2020年第四季度业绩 - 总招生人数91,846人，同比下降3%；调整后收入2.788亿美元，同比增长5.7%；调整后运营费用2.316亿美元，同比增长15.3%；调整后运营收入4710万美元，同比下降25.0%；调整后净利润3340万美元，同比下降28.8%；调整后摊薄每股收益1.39美元，同比下降34.7%[5] 2020年全年业绩 - 调整后收入10.389亿美元，同比增长4.2%；调整后运营费用8.279亿美元，同比增长3.1%；调整后运营收入2.111亿美元，同比增长8.7%；调整后净利润1.527亿美元，同比增长3.7%；调整后摊薄每股收益6.68美元，同比增长0.1%[17] 2020年假设性业绩 - 总招生人数111,707人，同比增长5%；调整后收入12.625亿美元，同比增长5.1%；调整后运营费用10.054亿美元，同比增长2.1%；调整后运营收入2.572亿美元，同比增长19.0%[20] 2021年展望 - 调整后收入预计增长约15%，调整后EBITDA与2020年持平，调整后税率29.5%，股份数量2420万股，资本支出约5500万美元，年末流动性约5亿美元[22] 业务板块报告 - 自2021年第一季度起，公司将按美国高等教育、替代学习、澳大利亚/新西兰三个板块进行报告[24] 前瞻性声明 - 报告中的前瞻性声明基于公司当前预期，受多种风险和不确定性影响，实际结果可能与预期有重大差异[3] 非GAAP财务指标 - 公司使用非GAAP财务指标评估财务表现，但这些指标有局限性，不能替代GAAP指标[26]

财务数据和关键指标变化 - 2020年全年调整后营收增长4%，从9.971亿美元增至10.389亿美元，调整后运营收入增长9%，从1.941亿美元增至2.111亿美元，调整后每股收益从6.67美元略增至6.68美元，调整后有效税率为28.5% [26][27] - 2020年资本支出为4680万美元，高于2019年同期的3870万美元，季度末现金、现金等价物和有价证券为2.253亿美元，3.5亿美元循环信贷额度下可用信贷约2.1亿美元 [28] - 2020年第四季度调整后营收增长6%，从2.638亿美元增至2.788亿美元，调整后运营费用增长15%，至2.316亿美元，调整后运营收入从6290万美元降至4710万美元，调整后摊薄每股收益从2.13美元降至1.39美元 [22][23][25] - 2020年第四季度坏账费用占调整后营收的5.3%，略高于2019年，预计2021年坏账情况将略有改善 [24] - 预计2021年全年营收增长15%，调整后息税折旧摊销前利润与去年持平，资本支出约5500万美元，年末流动性为5亿美元，预计全年调整后有效税率约为29.5% [15][16] - 2020年公司产生约每股6.60美元的所有者可分配现金，预计2021年为每股5.50 - 6.50美元，董事会将2021年年度股息维持在每股2.40美元，派息率约为35% - 45% [29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 美国高等教育业务 - 斯特雷耶大学第四季度总入学人数下降9%，全年营收下半年表现不佳，第四季度营收下降13% [9][22] - 卡佩拉大学第四季度总入学人数增长5%，但学生人均收入下降，全年营收与去年持平，雇主附属入学人数增长趋势预计将持续到2021年 [9][22] - 杰克韦尔奇管理学院2020年排名提升，在普林斯顿评论全球顶级在线MBA项目中排名第15，在诗人与量化排名的六个不同类别中排名第一，净推荐值为79，毕业学生664人，较上年增长14% [14] 替代学习业务 - 索菲亚学习自去年8月重新推出每月付费无限访问订阅模式后表现良好，目前订阅人数超过2.6万人，预计2021年收入将增至超过1000万美元 [12] - 雇主解决方案团队2020年表现出色，雇主附属新入学人数总体增长1%，卡佩拉大学增长25% [12] - 第四季度成功推出新的Workforce Edge产品，预计今年将管理超过25万名员工的教育福利，为斯特雷耶和卡佩拉大学提供低成本的新入学来源 [13] 澳大利亚和新西兰业务 - 2020年11月收购托伦斯大学、Think