业绩总结 - 本季度啤酒业务的出货增长超过8%[6] - Modelo Especial的出货增长约为12%[11] - Cheladas在Q3的出货增长约为22%[12] - Pacifico在Q3实现了惊人的19%增长[14] - 预计啤酒业务的净销售增长将达到8%至9%[15] - 公司整体营业利润增长 7%，营业利润率提高 170 基点至 32.3%[26] - 公司在啤酒高端市场表现强劲，获得了近3个份额点的增长[52] - 公司对于全年的企业可比每股收益指引保持在之前公布的12.00至12.20美元的范围内充满信心[106] 股票回购和财务 - 在Q3执行了2.15亿美元的股票回购[7] - 公司的净负债率目标为 2025 财年内达到 3 倍[28] - 2024财年前三个季度的自由现金流为14亿美元[30] 领导变动 - Robert Hanson将在本财年结束时辞去葡萄酒和烈酒业务总裁职务[9] - 公司即将任命新的酒类业务总裁[18] 未来展望 - 预计企业可比每股收益（不包括Canopy）将保持在12.00至12.20美元的范围内[10] - 预计在未来几年内，公司将在增长和维护资本支出方面投资约 50 亿美元[19] - 公司将在下一财年的电话会议上提供下一财年的指导[49] - 公司预计全年出货量和销售量将基本持平[94] - 公司预计促销环境将与通常情况相当一致，不会有任何根本性的变化[97]

公司业务 - Constellation Brands, Inc.（NYSE:STZ）报告了2024财年第三季度的财务结果[1] - Constellation Brands是一家领先的国际啤酒、葡萄酒和烈酒生产和营销公司，业务遍布美国、墨西哥、新西兰和意大利[1] - 公司致力于建立受人喜爱的品牌，通过预测市场趋势并为消费者、股东、员工和行业提供更多价值来实现这一使命[1] 产品品牌 - 公司的高端进口啤酒品牌包括Corona品牌系列、Modelo Especial、Modelo Cheladas、Pacifico和Victoria；精品葡萄酒和手工烈酒品牌包括The Prisoner Wine Company、Robert Mondavi Winery、Casa Noble Tequila和High West Whiskey；以及高端葡萄酒品牌Kim Crawford和Meiomi[1] ESG战略 - 公司的ESG战略融入业务中，致力于环境保护、社会公平和促进负责任的饮酒[2] 投资者关系 - 公司的投资者关系联系人包括Joseph Suarez、Snehal Shah和David Paccapaniccia[4]

文章核心观点 - 星座品牌公司宣布罗伯特·汉森将于2024年2月29日卸任葡萄酒与烈酒部门执行副总裁兼总裁一职，公司已启动继任者搜寻工作，首席执行官比尔·纽兰兹将担任该部门临时负责人 [1] 公司人事变动 - 罗伯特·汉森自2019年以来领导公司葡萄酒与烈酒业务转型，将于2024年2月29日卸任该部门执行副总裁兼总裁，公司启动继任者搜寻 [1] - 首席执行官比尔·纽兰兹将兼任葡萄酒与烈酒部门临时负责人，直至继任者确定，未来几周他将与汉森合作确保领导权平稳过渡 [1] 罗伯特·汉森履历 - 汉森曾在约翰·哈迪全球有限公司、美国鹰服饰公司和李维斯公司担任首席执行官和总裁，2013 - 2019年任星座品牌公司董事会成员，2019年6月加入公司 [2] 汉森任期内成果 - 在汉森领导的四年半里，葡萄酒与烈酒部门通过剥离低端品牌、收购高端品牌、消费者驱动创新等方式重塑品牌组合，为长期成功和盈利增长奠定基础 [2] 公司介绍 - 星座品牌公司是国际领先的啤酒、葡萄酒和烈酒生产商和营销商，业务覆盖美国、墨西哥、新西兰和意大利，致力于打造受消费者喜爱的品牌 [4] - 公司旗下有科罗娜、莫德罗等高端进口啤酒品牌，囚犯酒庄、罗伯特·蒙大维酒庄等优质葡萄酒和精酿烈酒品牌，以及金克劳馥和梅奥米等优质葡萄酒品牌 [4] - 作为农业公司，公司长期坚持可持续和负责任运营，将ESG战略融入业务，注重环境保护、社会公平和促进酒精饮料的负责任消费 [5]

