公司IPO与市场表现 - 剑桥科技于10月20日至10月23日在港交所招股，计划发行6701万股H股，最高发售价为68.88港元/股，募资总额最高可达46.16亿港元 [1][2] - 港股发行价较其A股108.25元/股的收盘价折价率约41.6% [2] - 公司引入16名基石投资者，合计认购金额达2.90亿美元，占比为48.89%（未考虑行使超额配股权） [2] - 受AI数据中心建设推动，公司A股股价自2023年初至今最大涨幅超12倍 [2] 公司业务与产品 - 公司专注于设计、开发及销售连接及数据传输设备，主要产品包括宽带、无线及光模块技术产品 [3][5] - 以出货量计，公司的XGS PON产品占全球10GPON市场的30%以上 [5] - 光模块产品组合涵盖100G至1.6T互连速度，公司是全球首批部署800G及1.6T光模块产品的公司之一 [5] - 按产品线划分，宽带产品是主要收入来源，报告期内收入占比在54.5%至59.2%之间；2025年上半年光模块产品收入占比大幅提升至19.4% [8][9] 公司财务数据 - 公司总收入在2022年、2023年、2024年和2025年1-6月分别为37.84亿元、30.85亿元、36.5亿元、20.34亿元，净利润分别为1.71亿元、9500万元、1.67亿元、1.18亿元 [7][8] - 2023年收入下降主要因行业去库存周期导致需求迟滞，2024年需求释放带动销售反弹 [7] - 报告期内公司毛利率分别为18.2%、21.5%、20.9%、21.9% [8][10] - 公司研发团队由673名成员组成，占员工总数50%以上，报告期内研发开支占总收入比例在7.1%至8.9%之间，累计研发投资超过14亿元 [10][11] 客户与运营风险 - 公司客户遍及52个国家及地区，2024年及2025年上半年海外收入占比超过90% [12] - 报告期内前五大客户收入占比从63.5%升至82.5%，最大客户收入占比从33.6%升至41.7% [12] - 2025年上半年经营活动现金净额为-1.9亿元，主要受存货及贸易应收款项增加影响；截至2025年6月底存货为19.78亿元，较2024年末增加2.92亿元 [12] - 各报告期末贸易应收款项及应收票据占流动资产比例在34.1%至41.9%之间 [12] 行业市场与竞争格局 - 全球OWCD（光学及无线连接设备）市场规模从2020年的324亿美元增长至2024年的546亿美元，复合年增长率为13.9%，预计2029年将达到1118亿美元 [18] - 2024年，光模块产品全球销售收入约178亿美元，预计2029年达415亿美元，复合年增长率为18.5% [19] - 2024年全球综合OWCD行业市场规模为124亿美元，前五大厂商市场份额合计30.4% [22] - 以销售收入计，剑桥科技在2024年全球综合OWCD行业排名第五，市场份额为4.1% [22]

