业绩总结 - FY25年总收入为55亿美元，较上年增长12%[50] - FY25年调整后的营业利润为13亿美元，调整后的营业利润率为23%[50] - FY25年调整后每股收益为6.20美元，较2024财年的3.81美元增长62.5%[70] - FY25年自由现金流为7.87亿美元，较2024财年的6.20亿美元增长26.9%[72] - FY25年资本支出约为3.75亿美元[57] 用户数据 - FY25年医疗保健部门收入占总收入的71%，AST部门占19%，生命科学部门占10%[19] - 医疗保健部门FY25年收入为3879百万美元，营业收入为972百万美元，营业利润率为25%[23] - AST部门FY25年收入为10亿美元，营业收入为466百万美元，营业利润率为44.8%[34] - 生命科学部门FY25年收入为542百万美元，营业收入为229百万美元，营业利润率为42.3%[38] - 医疗保健部门2025财年收入为38.79亿美元，同比增长7.4%[69] 未来展望 - 公司长期有机收入增长前景为中单数增长，预计将持续[24] - 2026财年预计总收入增长约6-7%[57] - 预计长期内调整后每股收益将实现两位数增长[59] - 2026财年预计自由现金流约为7.70亿美元[57] 新产品和新技术研发 - FY25年医疗保健部门的服务收入占比为40%，消耗品占35%，资本设备占25%[21] 其他策略 - 公司计划维持并增长股息，同时进行业务再投资和并购[55] - FY25年公司员工总数为18,000人，其中4,000人是面向客户的专业人员[13] - 公司在过去五年内的恒定货币有机收入平均增长率为8%[51] - FY25年有效调整税率预计为23.5%[57]

美国关税政策演进与无菌容器系统产业冲击 - 无菌容器系统产品定义为用于医疗领域的无菌包装解决方案 [1] - 美国关税政策调整对全球供应链产生显著影响 尤其对中国企业造成成本与市场准入压力 [1][2] - 中国无菌容器系统企业面临国内市场竞争饱和与全球化机遇并存局面 国际化进程紧迫性提升 [1] 行业影响评估 - 全球无菌容器系统行业规模在乐观、保守、悲观三种情形下呈现不同增长趋势 2024年基准数据与2031年预测值对比显示行业存在显著波动空间 [2][16] - 中国无菌容器系统企业直接面临关税导致的供应链重构挑战 包括原材料采购成本上升及物流效率下降 [2] - 行业集中度分析显示2024年全球Top 5生产商市场份额构成第一梯队竞争格局 [3][16] 全球企业市场占有率 - 按收入计 Rebstock Instruments、B Braun、强生位列2024年国际市场前三强 2022-2025年销售收入预测显示头部企业持续扩张 [3][11] - 按销量计 2024年国际市场排名反映区域性厂商在特定市场的渗透优势 [3][11] - 全球主要厂商产品价格区间显示2020-2025年价格波动受原材料与关税政策双重影响 [3][11] 企业应对策略 - 领先企业实施区域化生产网络与技术本地化策略 以规避关税壁垒 [4] - 供应链韧性优化措施包括建立多元化供应商体系与近岸生产基地 [4] - 新兴市场开拓聚焦东盟、俄罗斯、东欧等区域 通过产品升级提升溢价能力 [4][7] 全球产能与市场规模 - 2020-2031年全球无菌容器系统产能利用率预计保持75%-85%区间 需求量年复合增长率达6-8% [6][16] - 北美、欧洲、亚太为主要产区 合计占2025年全球产量份额超80% [6][7] - 2031年全球市场规模预测较2024年增长35-50% 其中医院应用占比维持60%以上主导地位 [7][10] 产品与技术趋势 - 塑料容器占据2024年产品类型收入份额65% 但金属容器在高端医疗领域增速更快 [9][15] - 产品创新聚焦于延长无菌保质期与智能化追踪功能 形成技术壁垒 [4] - 按应用细分 实验室场景2031年收入增速预计达12% 显著高于行业平均水平 [10] 主要厂商动态 - B Braun通过并购整合欧洲生产基地 2020-2025年毛利率稳定在42-45%区间 [12] - 强生加速东南亚产能布局 其无菌容器系统在2024年东盟市场占有率提升至18% [12] - STERIS通过渠道变革实现直销比例从40%提升至60% 推动2025年收入预测上调15% [13]

