财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度营收5300万美元，较2020年同期增长184%，全年营收同比增长超两倍，预计2022年营收在3.5亿 - 4.25亿美元之间，中点较2021年增长200% [10][63] - 2021年第四季度GAAP毛利润为负160万美元，即负3%，非GAAP毛利润为330万美元，占比6%；预计2022年总毛利率在15% - 20%之间 [50][65] - 2021年第四季度净亏损3400万美元，而2020年同期亏损1.01亿美元；调整后EBITDA为负1240万美元，2020年同期为负510万美元；预计2022年调整后EBITDA在负2000万 - 负6000万美元之间 [51][52][65] - 2021年底现金余额为9.21亿美元，收购AlsoEnergy交易支付现金前的金额；收购价格6.95亿美元，其中75%为现金支付，25%为股票支付 [57] - 2021年底管道业务规模从2020年底的16亿美元增长至40亿美元，同比增长超两倍，仅在2021年第三至第四季度就增长了67% [53] - 2021年底合同积压量增长至4.49亿美元，较第三季度末的3.12亿美元增长44%，较去年底增长超一倍 [54] - 2021年底合同管理资产从2020年底的1吉瓦增长至1.6吉瓦，增长60%，环比增长近14% [56] - 引入新指标“合同年度经常性收入（CARR）”，预计2022年底运行率在6000万 - 8000万美元之间，同比至少增长200% [60][69] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年第四季度大部分增长来自FTM和BTM合作伙伴项目的硬件销售，以及运营车队的软件和服务收入 [48] - 存储业务合同中软件与硬件价值比例从几年前的30%软件、70%硬件转变为目前的40%软件、60%硬件 [61] 各个市场数据和关键指标变化 - ERCOT市场是公司管道业务中最大的市场，得克萨斯州是2021年第四季度预订量的重要驱动力，与Available Power的交易将延续这一势头 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成对AlsoEnergy的收购，将领先的太阳能监测软件公司与领先的存储优化公司相结合，预计带来显著商业协同效应 [12] - 整合Athena和PowerTrack平台的技术路线图，增强用户体验，简化项目实现价值的时间，将Athena打造成跨垂直资产类别和市场的通用平台 [40] - 拓展Athena平台到车队电动汽车管理领域，与ENGIE合作，为eMobility领域开辟40亿美元的潜在市场 [43] - 供应链方面，确保2022年硬件供应完全签约，关注低成本、高质量和有保障的供应，应对许可和互联问题导致的项目交付延迟 [30][31] - 行业内存在许可和互联约束、大宗商品价格通胀压力等问题，但公司凭借领先的软件和硬件解决方案，以及多元化的客户群体保持竞争力 [11][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临供应链挑战和项目延迟，但公司对2022年的增长充满信心，预计营收和预订量将继续强劲增长 [10][63][64] - 高利润率的多年期SaaS收入将为公司带来显著的运营杠杆，推动公司实现盈利增长 [14][62] - 随着市场的发展，公司将继续投资于软件和服务，扩大市场份额，提高客户满意度 [67] 其他重要信息 - 2021年11月发行4.6亿美元绿色可转换债券，认购倍数达3倍，票面利率为50个基点，为收购AlsoEnergy提供了资金支持 [15] - 2021年招聘了100多名员工，增强了公司的专业能力和团队实力 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请解释一下毛利率下降的原因，并量化核心Stem业务的毛利率目标与实际情况的差距 - 公司不提供各公司业绩的单独指导，而是提供合并指导；短期内毛利率可能较低，但CARR指标的增长将为长期积极的毛利率奠定基础；公司在2021年的预订量增长超过两倍，2022年预计再增长50%以上，如Available Power交易将带来显著的预订量增长 [80][81][82] 问题2: 硬件毛利率是否存在结构性下降的问题 - 大型FTM项目的硬件毛利率较低，因为大型开发商通常有自己的供应链关系和采购部门，对公司的增值服务需求较少；但软件合同的毛利率很高，且具有长期稳定性，公司更关注软件和服务的毛利率 [84][85] 问题3: Available Power交易的5亿美元机会是否仅针对Stem公司，180兆瓦项目在2023年的收入情况以及是否包含硬件收入 - 5亿美元是Stem公司的收入；预计2022年预订约1亿美元，大部分收入将在2023年实现；随着项目计划的明确，公司将及时更新相关信息；ERCOT市场的安装速度较快，有利于项目的推进 [89] 问题4: 2022年营收指导中，AlsoEnergy的营收占比是多少 - 预计AlsoEnergy的营收在6500万 - 7000万美元左右，公司将在财报中提供相关的细分报告 [92][93] 问题5: 营收指导范围的下限和上限是由什么因素驱动的 - 考虑到全球宏观环境，公司设定了一定的安全边际；公司对项目有较好的可见性，但供应链仍存在不确定性；大型项目的签约和实施可能导致业绩的波动，公司将密切关注并及时更新信息 [95][97] 问题6: 调整后EBITDA何时能实现盈亏平衡，以及2023年的运营费用情况 - EBITDA和运营费用的投资正在产生积极的结果；为了获得长期服务合同，公司需要在短期内进行投资；预计2023年运营费用与2022年相似，且由于投资将带来更大的CARR基础，从而产生运营杠杆效应 [99][100][104] 问题7: 硬件业务的利润率阈值是多少，以及当前环境下能将多少硬件成本上涨转嫁给客户 - 公司在处理大型交易时，销售团队有利润率阈值，低于该阈值需向管理层汇报；公司正在与供应商协商大宗商品指数定价问题，预计原材料价格将下降，有助于提高硬件利润率；公司的重点是推动软件和经常性收入的增长 [108][109][110] 问题8: FTM业务占比增加时，软件业务的利润率是否保持不变 - 公司认为这本质上是一个软件故事，软件平台是公司的差异化竞争因素，无论FTM还是BTM业务，软件业务的利润率将保持不变 [116]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收达4000万美元，是去年同期的4倍，处于1月给出的指引范围高端，较6月季度增长2倍 [3][32] - GAAP毛利润为310万美元，利润率8%，去年同期为负170万美元，利润率负19%，本季度实现首个正GAAP毛利润 [32] - 非GAAP毛利润为580万美元，利润率15%，高于去年第三季度的8%，较第二季度的11%也有所增长 [33] - 净利润为1.16亿美元，去年同期亏损1900万美元，主要因2020年8月Star Peak IPO发行认股权证带来的非现金收益 [33] - 调整后EBITDA为负720万美元，去年同期为负790万美元，环比改善16%，从负860万美元提升 [34] - 截至9月底，12个月订单储备增至24亿美元，较2021年第二季度增长41% [35] - 积压订单在9月底增至3.12亿美元，环比增长25%，较2020年底增长70% [35] - 本季度预订量达1.04亿美元，超过2020年全年的1.37亿美元，较第二季度的4500万美元增长超一倍，几乎是去年第三季度3700万美元的三倍 [36] - 管理的合同资产同比增长40%，达到14亿瓦时 [37] - 公司确认全年营收指引为1.47亿美元，调整后EBITDA为负2500万美元，预计第四季度确认50% - 60%的营收 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 营收增长主要来自BTM和FTM合作伙伴项目的硬件销售，以及主机客户安排的一些额外服务收入 [32] - 预订量方面，第三季度80%来自FTM，未来订单储备中FTM约占75% [49] - 服务收入线为100%软件相关收入 [70] 各个市场数据和关键指标变化 - FTM市场份额持续增加，推动本季度订单储备显著增长，BTM客户也持续增长 [7] - 德克萨斯市场机会增长显著，成为订单储备中的第二大市场，也是本季度大量预订的来源 [9] - 与南美合作伙伴Copec宣布拓展至智利市场，预计在智利和更广泛的南美市场取得更多成果 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司愿景是扩大作为领先能源智能软件提供商的地位，打造行业内最深、最强大的人工智能平台 [4] - 市场策略利用直销团队、渠道合作伙伴和战略投资者，扩大在多个市场的覆盖范围，与渠道合作伙伴合作取得成功，活跃合作伙伴数量接近去年同期的三倍，平均项目规模在过去一年翻了一番 [6] - 持续扩展软件功能，Athena SaaS平台支持每周至少一次的软件更新，保护知识产权，推出新的高级应用程序，如Athena Supervisor和Athena Bidder [18] - 积极探索EV合作，与Penske开展试点项目，优化重型电动卡车充电，减少峰值能源需求，还在支持客户的电气化趋势，提供相关解决方案 [22][23] - 计划增加第四家供应商，补充3家核心硬件制造商，供应链策略注重供应商和技术的多元化 [29] - 业务模式注重产生强劲且不断增长的毛利率，预计2021年非GAAP毛利率约为16%，随着高利润率软件服务在收入中占比增加，毛利率将提高 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对美国出台独立储能投资税收抵免（ITC）持谨慎乐观态度，预计将开拓新市场并深化现有市场，但公司计划不依赖其通过，若通过，2022年业绩预计不会受重大影响 [26][27] - 截至目前，已确保到明年第三季度的充足供应，虽供应协议有通胀，但影响较小，且能转嫁大部分成本增加以保护利润率 [28][29] - 预计第四季度预订量强劲，通常是最大营收季度，预订量往往随之增长 [62] - 对2022年及以后的业务发展充满信心，认为不断增长的积压订单、稳定的执行和令人兴奋的新产品将带来巨大动力 [31][100] 其他重要信息 - 公司正在制定系统流程，以衡量和报告其系统在电网脱碳方面的影响，并推动员工、合作伙伴和供应商的参与，相关工作由董事Laura Tyson领导 [30] - 8月20日宣布赎回所有1280万份流通的公共认股权证，持有人行使1260万份，公司获得1.45亿美元毛收入，剩余14.7万份以每份1美分赎回，截至9月21日，资产负债表上无交易认股权证 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司客户积压订单与太阳能行业不同之处，以及明年下半年项目可能受影响的变化 - 公司渠道合作伙伴策略重要，通过每周与运营团队和管理层讨论项目，密切监控供应链，已确保到2022年第三季度的供应，还计划增加第四家供应商，以确保客户交付 [44][45] 问题2: 电池需求合同性质，以及预计何时确定2022年第四季度交付的供应链可见性 - 预计最迟在明年1月中旬前锁定第四季度供应，本季度可能完成，公司有长达12个月的良好可见性，随着今年第四季度预订量增加，对2022年第四季度情况更清晰，且预计供应将出现过剩 [46] 问题3: 预订量中BTM和FTM的份额，以及硬件与软件的占比 - 第三季度80%的预订量来自FTM，未来订单储备中FTM约占75%；开始看到软件在总预订价值中的比重增加，这将带来更多递延收入和更可预测的收入流 [49][51][52] 问题4: 新市场和新项目情况，以及是否加速原计划明年预订的项目，或是否为1月指引之外的增量 - 主要市场需求加速，包括加州、德克萨斯、亚利桑那和美国东北部；上季度宣布与Copec在智利的合作及首个虚拟电厂合同；看好南美市场，也在寻求与全球投资者合作，包括欧洲、英国、亚洲和澳大利亚 [57] 问题5: 第四季度预订量是否会环比增长 - 不做具体预测，但预计第四季度预订量强劲，通常是最大营收季度，预订量往往随之增长 [62] 问题6: 考虑到预订量中软件与硬件的组合变化，明年营收是否会稍软，利润率是否会更高，以及本季度软件利润率低于预期的情况和未来趋势 - 2月中旬将提供2022年指导，届时会有更多关于收入在硬件和软件之间分配的细节；软件利润率明显高于硬件，随着软件合同增加，毛利率应会提高 [64][65] 问题7: 服务收入线是否100%为软件相关收入 - 服务收入线为100%软件相关收入 [70] 问题8: 对住宅能源存储市场提供电网服务机会的看法 - 