新股申购基本信息 - 2025年10月20日有四只港股新股启动申购，分别为三一重工、八马茶业、滴普科技和剑桥科技 [1] - 三一重工申购价为20.30-21.30港元，每手200股，入场费约4,302.97港元 [1] - 八马茶业申购价为45.00-50.00港元，每手100股，入场费约5,050.43港元 [1] - 滴普科技申购价为26.66港元，每手200股，入场费约5,385.77港元 [1] - 剑桥科技申购价为68.88港元，每手50股，入场费约3,478.73港元 [1] - 四只新股的申购日期均为2025年10月20日至10月23日，预期于10月28日开始挂牌买卖 [1][2][6][12][16] 滴普科技 (01384.HK) - 公司是全球发售2663.2万股H股，香港公开发售占5%，国际发售占95% [2] - 公司成立于2018年，是企业级大模型人工智能应用解决方案提供商，为国家级专精特新“小巨人”企业 [5] - 公司自有大模型是业界首个完成深度合成算法及生成式人工智能服务双重监管备案的通用企业营运决策大模型 [5] - 公司收入从2022年的人民币100.47百万元增长至2024年的人民币242.93百万元，2025年上半年收入为人民币132.10百万元，超过2024年同期的人民币60.50百万元 [6] - 公司研发开支从2022年的人民币94.17百万元降至2024年的人民币81.40百万元，但2025年上半年研发开支为人民币58.24百万元，显著高于2024年同期的人民币24.15百万元 [6] - 公司亏损从2022年的人民币655.23百万元收窄至2023年的人民币502.90百万元，但2024年亏损扩大至人民币1,254.99百万元，2025年上半年亏损为人民币308.22百万元 [6] - 此次发行无绿鞋机制 [3] - 此次发行无基石投资者 [5] 三一重工 (06031.HK) - 公司是全球发售5.8亿股H股，香港发售占约10%，国际发售占约90% [6] - 公司成立于1994年，是创新驱动的全球工程机械行业领军企业，产品覆盖挖掘机械、混凝土机械、起重机械等主要品类 [10] - 公司收入从2022年的人民币80,838.53百万元略降至2024年的人民币78,383.38百万元，2025年前四个月收入为人民币29,426.03百万元，高于2024年同期的人民币24,844.77百万元 [11] - 公司年度利润从2022年的人民币4,432.82百万元增长至2024年的人民币6,092.54百万元，2025年前四个月利润为人民币3,475.63百万元，高于2024年同期的人民币2,257.21百万元 [11] - A股最新价22.50元/股（约24.53港币/股），H股最高发售价21.30港币/股，A股较H股存在溢价，AH溢价率为+15.16% [9] - 此次发行有绿鞋机制，金额约21.33亿港元 [7] - 基石投资者阵容强大，包括淡马锡、盈峰资本、贝莱德等，同意认购总额约758.05百万美元（约5,899.33百万港元）的发售股份 [9] 八马茶业 (06980.HK) - 公司是全球发售900万股H股，香港公开发售占10%，国际发售占90% [12] - 公司是中国知名的茶叶供应商，产品覆盖全品类茶叶及茶具、茶食等非茶叶产品 [14] - 公司收入从2022年的人民币1,817.54百万元增长至2024年的人民币2,143.26百万元，2025年上半年收入为人民币1,063.19百万元，略低于2024年同期的人民币1,109.80百万元 [15] - 公司净利润从2022年的人民币165.85百万元增长至2024年的人民币224.20百万元，2025年上半年净利润为人民币120.04百万元，低于2024年同期的人民币146.03百万元 [15] - 此次发行无绿鞋机制 [13] - 此次发行无基石投资者 [14] 剑桥科技 (06166.HK) - 公司是全球发售6701.05万股H股，香港公开发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权 [16] - 公司主要从事设计、开发及销售连接及数据传输设备，产品包括宽带产品、无线产品和光模块产品 [20] - 公司收入从2022年的人民币3,783.74百万元波动至2024年的人民币3,649.89百万元，2025年上半年收入为人民币2,034.02百万元，高于2024年同期的人民币1,761.41百万元 [21] - 公司净利润从2022年的人民币171.11百万元波动至2024年的人民币167.04百万元，2025年上半年净利润为人民币117.55百万元，高于2024年同期的人民币84.58百万元 [21] - A股最新价98.41元/股（约107.27港币/股），H股最高发售价68.88港币/股，A股较H股存在显著溢价，AH溢价率为+55.73% [17][18] - 此次发行有绿鞋机制，金额约6.92亿港元 [17] - 基石投资者包括霸菱、MSIP、泰康人寿等，同意认购总额约290.00百万美元（约2,256.72百万港元）的发售股份 [19] 近期通过聆讯公司 - 2025年10月有多家公司通过港交所聆讯，包括文远知行、均胜电子、小马智行、明略科技、塞力斯和同仁堂医养 [22] - 这些公司涵盖智能驾驶、汽车电子、医疗健康等行业，保荐人包括中金公司、摩根士丹利、高盛、美银等知名机构 [22]

