公司业绩预测 - 华尔街分析师预测TD SYNNEX即将发布的季度报告中每股收益2.76美元 同比增长13.6% 营收预计141.2亿美元 同比增长0.4% [1] - 过去30天该季度的共识每股收益估计无修订 [1] 业绩预测的重要性 - 公司公布收益前 考虑收益估计的变化对预测投资者对股票的潜在反应很重要 收益估计修订趋势与股票短期价格表现有强相关性 [2] 特定指标预测 - 分析师预测“欧洲营收”将达45.6亿美元 较去年同期变化+2.2% [4] - 分析师评估“亚太及日本营收”将达8.9924亿美元 较去年同期变化-0.2% [4] - 分析师共识认为“美洲营收”将达86.4亿美元 较去年同期变化-0.7% [5] 股价表现与评级 - 过去一个月TD SYNNEX股价回报率+3.9% 而Zacks标准普尔500综合指数变化+3.6% [5] - 目前TD SYNNEX的Zacks评级为3（持有） 暗示近期表现可能与整体市场一致 [5]

文章核心观点 Zacks Premium研究服务可助力投资者更明智自信地投资 结合Zacks Rank和Zacks Style Scores能帮助投资者挑选更具潜力的股票 如SNX就因良好评级值得关注 [1][2][10] 研究服务内容 - 提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新 可访问Zacks 1 Rank List 获得Equity Research报告和Premium stock screens [1] - 包含Zacks Style Scores 基于三种投资类型对股票评级 是Zacks Rank的补充指标 助投资者选未来30天跑赢市场概率高的证券 [2] Zacks Style Scores分类及作用 价值风格评分（Value Style Score） - 关注低价好股和价值低估公司 考虑P/E、PEG等比率 突出有吸引力和折扣的股票 [3] 成长风格评分（Growth Style Score） - 关注公司财务实力、健康状况和未来前景 考察预计和历史盈利、销售和现金流 寻找可持续增长股票 [4] 动量风格评分（Momentum Style Score） - 利用一周价格变化和盈利预测月百分比变化等因素 帮助确定购买高动量股票的有利时机 [5] VGM评分 - 综合所有风格评分 是与Zacks Rank配合使用的全面指标 按综合加权风格对股票评级 筛选出价值、增长和动量俱佳的公司 [6] Zacks Rank表现及选股建议 - 1（强力买入）股票自1988年以来年均回报率达+25.41% 超同期标普500指数两倍多 每日有超200家强力买入评级公司和600家买入评级公司 [7] - 为实现回报最大化 应选Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票 若为3（持有）评级 也需确保分数为A或B [8] 案例分析 - TD SYNNEX（SNX） - 公司位于加州弗里蒙特 1980年成立 前身为SYNNEX Corporation 2021年9月与Tech Data Corporation合并后更名为TD SYNNEX [18] - Zacks Rank为2（买入） VGM Score为A 因有吸引力的估值指标如10.92的远期P/E比率 拥有价值风格评分A 值得价值投资者关注 [10][23] - 2024财年过去60天内有分析师上调盈利预测 Zacks共识预测每股提高0.04美元至11.90美元 平均盈利惊喜为7.7% [19]

文章核心观点 - TD SYNNEX被升级为Zacks Rank 2（买入）具有吸引力，评级升级反映盈利预期上升，可能带来买盘压力和股价上涨 [1][3] 分组1：评级升级原因及影响 - 评级升级主要反映盈利预期上升趋势，盈利情况变化是Zacks评级核心 [1] - Zacks评级升级反映对TD SYNNEX盈利前景的积极态度，可能推动股价上涨 [3] - 盈利预期上升和评级升级意味着公司基本面业务改善，投资者应推动股价上涨 [5] 分组2：盈利预期与股价关系 - 公司未来盈利潜力变化与股价短期走势强相关，机构投资者会根据盈利预期调整投资，导致股价变动 [4] - 实证研究表明盈利预期修正趋势与短期股价走势强相关，跟踪修正趋势有助于投资决策 [6] 分组3：Zacks评级系统 - Zacks评级系统利用与盈利预期相关的四个因素将股票分为五组，有良好外部审计记录，Zacks Rank 1股票自1988年以来平均年回报率达+25% [7] - 与华尔街分析师不同，Zacks评级系统在超4000只股票中保持“买入”和“卖出”评级比例相等，仅前5%为“强力买入”，接下来15%为“买入” [9] 分组4：TD SYNNEX盈利预期情况 - TD SYNNEX预计在截至2024年11月的财年每股收益11.90美元，同比变化5.7% [8] - 过去三个月，该公司的Zacks共识预期提高了1.8% [8] 分组5：结论 - TD SYNNEX升级到Zacks Rank 2，处于Zacks覆盖股票中预期修正排名前20%，意味着短期内股价可能上涨 [10]