关注住宅市场增长，但目前更专注于将软件应用于不同市场；Athena平台可应用于多种市场和能源资产，若有机会会考虑进入；从客户获取成本和对电网运营商及公用事业的功能来看，商业客户更具吸引力 [72][73][75] 问题9: 独立储能ITC通过后，部署是否会有与当前业务相同的季节性，以及对收入季节性的影响 - 目前难以确定，这些投资通常会遵循税收日历，但信息不足无法明确判断 [81] 问题10: 资产负债表上5.76亿美元现金的优先用途 - 供应保障是首要任务，同时有收购意向，也会为业务特别是技术方面提供资金 [85] 问题11: 24亿美元12个月订单储备中是否有纯软件机会 - 有纯软件机会，更多出现在大型FTM项目中，公司最大的交易是纯软件合同，纯软件交易有助于推动管理资产规模增长 [86][87] 问题12: 公司业务目前主要是太阳能加储能还是纯储能，占比如何 - 公司从纯储能业务起步，约2.5年前开始出现更多太阳能加储能合同，目前是主要合同类型，但德州市场近期出现很多纯储能交易，业务在两者之间有波动，提供的服务本质差异不大 [88][89] 问题13: 电动出行试点项目作为增长驱动力的潜力，以及与其他客户合作的早期反馈和竞争动态 - 该项目是纯软件交易，旨在展示电池如何保护客户免受需求费用影响，确保不超过电网互联和容量要求，已使峰值负荷降低40%；市场对EV充电基础设施和车队运营商建设的需求与研究机构预测一致，同时公司注意到电动汽车普及对电网的影响，正与公用事业公司就提前进行的网络升级进行对话，这一趋势可能加速潜在需求 [94][95][96]

公司收购与资金获取 - 2021年4月28日，Star Peak收购公司，合并后公司获约5.503亿美元[147] - 截至2021年9月30日，公司主要流动性来源是融资活动产生的现金，合并提供约5.503亿美元净收益[216] - 2021年前九个月融资活动净现金流入为6.488亿美元，主要来自合并和PIPE融资5.503亿美元[231][236] 营收数据变化 - 2020年9月30日止三个月总营收920万美元，2021年同期增至3980万美元[151] - 2020年9月30日止九个月总营收1770万美元，2021年同期增至7460万美元[151] - 2021年前三季度收入7.46亿美元，2020年同期为1.77亿美元；2021年第三季度收入3.98亿美元，2020年同期为0.92亿美元[166] - 2021年第三季度收入较2020年同期增加3.0661亿美元，增幅334%，主要因硬件收入增加2.9363亿美元和服务收入增加1298万美元[188] - 2021年前九个月总营收增加5690万美元，即322%，主要因硬件收入增加5270万美元和服务收入增加430万美元[202] 利润数据变化 - 2020年9月30日止三个月净亏损1880万美元，2021年同期净收入1.156亿美元[151] - 2020年9月30日止九个月净亏损5520万美元，2021年同期净亏损6720万美元[151] - 截至2021年9月30日，公司累计亏损4.75亿美元[151] - 2021年前三季度净亏损6720万美元，2020年同期为5520万美元；2021年第三季度净利润1.156亿美元，2020年同期亏损1880万美元[166] - 2021年前三季度调整后EBITDA亏损1990万美元，2020年同期为2310万美元；2021年第三季度调整后EBITDA亏损720万美元，2020年同期为790万美元[166] 毛利率数据变化 - 2021年9月30日止三个月GAAP毛利率为8%，非GAAP毛利率为15%[161] - 2020年9月30日止三个月GAAP毛利率为 - 19%，非GAAP毛利率为8%[161] - 2021年9月30日止九个月GAAP毛利率为4%，非GAAP毛利率为14%[161] - 2020年9月30日止九个月GAAP毛利率为 - 28%，非GAAP毛利率为6%[161] - 2021年前三季度GAAP毛利率为4%，2020年同期为 - 28%；2021年第三季度GAAP毛利率为8%，2020年同期为 - 19%[166] - 2021年前三季度Non - GAAP毛利率为14%，2020年同期为6%；2021年第三季度Non - GAAP毛利率为15%，2020年同期为8%[166] 其他业务指标数据 - 2021年第三季度12个月管道值为24亿美元[166] - 2021年前三季度预订量为1.488亿美元，2020年同期为0.943亿美元；2021年第三季度预订量为1.037亿美元，2020年同期为0.366亿美元[166] - 2021年第三季度签约积压量为3.12亿美元[166] - 2021年第三季度签约AUM为1.4GWh，2020年同期为1.0GWh[166] 费用数据变化 - 2021年第三季度研发费用增加120万美元，即24%，主要因人员相关费用和股份支付费用增加[193] - 2021年第三季度一般及行政费用增加840万美元，即318%，主要因股份支付费用、专业和法律服务费用等增加[194] - 2021年第三季度利息费用减少160万美元，即37%，主要因贷款偿还和可转换票据转换[195] - 2021年第三季度认股权证和嵌入式衍生工具公允价值变动实现1.37亿美元收益，而2020年同期为210万美元损失[196] - 2021年前九个月销售和营销费用减少10万美元，即1%，主要因人员相关费用、营销费用等减少[205] - 2021年前九个月研发费用增加340万美元，即28%，主要因人员相关费用和股份支付费用增加[206] - 2021年前九个月一般及行政费用增加2070万美元，即258%，主要因专业和法律服务费用、股份支付费用等增加[207] 融资义务与贷款情况 - 截至2021年9月30日，公司总融资义务为8970万美元，其中1430万美元被归类为流动负债[222] - 2020年初循环贷款协议总循环贷款额度为4500万美元，固定利率10%，2020年5月额度降至3500万美元，利率升至14%，提前还款率降至85%，8月降至70%，2021年3月31日未偿还余额960万美元，4月还清[223][224][225] - 2018年12月定期贷款金额为1330万美元，2020年初固定利率12.5%，2020年5月偿还剩余未偿还余额590万美元[226] - 2018年6月收购支付810万美元，贷款固定利率18%，2020年5月预付150万美元本金和利息，其中100万美元用于偿还本金，2021年4月还清[227] - 2020年5月信贷协议提供2500万美元，年利率12%，2021年4月还清[228] - 