公司表现 - Steris股价在过去一个月下跌1.8% 表现逊于标普500指数[1] - 公司近期盈利报告显示重要驱动因素需重点关注[1] - 过去一个月市场对Steris的盈利预期呈下降趋势[2] 投资评级 - Steris的成长分数为C 动量分数同样为C[3] - 价值分数为C 位于该投资策略的中等20%区间[3] - 综合VGM分数为C 适合不专注单一策略的投资者[3] - Steris当前Zacks评级为3(持有) 预计未来几个月回报与市场持平[4] 行业对比 - Steris所属医疗仪器行业 同期同业公司Pacific Biosciences股价上涨11.3%[5] - Pacific Biosciences最新季度营收3715万美元 同比下滑4.3%[5] - 每股亏损0.15美元 较上年同期亏损0.26美元有所改善[5] - 市场预期Pacific Biosciences当前季度每股亏损0.18美元 同比改善10%[6] - Pacific Biosciences获Zacks评级2(买入) 但VGM分数仅为D[6]

财务数据关键指标变化 - 2025财年医疗保健、AST、生命科学、企业业务收入分别为12341、3502、834、1110，2024财年分别为11419、3340、999、1010[78] - 2025财年和2024财年员工总数分别为17787和16768[78] - 2025财年和2024财年总可记录事故率分别为1.11和1.17，行业平均为2.50，行业最佳为1.43；损失工时事故率分别为0.38和0.43，行业平均为1.25，行业最佳为0.42[80] - 2025财年和2024财年员工离职率分别为16%和15%，目标是降至10%以下；2025财年88%的员工完成了脉搏调查[85] - 2025财年工资和薪金、佣金和激励计划、社会保障成本、股份支付费用、养老金和退休后福利费用、其他主要员工福利分别为1273381千美元、210498千美元、111032千美元、57397千美元、43631千美元、154605千美元，总计1850544千美元；2024财年分别为1187970千美元、199859千美元、98310千美元、52849千美元、38492千美元、140684千美元，总计1718164千美元[86] - 2025年3月31日非执行董事、高级经理、其他员工中男性分别为6、718、11282，女性分别为3、289、5730；2024年3月31日男性分别为6、742、11009，女性分别为3、291、5575[80] - 2025年3月31日非执行董事、高级经理、其他员工中白人占比分别为67%、86%、60%，少数族裔占比分别为33%、14%、40%；2024年3月31日白人占比分别为67%、87%、61%，少数族裔占比分别为33%、13%、39%[80] - 2025年3月31日公司积压订单为4.529亿美元，其中医疗保健和生命科学业务分别为3.692亿美元和0.837亿美元；2024年3月31日积压订单为4.252亿美元，其中医疗保健和生命科学业务分别为3.538亿美元和0.714亿美元，2025财年积压订单因客户订单增加而增长[49][50] - 截至2025年3月31日财年，收入增加3.208亿美元，增幅6.2%，达54.595亿美元[205] - 2025财年毛利率升至44.0%，2024财年为43.2%[206] - 2025财年运营收入8.666亿美元，较2024财年的8.361亿美元增长3.7%[207] - 2025财年经营活动现金流11.481亿美元，自由现金流7.872亿美元，2024财年分别为9.733亿美元和6.203亿美元[208] - 2025年3月31日债务与总资本比率为23.6%，2025财年股息增至每股0.57美元[209] 各条业务线表现 - 公司运营三个可报告业务部门，此前为四个，牙科部门已剥离作为终止经营处理[11] - 截至2025年3月31日，医疗保健、AST和生命科学三个业务部门均无客户占比超10%[17][21][26] - 公司医疗保健部门的资本设备收入历史上在财年第四季度较高，但不能保证这种季节性模式会持续[48] - 公司AST业务在全球有超60个合同灭菌和实验室设施[140] - 2016年美国环保署认定环氧乙烷对人类致癌，公司AST业务采取措施应对，但相关法规或诉讼仍可能影响业务[140] - 公司在AST部门运营着60多个用于提供合同灭菌服务的自有或租赁设施[180] - 2025财年完成多项小规模收购，总代价约5410万美元，扩大医疗保健和AST部门产品及服务范围[201] - 2023年8月2日以5.398亿美元收购BD外科、腹腔镜器械和消毒容器资产，获约6000万美元税收优惠[201][203] - 