Education和新西兰媒体设计学校，第四季度财务贡献较小，每股收益稀释0.06美分，按备考基础计算，这些资产全年营收增长27%，息税折旧摊销前利润增长70% [11] - 预计2021年这些资产将贡献超过每股1.15美元的收益，尽管预计至少到第三季度边境对外国学生关闭，但仍有望实现持续稳定的营收和收入增长 [11][12] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳大利亚高等教育市场持续以中高个位数的速度增长，公司在澳大利亚的合并资产市场份额不到2% [81] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2021年第一季度完成重组，将年度运营费用降低4000万美元，部分节省资金将重新投入新的替代学习业务，预计2021年除澳大利亚和新西兰外的年度运营费用将比上一年下降3% - 4% [10] - 2021年开始采用新的细分报告，分为美国高等教育、替代学习和澳大利亚/新西兰三个细分市场 [17] - 公司长期战略是将学费收入基础多元化，转向私营部门资金来源，通过垂直整合资产为雇主创造价值，降低学生教育成本 [61][62] - 公司认为自身为学生创造的价值较高，专注于通过教育为学生创造经济流动性，对竞争有信心 [37][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是独特且具有挑战性的一年，疫情及其经济影响导致斯特雷耶和卡佩拉大学表现分化 [7][8] - 预计斯特雷耶大学2021年上半年新入学人数疲软，下半年恢复正增长，2022年总入学人数实现增长 [15] - 对校园网络在年底前开放持乐观态度，希望在第三季度后半段至第四季度全面开放 [49] - 希望澳大利亚和新西兰边境在下半年对外国学生和国际旅行开放，若提前开放将有利于招生和营收增长 [51] 其他重要信息 - 会议包含根据1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款作出的前瞻性陈述，实际结果可能与预期存在重大差异 [4] - 相关不确定性信息可在公司向美国证券交易委员会提交的文件中找到，文件副本和完整新闻稿可在公司网站查看 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 斯特雷耶和卡佩拉大学的新入学和持续入学情况，以及未披露相关数据的原因 - 斯特雷耶大学第四季度新学生表现与第三季度基本一致，卡佩拉大学略有改善；公司认为总入学人数是推动营收的关键，管理上更关注学生留存率，因此调整了披露内容 [35][36] 问题2: 华盛顿可能为非营利学校提供更多资金，对公司的竞争影响 - 公司对为学生创造的价值有信心，专注于通过教育为学生创造经济流动性，认为只要履行使命就能继续为学生创造价值 [37][38] 问题3: 新的替代学习细分市场情况及竞争优势 - 替代学习主要包括雇主解决方案、索菲亚学习和Workforce Edge等，雇主解决方案团队与900多家企业合作，将把美国高等教育部门的部分收入转移到替代学习业务；Workforce Edge是教育福利管理解决方案，若员工选择非斯特雷耶或卡佩拉大学的合作院校，公司可收取费用 [40][41] 问题4: 未来是否会发布入学数据 - 公司将发布各部门的总入学数据 [42] 问题5: 预计的监管变化，特别是90/10规则的变化，以及斯特雷耶和卡佩拉大学退伍军人入学比例 - 卡佩拉大学目前在90/10规则方面没有问题，退伍军人和现役军人入学比例较低；斯特雷耶大学历史和当前比例较高，处于中高80%区间，但公司有信心通过增加雇主附属入学人数来管理该规则 [46][47] 问题6: 校园活动是否会在秋季学期恢复正常 - 公司对校园网络在年底前开放持乐观态度，目前已有部分设施开放，希望在第三季度后半段至第四季度全面开放 [49] 问题7: 澳大利亚和新西兰国际旅行恢复预期，以及业务拓展计划 - 澳大利亚政府去年放宽教育签证政策，允许外国学生在线学习澳大利亚课程，预计至少在2021年上半年继续实施；公司希望下半年边境对外国学生和国际旅行开放，若提前开放将有利于招生和营收增长 [50][51] 问题8: 服务雇主市场的战略变化、执行能力、成功关键以及是否会蚕食入学人数 - 