业务板块 - 公司业务分为美国高等教育、替代学习、澳大利亚/新西兰三个板块[6] 前瞻性声明 - 报告中的前瞻性声明基于公司当前预期，受学生入学率、法规合规、疫情等多种风险和不确定性影响，实际结果可能与预期有重大差异[4] 2021年第二季度亮点 - 总招生人数102,723人，同比增长10.3%，美国高等教育板块83,923人，同比下降9.9%，澳大利亚/新西兰板块18,800人，同比增长1.1%[8] - 调整后收入2.981亿美元，同比增长16.5%，美国高等教育板块2.122亿美元，同比下降14.2%，替代学习板块1290万美元，同比增长52.2%，澳大利亚/新西兰板块7290万美元，同比增长2.8%[8] - 调整后运营费用2.443亿美元，同比增长26.7%，美国高等教育板块1.801亿美元，同比下降4.5%，替代学习板块770万美元，同比增长81.4%，澳大利亚/新西兰板块5650万美元，同比增长8.8%[8] - 调整后运营收入5370万美元，同比下降14.7%，美国高等教育板块3210万美元，同比下降45.4%，替代学习板块520万美元，同比增长22.7%，澳大利亚/新西兰板块1650万美元，同比下降13.4%[8] - 调整后运营利润率为收入的18.0%，同比下降660个基点，美国高等教育板块为收入的15.1%，同比下降870个基点，替代学习板块为收入的40.1%，同比下降970个基点，澳大利亚/新西兰板块为收入的22.6%，同比下降420个基点[8] - 调整后净收入3750万美元，同比下降17.5%，调整后摊薄每股收益1.55美元，同比下降24.8%[8] 非GAAP财务指标 - 公司使用非GAAP财务指标评估财务表现，这些指标排除了收购相关调整、交易和整合费用等项目，有局限性，不能替代GAAP指标[10][11]

财务数据和关键指标变化 - 公司二季度财务结果基本符合预期 [6] - 2021年前六个月运营产生现金1.25亿美元，较上年增长13%，公司拥有近3亿美元现金及有价证券 [19] - 由于澳大利亚边境延长关闭以及Strayer招生情况，公司2021年全年财务结果可能处于上次财报电话会议提供的指示性展望低端 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 澳大利亚/新西兰业务 - 二季度该业务收入7400万美元，运营收入1600万美元 [7] - 预计该业务EBITDA将达6000万美元 [8] 替代学习业务 - 二季度直接收入同比增长52%至1300万美元，运营收入增长24%至520万美元，运营利润率下降因持续加速投资新产品和服务 [10] - Sophia Learning每月订阅收入超100万美元，预计今年达1500万美元，较疫情前12个月增长超300% [11] - Workforce Edge自推出约五个月已签署20份企业协议，覆盖超41.5万名员工，预计年底平台员工超75万 [12] 美国高等教育业务 Capella大学 - 年初至今总招生人数同比增长6%，续读率提高50个基点 [13] - 2021年FlexPath总招生人数增长36%，占总招生人数35%，较上年提高700个基点 [14] - 年初至今雇主关联招生人数增长18% [14] Strayer大学 - 春季学期（二季度）招生符合预期，夏季学术招生持续改善但低于预期 [15] - 已重新开放30个校区，计划10月1日前开放所有65个校区 [17] - 夏季招生期结束后，咨询和新入学申请等领先指标同比呈正增长 [17] - 第一和二季度课程成功率同比为正 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳大利亚边境至少到2022年春季仍将关闭，预计对今年澳大利亚/新西兰业务收入有适度负面影响 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 澳大利亚/新西兰业务将整合Torrens大学、Think Education和媒体设计学院到SEI基础设施，预计8月中旬完成最后一部分，早于原计划年底 [7] - 考虑将美国现有课程引入澳大利亚，计划年底引入杰克韦尔奇管理学院MBA课程，也考虑为澳大利亚Torrens大学引入类似FlexPath项目及在线护理课程 [28] - 计划将FlexPath扩展到博士项目和部分学士项目，也考虑引入Strayer大学，但涉及监管审批，需较长时间 [26][27] - 定价总体计划相对平稳，适度提高部分学位课程学费，但会被企业招生和FlexPath增加抵消 [30][31] - 澳大利亚Torrens大学可全在线教学，在边境持续关闭情况下有独特竞争优势 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 