2024财年完成两项小规模收购，总代价约650万美元，扩大AST和医疗保健部门产品及服务范围[204] - 2024年4月1日出售CECS业务，2025财年净收益4190万美元，税前收益1930万美元，该业务2024财年收入约3500万美元[205] - 2024年5月31日出售牙科部门，现金总价7.875亿美元，最高额外1250万美元或有付款[205] 各地区表现 无 管理层讨论和指引 - 公司业务受通胀影响，2023和2024财年供应链和劳动力成本上升，2025财年有所缓和，2025年初贸易政策变化或带来新通胀风险[29] - 公司通过长期供应合同确保特定原材料供应，如环氧乙烷和钴 - 60，并扩展加速器技术以降低钴 - 60供应风险[28] - 公司实施质量保证程序，确保生产过程质量和产品安全有效性[33] - 公司通过MSoL框架应用精益原则，涵盖制造、服务、后台和支持职能[34] - 公司业务受多国政府监管，合规成本高，过去曾受监管处罚，目前认为基本合规但不排除未来影响[38][41] - 公司面临激烈竞争，长期竞争地位依赖创新产品和服务开发，研发及收购是增长战略关键部分[44][45] - 公司销售和服务活动由区域临床专家、系统规划师、企业客户经理以及内部客户服务和现场支持部门人员支持，还与经销商和代理商签约[46] - 公司通过多种方式提供客户培训课程，许多操作员培训项目获专业认证组织批准并为合格参与者提供继续教育学分[47] - 公司有企业风险管理流程和企业社会责任职能，分别由首席合规官和环境、社会和治理副总裁领导[54][55] - 2023财年欧盟企业可持续发展报告指令生效，公司持续为即将到来的披露要求做准备，2025财年完成了与气候相关财务披露工作组框架一致的气候情景分析[72] - 公司开展收购、剥离等业务活动，过去几年进行了多次收购和处置，但不能保证任何收购或处置最终会取得战略成功[156] - 公司执行组织调整以支持增长和成本管理战略，但不能保证这些举措能达到预期效果[158] - 公司通过手头现金、银行信贷安排借款和公开发行票据为收购融资，未来可能需筹集更多资金，但不能保证能以有利条件获得[159][160] - 公司收购业务的整合可能不成功，会导致业务表现不如预期、运营挑战等问题[161] - 过去和未来的收购可能对公司每股收益和每股经营现金流的增值不如预期，可能导致公司普通股价格下跌[162][163] - 公司在业务收购和处置中已产生并预计将产生重大交易及相关成本，整合近期收购业务也预计会产生非经常性成本[164][165] - 公司可能无法实现战略业务举措、收购、处置或合资企业的所有预期收益，或收益实现时间长于预期[167] 其他没有覆盖的重要内容 - 截至2025年3月31日，公司持有607项美国专利和2315项其他司法管辖区专利，有90项美国专利申请和289项其他司法管辖区专利申请待决[31] - 截至2025年3月31日，公司在全球共有约2145项商标注册[32] - 2025年公司因贿赂或腐败相关法律诉讼未产生金钱损失[58] - 公司Prolystica®超浓缩清洁化学品每容器使用次数是普通产品的10倍，5升和10升浓缩容器可替代114升桶[71] - 2025财年公司因虚假营销索赔相关法律诉讼未产生金钱损失[68] - 2025财年公司全球平均约有18000名员工，其中不到11%由工作委员会或工会代表[77] - 2025财年公司未收到FDA警告信、扣押通知或同意令，FDA医疗产品安全警报数据库中无公司产品[87] - 2025、2024、2023财年均无一级召回[89] - 公司面临法律、监管和税收风险，包括国际业务中经济气候变化、政府资金限制、地缘政治不稳定等因素可能对业务产生不利影响[98,99,100,101] - 国际政治不稳定可能导致供应链和物流中断、外汇和利率波动、原材料和能源通胀压力增加等风险，国际贸易政策变化可能增加生产成本和产品定价，降低盈利能力[102] - 遵守国际法律法规、进出口限制、反腐败法和外汇管制可能困难、繁琐或昂贵，公司无法保证内部政策和程序能完全避免法律违规[103] - 医疗政策和报销水平的变化可能影响公司业务，公共预算限制或不确定性可能影响客户购买能力，报销水平可能降低，公司成本可能增加更快[104] - 公司产品和服务需遵守广泛的监管要求，未能获得或维持监管批准可能影响收入、盈利能力和财务状况[106] - 公司面临产品责任索赔和其他法律诉讼风险，可能导致成本增加、声誉受损和业务受影响，保险可能无法覆盖所有风险[110][114] - 