招股基本信息 - 公司于2025年10月20日至23日招股，拟全球发售6701.05万股H股，香港公开发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权 [1] - 发售价不超过每股68.88港元，每手50股，预期H股于2025年10月28日在香港联交所开始买卖 [1] 业务概况与市场地位 - 公司主要从事设计、开发及销售连接及数据传输设备，核心产品包括宽带、无线及光模块技术产品 [1] - 公司是全球少数能同时提供上述三种技术产品的公司之一，2024年以销售收入计，在全球综合光学与无线连接设备行业排名第五，市场份额为4.1% [1] - 公司客户群涵盖人工智能数据中心、电信运营商、ICT设备提供商等，大部分营运及收入来自国际市场 [2] - 公司海外市场收入占比持续增长，2022年、2023年、2024年及2025年上半年分别占总收入的82.9%、89.3%、92.6%及94.0% [2] 基石投资者与募集资金 - 公司已与包括霸菱、MSIP、泰康人寿、工银理财等在内的多家基石投资者订立协议，基石投资者同意认购总金额2.9亿美元的发售股份 [3] - 按最高发售价68.88港元计算，基石投资者将认购3276.28万股发售股份 [3] - 基于最高发售价且超额配股权未行使，公司估计全球发售所得款项净额约为44.8亿港元 [4] - 募集资金用途规划：约50%用于提升产能（宽带产品12%、无线产品13%、光模块产品25%），约20%用于研发（招聘人才5.5%、机器软件9.5%、材料5%），约5%用于业务推广及营销，约15%用于海外战略投资，约10%用于一般公司用途 [4] 财务表现 - 公司收入于2022年、2023年、2024年及2025年上半年分别为人民币37.84亿元、30.85亿元、36.5亿元及20.34亿元 [5] - 同期毛利分别为人民币6.89亿元、6.64亿元、7.62亿元及4.45亿元，毛利率分别为18.2%、21.5%、20.9%及21.9% [5] - 同期净利润分别为人民币1.71亿元、9500万元、1.67亿元及1.18亿元，净利润率分别为4.5%、3.1%、4.6%及5.8% [5]

发售信息 - 全球发售股份数目为67,010,500股H股，香港发售6,701,050股，国际发售60,309,450股[5] - 最高发售价为每股H股68.88港元，面值为人民币1.00元[5] - 预期定价日为2025年10月24日或前后，H股预计2025年10月28日上市[7][21] 业绩表现 - 2022 - 2024年总销量分别为13.7百万台、9.7百万台、12.8百万台，总收入分别为37.837亿元、30.854亿元、36.499亿元[48] - 截至2024年及2025年6月30日止六个月，收入由17.614亿元增至2.034亿元[48] - 2022 - 2025年6月净利润分别为1.71亿元、0.95亿元、1.67亿元、1.18亿元[66] 用户数据 - 截至2025年6月30日，客户遍及52个国家及地区，全球超100名客户[52][91] 未来展望 - 拟吸引人才、加大研发投入、优化产能布局和扩大销售网络[64] - 全球发售所得款项净额拟用于提升产能、研发、推广营销、海外战略投资和一般公司用途[77] 新产品和新技术研发 - 全球率先量产25GPON及部署50GPON，25GPON是全球量产速度最快产品[37] - 全球OWCD行业中率先开发及量产Wi-Fi 7产品[38] - 是全球首批部署800G及1.6T光模块产品的公司之一[38] 其他 - 2024年在全球综合光学与无线连接设备行业排名第五，市场份额4.1%[34] - 多地布局，总部2个，研发中心6个[52] - 截至2025年6月30日，研发团队673名成员，占员工总数50%以上[55] - 2025年7月，嘉善上海贰号工厂投入生产[92] - 面临行业竞争、研发依赖、海外业务、贸易紧张、客户依赖等风险[79]

