财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额为21.1亿美元，较2020年第二季度的21.8亿美元下降3.6%或7750万美元 [23] - GAAP每股收益为0.47美元，2020年第二季度为0.80美元；调整后每股收益为0.54美元，去年同期为0.73美元 [23][24] - 毛利率从上年同期的15.5%提升至15.8% [24] - 2021财年上半年经营活动产生的现金为7360万美元，2020财年同期为1.982亿美元；第二季度经营活动产生的现金超1.05亿美元，去年同期为6900万美元 [30] - 第二季度调整后EBITDA为5440万美元，上年同期为5920万美元；杠杆比率降至1.9倍，2020财年末为2倍 [31] - 2021年盈利指引范围低端上调，报告基础上每股收益预计在1.56 - 1.69美元之间，调整后每股收益预计在1.70 - 1.80美元之间，调整后EBIDTA预计在2 - 2.1亿美元之间 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 食品分销业务 - 第二季度净销售额为10.6亿美元，较去年下降3330万美元或3.1%，部分被现有客户增长抵消 [25] - 报告的经营收益为1670万美元，上年同期为1440万美元；调整后经营收益为1740万美元，上年同期为1790万美元 [25][26] 零售业务 - 第二季度净销售额为6.2亿美元，2020年第二季度为6.313亿美元，下降1.8%；可比门店销售额下降2.7%，两年可比销售额增长12.1% [27] - 报告的经营收益为1270万美元，2020年第二季度为2450万美元；调整后经营收益为1540万美元，2020年第二季度为247万美元 [28] 军事业务 - 第二季度净销售额为4.3亿美元，较上年收入4.63亿美元减少约3300万美元，国内军需店交易量同比下降超12% [29] - 第二季度报告和调整后的经营亏损为350万美元，2020年第二季度为490万美元 [30] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 开展供应链转型计划，包括仓库运营、销售和运营规划、库存优化、网络战略和采购等工作流，预计带来15 - 30个基点的供应链效益 [17][21] - 12月将举行投资者日，分享更新后的战略和供应链转型进展 [22] - 持续推进自有品牌建设，在品类、定价和营销方面改进，扩大销售渠道 [12] - 应对劳动力市场竞争，提高起薪、缩短福利资格时间、推出员工认可计划、投资多元化和培训发展项目 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度表现强劲，上下半年业绩超预期，但仍面临劳动力短缺、供应链紧张和物价上涨挑战 [7] - 零售业务表现有韧性，食品在家消费需求持续，数字销售增长超100%，新开首个微型履约中心 [10] - 军事业务面临收入逆风，国内军需店流量下降，但团队积极利用出口趋势和实施毛利率提升举措 [11] - 对自有品牌进展满意，毛利率表现良好，采购团队积极与供应商谈判 [12][13] - 安全绩效持续提升，事故率降低，但劳动力招聘和保留仍具挑战 [14][15] 其他重要信息 - 第二季度公司宣布71亿美元现金股息，每股0.20美元，回购26.5万股，平均价格约20美元/股 [31] - 公司预计零售可比销售额下降2% - 5%，军事销售下降9% - 13%，食品分销销售下降1% - 3% [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细介绍供应链转型计划，何时能看到效益，是否包含本季度库存工作？ - 计划已完成蓝图制定并开始实施，预计今年晚些时候或明年年初开始显现效益，今年指引中已包含少量效益，后续将在投资者日分享更多进展 [40][41] 问题2: 本季度6000万美元的库存效益是否会持续？ - 库存减少是战略调整，预计后续库存水平相对稳定，会根据采购机会上下波动，总体控制营运资金 [43][44] 问题3: 如何看待今年剩余时间的通胀和前瞻性采购机会，新冠疫情反弹是否会带来销售增长？ - 通胀在本季度后期加速，食品分销业务通胀约3%，公司将继续寻求前瞻性采购机会，但下半年不会有大幅提升，预计全年通胀率2% - 3% [49][50][53] - 历史上公司能有效转嫁通胀，此次也将如此，但劳动力成本上升会抵消部分收益；目前难以判断新冠疫情反弹影响，零售业务前期有积极增长，政府延长SNAP福利或带来利好 [55][57] 问题4: 供应链节省何时能达到稳定水平，能否恢复到2018年利润率？ - 项目全面且涉及培训、流程优化和新工具，约需一年时间，今年底开始见效益，明年更多；公司目标是持续改进，未来可能借助更多技术和流程改进提升效益 [60] 问题5: 国防 commissary agency（DeCa）如何赢回客户，是否考虑战略调整？ - DeCa面临复杂情况，公司将与其合作，帮助其赢回客户，认为该业务仍有盈利空间，目前重点是使其盈利 [64][65] 问题6: 本季度在分销业务的工资投资规模如何，零售业务的工资调整是否有更好的留用效果？ - 目前判断效果还为时尚早，零售调整约两个月，分销约一个月；入门级工资涨幅超10%，后续还会调整；目前招聘申请增加，申请人质量提高，公司对工资调整有信心 [66] 问题7: 劳动力短缺在零售和批发业务的压力分布如何，与以往工资压力有何不同，是否有缓解的催化剂？ - 分销中心压力更大，零售业务历史周转率较高，目前约60%，分销业务历史周转率约25%，目前约70% [72] - 以往劳动力紧张主要由经济强劲导致，此次受政府福利项目影响，政府福利使劳动力市场竞争加剧 [73][74] 问题8: 食品分销业务产品组合与疫情前相比有何变化，未来新鲜食品业务占比和利润趋势如何？ - 疫情期间产品组合向健康与美容护理（HBC）类产品和清洁用品转移，新鲜食品业务下降；近期新鲜食品业务恢复，包括熟食、烘焙和增值产品 [76][77] - 未来公司将更关注新鲜食品业务，预计Q3 - Q4可比销售额呈高个位数增长 [78][81] 问题9: 供应链计划的节省范围从25 - 50个基点变为15 - 30个基点的原因是什么？ - 节省范围仍是25 - 50个基点，与上季度一致，可能表述有误 [84] 问题10: 零售业务可比销售额好于预期，为何分销业务未同步？ - 食品分销业务中核心独立客户表现与公司零售业务相似，但其他业务存在组合变化，导致整体结果不同 [86][87] 问题11: 目前服务水平如何，新计划目标是什么？ - 目前服务水平较两年前低约2000个基点，从90%多降至70%多；虽公司内部流程有改进，但制造商供应仍未完全恢复，不过公司表现优于同行 [88][89] 问题12: 食品分销业务毛利率提高100个基点的原因是什么，能否持续？ - 毛利率提高得益于产品和客户组合变化，未来有望持续，但需解决供应链问题以实现利润提升 [90]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额下降7%，即1.99亿美元，至26.6亿美元，而2020年第一季度销售额为28.6亿美元 [27] - GAAP每股收益为0.54美元，2020年第一季度为0.43美元；调整后每股收益为0.56美元，上年同期调整后每股收益为0.67美元 [28] - 利息支出较上年同期减少300万美元，因公司偿还长期债务及美联储降息 [38] - 第一季度经营活动使用现金3200万美元，上年同期为产生现金1.29亿美元，主要与营运资金和经营资产负债变化有关 [38] - 第一季度调整后EBITDA为6480万美元，上年同期为7400万美元；杠杆比率增至2.2倍，2020财年末为2倍，预计全年杠杆率仍低于2.5倍 [40][41] 各条业务线数据和关键指标变化 食品分销业务 - 净销售额下降3500万美元，即2.6%，至13.3亿美元，除疫情影响外，还因退出新鲜生产业务；销售额下降部分被现有客户增长和新业务增长抵消 [30] - 