公司需获取和维护专利及其他专有权利以保持竞争地位，但可能遇到困难，知识产权诉讼可能成本高昂并分散管理层注意力[115][116] - 税收立法变化或税务审查可能对公司产生不利影响，美国税法变化可能增加公司总税务费用，限制利息费用扣除[117][118] - 2023财年起美国新增企业替代最低税（CAMT），公司预计2025年前不受影响，未来若适用可能需缴纳额外所得税[119] - 全球反税基侵蚀规则（GloBE）可能使公司在有效企业税率低于15%的司法管辖区缴纳额外所得税，增加税务不确定性[120] - 公司有效税率不确定，可能与预期不同，税收条约和贸易协定变化可能对成本、经营结果和每股收益产生负面影响[121][122] - 超100个司法管辖区加入BEPS MLI，涵盖约1950个双边税收协定，或使公司有效税率上升[123] - 若公司被美国国税局认定为美国公司，前美国公司股东持股比例至少达80%，公司可能面临大量额外美国税务责任[126] - 公司业务环境竞争激烈，面临新进入市场产品和服务的竞争[128] - 公司客户整合可能导致客户流失或面临更大定价压力[130] - 供应链中断可能增加公司生产成本、限制生产能力或缩减运营[131] - 公司运营面临多种业务连续性风险，可能影响生产或盈利能力[132] - 公司可能受到全球气候变化及相关法律、监管或市场反应的不利影响[137] - 2025年3月，公司同意支付高达约4820万美元，以解决伊利诺伊州库克县巡回法院待决的与环氧乙烷（EO）暴露相关的人身伤害索赔[143] - 截至2025年3月31日，公司有大约20.437亿美元的未偿债务，包括2021年4月1日发行的13.5亿美元高级公开发行票据、6742万美元私募高级票据以及循环信贷安排下3480万美元的未偿借款[153] - 通用数据保护条例（GDPR）对最严重的违规行为可能处以高达前一财年全球年收入4%或2000万欧元（以较高者为准）的罚款[152] - 2023年1月5日CSRD生效，2025年4月17日欧盟层面“停止计时”延迟生效，欧盟成员国需在2025年12月31日前将延迟纳入国内法[139] - 公司在美国和35个以上其他国家约有250个销售、行政、制造和运营场所，多数为租赁[181] - 截至2025年3月31日，公司普通股约有373名登记持有人[186] - 2023年5月3日董事会授权新的股票回购计划，金额最高达5亿美元，截至2025年3月31日，剩余可回购金额为3亿美元[188] - 2025财年，公司根据股票回购计划回购907,158股普通股，总金额为2亿美元[190] - 2025财年，公司因股份薪酬奖励计划获得94,577股普通股，总金额为1130万美元[191] - 公司定义积压订单为某一时点未完成的资本设备采购订单金额，用于短期财务结果和库存需求预测[196] - 公司定义债务与总资本比率为总债务除以总债务与股东权益之和，用于衡量借款和融资增长能力[196] - 公司定义应收账款周转天数为应收账款平均收款期，用于评估应收账款质量和收款预期时间[196] - 截至2025年3月31日，公司记录的商誉达40亿美元，其他无形资产（扣除累计摊销后）为20亿美元[170]

STERIS公司核心增长驱动 - 医疗保健板块收入同比增长5%，其中耗材收入增长6%，服务收入增长13% [2] - 应用灭菌技术(AST)部门收入同比增长9%，服务收入增长6%，生物处理需求初现回升迹象 [3] - 通过收购BD的手术器械资产扩充产品线，新增V Mueller等知名品牌，预计2026财年持续经营收入增长6-7% [4] 战略布局与市场表现 - 过去三个月股价上涨13.6%，远超行业11.8%的跌幅，受益于生物处理需求增长及战略收购 [5] - 持续通过合资与收购优化业务组合，强化医疗产品供应能力 [4][5] 宏观经济挑战 - 全球医疗成本控制政策对行业施压，原材料及能源价格波动推高生产成本 [6] - 经济不确定性影响养老金投资组合，可能制约未来增长 [6] 同业可比公司表现 - Hims & Hers Health(HIMS) 2025年EPS预期上调21.2%至0.63美元，过去一年股价暴涨255% [8] - Phibro Animal Health(PAHC) 过去一年股价上涨31.3%，近四次财报均超预期，平均超幅30.6% [9] - Prestige Consumer Healthcare(PBH) 2026年EPS预期微调至4.77美元，股价年增长36.8%，财报超预期率2.8% [10]