文章核心观点 - 结合Zacks排名和风格评分系统价值类别评级，TD SYNNEX（SNX）比Trimble Navigation（TRMB）更具投资价值 [1][2][7] 分组1：投资价值评估方法 - 发现价值投资机会的最佳方式是结合强劲的Zacks排名和风格评分系统价值类别的高评级 [2] - Zacks排名倾向于盈利预测修正趋势强劲的股票，风格评分突出具有特定特征的公司 [2] - 风格评分系统的价值类别通过多个关键指标识别被低估的公司，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等基本面指标 [4] 分组2：Zacks排名情况 - TD SYNNEX的Zacks排名为2（买入），Trimble Navigation的Zacks排名为3（持有），表明SNX的盈利预测修正活动更令人印象深刻，分析师对其前景更乐观 [3] 分组3：估值指标对比 - TD SYNNEX的预期市盈率为11，Trimble Navigation为20.56；TD SYNNEX的PEG比率为1.21，Trimble Navigation为2.06 [5] - TD SYNNEX的市净率为1.42，Trimble Navigation为3.13 [6] - 综合这些指标，TD SYNNEX的价值评级为A，Trimble Navigation为D [6]

公司战略与业务结构 - 公司业务分为端点解决方案和高级解决方案两大主要解决方案组合[115] - 公司全球战略聚焦投资战略技术、强化端到端产品组合、数字化转型和拓展全球业务[117] - 公司持续通过战略收购和剥离业务来增强有机增长和优化业务布局[119] 重大收购事件 - 2021年9月1日公司完成并购，以16亿美元现金（考虑5亿美元股权出资后为11亿美元）和4400万股普通股（价值约56亿美元）收购Tech Data全部流通普通股[118] 财务信息披露方式 - 公司除披露GAAP财务结果外，还披露包括恒定货币收入、非GAAP毛利等非GAAP财务信息[121] 收购相关成本与资产 - 收购、整合和重组成本主要包括专业服务成本、人员相关成本等[123] - 收购活动产生的有限寿命无形资产主要包括客户关系和供应商名单，需进行摊销和减值测试[124] 特殊费用说明 - 股份支付费用是基于股权奖励公允价值的非现金费用，各期波动较大[125] - 购买会计调整主要与并购中确认的供应商和客户负债的公允价值影响有关[126] 综合财务指标变化 - 2024年2月29日止三个月与2023年2月28日止三个月相比，成本收入比从93.37%降至92.80%，毛利润率从6.63%升至7.20%，营业利润率从1.97%升至2.17%，净利率从1.10%升至1.23%[120] 综合收入情况 - 2024年2月29日止三个月，公司综合收入为139.75亿美元，较去年同期的151.25亿美元下降7.6%，按固定汇率计算下降8.3%[128] 各地区收入情况 - 美洲地区2024年2月29日止三个月收入为79.03亿美元，较去年同期的86.39亿美元下降8.5%，按固定汇率计算下降8.6%[128] - 欧洲地区2024年2月29日止三个月收入为51.17亿美元，较去年同期的55.20亿美元下降7.3%，按固定汇率计算下降9.5%[128] - 亚太地区2024年2月29日止三个月收入为9.55亿美元，较去年同期的9.66亿美元下降1.2%，按固定汇率计算增长1.7%[128] 非GAAP毛利情况 - 2024年2月29日止三个月，公司非GAAP毛利为10.06亿美元，较去年同期的10.11亿美元下降0.5%，毛利率从6.68%提升至7.20%[133] 销售、一般及行政费用情况 - 2024年2月29日止三个月，销售、一般及行政费用为6.72亿美元，较去年同期的6.54亿美元增长2.6%，占收入百分比从4.32%提升至4.81%[136] 合并相关费用情况 - 2024年2月29日止三个月，与合并相关的收购、整合费用为3165万美元，较去年同期的4771万美元下降[141] 运营收入情况 - 2024年2月29日止三个月，公司运营收入为3.03亿美元，较去年同期的2.98亿美元增长1.5%，非GAAP运营收入为4.25亿美元，较去年同期的4.43亿美元下降4.1%[142] 美洲地区运营收入情况 - 美洲地区2024年2月29日止三个月GAAP运营收入为1.60亿美元，较去年同期的1.80亿美元下降11.0%，非GAAP运营收入为2.40亿美元，较去年同期的2.66亿美元下降9.8%[146] 自愿离职计划成本 - 2024年2月29日止三个月，公司因自愿离职计划产生成本720万美元，包括600万美元遣散费和120万美元重复劳动成本[140] 欧洲运营收入情况 - 欧洲非GAAP运营收入从2023年2月28日止三个月的143,399千美元增至2024年2月29日止三个月的147,842千美元，增幅3.1%；运营收入从88,205千美元增至108,325千美元，增幅22.8%[148] 亚太地区运营收入情况 - 亚太地区（APJ）非GAAP运营收入从2023年2月28日止三个月的33,078千美元增至2024年2月29日止三个月的36,441千美元，增幅10.2%；运营收入从30,452千美元增至34,565千美元，增幅13.5%[152] 净利息费用和财务费用情况 - 净利息费用和财务费用从2023年2月28日止三个月的80,200千美元降至2024年2月29日止三个月的75,891千美元，降幅5.4%[153] 其他净费用情况 - 其他净费用从2023年2月28日止三个月的156千美元增至2024年2月29日止三个月的2,884千美元，增加2,728千美元[155] 所得税拨备情况 - 所得税拨备从2023年2月28日止三个月的50,786千美元增至2024年2月29日止三个月的51,669千美元，增幅1.7%[157] 非GAAP合并净收入情况 - 非GAAP合并净收入从2023年2月28日止三个月的279,235千美元降至2024年2月29日止三个月的266,223千美元[159] 非GAAP摊薄每股收益情况 - 非GAAP摊薄每股收益从2023年2月28日止三个月的2.93美元增至2024年2月29日止三个月的2.99美元[160] 