澳大利亚边境关闭可能对澳大利亚/新西兰业务收入有适度负面影响，但预计EBITDA仍可达6000万美元 [8] - 有信心通过重新开放校区等措施使Strayer大学恢复招生增长 [17][18] - 预计Workforce Edge 2022年开始带来新招生规模增长，是潜在重要新生源 [88] 其他重要信息 - 电话会议可能包含前瞻性陈述，实际结果可能与预期有重大差异，相关不确定性信息可在公司向SEC提交的文件中查看 [3][4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 重新开放实体校区对营销和招生趋势的影响及是否因当地情况回滚开放计划 - 历史数据显示有校区地区招生和学术成绩更好，已重新开放30个校区，计划10月1日前开放所有65个校区，预计改善招生、留存和学术成绩，目前未因当地情况关闭已开放校区 [23][24][25] 问题: 未来扩展FlexPath的计划及过去经验的影响 - FlexPath是Capella招生增长主要驱动力，已推出首个博士FlexPath项目，有扩展到博士和部分学士项目空间，也考虑引入Strayer大学，但涉及监管审批需较长时间 [26][27] 问题: 澳大利亚/新西兰业务是否有类似FlexPath概念的机会 - 公司正在考虑将美国现有课程引入澳大利亚，计划年底引入杰克韦尔奇管理学院MBA课程，也考虑为澳大利亚Torrens大学引入类似FlexPath项目及在线护理课程 [28] 问题: 各学校中长期定价展望及地域差异 - 定价总体计划相对平稳，适度提高部分学位课程学费，但会被企业招生和FlexPath增加抵消 [30][31] 问题: Strayer招生领先指标改善但部分低于年初预期的含义及新学生招生转正时间 - Strayer招生自年初持续改善，三季度好于二季度，但因去年三季度开始新学生招生下降，预期招生应更高，目前咨询和新入学申请等领先指标同比为正，有信心短期内恢复增长，但具体时间需看年底前招生情况 [37][38][40] 问题: 上季度影响Strayer的三个因素（学生经济困难、竞争强度、校区运营挑战）是否仍存在及变化 - 最大的改善因素是重新开放校区，已看到开放校区表现更好，团队正专注开放所有校区并将广告投入当地校区，预计10月1日前恢复正常校区运营 [43] 问题: 澳大利亚/新西兰业务新招生增长减速原因及边境政策变化影响 - 澳大利亚边境关闭使来自受疫情严重影响地区（如印度）的学生无法入学，是一次性问题，若边境长期关闭可能对招生有适度负面影响，但Torrens大学可全在线教学，有独特竞争优势，预计能吸引国内学生并远程教学海外学生 [45][47][48] 问题: 澳大利亚/新西兰业务7300万美元调整后收入能否作为下一季度合理假设及季节性情况 - 不能简单延续该收入，因存在季节性且三季度招生情况未知，二季度和三季度季节性相似 [52][54][55] 问题: 就业增长对需求的影响及学位需求组合变化 - Capella医疗保健相关项目增长最快，反映医疗领域就业增长；Strayer主要是本科，需求主要集中在商业领域，目前未看到学位需求从历史优势领域转移 [60][61] 问题: Strayer此次复苏与2008年左右衰退复苏的差异 - 此次衰退由疫情导致，校区关闭超一年，与以往不同；但以往经验表明，恢复正常经济活动和校区运营后，Strayer有望恢复增长；且如今公司规模更大、业务更多样化，更有能力应对短期招生下降 [62][63][64] 问题: 部分州提前结束额外失业补贴对Strayer申请人或招生的影响 - 整体需求同比上升，难以确定具体原因，可能是校区重新开放、营销投入和经济活动改善等因素共同作用，计划夏季结束前开放所有校区以改善表现和恢复招生增长 [70][71] 问题: 澳大利亚/新西兰业务在有招生或收入缺口情况下能否实现EBITDA指导目标 - 预计如有收入缺口也相对较小，该业务运营高效，学生减少会降低教学成本，且管理团队注重成本控制；由于学术日历季节性，大部分招生和收入在上半年，下半年招生期较小，出现重大失误可能性低，目前预计能达到6000万美元EBITDA目标 [72][73][74] 问题: 拜登政府预期监管变化及公司应对 - 公司管理大学时采取长期视角，确保提供高质量教育，有信心美国两所大学能遵守合理法规；目前教育部处于协商规则制定早期阶段，公司希望建设性参与，若被邀请将分享监管改革意见 [79][80][81] 问题: 公司是否参与过先前规则制定过程及此次是否会被邀请 - 公司曾参与多次规则制定会议，SEI高管曾是规则制定委员会成员，不期望被邀请，但如果被邀请将建设性参与 [82] 问题: Workforce Edge产品从20家公司40万员工到70万员工的意义、短期业务影响及员工参与率预期 - Workforce Edge的货币化策略是先扩大平台员工规模，免费供雇主使用，员工决定在SEI机构（Strayer或Capella）入学时实现货币化；预计1% - 