文章核心观点 - 投资者对工程研发服务类股票感兴趣，关注斯特林基础设施（STRL）和霍梅特（HWM）两只股票，对比后认为STRL是更优价值选择 [1][6] 寻找优质价值股方法 - 结合强大的Zacks排名和风格评分系统价值类别中的出色评级来寻找优质价值股，Zacks排名针对盈利预测修正趋势为正的公司，风格评分基于特定特征对公司进行评级 [2] 公司Zacks排名情况 - 斯特林基础设施和霍梅特目前Zacks排名均为2（买入），表明两家公司盈利前景正在改善 [3] 价值投资者分析方法 - 价值投资者分析各种传统可靠指标，以寻找当前股价被低估的公司，价值类别通过多种关键指标突出被低估的公司 [4] 公司估值指标对比 - STRL的预期市盈率为24.68，HWM为34.99；STRL的PEG比率为1.23，HWM为1.54；STRL的市净率为6，HWM为8.45 [5][6] 公司价值评级情况 - STRL价值评级为B，HWM价值评级为D，基于估值数据，STRL是更优价值选择 [6]

公司概况 - 是领先的基础设施服务提供商，提供电子基础设施、建筑和交通解决方案，员工约3000人，营收21.7亿美元，EBITDA为2.93亿美元，市值31.2亿美元，流通股3090万股[14] 债务情况 - 定期贷款借款3.37亿美元，循环信贷额度7500万美元（未提取），2024 - 2026年定期贷款债务还款分别为2.63万美元、2.63万美元和0.66万美元[1] 2024年第一季度业绩 - 营收4.404亿美元，净利润3100万美元，EBITDA为5570万美元，运营现金流4960万美元，摊薄后每股收益1美元[25][34][35] 各业务板块表现 - 电子基础设施解决方案营收1.845亿美元，运营利润率14.7%；交通解决方案营收1.49亿美元，运营利润率5.5%；建筑解决方案营收1.069亿美元，运营利润率13.8%[35] 业务战略 - 过去进行多次收购，未来将继续战略转型，追求增长，预计将进行战略收购、投资资本设备和管理杠杆[23][28] 财务指引 - 2024年营收指引为21.25 - 22.15亿美元，EBITDA指引为2.85 - 3亿美元，净利润指引为1.6 - 1.7亿美元，摊薄后每股收益指引为5 - 5.3美元[29][31] 剩余履约义务 - 2024年3月31日总计23.521亿美元，较2023年12月31日的20.67亿美元有所增加[38] 现金流情况 - 2024年第一季度运营现金流4960万美元，预计2024年非现金费用3000 - 3500万美元[43] 非GAAP指标 - 报告包含调整后净利润、EBITDA、调整后EBITDA和调整后每股收益等非GAAP财务指标，并提供与GAAP指标的调节表[10] 债务覆盖比率 - 公司对前瞻性债务/EBITDA覆盖比率维持在正负2.5倍感到满意[42]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度营收为4.4亿美元,同比增长9% [34] - 毛利润为7700万美元,同比增长24.5%,毛利率提升220个基点至17.5% [35] - 营业利润为4200万美元,同比增长27.3%,营业利润率提升150个基点至9.6% [37] - 净利润为3100万美元,同比增长58%,每股收益为1美元,同比增长56% [39] - EBITDA为5570万美元,同比增长21%,EBITDA率提升120个基点至12.6% [40] - 经营活动产生的现金流为4960万美元,创历史新高 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 E-Infrastructure Solutions - 营收下降10%,但利润增长12%,毛利率提升290个基点至14.7% [18][19] - 新签订单3.32亿美元,带来961百万美元的在手订单,同比增长32% [20] - 数据中心项目占E-Infrastructure在手订单的40% [20] Transportation Solutions - 营收增长34%,利润增长53%,毛利率提升68个基点 [22] - 新签订单2.7亿美元,在手订单1.31亿美元,同比增长64% [22] - 航空工程占新签订单的60% [22] Building Solutions - 营收增长23%,其中住宅业务增长56%,商业业务下降10百万美元 [23] - 收购PPG后,该业务有27%的有机增长 [24] - 毛利率提升377个基点至13.8%,利润增长70% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司看好达拉斯、休斯顿、凤凰城等人口增长市场的住宅需求 [25] - 东北地区的项目活动正在加速 [21] - 电商和小型仓储市场在2024年仍将疲软,但2025年及以后有望好转 [51] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司看好数据中心、制造业、半导体、制药、食品饮料等领域的大型项目机会 [49][50][51] - 公司正在寻求收购电气、机械、管道等相关服务能力,以提升E-Infrastructure的综合服务能力 [80][81] - 公司认为未来5-7年内,随着数据中心和制造业的快速增长,行业内优质施工企业将不足,公司有望从中受益 [82][83] - 公司在交通和住宅建筑领域也有良好的中长期发展前景 [91][92][93] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度受到恶劣天气的影响,但公司仍创下新的第一季度收益纪录 [11] - 公司看好各个业务板块的发展前景,有信心在2024年实现高于指引的业绩表现 [45][56] - 公司将保持谨慎和纪律的并购策略,重点关注E-Infrastructure领域 [55] 其他重要信息 - 公司第一季度安全记录优秀,无重伤事故发生 [16] - 公司将采取机会主义的股票回购策略 [55] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Brent Thielman 提问** E-Infrastructure业务在2024年剩余时间的收入和利润情况 [61][62][63][64][65] **Joe Cutillo 回答** 第二季度开始,E-Infrastructure业务将实现同比增长,并在三四季度保持这一趋势 [62][63][64][65] 东北地区项目活动增加可能会略微拖累利润率,但公司正在采取措施应对 [66][67] 问题2 **Adam Thalhimer 提问** 公司是否需要通过收购来进入半导体、制药、食品饮料等新领域 [79][80] **Joe Cutillo 回答** 公司可以通过有机方式进入这些新领域,但未来可能需要通过收购电气、机械、管道等相关服务能力来进一步拓展 [80][81] 问题3 **Adam Thalhimer 提问** 交通和住宅建筑业务的中长期发展机会 [91][92][93] **Joe Cutillo 回答** 交通业务未来3-4年有望保持强劲增长和高利润率 住宅建筑业务受益于人口增长市场,加上行业内供给不足,也有良好的中长期发展前景 [91][92][93]

积压订单相关数据变化 - 截至2024年3月31日，公司积压订单为23.5亿美元，高于2023年12月31日的20.7亿美元，三个月的订单消耗比为1.8倍[39] - 截至2024年3月31日，未签署订单为6760万美元，低于2023年12月31日的3.032亿美元；合并积压订单分别为24.2亿美元和23.7亿美元，三个月的订单消耗比为1.1倍[39] - 2024年3月31日，积压订单利润率从2023年12月31日的15.2%增至15.6%，合并积压订单利润率从15.4%增至15.5%[39] 季度财务关键指标变化 - 2024年第一季度收入为4.404亿美元，较2023年第一季度增加3680万美元，增幅9.1%，运输解决方案和建筑解决方案分别增加3780万美元和2030万美元，部分被电子基础设施解决方案减少的2140万美元抵消[40] - 2024年第一季度毛利润为7690万美元，较2023年第一季度增加1520万美元，增幅24.6%；毛利率从15.3%增至17.5%[40] - 2024年第一季度一般及行政费用为2730万美元，占收入的6.2%，2023年同期为2330万美元，占比5.8%；公司预计2024年全年该费用约占收入的5%[40] - 其他运营净费用较上年第一季度增加130万美元，成员权益收益增至210万美元，或有对价费用增至100万美元[41] - 2024年第一季度净利息为80万美元，较2023年第一季度的560万美元减少[41] - 2024年第一季度有效所得税税率为18.4%，公司预计2024年全年有效所得税税率约为25%[41] 业务线营收及运营收入情况 - 2024年第一季度总营收为4.4036亿美元，E - 基础设施解决方案营收1.845亿美元，运输解决方案营收1.49亿美元，建筑解决方案营收1.069亿美元[43][44][46] - 2024年第一季度总运营收入为4212.5万美元，E - 基础设施解决方案运营收入2716.9万美元，运输解决方案运营收入813.2万美元，建筑解决方案运营收入1477.5万美元[43] 资金及现金流情况 - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物总额为4.80414亿美元，较2023年12月31日的4.71563亿美元增加[47] - 2024年第一季度经营活动提供净现金4960万美元，投资活动使用净现金2100万美元，融资活动使用净现金1970万美元[47][49] 基础设施政策资金情况 - 联邦资金平均提供州交通运输部年度公路和桥梁项目资本支出的50%[35] - 2021年基础设施投资和就业法案（IIJA）包含约6430亿美元的交通项目资金，其中2840亿美元是新增投资，还包括250亿美元的机场现代化资金[36][37] 业务线市场趋势预测 - 公司电子基础设施解决方案业务预计数据中心、电动汽车等市场有显著增长机会，但2023年大型电子商务配送中心和小型仓库业务活动下降，预计2024年仍将低迷[35] - 公司建筑解决方案业务住宅市场2023年强劲复苏，预计2024年继续增长；商业业务中多户住宅市场2023年末放缓，预计2024年继续下滑[37] 未合并建筑合资企业情况 - 截至2024年3月31日，未合并建筑合资企业合同约有2.17亿美元的建筑工程待完成，公司按比例分担约1.06亿美元[50] 可变利率债务情况 - 截至2024年3月31日，公司有3.369亿美元可变利率债务，利率变动100个基点，每年利息费用变动约340万美元，利息收入变动约480万美元[53] 通胀影响情况 - 自2021年起，通胀增加了公司运营成本和一般及行政费用，可能对财务结果产生负面影响[55]