现金转换周期情况 - 现金转换周期（CCC）从2023年2月28日的26天降至2024年2月29日的21天[161] 经营活动现金流量情况 - 2024年2月29日止三个月经营活动提供净现金38470万美元，2023年2月28日止三个月使用净现金10280万美元[165] 投资与融资活动现金流量情况 - 2024年2月29日止三个月投资活动使用净现金6790万美元，2023年2月28日止三个月使用净现金3420万美元；2024年2月29日止三个月融资活动使用净现金31120万美元，2023年2月28日止三个月提供净现金12950万美元[166][167] 现金及现金等价物情况 - 截至2024年2月29日和2023年11月30日，公司现金及现金等价物总额为10亿美元[169] 资金偿还与需求情况 - 公司认为现有资金足以偿还2024年8月到期的7亿美元优先票据，并满足未来十二个月的营运资金和投资需求[170] 信贷额度情况 - 美国应收账款证券化计划最高可借款15亿美元，TD SYNNEX循环信贷额度最高为35亿美元，可额外增加5亿美元[171] 其他信贷额度借款情况 - 截至2024年2月29日，公司其他信贷额度借款能力约为5.773亿美元，当日借款余额为1.518亿美元，加权平均利率为6.24%；2023年11月30日借款余额为2.087亿美元，加权平均利率为7.52%[172] 未偿还借款总额情况 - 截至2024年2月29日和2023年11月30日，公司未偿还借款总额分别约为40亿美元和41亿美元[174] 应收账款出售情况 - 截至2024年2月29日和2023年11月30日，公司根据应收账款购买协议出售给金融机构的应收账款分别为12亿美元和8.646亿美元[175] 应收账款购买协议折扣费用情况 - 2024年1 - 2月和2023年1 - 2月，应收账款购买协议的折扣费用分别为1600万美元和1170万美元[175] 股票回购情况 - 2024年1 - 2月和2023年1 - 2月，公司分别回购200万股和120万股普通股，花费分别为1.992亿美元和1.148亿美元[176] - 截至2024年2月29日，公司2023年1月授权的10亿美元股票回购计划还剩1.967亿美元额度；2024年3月，董事会又授权了20亿美元的股票回购计划[176][177] 信贷安排遵守情况 - 截至2024年2月29日，公司遵守信贷安排的财务契约要求[178]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度总毛利总额为10亿美元,毛利率为7.2%,同比提升52个基点 [19] - 公司第一季度非GAAP营业利润为4.25亿美元,营业利润率为3.04%,同比提升11个基点 [19] - 公司第一季度非GAAP净利润为2.66亿美元,非GAAP每股收益为2.99美元,达到指引上限 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 终端解决方案(Endpoint Solutions)业务总毛利率为5%左右,高级解决方案(Advanced Solutions)业务总毛利率为9%左右 [63][64] - 终端解决方案业务中,PC销售略有增长,但移动设备和部分组件需求疲软 [9] - 高级解决方案业务受到去年同期高基数的影响,同比有所下滑 [9][43] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区PC市场有所改善,拉丁美洲业务创下历史新高 [8] - 欧洲地区PC市场表现良好,但高级解决方案业务受到去年同期高基数的影响 [8] - 亚太及日本地区在常汇率基础上持续增长,多个新兴市场的高级解决方案业务表现强劲 [8] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在积极拓展人工智能(AI)相关业务,与微软合作推出Copilot产品,与英伟达扩大合作分销其全线产品 [10][11] - 公司正在加大在云计算、安全、数据、物联网等战略技术领域的投入,这些业务在第一季度占总毛利总额的23% [12] - 公司认为AI将成为未来增长的重要驱动力,在PC、基础设施和软件等各个领域都有广阔的发展空间 [33][79] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计PC市场在2024财年下半年将有所改善,主要受益于新一代AI驱动PC的推出、设备更新周期以及操作系统升级等因素 [9] - 公司对2024财年下半年的总体业绩保持乐观,预计总毛利总额和每股收益将实现中单位数至高单位数的增长 [23] - 公司认为当前市场环境的挑战为其提供了机会,使其的业务模式、产品组合和能力得到进一步增强 [13][24] 其他重要信息 - 公司董事会批准了新的20亿美元股票回购计划,未来两到三年内有足够的覆盖 [29][30] - 公司将在今年8月到期的7亿美元优先票据到期前进行再融资 [20] - 公司预计2024财年全年可产生12亿美元自由现金流,并将其中50%用于股息和股票回购 [23] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Adam Tindle 提问** 询问公司对PC市场的乐观预期是否会导致下半年业绩权重向后倾斜,以及之前提到的50百万美元成本优化措施的执行情况 [27][28] **Marshall Witt 回答** 公司预计下半年PC市场的改善可能会使得下半年业绩权重略有上升,但仍在48%-52%的历史范围内。之前提到的50百万美元成本优化措施已在第一季度完成 [28] 问题2 **George Wang 提问** 询问公司Hyve业务在AI数据中心建设方面的进展和前景 [32][33] **Rich Hume 回答** 公司认为AI将成为未来各个领域的重要增长动力,Hyve业务也将从中获益,未来其在AI基础设施建设方面的占比将不断提高 [33] 问题3 **Joseph Cardoso 提问** 询问公司毛利率持续改善的原因,以及PC市场复苏可能带来的影响,以及Hyve新客户的进展情况 [38][39] **Rich Hume 和 Marshall Witt 回答** 公司毛利率改善得益于产品组合向高毛利业务倾斜,以及会计处理上的影响。PC市场复苏可能会带来一定的毛利率压力,但公司有其他业务可以抵消。Hyve新客户的部署进展顺利 [39][40]