3%的平台员工最终会入学；2021年主要是进入市场、改进平台和扩大规模，预计2022年开始带来新招生规模增长，是低成本获客渠道，目前平台投入不到100万美元 [86][87][88]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度美国高等教育收入较上年减少2900万美元，降幅11%；运营费用降低10%，节省2000万美元；部门运营收入减少900万美元，降幅16% [11] - 第一季度Capella运营收入增加200万美元，Strayer收缩1100万美元；美国高等教育总入学人数较上年下降7% [12] - 第一季度综合坏账率从去年的4.2%降至3.7%，预计全年坏账率在4% - 4.5%；调整后有效税率为29.2%，预计全年为29.5% [35] - 第一季度运营现金流强劲，预计全年可分配自由现金流达到或优于调整后净收入；资本支出为1270万美元，低于去年的1430万美元，预计全年资本支出在5000 - 5500万美元 [36] - 第一季度末现金、现金等价物和有价证券为2.74亿美元，3.5亿美元循环信贷额度下可用信贷约2.1亿美元 [36] - 预计2021年全年收入在11.65 - 11.80亿美元之间；调整后息税折旧摊销前利润在2.45 - 2.65亿美元之间；调整后每股收益在5.20 - 5.50美元之间 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 美国高等教育业务 - 第一季度收入减少2900万美元，运营费用降低10%，运营收入减少900万美元，总入学人数下降7% [11][12] - 预计2021年全年美国高等教育总入学人数下降约10% [22] 替代学习业务 - 第一季度Sophia Learning收入较上年翻倍至300万美元，预计2021年全年收入超1400万美元，2022年至少2000万美元，最终目标达到5000万美元 [23][24] - Workforce Edge已超全年目标，平台上员工接近40万人，通过该平台在Strayer和Capella大学的入学人数有望增加 [25][26] - 第一季度雇主附属入学人数较上年增加400个基点 [27] - 替代学习业务收入增长30%至近1300万美元，部门运营收入600万美元与上年持平，投入300万美元增量运营费用 [28] 澳大利亚和新西兰业务 - 第一季度完成首个完整运营季度，实现第一学期预算入学人数，运营收入小幅下降归因于季节性因素 [29] - 预计全年实现收入2.7亿美元，息税折旧摊销前利润6000万美元，系统基础设施过渡预计在第二季度末完成 [29] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 恢复Strayer业绩至疫情前水平并实现可持续增长的策略包括推出新的雇主聚焦学费援助订阅产品、新的第一学期和第一年学生体验、实施新技术、重新开放校园 [20][21] - 公司将继续专注于提高学生学术成果，认为这是推动公司每股价值可持续增长的唯一途径 [38] - 行业竞争加剧，广告成本上升，新的在线竞争对手出现，公司通过差异化产品和项目应对，如Capella的FlexPath、Strayer的低成本学位和企业合作 [15][52] - 公司在企业合作方面具有优势，能够提供垂直整合的学位授予大学和替代入学途径，预计替代学习部门今年至少增长30% [56][57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司目前比以往任何时候都更强大、财务状况更稳健，澳大利亚资产、替代学习部门和Capella大学表现良好，Strayer大学虽招生增长面临挑战但财务稳定 [37] - 公司有能力承受学生入学人数和收入的大幅波动，对未来增长充满信心，将继续投资以提高学术能力和业绩，并为股东提供健康的资本回报 [38][40] 其他重要信息 - 电话会议可能包含前瞻性陈述，受多种假设、不确定性和风险影响，相关信息可在公司的文件中找到 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Strayer大学关闭校园问题及发现时间 - 公司过去一年一直在监测，认为校园关闭对招生和入学流程有一定影响，但相对较小，目前正计划在年底前重新开放大部分校园 [44] 问题2: 竞争加剧对Strayer大学的影响及竞争对手情况 - 竞争加剧一方面是各行业广告费用通胀，另一方面是高等教育领域新老竞争对手增加 [46] 问题3: 美国总统宣布的美国家庭计划对公司是否构成竞争威胁 - 公司认为通过整合Sophia等工具，提供低成本或免费的副学士学位符合学生利益，与政府计划一致，同时公司正努力将学费支付责任转移给企业 [47][48][49] 问题4: 