2021年1月信贷协议提供270万美元，利率5.45%，2021年1月收到180万美元预付款，2021年9月30日未偿还余额190万美元[229][230] 现金流量数据变化 - 2021年前九个月经营活动净现金使用量为6900万美元，主要因经营亏损6720万美元[231][232] - 2020年前九个月经营活动净现金使用量为1790万美元，主要因经营亏损5520万美元[231][233] - 2021年前九个月投资活动净现金使用量为1.821亿美元，主要用于购买投资1.711亿美元[231][234] - 2020年前九个月投资活动净现金使用量为770万美元，用于购买能源系统410万美元和软件资本支出360万美元[231][235]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收1930万美元，处于1月提供的指引区间高端，约为2020年同期的4.5倍，增长主要来自前端电表（FTM）合作伙伴项目的硬件销售以及部分主机客户安排的额外收入 [44] - GAAP毛利率为负10万美元，2020年同期为负170万美元；非GAAP毛利率为200万美元，占比11%，高于2020年第二季度的5%，得益于软件服务收入占比提高和销量增加 [45] - 净亏损1亿美元，2020年同期为净亏损1900万美元，主要是由于2020年8月作为Star Peak IPO一部分发行认股权证产生的大额非现金费用 [46] - 调整后EBITDA为负860万美元，2020年同期为负750万美元，是持续投资软件和运营团队以拓展快速增长市场导致人员增加的结果 [46] - 截至6月底，12个月订单管道增长至17亿美元，较2021年第一季度末增长21% [47] - 本季度新签项目订单4500万美元，2021年上半年累计签约9600万美元，较2020年上半年的5800万美元增长66% [48] - 截至6月底，积压订单环比增长13%至2.5亿美元，较2020年底增长36% [49] - 第一季度至第二季度，签约资产管理规模（AUM）增长9%，达到12亿瓦时，相当于约24万户家庭的用电量 [51] - 重申2021年全年营收1.47亿美元和调整后EBITDA负2500万美元的指引，预计第三季度实现全年营收目标的20% - 30%，第四季度实现50% - 60% [54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 硬件销售方面，目前大部分硬件交付来自FTM项目，历史上后端电表（BTM）销售通过特殊目的实体（SPV）进行，公司未直接通过这些结构销售硬件，未来预计会交付更多BTM项目 [66][67] - 软件业务方面，软件毛利率超过80%，通过10 - 20年的合同累积收入，公司持续投资扩展Athena平台功能，提高能源存储调度优化能力 [14][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 能源存储市场预计未来10年将增长25倍，形成1.2万亿美元的市场机会，主要驱动因素是可再生能源需求增加以及可再生能源发电和电池硬件成本显著下降 [9] - 截至6月底，Athena管理着马萨诸塞州批发能源辅助服务和远期容量结算市场中52%的活跃储能资产，该容量占ISO新英格兰市场六个州连续储能设施的近20% [28][29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于扩大在高增长智能能源存储市场的领导地位，凭借集成的硬件和软件解决方案，认为自身是市场上最佳的清洁能源存储软件平台 [8][11] - 持续投资扩展Athena平台功能，利用机器学习处理更多市场数据，提高能源存储调度优化能力，实现多价值流协同优化，形成显著竞争优势 [14] - 通过合作伙伴渠道拓展业务，降低客户获取成本，同时利用Stem University在线平台培训专业人员，以执行客户合同和提供部署服务 [27] - 积极开拓FTM市场，通过合作伙伴渠道参与大型项目，在马萨诸塞州等市场取得快速增长 [28] - 关注政策和监管动态，认为独立储能投资税收抵免（ITC）若通过，将使公司总可寻址市场最多增加25%，同时许多州和国际市场也在加速智能能源存储的采用 [30][31][32] - 积极应对供应链和通胀问题，通过提前规划、多元化供应链、严格的供应商管理和内部监控流程，确保产品供应和业务连续性 [33][35][37] - 积极招聘软件、运营和商业领域的优秀人才，以满足市场对产品的需求，提升公司领导地位 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 可再生能源行业处于转折点，能源存储市场增长潜力巨大，公司对行业未来充满信心，认为自身在生态系统中发挥关键作用 [7][9] - 公司第二季度业绩良好，处于营收指引区间高端，重申2021年全年营收和调整后EBITDA指引，积压订单增长为实现营收目标提供了可见性和信心 [8][49] - 尽管面临供应链和通胀挑战，但公司通过积极措施有效应对，有信心减轻相关风险 [33][39] - 看好市场需求，特别是来自企业、独立发电商（IPP）、电力合作社和社区选择市场的需求，预计未来业务将持续增长 [23] 其他重要信息 - 公司部分声明为前瞻性声明，涉及风险和不确定性，实际结果可能与声明中的预测存在重大差异，详情可参考最新的美国证券交易委员会（SEC）文件 [3] - 公司评论中包含非GAAP财务指标，具体细节和与最直接可比GAAP财务指标的调节信息可在公司网站投资者关系部分的第二季度收益报告中找到 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待近期利润率，确保全年电池供应后，运输成本对下半年和2022年利润率有无影响？ - 第二季度利润率受早期FTM项目影响，长期来看软件将推动毛利率提升；运输成本相对系统成本占比较小，虽有增加但属短期问题，目前未对公司造成负面影响 [63][64] 问题2: Q2中BTM和FTM项目硬件销售或收入的占比情况，以及FTM市场的市场份额增长驱动因素和市场策略？ - 目前大部分硬件交付来自FTM项目，历史上BTM销售通过SPV进行，公司未直接销售硬件，未来预计会交付更多BTM项目；在FTM市场，公司在马萨诸塞州取得显著进展，将继续通过Athena平台和数据科学系统投资，以及考虑无机增长机会来加速发展 [66][67][69] 问题3: 订单管道增长良好，如何看待今年剩余时间的订单情况和积压订单的季节性？ - 订单有季节性，后端负载较重，第三季度营收占全年的20% - 30%，第四季度占50% - 60%；积压订单持续增长，12个月订单管道较之前增长21%，对业务发展有信心 [73][74] 问题4: 电极项目成功后，是否有更多将化石燃料设施转换为储能项目以及为无软件的储能项目提供新软件服务的机会？ - 公司看到更多此类机会，部分原因是公司资产负债表改善；客户通常希望获得硬件和软件的整体解决方案，公司也在关注软件合同的获取情况 [76][77] 问题5: 签约AUM似乎超过了之前设定的目标，能否更新相关指引，以及本季度345兆瓦时的增量与整体季度环比增长不一致的原因？ - 345兆瓦时指的是电极项目组合，并非AUM的增量，Q1到Q2 AUM增长约100兆瓦时；公司目前暂不提供AUM的具体指引，但预计其将持续增长 [80][81] 问题6: 本季度新订单有稳定的增长速度，但预计到2022年营收会有显著提升，是什么因素让公司对下半年和2022年的营收增长有信心？ - 业务有季节性，预计下半年会有较大增长；与去年同期相比，今年上半年订单大幅增加，积压订单增长为营收增长提供了可见性，公司致力于构建具有长期可见性的业务模式 [84][85][86]

公司合并相关 - 2021年4月28日公司完成合并，合并后净得约5.503亿美元[127] 财务数据关键指标变化（营收、亏损） - 2020年6月30日止三个月总营收440万美元，2021年同期增至1930万美元；2020年同期净亏损1900万美元，2021年增至1.002亿美元[131] - 2020年6月30日止六个月总营收850万美元，2021年同期增至3480万美元；2020年同期净亏损3650万美元，2021年增至1.828亿美元[131] - 截至2021年6月30日，公司累计亏损5.906亿美元[131] - 2021年Q2营收1933.7万美元，较2020年Q2的437.9万美元增长1495.8万美元，增幅342%[146][164][165] - 2021年Q2净亏损10021.6万美元，较2020年Q2的1898.1万美元增长8123.5万美元，增幅428%[146][164] - 2021年上半年总营收3.48亿美元，较2020年同期的8489万美元增加2.63亿美元，增幅309%，主要因硬件收入增加2.33亿美元和服务收入增加3000万美元[175][176] 财务数据关键指标变化（毛利率、调整后EBITDA） - 2021年6月30日止三个月GAAP毛利率为 - 1%，非GAAP毛利率为11%；2020年同期GAAP毛利率为 - 40%，非GAAP毛利率为5%[141] - 2021年6月30日止三个月净亏损10021.6万美元，调整后EBITDA为 - 860万美元；2020年同期净亏损1898.1万美元，调整后EBITDA为 - 747.1万美元[145] - 2021年6月30日止六个月净亏损18276.9万美元，调整后EBITDA为 - 1268.3万美元；2020年同期净亏损3645.2万美元，调整后EBITDA为 - 1713.2万美元[145] 业务影响因素 - 公司业务受锂离子电池成本下降、可再生能源部署增加、竞争、政府监管和合规、COVID - 19等因素影响[133][134][135][136][137] 财务指标使用情况 - 公司使用调整后EBITDA和非GAAP毛利率等非GAAP财务指标进行财务和运营决策[139] 费用预期 - 公司预计销售和营销、研发、监管等费用以及一般和行政成本将继续增加[132] 各条业务线数据关键指标变化（Q2业务线） - 2021年Q2硬件收入1418.4万美元，较2020年Q2的70.9万美元增长1347.5万美元；服务收入515.3万美元，较2020年Q2的367万美元增长148.3万美元，增幅40%[164] - 2021年Q2成本收入1946.4万美元，较2020年Q2的612.4万美元增长1334万美元，增幅218%[164][166] - 2021年Q2硬件成本收入1365.5万美元，较2020年Q2的61.4万美元增长1304.1万美元；服务成本收入580.9万美元，较2020年Q2的551万美元增长29.9万美元，增幅5%[164] - 2021年Q2毛利润为 - 12.7万美元，较2020年Q2的 - 174.5万美元增长161.8万美元，增幅 - 93%[164] - 2021年Q2销售和营销费用391.3万美元，较2020年Q2的424.2万美元减少32.9万美元，降幅8%[164][167] - 2021年Q2研发费用482.7万美元，较2020年Q2的361.9万美元增长120.8万美元，增幅33%[164][168] - 2021年Q2一般及行政费用1501.4万美元，较2020年Q2的240.4万美元增长1261万美元，增幅525%[164][169] 管道值情况 - 2021年6月30日12个月管道值为17亿美元[146] 财务数据关键指标变化（上半年业务线成本、费用等） - 2021年上半年总营收成本3.50亿美元，较2020年同期的1.16亿美元增加2.34亿美元，增幅201%，主要因硬件销售成本增加2.09亿美元和服务收入成本增加2500万美元[175][177] - 2021年上半年销售和营销费用6580万美元，较2020年同期的8646万美元减少2100万美元，降幅24%，主要因人员相关成本、佣金费用减少和资本化佣金增加[175][178] - 2021年上半年研发费用9234万美元，较2020年同期的7032万美元增加2200万美元，增幅31%，主要因人员相关成本增加和资本化软件开发成本增加[175][179] - 2021年上半年一般及行政费用1.77亿美元，较2020年同期的5383万美元增加1.23亿美元，增幅229%，主要因2021年4月为服务发行认股权证、专业和法律服务、保险相关费用及人员相关成本增加[175][180] - 2021年上半年利息费用1.02亿美元，较2020年同期的9561万美元增加600万美元，增幅6%，主要因2020年10月至2021年1月发行D系列可转换票据[175][181] - 2021年上半年债务清偿损失增加5100万美元，主要因债务清偿支付400万美元罚款和D系列可转换票据转换时注销110万美元未摊销债务发行成本[175][182] - 2021年上半年认股权证和嵌入式衍生工具公允价值变动增加1.33亿美元，因2021年认股权证负债公允价值增加[175][183] 