外汇风险管理 - 公司使用外汇衍生工具来对冲外汇风险和商品价格风险[153] - 公司在2023财政年度剩余三个月的预期交易风险中，约84%的交易风险已经进行了对冲[154] - 公司对外汇汇率和商品价格进行了敏感性分析，以估计市场风险敞口[154] 财务报告和内部控制 - 公司的固定利率债务的估计公允价值受到利率风险的影响[156] - 公司的首席执行官和首席财务官认为公司的信息披露控制和程序有效[156] - 公司的首席执行官和首席财务官认为公司的财务报告内部控制没有发生重大变化[156] 商标和知识产权 - 公司未来成功与商标和专有权的依赖，未能保护知识产权可能对业务产生重大不利影响[159] - 公司可能继续面临与商标和知识产权相关的诉讼，不利判决或其他不利解决可能对业务、流动性、财务状况和/或经营结果产生重大不利影响[160] 债券和信贷协议 - 公司发布了多份关于不同期限的债券的补充协议，包括期限和利率[171],[173],[175],[177],[179],[181],[183],[185],[187],[189],[191] - 公司于2022年4月14日签署了重述协议，包括第十次修订的信贷协议[192] - 公司于2022年10月18日签署了对于2022年4月14日的第十次修订的信贷协议的第一修正案[193] 其他 - 公司宣布董事会授权再回购高达20亿美元的公开交易普通股，但尚未进行回购[160] - 公司同意根据证券交易委员会的要求，提供定义公司或其子公司长期债务持有人权利的每份文件的副本[205]

Zacks Premium - Zacks Premium为会员提供多种利用股市的机会，以及如何投资以实现长期成功[1] - Zacks Premium包括Zacks Rank和Zacks Industry Rank的每日更新，Zacks 1 Rank List的完整访问权限，股票研究报告以及Premium股票筛选工具[2] Zacks Focus List - Zacks Focus List是一个由50只股票组成的长期投资组合，所有股票都有潜力在未来12个月内表现优于市场[5]

Proactive团队 - Andrew Kessel是一位有丰富经验的金融记者，涵盖了多个行业，包括科技、医药、加密货币、矿业和零售[2] - Proactive的金融新闻团队致力于为全球投资者提供快速、易于获取、信息丰富且可操作的商业和金融新闻内容[3] - Proactive的新闻团队遍布全球主要的金融和投资中心，拥有办事处和工作室[4] - Proactive团队专注于中小市值市场，同时也让社区了解蓝筹公司、大宗商品和更广泛的投资故事[5] - Proactive团队提供市场上跨领域的新闻和独特见解，包括生物技术和制药、矿业和自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术[6] - Proactive一直是一个前瞻性和热情的技术采用者，团队拥有许多年宝贵的专业知识和经验，同时也利用技术来辅助和增强工作流程[7] - Proactive偶尔会使用自动化和软件工具，包括生成式人工智能，但所有由Proactive发布的内容都是由人类编辑和撰写的，符合内容制作和搜索引擎优化的最佳实践[8]

财务数据和关键指标变化 - 公司预计全年利润率为38% [1] - 啤酒业务二季度净销售额增长12%，即增加2.53亿美元，主要由8.7%的销量增长推动，有利定价贡献5900万美元 [73] - 啤酒业务二季度运营利润率下降60个基点至39.9%，主要因成本通胀压力，成本整体增加约17%，最大驱动因素为包装、原材料、产品召回和折旧增加 [80] - 葡萄酒和烈酒业务有机净销售额下降11%，出货量下降15%，消耗量下降约8%，运营收入下降12%，运营利润率下降10个基点至18.2% [87][90] - 