2024年第一季度整体财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度收入4.404亿美元，同比增长9%[2] - 2024年第一季度毛利率17.5%，高于去年同期的15.3%[2] - 2024年第一季度净利润3100万美元，摊薄后每股收益1.00美元，分别增长58%和56%[2] - 2024年第一季度EBITDA为5570万美元，增长21%[2] - 2024年第一季度净收入为3.3759亿美元，2023年同期为2.004亿美元[16] - 2024年第一季度折旧和摊销为1625.8万美元，2023年同期为1369.2万美元[16][17] - 2024年第一季度经营活动提供的净现金为4959.1万美元，2023年同期为4905.8万美元[16] - 2024年第一季度投资活动使用的净现金为2104.7万美元，2023年同期为提供650.5万美元[16] - 2024年第一季度融资活动使用的净现金为1969.3万美元，2023年同期为3513.1万美元[16] - 2024年第一季度EBITDA为5567.2万美元，2023年同期为4592.8万美元[17] - 2024年第一季度调整后EBITDA为5570.8万美元，2023年同期为4611.8万美元[17] 2024年第一季度资产相关数据 - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物总计4.804亿美元[2] - 截至2024年3月31日，积压订单为23.5亿美元，较2023年第一季度增长45%[2] 2024年第一季度各业务线数据关键指标变化 - 2024年第一季度E - 基础设施解决方案收入下降10%，运输解决方案收入增长34%，建筑解决方案收入增长23%[2] 2024年全年财务指引 - 2024年全年收入指引为21.25亿 - 22.15亿美元，净利润指引为1.6亿 - 1.7亿美元[5] - 2024年全年摊薄后每股收益指引为5.00 - 5.30美元，EBITDA指引为2.85亿 - 3亿美元[5] - 2024年全年EBITDA指引为2.85 - 3亿美元[18] - 2024年全年净收入指引为1.6 - 1.7亿美元[18] - 2024年全年折旧和摊销指引为6500 - 6600万美元[18] 基于2024年指引的增长情况 - 基于2024年指引高端，收入将增长12%，净利润将增长23%，EBITDA将改善16%[4]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年总营收增长11%至19.7亿美元，略低于指引范围；调整后EBITDA为2.6亿美元，处于指引范围高端；净利润超过指引范围高端 [20] - 2023年全年调整后每股收益为4.47美元，较2022年增长40%，高于此前指引范围4.10 - 4.23美元 [21] - 2023年第四季度综合营收增长超8%，毛利润率扩大350个基点至18.9%，净利润较上年同期翻倍 [21] - 2023年全年运营收入为2.058亿美元，较2022年增加4590万美元；全年运营利润率增至10.4%，高于上一年的9% [4] - 2023年调整后EBITDA总计2.599亿美元，较上一年增长24%；占收入的百分比从2022年的11.8%提升至13.2% [4] - 2023年第四季度调整后净利润为4070万美元，即摊薄后每股1.30美元；第四季度调整后EBITDA总计6890万美元，较上年同期增长37%；占收入的百分比从上年同期的11.2%提升至14.2% [3] - 2023年12月31日，公司积压订单总额达20.67亿美元，较年初增加6.53亿美元，增长46%；积压订单毛利率为15.2%，提高90个基点；未签署的低投标奖励总计3.03亿美元，增加2800万美元；全年合并积压订单达23.7亿美元，同比增长40% [40] - 2023年第四季度收入为4.86亿美元，较上年同期增加3700万美元；当季综合毛利润为9200万美元，较2022年增加2300万美元；毛利率增至18.9%，较2022年第四季度提高350个基点 [41] - 2023年第四季度运营收入为5600万美元，高于2022年第四季度的3700万美元；运营利润率从2022年的8.3%增至11.5%；2023年第四季度和全年的有效所得税税率分别为22.5%和25.1% [42] - 2023年全年毛利润为3.38亿美元，较2022年增加6300万美元；全年毛利率增至17.1%，提高160个基点；第四季度和全年毛利率均创历史新高 [43] - 2023年经营活动现金流为4.786亿美元，远高于上一年的2.191亿美元；2023年投资活动现金使用的关键要素包括5060万美元的净资本支出和5120万美元的收购费用，主要是PPG收购 [44] - 2023年全年G&A费用占收入的5%，与之前的年度指引一致 [4] - 2023年第四季度，一般及行政费用增加300万美元至2610万美元，主要源于2022年末的亚利桑那板坯收购和2023年11月的PPG收购，其余增长由通货膨胀和与收入相关的增量成本推动 [2] - 2023年全年，公司融资活动现金流流出1.045亿美元，主要用于9300万美元的债务提前偿还，其中自愿提前偿还债务总计6300万美元；年末公司流动性状况良好，现金总计4.72亿美元，债务为3.42亿美元，净现金 - 净债务余额为1.3亿美元；此外，7500万美元的循环信贷额度在年末未动用 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 E - 基础设施业务 - 2023年全年，E - 基础设施业务收入增长3.5%，运营收入增长16%，运营利润率达到15%，提高160个基点 [22] - 2023年第四季度，E - 基础设施业务收入下降12%，但运营利润增长26%，反映了项目选择性和组合的有利影响；该季度运营利润率为17.3%，提高520个基点 [22][24] - E - 基础设施业务积压订单在年末增长35%，为2024年和2025年提供了较强的可见性 [25] 交通解决方案业务 - 2023年全年，交通解决方案业务收入增长超16%，利润率扩大174个基点，推动运营利润增长57% [27] - 2023年第四季度，交通解决方案业务收入增长39%，运营利润率扩大300个基点至7%，部门运营利润翻倍以上 [27] - 交通解决方案业务积压订单在年末增长66%，达到11.8亿美元 [27] 建筑解决方案业务 - 2023年全年，建筑解决方案业务收入增长26%，有机增长13%；住宅业务有机增长12%，商业业务增长14%；部门运营利润率与2022年持平，为11.4% [29] - 2023年第四季度，建筑解决方案业务收入增长24%；住宅业务整体增长65%，其中有机增长25%；商业业务下降27%；业务组合向住宅转移对部门运营利润率产生有利影响，运营利润率扩大100个基点至12%，推动运营收入增长35% [29][35] 各个市场数据和关键指标变化 数据中心市场 - 数据中心市场在第四季度仍是最大的奖项贡献者，市场依然强劲，客户竞相建设人工智能技术所需的容量 [26] 东南部市场 - 东南部市场在E - 基础设施业务方面极为强劲，与制造业回流和数据中心相关的业务均有增长 [23] 东北部市场 - 东北部市场在E - 基础设施业务方面，小型商业和仓储活动有所下降，大型制造业项目机会尚未进入授标阶段，市场较为缓慢，但预计2024年下半年情况会有所改善 [26][50] 航空市场 - 第四季度航空项目奖项达3.37亿美元，显示出公路活动的强劲水平；季度末后，公司获得了一个1.55亿美元的航空项目，预计全年航空业务将保持增长势头 [28] 电子商务和小型仓库市场 - 公司认为电子商务和小型仓库市场在2024年将保持疲软，但在2025年将回升 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为美国基础设施振兴带来多年机遇，公司在制造业生产回流美国、数据基础设施建设、交通设施建设等方面发挥关键作用 [6] - 公司优先使用现金进行增值收购，以补充服务 offerings并增强竞争地位；2023年12月中旬，公司实施了2亿美元的股票回购计划 [18] - 对于E - 基础设施解决方案业务，公司预计2024年实现高个位数至低两位数的营收增长，并通过项目选择性和组合实现运营利润率的持续扩张；公司认为数据中心市场将持续强劲，同时看好与电动汽车、电池、太阳能相关的大型制造项目，以及未来半导体、制药和食品饮料领域的项目 [7][8][9] - 对于交通解决方案业务，公司认为当前市场环境允许在保持或提高利润率的前提下加速增长，预计2024年营收增长10% - 15%，并实现运营利润率的持续扩张 [46] - 对于建筑解决方案业务，公司预计2024年实现中个位数的营收增长，其中住宅平板业务实现低两位数的有机营收增长，PPG将贡献5000 - 5500万美元的增量收入，但商业收入将显著下降；业务组合向住宅转移和PPG的贡献将有利于利润率提升 [47] - 公司在数据中心项目上的竞争优势在于能够为客户在短时间内完成大型复杂的场地开发项目，规模和能力优于其他竞争对手 [87][88] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2023年是成功的一年，实现了调整后每股收益40%的增长和11%的营收增长，连续三年调整后每股收益增长40%以上；年末总积压订单增长46%，为2024年提供了较强的可见性；公司凭借强劲的前景和资产负债表，处于有利地位，有望在2024年及以后实现持续盈利增长 [16] - 公司预计2024年将再创佳绩，各业务板块市场条件良好，利润率持续改善，积压订单情况良好 [10] - 考虑到业务组合的多样性和实力、强劲的流动性状况以及舒适的1.2倍EBITDA杠杆率，公司有充分准备在2024年及以后抓住更多机会，为股东创造显著价值 [30] 其他重要信息 - 公司CFO Ron Ballschmiede计划在2024年退休，公司表示有良好的计划确保CFO职位的无缝过渡 [55] - 公司近期收购的Professional Plumbers Group（PPG）为公司带来了管道业务能力，与公司现有服务互补，文化契合度高，具有良好的增长前景，且对利润率有积极贡献 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：E - 基础设施业务在东北地区的短期放缓情况及未来展望 - 公司认为这是短期放缓，预计2024年下半年情况会改善，届时目前正在进行的项目将重新启动 [50] 问题2：各业务板块在2024年的利润率扩张情况 - 公司预计2024年各业务板块将继续扩张利润率 [52] 问题3：2024年经营活动现金流的预期 - 公司历史上期望经营活动现金流接近运营收入，长期来看这一预期不变；过去两年现金流良好，主要得益于交通和E - 基础设施业务积压订单的改善 [53] 问题4：E - 基础设施业务中超出当前积压订单的工作阶段的财务视角，以及东北地区作为逆风因素时，东南部和其他地区的市场情况和扩张进展 - 公司正在利用现有客户基础向新市场扩张，填补地理覆盖的空白；在项目进入下一阶段前，需完成上一阶段工作，因此后续阶段的收入不会立即计入积压订单 [58][59][60] 问题5：交通解决方案业务在2024年的利润率改善预期及长期目标 - 公司认为未来24个月交通业务利润率还有100 - 200个基点的提升空间，团队在项目选择上表现出色，供应链恢复也带来了一定的生产力提升 [61] 问题6：关于现金转换的看法及与2024年指引的关系 - 未提及明确回答 [62] 问题7：E - 基础设施业务的有机扩张战略，特别是向西部扩张的情况 - 公司通过“大脑与肌肉”模式，利用Plateau的项目管理关系和RLW在犹他州的项目执行能力，开展了首个Meta项目，并在其他地区也有相关业务拓展；公司认为自身地理位置优越，有能力通过利用其他资产进行地理扩张 [66][67] 问题8：昨日宣布的航空项目是否代表未来项目的规模、持续时间和结构，以及对营收增长和利润率扩张的影响 - 该项目规模较大，公司多数航空项目规模在1000 - 3000万美元之间；随着公司与客户关系的拓展，越来越多地参与到设计 - 建造替代交付的机场项目中，项目规模和范围有望扩大 [69] 问题9：PPG的整合情况，以及是否受房屋建筑商欢迎，是否会跟随房屋建筑商的需求向其他市场扩张 - 目前整合情况良好，PPG团队优秀，客户关系良好；公司正在早期阶段研究PPG和Tealstone共同扩张、利用客户资源的可能性 [91] 问题10：公司在市场上潜在的收购机会 - 在E - 基础设施业务方面，公司关注与当前业务相关的领域，如数据中心场地开发周边业务；在建筑解决方案业务方面，公司考虑现有房屋的服务和经常性收入业务，以及对项目主要组件的垂直整合收购 [75][76] 问题11：四个到五个预计在2024年和2025年初投标和授标的项目的竞争优势 - 公司的竞争优势在于能够为有严格时间要求和关键需求的客户，在短时间内完成大型复杂的场地开发项目，规模和能力优于其他竞争对手 [87][88] 问题12：考虑到全国恶劣天气，公司对2024年业务顺序的看法和展望 - 公司可能会比过去经历更多的季节性波动，第一季度业务可能受影响，但预计第二和第三季度业务量会更接近，各业务板块有能力追赶进度，全年展望不受影响 [95][96]

各业务线客户收入占比变化 - 2023年E - Infrastructure Solutions业务中，四家客户占该业务板块收入的40%，2022年为35%，2021年为58%[26] - 2023年Transportation Solutions业务中，四家州交通运输部占该业务板块收入的50%，2022年为44%，2021年为42%[27] - 2023年Building Solutions业务中，四家客户（含关联方）占该业务板块收入的42%，2022年为60%，2021年为57%[28] 公司订单情况 - 2023年12月31日，公司积压订单价值为20.7亿美元，2022年12月31日为14.1亿美元[33] - 2023年12月31日，未签署合同的潜在订单约为3.032亿美元[33] 保证金情况 - 投标保证金通常为投标金额的5% - 10%，履约和付款保证金最高可达建设成本的100%，维护保证金一般为合同金额的1%[37] 公司员工情况 - 2023年12月31日，公司约有3000名员工，其中约700名为 salaried 员工，约2300名为 hourly 员工，工会代表的员工比例约为20%[44] - 2023年12月31日，公司员工中西班牙裔占47.4%，白人占47.2%，黑人占2.9%，太平洋岛民占1.4%，其他占1.1%[47] 公司利率相关财务情况 - 2023年12月31日，公司信贷安排下的可变利率债务为3.434亿美元，利率变动100个基点（1%），每年利息费用将增减约340万美元[201] - 2023年12月31日，公司持有现金及现金等价物4.716亿美元，利率变动100个基点（1%），每年利息收入将增减约470万美元[201] 通胀对公司的影响 - 自2021年起，供应链波动和通胀导致公司运营成本增加，包括油、燃料、木材、混凝土、钢材和劳动力价格上涨[203] - 通胀增加了公司的一般及行政费用[203] - 通胀已对公司财务业绩产生负面影响，且可能持续产生负面影响[203]

2023年全年财务数据关键指标变化 - 2023年全年营收较2022年增长11.5%，净利润为1.387亿美元，摊薄后每股收益4.44美元，调整后净利润为1.395亿美元，摊薄后每股收益4.47美元，EBITDA增长24%至2.59亿美元，调整后EBITDA增长24%至2.599亿美元[4] - 2023年全年持续经营业务净收入为1.38655亿美元，2022年为9671.7万美元[19] - 2023年全年E - 基础设施解决方案业务营收为9.37408亿美元，占比48%；2022年为9.05277亿美元，占比51%[21] - 2023年12月31日现金及现金等价物为4.71563亿美元，2022年同期为1.81544亿美元[23] - 2023年全年经营活动提供的净现金为4.78584亿美元，2022年为2.19116亿美元[25] - 2023年全年投资活动使用的净现金为8775.2万美元，2022年为8975.5万美元[25] - 2023年全年融资活动使用的净现金为1.04534亿美元，2022年为3278.9万美元[25] - 2023年全年总营收为19.72229亿美元，2022年为17.69436亿美元[19] - 2023年12月31日总资产为17.77184亿美元，2022年同期为14.4162亿美元[23] - 2023年第四季度持续经营业务净收入为40,173美元，2022年同期为20,233美元；2023年全年为138,655美元，2022年为96,717美元[27][29] - 2023年第四季度收购相关成本为521美元，2022年同期为265美元；2023年全年为873美元，2022年为827美元[27][29] - 