新兴在线竞争对手的影响及公司应对措施 - 公司预计竞争将持续增加，正通过差异化产品和项目应对，如Capella的FlexPath和Strayer的低成本学位及企业合作 [52][53] 问题5: 企业合作方面的竞争格局和转换成本 - 公司在企业合作方面具有优势，能够提供垂直整合的学位授予大学和替代入学途径，且Workforce Edge平台对企业免费使用，已有企业从竞争对手转向公司 [56] 问题6: 最低工资提高对目标学生群体入学决策的影响 - 公司认为Strayer大学的学生大多依赖助学金、联邦援助和企业学费援助，最低工资提高不会对入学率产生催化作用 [59] 问题7: 替代学习业务的收入构成和经济分配情况 - 约70%与雇主附属入学有关，其余主要是Sophia的收入 [62] 问题8: 雇主附属入学人数增长的驱动因素和可持续性 - 增长主要来自Capella的医疗保健相关合作，Strayer的企业合作团队恢复本地实地活动后，相关指标也有所上升，预计雇主附属入学人数将继续增长 [64][65][66] 问题9: Capella医疗保健项目的主要驱动力 - 主要是FlexPath的护理学学士（BSN）项目，学生毕业时间短，需求旺盛 [68] 问题10: 成本节约计划的进展和未来投资情况 - 重组计划在第二季度将有更多部分完成，全年仍有增量节约；替代学习业务第一季度投入300万美元运营费用，后续可能有少量增量投资 [70][71] 问题11: Strayer大学课程与学生需求的匹配度 - Strayer大学的学生大多是首次上大学，商业管理学士学位是最受欢迎的学位，公司认为课程设置良好，但学生因经济压力不愿入学 [73][74] 问题12: Strayer大学学位的经济敏感性 - Strayer大学的学位对经济更敏感，历史上招生困难时期与劳动力参与率下降有关 [76][77] 问题13: 澳大利亚和新西兰资产的收入节奏 - 第二和第三季度是收入贡献最大的季度，第四季度与第一季度相近，第一季度收入最低 [78]

业务板块 - 业务板块包括美国高等教育、替代学习、澳大利亚/新西兰[6] Q1 2021业绩亮点 - 总招生人数110,951人，同比增长14.9%；美国高等教育招生89,482人，同比下降7.3%；澳大利亚/新西兰招生21,469人，同比增长11.9%[8] - 调整后收入2.905亿美元，同比增长9.5%；调整后运营费用2.376亿美元，同比增长17.5%；调整后运营收入5290万美元，同比下降16.2%[8] - 调整后净利润3700万美元，同比下降20.3%；调整后摊薄每股收益1.53美元，同比下降27.5%[8] 2021展望 - 调整后收入预计在11.65亿至11.80亿美元；调整后EBITDA预计在2.45亿至2.65亿美元；调整后运营收入预计在1.75亿至1.95亿美元；调整后每股收益预计在5.20至5.50美元[10] - 调整后税率约为29.5%；股份数量约为2420万股；资本支出预计在5000万至5500万美元[10] 非GAAP财务指标 - 公司使用非GAAP指标评估财务表现，排除多项特定项目影响[13] - 非GAAP指标有局限性，不能替代GAAP指标，且可能与其他公司计算方式不同[12]

Table of Contents SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ Quarterly Report Pursuant to Section 13 or 15 (d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the quarterly period ended March 31, 2021 or ☐ Transition Report Pursuant to Section 13 or 15 (d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the transition period from to Commission File No. 0-21039 Strategic Education, Inc. (Exact name of registrant as specified in this charter) | Maryland | | 52-1975978 | | --- | --- ...

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2020 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number: 0-21039 STRATEGIC EDUCATION, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of ...