整体财务数据关键指标变化 - 2024财年第一季度营收140亿美元，较上一财年第一季度的151亿美元下降7.6%，处于140 - 147亿美元的预期范围内[3][4][7] - 非GAAP总开票额193亿美元，较上一财年第一季度的202亿美元下降4.6%，处于190 - 200亿美元的预期范围内[3][4][7] - 毛利率和非GAAP毛利率均为7.20%，较上一财年第一季度分别提高57个基点和52个基点[3][4][7] - 净利润1.72亿美元，非GAAP净利润2.66亿美元[3][4][7] - 摊薄后每股收益（EPS）为1.93美元，非GAAP摊薄后每股收益为2.99美元，处于预期上限[3][4][7] - 经营活动提供的现金为3.85亿美元，自由现金流为3.44亿美元，而上一财年第一季度经营活动使用现金1.03亿美元，自由现金流为负1.40亿美元[4][7] - 2024财年第一季度以1.99亿美元的股票回购和3600万美元的股息形式向股东返还2.35亿美元，较上一财年第一季度增加59%[4][7] - 2024财年第二季度营收预期为133 - 149亿美元，非GAAP总开票额预期为184 - 196亿美元[8] - 截至2024年2月29日，公司总资产为27800029千美元，较2023年11月30日的29412814千美元有所下降[28] - 2024年2月29日止三个月，公司营收为13975253千美元，较2023年2月28日止三个月的15125371千美元有所下降[30] - 2024年2月29日止三个月，公司净利润为172128千美元，较2023年2月28日止三个月的167020千美元有所上升[30] - 2024年2月29日止三个月，公司综合收入为1.3975253亿美元，2023年2月28日止三个月为1.5125371亿美元[34][36][38][40][43] - 2024年2月29日止三个月，公司非GAAP总账单为1.9266733亿美元，2023年2月28日止三个月为2.0202193亿美元[36][38] - 2024年2月29日止三个月，公司非GAAP毛利为1005.766万美元，毛利率为7.20%；2023年2月28日止三个月非GAAP毛利为1011.017万美元，毛利率为6.68%[38] - 2024年2月29日止三个月，公司调整后销售、一般及行政费用为581.178万美元，占非GAAP总账单的3.02%；2023年2月28日止三个月为568.126万美元，占比2.81%[38] - 2024年2月29日止三个月，公司非GAAP经营收入为424.588万美元，经营利润率为3.04%；2023年2月28日止三个月非GAAP经营收入为442.891万美元，经营利润率为2.93%[40] - 2024年2月29日止三个月，公司调整后EBITDA为4.51935亿美元，2023年2月28日止三个月为4.68392亿美元[43] - 2024年2月29日止三个月，公司非GAAP净利润为266.223万美元，摊薄后每股收益为2.99美元；2023年2月28日止三个月非GAAP净利润为279.235万美元，摊薄后每股收益为2.93美元[43] - 2024年2月29日结束的三个月，公司自由现金流为34.3621万美元，2023年2月28日为 - 14.0073万美元[45] - 2024年5月31日结束的三个月，公司净收入预测在1.39亿 - 1.83亿美元之间，非GAAP净收入预测在2.19亿 - 2.63亿美元之间[45] - 2024年5月31日结束的三个月，公司稀释每股收益预测在1.59 - 2.09美元之间，非GAAP稀释每股收益预测在2.50 - 3.00美元之间[45] - 2024年5月31日结束的三个月，预计参与型证券可分配净收入约占预测净收入的0.9%[45] - 2024年5月31日结束的三个月，公司非GAAP总开票额预测在184亿 - 196亿美元之间[45] - 2024年2月29日，公司ROIC为7.5%，与2023年2月28日持平；调整后ROIC为10.0%，2023年2月28日为10.6%[47] - 2024年2月29日结束的三个月，公司应收账款周转天数为58天，2023年为56天[49] - 2024年2月29日结束的三个月，公司存货周转天数为50天，2023年为53天[49] - 2024年2月29日结束的三个月，公司应付账款周转天数为87天，2023年为83天[49] - 2024年2月29日结束的三个月，公司现金转换周期为21天，2023年为26天[49] 股东回报相关 - 董事会批准了一项新的20亿美元股票回购授权，补充现有计划，现有计划约剩余1.97亿美元[4][9] - 宣布每股普通股季度现金股息为0.40美元，较上一财年提高14%[4][10] 各地区业务线数据关键指标变化 - 2024财年第一季度，美洲地区营收为7903.1百万美元，较2023财年第一季度的8638.7百万美元下降8.5%[32] - 