公司流动性及融资义务情况 - 截至2021年6月30日，公司主要流动性来源是融资活动产生的现金，约5.50亿美元，公司认为现金状况足以满足未来至少12个月的资本和流动性需求[187] - 截至2021年6月30日，公司总融资义务为8980万美元，其中1530万美元为流动负债[194] 信贷协议情况 - 2021年1月公司签订270万美元无追索权信贷协议，利率5.45%，到期日为2031年6月，同月获得180万美元预付款，截至2021年6月30日有180万美元未偿还借款[201] 财务数据关键指标变化（现金流量） - 2021年上半年经营活动净现金使用量为4183.3万美元，2020年同期为1649.7万美元[202] - 2021年上半年投资活动净现金使用量为859.6万美元，2020年同期为1018.3万美元[202] - 2021年上半年融资活动净现金流入为5.17187亿美元，2020年同期为2206.1万美元[202] - 2021年上半年现金及现金等价物净增加4.67196亿美元，2020年同期净减少479.5万美元[202] 经营活动净现金使用原因 - 2021年上半年经营活动净现金使用主要源于1.828亿美元经营亏损，经1.637亿美元非现金费用和2280万美元经营资产与负债变动调整[203] - 2020年上半年经营活动净现金使用主要源于3650万美元经营亏损，被1580万美元非现金费用和420万美元经营资产与负债变动净流入抵消[204] 投资活动净现金使用原因 - 2021年上半年投资活动净现金使用主要包括560万美元能源系统采购和270万美元内部开发软件资本支出[205] - 2020年上半年投资活动净现金使用包括760万美元能源系统采购和260万美元内部开发软件资本支出[205] 融资活动净现金流入原因 - 2021年上半年融资活动净现金流入主要来自合并和PIPE融资所得5.503亿美元等，部分被应付票据和融资义务还款抵消[206]

首次公开募股及额外发售情况 - 2020年8月20日，公司完成首次公开募股，发售3500万单位，每单位10美元，总收益3.5亿美元，发行成本约2000万美元[96] - 2020年8月26日，公司额外发售335.8504万单位，每单位10美元，额外收益约3360万美元，额外发行成本约190万美元[96] 认股权证发售情况 - 首次公开募股同时，公司向赞助商私募673.3333万认股权证，每证1.5美元，收益1010万美元；8月26日额外发售44.7801万认股权证，额外收益约70万美元[97] 净收益存入信托账户情况 - 2020年8月20日和26日，分别有3.5亿美元和3430万美元净收益存入信托账户[99] 净亏损情况 - 2021年第一季度，公司净亏损约1.563亿美元，包括约51.9万美元的一般及行政费用、约3万美元与赞助商相关费用、约1.558亿美元认股权证负债公允价值变动损失和约4.9万美元特许经营税费用，部分被约3.5万美元投资收益抵消[102] - 2020年第一季度，公司净亏损约1000美元[103] 银行账户及营运资金情况 - 截至2021年3月31日，公司运营银行账户约有42.6万美元，营运资金赤字约170万美元[104] A类普通股赎回情况 - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，分别有864.0832万股和2427.5528万股A类普通股可能被赎回，作为临时权益列示[111] 普通股认股权证确认情况 - 公司发行1996.7302万份普通股认股权证，按ASC 815 - 40确认为衍生负债[116] 会计准则采用情况 - 公司于2021年1月1日采用ASU 2020 - 06，对财务状况、经营成果和现金流无影响[117] 公司类型及信息披露情况 - 公司为《交易法》规则12b - 2所定义的小型报告公司，无需提供本项要求的信息[123]

创始人股份与私募认股权证交易情况 - 2018年11月，公司发起人以2.5万美元总价购买287.5万股创始人股份，约每股0.009美元；2020年7月13日，进行股票拆分后发起人持有1006.25万股；7月29日，发起人向两位独立董事提名人各转让4万股[24] - 2018年11月，公司发起人以2.5万美元总价购买287.5万股创始人股份，约每股0.009美元；2020年7月13日，经股票拆分，发起人持有1006.25万股创始人股份；2020年7月29日，发起人向独立董事提名人各转让4万股创始人股份；2020年8月26日，承销商部分行使超额配售权，购买335.8504万单位，47.2874万股创始人股份被没收[142] - 公司发起人以1077.1701万美元总价购买718.1134万份私募认股权证，每份1.5美元，每份可按11.5美元价格认购一股A类普通股，其中44.7801万份是因承销商行使超额配售权而发行[142] - 首次公开募股前，公司发起人以私募方式购买了10,062,500股创始人股份，首次公开募股结束后，承销商部分行使超额配售权，购买了额外3,358,504个单位（包括可购买额外1,119,501股A类普通股的权证），价格为每个单位10.00美元，472,874股创始人股份被没收，额外发行了447,801份私募权证[170] - 2018年11月，赞助商以25,000美元购买2,875,000股创始人股份，约0.009美元/股[204] 首次公开募股情况 - 2020年8月20日，公司完成3500万单位的首次公开募股，总收益3.5亿美元；8月26日，承销商部分行使超额配售权，额外购买335.8504万单位，收益3358.504万美元，47.2874万股创始人股份被没收[25] - 公司首次公开募股完成时，发起人以每股1.5美元总价1077.1701万美元购买718.1134万份私募认股权证，信托账户在首次公开募股结束时持有3.836亿美元[26] - 2020年8月20日，公司完成首次公开发行35,000,000个单位，总收益3.5亿美元；8月26日，承销商部分行使超额配售权，额外购买3,358,504个单位，收益约3360万美元[205][212] - 首次公开发行同时，赞助商以1.50美元/份的价格购买6,733,333份私募认股权证，收益1010万美元；8月26日，额外出售447,801份，收益约70万美元[213] - 2020年8月20日首次公开募股和私募完成后，3.5亿美元净收益存入信托账户，每单位价格10美元[214] - 2020年8月26日，行使超额配售权后，3360万美元单位和私募认股权证销售净收益存入信托账户[215] 业务合并相关安排 - 若合并协议获批并完成，STPK子公司将与Stem合并，Stem作为STPK全资子公司存续，预计合并时发行约6500万股新Stem普通股[27][28][29] - 假设无STPK普通股赎回和最大数量赎回，Stem普通股股东在合并完成后将分别持有约48%和66.9%的新Stem普通股[30] - 公司预计初始业务合并后公司将拥有或收购目标业务100%的股权或资产，也可能低于100%，但需拥有50%以上有表决权证券或获得控制权[41] - 公司进行业务合并时，交易后公司需拥有目标公司50%或以上有表决权证券或获得控制权[150] - 2020年12月3日，公司与STPK Merger Sub Corp.