一季度亮点 - 住宅楼板浇筑量较2020年增长29%，创季度纪录[6] - 82%的收入来自低投标重型公路以外的工作[7] - 净收入是2020年同期的三倍多[8] - 截至2021年3月31日，合并积压订单为17.15亿美元[9][16] - 年初至今运营现金流为3870万美元，2020年同期为1080万美元[9][23] 一季度业绩 - 收入较2020年第一季度增长6.3%，即1860万美元[11] - 毛利率为14.3%，较2020年第一季度提高240个基点[12] - 营业收入较2020年第一季度增长88%，即1070万美元[13] - 2021年第一季度EBITDA为2990万美元，较2020年第一季度增长48%[14] 积压订单与利润率 - 积压订单达16.39亿美元，较2020年底增长39%，毛利率降至11.8%[16] - 合并积压订单毛利率降至11.7%[16] 去杠杆策略 - EBITDA覆盖率预计到2021年底降至2.1倍或更低[22] 现金流考虑 - 2021年EBITDA指引为1.34 - 1.44亿美元[23] - 2021年和2022年计划偿还定期贷款债务总计5000万美元[24] 增长策略与预期 - 收入复合年增长率为15.4%，合并积压订单复合年增长率为15.5%[29][30] - 未来三年重型土木业务收入预计增长3% - 5%，专业服务增长5% - 7%，住宅业务增长5% - 6%[36]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度与上一年第四季度相比，收入持平，毛利率提高超370个基点，营业收入增长115%，EBITDA增长60%；全年收入增长27%，毛利率提高超380个基点，营业收入增长151%，经营活动产生的现金为1.19亿美元，股价上涨超32% [14] - 2020年12月31日，积压订单总额达11.75亿美元创年末新高，较年初增长10%；积压订单毛利率为12%，较2019年增长50%；未签署的低价中标奖励在年底总计3.57亿美元，年初为2.73亿美元；全年积压订单和合并积压订单的预订与消耗比率分别为109%和115% [19][20][21] - 2020年全年综合积压订单达15.32亿美元创纪录，较年初增长14%，综合积压订单毛利率为11.8%，较年初的11%提高80个基点 [21] - 2020年第四季度综合毛利润为4660万美元，较2019年同期增加1300万美元，毛利率增至13.4%；全年毛利率从2019年的9.6%提高到13.4% [27] - 2020年一般及行政费用占收入的5%，与预期一致；无形资产摊销增加670万美元至1140万美元；第四季度营业收入为2090万美元，上一年同期为970万美元；全年营业收入总计9490万美元，增加5700万美元 [28][29] - 2020年第四季度和全年的有效所得税税率分别约为56%和34%；全年所得税费用2250万美元中，1930万美元为非现金费用；现金利息费用总计320万美元 [30][31] - 2020年全年净利润为4230万美元，每股收益为1.50美元；第四季度净利润为580万美元，每股收益为0.20美元 [32] - 2020年调整后EBITDA总计1.281亿美元，是2019年调整后EBITDA 6200万美元的两倍多；经营活动产生的现金流总计1.193亿美元，是2019年4110万美元的近三倍 [35][36] - 2020年12月31日，现金及现金等价物总计6620万美元，年初为4570万美元；年末净债务为3.02亿美元，年初为3.87亿美元 [37] - 公司预计2021年收入将增长至超14.6亿美元，净利润在5200万 - 5500万美元之间，EBITDA在1.34亿 - 1.44亿美元之间；有效税率约为30% [15][32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2020年第四季度和全年重型土木工程收入分别下降约7%和1%，主要因航空收入降低；重型公路收入分别增长约10%，占重型土木和专业服务收入的42%，2019年和2018年分别为50%和58% [22][24] - 2020年第四季度住宅收入为4200万美元，全年为1.647亿美元，较同期分别增长22%和8%；2020年完成的住宅楼板数量较2019年增加14%，主要因达拉斯 - 沃思堡地区市场持续强劲及向休斯顿市场扩张 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 专业服务市场在小型本地仓储和配送、大型电子商务仓库和配送以及数据中心三个层面都很强劲，市场规模大于公司承接能力 [49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司整体战略的三个核心要素不变，继续专注于底线增长、降低风险并构建增值未来增长平台 [39] - 在重型土木工程领域，通过价格和生产力巩固基础，从低价重型公路项目转向替代交付、航空、铁路和港口项目；通过将Tealstone扩展到休斯顿来发展高利润率产品，并探索下一个扩张市场；通过Plateau的增长和战略收购向相邻市场扩张 [40] - 公司在安全方面表现出色，2020年工作环境为历史最安全，可记录事故率降低超40%，损失工时事故率降低超20%，比行业平均水平好超75%；在福布斯美国最佳小公司榜单中排名第15，在ENR美国国内前50名重型承包商中排名第26，并获得美国道路和运输建设者2020年国家安全奖 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是充满挑战的一年，全球疫情打乱了公司所有市场研究、运营规划和风险评估，但公司员工表现出色，实现了创纪录的一年 [6][9] - 进入2021年，住宅和专业服务领域终端市场强劲，重型土木工程领域上半年投标活动可能放缓，但年末创纪录的综合积压订单和第一季度的一些大型中标项目将使公司顺利度过2021年 [41][42] - 公司有正确的战略、人员、终端客户和终端市场，有望在2021年再创佳绩，并在未来多年实现稳健盈利增长 [43] 其他重要信息 - 公司在2020年全面整合了最近收购的Plateau，该业务收入较最高收入年份增长超20% [12] - 公司团队多元化，超60%的员工和独立董事在性别或种族上具有多样性 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年第一季度德州天气对公司业务的影响 - 1月天气相对正常，2月是灾难，3月开局良好；2月恶劣天气影响了Tealstone和Plateau业务，但这两个业务有弥补产能，客户也要求按时完工，若3月情况好可弥补2月损失，最坏情况4月也能赶上进度 [47][48] 问题2: 2021年专业服务业务的增长预期以及数据中心和配送中心的工作量和可见性 - 市场在各层面都很强劲，规模大于公司承接能力；Plateau 2020年增长超20%，消耗了项目管理的人力，公司正在招聘和培训新项目经理，预计今年该业务有中个位数增长，主要挑战是提升人力以拓展市场 [49][50] 问题3: 2021年现金流能否和2020年一样强劲 - 公司今年需为运钞车使用一些资金，但现金流会很强劲；EBITDA有中个位数增长，土地开发业务活动增加需更新车队，预计资本支出从2020年的超3000万美元增加到约3500万美元；积压订单期限变长，有利于实现收入计划并为2022年做好准备 [51][52][53] 问题4: 重型土木工程业务2021年的利润率情况以及该业务的整体利润率扩张潜力 - 预计重型土木工程业务利润率在2021年将继续提高，原因包括持续减少低价项目、增加替代交付项目（利润率高3 - 4个百分点）、航空项目回升（利润率高于重型公路） [59][60][61] 问题5: 专业服务业务约14%的营业利润率是否可持续，未来几年的趋势以及面临的最大挑战 - 预计专业服务业务利润率将保持相对稳定，不会大幅增加或减少 [62] 问题6: EBITDA和EPS指导范围的主要波动因素 - 年初制定指导时并非所有业务都确定，若一些大型项目中标且下半年无重大项目推迟或恶劣天气，业绩将达到指导范围上限；若部分项目未中标，下半年业绩可能下滑至下限；进入2021年未签署的大量工作中超70%已签约或即将签约，公司对指导范围有信心，业绩有上下波动的可能性 [63][64] 问题7: 公司目前对并购的关注程度以及在现有业务向新地区有机扩张方面的机会 - 公司积极回归并购业务，但非常挑剔，要寻找对公司有增值、战略契合且有优秀团队的交易；Plateau正在逐步向相邻州扩张，目前进入田纳西州，正在考虑进入弗吉尼亚北部和巴尔的摩；Tealstone在休斯顿市场仍有很大发展空间，今年正在评估另外两个市场，可能在2022年进入，奥斯汀市场是较容易进入的选择 [67][69][70]