第一季度报告的经营收益为2110万美元，上年同期为1140万美元，因资产减值和重组费用降低；调整后经营收入为2150万美元，上年第一季度为2630万美元，调整后下降因供应链费用增加和销量下降，部分被利润率提高抵消 [32][33] 零售业务 - 净销售额为7.39亿美元，2020年第一季度为7.83亿美元，下降5.5%，即4300万美元；可比门店销售额下降7%，两年可比销售额增长9.3% [33][34] - 第一季度报告的经营收益为1420万美元，2020年第一季度为1260万美元；零售调整后经营收益为1440万美元，2020年第一季度为1530万美元，调整后盈利能力略有下降主要因销量下降和门店劳动生产率降低 [34][35] 军事业务 - 净销售额为5.84亿美元，较上年收入7.04亿美元减少1.2亿美元，主要因疫情带来的有利销售基数以及国内基地访问和军需购物限制影响，国内军需店销售额和军事业务需求显著下降 [36] - 第一季度报告经营亏损510万美元，2020年第一季度报告亏损200万美元；调整后经营亏损也为510万美元，上年亏损140万美元，整体盈利能力下降因供应链费用增加和销量下降 [37] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 提高新零售员工起薪超10%，今年夏天对供应链员工进行薪酬审查，以改善人才保留，应对劳动力市场挑战 [8][9] - 继续在食品分销领域寻求并赢得新业务，以推动公司短期和长期增长 [13] - 加强供应链建设，投资改善运营，重点关注网络战略、采购、运输效率和仓库运营等方面，预计2021年末开始受益，长期可使分销业务供应链费用率改善25 - 50个基点 [21][23][89] - 持续推进自有品牌发展，扩大产品种类和市场渗透率，以提高消费者忠诚度和利润率 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度是过渡季度，整体盈利能力符合年初预期，但各业务板块表现不一，因去年3 - 4月行业疫情激增带来高基数，本季度营收面临挑战 [11] - 尽管面临劳动力短缺、通胀和疫情趋势变化等挑战，公司仍对业务前景持乐观态度，将继续推进关键举措，实现业务改善和增长 [47] - 重申2021年全年业绩指引，预计各业务板块销售表现将有变化，零售可比销售额预计下降5% - 7%，军事销售预计下降6% - 10%，食品分销销售预计下降1% - 3% [42][43] 其他重要信息 - 公司新加入多位关键领导，包括首席供应链官Dave Petko、首席战略官Masiar Tayebi和首席财务官Jason Monaco，他们将助力公司解决业务挑战，把握新业务发展机会 [17][18][19] - 公司与亚马逊签订新合同，开展合作，在马里兰州开设配送中心，专注亚马逊东北部业务 [65] 问答环节所有提问和回答 问题1: 零售业务本季度至今的同店销售额情况，以及第一季度利润率表现的可持续性 - 第二季度初零售同店销售额与第一季度情况相似，两年同店销售额保持高个位数增长 [50] - 第一季度利润率提升主要因零售业务出色表现，包括收入增长、良好的收入传导和杠杆效应、更有利的销售组合以及较低的损耗率；随着人们更多从餐厅购买食物，部分因素可能减弱，但公司对第一季度表现满意 [51][52] 问题2: 第一季度通胀水平，以及竞争对手在传导通胀方面的表现 - 第一季度通胀较为温和，预计未来通胀将上升；竞争环境相对稳定，消费者基础良好 [53] 问题3: 安全问题是否是近年来的难题，是否影响配送中心生产率 - 公司重视安全，认为安全是凝聚组织和体现以人为本的重要方式；疫情期间员工流动率高，新员工易犯错和受伤，虽有一定效率损失，但主要因新员工入职和培训负担，而非安全本身；公司本季度重点关注安全和员工保留 [55][56][57] 问题4: 管理层可采取哪些措施降低员工流动率，提高工资是否是主要因素 - 提高工资是重要因素但非唯一因素，还需考虑福利、工作条件（如可预测的日程安排和良好工作环境）等，公司旨在成为顶尖雇主，吸引优秀人才 [59][60][61] 问题5: 未来几年公司资本结构是否有变化 - 目前预计资本结构不会有重大变化，公司将继续专注于提高供应链和运营效率、推动零售业务增长的投资，并在现有资本结构设计和战略内评估替代方案 [64] 问题6: 与亚马逊的合作是否符合预期，新领导上任后有无变化 - 公司与亚马逊签订新合同，合作进展良好，获得更多业务，在马里兰州开设配送中心；新领导团队对推动该业务感到兴奋 [65] 问题7: 随着通胀加剧，分销业务是否会有更好表现 - 公司历史上能有效传导通胀，对业务有积极杠杆效应；预计通胀因素为2% - 3%，公司将利用机会提高利润率 [69][70][71] 问题8: 军事业务面临困境，公司有何举措，退出该业务是否会去杠杆 - 公司首要目标是使军事业务盈利，第一季度末已采取一些积极措施，预计今年业务将有所改善 [72] 问题9: 外出就餐渠道重新开放对零售业务的影响，零售部门和食品分销品类经理有哪些举措来抵消影响并保持市场份额 - 公司预计随着经济重新开放，零售业务增长将受一定抑制，但第一季度表现好于预期，消费者习惯比预期更持久；公司在疫情期间加强自有品牌推广、改善商品组合、发展电子商务等举措将有助于保持市场份额 [77][78][81] 问题10: 请详细介绍第二季度开始实施的供应链改善举措，包括重点领域、投资节奏和受益时间 - 投资主要围绕流程，包括IT升级，重点是加强运输、网络、库存管理和仓库运营等方面；这是一项多年努力，预计2021年末开始受益，长期可使分销业务供应链费用率改善25 - 50个基点 [85][86][89] 问题11: 零售业务加薪的年度美元影响、生效时间、与竞争对手相比的情况，以及加薪是否已包含在业绩指引中 - 加薪成本已包含在业绩指引中，零售业务加薪总成本约700万美元，其中约500万美元将在今年实现；公司正在评估供应链业务加薪情况，通常在夏季进行工资审查 [95] 问题12: 供应链举措节省的25 - 50个基点是针对批发和军事业务，还是仅针对批发业务，实施这些举措的成本如何，是否在业绩指引之外 - 25 - 50个基点的改善适用于食品分销和军事业务；2021年净影响将略有稀释，但不会改变业绩指引的盈利范围，目前处于蓝图规划阶段，部分内容可能会有调整 [98][99] 问题13: 公司是否仍在为应对供应商提价而增加库存，预期收益是否已包含在业绩指引中 - 未来库存情况可能会有波动，公司将针对特定机会通过分销过程创造额外利润；同时，供应链改善举措将优化库存管理，可能会在某些地方减少库存并在其他地方重新投资 [100][101] 问题14: 各业务板块毛利率增长的驱动因素，特别是军事和分销业务 - 三个业务板块毛利率均在扩大，公司通过针对特定细分市场和增长领域、创造定价机会等举措提高利润率，并将在平衡业务增长需求的同时继续推进 [102] 问题15: 比较密歇根和大奥马哈地区零售门店，疫情限制对食品外出和在家消费趋势有无差异 - 第一季度密歇根地区表现强劲，奥马哈地区相对较弱，其他地区情况较为复杂，疫情限制与门店销售之间无明显相关性，密歇根北部服务小社区的业务表现最佳 [105]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Michigan 38-0593940 (State or Other Jurisdiction) of Incorporation or Organization) WASHINGTON, D.C. 20549 850 76th Street, S.W. P.O. Box 8700 Grand Rapids, Michigan 49518-8700 (Address of Principal Executive Offices) (Zip Code) FORM 10-K ☒ Annual report pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the fiscal year ended January 2, 2021. (I.R.S. Employer Identification No.) OR ☐ Transition report pursuant to Section 13 or 15(d) of ...