和Stem, Inc.签订合并协议[217] 业务合并规则与条件 - 纽约证券交易所规则要求公司初始业务合并的总公平市值至少为信托账户资产价值（不包括递延承销折扣、佣金和信托账户利息应付税款）的80%[40] - 公司需在2022年8月20日前完成初始业务合并，否则将赎回公众股份并清算[56] - 公司需在首次公开募股结束后24个月内完成首次业务合并，否则将停止运营、赎回公众股份并清算，公众股东每股可能仅获10美元，认股权证将失效[71,75] - 若无法在24个月内完成业务合并，公司可寻求修订公司章程以延长时间，该修订需获65%已发行普通股持有人批准[77] - 公司需在首次公开发行结束后24个月内完成初始业务合并，否则将赎回公众股份[101][104][105] - 公司需在初始业务合并结束后20个工作日内提交认股权证行权相关注册声明，并在60个工作日内使其生效[108] - 公司需在首次上市后第一个财年结束后不晚于一年举行年度股东大会[106] - 公司初始业务合并需获得董事会多数肯定投票，其中包括多数独立董事和发起人指定董事[152] - 公司修订后的公司章程中与业务合并前活动相关条款，经65%普通股持有人批准可修改[155] - 公司发起人、高管和董事约定，不提议修改公司章程中关于A类普通股持有人赎回权的条款，除非让公众股东有机会按信托账户存款赎回股份[156] - 公司首次公开发行相关协议（除认股权证协议和投资管理信托协议）无需股东批准即可修改[157] - 经至少65%当时流通的公众认股权证持有人批准，公司可修改认股权证条款，可能对持有人不利[162] 股东权益与赎回相关 - 公司将为公众股东提供在初始业务合并完成时赎回部分或全部A类普通股的机会，赎回价格为信托账户存款除以当时流通的公众股数量，认股权证无赎回权[47] - 若公司进行赎回，将依据SEC要约收购规则，按修订后的公司章程行事[49] - 若寻求股东批准初始业务合并，需多数已发行普通股投票赞成，初始股东同意投票支持[51] - 若不按要约收购规则赎回，初始股东等可能私下或公开市场购买股份或认股权证[52] - 若寻求股东批准且不按要约收购规则赎回，公众股东及其关联方赎回股份不得超发售股份的15%[55] - 初始股东预计在首次公开募股完成后至少持有约20%的已发行普通股[66] - 若接受所有赎回请求致有形净资产低于5000001美元，公司将不进行赎回和业务合并[68] - 公众股东大量行使赎回权可能使公司无法完成理想业务合并或优化资本结构[69] - 若公司寻求股东批准业务合并，其发起人、董事等可能购买公众股东股份，影响投票并减少A类普通股公众流通量[78,79] - 股东若未收到赎回通知或未遵守赎回程序，其股份可能无法赎回[80] - 公众股东仅在特定情况下有权从信托账户获得资金，否则可能需出售股份或认股权证，可能面临损失[81,82] - 若公司寻求股东批准业务合并且不按要约收购规则进行赎回，持有超过15% A类普通股的股东将失去赎回超出部分股份的权利[85] - 若无法完成初始业务合并，公众股东清算时可能每股仅获得约10美元，某些情况下可能低于该金额，认股权证将失效[86][88][90] - 若未完成业务合并，信托账户分配给公众股东的部分可能被视为清算分配，股东可能承担责任[104][105] - 若无法完成首次业务合并，公众股东只能获得信托账户中可分配资金的按比例份额，认股权证将失效[118][124][125] - 公司修订后的公司章程未规定最大赎回阈值，但赎回公众股份金额不得使公司有形净资产低于5000001美元[151] - 若无法完成初始业务合并，公众股东可能仅获得信托账户中可分配资金的按比例份额，认股权证将失效[159] - 若公司未能在首次公开募股结束后24个月内完成业务合并，将进行清算，赎回公众股份，赎回价格为信托账户存款总额（含利息，扣除最多10万美元利息用于支付解散费用）除以当时流通的公众股份数量[216] 目标业务寻找与评估 - 公司评估潜在目标业务时将进行全面尽职调查，包括与管理层和员工会面、文件审查、设施检查以及财务等信息审查[43] - 公司预计在能源转型相关领域寻找目标业务，但不限于特定行业或领域[111] - 公司拟在能源转型相关领域寻找目标企业进行业务合并，也会考虑其他行业的机会[112][115] 公司运营与风险 - 公司目前有两名高管，在完成初始业务合并前会投入必要时间[58] - 公司需定期向SEC提交10 - K年报、10 - Q季报和8 - K当期报告[59] - 新冠疫情可能对公司业务合并搜索及目标业务产生重大不利影响，影响程度取决于未来不确定发展[74] - 公司证券目前在纽交所上市，业务合并前需维持一定财务等水平，合并时需满足更严格初始上市要求，如股价至少4美元/股、有400个整批持有人[83] - 若纽交所摘牌且无法在其他全国性证券交易所上市，证券可能在场外市场交易，将面临诸多不利后果[84] - 公司初始业务合并面临激烈竞争，财务资源相对有限，可能影响收购大型目标企业[86] - 若首次公开募股和私募认股权证销售的净收益不足以支持公司运营24个月，可能无法完成初始业务合并[87][89] - 首次公开募股和私募认股权证销售的净收益中，约200万美元可用于公司初始运营资金[90] - 完成初始业务合并后，公司可能需进行资产减记、重组等，对财务状况和股价产生负面影响[91] - 第三方索赔可能导致信托账户资金减少，股东每股赎回金额可能低于10美元[93][94] - 公司董事可能决定不执行赞助商的赔偿义务，导致信托账户可分配给公众股东的资金减少[95][96] - 向公众股东分配信托账户资金后申请破产，破产法院可能追回资金，董事会成员可能面临索赔[97] - 向公众股东分配信托账户资金前申请破产，债权人索赔可能优先，股东清算每股金额可能减少[98] - 