这一变化与公司长期战略一致，旨在将学费收入基础多元化；公司有优秀团队，认为与Noodle合作不太可能蚕食斯特雷耶和卡佩拉大学的入学人数；通过垂直整合资产，公司能为雇主提供有吸引力的学费水平，降低学生教育成本 [61][62][63] 问题9: 未来在服务雇主市场的重点是大型企业协议还是涵盖各种规模企业 - 两者并不相互排斥，去年公司获得了与百思买和CBS的大型企业独家合同；Workforce Edge有望成为差异化因素，公司目标是让至少25万名员工通过该平台入学，预计将增加来自私营部门的学生比例 [65][66] 问题10: 斯特雷耶大学入学人数的终端市场暴露情况及复苏前景 - 斯特雷耶大学与卡佩拉大学服务的学生群体不同，受疫情影响差异较大；斯特雷耶大学学生对劳动力市场和收入维持存在较高焦虑，影响了入学人数；公司希望随着疫情缓解、疫苗接种和劳动力市场复苏，斯特雷耶大学在第三季度开始恢复增长 [68][69] 问题11: 澳大利亚和新西兰业务增长受外国学生影响情况，以及美国放宽国际学生签证的风险 - 澳大利亚对外国学生有吸引力，因其生活质量高、政府签证政策优惠，且在疫情处理方面有安全优势；外国学生占学生总数的一半以上，预计下半年外国学生将继续移民到澳大利亚，推动业务增长 [76][77][78] 问题12: 澳大利亚和新西兰业务每股收益1.15美元的涵盖范围，以及国际学生趋势和未来增长驱动因素 - 该每股收益涵盖托伦斯大学、Think Education和新西兰媒体设计学校；澳大利亚高等教育市场持续增长，公司资产市场份额小，托伦斯大学提供高质量课程，有望通过吸引外国和国内学生实现增长 [80][81] 问题13: 新学生入学人数是否是总入学人数的良好领先指标 - 新学生入学人数是总入学人数的领先指标，但受季节性影响，且需要五到七个季度的趋势才能对总入学人数产生有意义的影响 [87] 问题14: 为何在公司困难时期移除新学生入学人数这一领先指标 - 公司认为自身并非处于困难时期，有财务实力和多样性应对学生入学人数的变化；长期来看，不应违背潜在需求推动学生入学；新学生入学人数对总入学人数的影响取决于学生平均任期，且现有学生留存率的小变化比新学生入学人数更能驱动总入学人数 [88][89][90] 问题15: 新学生入学人数和留存率是否相关 - 两者可能朝不同方向变动，许多季度两者可能同时上升，很少出现持续同时下降的情况，因为影响学生行为的因素不同 [92]

2019年业绩 - 教育学生9.1万名，营收9.97亿美元，教育支出8.03亿美元，调整后营业利润1.94亿美元，调整后每股收益6.67美元[6] 2020年目标 - 学生入学人数增加约5%，保持每名学生收入大致持平，营业利润率和调整后营业利润（及调整后每股收益）至少增长10%[7] 2020年上半年业绩 - 入学人数和营收均增长6%[8] 2020年Q3业绩 - Strayer大学入学人数下降1%，Capella大学入学人数增长4%，公司每名学生收入减少2%[11] - 入学人数增长1%，调整后税前利润下降3%，营收下降1%，调整后每股收益下降8%[14][15] 2020年全年展望 - 若Q3入学趋势持续，入学人数增长2%，营收持平，调整后税前利润和调整后每股收益微降[17] 应对措施 - 9月开始重组和费用合理化计划，预计2021年减少运营费用约3250万美元，2020年Q3至2021年Q1产生约3000万美元重组费用[19][21] 2021年投资机会 - B2B业务雇主渠道需求增长10%，预计雇主资助学生比例从20%提升至30%，B2B团队增长近30%[25] - Sophia订阅用户从0增至1.3万名，预计2021年增长超50%，营收从300万美元增至1200万美元以上[25] 澳新业务收购 - 11月3日完成收购，预计2021年营收2.7亿美元，EBITDA 6000万美元，均增长10%[27] 2021年业务模式 - 综合业绩：GAAP营收增长约15%，调整后EBITDA与2020年持平[29] 总结 - 预计年底流动性达4.5亿美元，2021年底超5亿美元[31]