2020年业绩亮点 - 高原地区收入较2019年增长超25%，住宅楼板浇筑量增长14%，其中13%来自休斯顿扩张业务[6] - 79%的收入来自低投标重型公路以外的业务[7] - 营业收入和EBITDA是上一年的两倍多，年末积压订单和相关利润率分别为15.3亿美元和11.8%，全年运营现金流达1.193亿美元，高于2019年的4110万美元[8][9] 2020年第四季度和全年业绩 - 收入较2019年第四季度增长0.2%（70万美元），较2019年全年增长27%（3.011亿美元）[11] - 毛利率为13.4%，较2019年第四季度和全年分别提高373和384个基点[11] - 营业收入较2019年第四季度增长115%（1120万美元），较2019年全年增长151%（5710万美元），EBITDA分别为2890万美元和1.271亿美元，较2019年同期分别增长60%和120%[11][12] 2021年业绩指引 - 预计收入在14.6亿 - 14.9亿美元之间，净利润在5200万 - 5500万美元之间[14][15] - 预计EBITDA在1.34亿 - 1.44亿美元之间，摊薄后每股收益在1.78 - 1.88美元之间[16] 积压订单情况 - 积压订单达11.8亿美元，较2019年末增长10%，综合积压订单达15.3亿美元，积压订单毛利率提高50个基点至12.0%，综合积压订单毛利率提高80个基点至11.8%[18] 去杠杆策略 - EBITDA覆盖率目标在2021年底降至2.5倍或更低，公司有4亿美元定期贷款和7500万美元循环信贷额度，用于收购高原地区业务[23] - 2020年运营现金流为1.193亿美元，2021年EBITDA指引为1.34亿 - 1.44亿美元，预计非现金费用在2900万 - 3200万美元之间，2021和2022年定期贷款还款总额为5000万美元[24] 业务基本面 - 公司战略推动利润率提升、风险降低和市场多元化，年末综合积压订单和利润率处于高位[26][27] - 2021年预计收入中点为14.75亿美元，净利润中点为5350万美元，较2020年增长26%（1120万美元），预计EBITDA中点为1.39亿美元，摊薄后每股收益中点为1.83美元[28][29] 财务指标复合年增长率 - 收入复合年增长率为15.4%，综合积压订单复合年增长率为10.1%，毛利润复合年增长率为36.5%，调整后EBITDA复合年增长率为66.3%[34][35][36] 未来三年收入增长预期 - 重型土木工程预计增长3% - 5%，专业服务预计增长5% - 7%，住宅业务预计增长5% - 6%[39] 非GAAP财务指标调整 - 报告包含调整后净利润、EBITDA、调整后EBITDA和调整后每股收益等非GAAP财务指标，并提供与GAAP指标的 reconciliation[4][44] 2021年建模考虑因素 - 预计折旧2000万 - 2100万美元，无形资产摊销1100万 - 1200万美元，债务发行成本摊销300万 - 400万美元，基于股票的薪酬700万 - 900万美元[41] - 预计利息费用2700万 - 2800万美元，资本支出净额3000万 - 3500万美元，净运营资产和负债全年无重大变化[41]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收3.83亿美元，较2019年同期增加9200万美元，增幅31% [24] - 第三季度调整后EBITDA从2019年同期的1540万美元增至3670万美元，增长超两倍 [32] - 第三季度净利润1520万美元，合每股0.54美元，2019年同期净利润800万美元，合每股0.30美元 [31] - 2020年前三季度有效所得税率为28.5%，2019年同期为8.9%，预计全年有效所得税率约为28.5% [30] - 2020年前三个月经营活动现金流为9090万美元，较2019年同期的850万美元增长十倍 [43] - 预计2020年全年调整后EBITDA在1.25亿 - 1.35亿美元之间 [43] - 2020年9月30日现金及现金等价物余额为7260万美元，年初为4570万美元 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 重型土木业务 - 第三季度营收下降1800万美元，降幅8%，其中重型公路营收增加600万美元，航空及其他重型土木营收减少2400万美元 [32] - 第三季度重型土木业务积压订单增加13%，积压订单毛利率为12.4%，较2019年12月31日增加90个基点 [19][20] 住宅业务 - 第三季度营收4240万美元，较2019年第三季度增长6.3% [36] - 第三季度运营利润率下降50个基点 [37] 专业服务业务 - 第三季度营收较2019年同期增加1.07亿美元，运营收入显著增加 [24] - 第三季度专业服务业务积压订单较2020年初增加25% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2020年9月30日，积压订单总额达1.238亿美元，创历史新高，较年初增长16%；未签署的低价中标合同总额为2.7亿美元；第三季度末合并积压订单为1.508亿美元，较年初增长12% [19][20] - 