美国妇科椅和手术台市场概况 - 2024年美国妇科椅和手术台市场规模为1.948亿美元，预计到2030年将达到2.838亿美元，年复合增长率为6.5% [1][9] - 市场增长主要受微创手术技术普及推动，该技术具有术后疼痛轻、住院时间短、恢复快等优势 [2] - 美国15-50岁女性中约2600万人患有子宫肌瘤，患病率随年龄在5.4%-23.6%波动，50岁前发病率达20%-80% [3] 产品细分 - 妇科椅目前占据市场主导地位 [8] - 妇科手术台细分市场将保持稳定增长，主要由于妇产科机构手术量增加及对女性健康重视度提升 [8] - 产品设计需满足患者体位优化、手术操作便利及与影像/机器人系统集成等需求 [4] 应用领域 - 盆腔手术目前占据显著市场份额 [8] - 泌尿外科手术领域预计以8.1%的年增速最快增长，受泌尿手术量增加和技术进步驱动 [8] 终端用户 - 门诊手术中心(OBS)对市场收入贡献显著 [8] - 退伍军人事务部(VA)设施领域增速最快，反映VA投资增加和手术量上升 [8] 区域分布 - 报告涵盖美国主要区域市场，包括加利福尼亚、德克萨斯、佛罗里达等州 [18] 主要厂商 - 市场主要参与者包括STERIS、The Brewer Company、Midmark Corporation等11家企业 [18]

公司国际业务表现 - 公司2025年3月季度总收入达14.8亿美元 同比增长4.3% [4] - 爱尔兰市场贡献3821万美元收入 占总收入2.58% 超出市场预期49.78% [5] - 其他海外市场贡献3.6371亿美元收入 占比24.57% 低于市场预期12.43% [6] 国际收入历史对比 - 爱尔兰收入环比增长58.4%（上季度2412万美元） 同比增68.6%（去年同期2266万美元） [5] - 其他海外收入环比增5.8%（上季度3.4387亿美元） 同比增0.8%（去年同期3.6069亿美元） [6] 国际收入预测 - 华尔街预计下季度总收入13.6亿美元 同比增长6.1% 爱尔兰和海外收入占比分别为1.8%（2387万美元）和26.8%（3.6325亿美元） [7] - 全年收入预计57.9亿美元 同比增长6% 爱尔兰和海外收入占比分别为2.1%（1.2163亿美元）和27.4%（15.8亿美元） [8] 股票市场表现 - 过去一个月股价上涨13.2% 跑赢标普500指数（13.1%）和医疗板块（0.1%） [12] - 过去三个月股价上涨14.1% 显著跑赢标普500指数（-2.3%）和医疗板块（-9.5%） [12] 行业分析框架 - 国际业务可对冲本地经济下滑风险 但面临汇率波动和地缘政治挑战 [3] - 华尔街密切关注海外业务趋势以调整盈利预测 [10] - 盈利预期改善与股价短期表现呈正相关 [11]

Steris plc股票表现 - Steris plc股票自2025年3月获得强力买入评级以来股价已上涨超过11% [1] 分析师持仓情况 - 分析师持有Steris plc的多头头寸包括股票所有权、期权或其他衍生品 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总报告收入增长4%，固定货币有机收入增长6%，由销量和200个基点的价格增长驱动 [7] - 本季度毛利率较上年增加170个基点，达到44.3%，正价格、有利组合和生产率超过了劳动力通胀 [7] - EBIT利润率较去年增加110个基点，达到收入的24.8% [8] - 本季度调整后有效税率为23.5%，同比增长由不利的离散项目调整驱动 [8] - 本季度持续经营业务净收入为2.7亿美元，调整后摊薄每股收益为2.74美元，较上年增长14% [8] - 2025财年资本支出总计3.7亿美元，折旧和摊销总计4.76亿美元 [9] - 本季度末总债务为20亿美元，季度末总债务与EBITDA之比约为1.4倍 [9] - 2025财年自由现金流创纪录达到7.87亿美元，远高于全年指引，主要得益于营运资金的显著改善，特别是库存方面 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 医疗保健业务 - 全年固定货币有机收入增长6%，由强劲的经常性收入流带动，美国的手术量、价格和市场份额增长推动了耗材和服务业务的出色表现 [11] - 医疗资本设备收入较去年创纪录的年份下降了5%，但全年资本设备订单增长超过12%，潜在需求依然强劲 [11] - 利润率有所改善，全年达到25%，销量、定价和积极的生产率抵消了劳动力通胀，年底开始受益于重组成本节约，2025财年第四季度节省了约500万美元 [12] AST业务 - 全年固定货币有机收入增长9%，服务业务增长7%，医疗设备客户保持稳定，生物处理业务全年略有波动 [12] - 资本设备发货量比上一年增加了一倍多，超过预期，EBIT利润率为44.8%，同比略有下降，面临能源和劳动力逆风，资本设备发货带来了负面组合转变 [13] 生命科学业务 - 全年固定货币有机收入增长1%，由耗材和服务的强劲增长推动，但资本设备收入下降，利润率提高到42.3%，改善了360个基点，受益于有利组合、定价和CECS业务的剥离 [13] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 预计2026财年持续经营业务报告收入增长6% - 7%，无收购或剥离影响，外汇变化预计对公司中性，固定货币有机收入增长也预计为6% - 7%，各业务板块预计收入增长在6% - 7%之间 [14][15] - 公司在北美制造大量产品供美国使用，约85%在美国销售的产品来自北美制造，这显著降低了关税风险，但仍无法完全避免关税影响，2026财年展望中包含3000万美元的关税成本 [16] - 公司有能力利用自身优势减轻部分关税风险，在盈利区间高端，预计EBIT利润率将增加约20个基点，有效税率计划约为23.5%，进入新财年，公司有望在2026年实现营收和利润双增长 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对全年实现两位数盈利增长感到满意，剥离牙科业务后利息费用降低 [8] - 多元化业务使公司在克服一些障碍后仍能实现与原预期相符的业绩 [10] - 2026财年有望实现营收和利润双增长，尽管面临关税等挑战，但公司有信心应对 [14][18] 其他重要信息 - 电话会议使用GAAP财务指标，包括调整后摊薄每股收益、调整后营业收入、固定货币有机收入增长和自由现金流，提供非GAAP财务指标旨在为管理层和董事会的财务分析和运营决策提供更透明的补充财务信息 [5][6] 问答环节所有提问和回答 问题1: 对生命科学业务反弹至6% - 7%增长区间的信心来源 - 公司在经常性收入方面表现出色，特别是化学和耗材业务，预计将持续增长，资本设备业务在上半年因制药行业不确定性订单减少，但下半年强劲反弹，进入2026财年有良好的积压订单和订单率，有信心交付并延续历史增长 [22][23] 问题2: 尽管有关税影响，仍能实现高个位数盈利增长的因素 - 公司将受益于约2000万美元的重组成本节约，ETO诉讼支出预计从200多万美元降至约500万美元，激励薪酬恢复到100%奖金将带来1500万美元负面影响，关税带来1500万美元负面影响，较低的利息费用将抵消较高的税率 [24][25][26] 问题3: 2026财年现金流指导较2025年下降的主要原因 - 预计支付4000万美元的ETO法律和解费用，且不像2025财年那样大幅减少库存，关税也将对自由现金流产生负面影响 [29] 问题4: 公司在并购方面的计划 - 公司在财务和智力层面有能力进行并购，如果有合适机会将参与 [31] 问题5: 客户关于将生产迁回美国的讨论情况 - 可能只是一种趋势，有一定机会，但医疗技术行业受高度监管，转移生产需要时间和监管许可，会有一定流动性 [35][37] 问题6: 行业整合情况及小公司是否会被迫出售 - 预计会有一定行业整合，但公司认为新建项目比收购旧资产更有优势 [39] 问题7: AST业务各客户群体的情况及与市场预期差异 - 公司采取更保守的方法评估生物处理业务的复苏情况，以及客户重新评估生产地点和生产转移对总量的影响 [45] 问题8: 当前宏观政策下与客户的对话及客户行为变化 - 没有明显变化，有一些讨论但无具体结果 [46] 问题9: 医疗保健业务中市场份额增长突出的业务线及原因 - 整个医疗保健业务板块表现出色，团队在北美市场为大型系统构建了出色的无菌处理和相关服务组合及企业解决方案 [50] 问题10: 2026财年医疗保健业务中耗材、服务和设备的预期增长差异 - 公司不提供此类详细信息，但资本设备订单情况良好，对未来前景乐观 [51] 问题11: 3000万美元关税在公司网络中的构成及中美关税情况 - 约一半来自中国关税，一半来自10%的全球关税，是净数字 [56] 问题12: 3000万美元关税是否考虑缓解措施及实施节奏，以及第四季度股票回购减少的原因 - 3000万美元是净数字，供应链团队正在努力减轻关税影响，预计全年均匀受到影响，中国关税90天暂停期使公司有机会更战略地调整供应商、制造地点或供应，预计下半年影响更大，股票回购减少无特殊信号，2025财年购买了约2亿美元股票，是以往的近两倍，未来会考虑在抵消稀释之外进行额外股票回购 [59][60][61] 问题13: 医疗保健资本设备的宏观发展对订单模式、医院实施意愿和延期情况的影响 - 公司提供的资本设备更像必需品，而非奢侈品，不影响新设备的扩张需求，去年订单增长12%，积压订单处于舒适位置，目前订单情况良好，对机会感到兴奋 [69][70] 问题14: AST服务业务需求高于预期时，是否有足够产能实现两位数增长 - 目前产能不是限制因素，公司有能力适应行业增长 [72] 问题15: AST服务业务2025财年业绩波动的原因及是否存在库存前置情况 - 不存在库存前置情况，12月表现出色，但1月客户工厂重启异常缓慢，2月和3月增长良好，这些因素影响了季度业绩 [75][76]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总报告收入增长4%，固定货币有机收入增长6%，受销量和200个基点的价格因素推动 [6] - 本季度毛利率较上年增加170个基点，达到44.3%，积极的价格、有利的产品组合和生产率超过了劳动力通胀的影响 [6] - EBIT利润率较去年增加110个基点，达到收入的24.8% [7] - 本季度调整后有效税率为23.5%，同比增长受不利的离散项目调整推动 [7] - 本季度持续经营业务净收入为2.7亿美元，调整后摊薄每股收益为2.74美元，较上年增长14% [7] - 2025财年资本支出总计3.7亿美元，折旧和摊销总计4.76亿美元 [8] - 本季度末总债务为20亿美元，季度末总债务与EBITDA之比约为1.4倍 [8] - 2025财年自由现金流创纪录达到7.87亿美元，远高于全年指引，受显著的营运资金改善推动，特别是库存方面 [8] - 全年公司实现6%的收入增长和12%的盈利增长 [10] - 全年调整后每股收益为9.22美元，超出修订后的展望，得益于较低的公司支出以及医疗保健和生命科学部门盈利能力的提高 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 医疗保健业务 - 全年固定货币有机收入增长6%，由强劲的经常性收入流带动，美国的手术量、价格和市场份额的增长推动了消耗品和服务业务的出色表现 [11] - 医疗保健资本设备收入较去年创纪录的年份下降了5%，但全年资本设备订单增长超过12%，潜在需求依然强劲 [11] - 医疗保健业务利润率全年达到25%，销量、定价和积极的生产率抵消了劳动力通胀的影响，2025财年第四季度开始受益于重组成本节约，约节省了500万美元 [12] AST业务 - 全年固定货币有机收入增长9%，服务业务增长7%，医疗设备客户保持稳定，生物处理业务全年有所波动 [12] - 资本设备发货量比上一年增加了一倍多，超过了预期 [12] - EBIT利润率为44.8%，同比略有下降，面临能源和劳动力方面的挑战，且资本设备发货带来了不利的产品组合变化 [13] 生命科学业务 - 全年固定货币有机收入增长1%，消耗品和服务业务的强劲增长抵消了资本设备收入的下降 [13] - 利润率提高到42.3%，改善了360个基点，得益于有利的产品组合、定价和CECS业务的剥离 [13] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 预计2026财年持续经营业务报告收入增长6% - 7%，无收购或剥离影响，外汇变化预计对公司中性，固定货币有机收入增长也预计为6% - 7%，各业务部门预计收入增长在6% - 7%之间 [14] - 公司在北美制造大量产品供美国使用，约85%在美国销售的产品来自北美制造，这显著降低了关税风险，但仍无法完全避免关税影响，2026财年展望中包含3000万美元的关税成本 [16][17] - 公司将利用自身优势减轻部分关税风险，预计在盈利范围高端时，EBIT利润率将增加约20个基点，有效税率计划约为23.5% [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务多元化，尽管全年面临一些障碍，但仍能实现与原展望一致的业绩 [10] - 进入新财年，公司有能力在2026年实现收入和盈利的增长 [18] 其他重要信息 - 