财务数据和关键指标变化 - 2020财年第四季度净销售额同比增长12.5%，即2.49亿美元，达到22.5亿美元，调整53周销售影响后，第四季度销售增长加速至4.5% [23] - 第四季度调整后每股收益为0.43美元，同比增长87%；GAAP每股收益为0.34美元，而2019财年第四季度为0.15美元 [24] - 2020年产生3.07亿美元的合并经营现金流，自由现金流达2.39亿美元，而2019财年分别为1.8亿美元和1.05亿美元 [35] - 2020财年宣布2770万美元的季度现金股息，每股0.1925美元，还回购860,752股，总计1000万美元，平均每股11.62美元 [36] - 2020财年末净长期债务与调整后EBITDA杠杆比率降至1.95倍，而2019财年末为3.7倍 [37] - 预计2021财年合并净销售额下降约4% - 6%，至88亿 - 90亿美元；调整后每股收益在1.65 - 1.80美元之间；调整后EBITDA在1.95亿 - 2.1亿美元之间 [38][39][40] 各条业务线数据和关键指标变化 食品分销业务 - 第四季度净销售额增加1.67亿美元，约18%，达到11.1亿美元，通胀率降至80个基点 [26][27] - 第四季度报告的营业利润为1100万美元，调整后营业利润为1310万美元 [28][29] - 预计2021年销售额下降1% - 3% [38] 零售业务 - 第四季度净销售额为6.27亿美元，同比增长14.5%，即7900万美元，可比门店销售额为8.7% [29][30] - 第四季度电子商务销售额增长近180%，自有品牌销售表现良好 [30] - 第四季度零售业务转向通缩14个基点，调整后营业利润为940万美元，GAAP营业利润为690万美元，同比增长64% [31] - 燃料销售较上年第四季度下降近29% [32] - 预计2021年第一季度可比销售额下降7% - 9%，全年可比销售额下降6% - 8% [38] 军事业务 - 第四季度净销售额为5.14亿美元，增加300万美元 [33] - 第四季度报告营业亏损50万美元，调整后营业亏损40万美元，较上年有所改善 [34] - 预计2021年销售额净下降3% - 5% [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021年公司将专注于提升关键绩效指标，包括投资员工体验、提高分销服务水平、改善自有品牌产品组合和渗透率等 [16] - 为支持食品分销业务增长和供应链网络扩展，公司在马里兰州塞文开设新配送中心 [18] - 零售业务方面，公司将继续关注自有品牌发展，加强电子商务业务，暂无整合品牌的明确计划 [80][81][82] - 行业竞争上，零售端促销活动逐渐接近疫情前水平，批发端有望获得市场份额 [50][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年充满不确定性，包括消费者行为变化、疫情持续时间和疫苗分发时间等，但公司将专注于业务基本面，精简运营以实现长期盈利增长 [21][22] - 尽管2020年业绩良好，但2021年公司需抓住机遇以实现潜力，相信正确投资能为未来增长奠定基础 [45][46] 其他重要信息 - 2020年公司因COVID - 19产生的相关成本约在1500万 - 2000万美元之间，目前已将其视为正常经营成本 [90][91] - 新配送中心的启动成本已纳入2021年指导范围，随着租户年底离开，其容量将大幅提升 [92] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2020年第四季度零售和批发的竞争格局，以及进入2021年后的变化 - 零售端，2020年促销活动逐渐接近疫情前水平，2021年初无明显变化；批发端，有望获得市场份额 [50][51] 问题2: 零售通胀转为负值的驱动因素，以及2021年成本通胀与零售通胀的预期 - 第四季度杂货、农产品、乳制品和冷冻品类从通胀转为通缩，部分已通缩品类通缩加剧，高通胀品类通胀减半；2021年通胀预计接近1% [53][55] 问题3: 公司在工资方面的情况，以及是否有投资需求 - 预算未考虑最低工资变化，有标准工资通胀计划，会密切关注相关立法和市场动态 [56][57] 问题4: 零售业务第四季度EBITDA利润率环比变化的原因，以及2021年利润率的节奏 - 第四季度利润率下降与公司费用分配、激励薪酬调整、福利政策调整和假期累积费用有关；2021年零售利润率难以准确预测，与销售增长节奏相关 [60][62][63] 问题5: 2021年推出的生产力举措的再投资金额，以及何时在损益表中体现效果 - 投资方案仍在制定中，主要是运营费用，多为人力投资，回报主要在2022 - 2023年 [66][67] 问题6: 零售和食品分销业务的季度至今趋势，以及疫苗推出对不同地区业绩的影响 - 目前情况符合2021财年指导预期 [71][72] 问题7: 2021年毛利率的动态 - 2020年毛利率受益于库存损耗减少和促销力度相对较小，2021年损耗可能增加，毛利率会受影响 [73][76] 问题8: 公司更广泛的零售战略，是否会简化业务 - 运营战略会加强零售业务，将继续关注自有品牌和电子商务发展，暂无整合品牌的明确计划 [79][80][82] 问题9: 分销渠道中独立客户和大型客户的销售情况，以及新业务预期 - 预计独立客户销售趋势与公司整体一致，有新业务机会，大型客户有望实现较大增长，部分品类补货情况改善 [85][86][88] 问题10: COVID相关成本的情况，以及2021年的规划 - 2020年相关成本约1500万 - 2000万美元，目前视为正常经营成本，不再单独跟踪 [90][91] 问题11: 新配送中心的容量和启动成本 - 启动成本已纳入指导范围，租户年底离开后容量将大幅提升 [92] 问题12: 给出零售业务第一季度可比销售展望的原因 - 为让投资者了解季度节奏，零售业务数据跟踪相对直接，其他业务受多种因素影响，较难给出季度展望 [93][94] 问题13: 公司对2021年通胀的预期，以及与政府和CPG公司数据差异的原因 - 公司预计2021年通胀约1%，差异可能源于商品品类季度波动、营销战略和商品在销售中占比不同 [99][100][101] 问题14: 上述通胀数据是同比还是环比 - 是季度环比，也是同比 [102] 问题15: 公司对亚马逊的可见性，以及若其新开100家店公司的应对能力 - 不会分享具体客户信息，会与客户密切合作；应对能力取决于业务地点、SKU数量等因素 [105][107][108] 问题16: 芝加哥业务是否由大急流城配送中心服务 - 是的 [109] 问题17: 军事业务的战略，以及是否有回到1%利润率的路径 - 公司致力于提升军事业务盈利能力，将关注运营效率、与供应商和DeCA合作；认为有回到1%利润率的路径，此前利润率下降是因新竞争对手低价策略 [111][113][116] 问题18: 马丁斯应计费用对零售利润率环比下降的影响，以及2021年运营投资的具体举措 - 马丁斯应计费用对零售利润率影响约45 - 50个基点；运营投资包括增加一线主管、实施运输管理系统、与第三方顾问合作、投资员工安全等 [122][124][126] 问题19: 食品分销业务在缓解COVID成本压力后，与改善业务的新增成本对比，以及是否有利润率扩张的希望 - 难以准确对比，预计新增投资成本高于COVID成本减少额，但投资可能带来回报，利润率情况受多种因素影响，较难预测 [129][130][133]