若被认定为投资公司，公司需遵守繁琐合规要求，活动受限，可能难以完成业务合并[99] - 若公司被认定受《投资公司法》约束，合规成本增加，可能阻碍业务合并[101] - 初始股东的注册权可能使业务合并更难完成，影响A类普通股市场价格[109][110] - 能源和基础设施行业投资存在油价和天然气价格波动、替代燃料价格和供应等风险[112][115] - 公司管理团队过往业绩不代表未来投资表现，且团队成员无空白支票公司或特殊目的收购公司经验[114] - 公司可能发行大量额外普通股或优先股，会稀释股东权益，带来其他风险[121][123][124] - 公司运营依赖少数关键人员，他们的流失可能对公司产生不利影响[126] - 首次业务合并的成功及后续发展依赖关键人员，目标企业关键人员离职可能影响合并后业务[127][128] - 关键人员可能与目标企业协商就业或咨询协议，可能产生利益冲突[129] - 研究未完成的业务合并可能浪费资源，对后续寻找和收购其他业务产生不利影响[124] - 评估潜在目标业务管理能力有限，可能影响首次业务合并，进而对股东投资价值产生负面影响[131] - 收购候选公司的关键人员可能在业务合并完成后辞职，对合并后业务的运营和盈利能力产生负面影响[132] - 公司高管和董事将时间分配到其他业务，可能产生利益冲突，对完成首次业务合并的能力产生负面影响[133] - 公司可能与关联实体进行业务合并，存在潜在利益冲突，业务合并条款可能对公众股东不利[140][141] - 公司可能发行债务证券或承担大量债务完成业务合并，会对杠杆和财务状况产生不利影响，进而影响股东投资价值[143] - 公司可能只能用首次公开募股和私募认股权证出售所得完成一次业务合并，缺乏多元化可能对运营和盈利能力产生负面影响[145] - 公司可能尝试同时与多个潜在目标完成业务合并，会增加完成业务合并的难度、成本和风险，对运营和盈利能力产生负面影响[147] - 若公司进行境外业务的首次业务合并，将面临跨境业务合并相关风险，可能影响运营[187] - 网络攻击可能导致公司信息被盗、数据损坏、运营中断和财务损失，公司可能缺乏足够资源应对[191] - 因只有创始人股份持有人有权选举董事，纽交所可能将公司视为“受控公司”，公司目前不打算利用豁免条款[192] - 公司行政办公室位于伊利诺伊州埃文斯顿，每月支付10,000美元给赞助商关联方用于办公空间等服务[195] - 截至2020年12月31日，公司单位、A类普通股、B类普通股和认股权证的记录持有人分别为1、1、3和3人[201] - 公司尚未支付普通股现金股息，在完成首次业务合并前不打算支付，未来支付由董事会决定[202] - 截至2020年12月31日，公司现金约90万美元，营运资金赤字约120万美元[219] - 公司至今的流动性需求通过发起人2.5万美元资本出资、最高30万美元票据贷款以及私募未存入信托账户的净收益满足，2020年8月20日已全额偿还票据[220] - 管理层认为流动性不足对公司持续经营能力产生重大怀疑，若在2022年8月20日前清算，资产和负债账面价值不作调整[221] - 管理层认为截至资产负债表日，COVID - 19疫情具体影响难以确定，合并财务报表未包含不确定性结果可能导致的调整[222] 认股权证相关规定 - 认股权证无现金行权时，每股认股权证最多可获0.361股A类普通股（可调整）[108] - 公司可在权证可行使后到期前赎回未到期权证，赎回价格为每份0.01美元，条件是A类普通股最后报告的销售价格在30个交易日内的任何20个交易日等于或超过每股18.00美元[168] - 公司可在权证可行使后以每份0.10美元的价格赎回，需提前至少30天发出书面赎回通知，持有人可在赎回前按赎回日期和A类普通股公平市场价值确定的数量行使权证，每份权证获得的A类普通股数量上限为0.361股（可调整）[169] - 公司在首次公开募股中发行了可购买11,666,667股A类普通股的权证，同时在私募中发行了可购买6,733,333股A类普通股的权证，发行价格为每股11.50美元[170] - 若公司为筹集资金发行额外普通股或股权关联证券，新发行价格低于每股9.20美元，此类发行的总毛收益占初始业务合并可用总股权收益（扣除赎回后）的比例超过60%，且市场价值低于每股9.20美元，则权证行使价格将调整为市场价值和新发行价格中较高者的115%，每股10.00美元和18.00美元的赎回触发价格将分别调整为市场价值和新发行价格中较高者的100%和180%[174] 公司法律地位与合规 - 公司作为新兴成长公司，若市场价值超过7亿美元，将在次年12月31日不再是新兴成长公司，作为较小报告公司，若A类普通股非关联股东持有的市值超过2.5亿美元或年收入超过1

首次公开募股及额外发售情况 - 2020年8月20日公司完成首次公开募股，发售3500万单位，每单位10美元，总收益3.5亿美元，发行成本约2000万美元[101] - 2020年8月26日公司额外发售335.8504万单位，每单位10美元，额外总收益约3360万美元，额外发行成本约180万美元[101] 认股权证发售情况 - 首次公开募股同时，公司向赞助商私募673.3333万认股权证，每单位1.5美元，总收益1010万美元；8月26日额外发售44.7801万认股权证，额外总收益约70万美元[102] 净收益存入信托账户情况 - 2020年8月20日首次公开募股和私募结束后，3.5亿美元净收益存入信托账户；8月26日行使超额配售权后，3430万美元净收益存入信托账户[103] 公司亏损情况 - 2020年第三季度公司净亏损约37.4万美元，包括约11.1万美元一般及行政费用、约13.3万美元与赞助商相关费用和约14.9万美元特许经营税费用，部分被约1.9万美元投资收益等抵消[106] - 2020年前九个月公司净亏损约37.7万美元，包括约11.1万美元一般及行政费用、约13.3万美元与赞助商相关费用和约15.1万美元特许经营税费用，部分被约1.9万美元投资收益等抵消[107] 公司资金状况 - 截至2020年9月30日，公司运营银行账户约有180万美元，营运资金约180万美元[109] 行政服务协议费用 - 公司需每月向赞助商支付1万美元行政服务协议费用[112] 普通股赎回情况 - 截至2020年9月30日，3668.3412股A类普通股可能被赎回，作为临时权益列示[114] 会计准则适用情况 - 公司符合“新兴成长型公司”标准，可选择延迟采用新的或修订的会计准则[121]