2023年第四季度持续经营业务基本每股净收益为1.30美元，2022年同期为0.67美元；2023年全年为4.51美元，2022年为3.20美元[27] - 2023年第四季度持续经营业务摊薄每股净收益为1.28美元，2022年同期为0.66美元；2023年全年为4.44美元，2022年为3.16美元[27] - 2023年第四季度持续经营业务EBITDA为68,379美元，2022年同期为49,872美元；2023年全年为259,008美元，2022年为208,705美元[29] - 2023年第四季度调整后持续经营业务EBITDA为68,900美元，2022年同期为50,137美元；2023年全年为259,881美元，2022年为209,532美元[29] 2023年第四季度财务数据关键指标变化 - 2023年第四季度调整后摊薄每股收益为1.30美元，较去年同期增长94%，毛利率扩大350个基点至18.9%，年末积压订单超20亿美元，较2022年末增长46%，全年运营现金流达4.79亿美元[5] - 2023年第四季度营收4.86亿美元，增长8%，净利润4020万美元，摊薄后每股收益1.28美元，分别增长99%和94%，调整后净利润4070万美元，摊薄后每股收益1.30美元，分别增长99%和94%，EBITDA为6840万美元，增长37%，调整后EBITDA为6890万美元，增长37%[6] - 2023年12月31日运营现金流总计4.786亿美元，现金及现金等价物总计4.716亿美元，积压订单为20.7亿美元，较2022年12月31日增长46%，合并积压订单为23.7亿美元，较2022年12月31日增长40%[6] - 2023年第四季度营收为4.85978亿美元，2022年同期为4.48607亿美元[19] - 2023年第四季度基本每股持续经营业务净收入为1.30美元，2022年同期为0.67美元[19] 各条业务线数据关键指标变化 - 2023年末电子基础设施解决方案业务积压订单增长35%，预计2024年实现高个位数至低两位数营收增长，交通解决方案业务第四季度营收增长39%，运营利润率扩大300个基点，建筑解决方案业务第四季度营收增长24%，其中收购贡献1660万美元，住宅市场有机增长25%，商业市场下降27%，细分市场利润率扩大100个基点，运营收入增长35%[7] 2024年财务指引 - 2024年全年营收指引为21.25亿 - 22.15亿美元，净利润为1.55亿 - 1.65亿美元，摊薄后每股收益为4.85 - 5.15美元，EBITDA为2.85亿 - 3亿美元[12] - 2024年全年净收入归属斯特林普通股股东的指引为1.55 - 1.65亿美元[31] - 2024年全年折旧和摊销指引为6200 - 6400万美元[31] - 2024年全年净利息费用指引为500 - 600万美元[31] - 2024年全年所得税费用指引为6300 - 6500万美元[31] 公司业务结构 - 公司运营通过三个细分领域的子公司进行，分别为电子基础设施、交通和建筑解决方案，主要分布在美国南部、东北部、大西洋中部、落基山脉地区和太平洋岛屿[11] 新闻稿指标说明 - 新闻稿包含非GAAP财务指标，公司认为这些指标能为投资者提供有关持续经营业务潜在趋势和表现的有用补充信息，但不应替代GAAP数据[13][14] 前瞻性陈述风险 - 新闻稿包含前瞻性陈述，受诸多风险和不确定性影响，实际结果可能与预期存在重大差异，公司不承担公开更新或修订前瞻性陈述的义务[16] 公司对2024年展望 - 公司认为2024年将是底线增长远超营收增长的一年，强大的积压订单、对未来机会的可见性以及对最大化回报的专注使其有信心实现全年指引[8]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度稀释每股收益为1.26美元，较2022年同期增长25%，超内部预期 [35] - 第三季度收入增长13.7%，有机基础上增长11.7% [35] - 第三季度运营现金流为1.5亿美元，季度末总现金头寸达4.09亿美元 [36] - 第三季度综合毛利润为9200万美元，较上年同期增加1200万美元，毛利率增至16.4% [18] - 第三季度运营利润率从2022年第三季度的10%增至10.2%，有效所得税税率为25.7% [19] - 2023年EBITDA更新指引为2.52 - 2.60亿美元 [20] - 截至第三季度末，合并现金余额较年初增加2.28亿美元至4.09亿美元，现金余额超总债务5100万美元 [20] - 2023年前9个月投资活动所用现金为2560万美元，低于2022年同期的4780万美元 [21] - 2023年前9个月融资活动现金流出8100万美元，主要源于7700万美元的债务偿还 [22] - 第三季度EBITDA总计7120万美元，较上年同期增长16%，EBITDA利润率从12.5%提升至12.7% [45] - 2023年前9个月经营活动现金流为3.31亿美元，远高于上年同期的1.38亿美元 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 E - Infrastructure Solutions - 积压订单从年初增长48%至创纪录的8.91亿美元，数据中心和制造业回流相关业务管道强劲 [14] - 预计数据中心需求持续强劲，电商和小仓库市场2024年疲软，2025年回升 [49] Transportation Solutions - 收入同比增长近23%，环比增长28%，需求和利润率增长强劲 [15] - 本季度授标4.72亿美元，积压订单较年初增长14%，主要源于公路市场 [15] - 