2020年第四季度业绩 - 总招生人数91,846人，同比下降3%；调整后收入2.788亿美元，同比增长5.7%；调整后运营费用2.316亿美元，同比增长15.3%；调整后运营收入4710万美元，同比下降25.0%；调整后净利润3340万美元，同比下降28.8%；调整后摊薄每股收益1.39美元，同比下降34.7%[5] 2020年全年业绩 - 调整后收入10.389亿美元，同比增长4.2%；调整后运营费用8.279亿美元，同比增长3.1%；调整后运营收入2.111亿美元，同比增长8.7%；调整后净利润1.527亿美元，同比增长3.7%；调整后摊薄每股收益6.68美元，同比增长0.1%[17] 2020年假设性业绩 - 总招生人数111,707人，同比增长5%；调整后收入12.625亿美元，同比增长5.1%；调整后运营费用10.054亿美元，同比增长2.1%；调整后运营收入2.572亿美元，同比增长19.0%[20] 2021年展望 - 调整后收入预计增长约15%，调整后EBITDA与2020年持平，调整后税率29.5%，股份数量2420万股，资本支出约5500万美元，年末流动性约5亿美元[22] 业务板块报告 - 自2021年第一季度起，公司将按美国高等教育、替代学习、澳大利亚/新西兰三个板块进行报告[24] 前瞻性声明 - 报告中的前瞻性声明基于公司当前预期，受多种风险和不确定性影响，实际结果可能与预期有重大差异[3] 非GAAP财务指标 - 公司使用非GAAP财务指标评估财务表现，但这些指标有局限性，不能替代GAAP指标[26]

财务数据和关键指标变化 - 2020年全年调整后营收增长4%，从9.971亿美元增至10.389亿美元，调整后运营收入增长9%，从1.941亿美元增至2.111亿美元，调整后每股收益从6.67美元略增至6.68美元，调整后有效税率为28.5% [26][27] - 2020年资本支出为4680万美元，高于2019年同期的3870万美元，季度末现金、现金等价物和有价证券为2.253亿美元，3.5亿美元循环信贷额度下可用信贷约2.1亿美元 [28] - 2020年第四季度调整后营收增长6%，从2.638亿美元增至2.788亿美元，调整后运营费用增长15%，至2.316亿美元，调整后运营收入从6290万美元降至4710万美元，调整后摊薄每股收益从2.13美元降至1.39美元 [22][23][25] - 2020年第四季度坏账费用占调整后营收的5.3%，略高于2019年，预计2021年坏账情况将略有改善 [24] - 预计2021年全年营收增长15%，调整后息税折旧摊销前利润与去年持平，资本支出约5500万美元，年末流动性为5亿美元，预计全年调整后有效税率约为29.5% [15][16] - 2020年公司产生约每股6.60美元的所有者可分配现金，预计2021年为每股5.50 - 6.50美元，董事会将2021年年度股息维持在每股2.40美元，派息率约为35% - 45% [29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 美国高等教育业务 - 斯特雷耶大学第四季度总入学人数下降9%，全年营收下半年表现不佳，第四季度营收下降13% [9][22] - 卡佩拉大学第四季度总入学人数增长5%，但学生人均收入下降，全年营收与去年持平，雇主附属入学人数增长趋势预计将持续到2021年 [9][22] - 杰克韦尔奇管理学院2020年排名提升，在普林斯顿评论全球顶级在线MBA项目中排名第15，在诗人与量化排名的六个不同类别中排名第一，净推荐值为79，毕业学生664人，较上年增长14% [14] 替代学习业务 - 索菲亚学习自去年8月重新推出每月付费无限访问订阅模式后表现良好，目前订阅人数超过2.6万人，预计2021年收入将增至超过1000万美元 [12] - 雇主解决方案团队2020年表现出色，雇主附属新入学人数总体增长1%，卡佩拉大学增长25% [12] - 第四季度成功推出新的Workforce Edge产品，预计今年将管理超过25万名员工的教育福利，为斯特雷耶和卡佩拉大学提供低成本的新入学来源 [13] 澳大利亚和新西兰业务 - 2020年11月收购托伦斯大学、Think Education和新西兰媒体设计学校，第四季度财务贡献较小，每股收益稀释0.06美分，按备考基础计算，这些资产全年营收增长27%，息税折旧摊销前利润增长70% [11] - 预计2021年这些资产将贡献超过每股1.15美元的收益，尽管预计至少到第三季度边境对外国学生关闭，但仍有望实现持续稳定的营收和收入增长 [11][12] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳大利亚高等教育市场持续以中高个位数的速度增长，公司在澳大利亚的合并资产市场份额不到2% [81] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2021年第一季度完成重组，将年度运营费用降低4000万美元，部分节省资金将重新投入新的替代学习业务，预计2021年除澳大利亚和新西兰外的年度运营费用将比上一年下降3% - 4% [10] - 2021年开始采用新的细分报告，分为美国高等教育、替代学习和澳大利亚/新西兰三个细分市场 [17] - 公司长期战略是将学费收入基础多元化，转向私营部门资金来源，通过垂直整合资产为雇主创造价值，降低学生教育成本 [61][62] - 公司认为自身为学生创造的价值较高，专注于通过教育为学生创造经济流动性，对竞争有信心 [37][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是独特且具有挑战性的一年，疫情及其经济影响导致斯特雷耶和卡佩拉大学表现分化 [7][8] - 预计斯特雷耶大学2021年上半年新入学人数疲软，下半年恢复正增长，2022年总入学人数实现增长 [15] - 对校园网络在年底前开放持乐观态度，希望在第三季度后半段至第四季度全面开放 [49] - 希望澳大利亚和新西兰边境在下半年对外国学生和国际旅行开放，若提前开放将有利于招生和营收增长 [51] 其他重要信息 - 会议包含根据1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款作出的前瞻性陈述，实际结果可能与预期存在重大差异 [4] - 相关不确定性信息可在公司向美国证券交易委员会提交的文件中找到，文件副本和完整新闻稿可在公司网站查看 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 斯特雷耶和卡佩拉大学的新入学和持续入学情况，以及未披露相关数据的原因 - 斯特雷耶大学第四季度新学生表现与第三季度基本一致，卡佩拉大学略有改善；公司认为总入学人数是推动营收的关键，管理上更关注学生留存率，因此调整了披露内容 [35][36] 问题2: 华盛顿可能为非营利学校提供更多资金，对公司的竞争影响 - 公司对为学生创造的价值有信心，专注于通过教育为学生创造经济流动性，认为只要履行使命就能继续为学生创造价值 [37][38] 问题3: 新的替代学习细分市场情况及竞争优势 - 替代学习主要包括雇主解决方案、索菲亚学习和Workforce Edge等，雇主解决方案团队与900多家企业合作，将把美国高等教育部门的部分收入转移到替代学习业务；Workforce Edge是教育福利管理解决方案，若员工选择非斯特雷耶或卡佩拉大学的合作院校，公司可收取费用 [40][41] 问题4: 未来是否会发布入学数据 - 公司将发布各部门的总入学数据 [42] 问题5: 预计的监管变化，特别是90/10规则的变化，以及斯特雷耶和卡佩拉大学退伍军人入学比例 - 卡佩拉大学目前在90/10规则方面没有问题，退伍军人和现役军人入学比例较低；斯特雷耶大学历史和当前比例较高，处于中高80%区间，但公司有信心通过增加雇主附属入学人数来管理该规则 [46][47] 问题6: 校园活动是否会在秋季学期恢复正常 - 公司对校园网络在年底前开放持乐观态度，目前已有部分设施开放，希望在第三季度后半段至第四季度全面开放 [49] 问题7: 澳大利亚和新西兰国际旅行恢复预期，以及业务拓展计划 - 澳大利亚政府去年放宽教育签证政策，允许外国学生在线学习澳大利亚课程，预计至少在2021年上半年继续实施；公司希望下半年边境对外国学生和国际旅行开放，若提前开放将有利于招生和营收增长 [50][51] 问题8: 服务雇主市场的战略变化、执行能力、成功关键以及是否会蚕食入学人数 - 这一变化与公司长期战略一致，旨在将学费收入基础多元化；公司有优秀团队，认为与Noodle合作不太可能蚕食斯特雷耶和卡佩拉大学的入学人数；通过垂直整合资产，公司能为雇主提供有吸引力的学费水平，降低学生教育成本 [61][62][63] 问题9: 未来在服务雇主市场的重点是大型企业协议还是涵盖各种规模企业 - 两者并不相互排斥，去年公司获得了与百思买和CBS的大型企业独家合同；Workforce Edge有望成为差异化因素，公司目标是让至少25万名员工通过该平台入学，预计将增加来自私营部门的学生比例 [65][66] 