公司二季度企业费用约6700万美元，较上年减少19%；利息费用约1.11亿美元，较上年增加17%；预计全年利息费用约4.6亿美元，比之前指引低约4000万美元 [94][95][96] - 二季度末净杠杆率约3.2倍，预计未来季度向3倍目标推进；可比有效税率为17.8%，低于去年的20.3%，预计全年约19% [97] - 二季度自由现金流10亿美元，较上年减少15%，因资本支出增加34%；预计全年自由现金流在12 - 13亿美元之间 [98][99] - 二季度可比每股收益为3.80美元，上调全年报告每股收益指引至9.60 - 9.80美元，可比每股收益指引至12 - 12.20美元 [100] 各条业务线数据和关键指标变化 啤酒业务 - 二季度啤酒消耗量增长7.9%，反映夏季销售成功，受消费者需求、分销和营销策略执行以及核心和新兴市场份额加速增长驱动 [68] - 二季度啤酒出货量和消耗量基本一致，库存处于健康水平 [74] - 店外渠道Circana跟踪渠道销量增长与消耗量增长的差距扩大至中个位数，因独立零售商未及时调整价格，导致部分消费者转向连锁零售商 [69][76] - 店内渠道消耗量同比基本持平，占总啤酒销量约10.3%，二季度供应有小干扰，属正常季节性模式 [77] - 预计全年啤酒业务净销售额增长8% - 9%，运营收入增长6% - 7% [49][85] 葡萄酒和烈酒业务 - 大型高端葡萄酒、精品葡萄酒和精酿烈酒品牌表现出色，如Meiomi、Kim Crawford、The Prisoner Wine Company和Mi Campo等，在跟踪渠道中表现优于相应类别并实现消耗增长 [86] - 主流品牌Woodbridge和SVEDKA面临挑战，导致整体有机净销售额下降 [87] - 计划对Woodbridge和SVEDKA进行改造，领导团队将在投资者日分享进展 [88] - 预计全年葡萄酒和烈酒业务净销售额相对稳定，运营收入增长2% - 4%，约55%的销售额将在下半年实现 [55][89] 各个市场数据和关键指标变化 - 啤酒业务在关键夏季假期份额加速增长，Modelo Especial实现两位数销量增长和8.6%的消耗增长，Modelo品牌家族中Cheladas销量增长50%、消耗增长超40%，Oro持续扩大份额，Corona Extra和Pacifico也表现强劲 [45][46][47][48] - 葡萄酒业务呈现两极分化，低端主流业务下滑中高个位数，高端业务如Naomi、Kim Crawford等表现出色，跑赢计划和预期并获得份额 [26][27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进成本节约和效率提升计划，是多年期过程，今年一季度节省3000万美元，二季度额外节省2000万美元，将在投资者日分享啤酒和葡萄酒及烈酒业务的成本节省举措细节 [7][9] - 啤酒业务继续投资增长，抓住机会提高品牌知名度、货架空间和家庭渗透率，关注消费者高端化趋势、西班牙裔人口增长，缩小品牌分销和认知差距，开发新产品 [51] - 葡萄酒和烈酒业务致力于成为高端市场领导者，优先投资大型高端品牌，改造主流品牌，预计下半年业务加速增长 [52][56] - 资本配置方面，本财年优先回购股份以抵消稀释，降低杠杆率至3.0，目前董事会授权下还有8亿美元可用于回购 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024财年上半年表现满意，啤酒业务在旺季加速增长，葡萄酒和烈酒业务高端品牌表现出色，对全年前景有信心，上调啤酒业务增长预期，提高整体每股收益展望 [31][32] - 啤酒业务下半年虽面临季节性、维护和价格重叠等挑战，但仍预计表现强劲，因消费者需求和品牌优势 [12][13] - 葡萄酒和烈酒业务下半年预计加速增长，受益于季度出货和消耗再平衡、直接面向消费者渠道提升、ASPIRA发货改善和价格上涨 [56][57] 其他重要信息 - 公司即将发布年度ESG影响报告，已超过恢复当地流域11亿加仑取水的目标，将展示啤酒业务相关举措和新目标 [61][62] - 公司酿酒厂扩建项目按计划进行，Obregon工厂新增酿造产能项目已全面投产，Nava的ABA工厂预计本财年末投产，Veracruz的第三家酿酒厂正在推进 [98][99] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 为何积极修订指引不够强劲，下半年展望有何谨慎因素 - 公司对下半年仍持积极态度，主要受正常季节性影响，下半年销量占45%，三季度有维护限制，且面临去年价格重叠和销售提前积累的情况，但跟踪渠道四周数据与52周数据一致，对啤酒业务全年增长有信心 [108][109] 问题: 如何看待品类货架重置，春季大型零售商重置及店内消费情况 - 公司对货架重置有信心，主要源于关键品牌的高流速，零售商重视增长和流速，这对公司有利，预计能扩大货架份额，新品牌如Oro和Cheladas也有机会增加货架空间 [119][127][129] 问题: 系统和供应链如何应对业务增长，内部采取了什么措施优化 - 公司过去几年增加了系统冗余，提供了运营灵活性，能应对需求增长和意外加速情况；同时在数字业务上的投资提升了供应链能力，将在11月2日的投资者会议详细介绍 [117][120][121] 问题: 本季度消耗数据与Circana数据的中个位数差距是否会持续，今年货架空间机会是否大于往年 - 中个位数差距是否持续有待观察，公司会密切关注；公司认为今年是扩大货架份额的好机会，因品牌流速高，新品牌表现好，如Oro和Cheladas有望增加货架空间 [126][127][129] 问题: 学生贷款还款恢复对公司产品可能产生的影响，是否会导致消费者降级消费 - 影响有待观察，但公司品牌有消费者忠诚度，如Modelo在西班牙裔社区、Corona在更广泛人群中都有较高忠诚度，消费者在选择消费时会考虑品牌实力，公司对品牌持续增长有信心 [132][133] 问题: Modelo Oro的最新数据，特别是蚕食率和新增消费者特征，以及自愿产品召回对本季度营收和利润率的影响 - Modelo Oro开局良好，蚕食率低于预期和测试市场，在西班牙裔社区表现出色，明年将推出更多SKU；产品召回影响主要在商品成本，包括运输、销毁和生产成本，对本季度影响不大，10 - Q报告有更多细节 [136][137][138] 问题: 啤酒和葡萄酒及烈酒业务的需求弹性、消费者对通胀的承受能力，以及观察到的节约行为和应对措施 - 公司定价策略谨慎，每年提价1% - 2%，按市场和SKU调整，认为留住消费者比重新获取更重要；消费者在通胀环境下购物更谨慎，购买次数增加但单次购买量减少，但仍更多购买公司品牌，体现品牌忠诚度，公司认为谨慎定价策略将长期有利 [143][144][146] 问题: 通胀情况与年初预期相比如何，营销费用处于历史低位对全年毛利率的影响，以及下半年毛利率预期 - 公司预计本财年啤酒运营利润率约38%不变；二季度通常是利润率最高季度，下半年仍面临通胀压力，虽通胀有所缓解，但比索走强抵消了部分改善；下半年因销量较低，会影响固定成本吸收、商品成本、营销和折旧 [149][150][151]

财务表现 - 公司在2023财年第二季度实现销售额为5752.5亿美元，同比增长7.2%[10] - 净销售额为5351.7亿美元，同比增长6.7%[10] - 毛利为2707.7亿美元，同比增长5.0%[10] - 净利润为839.9亿美元，同比增长113.4%[10] - 公司现金及现金等价物为83.3亿美元[8] - 公司总资产为24930.0亿美元[8] - 公司总负债为15206.0亿美元[8] - 公司股东权益为9724.0亿美元[8] - 公司在2023财年第二季度实现综合收益为1266.0亿美元[10] - 2023年8月31日，Constellation Brands, Inc.的净收入为690.0百万美元，较2022年8月31日的135.9百万美元增长[12] - 2023年8月31日，Constellation Brands, Inc.