2020年合并积压订单毛利率在9月30日增至11.6%，年初为11% [21] - 2020年重型土木和专业服务业务的订单消耗比分别为118%和117% [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是降低风险、提高利润率和多元化终端市场，未来将继续提升重型土木业务利润率，有机增长低风险、高利润率的住宅和专业服务业务 [7][10] - 待达到收购后债务目标，将开始寻找战略收购机会和潜在的第四业务板块收购 [10] - 行业竞争方面，2021年全国招标活动预计较2020年略有下降，但公司因积压订单强劲、积压订单利润率提高和业务多元化，对2021年影响不太担忧，预计2022年交通部业务将恢复到历史或高于历史水平 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境方面，2020年是极具挑战的一年，但公司表现出色，各业务板块虽面临不同挑战，但整体仍保持良好发展态势 [15][47] - 未来前景上，达拉斯和休斯顿住宅市场强劲，专业服务业务市场因疫情驱动的多年建设战略而更加强劲；重型土木业务虽面临部分州2021年交通部预算削减，但公司凭借强大的积压订单和业务多元化，有望实现底线增长 [47][48] 其他重要信息 - 公司预计2020年全年其他运营净费用在1400万 - 1600万美元之间 [28] - 2020年全年除折旧和摊销外，预计额外非现金费用在2400万 - 2800万美元之间 [44] - 2020年第三季度偿还了6月30日到期的2000万美元循环贷款，截至第三季度末，无循环贷款借款，7500万美元循环贷款额度可全额使用 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于重型土木业务利润率、成本增加及业务组合动态，以及2021年利润率正常范围和业务组合变化 - 业务组合变化是暂时的时间问题，目前航空项目即将启动，大型设计建造项目处于早期阶段；除低投标重型公路业务持续减少外，积压订单业务组合无显著变化 [55][57] - 本季度最大成本增加项是北德克萨斯多桥项目，已计提350万美元费用，项目仍按计划推进，预计2021年第一、二、三季度基本完工 [59][60] - 公司会密切关注成本，若有成本增加会及时处理，并争取变更订单和索赔；预计2021年重型土木业务利润率不会下降，将随低投标重型公路业务减少和替代交付及航空业务增加而略有上升，预计提高50 - 60个基点 [61][70][72] 问题2: 专业服务业务2021年是否面临艰难比较，以及产能方面是否需招聘、培训和增加资本支出 - 2021年最大挑战是产能问题，今年Plateau业务增长远超预期，目前已达极限；公司正在开展积极的招聘和培训计划，但这需要时间，预计2021年增长幅度不如今年，但市场强劲，会有一定增长 [76][77][78] 问题3: 专业服务业务市场动态，从客户处听到的情况，以及2021年是否有异常延误 - 大客户有多年计划，如家得宝有五年计划，亚马逊有四到五年计划，市场可见度较好；受疫情影响，数据中心和电子商务领域活动增加，需求增大；预计2021年初核心客户业务持续强劲，下半年其他客户可能会推出更大项目 [84][85][87] 问题4: 公司未来12个月在专业服务和住宅业务方面的举措，包括开拓新市场和交叉销售机会 - 住宅业务方面，休斯顿市场增长迅速，未来12 - 24个月有增长空间；2021年底奥斯汀市场可能会有发展，若趋势持续，2022年将更多关注该市场 [88][89][90] - 专业服务业务方面，战略是让关键客户带动公司进入新地区，如近期随Facebook进入田纳西州，随亚马逊进入密西西比州；同时认为在现有地理范围内有自然有机增长机会；若能找到合适的收购项目，将考虑增加专业服务业务的产品或服务 [91][92][94] 问题5: 住宅业务利润率压缩问题，以及与客户的价格谈判情况 - 除一个客户外，其他客户已恢复到历史价格水平；预计2021年第一季度木材价格将恢复正常，此前木材价格大幅上涨对成本影响较大 [96][97] 问题6: 根据EBITDA指引和年初至今的自由现金流，预计今年自由现金流是否在9000万 - 1亿美元之间 - 公司认为各业务板块在管理合同资本投资等方面表现出色，预计年底自由现金流将在该范围内；已确定第四季度和资本需求的净资本支出为2000万 - 2500万美元，2021年该数字可能会上升 [99][100] 问题7: 若Plateau业务在2021年保持良好，住宅和土木业务也不错，2021年是否能再次实现类似的自由现金流 - 公司认为现有模式运行良好，预计不会有重大变化 [102]