财务数据和关键指标变化 - 2020财年第三季度净销售额同比增长3.1%，即6100万美元，达到20.6亿美元，2019年第三季度销售额为20亿美元 [17] - 第三季度调整后每股收益为0.70美元，较上一年第三季度的0.30美元增长133%；GAAP每股收益为0.56美元，而2019财年第三季度为每股亏损0.01美元 [17] - 2020年前三季度，公司产生的合并经营现金流为2.24亿美元，较2019财年同期增加8400万美元；自由现金流为1.78亿美元，而上年同期为9300万美元 [29] - 2020年前40周，公司总净长期债务减少1.45亿美元，第三季度末降至5.19亿美元，2019财年末为6.64亿美元；净长期债务与调整后EBITDA的杠杆比率从2019财年末的3.7倍降至第三季度末的2.3倍 [30] - 公司更新并缩小了2020财年盈利指引，预计调整后持续经营每股收益约为2.42 - 2.50美元，此前预测为2.40 - 2.60美元；报告的持续经营每股收益预计在2.09 - 2.17美元之间，此前预测为2.13 - 2.41美元 [31] - 预计2020财年调整后EBITDA在2.37 - 2.42亿美元之间，此前指引为2.32 - 2.42亿美元；资本和IT资本支出预计在8000 - 8500万美元之间；折旧和摊销预计为8800 - 9000万美元；利息费用预计在1800 - 1850万美元之间；调整后有效税率为23.5% - 24%，报告的有效税率预计为13% - 13.5% [32] 各条业务线数据和关键指标变化 食品分销业务 - 第三季度净销售额增加7300万美元，增长7.8%，达到10.1亿美元，主要受现有客户销售持续增长和新冠疫情影响带来的增量业务推动 [19] - 第三季度分销前通胀率降至1.12%，较第二季度的4.43%和2019财年第三季度的1.68%大幅回落，第三季度重新定价基本持平，而农产品通胀水平环比几乎翻番 [19] - 第三季度报告的经营收益为920万美元，低于上一年同期的1170万美元，主要因700万美元的商标减值费用、供应链费用增加和公司行政费用分配增加，部分被本季度更高销量带来的增量利润抵消 [20][21] - 第三季度调整后经营收入为1570万美元，上一年第三季度为1550万美元 [22] 零售业务 - 第三季度净销售额为5.97亿美元，较2019财年第三季度的5.62亿美元增长6.2%，即3500万美元；可比门店销售额为10.6%，受益于消费者转向在家用餐，电商销售额增长超175%，自有品牌销售表现良好 [23] - 第四季度初，公司在印第安纳州新开一家现代门店，门店总数增至156家 [24] - 第三季度零售业务调整后经营收益为2260万美元，2019年第三季度为730万美元；报告的GAAP经营收入为2230万美元，上一年同期为670万美元，盈利能力提升主要得益于销售额增加、利润率提高，部分被更高的激励薪酬抵消 [25][26] 军事业务 - 第三季度净销售额为4.52亿美元，较上一季度的4.99亿美元减少4700万美元，降幅9.5%，主要受军需店限制和基地关闭影响 [27] - 第三季度军事业务报告和调整后的经营亏损均为250万美元，2019财年第三季度报告亏损为260万美元，调整后经营亏损为250万美元，利润率提高被销量下降、公司间接费用分配增加和飓风相关费用抵消 [28] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司新CEO计划利用现有能力改善运营表现，尤其关注供应链改进，将在人力资本、设施和其他资源方面进行投资，以提高供应链效率和执行水平 [12][13] - 公司增长将通过有机增长和并购实现，重点在分销业务，将寻找机会拓展新客户、扩大老客户业务，在分销领域可能更积极进行收购，零售领域则更具机会性 [52] - 公司认为独立杂货店在当前环境中继续受益，但受益程度不同，近期竞争门店开业有所恢复，可能影响独立杂货店业务 [57][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由于不确定假期后和明年的销售趋势，目前难以预测2021年情况，但如果消费者长期从外出就餐转向在家用餐，且新冠病例持续增加导致餐厅容量受限，将有助于公司2021年业绩，公司希望保留2020年获得的大部分EBITDA和销售额，但需等年底观察趋势后再确定具体范围 [64][65] - 公司在自有品牌和自有品牌方面取得市场份额增长，通过提供优质产品和合理价格，成功留住部分新客户，但仍需继续努力 [67][68] 其他重要信息 - 公司与亚马逊自2016年开始合作，亚马逊有机会在七年内最多购买80亿美元商品以获得公司股票认股权证，若全部行使认股权证，平均每年销售额将超10亿美元，公司希望亚马逊能在规定时间内完成采购 [81][82] - 公司电商业务盈利，但不如消费者到店购物盈利高，第三季度有电商业务的门店，电商销售额占比略高于4%，疫情前接近2.25%，新增客户留存率较高 [90][91] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 改善供应链DC生产力有无低挂果实或快速提升食品分销业务利润率的项目 - 公司新CEO表示到岗六周半，尚未完全了解情况，但认为DC运营在流程、基础设施和IT系统方面有提升空间，有多个可改进的生产力领域，但无单一解决方案，正在确定优先改进项目 [38] 问题2: 退出新鲜生产业务对食品分销业务同比影响有多大 - 从外部报告看，食品分销业务本季度增长约7.8%，若剔除新鲜生产业务影响，核心食品分销业务增长率可能高500个基点，接近12.8% [43] 问题3: 目前食品分销和零售业务的趋势如何 - 公司表示业务有一定程度的放缓且波动较大，难以确定是各州重新开放还是其他因素导致，目前较第三季度平均水平可能下降100 - 150个基点，部分零售业务和地区下降幅度可能更大 [45] 问题4: 如何处理长期拖累公司的军事业务 - 公司认为军事业务结果不可接受，必须改变，将先从运营效率方面寻找改进方法，同时会寻找其他途径提升该业务表现，以实现公司整体增长 [50] 问题5: 公司的增长轨迹如何，包括有机增长和并购 - 公司增长将通过有机增长和并购实现，重点在分销业务，将寻找机会拓展新客户、扩大老客户业务，在分销领域可能更积极进行收购，零售领域则更具机会性 [52] 问题6: 新冠病例激增地区销售情况及独立杂货店增长情况 - 公司表示近期未观察到明显可衡量的销售变化，某些地区趋势相对稳定，若学校更多转向远程教学，可能对销售产生更大影响；独立杂货店在当前环境中继续受益，但受益程度不同，近期竞争门店开业有所恢复，可能影响独立杂货店业务 [56][57][58] 问题7: 2021年公司能否保持2020年的销售和EBITDA增长，消费者重新分配购物篮时选择购物场所的主要因素是什么 - 公司认为目前预测2021年情况尚早，若消费者长期从外出就餐转向在家用餐，且新冠病例持续增加导致餐厅容量受限，将有助于公司2021年业绩，希望保留2020年获得的大部分EBITDA和销售额，但需等年底观察趋势后再确定具体范围；公司通过提供优质产品和合理价格，成功留住部分新客户，但仍需继续努力 [64][65][67][68] 问题8: 现有配送中心在增加新客户前可承受的增量业务量是多少 - 公司表示这取决于业务类型和来源，部分配送中心可轻松处理大量增量业务，部分配送中心增加5000万美元业务量可能就需外部支持，公司将通过增量建设满足业务增长，资本支出不会大幅增加，可在现有资本计划内管理增长 [69][70] 问题9: 退出新鲜生产业务对过去几个季度食品分销业务的影响 - 公司解释去年第二季度宣布退出新鲜厨房业务，第三季度逐步减少该业务，第一季度因失去重要客户决定退出新鲜切割业务，今年前几个季度该业务销售额同比下降3500 - 4000万美元，部分影响分销业务，因该业务涉及食品服务且该领域业务疲软 [77][78] 问题10: 公司是否将进入投资阶段，如何平衡投资 - 公司认为单纯削减成本不是合适的投资方式，将平衡投资，包括提高生产力、提升服务客户能力和增加产能等方面，这些投资将形成良性循环 [80] 问题11: 如何对与亚马逊的合作进行建模，亚马逊业务增长的驱动因素是什么 - 公司表示与亚马逊自2016年开始合作，亚马逊有机会在七年内最多购买80亿美元商品以获得公司股票认股权证，若全部行使认股权证，平均每年销售额将超10亿美元，公司希望亚马逊能在规定时间内完成采购；关于亚马逊业务增长的驱动因素，建议询问亚马逊 [81][82] 问题12: 零售业务促销环境变化情况 - 公司表示过去几个月部分竞争对手停止印刷广告，仅采用数字广告，整体促销水平下降，目前促销水平正缓慢回升至正常水平，但因部分产品供应不足，难以恢复到疫情前水平 [88][89] 问题13: 消费者对电商业务的反馈，电商业务占比和盈利能力情况 - 公司表示电商业务盈利，但不如消费者到店购物盈利高，第三季度有电商业务的门店，电商销售额占比略高于4%，疫情前接近2.25%，新增客户留存率较高，电商业务使公司获得消费者更多购物份额 [90][91][92] 问题14: 明年资本投资会增加吗 - 公司认为明年资本投资变化不大，可能在0.9% - 1.1%之间，今年因新冠疫情可能导致部分资本支出延迟，如配送中心建设因许可证审批问题受阻 [96] 问题15: 亚马逊行使认股权证对股份数量的影响及相关时间和可预测性 - 公司表示协议允许亚马逊最多购买540万股股票，约180万股认股权证在协议执行时已归属，可随时行使，其余认股权证归属条件未公开；股份稀释将采用库存股法，稀释程度取决于股票交易价格；额外认股权证归属时间取决于亚马逊未来采购金额，但具体归属标准保密 [100][101][103] 问题16: 若与零售商全面合作，公司能控制或分销的商品占比是多少 - 公司认为这取决于零售商的直接配送情况，对部分零售商而言，超过50%的渗透率算高，最高可能接近70%，但超过70%比较少见，正常最高为60% - 65%，具体因零售商商品种类和货架空间分配而异 [106] 问题17: 公司是否期望与Ais成为全面合作伙伴 - 公司表示对此不做评论，因对其关系了解不足 [107] 问题18: 公司为亚马逊提供新鲜和干货杂货服务吗 - 公司表示继续为亚马逊提供新鲜和干货杂货服务，包括一些易腐产品 [108] 问题19: 为何亚马逊不扩大与公司的合作规模 - 公司认为这是亚马逊的决策问题，公司欢迎亚马逊扩大合作，但不希望增长过快导致难以支持，公司会支持所有客户的业务增长 [110][111] 问题20: 公司能否为亚马逊提供全国性服务 - 公司表示有信心为亚马逊提供全国性服务，目前已为部分客户提供全国性服务，随着业务增长，可在现有资本支出范围内扩大服务范围 [112]