的其他综合收益为191.5百万美元，较2022年8月31日的214.4百万美元下降[12] - 2023年8月31日，Constellation Brands, Inc.的现金及现金等价物净增加为50.2百万美元，较2022年8月31日的净减少34.3百万美元[16] 投资和资产管理 - 我们持有的外汇衍生工具的名义价值为1,904.9百万美元和810.9百万美元[21] - 我们的外汇和商品衍生工具对经营业绩和其他综合收益的主要影响为150.5百万美元[22] - 我们预计在未来12个月内将有130.3百万美元的净收益从其他综合收益重新分类到经营业绩中[22] - 我们的商品和外汇衍生工具对经营业绩的影响为6.9百万美元[22] - 我们的长期债务的估计公允价值为10311.8百万美元[25] - 我们的外汇和商品衍生工具的公允价值为334.8百万美元和17.9百万美元[25] - 我们的股权法投资中存在其他长期减值损失，其中一项投资减值损失为12.3百万美元[26] - 我们对Canopy Equity Method Investment进行了减值测试，认定存在长期减值损失[27] - Canopy在2023财年第四季度出现重大成本，以应对持续不利的市场趋势[28] - Canopy Equity Method Investment的账面价值从266.2百万美元减值至142.7百万美元，减值金额为123.5百万美元[28] 财务状况 - 公司在2023年8月31日的短期借款为467.4百万美元，长期债务为10,680.8百万美元[40] - 公司与Canopy达成一致，有意将Canopy普通股转换为可交换股份[37] - 截至2023年8月31日，公司的商业票据计划额度为22.5亿美元，截至当日，已发行的商业票据余额为4.674亿美元，年利率为5.8%[44] - 2023年5月，公司发行了7.5亿美元的4.90%优先票据，到期日为2033年5月，净发行款为7.398亿美元[44] - 2023年8月31日，公司长期债务的剩余偿还计划如下：2024财年5.6百万美元，2025财年9.566亿美元，2026财年14.05亿美元，2027财年6.038亿美元，2028财年18.016亿美元，2029财年5亿美元，以及此后的6.05亿美元[44] 股东权益和股票活动 - 2023年8月31日，公司的有效税率分别为6个月期间的22.1%和（53.3%），以及3个月期间的17.4%和（13.1%）[45] - 公司股东权益中的普通股数量和相关活动如下：2023年8月31日，共发行2.12697亿股普通股，库藏股为2.90385亿股[46] - 公司于2021年1月董事会授权回购最多20亿美元的公开交易普通股，截至2023年8月31日，已回购4.9858万股，总价值为11.716亿美元[48] - 2023年8月31日，公司的基本每股净收益为4.50美元，稀释每股净收益为4.49美元[49] - 2022年8月31日，公司的基本每股净收益为（4.13）美元，稀释每股净收益为（4.13）美元[50] 综合收益 - 2023年8月31日，公司的综合收益包括净收益、外币翻译调整、衍生工具未实现净收益、养老金/离退休金调整以及股权法下其他综合收益，净收益为8.259亿美元，外币翻译调整为3.236亿美元[50] - 2023年8月31日三个月净收入为690亿美元[52] - 2023年8月31日三个月其他综合收益为195.8亿美元[52] - 2023年8月31日三个月综合收益为881.5亿美元[52] 业务表现 - 2023年8月31日六个月净销售额为4491.3亿美元[56] - 2023年8月31日六个月啤酒业务部门运营收入为1751.7亿美元[56] - 2023年8月31日六个月资本支出为440.3亿美元[56] - 2023年8月31日六个月折旧和摊销为160.2亿美元[56] - 2023年8月31日，葡萄酒和烈酒部门的净销售额分别为744.9百万美元和115.5百万美元，同比下降了12.1%和14.2%[58] - 2023年8月31日，公司的净销售额为5351.7百万美元，同比增长6.7%[58] 可持续发展和社会责任 - 2024年第二季度，公司在环境和自然资源管理方面取得了进展，与Oceanic Global合作评估塑料废物使用情况，并组织支持美国各地的海滩清理活动，目标是在2025年庆祝百年纪念时从海滩、Corona的包装和品牌商品中清

