认为，公司合并财务报表在所有重大方面公允反映了财务状况，截至2020年11月30日财务报告内部控制有效[310][311] 公司业务结构与运营 - 公司有两个可报告的业务部门：技术解决方案和Concentrix[342] - 公司有两个可报告的业务板块：技术解决方案和Concentrix[347] - 公司主要从技术解决方案业务单元销售IT产品和Concentrix业务单元提供业务外包服务获得收入[374] - 技术解决方案业务在产品控制权转移给客户时确认收入，即产品发货或交付时[375] - 销售退货和折让准备根据历史数据估计，并在确认收入时同时记录[376] - 公司在特定合同上按净额确认收入，此类安排对合并收入、“产品”或“服务”收入不重要[377] - 公司将运输和处理活动视为履行产品销售的成本，运输收入在产品控制权转移给客户时计入收入[378] - 公司服务合同收入随服务交付按反映应得对价的金额在一段时间内确认，客户合同期限从不足一年到超过五年不等[379] - 产品收入成本代表技术解决方案部门成本，服务收入成本代表Concentrix部门成本[382] - 技术解决方案部门收入成本包括支付给OEM供应商的产品价格、库存损失准备等[383] - Concentrix部门服务的经常性直接运营成本在发生时确认，前期投资成本递延并在受益期内直线摊销[384] - 销售、一般和行政费用在发生时计入损益，包括促销和销售费用、一般和行政费用等[385] 税务与股份支付核算 - 公司采用资产负债法核算所得税，对不确定税务立场按技术优点判断是否确认税收利益[390][391] - 公司对股份支付交易按公允价值确定成本，对非绩效型受限股票单位在服务期内直线确认费用[394] 公司股权与激励计划 - 2020 SYNNEX计划授权股份数不超3950股，Concentrix激励计划授权股份数为4000股，2014 ESPP授权股份数为750股[409][412][413] - 2020年6月董事会授权三年40万美元股票回购计划，截至2020年11月30日未回购；2017年6月授权三年30万美元计划，到期时已购875股，花费84577美元[415][416][418] - 公司在2020、2019和2018财年分别宣布每股0.40、1.50和1.40美元累计现金股息，2020年3月暂停，2021年1月恢复每股0.20美元季度股息[419][420] - 2019和2018财年Black - Scholes估值模型中，股票期权计划预期寿命为6.0 - 6.1年和6.0年，无风险利率为1.59% - 2.62%和3.09%，预期波动率为32.33% - 33.69%和30.85%，股息收益率为1.36% - 1.54%和1.84%[425] - 截至2020年11月30日，684份期权未到期，加权平均寿命6.50年，加权平均行权价92.04美元/份，税前总内在价值46669美元；418份期权已归属可行权，加权平均寿命3.42年，加权平均行权价53.41美元/股，税前总内在价值30514美元[427] - 截至2020年11月30日，SYNNEX计划下未摊销股份支付费用为7521美元，预计在2.91年摊销；非归属受限股和受限股单位未摊销费用为54514美元，预计在2.94年摊销[429][431] - 2020财年公司在SYNNEX计划预留约9500美元，Concentrix激励计划预留约44000美元用于分离完成后授予[432] 公司重大交易 - 2020年12月1日，公司完成将全资子公司Concentrix Corporation分拆为独立

业绩总结 - SYNNEX在2020财年的收入为200亿美元，同比增长14%[19] - 2020财年非GAAP运营利润为5.69亿美元，非GAAP运营利润率为2.9%[21] - 2020财年第四季度的收入为61亿美元，同比增长约14%[41] - 2020财年净收入为529160千美元[71] - 2020财年调整后的EBITDA为1218713千美元[71] 用户数据 - 截至2020财年第四季度，SYNNEX的总流动性超过28亿美元，债务与调整后EBITDA的比率约为2.3倍[29] - 2020财年自由现金流为$226,675千，经营活动提供的净现金为$297,292千[56] 未来展望 - 2021财年第一季度预计收入在45亿至48亿美元之间[42] - 2021财年第一季度的非GAAP净收入预计在8100万至9150万美元之间[42] - 2021财年第一季度的稀释每股收益预计在1.34至1.55美元之间[42] - 2021财年预计每季度将有约500万美元的成本上升[41] 新产品和新技术研发 - SYNNEX计划从2021财年第一季度开始在非GAAP财务指标中排除基于股份的补偿费用[49] - SYNNEX使用的非GAAP财务指标旨在提供更透明的运营结果和趋势分析，以便于投资者进行比较[49] 资本管理 - SYNNEX计划将30%至35%的自由现金流用于分红和股票回购[22] - 2020年11月30日的投资资本总额为6306872千美元[66] - 调整后的投资回报率（ROIC）为9.9%[65] - 非GAAP调整后的投资回报率（ROIC）为11.5%[66] 负面信息 - 2020财年非GAAP净收入和稀释每股收益排除了与Westcon-Comstor Americas收购相关的收益[49]