财务数据和关键指标变化 - 2019年教育9.1万名学生，产生近10亿美元收入，运营费用8.03亿美元，调整后运营收入1.94亿美元，调整后每股收益6.67美元 [12] - 2020年前半年，入学人数和收入均增长6%，税前收入增长30%，调整后每股收益增长28% [14] - 2020年第三季度，入学人数增长1%，收入下降1%，税前收入下降3%，调整后每股收益下降8% [17] - 若第四季度入学情况与第三季度一致，全年入学人数将增长2%，收入持平为10亿美元，税前收入增长3%，每股收益持平 [18] - 2021年预计综合收入增长约15%，EBITDA持平，税率29.5%，资本支出5000 - 5500万美元，新股份数2420万股 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 美国高等教育 - 斯特雷耶大学第三季度新生入学人数下降28%，总入学人数下降1%，第四季度新生入学趋势与第三季度基本一致，留存率略有下降 [15][37][41] - 卡佩拉大学第三季度新生和总入学人数均增长4%，第四季度新生入学趋势与第三季度基本一致，留存率相对稳定 [16][37][41] 替代学习 - 雇主解决方案方面，公司目标是将斯特雷耶和卡佩拉的雇主解决方案入学人数占比从今年的20%提高到2021年的30%，并将相关员工总数增加30% [23][24] - 索菲亚自8月1日推出新定价计划后，新增付费订阅者超1.3万人，预计2021年增长至少50%，收入从疫情前约300万美元的年率增长到超1200万美元，增长率达300% [24] 澳大利亚/新西兰 - 2021年预计产生约2.7亿美元收入和6000万美元EBITDA，均增长10% [26] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将业务重组为美国高等教育、替代学习、澳大利亚/新西兰三个运营部门，并从2020年第四季度和全年财报开始进行新的细分报告 [20][21] - 实施一系列费用削减措施，预计明年运营费用减少约3300万美元，包括约800万美元的房地产节省，并计划在今年第三季度至明年第一季度计提约3000万美元的重组费用 [20] - 计划在2021年加大对替代学习领域的投资，包括雇主解决方案、索菲亚、编码学校和数字赋能等方面 [22] - 公司目标是将雇主解决方案入学人数占比从20%提高到30%，并将相关员工总数增加30% [23][24] - 公司与苏尔拉餐桌和厨师斯科特·科南特推出新的烹饪教育产品，预计未来几年将显著增长 [25] - 公司有将100%学费从联邦资助转向私营部门资助的愿景，并打算修改高管激励薪酬计划以纳入该指标 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年疫情和经济衰退对公司产生影响，斯特雷耶大学受影响较大，卡佩拉大学表现较好 [15][16] - 公司预计斯特雷耶大学新生入学人数在2021年上半年持续疲软，下半年企稳，卡佩拉大学保持个位数新生增长 [28] - 公司对斯特雷耶大学的需求恢复有信心，认为高质量数字学习需求增加将推动其复苏 [31] - 公司预计2020年底流动性达4.5亿美元，2021年底超5亿美元 [30] 其他重要信息 - 公司宣布完成对澳大利亚和新西兰的托伦斯大学及相关教育资产的收购，监管审批不到90天 [8] - 公司推出新的劳动力边缘产品，是一个技术平台，与面条合作伙伴组成机构联盟，即将推出首个客户 [42][43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 斯特雷耶和卡佩拉大学目前的新生入学趋势如何 - 目前处于第四季度，两所大学的新生入学趋势与第三季度基本一致 [37] 问题: 卡佩拉大学为何超出上季度的初始预期 - 提供初始预测时处于季度早期，当时谨慎乐观，最终表现强劲增长4% 卡佩拉大学服务的学生群体职业更稳定，70%为研究生，受经济影响较小，而斯特雷耶大学有大量首次大学生，受经济影响较大 [38][39] 问题: 两所学校的留存率情况如何 - 第三季度斯特雷耶大学留存率略有下降，卡佩拉大学留存率相对稳定 [41] 问题: 劳动力边缘产品具体包括什么 - 是一个技术平台，允许企业在一处向员工推广教育福利，员工可登录查看、获取信息、报名，并能获得管理见解 该平台与面条合作伙伴组成机构联盟，员工可享受预协商的折扣学费，公司即将推出首个客户 [42][43] 问题: 索菲亚明年的增长与竞争对手相比如何，注册用户的情况及预期变化 - 无法评价竞争对手的增长情况 预计索菲亚明年增长300%，并能继续增加付费订阅者 注册用户为准备上大学或寻求低成本替代学费的现有大学生，就读斯特雷耶或卡佩拉大学的学生可免费使用索菲亚并转学分 [45][46] 问题: 公司企业项目的增长情况如何，十年目标是否意味着企业项目将占比100% - 卡佩拉大学的雇主解决方案相关入学人数增长强劲，特别是医疗保健领域，新学生同比增长超30% 斯特雷耶大学也有进展，有许多企业级雇主解决方案合作伙伴 公司的愿景是通过企业级协议将大学学费支付从纳税人转移到私营部门雇主，实现100%学费由私营部门资助 [47][48] 问题: 考虑到人口结构在衰退中易受高失业率影响，斯特雷耶大学与直接竞争对手相比市场份额如何 - 无法确定市场份额，因为不知道竞争对手的入学人数 短期内斯特雷耶大学新生入学人数两位数下降可能有不利影响，但预计需求会恢复 2020年秋季大学整体入学人数下降约2%，整个教育领域在职成人本科首次大学入学人数可能至少与斯特雷耶大学下降幅度相同，所以对市场份额影响不大 [49][50][51]

业务板块 - 公司业务分为斯特雷耶大学和卡佩拉大学两个板块[5] 前瞻性声明 - 报告中的前瞻性声明基于公司当前预期，受多种风险和不确定性影响，实际结果可能与预期有重大差异[3] 2020年Q2亮点 - 总招生人数93,123人，同比增长4%，斯特雷耶大学和卡佩拉大学分别为53,782人（+6%）和39,341人（+1%）[9] - 新招生人数同比-2%，斯特雷耶大学-4%，卡佩拉大学+1%[9] - 续读学生人数同比+5%，斯特雷耶大学+8%，卡佩拉大学+1%[9] - 营收2.558亿美元，同比增长4.4%，斯特雷耶大学和卡佩拉大学分别为1.381亿美元（+4.8%）和1.178亿美元（+3.9%）[9] - 调整后运营费用1.928亿美元，同比下降3.1%，斯特雷耶大学和卡佩拉大学分别为1.023亿美元（-4.7%）和9060万美元（-1.3%）[9] - 调整后运营收入6300万美元，同比增长36.8%，斯特雷耶大学和卡佩拉大学分别为3580万美元（+46.6%）和2720万美元（+25.8%）[9] - 调整后运营利润率为营收的24.6%，同比增加580个基点，斯特雷耶大学和卡佩拉大学分别为25.9%（+740个基点）和23.1%（+410个基点）[9] - 调整后净收入4540万美元，同比增长29.0%，调整后摊薄每股收益2.06美元，同比增长29.6%[9] 资产负债表/现金流 - 截至2020年6月30日现金头寸为5.253亿美元[9] - 2020年上半年经营活动提供的现金为1.119亿美元[9] - 2020年Q2宣布并支付季度现金股息每股0.60美元[9] 非GAAP财务指标 - 公司使用非GAAP财务指标评估财务表现，但这些指标有局限性，不能替代GAAP指标[10][11]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收增长4.4%，达到2.558亿美元，2019年同期为2.451亿美元 [40] - 调整后运营费用下降3.1%，至1.928亿美元，2019年同期为1.99亿美元 [42] - 调整后运营收入增长近37%，调整后运营利润率提高近600个基点 [42] - 调整后摊薄每股收益增长29.6%，达到2.06美元，2019年同期为1.59美元 [44] - 调整后有效税率为28.5%，预计第三季度和2020全年保持该税率 [44] - 本季度运营现金流为4320万美元，2019年第二季度为4440万美元，季度末现金、现金等价物和有价证券为5.253亿美元 [45] - 2020年第二季度资本支出为1120万美元，2019年同期为1010万美元，预计2020全年资本支出在4000 - 4500万美元区间的低端 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 Strayer大学 - 第二季度新学生入学人数下降4%，总入学人数增长6% [22] - 夏季学期（第三季度入学）新学生预计同比下降约27%，总入学人数下降0 - 1% [23] Capella大学 - 第二季度新学生入学人数增长1%，总入学人数增长1% [22] - 第三季度招生处于早期阶段，预计结果将明显好于Strayer大学 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 计划将Strayer大学永久转变为全在线模式，类似Capella大学，同时保留实体地点用于学术支持等 [10] - 自3月起免费向所有高校开放自定进度的Sophia学术平台，已有超15万名学生注册课程，8月1日起将收取适度订阅费 [11][12] - 帮助其他机构向在线教学过渡，已收到超14家机构的在线培训请求，涵盖超25%的教师成员，未来可能成为新的收入来源 [31][33] - 收购Laureate Education旗下澳大利亚和新西兰的学术资产，包括Torrens大学和Media Design School，预计年底完成交易，2021年显著增厚收益 [13][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管新冠疫情导致经济封锁和高失业率，但公司2020年上半年表现强劲，远超自身计划和预算 [7] - 高失业率对Strayer和Capella大学夏季学期入学产生负面影响，将影响第三季度业绩 [8] - 疫情凸显公司学术模式和在线学术技术优势，为未来发展带来机遇 [9] - 预计第三季度营收和调整后运营收入与去年持平，若当前趋势持续，2020全年营收持平或增长1%，调整后运营收入和税前收入将实现低个位数至中个位数增长 [25] - 2021年初步计划保持总运营费用持平，将实施重组以合理分配资源 [26] 其他重要信息 - 电话会议包含前瞻性陈述，受多种假设、不确定性和风险影响，实际结果可能与预期有重大差异 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何选择亚太地区而非欧洲进行收购 - 公司寻找有可预测的良好法治、英语语言环境、浓厚学术文化且与美国学术和监管监督相匹配的市场，更看重机构质量和市场，相信能将教授在职成年人尤其是在线教学的专业知识转移到该平台并创造价值 [52] 问题2: 如何解释收购价格相对公司自身倍数较高 - 当有机会获得高质量学术资产且有足够过剩资本投资时，应抓住机会，公司一直关注符合标准的平台，当其出现时会尽力把握 [55][56] 问题3: 收购如何实现显著增厚收益，有无协同目标 - 由于澳大利亚市场与公司现有市场不同，不存在实际成本协同效应，但可能存在与技术、平台和项目相关的收入协同效应，主要驱动因素是将资产负债表上无收益的过剩资本投入使用，获得与现有业务相当的回报率，从而产生大量增厚收益 [58] 问题4: 收购是否影响到明年年底实现低至中20%调整后运营利润率的目标 - 公司全年一直专注于成本管理，本季度调整后运营利润率接近25%，预计交易完成后，实现中20%利润率的目标不会改变 [59] 问题5: 请说明Strayer和Capella大学逐月招生节奏，以及Strayer大学企业招生情况及其对结果的影响 - Strayer和Capella大学采用不同学术日历，Strayer按季度招生，Capella每月招生，因此Strayer能提供第三季度招生情况，而Capella仍处于早期阶段。第二季度后半段开始，整体需求受到不利影响，Strayer更为明显，Capella相对较轻。经济低迷时，企业附属招生表现优于非附属渠道，但暂无Strayer大学第三季度具体数据 [64][66][68] 问题6: Strayer大学即将到来的季度新学生入学人数下降情况 - 第二季度Strayer大学新学生同比下降4%，第三季度已完成招生，同比下降27% [69] 问题7: 此次收购是因为资产出售，当前环境下是否有更多符合公司品牌的高质量机构进入市场 - 目前没有立即合适的目标，公司关注的机构受全球疫情和经济困境影响，但认为疫情是暂时现象，学术质量是永久价值来源，此次能获得心仪资产很幸运 [71][72] 问题8: 公司业绩超预算的驱动因素，以及本季度Sophia直接面向消费者免费提供课程和14项结构教学成本情况及未来考虑 - 业绩超预算主要是由于招生和每位学生收入略好，以及费用节省，费用节省主要源于疫情期间冻结旅行、活动和削减其他领域开支，以及医疗费用减少。