利润率扩大130个基点，运营收入增长49%，运营利润率达7.5%创历史新高 [38] Building Solutions - 收入增长41%，有机基础上增长29%，住宅业务大幅超越全国市场 [16] - 商业收入增长近23%，运营利润率保持在11.3%，运营收入增长38% [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 积压订单较年初增长42%，总计超20亿美元，积压订单毛利率为15.2%，较年初提升90个基点 [7][17] - 第三季度末未签约授标总计3.75亿美元，主要与运输解决方案部门相关，预计年底多数将转为积压订单 [17] - 截至第三季度末，积压订单总计达创纪录的20.1亿美元，较年初增加5.96亿美元 [40] - 本季度末合并积压订单为23.86亿美元，较年初增加6.96亿美元，合并积压订单毛利率为14.9%，为公司历史最高 [41] - 年初至今积压订单的订单与账单比率为1.5倍 [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注将现金用于收购，以补充现有业务并增强竞争地位，加大目标搜寻力度 [13] - 持续通过有机增长和战略收购扩大业务，坚持公司指导原则 [13] - 鉴于第三季度表现、年初至今业绩、积压订单状况和第四季度可见性，上调全年业绩指引 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国基础设施建设需求增长趋势无放缓迹象，公司在制造业、数据基础设施、交通和住宅建设领域发挥关键作用 [23] - 未来3 - 5年美国基础设施建设将保持强劲，凭借第四季度可见性和创纪录的积压订单，对上调后的指引有信心，看好2024年表现 [26] 其他重要信息 - 财报电话会议讨论涉及前瞻性陈述，实际结果可能与陈述有重大差异 [4] - 管理层提及的EBITDA、调整后EBITDA等为非美国通用会计准则财务指标，已在昨日下午的收益报告中与可比美国通用会计准则财务指标进行了调整 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待影响E - Infrastructure业务实现长期复合增长率（9% - 12%）的因素 - 东南部制造项目启动早于预期，东北部项目处于早期启动阶段 [51] 问题2: 抵押贷款利率上升对Building Solutions内部关键绩效指标（如楼板增长率）有无影响 - 公司几年前为应对低迷市场制定的战略正在见效，能利用增长市场并扩大休斯顿和凤凰城市场份额以抵消整体下滑 [54] 问题3: 商业业务情况如何 - 商业业务利润率增长良好，多户住宅市场活动强劲，较几年前有显著发展 [55] 问题4: 本季度和年初至今大量现金生成是否因大额预付款，2024年现金流是否会恢复到历史转换率水平 - 各大型承包商部门现金流情况有利，预计短期内不会大幅下降 [57] 问题5: 东北部业务活动增加时能否维持东南部超大规模数据中心和制造业回流项目的利润率水平 - 只要项目范围组合不变，东北部利润率比东南部低约4个百分点，但整体利润率情况尚可 [59][61] 问题6: 未签约授标主要是公路项目还是航空项目开始增多 - 文档未提及明确回复内容 问题7: 电商项目在东北部的拖累是否会持续到2024年 - 公司仍对相关数据有信心，第二季度因天气好部分项目提前完成影响了间接成本吸收，电商配送中心业务放缓，预计短期内不会恢复 [67][68] 问题8: 计划在2024 - 2025年投标的大型项目与近期创纪录订单相比规模如何 - 这些大型项目与现有项目类似，均为数十亿美元规模，虽规模有差异，但公司积压订单状况良好 [30] 问题9: 东南部Plateau和东北部Petillo利润率差异的原因 - 东北部客户因工会因素倾向与较少承包商合作，业务范围包括混凝土、路缘石、停车场铺设、隔音墙等，东南部因利润率低未涉及这些业务，E - Infrastructure业务综合利润率约为15.5% [74][75] 问题10: 能否继续将运输部门的人员和设备调配到利润率更高的地区 - 之前的调配项目进展顺利，已被拉入爱达荷州的一个制造工厂项目 [78]

资产出售与收款情况 - 2022年11月30日公司出售Myers & Sons Construction L.P. 50%所有权，获1800万美元现金，2023年第一季度收到1400万美元，2025年底和2027年底各有200万美元待收[72] 行业政策资金情况 - 联邦资金平均占州交通运输部年度公路和桥梁项目资本支出的50%，2021年基础设施投资和就业法案含约6430亿美元交通项目资金，其中2840亿美元为新增投资，还有250亿美元用于机场现代化[75] 积压订单相关情况 - 2023年9月30日公司积压订单为20.1亿美元，高于2022年12月31日的14.1亿美元，九个月的订单消耗比为1.5倍[79] - 2023年9月30日未签署奖励为3.752亿美元，高于2022年12月31日的2.75亿美元，合并积压订单分别为23.9亿美元和16.9亿美元，九个月的订单消耗比为1.5倍[79] - 2023年9月30日积压订单利润率从2022年12月31日的14.3%增至15.2%，合并积压订单利润率从14.2%增至14.9%[80] 收入情况 - 2023年第三季度收入为5.603亿美元，较2022年第三季度增加6730万美元，增幅13.7%[81] - 2023年前三季度收入为14.9亿美元，较2022年前三季度增加1.654亿美元，增幅12.5%[81] - 