公司股价与融资交易 - 10月13日公司股价下跌1.66%，成交额为2.75亿元 [1] - 当日融资买入额为4623.11万元，融资偿还额为3837.00万元，融资净买入额为786.11万元 [1] - 截至10月13日，公司融资融券余额合计2.46亿元，其中融资余额为2.46亿元，占流通市值的5.25%，该余额超过近一年80%分位水平，处于高位 [1] - 10月13日融券交易无活动，融券偿还、卖出、余量及余额均为0 [1] 公司基本情况与主营业务 - 公司成立于1999年4月16日，于2022年5月26日上市，主营业务为网络设备的研发、生产和销售，采用ODM/OEM模式与网络设备品牌商合作 [2] - 主营业务收入构成：交换机类产品占78.42%，路由器及无线产品占16.96%，通信设备组件及其他占4.00%，汽车电子类产品占0.62% [2] 公司股东与财务表现 - 截至2025年6月30日，公司股东户数为1.30万户，较上期增加37.40%，人均流通股为3486股，较上期增加25.88% [2] - 2025年1月至6月，公司实现营业收入7.22亿元，同比减少12.39%，归母净利润为2188.37万元，同比减少71.32% [2] - A股上市后公司累计派现1.92亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年6月30日，华商信用增强债券A（001751）新进为公司第九大流通股东，持股21.48万股 [3] - 景顺长城研究精选股票A（000688）、香港中央结算有限公司、海富通改革驱动混合（519133）、广发电子信息传媒股票A（005310）、海富通中小盘混合（519026）退出十大流通股东之列 [3]

公司定位与业务概览 - 公司是全球稀缺的DICT端到端通信设备解决方案提供商，产品覆盖无线、有线、云计算、终端产品和专业通信服务，业务覆盖160多个国家和地区 [1] - 公司致力于成为网络连接和智能算力的领导者，有望受益于AI发展 [1] 行业需求与资本开支 - 全球主要云服务提供商（CSP）如亚马逊、谷歌、微软、Meta、甲骨文等，预计2025年合计资本开支超过3700亿美元，同比增幅超过60% [1] - 国内主要云服务提供商如腾讯、阿里、百度等，预计2025年资本开支有望超过3600亿元 [1] - 中国移动预计2025年在算力领域投入373亿元，中国电信和中国联通在算力领域的投入同比分别增长22%和28% [1] 公司股价表现 - 公司股价早盘一度上涨超过8%，最高达到43.88港元，创历史新高 [2] - 截至发稿，股价上涨6.78%，报43.18港元，成交额为29.41亿港元 [2]

股价与交易表现 - 10月9日公司股价下跌2.63%，成交额为3.91亿元 [1] - 当日融资买入额为6233.01万元，融资偿还额为6960.35万元，融资净买入为-727.33万元 [1] - 截至10月9日，公司融资融券余额合计2.58亿元，融资余额占流通市值的5.08%，处于近一年80%分位的高位水平 [1] 融资融券情况 - 融资方面，融资余额为2.58亿元 [1] - 融券方面，10月9日融券偿还和卖出均为0股，融券余量为0股，融券余额为0元，同样处于近一年80%分位的高位水平 [1] 公司基本信息 - 公司全称为深圳市菲菱科思通信技术股份有限公司，位于广东省深圳市，成立于1999年4月16日，于2022年5月26日上市 [1] - 公司主营业务为网络设备的研发、生产和销售，采用ODM/OEM模式与网络设备品牌商合作，产品包括交换机、路由器及无线产品、通信设备组件等 [1] 主营业务收入构成 - 交换机类产品是主要收入来源，占比78.42% [1] - 路由器及无线产品收入占比16.96% [1] - 通信设备组件及其他收入占比4.00% [1] - 汽车电子类产品收入占比0.62% [1] 股东与股本结构 - 截至6月30日，公司股东户数为1.30万户，较上期增加37.40% [2] - 人均流通股为3486股，较上期增加25.88% [2] 2025年上半年财务业绩 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入7.22亿元，同比减少12.39% [2] - 同期归母净利润为2188.37万元，同比大幅减少71.32% [2] 分红与机构持仓 - 公司A股上市后累计派发现金分红1.92亿元 [3] - 截至2025年6月30日，华商信用增强债券A（001751）新进为公司第九大流通股东，持股21.48万股 [3] - 景顺长城研究精选股票A（000688）、香港中央结算有限公司、海富通改革驱动混合（519133）、广发电子信息传媒股票A（005310）、海富通中小盘混合（519026）退出十大流通股东之列 [3]