财务数据和关键指标变化 - 2020财年第二季度净销售额增加1.88亿美元，即增长9.4%，达到21.8亿美元，连续17个季度实现增长 [15][31] - 调整后每股收益为0.73美元，较上年同期增长115%；GAAP每股收益为0.80美元，而2019财年第二季度为亏损0.19美元 [16][32] - 利息费用减少500万美元，降至370万美元；2020年上半年，公司产生的合并经营现金流为1.98亿美元，自由现金流为1.68亿美元 [45][46] - 总净长期债务在2020年上半年减少1.41亿美元，第二季度末降至5.23亿美元；净长期债务与调整后EBITDA的比率从2019财年末的3.7倍降至略低于2.5倍 [47][50] - 公司上调2020财年盈利指引，预计调整后持续经营每股收益约为2.40 - 2.60美元，报告的持续经营每股收益预计在2.13 - 2.41美元之间 [51] - 预计2020财年调整后EBITDA在2.32 - 2.42亿美元之间；资本和IT资本支出在8000 - 9000万美元之间；折旧和摊销预计为8800 - 9200万美元；利息费用预计在1750 - 1850万美元之间；调整后有效税率为23.5% - 24.5%，报告的有效税率预计为14% - 15% [52][53] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 净销售额为6.31亿美元，较2019财年第二季度的5.70亿美元增长10.8%，即增加6100万美元；可比门店销售额提高至17.1% [34] - 电子商务销售额同比增长超300%，占提供相关服务门店销售额的5.6%；自有品牌销售额增长超24% [21][22] - 第二季度调整后营业利润为2470万美元，2019年第二季度为820万美元；报告的GAAP营业利润为1.245亿美元，上年同期为870万美元 [36] 食品分销业务 - 净销售额增加1.55亿美元，即增长16.5%，达到10.9亿美元 [38] - 本季度通货膨胀率加速至4.43%，较第一季度翻倍，较2019财年第二季度增加325个基点 [39] - 报告的营业利润总计1440万美元，上年同期为30万美元；调整后营业利润为1790万美元，上年同期为1680万美元 [40][42] 军事业务 - 净销售额为4.63亿美元，较上年同期减少2800万美元，即下降5.6% [43] - 第二季度报告和调整后的营业亏损均为490万美元，2019财年第二季度报告的亏损为160万美元，调整后的营业亏损为150万美元 [44] 各个市场数据和关键指标变化 - 零售业务市场份额连续两个季度同比增长，在公司运营零售商店的所有地区均实现增长 [20][58] - 燃油加仑数同比下降略高于19%，退出率可能低于平均水平，但具体数字未知 [107] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续与供应商和其他分销商合作，以支持产品高效配送至零售货架，应对供应链运营挑战 [24] - 积极维护新客户，随着消费者偏好演变提供支持，以保持市场份额 [20] - 与DeCA合作提高军事业务效率，与供应商合作降低成本、提高利润率，探索配送中心新用途以提升盈利能力 [75][76] - 考虑优化网络、提高效率、拓展地理覆盖范围，可能通过并购实现 [106] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司团队在应对COVID - 19带来的挑战中表现出色，确保了团队和客户的安全，上半年实现财务预期，有信心提升2020财年展望 [13][29] - 随着时间推移，COVID相关费用在第三季度可能低于600万美元，但由于不确定是否会出现第二波疫情，暂不提供具体指引 [62][63] - 明年业务可能面临负销售情况，但公司认为疫情期间的低效情况将得到改善，食品在家消费的长期趋势将为核心业务带来增长 [67][71] - 电子商务业务取得显著成就，有新客户加入且客户满意度高，公司对其未来发展持乐观态度，将采取措施提升运营效率 [80][82] - 补货率有所改善，预计将继续提高，但如果疫情出现重大反弹，补货率可能面临挑战；促销活动正逐步恢复到正常节奏 [101][103] 其他重要信息 - 董事会确定下一任首席执行官的流程正在进行中，公司与临时首席执行官Dennis Eidson达成协议，将其临时协议期限延长最多90天 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 整体市场增长、份额增长情况，与大众和传统竞争对手的表现对比 - 公司使用AC Nielsen跟踪数据作为零售指标，在运营零售商店的地区市场份额连续两个季度增长，但无法提供具体增长幅度 [58][59] 问题2: 本季度COVID相关费用情况，与估计的偏差，以及第三季度的预期 - 第二季度COVID相关费用处于此前预计的600 - 800万美元区间的低端；第三季度费用可能低于600万美元，但因不确定是否有第二波疫情，暂不提供指引 [60][63] 问题3: 如何为明年可能的负销售情况做准备，能否在成本方面减轻影响 - 公司正在制定明年预算，认为疫情期间的低效情况明年将改善；虽可能出现负销售，但食品在家消费的长期趋势将使核心业务增长 [67][71] 问题4: 军事业务的未来规划，是否有出售或改进的计划 - 公司与DeCA合作提高效率，与供应商合作降低成本、提高利润率，探索配送中心新用途以提升盈利能力 [75][76] 问题5: 电子商务业务的杠杆作用、对盈利能力的影响，以及第三方配送的差异 - 电子商务业务占部分门店销售额的5.6%，公司在该平台实现盈利，但不如核心业务；新客户推动业务增长，客户满意度高，公司对未来发展乐观 [80][84] 问题6: 分销客户在电子商务方面是否有类似收益 - 公司无法提供量化数据，但部分独立客户在电子商务方面表现良好 [86][87] 问题7: 对今年剩余时间的指导，分销和零售业务利润率的预期 - 公司给出较宽的指导范围，认为下半年健康保险福利可能减少，对零售业务的负面影响可能大于食品分销业务 [89][90] 问题8: 供应商账单费率从季度初到季度末的趋势，对促销的影响，以及下半年的预期 - 补货率在季度内有所改善，但部分商品仍难获取；补货率对促销水平影响不大；预计补货率将继续提高，促销活动逐步恢复正常节奏 [94][103] 问题9: 杠杆率降至目标水平后，下半年现金使用计划和回购计划 - 现金使用可能包括优化网络、提高效率、拓展地理覆盖范围，可能通过并购实现；回购计划方面，公司有持续的回购项目，目前仍有部分额度可用 [106] 问题10: 本季度燃油加仑数的可比数据和退出率 - 燃油加仑数同比下降略高于19%，退出率可能低于平均水平，但具体数字未知 [107] 问题11: 零售业务中交易和篮筐大小的消费者趋势，与疫情开始时的对比 - 疫情开始时，前六周每笔交易销售额增长近50%，交易数量为负的中个位数；目前交易数量仍为负，但趋势有所缓和 [114] 问题12: 自有品牌产品的新产品推出计划、进入的类别，以及供应方面的情况 - 公司在自有品牌产品供应方面比较幸运，但部分类别存在供应问题；公司认为自有品牌业务有增长空间，消费者对其质量评价较高，未来购买意愿较强 [120][124] 问题13: 店内预制食品与疫情前相比的情况，以及未来的发展趋势 - 本季度熟食和烘焙业务销售额为负，公司正在努力制定相关计划，以恢复这部分业务的增长 [125][126] 问题14: 政府援助计划对业务的影响，是否观察到消费者行为的变化 - 难以从数据中直接看出政府援助计划与销售的关联，但消费者未来可能更加节俭，自有品牌产品将变得更加重要 [131][132]