Sophia方面增加了少量审核课程作业的人员，费用仅数十万美元，被其他领域节省的费用抵消；在线培训使用了已创建的内容，无增量费用 [77][79] 问题9: 请详细说明疫情如何加速Strayer大学向全在线大学转型 - 3月起取消Strayer大学春季、夏季和秋季学期的地面课程，接近一年无地面教学，疫情前仅约5%的教学座位采用地面教学模式。除少数有大量国际学生或需要地面灵活性的主要大都市市场外，将教学转向全在线模式符合学生过去几年的偏好，且随着租赁到期，可加速缩小校园规模以节省成本 [83][84][88] 问题10: Strayer大学典型年份第三季度招生占总招生的大致百分比 - 第三季度是Strayer大学季节性招生最少的季度，具体百分比需后续提供 [93] 问题11: 根据Laureate的10 - K报告，澳大利亚和新西兰资产的营收约1.9亿美元，假设利润率与公司当前25%相当，EBITDA约4500 - 5000万美元，是否合理 - 该计算可能合理，但公司目前未披露相关内容，暂无法提供更多信息 [95] 问题12: 收购资金是否会使用资产负债表上的大部分现金 - 融资计划正在敲定，几个月内不需要资金，预计六个月内完成交易，公司有足够的资本渠道，将优化资本以实现最高回报和满足其他义务 [97]

公司业务结构 - 公司分为斯特雷耶大学和卡佩拉大学两个业务板块，前者包括杰克·韦尔奇管理学院、DevMountain和Hackbright学院，后者包括卡佩拉大学和Sophia[4] 招生表现（同比） - 总招生人数为96,537人，增长8%，其中斯特雷耶大学55,337人，增长11%，卡佩拉大学41,200人，增长4%[6] - 新招生人数增长11%，斯特雷耶大学增长7%，卡佩拉大学增长17%[6] - 在读学生人数增长7%，斯特雷耶大学增长12%，卡佩拉大学增长1%[6] 财务表现（同比） - 收入2.653亿美元，增长7.6%，斯特雷耶大学1.457亿美元，增长11.4%，卡佩拉大学1.196亿美元，增长3.4%[6] - 调整后运营费用2.022亿美元，增长2.0%，斯特雷耶大学1.091亿美元，增长2.0%，卡佩拉大学9310万美元，增长2.0%[6] - 调整后运营收入6310万美元，增长30.7%，斯特雷耶大学3660万美元，增长53.8%，卡佩拉大学2650万美元，增长8.2%[6] - 调整后运营利润率为收入的23.8%，增加420个基点，斯特雷耶大学为25.1%，增加690个基点，卡佩拉大学为22.2%，增加100个基点[6] - 调整后净收入4650万美元，增长26.6%，调整后摊薄每股收益2.11美元，增长27.1%[6] 资产负债表/现金流 - 截至2020年3月31日现金头寸为5.063亿美元，本季度运营产生现金6870万美元，第一季度宣布并支付季度现金股息每股0.60美元[6] 非GAAP财务指标 - 公司使用非GAAP指标评估财务表现，定义了调整后总成本和费用、调整后运营收入等指标，排除了无形资产和软件资产摊销折旧等项目[7][8]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度营收2.653亿美元，较2019年的2.465亿美元增长7.6% [32] - 第一季度调整后运营费用同比增长2%，调整后运营收入增长31%，调整后运营利润率扩大420个基点 [33] - 第一季度坏账费用占营收的4.2%，低于2019年同期的5% [33] - 第一季度调整后每股收益增长27%，略低于运营收入增长 [34] - 预计2020年第二季度和全年调整后有效税率约为28.5% [35] - 第一季度运营现金流6870万美元，高于2019年第一季度的5870万美元 [35] - 第一季度末现金、现金等价物和有价证券为5630万美元，无债务，循环信贷额度可用2.5亿美元 [35] - 第一季度资本支出1430万美元，高于2019年同期的880万美元，预计2020年全年资本支出在4000 - 4500万美元区间的低端 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 卡佩拉大学新入学人数和总入学人数分别增长17%和4%，斯特雷耶大学新入学人数和总入学人数分别增长7%和11% [33] - 