2024财年第一季度，欧洲地区营收为5117.3百万美元，较2023财年第一季度的5520.4百万美元下降7.3%[32] - 2024财年第一季度，亚太和日本地区营收为954.9百万美元，较2023财年第一季度的966.2百万美元下降1.2%[32] - 2024财年第一季度，美洲地区非GAAP运营收入为240.3百万美元，较2023财年第一季度的266.4百万美元下降9.8%[32] - 2024财年第一季度，欧洲地区运营收入为108.3百万美元，较2023财年第一季度的88.2百万美元增长22.8%[32] - 2024财年第一季度，亚太和日本地区运营收入为34.6百万美元，较2023财年第一季度的30.5百万美元增长13.4%[32] - 2024财年第一季度，美洲地区运营利润率为2.02%，较2023财年第一季度的2.08%下降6个基点[32] - 2024年2月29日止三个月，美洲地区收入为7903.096万美元，非GAAP总账单为1.1506343亿美元[34][36] - 2024年2月29日止三个月，欧洲地区收入为5117.252万美元，非GAAP总账单为6601.38万美元[34][36] - 2024年2月29日止三个月，亚太及日本地区收入为954.905万美元，非GAAP总账单为1159.01万美元[34][36]

外汇汇率风险评估 - 采用VaR模型评估外汇汇率风险，在95%置信水平下，2023年11月30日和2022年11月30日估计的公允价值一日最大潜在损失分别约为360万美元和740万美元[279] 可变利率债务情况 - 截至2023年11月30日，公司有大约13亿美元的未偿还定期贷款债务和子公司约2.087亿美元的未偿还债务，均受可变利率影响[281] - 基于2023年11月30日公司未偿还的可变利率债务，平均利率变动1个百分点（100个基点）将对年度利息费用产生1470万美元的影响[282] 股权价格风险影响 - 截至2023年11月30日和2022年11月30日，公司可交易股权证券的股权价格风险对合并财务状况、经营成果或现金流影响不重大[283] 财务报告内部控制评价 - 管理层认为截至2023年11月30日，公司财务报告内部控制在合理保证水平上是有效的[291] - 毕马威认为公司合并财务报表在所有重大方面公允反映了财务状况，且截至2023年11月30日公司保持了有效的财务报告内部控制[296] 关键审计事项 - 公司将评估收入审计证据的充分性确定为关键审计事项[304] 财务数据关键指标变化 - 收入 - 公司2023财年（截至11月30日）报告收入为575.55416亿美元[303] - 2023财年公司营收为575.55416亿美元，较2022年的623.4381亿美元下降7.68%[310] - 2023财年净收入为626,911千美元，2022年为651,307千美元，2021年为395,069千美元[319] - 2023财年公司合并收入575.55416亿美元，2022财年为623.4381亿美元，2021财年为316.14169亿美元[465] 财务数据关键指标变化 - 利润 - 2023财年公司净利润为6.26911亿美元，较2022年的6.51307亿美元下降3.74%[310] 财务数据关键指标变化 - 每股收益 - 2023财年基本每股收益为6.72美元，较2022年的6.79美元下降1.03%[310] - 2023年基本每股收益为6.72美元，摊薄后每股收益为6.70美元；2022年基本每股收益为6.79美元，摊薄后每股收益为6.77美元；2021年基本每股收益为6.28美元，摊薄后每股收益为6.24美元[422] 财务数据关键指标变化 - 综合收益 - 2023财年综合收益为8.39373亿美元，较2022年的2.67791亿美元增长213.44%[313] 财务数据关键指标变化 - 资产与权益 - 截至2023年11月30日，公司总资产为2.9412814亿美元，较2022年的2.9733998亿美元下降1.08%[308] - 截至2023年11月30日，公司股东权益为8.183182亿美元，较2022年的8.025506亿美元增长2%[308] 财务数据关键指标变化 - 现金流量 - 2023财年经营活动提供的净现金为1,407,373千美元，2022年使用的净现金为49,604千美元，2021年提供的净现金为809,787千美元[319] - 2023财年投资活动使用的净现金为156,411千美元，2022年为115,508千美元，2021年为952,348千美元[319] - 2023财年融资活动使用的净现金为785,880千美元，2022年为275,591千美元，2021年为392,620千美元[319] - 2023财年末现金、现金等价物和受限现金为1,033,776千美元，2022年末为522,856千美元，2021年末为994,913千美元[319] 财务数据关键指标变化 - 费用 - 2023财年支付的借款利息为318,236千美元，2022年为220,760千美元，2021年为116,983千美元[319] - 2023财年支付的所得税为282,512千美元，2022年为178,035千美元，2021年为173,547千美元[319] 供应链融资与应收账款情况 - 截至2023年11月30日和2022年，供应链融资计划下金融机构持有的已售应收账款分别为864600千美元和1400000千美元[332] - 2023、2022和2021财年，贸易应收账款出售的折扣费用分别为51100千美元、26200千美元和4700千美元[332] 收购事项 - 2021年9月1日，公司以16亿美元现金和4400万股普通股收购Tech