财务数据和关键指标变化 - 2020财年第一季度合并净销售额增长超12%，达28.6亿美元，连续16个季度实现增长 [22] - 2020财年第一季度调整后每股收益为0.67美元，较2019财年第一季度的0.24美元增长超179% [41] - 2020财年第一季度GAAP基础上每股收益为0.43美元，较2019财年第一季度的0.21美元增长105% [44] - 2020财年第一季度利息支出降至760万美元，较去年同期减少420万美元 [55] - 2020年第一季度产生合并经营现金流1.293亿美元，较上年同期的1350万美元增加超1.15亿美元 [56] - 2020财年第一季度产生正自由现金流1.11亿美元，而上年第一季度为负200万美元 [58] - 总净长期债务减少8840万美元，至本季度末为5.76亿美元 [59] - 净长期债务与调整后EBITDA比率从2019财年末的3.7降至2.9 [59] - 调整2020财年盈利指引，预计调整后每股收益约为1.85 - 2美元，报告每股收益预计在1.48 - 1.81美元 [62] - 预计2020财年调整后EBITDA在2.05 - 2.15亿美元之间 [63] 各条业务线数据和关键指标变化 食品分销业务 - 2020财年第一季度净销售额增加2亿美元，增长17.1%，达13.7亿美元 [45] - 本季度通胀率加速至2.05%，较第四季度增加66个基点，较2019财年第一季度增加123个基点 [45] - 报告经营收益为1140万美元，调整后经营收入为2630万美元，上年第一季度调整后经营收入为2130万美元 [46][47] 军事业务 - 2020财年第一季度净销售额为7.04亿美元，较上年收入增加3300万美元，增长4.9% [48] - 报告经营亏损200万美元，上年第一季度亏损160万美元；调整后经营亏损为140万美元，2019年第一季度亏损80万美元 [49] 零售业务 - 本季度净销售额为7.83亿美元，较去年第一季度的7.02亿美元增加11.5%，即8100万美元 [50] - 可比门店销售额从2019财年第四季度的0.5%提高到2020财年第一季度的16.6% [50] - 第一季度调整后经营收益为1530万美元，2019年第一季度为270万美元；报告GAAP收入为1260万美元，上年第一季度亏损80万美元 [52] 各个市场数据和关键指标变化 - 零售市场：第一季度可比门店销售额连续三个季度为正，达15.6%，受COVID - 19推动较近期趋势显著加速；前10周可比门店销售额接近持平，后6周加速增长至42%；前5周零售可比销售额接近23%；电子商务销售额在本季度最后6周增长超300%，截至第二季度前5周较上年同期增长超400%；自有品牌产品销售额在第一季度最后6周增长超60%，截至第二季度前5周较2019财年同期增长约39% [23][27][50][51] - 食品分销市场：前10周销售额同比增长9.5%，后6周因居家令等因素销售额较上年增长29.7%，本季度较上年增长17.1% [25] - 军事市场：前10周销售额较上年下降3.2%，后6周较上年增长18.1%，本季度较上年增长4.9% [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于长期战略，基于现有基础推动公司持续盈利增长 [21] - 采取人力资源举措促进长期成本节约，包括自愿提前退休计划和裁员 [35] - 因失去主要客户，退出Caito Fresh Cut业务，预计这些行动支持长期盈利增长战略 [36][37] - 董事会寻找下一任首席执行官的工作正在进行中 [38] - 在零售并购方面保持机会主义，寻找合适机会增加规模和扩展网络；在分销方面，也在寻找增加规模和扩展网络的机会 [82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度运营和财务结果显示团队实力，超出季度预期，将继续关注执行以应对疫情挑战，优先保障员工和客户安全 [38][39][66] - 虽难以明确COVID - 19对本季度的所有影响，但公司第一季度财务表现受益于各业务板块销售增长及前期举措的成果，因此上调年度展望 [19][22] - 预计未来杠杆率将继续改善，到财年末接近目标2.5倍 [60] - 公司更新的下半年展望未考虑COVID - 19未来影响，但预计与COVID - 19相关的增量成本将被居家食品销售趋势的改善所抵消 [63] 其他重要信息 - 公司实施多项安全措施应对疫情，包括安装塑料盾牌、购买防护用品、推广社交距离、为高风险人群预留购物时间、增加线上购物员工配置、提供免费药品配送等 [15][16] - 为员工提供额外资源，包括增加薪酬、提高员工折扣、延长紧急休假福利等，同时产生了相关成本 [17][18] - 通过慈善举措关怀社区，如向食品银行捐款、捐赠产品和口罩、与当地餐厅合作等 [33][34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请解析零售业务的利润率构成及第二季度建模思路 - 公司未提供具体细节，但前5周零售可比销售额接近23%；第一季度全公司与COVID相关成本约600 - 800万美元，预计第二季度整体相当；第一季度零售利润率比率可作为参考 [70][71][72] 问题2: 请说明SNAP福利对公司的影响 - 本季度前10周EBT销售下降约16%，后6周食品券使用量增长45%，第二季度前5周增长113% [73][74] 问题3: 请说明疫情前食品分销业务增长的来源、未来业务管道及产能情况 - 前10周食品分销业务增长9.5%，主要来自现有客户，也有新业务；后6周销量增长近30%，供应链面临挑战，但团队表现出色，认为有较大发展动力 [77][78][79] 问题4: 供应商精简流程对公司分销业务的影响及未来趋势 - 公司有超2000个SKU受到严格分配或停止生产影响；预计制造商将减少非生产性SKU [80] 问题5: 公司杠杆率下降后，额外自由现金流的用途及并购市场情况 - 公司很高兴杠杆率从3.7降至2.9，预计将继续改善至2.5；在零售并购方面保持机会主义，分销方面也在寻找合适机会 [82] 问题6: 零售业务在不同地区的表现及市场份额增长情况 - 各地区市场份额均有显著增长，密歇根略好于印第安纳和内布拉斯加 [83] 问题7: 请说明批发和零售的通胀情况及5月趋势，以及供应商促销和产品组合的影响 - 零售方面，本季度末通胀率为1.76%，较第四季度上升43个基点，较上年同期大幅上升；5月略有下降至1.62%；食品分销方面，肉类通胀率从第一季度到5月大幅上升，预计未来会缓解；促销活动减少，公司保持促销策略，可能是市场份额增长原因之一 [88][89][91] 问题8: 请说明分销业务的趋势 - 第二季度前5周零售可比销售额接近23%，由客单价推动；分销业务仍表现强劲，虽未达29.7%，但高于零售业务 [94] 问题9: 请说明COVID相关成本的情况及第二季度成本展望 - 全公司第一季度与COVID相关成本约600 - 800万美元，预计第二季度整体相当；难以确定部分成本何时结束，但计划将部分外部服务转为内部，后期成本将显著降低 [71][98][99] 问题10: 退出鲜切业务后，公司在该领域的长期战略 - 鲜切业务仍有机会，可通过店内加工和小型配送中心附属设施两种方式探索，需进一步研究 [101][102][103] 问题11: 业务增长对资本支出的影响，如卡车车队和仓库容量 - 卡车车队有轮换计划，如有需要会调整采购；仓库容量需持续关注，前期库存减少和营运资金改善增加了一定容量，若业务持续增长需进一步考虑 [107][108] 问题12: 请说明公司的全渠道业务情况及未来趋势，以及中小杂货店的发展情况 - 公司84家门店有电子商务解决方案，疫情前占比2.2%，疫情期间6周升至5%，第二季度前5周接近7%；客户满意度较高，76%客户表示疫情后将继续使用；中小杂货店受益，公司认为这对自身及分销客户都是积极因素；自有品牌渗透率在疫情后6周增长60%，目前仍增长近40% [117][119][121] 问题13: SNAP福利增加和自有品牌销量上升反映的消费者行为及市场环境 - 食品券使用量增加可能是政府发放增多和消费者消费习惯改变；自有品牌销量上升部分是因为全国性CPG产品短缺，消费者尝试后满意度高，复购意愿强，对公司是积极因素 [124][125][126] 问题14: 请说明本季度燃料利润贡献及销量恢复情况 - 本季度燃料销量下降约11% - 12%，金额下降约20%多，整体下降约10%多；前期利润率低于季节性标准，后6周利润率提高使整体接近计划水平；目前销量开始增加，与上年差距从40% - 50%缩小至20%左右 [130][131] 问题15: 请说明零售业务本季度客流量和客单价的情况 - 未提及客流量情况；客单价在疫情6周增长49%，全季度增长17% [132]