问题10: 斯特雷耶大学入学人数的终端市场暴露情况及复苏前景 - 斯特雷耶大学与卡佩拉大学服务的学生群体不同，受疫情影响差异较大；斯特雷耶大学学生对劳动力市场和收入维持存在较高焦虑，影响了入学人数；公司希望随着疫情缓解、疫苗接种和劳动力市场复苏，斯特雷耶大学在第三季度开始恢复增长 [68][69] 问题11: 澳大利亚和新西兰业务增长受外国学生影响情况，以及美国放宽国际学生签证的风险 - 澳大利亚对外国学生有吸引力，因其生活质量高、政府签证政策优惠，且在疫情处理方面有安全优势；外国学生占学生总数的一半以上，预计下半年外国学生将继续移民到澳大利亚，推动业务增长 [76][77][78] 问题12: 澳大利亚和新西兰业务每股收益1.15美元的涵盖范围，以及国际学生趋势和未来增长驱动因素 - 该每股收益涵盖托伦斯大学、Think Education和新西兰媒体设计学校；澳大利亚高等教育市场持续增长，公司资产市场份额小，托伦斯大学提供高质量课程，有望通过吸引外国和国内学生实现增长 [80][81] 问题13: 新学生入学人数是否是总入学人数的良好领先指标 - 新学生入学人数是总入学人数的领先指标，但受季节性影响，且需要五到七个季度的趋势才能对总入学人数产生有意义的影响 [87] 问题14: 为何在公司困难时期移除新学生入学人数这一领先指标 - 公司认为自身并非处于困难时期，有财务实力和多样性应对学生入学人数的变化；长期来看，不应违背潜在需求推动学生入学；新学生入学人数对总入学人数的影响取决于学生平均任期，且现有学生留存率的小变化比新学生入学人数更能驱动总入学人数 [88][89][90] 问题15: 新学生入学人数和留存率是否相关 - 两者可能朝不同方向变动，许多季度两者可能同时上升，很少出现持续同时下降的情况，因为影响学生行为的因素不同 [92]

2019年业绩 - 教育学生9.1万名，营收9.97亿美元，教育支出8.03亿美元，调整后营业利润1.94亿美元，调整后每股收益6.67美元[6] 2020年目标 - 学生入学人数增加约5%，保持每名学生收入大致持平，营业利润率和调整后营业利润（及调整后每股收益）至少增长10%[7] 2020年上半年业绩 - 入学人数和营收均增长6%[8] 2020年Q3业绩 - Strayer大学入学人数下降1%，Capella大学入学人数增长4%，公司每名学生收入减少2%[11] - 入学人数增长1%，调整后税前利润下降3%，营收下降1%，调整后每股收益下降8%[14][15] 2020年全年展望 - 若Q3入学趋势持续，入学人数增长2%，营收持平，调整后税前利润和调整后每股收益微降[17] 应对措施 - 9月开始重组和费用合理化计划，预计2021年减少运营费用约3250万美元，2020年Q3至2021年Q1产生约3000万美元重组费用[19][21] 2021年投资机会 - B2B业务雇主渠道需求增长10%，预计雇主资助学生比例从20%提升至30%，B2B团队增长近30%[25] - Sophia订阅用户从0增至1.3万名，预计2021年增长超50%，营收从300万美元增至1200万美元以上[25] 澳新业务收购 - 11月3日完成收购，预计2021年营收2.7亿美元，EBITDA 6000万美元，均增长10%[27] 2021年业务模式 - 综合业绩：GAAP营收增长约15%，调整后EBITDA与2020年持平[29] 总结 - 预计年底流动性达4.5亿美元，2021年底超5亿美元[31]

财务数据和关键指标变化 - 2019年教育9.1万名学生，产生近10亿美元收入，运营费用8.03亿美元，调整后运营收入1.94亿美元，调整后每股收益6.67美元 [12] - 2020年前半年，入学人数和收入均增长6%，税前收入增长30%，调整后每股收益增长28% [14] - 2020年第三季度，入学人数增长1%，收入下降1%，税前收入下降3%，调整后每股收益下降8% [17] - 若第四季度入学情况与第三季度一致，全年入学人数将增长2%，收入持平为10亿美元，税前收入增长3%，每股收益持平 [18] - 2021年预计综合收入增长约15%，EBITDA持平，税率29.5%，资本支出5000 - 5500万美元，新股份数2420万股 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 美国高等教育 - 斯特雷耶大学第三季度新生入学人数下降28%，总入学人数下降1%，第四季度新生入学趋势与第三季度基本一致，留存率略有下降 [15][37][41] - 