预计第二季度每位学生的收入将下降约3%，入学人数增长在0% - 4%之间，营收持平至略有增长，运营费用持平至略有下降，净收入和每股收益实现中个位数增长 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 卡佩拉大学3月中旬至4月初各项领先指标下降，部分指标降幅明显，之后恢复且高于上年水平；斯特雷耶大学领先指标过去八周相对稳定且强劲，本季度至今远高于去年目标 [20] - 两家大学雇主赞助的新学生数量均有所减少 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于学生的学术成功，以稳定的财务基础运营，不寻求或接受联邦政府的补充财政资源 [6][7][8] - 为应对疫情，公司采取了一系列措施，包括让员工居家办公、取消学生线下活动、调整病假和休假政策、暂停新校区开放、实施外部招聘冻结、推迟非必要资本支出、降低高管薪酬等 [14][15][16] - 为学生提供临时政策调整，如免除退学费用、延长课程退学截止日期、必要时提供学费折扣等 [17] - 公司将利用自身专业知识、工具和技术，帮助其他教育机构应对疫情，包括免费提供课程、协助历史悠久的黑人大学、构建在线教学技术工具、为公立学区提供双录取机会等 [23][24][25] - 公司认为在线学习和在线学位教学在疫情后将更有优势，将继续在数字教学创新方面保持领先地位 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度财务结果在COVID - 19广泛爆发前已完成超90%，几乎未受当前危机影响 [12] - 公司预计疫情导致的临时救济措施将使第二季度每位学生的收入减少约3% [19] - 公司认为尽管当前经济衰退可能会暂时影响学生入学率，但学术和财务模式能够承受入学人数的大幅波动，长期来看，专注于学生学术成功将使机构繁荣发展 [10][11] 其他重要信息 - 自推出免费课程优惠以来，已有超过4.5万人注册了超过10万门课程 [23] - 公司将为斯特雷耶大学春季学期原本参加线下课程的学生提供约150万美元的奖学金，还预留了100万美元用于帮助受疫情影响面临财务困难的员工 [28] - 预计2020年总运营费用与上一年大致持平 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司在企业合作方面有何影响 - 目前尚未有企业合作伙伴取消、暂停或暂停学费福利，少数企业合作伙伴主动要求在付款安排上给予一定灵活性，多家企业合作伙伴的新学生入学人数低于正常水平，这归因于经济急剧衰退和失业率上升 [40] 问题: 卡佩拉大学前期领先指标急剧下降的原因 - 公司每日监控数据并采用14天滚动平均法平滑数据，3月初卡佩拉大学的早期指标（如网站访问量、咨询量）急剧下降，但四周后趋势逆转并实现两位数同比增长，具体原因不明 [41] 问题: 卡佩拉大学和斯特雷耶大学是否看到不同类型学生或不同课程需求的变化 - 未看到两所大学入学学生类型的变化，斯特雷耶大学主要是本科生，卡佩拉大学主要是研究生，目前收到的咨询与以往入学学生类型一致 [43] 问题: 从资本配置角度来看，公司的想法是否有变化 - 除因经济停摆变得更加保守外，没有实质性变化，公司将继续维持健康的股息，并以最能提升价值和实现高回报的方式分配资本 [45] 问题: 公司协助其他教育机构提供在线课程的情况及未来商业机会 - 公司在疫情前就已开始与历史悠久的黑人大学合作开展在线教学，疫情后认为在线教学将更广泛被接受，许多机构将难以开展在线教学，因此决定帮助其他机构。构建相关能力的投资预计在低数百万美元范围内，目前团队正在专注于此。短期内以帮助为主，长期来看有可能成为新的业务板块 [50][51][55] 问题: 公司在并购方面的想法 - 短期内并购不太可行，因为无法派人实地考察资产、设施和人员；中长期来看，并购是潜在的资本配置选项，但优先级低于对自身大学的再投资和提高学生学术成果 [59] 问题: 是否会提供过去一两年或八个季度的重述后细分数据 - 2018年因合并数据较混乱，2019年是唯一有意义的年份，公司已对2019年全年数据进行重述，未来将在提交的季度报告中体现 [60]