财务数据和关键指标变化 - 2019财年第四季度，公司合并净销售额增长超5%，达到20亿美元，为连续第15个季度增长；全年净销售额增长近6%，达到85亿美元 [12] - 2019财年，公司经营现金流增至1.8亿美元，自由现金流增至1.05亿美元，净债务减少1510万美元，同时宣布现金股息2760万美元 [13][38] - 2019财年第四季度，调整后每股收益为0.23美元，GAAP基础下每股收益为0.15美元；全年调整后每股收益为1.10美元，GAAP基础下每股收益为0.16美元 [25][36] - 公司预计2020财年销售额实现低个位数百分比增长，调整后每股收益在1.12 - 1.20美元之间，GAAP基础下每股收益在0.93 - 1.04美元之间 [39][41] 各条业务线数据和关键指标变化 食品分销业务 - 2019财年第四季度，净销售额按报告基础略有下降，但剔除对Martin's的公司间销售影响后增长2.5%，达到9.39亿美元；全年净销售额增长受Martin's收购及现有客户销售增长推动 [15][27] - 第四季度通胀率降至139个基点，报告的运营收益为1090万美元，调整后运营收入为1570万美元 [28] 零售业务 - 2019财年第四季度，净销售额增长27.7%，达到5.48亿美元，可比门店销售额增长0.5%；全年销售增长受Martin's业务贡献及连续两个季度的正可比门店销售推动 [18][30] - 第四季度报告的运营收益为420万美元，调整后运营收益为300万美元 [31] 军事业务 - 2019财年第四季度，净销售额为5.11亿美元，较上年下降0.5%；全年净销售额下降受DeCA运营地点可比销售额下降影响，部分被DeCA自有品牌计划的扩张抵消 [19][33] - 第四季度报告的运营亏损为350万美元，调整后运营亏损为350万美元 [34] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续支持供应链改进计划，以提高效率和降低成本，如实施新的路线管理工具、改善库存管理等 [16][17] - 公司与dunnhumby合作，加强商品组合、定位和忠诚度计划，以满足客户购物需求并推动未来增长 [19] - 公司在2020年初迎来David Sisk担任军事部门总裁，以加强与DeCA及业务伙伴的关系 [20] - 董事会正在进行全面流程，以确定下一任首席执行官 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2019年下半年的进展感到满意，对平台实力和未来前景充满信心 [45] - 尽管面临一些挑战和成本压力，但公司团队致力于改善执行和长期战略，以实现可持续盈利增长 [11] 其他重要信息 - 公司在2019财年第四季度结束了Fresh Kitchen的运营，并达成出售该设施及相关设备的协议，预计在2020财年第一季度末完成交易 [18] - 2020财年为53周年份，第53周在第四季度 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度同店销售的流量与客单价构成、通胀情况及2020年通胀预期 - 零售同店销售本季度SPT有所改善，交易数量略有下降，两者差距较前几个季度缩小；第四季度零售通胀率为133个基点，分销为139个基点，预计2020年通胀率接近1% [49] 问题2: 本季度汽油利润率情况 - 本季度汽油利润率较上年同期有利，每加仑提高0.01美元，利润率提高近10%，虽销量略低，但燃油业务更盈利 [51] 问题3: 点击提货业务的进一步推广计划及业务情况 - 公司156家门店中有68家已开展点击提货业务，客户满意度达82%；公司在移动应用中增加了“fly by”功能，以减少等待时间；该业务在北美和欧洲80家零售商的相关研究中排名靠前 [52][53][54] 问题4: 2020年除复活节和第53周外需考虑的因素 - 主要需关注各业务单元的销售和盈利能力变化，无其他独特因素 [57] 问题5: 服务食品分销和军事业务的配送中心项目进展及对利润率的贡献 - 公司仅有少数配送中心同时服务食品分销和军事业务，这些中心已带来一定效益，公司正构建网络以解决物流问题，靠近客户可降低成本、提高盈利能力 [62][64] 问题6: 2019年供应链、过渡成本和医疗保健费用对EBITDA的影响及2020年展望 - 2019年第四季度医疗保健费用因大额索赔意外增加450万美元，部分将成为2020年的新基线；过渡成本为0.19美元，符合预期，已计入2020年数据；2020年公司需填补超1000万美元的激励薪酬缺口，供应链改进将是业绩提升的主要驱动力 [74][76][78] 问题7: Martin's业务对2019年销售和EBITDA的贡献、与预期的对比及对2020年同店销售的影响 - Martin's将纳入2020年52周的同店销售统计；其销售额略低于预期不到1%，EBITDA与预算接近；公司对其销售表现满意 [83][84][85] 问题8: 2020年自由现金流展望及债务偿还计划 - 预计2020年营运资金改善超1500万美元，但难以达到3000万美元；通过自由现金流、出售Fresh Kitchen及其他闲置资产，预计杠杆率将降至3倍以下 [89][90] 问题9: 对2020年零售同店销售保持正增长的信心来源 - 公司连续两个季度实现正同店销售，与dunnhumby的合作取得成效，点击提货业务表现良好，新的高级采购商带来积极影响，Martin's业务纳入同店销售统计也将提供助力；但第一季度因复活节时间变化将面临30 - 40个基点的逆风 [96][97][99] 问题10: 军事业务2020年下滑及改善机会 - 新的军事部门总裁David Sisk将带来新视角和想法；DeCA同店销售下滑是主要逆风，但新客户群体的出现可能成为潜在驱动力；公司认为供应链的改善将提升军事业务的底线收益，尽管营收可能下降8000 - 1.2亿美元 [100][101][102] 问题11: 2020年EBITDA改善主要由供应链推动，零售业务全年盈利能力是否有机会稳定或需持续投资以维持正同店销售 - 供应链改善是EBITDA提升的重要驱动力，食品分销业务的营收增长也将贡献利润；零售业务已进行部分投资以实现正同店销售，未来将根据数据和与dunnhumby的合作，有选择性地在特定类别和市场进行投资 [106][107][108] 问题12: 第四季度调整后EBIT下降55个基点，医疗保健费用增加和可控投资的影响程度 - 第四季度调整后EBIT下降主要归因于医疗保健费用的增加，零售业务员工占比大，承担了大部分费用 [109] 问题13: 传统独立零售商与大型零售商的健康状况及食品分销业务销售增长节奏 - 独立零售商情况各异，该领域规模长期以来以1% - 2%的速度缓慢收缩；公司预计食品分销业务2020年实现中个位数增长，目前开局良好 [111] 问题14: 若联运运费同比下降趋势持续，全年是否有节省成本的机会 - 公司联运业务量不大，但如果运费持续下降，部分配送中心有机会利用这一趋势节省成本 [115] 问题15: 暖冬天气对第四季度和2020年第一季度业务的影响 - 2019年第四季度暖冬天气对业务量无重大影响，但2020年第一季度至今，温暖天气和少雪情况对业务量产生负面影响，可能影响第一季度业绩 [119][120]