Data全部流通股，普通股价值约56亿美元[322] - 2021年9月1日公司以72亿美元收购Tech Data，其中现金16亿美元（扣除5亿美元股权出资后为11亿美元），4400万股SYNNEX普通股价值约56亿美元[379] - 2022和2021财年Tech Data估计营收分别约为380亿和100亿美元[380] - 假设合并于2020财年初完成，2021财年预计营收6.0623568亿美元，净收入51.9688万美元[383] 客户与产品收入占比 - 2023、2022和2021财年，某一客户分别占公司总营收的11%、10%和17%；2023和2022年11月30日，无单一客户占合并应收账款余额超10%[352] - 2023年11月30日、2022年11月30日和2021年11月30日，苹果产品采购收入分别占合并营收的11%、11%；惠普分别占10%、12%[352] 无形资产相关 - 有限寿命无形资产中，客户关系摊销年限为4 - 15年，供应商名单为10年，其他无形资产为1 - 10年[345] - 公司每年9月1日对商誉和无限寿命商标无形资产进行减值测试，若有迹象表明可能减值则更频繁测试[342][343] - 2023年、2022年和2021年折旧和摊销费用分别为1.246亿美元、1.642亿美元和4420万美元[429] - 2023年、2022年和2021年无形资产摊销费用分别为2.937亿美元、2.992亿美元和1.053亿美元[431] - 公司无形资产预计未来摊销费用总计32.10936亿美元[432] 收入确认政策 - 公司销售IT产品在控制权转移时确认收入，服务收入随服务提供在一段时间内确认[355] - 服务收入在各报告期占总收入比例均低于10%[355] 所得税核算方法 - 公司采用资产负债法核算所得税，对不确定税务立场按技术合理性确认税务利益[366][367] 会计政策相关 - 公司将收购业务运营结果自收购日起纳入合并财务报表，收购相关费用单独确认并在发生时计入费用[341] - 公司作为承租人，租赁期超12个月的租赁在合并资产负债表确认为使用权资产和租赁负债[347] - 公司对客户进行持续信用评估，维持潜在信用损失准备金，估计时考虑应收账款组合质量、账龄、信用保险等[351] 资产使用寿命变更与相关费用 - 2023和2022财年因资产使用寿命变更，长期资产费用和终止费中加速折旧和摊销费用分别为1740万和6440万美元[384] 自愿离职计划成本 - 2023财年公司自愿离职计划相关成本为5210万美元，其中离职成本4230万美元，重复劳动成本980万美元[385] 合并、整合与重组费用 - 2023、2022和2021财年合并相关的收购、整合和重组费用分别为1.96851亿、1.90796亿和9828.3万美元[387] - 2023、2022和2021财年GBO 2计划相关的收购、整合和重组成本分别为940万、3150万和1390万美元[389] 股份支付相关 - 截至2023年11月30日，2020年TD SYNNEX计划下有290万股普通股可用于未来授予[390] - 2020年TD SYNNEX计划将于2030年3月17日终止[394] - 2023、2022、2021财年总股份支付费用分别为5579.9万美元、4550.8万美元、4136.7万美元[395] - 截至2023年11月30日，59.4万份股票期权未行权，加权平均剩余合同期限6.23年，加权平均行权价74.93美元/份，税前总内在价值1540万美元[401] - 2023、2022、2021财年行使股票期权的内在价值分别为357万美元、468.2万美元、1616.3万美元，收到的现金分别为444.8万美元、321.6万美元、1054.1万美元[402] - 截至2023年11月30日，非归属受限股和受限股单位的未摊销股份支付费用为7480万美元，预计在2.07年的加权平均摊销期内确认[404] - 2023、2022、2021财年与受限股相关的股份支付费用分别为2920万美元、4570万美元、1180万美元[408] 员工股票购买计划 - 2024年员工股票购买计划将从75万股授权股份开始，员工可按15%的折扣购买公司普通股，每年最高购买限额为2.5万美元[410] - 2023、2022、2021财年公司确认的与上述计划相关的所得税利益分别为1260万美元、820万美元、1210万美元[412] 股票回购与股息 - 2023年1月公司授权了一项为期三年、价值10亿美元的股票回购计划，截至2023年11月30日，公司有3.959亿美元可用于未来回购普通股[413][417] - 2023年1月和10月公司分别进行了8730万美元和2.627亿美元的股票回购[415][416] - 公司在2023、2022、2021财年分别宣布每股1.40美元、1.20美元、0.80美元的累计现金股息，2024年1月宣布每股0.40美元的现金股息[419] 财务数据关键指标变化 - 其他资产与负债 - 截至2023年11月30日，现金及现金等价物为10.33776亿美元，2022年为5.22604亿美元[423] - 截至2023年11月30日，应收账款净额为102.97814亿美元，2022年为94.20999亿美元[425] - 截至2023年11月30日，供应商应收账款净额为9.64334亿美元，2022年为8.19135亿美元[426] - 截至2023年11月30日，商誉总额为39.0417亿美元，较年初增加1034.48万美元[430] - 截至2023年11月30日，累计其他综合损失为5.07248亿美元[433] - 