业绩总结 - 啤酒业务在最近12周内以13%的年增长率增长[3] - Modelo Oro品牌吸引了不同类型的消费者，表现出积极的增长趋势[7] - Corona NA对公司的增长有积极影响，NA市场增长速度为20%[10] 未来展望 - 公司计划在未来推出更多SKU的包装规格[4] - 公司在扩大产能方面取得了进展，目标是将利用率提高至78%[12] - 公司计划在2024财年实现38%的利润率，通过增加销量、提价和寻找运营效率来应对通货膨胀[14] 新产品和新技术研发 - 公司在非酒精啤酒领域有其他品牌投资，如Hopwater和Karma[11] 市场扩张和并购 - 公司将继续投资在Corona品牌上，包括Corona NA在内[9] 其他新策略和有价值的信息 - 公司在扩大产能方面采取模块化方法，以控制支出和满足需求变化[16] - 公司通过调整产品组合和包装来优化成本，同时保持对市场营销和投资的纪律[18]

财务数据和关键指标变化 - 啤酒业务净销售额增长1.11亿美元，增幅11%，主要因销量增长7.5% [60] - 葡萄酒和烈酒业务有机净销售额下降6%，主要受消费者高端化趋势和上年同期高基数影响 [66] - 公司SG&A费用增加1500万美元，增幅18%，主要因法律成本增加；折旧增加1100万美元，增幅16%，主要与啤酒厂产能投资有关 [20] - 公司整体企业费用减少19%，主要因数字业务加速计划第二阶段支出减少 [21] - 公司利息费用为1.18亿美元，较上年同期增加34%，主要因平均借款增加和部分债务利率上升 [70] - 公司第一季度自由现金流为3.88亿美元，较上年同期减少31%，主要因资本支出增加41% [71] - 公司第一季度可比每股收益为3.04美元，宣布股息为0.89美元，股息支付率约为30% [73] 各条业务线数据和关键指标变化 啤酒业务 - 净销售额增长1.11亿美元，增幅11%，主要因销量增长7.5% [60] - 啤酒消耗增长5.5%，反映出第一季度开局较慢但后期加速 [61] - 营销费用占净销售额的比例为9.5% [64] - 运营利润率下降220个基点至38%，主要因成本增加约4% [45] 葡萄酒和烈酒业务 - 有机净销售额下降6%，主要受消费者高端化趋势和上年同期高基数影响 [66] - 出货量有机下降9%，消耗下降约6%，主要因主流品牌需求下降 [40] - 高端葡萄酒业务在美葡萄酒类别中获得份额，销售额增长超过相应细分市场 [55] - 烈酒组合中的手工品牌消耗增长近40%，主要由Mi CAMPO推动 [67] - 电子商务和客户忠诚度部分的DTC业务增长超过40% [57] - 运营收入相对平稳，运营利润率增加90个基点至19% [46] 各个市场数据和关键指标变化 - 啤酒业务在得克萨斯州、佛罗里达州、伊利诺伊州和北卡罗来纳州等大型市场实现两位数美元销售增长 [11] - 啤酒业务在加利福尼亚州的份额加速增长，需求在3月初异常寒冷天气后回升 [11] - 葡萄酒和烈酒业务的DTC渠道净销售额增长13%，占总净销售额的4%，较几年前增长100% [99] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 啤酒业务继续推动核心品牌发展，创新产品表现良好，扩大酿造产能，推进ESG工作 [12][13][26] - 葡萄酒和烈酒业务向高端品牌转型，拓展销售渠道，投资能力建设以加速在关键增长渠道的表现 [30][54] - 公司计划在啤酒业务中实现啤酒厂零废物填埋认证，用可回收纸板取代塑料环；在葡萄酒和烈酒业务中实现关键美国运营的相同认证，降低包装与产品重量比，确保80%的包装可回收或可再生 [18][28] 行业竞争 - Modelo Especial成为美国第一啤酒品牌，Corona NA在无酒精啤酒类别中成为份额第一的增长者 [14] - 公司啤酒业务受益于消费者高端化趋势，竞争对手市场份额下降，公司有望扩大货架空间 [89] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024财年前景充满信心，啤酒业务在夏季销售旺季表现强劲，葡萄酒和烈酒业务在下半年有望加速增长 [138] - 公司预计啤酒业务净销售额增长7% - 9%，运营收入增长5% - 7%，运营利润率约为38% [97] - 公司预计葡萄酒和烈酒业务全年表现将加速，主要得益于高端品牌增长、DTC渠道增长和国际市场复苏 [68] - 公司预计2024财年自由现金流在12亿 - 13亿美元之间 [105] 其他重要信息 - 公司数字业务加速计划（DBA）的三个主要目标：扩大营销、采购和供应链的关注范围；引入物流作为新的关注领域；减少第三方咨询费用 [102] - 公司预计2024财年定价将占净销售额增长的1% - 2% [93] - 公司预计2024财年可比有效税率约为19% [103] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 行业定价恶化对公司国内啤酒定价和销量趋势的影响 - 公司未看到消费者从其业务转向其他品牌的趋势，且消费者对公司品牌的参与度很高，预计这种趋势将持续 [79][80] 问题2: 店内消费趋势及Circana数据是否适用于店内消费 - 店内消费尚未完全恢复到疫情前水平，目前占业务的12% - 13%，预计夏季将继续改善 [112] 问题3: 关键投入成本改善是否会影响底线或营销支出 - 公司全年营销支出计划不变，将继续按净销售额的9% - 10%投入 [86] 问题4: 百威淡啤问题对公司业务、经销商的影响，以及公司是否有机会获得更多Modelo的酒龙头，营销战略和支出水平是否有变化 - 公司啤酒业务的购买率同比上升，预计将有助于扩大货架空间，部分原因是竞争对手市场份额下降 [89] 问题5: 啤酒5月和6月消耗情况，与11月至4月放缓情况的对比，以及这些因素是否可持续 - 公司认为冬季面临的挑战已过去，对夏季销售充满信心，且未看到定价方面的挑战 [109] 问题6: 啤酒营销支出的阶段性安排及前景是否改变 - 第一季度营销支出增加主要是为了支持现有产品的势头和Modelo Oro的推出，营销占净销售额的比例为9.5% [113] 问题7: Modelo Oro的重复购买率、蚕食效应和消费者反馈 - Modelo Oro的市场增量略好于测试市场，已成为前十大份额增长者，公司对其表现满意 [120][145] 问题8: 啤酒毛利率的滞后空间，以及对指引保守性的看法 - 公司对实现年初设定的利润率目标有信心，约70%的COGS受年度调整影响，30%受波动影响 [124] 问题9: 未来季度发货量增长率是否会低于消耗量增长率，以及葡萄酒和烈酒业务高端化努力与利润率交付的关系 - 公司预计全年发货量和消耗量基本一致，葡萄酒和烈酒业务利润率有望通过高端产品组合的增长继续改善 [127][128] 问题10: 美国消费者尤其是核心西班牙裔消费者的购买行为变化 - 公司跟踪发现，高端啤酒（包括西班牙裔消费者）的购买率同比上升，消费者需求强劲 [131] 问题11: 价格包装架构作为啤酒销量增长驱动因素的进展和重点 - 公司啤酒领导团队正在积极推进价格包装架构工作，希望借鉴饮料行业其他公司的经验 [135] 问题12: 营销支出与全年指导的协调 - 公司在市场上拥有最高的声音份额，预计将继续保持，营销支出对品牌成功至关重要 [147] 问题13: 葡萄酒和烈酒业务发货量与消耗量的关系，以及对利润率轨迹的信心 - 第一季度发货量通常会超过消耗量，为夏季销售做准备，公司对葡萄酒和烈酒业务全年利润率表现有信心 [149][150]