公司概况 - 是领先的以消费者为中心的分销商和食品零售商，在《财富》500强中排名第377位[5] - 截至2019年10月5日，总销售额达84亿美元，第三季度食品分销销售额同比增长3.6%，军事分销销售额同比下降0.1%，零售销售额同比增长26% [5] 投资亮点 - 资产负债表强劲，高级管理团队平均行业经验近30年，财务稳定，净长期债务与调整后EBITDA比率为3.6倍[9] - 每年向股东返还资本，普通股股息为每股0.76美元，收益率为5.6%，股息连续9年增长[9] 业务趋势 - 经济方面存在价格竞争压力，零售和分销行业持续整合，非传统分销领域有机会，新鲜预制食品增长，消费品公司基于绩效的资金投入[17] - 行业适度增长，食品通胀率低，为0.75%-1.25%，失业率低[20] 战略举措 - 目标是成为增长型公司，专注开发和利用全国性、高效的分销平台，服务多元化客户群体[22] - 主要增长引擎为分销业务，服务独立杂货店和全国性客户/非传统渠道，同时涉及军事和零售业务[22] 财务亮点 - 2019年截至10月5日，总销售额为84.3亿美元，调整后EBITDA为1.848亿美元，净长期债务与调整后EBITDA比率为3.6:1 [60] - 股息连续9年增长，2019年年化股息为每股0.76美元，复合年增长率为16% [57]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并净销售额增长6%，达到20亿美元，实现连续14个季度增长 [13] - 2019财年第三季度调整后每股收益为0.30美元，2018财年第三季度为0.50美元 [26] - GAAP基础上，本季度每股亏损0.01美元，2018财年第三季度每股收益0.49美元 [28] - 利息支出在2019财年第三季度增加0.30亿美元，达到7400万美元 [36] - 年初至今，公司产生的合并经营现金流为1.40亿美元，与2018年同期的1.45亿美元基本一致 [38] - 总净长期债务从2018财年末减少约1000万美元，降至6.70亿美元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 食品分销业务 - 净销售额按报告基础持平，但在消除对Martin's的公司间销售影响前增长3.6%，增长率从第二季度开始逐季提高 [16] - 第三季度报告收益为1170万美元，2018财年第三季度为1980万美元 [29] - 调整后营业收入为1550万美元，上一年第三季度调整后营业收入为2040万美元 [30] 军事业务 - 净销售额为4.992亿美元，较上年的5.002亿美元下降约100万美元，即0.2% [32] - 第三季度报告经营亏损260万美元，2018财年第三季度收益为150万美元 [33] - 调整后经营亏损为250万美元，2018年第三季度经营收益为160万美元 [33] 零售业务 - 净销售额增长25.8%，达到5.616亿美元 [34] - 可比门店销售额增长0.1% [34] - 报告经营收益为670万美元，较上一年第三季度的550万美元增加120万美元 [35] - 调整后经营收益为730万美元，2018年第三季度经营收益为590万美元，增加140万美元 [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于执行商业计划，减轻外部因素影响，以改善业绩 [12] - 食品分销业务加强供应链系统和流程，投资需求预测工具和仓储运输运营，退出新鲜厨房业务，转向农产品分销和鲜切业务 [17][20] - 零售业务与dunnhumby建立客户数据和洞察合作伙伴关系，加强商品组合、定位和忠诚度计划 [23] - 董事会已启动正式流程，聘请Spencer Stuart寻找下一任首席执行官 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境具有挑战性，公司自身行动也影响了2019财年业绩，但对平台实力有信心，实现当前举措和长期战略的全部益处需要时间 [11][12] - 对第三季度销售增长和盈利能力符合预期感到满意，零售可比门店销售转正，有望实现项目一年节省超2000万美元的年度运行率，并进一步减少营运资金和债务 [13][14] - 预计2019年剩余时间的销售和盈利能力与当前展望一致，净销售额将保持中个位数增长 [39] - 预计第四季度零售可比销售额相对持平，正负波动30个基点 [40] - 预计全年调整后每股收益为1 - 1.17美元，调整后EBITDA为1.733 - 1.86亿美元，GAAP报告的持续经营业务收益为每股0.01 - 0.29美元 [40][42] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述，存在重大风险和不确定性，实际结果可能与陈述有重大差异，相关风险因素信息可在公司收益报告、10 - K表格年度报告和其他SEC文件中找到 [6][7] - 演示包含非GAAP指标和可比期间指标，相关指标与GAAP指标的调节信息在昨日发布的收益报告中 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明第四季度EBITDA指引范围较宽的因素 - 公司在健康保险和自我保险等不可控领域面临风险，第四季度初健康保险费用率高于历史水平；公司正在努力改善供应链，但为谨慎起见，保留较宽的指引范围，同时也存在上行空间 [52][53] 问题2: 请详细说明供应链方面的举措以及营运资金的改善机会 - 供应链方面，公司减少对第三方劳动力和司机的依赖，招聘自有员工；目前新员工效率提升存在挑战；营运资金改善主要聚焦于库存水平的降低 [54][57] 问题3: 请说明零售业务的客流量、客单价、通胀情况以及各品类通胀展望 - 零售可比销售额中，交易数量略有下降，客单价略有上升，两者综合使可比销售额增长0.1%；本季度零售通胀率为92个基点，高于第三季度的80个基点；杂货通胀率为1.4%，乳制品业务通胀为 - 87个基点，鸡蛋品类本季度大幅下降，年初至今为两位数负增长 [58] 问题4: 请说明零售业务实现正同店销售的驱动因素以及未来维持同店销售的资本投资意愿 - 零售业务正同店销售得益于新的高级管理人员带来的见解和应用；公司在促销方面较为激进，利用社交媒体和燃油促销等手段；公司希望第四季度维持正同店销售；过去几年公司在零售业务上进行了大量资本扩张，未来将注重计划的执行 [62][65] 问题5: 请说明食品分销业务第四季度的销售预期 - 公司年初已给出食品分销业务的指引，排除Martin's公司间销售消除的影响后，预计第四季度仍将保持低至中个位数的增长趋势 [66] 问题6: 食品分销业务利润率下降，退出新鲜厨房业务后，何时能稳定或扩大利润率 - 公司希望尽快改善，但业务涉及大量交易，需通过小效率的积累实现大的改善；团队正专注于供应链的基础工作，如减少对第三方的依赖、优化路由、提高仓库劳动效率等；目前已看到一些积极迹象，有望在2020年受益 [68][71] 问题7: 请说明各业务板块毛利率加速增长的驱动因素，特别是分销业务中客户组合变化对毛利率的影响 - 整体毛利率的改善主要得益于Martin's的收购；从季度环比来看，新鲜厨房业务的退出对整体毛利率有积极影响；分销业务的增长主要来自大客户，大客户毛利率可能较低，但运营费用也较低；独立客户业务整体呈 - 1%至 - 3%的下降趋势，但也有部分独立客户实现正增长 [75][78] 问题8: 请解释为何调整后EBITDA指引未排除过渡成本 - 一方面，寻找下一任首席执行官存在不确定性，其薪酬方案未知，需根据情况调整预算；另一方面，补充激励计划旨在推动业务改善和稳定，若排除今年的过渡成本，明年的年度激励计划目标金额将更大，为便于比较，决定将其包含在当前指引中 [80][83] 问题9: 请说明出售新鲜厨房设施的现金流入预期以及食品分销利润率改善的时间安排 - 目前无法提供出售新鲜厨房设施的现金流入具体数字，需待交易接近签署阶段；食品分销利润率的改善需通过各项流程的适度改进来实现，目前已看到一些积极迹象，但无法确定具体的改善时间，需观察更多进展 [88][91] 问题10: 寻找首席执行官时的期望是什么 - 公司业务复杂，涉及零售、分销、军事等多个领域，需要具备多样化技能和经验的高管来领导，目前处于寻找过程的早期阶段，将谨慎寻找合适的人选 [99] 问题11: 如何应对批发业务的通胀以及是否存在大客户风险 - 公司的批发业务模式通常允许及时转嫁通胀成本，新鲜业务方面可能存在一定粘性，但总体不是重大问题；公司一直在努力多元化客户基础，目前销售已连续14个季度增长，虽然存在客户风险，但公司更关注自身业务的执行和客户满意度的提升 [101][103] 问题12: 如何改变DeCA业务的发展轨迹 - DeCA正在努力改进其业务模式，有多个提升营收的举措，如扩大自有品牌业务；预计明年初将有更多退伍军人被允许在小卖部购物，这为DeCA增加客户基础和销售提供了机会；公司将继续改善供应链，与DeCA合作提高系统效率 [109][111]