2023年第三季度运输解决方案收入增加3580万美元，建筑解决方案增加3310万美元，电子基础设施解决方案减少160万美元[81] - 2023年前三季度建筑解决方案收入增加6430万美元，电子基础设施解决方案增加6190万美元，运输解决方案增加3920万美元[81] - 2023年第三季度E - 基础设施解决方案收入为2.539亿美元，较2022年第三季度减少160万美元，降幅0.6%；前九个月收入为7.199亿美元，较2022年同期增加6190万美元，增幅9.4%[90] - 2023年第三季度运输解决方案收入为1.93亿美元，较2022年第三季度增加3580万美元，增幅22.8%；前九个月收入为4.552亿美元，较2022年同期增加3920万美元，增幅9.4%[93] - 2023年第三季度建筑解决方案收入为1.134亿美元，较2022年第三季度增加3310万美元，增幅41.2%；前九个月收入为3.111亿美元，较2022年同期增加6430万美元，增幅26.0%[95] - 2022年第三季度收入为4.93亿美元，较2021年第三季度增加7990万美元，增幅19.3%；前九个月收入为13.2亿美元，较2021年同期增加2.618亿美元，增幅24.7%[99] - 2022年第三季度终止经营业务收入为6390万美元，较2021年增加1360万美元，增幅26.9%；前九个月为1.57亿美元，较2021年增加3560万美元，增幅29.3%[107] - 2022年第三季度电子基础设施解决方案业务收入为2.555亿美元，较2021年增加1.342亿美元，增幅110.7%；前九个月为6.58亿美元，较2021年增加3.164亿美元，增幅92.6%[112] 毛利率与毛利润情况 - 2023年第三季度和前九个月的毛利率分别为16.4%和16.5%，高于2022年同期的16.1%和15.6%[81] - 2023年第三季度毛利润为9190万美元，较2022年第三季度增加1240万美元，增幅15.6%；前九个月毛利润为2.459亿美元，较2022年同期增加4030万美元，增幅19.6%[82] - 2023年第三季度毛利率为16.4%，高于2022年第三季度的16.1%；前九个月毛利率为16.5%，高于2022年同期的15.6%[83] - 2022年第三季度毛利润为7944.4万美元，2021年同期为5487.8万美元；前九个月毛利润为2.05601亿美元，2021年同期为1.5102亿美元[99] - 2022年第三季度毛利润为7940万美元，较2021年第三季度增加2460万美元，增幅44.8%；前九个月毛利润为2.056亿美元，较2021年前九个月增加5460万美元，增幅36.1%[100] - 2022年第三季度毛利率从2021年的13.3%提升至16.1%；前九个月毛利率从2021年的14.3%提升至15.6%[101][102] 一般及行政费用情况 - 2023年第三季度一般及行政费用为2520万美元，占收入4.5%；前九个月为7260万美元，占收入4.9%，公司预计2023年全年该费用约占收入5%[85] - 2022年第三季度一般及行政费用为2220万美元，占收入4.5%，2021年为1710万美元，占比4.1%；前九个月为6340万美元，占比4.8%，2021年为4620万美元，占比4.4%[104] 净利息情况 - 2023年第三季度净利息为310万美元，2022年同期为500万美元；前九个月净利息为1420万美元，2022年同期为1410万美元[86] - 2022年第三季度利息费用为510万美元，2021年为390万美元；前九个月为1430万美元，2021年为1560万美元，2022年前九个月因修订信贷协议利率降低2%[105] 有效所得税税率情况 - 2023年第三季度有效所得税税率为25.7%，前九个月为26.1%，公司预计2023年全年有效所得税税率约为27%[87] - 2022年第三季度有效所得税税率为29.6%，前九个月为28.5%[106] 现金流量情况 - 2023年9月30日现金总额为4.09398亿美元，2022年12月31日为1.81544亿美元[121] - 2023年前九个月经营活动提供的净现金为3.312亿美元，2022年为1.382亿美元[121] - 2023年前9个月投资活动净现金使用量为2560万美元，2022年同期为4780万美元[124] - 2023年前9个月融资活动净现金使用量为8140万美元，2022年同期为2510万美元[125] - 2023年前9个月定期贷款安排还款7620万美元，包括2320万美元的计划还款和5300万美元的自愿提前还款[125] - 2022年前9个月，已终止经营的经营活动净现金使用量为9158美元，投资活动为688美元，融资活动为81美元，现金及现金等价物和受限现金净变化为9927美元[127] - 2023年前9个月购买资本设备支出4920万美元，出售迈尔斯获得1400万美元，出售财产和设备获得960万美元[124] 未完成合同情况 - 2022年9月30日未完成的在建合同约240个，2021年为160个[103] - 截至2023年9月30日，未合并建设合资企业合同约有600万美元的建设工程待完成，公司按比例分担约300万美元[128] 债务与利率情况 - 截至2023年9月30日，公司信贷安排下的可变利率债务为3.474亿美元[131] - 截至2023年9月30日，利率1%的增减将使年利息费用增减约350万美元[131] 运营影响因素情况 - 自2021年以来，供应链波动和通货膨胀增加了公司运营成本和一般及行政费用[133] - 公司合同资本受积压项目组合、季节性、新合同授予时间、相关工作付款和项目完成后向客户开票等因素影响[123]