卡佩拉大学第三季度新生和总入学人数均增长4%，第四季度新生入学趋势与第三季度基本一致，留存率相对稳定 [16][37][41] 替代学习 - 雇主解决方案方面，公司目标是将斯特雷耶和卡佩拉的雇主解决方案入学人数占比从今年的20%提高到2021年的30%，并将相关员工总数增加30% [23][24] - 索菲亚自8月1日推出新定价计划后，新增付费订阅者超1.3万人，预计2021年增长至少50%，收入从疫情前约300万美元的年率增长到超1200万美元，增长率达300% [24] 澳大利亚/新西兰 - 2021年预计产生约2.7亿美元收入和6000万美元EBITDA，均增长10% [26] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将业务重组为美国高等教育、替代学习、澳大利亚/新西兰三个运营部门，并从2020年第四季度和全年财报开始进行新的细分报告 [20][21] - 实施一系列费用削减措施，预计明年运营费用减少约3300万美元，包括约800万美元的房地产节省，并计划在今年第三季度至明年第一季度计提约3000万美元的重组费用 [20] - 计划在2021年加大对替代学习领域的投资，包括雇主解决方案、索菲亚、编码学校和数字赋能等方面 [22] - 公司目标是将雇主解决方案入学人数占比从20%提高到30%，并将相关员工总数增加30% [23][24] - 公司与苏尔拉餐桌和厨师斯科特·科南特推出新的烹饪教育产品，预计未来几年将显著增长 [25] - 公司有将100%学费从联邦资助转向私营部门资助的愿景，并打算修改高管激励薪酬计划以纳入该指标 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年疫情和经济衰退对公司产生影响，斯特雷耶大学受影响较大，卡佩拉大学表现较好 [15][16] - 公司预计斯特雷耶大学新生入学人数在2021年上半年持续疲软，下半年企稳，卡佩拉大学保持个位数新生增长 [28] - 公司对斯特雷耶大学的需求恢复有信心，认为高质量数字学习需求增加将推动其复苏 [31] - 公司预计2020年底流动性达4.5亿美元，2021年底超5亿美元 [30] 其他重要信息 - 公司宣布完成对澳大利亚和新西兰的托伦斯大学及相关教育资产的收购，监管审批不到90天 [8] - 公司推出新的劳动力边缘产品，是一个技术平台，与面条合作伙伴组成机构联盟，即将推出首个客户 [42][43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 斯特雷耶和卡佩拉大学目前的新生入学趋势如何 - 目前处于第四季度，两所大学的新生入学趋势与第三季度基本一致 [37] 问题: 卡佩拉大学为何超出上季度的初始预期 - 提供初始预测时处于季度早期，当时谨慎乐观，最终表现强劲增长4% 卡佩拉大学服务的学生群体职业更稳定，70%为研究生，受经济影响较小，而斯特雷耶大学有大量首次大学生，受经济影响较大 [38][39] 问题: 两所学校的留存率情况如何 - 第三季度斯特雷耶大学留存率略有下降，卡佩拉大学留存率相对稳定 [41] 问题: 劳动力边缘产品具体包括什么 - 是一个技术平台，允许企业在一处向员工推广教育福利，员工可登录查看、获取信息、报名，并能获得管理见解 该平台与面条合作伙伴组成机构联盟，员工可享受预协商的折扣学费，公司即将推出首个客户 [42][43] 问题: 索菲亚明年的增长与竞争对手相比如何，注册用户的情况及预期变化 - 无法评价竞争对手的增长情况 预计索菲亚明年增长300%，并能继续增加付费订阅者 注册用户为准备上大学或寻求低成本替代学费的现有大学生，就读斯特雷耶或卡佩拉大学的学生可免费使用索菲亚并转学分 [45][46] 问题: 公司企业项目的增长情况如何，十年目标是否意味着企业项目将占比100% - 卡佩拉大学的雇主解决方案相关入学人数增长强劲，特别是医疗保健领域，新学生同比增长超30% 斯特雷耶大学也有进展，有许多企业级雇主解决方案合作伙伴 公司的愿景是通过企业级协议将大学学费支付从纳税人转移到私营部门雇主，实现100%学费由私营部门资助 [47][48] 问题: 考虑到人口结构在衰退中易受高失业率影响，斯特雷耶大学与直接竞争对手相比市场份额如何 - 无法确定市场份额，因为不知道竞争对手的入学人数 短期内斯特雷耶大学新生入学人数两位数下降可能有不利影响，但预计需求会恢复 2020年秋季大学整体入学人数下降约2%，整个教育领域在职成人本科首次大学入学人数可能至少与斯特雷耶大学下降幅度相同，所以对市场份额影响不大 [49][50][51]