股价表现与公司概况 - 9月29日股价下跌5.02%至118.80元/股 成交额4.75亿元 换手率8.53% 总市值82.38亿元 [1] - 公司成立于1999年4月16日 2022年5月26日上市 主营网络设备研发制造 采用ODM/OEM模式与品牌商合作 [1] - 收入构成：交换机类产品占比78.42% 路由器及无线产品占比16.96% 通信设备组件及其他占比4.00% 汽车电子类产品占比0.62% [1] 基金持仓情况 - 国寿安保稳弘混合A(011027)二季度持有8000股 占基金净值比例1.32% 位列第四大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约5.02万元 最新规模3372.29万元 今年以来收益12.94% 近一年收益17.9% 成立以来收益28.35% [2] - 基金经理唐笑天任职1年201天 管理规模21.33亿元 任职期间最佳回报7.51% 最差回报2.22% [3]

业绩表现 - 季度每股收益为3.58美元，超出市场预期的3.02美元，同比去年的2.86美元增长25.2% [1] - 季度营收为156.5亿美元，超出市场预期的3.41%，同比去年的146.8亿美元增长6.6% [2] - 本季度盈利超出预期18.54%，上一季度盈利超出预期11.15% [1] - 在过去四个季度中，公司有三次每股收益超出预期，三次营收超出预期 [2] 市场表现与展望 - 公司股价年初至今上涨28.2%，表现优于同期标普500指数12.9%的涨幅 [3] - 公司当前获Zacks评级为第2级（买入），预计近期表现将优于市场 [6] - 对未来业绩的预估修正趋势在财报发布前呈现有利态势 [6] 未来业绩预期 - 市场对下一季度的共识预期为每股收益3.32美元，营收160.9亿美元 [7] - 对本财年的共识预期为每股收益12.13美元，营收607亿美元 [7] 行业状况 - 公司所属的Zacks电子-杂项产品行业，在250多个Zacks行业中排名前35% [8] - 研究显示排名前50%的行业表现优于后50%的行业，优势超过2比1 [8] 同业公司比较 - 同业公司Teradyne预计将公布季度每股收益0.78美元，同比下降13.3% [9] - Teradyne预计季度营收为7.4448亿美元，同比增长1% [9] - 该公司在过去30天内其每股收益预期维持不变 [9]

股价与交易表现 - 8月29日股价单日下跌10.71% 成交额达8.73亿元 [1] - 当日融资买入9852.72万元但融资净流出734.20万元 融资偿还额1.06亿元 [1] - 融资余额2.96亿元占流通市值5.96% 处于近一年90%分位高位水平 [1] 融资融券状况 - 融券活动完全停滞：当日融券偿还与卖出均为0股 融券余量及余额均为0 [1] - 融券余额水平仍处于近一年70%分位较高位置 [1] - 融资融券总余额维持2.96亿元 [1] 股东结构变化 - 股东户数达1.30万户 较上期大幅增长37.40% [2] - 人均流通股3486股 较上期增加25.88% [2] - 十大流通股东出现变动：华商信用增强债券A新进持股21.48万股位列第九 [3] - 景顺长城研究精选等四家机构退出十大流通股东名单 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入7.22亿元 同比下滑12.39% [2] - 归母净利润2188.37万元 同比大幅下降71.32% [2] - 上市后累计派发现金红利1.92亿元 [3] 公司基础信息 - 主营业务为网络设备研发制造 采用ODM/OEM模式与品牌商合作 [1] - 产品结构：交换机类占比78.42% 路由器及无线产品16.96% 通信设备组件4.00% 汽车电子0.62% [1] - 成立于1999年4月 2022年5月26日上市 注册地位于深圳宝安区 [1]