截至2023年11月30日，公司未到期净投资对冲合约的总名义价值为5.1625亿美元[438] - 2023年11月30日，外汇远期合约（名义价值）为14.5611亿美元，2022年为18.53188亿美元；外币远期合约（名义价值）为5.1625亿美元，2022年为5.2375亿美元[441] - 2023年11月30日，高级票据的估计公允价值约为22亿美元，2022年为21亿美元[447] - 截至2023年11月30日，TD SYNNEX高级票据的流动部分为7亿美元，2022年为0；TD SYNNEX定期贷款的流动部分为7500万美元，与2022年持平[450] - 美国应收账款证券化安排下，公司及子公司可基于合格应收账款最多借款15亿美元，2023年11月30日相关应收账款约为34亿美元，2022年为29亿美元[451][452] - 2023年12月11日，美国应收账款证券化安排修订，到期日延长至2025年12月，已使用额度的计划费用提高至0.85%[451] - TD SYNNEX信贷协议下，高级无抵押循环信贷额度不超过35亿美元，可增加最多5亿美元；高级无抵押定期贷款初始本金为15亿美元，到期日为2026年9月[455] - 2023年和2022年11月30日，美国应收账款证券化安排和TD SYNNEX循环信贷额度均无未偿还金额[453][455] - TD SYNNEX定期贷款本金15亿美元，季度还款额为原本金余额的1.25%，2023年11月30日和2022年有效利率分别为6.82%和5.46%[456] - 2021年8月9日，公司发行25亿美元高级无抵押票据，包括7亿美元1.25%的2024年到期票据、7亿美元1.75%的2026年到期票据、6亿美元2.375%的2028年到期票据和5亿美元2.65%的2031年到期票据，发行成本1960万美元[458] - 截至2023年11月30日，公司其他短期借款额度约5.831亿美元，未偿还金额2.087亿美元，加权平均利率7.52%；2022年未偿还金额1.931亿美元，加权平均利率4.69%[461] - 截至2023年11月30日，公司对已开立备用信用证的偿付义务为4880

财务数据和关键指标变化 - 2023财年第四季度总毛账单为197亿美元，同比下降6%，处于展望范围高端；净收入为144亿美元，同比下降11%，接近展望范围中点；非GAAP总净利润为2.86亿美元，非GAAP摊薄后每股收益为3.13美元，高于指引范围上限0.23美元 [70][79] - 2023财年全年非GAAP运营利润率扩大至2.85%，产生约13亿美元自由现金流，超过10亿美元目标；向股东返还超7.5亿美元资本，占全年自由现金流约60%，回购约650万股，占已发行股份7% [43][44][45] - 预计2024财年第一季度毛账单为190 - 200亿美元，同比下降3%；总收入为140 - 147亿美元，同比下降5%；非GAAP净收入为2.32 - 2.77亿美元，非GAAP摊薄后每股收益为2.60 - 3.10美元 [75][82] - 预计2024财年非GAAP毛账单上半年大致持平，下半年有中到高个位数增长；全年产生约12亿美元自由现金流，维持将50%自由现金流返还股东的中期资本配置目标 [85] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023财年第四季度端点解决方案同比降幅收窄，高级解决方案因2022财年积压订单水平高而同比略有下降 [47][69] - 2024财年第一季度端点解决方案预计有增长，高级解决方案面临较难同比比较情况；全年来看，预计下半年两个主要业务板块都有增长属性 [91] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场环境持续企稳，端点解决方案同比降幅改善；欧洲表现好于预期，虽宏观经济环境平淡但环比有所改善；亚太地区在产品组合拓展上取得进展，抵消部分端点需求疲软 [48] - 2023财年在美洲和欧洲市场份额均有增长 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点聚焦高增长科技领域，通过新增供应商加强端到端产品组合，如成为Workday和Meta新业务产品北美独家经销商，在欧洲扩展安全产品组合 [42][49] - 推进数字平台能力建设，为客户提供一站式多供应商统一产品服务；持续投资AI领域，利用数据分析经验构建领先供应商组合，与微软等合作加速AI产品应用 [59][60][64] - 资本配置战略为将50%自由现金流返还股东，50%用于业务再投资，会根据情况调整；有收购目标储备，收购需符合公司战略 [3][4] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2024财年市场持乐观态度，认为过去几个季度的市场逆风将随时间减弱，端点解决方案逐步复苏，虽高级解决方案同比比较困难，但全年有望实现整体增长 [58] - 公司具备应对不断变化的IT环境的能力，有合适战略和资源，致力于创造股东价值，注重执行和健康的资本回报 [65] 其他重要信息 - 2024财年第一季度起提高季度股息至每股0.40美元，较上一季度增长14% [46][81] - 2024财年第一季度起将提供边缘解决方案和高级解决方案的毛账单、净收入和毛利润的更多披露信息 [83] - 公司ESG目标和举措受关注，连续第二年在企业平等指数中获最高分，正式承诺推动公司残疾包容 [52][53] - 上周Patrick Zammit担任首席运营官，负责日常分销运营和业务战略执行；美洲总裁Michael Urban将于3月1日离职 [54][56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何理解2024财年IT支出模式及公司在市场中的增长能力 - 由于过去PC生态系统产品需求下降和高级解决方案产品积压订单情况，2024财年上半年PC生态系统有一定增长，高级解决方案比较困难；下半年两个主要业务板块都有增长属性；公司意图超越市场表现，过去在北美和欧洲市场已获得份额 [88][91][92] 问题: 如何看待AI在未来1 - 2年对业务的影响及在今年展望中的体现 - AI将嵌入现有产品，新AI功能会不断涌现，如AI服务器；公司已将AI因素纳入全年预测，目前处于早期增长阶段，预计未来需求更强劲；AI会对IT增长有积极影响，但并非完全新增市场，客户会重新分配IT支出 [95][97][99] 问题: 本季度各地区市场份额表现如何 - 公司对北美和欧洲市场份额有较好洞察，本季度综合市场份额下降零点几个百分点，但全年份额有所增长 [103] 问题: 对端点解决方案全年持续改善有信心的原因是什么 - 通过与客户、供应商沟通及内部团队分析，指标显示端点解决方案将实现增长，第一季度指引中也预计该业务有增长 [104] 问题: 业务组合向净额项目转移对收入和利润率的影响及2024财年的预期 - 2022财年净收入调整比例为22% - 23%，2023财年为25% - 26%，预计2024财年继续维持该比例；Hyve寄售计划每季度对净收入影响约2.5亿美元，对利润无影响；随着高级解决方案表现提升，毛账单与净收入差异可能稳定在26%左右 [108][109][111] 问题: AIPC的时间线、节奏及规格情况 - AIPC预计在未来财年处于高端价格区间，在整个PC市场中占比为个位数，2024财年下半年占比为中个位数，2025财年和2026财年将更有意义 [117] 问题: 高级解决方案同比下降是否符合预期，各产品类别趋势及下半年复苏情况 - 各技术底层需求良好，服务器和存储积压订单恢复较早，网络积压订单持续时间较长，导致同比数据受影响；预计下半年各产品类别都有增长属性 [121][124][125] 问题: ERP集成带来的收入协同效应进展及是否纳入指引 - 进展符合预期，预计今年开始在交叉销售机会上取得显著进展，已纳入指引，下半年效果可能更明显 [129] 问题: 收购Cokeva的战略及与竞争对手的差异 - Cokeva提供维修、测试和翻新服务，公司目前也参与这些业务，与供应商合作良好；随着可持续发展受关注，此类业务未来有增长潜力 [133][134] 问题: 高级解决方案中期增长和利润率情况 - 2024财年第一季度高级解决方案同比比较困难，预计全年ES和AS业务都将恢复增长，下半年增长幅度为低到中个位数至高个位数；公司未提供2025年和2026年的具体指引，但对该市场有信心，期望超越市场增长 [137][138][139] 问题: 2023财年PC业务下滑对总收入的影响 - 未提供具体数字，但PC生态系统业务对整体收入下降有显著影响；公司业务组合广泛，不同业务表现互补，有助于平衡收入 [141][142][143] 问题: 业务再投资中有机投资与并购的考虑 - 文档未给出明确回复 [150]

业绩总结 - FY2023调整后收入为577亿美元，非GAAP每股收益为11.26美元[19][21] - FQ4的收入为144亿美元，非GAAP总账单为197亿美元，均在预期范围内[47] - FQ4非GAAP毛利率为7.07%，同比上升44个基点[47] - FQ4向股东返还的资本为3.74亿美元，同比增长429%[47] - FY2023自由现金流为13亿美元，约占自由现金流的60%已返还给股东[24][41] - FY2023的调整后投资回报率（ROIC）为10.1%[80] - 2023年11月30日的合并收入为57,555,416千美元，同比下降7.5%[93] - 2023年11月30日的非GAAP毛利为1,018,579千美元，毛利率为7.07%[99] - 2023年11月30日的非GAAP运营收入为426,579千美元，运营利润率为2.96%[104] - 2023年11月30日的稀释每股收益为6.70美元，较2022年的6.77美元下降1.03%[131] 用户数据与市场表现 - 高增长技术在FY23的非GAAP总账单中占比超过20%[22] - 公司Q4 FY2023的收入与预期一致，年同比收入下降主要由于PC生态产品的行业需求持续下降和产品组合导致的更大毛利调整[53] - 非GAAP稀释每股收益为3.13美元，同比下降9.0%[126] - 由于外汇变动，合并收入在恒定货币下为57,654,568千美元，同比下降7.5%[93] 未来展望 - 预计FY24自由现金流的50%将用于股东回报[42] - Q1 FY2024的收入指导为140亿美元至147亿美元，非GAAP毛账单指导为190亿美元至200亿美元[55] - Q1 FY2024的非GAAP净收入指导为2.32亿至2.77亿美元，稀释每股收益指导为2.60至3.10美元[55] - 2024年2月29日的预测净收入为147百万美元至192百万美元[147] - 2024年2月29日的非GAAP稀释每股收益预测为2.60美元至3.10美元[147] 资本结构与股东回报 - 资本结构提供充足的流动性和财务灵活性，净债务杠杆为1.7倍[6] - 截至2023年11月，公司的毛杠杆比率为2.3倍，净杠杆比率为1.7倍[80] - 公司在FY2023回购了6.21亿美元的股票，剩余的股票回购授权约为4亿美元[80] 社会责任与可持续发展 - 公司计划到2030年实现50%的员工性别多样性和40%的领导职位由女性担任[72] - 公司致力于到2045年实现净零温室气体排放，并在产品生命周期管理中融入循环经济原则[72]