网络直播包含时间敏感信息，未经公司明确书面同意，严禁重新分发、转播或重播本次电话会议内容 [3] - 会议中部分陈述可能为前瞻性陈述，实际结果可能与前瞻性陈述存在重大差异，公司不承担因新信息或未来事件更新或修订前瞻性陈述的义务 [4] - 会议使用GAAP财务指标，包括调整后摊薄每股收益、调整后营业收入、固定货币有机收入增长和自由现金流等，相关补充信息及GAAP与非GAAP财务指标的调节信息可在公司发布的文件中获取 [4][5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：对生命科学业务回升至6% - 7%增长区间的信心来源 - 公司今年经常性收入表现出色，特别是化学和消耗品业务，预计这一趋势将持续 [23] - 资本设备业务在上半年因制药行业的不确定性订单减少，但年末出现强劲反弹，进入2026财年有良好的订单积压和订单率，有信心在2026财年交付大部分订单并延续消耗品业务的增长 [23][24] 问题2：在关税影响下仍能实现双位数盈利增长的因素 - 2026财年将受益于约2000万美元的重组成本节约 [25] - 预计ETO诉讼支出从2000多万美元降至约500万美元，节省1500万美元 [25] - 激励性薪酬恢复到100%奖金，带来1500万美元的负面影响 [26] - 关税带来1500万美元的负面影响 [26] - 较低的利息费用将抵消较高的税率 [26] 问题3：2026财年现金流指导较2025财年下降的主要原因 - 预计2026财年支付4000万美元的ETO法律和解费用，对现金产生负面影响 [30] - 预计不会像2025财年那样大幅减少库存，关税影响也将对自由现金流产生负面影响 [30] 问题4：关于并购的最新情况 - 公司在财务和智力层面都有能力进行并购，如果有合适的机会，会参与其中 [32] 问题5：客户关于将生产迁回美国的讨论情况及是否会发生 - 这种情况可能更多是理论上的机会，一些大公司在不同地区有制造业务，可能会根据关税和操作便利性进行一定的生产转移，但由于行业监管严格，转移生产需要时间和相关许可 [36][37] 问题6：行业整合情况及小公司是否会因合规成本被迫出售 - 总体上认为会有一定的行业整合，但公司更倾向于开拓新业务，而非收购老旧资产 [40] 问题7：2026财年AST业务各客户群体的情况及与市场预期的差异 - 业务量每月、每季度都有波动，目前采取更保守的方法评估生物处理业务的复苏情况，以及客户重新评估制造地点和业务转移对总体业务量的影响 [46] 问题8：当前宏观环境和政策下，与客户的沟通情况及客户行为是否有变化 - 有一些讨论，但没有具体的变化 [47] 问题9：医疗保健业务市场份额增长突出的服务或业务线及原因 - 整个医疗保健业务板块表现出色，团队在北美市场为大型医疗系统打造了出色的无菌处理及相关服务组合和企业解决方案 [52] 问题10：2026财年医疗保健业务消耗品、服务和设备的预期增长差异 - 公司不提供该层面的详细信息，但2025年设备订单情况良好，对2026年资本设备的积压订单情况持乐观态度 [53] 问题11：3000万美元关税在公司网络中的构成及中美关税的具体情况 - 约一半来自中国相关关税，一半来自10%的全球关税，总计3000万美元是净影响 [58] 问题12：3000万美元关税是否考虑了缓解措施及实施节奏，以及第四季度股票回购减少的原因 - 3000万美元是净数字，公司供应链团队正在努力减轻关税影响，预计全年均匀受到关税影响，由于90天的中国关税暂停或调整，预计下半年会更有策略性 [61][62] - 2025财年共回购约2亿美元股票，较往年提前进行，没有特殊信号，回购规模几乎是通常为抵消稀释而回购规模的两倍，考虑到债务水平和比率，未来可能会进行更多股票回购 [60] 问题13：医疗保健资本设备的市场背景及近期宏观发展对订单模式和医院实施意愿的影响 - 公司提供的资本设备更像必需品而非奢侈品，手术量增长和转移需要无菌处理能力和手术室，新设备的扩张需求不受影响，2025年订单增长12%，积压订单情况良好，2026年第一季度订单量也不错 [69][70][71] 问题14：如果AST服务需求高于预期，公司是否有足够产能实现两位数增长 - 目前产能不是限制因素，公司有能力适应行业增长 [73] 问题15：2025财年AST服务业务收入波动的原因及是否存在关税前库存前置的情况 - 没有观察到关税前库存前置的情况，12月业务表现出色，但1月客户工厂重启异常缓慢，2月和3月增长良好，这些因素影响了季度表现 [76][77]