公司概况 - 公司拥有5.16亿日活用户，处理数据达1PB，每月推荐量达1万亿次，技术实力强[22][24] - 与超9000家出版商合作，2020年净美元留存率达118%，客户关系稳定[25][26] - 最大广告商占总广告支出3%，第10大占1%，2018Q4 - 2020Q3净美元留存率达101%，广告业务分散且稳定[29] 财务表现 - 2021年更新全年指引，收入13.63 - 13.67亿美元，同比增长15%；调整后EBITDA 1.74 - 1.77亿美元，同比增长64 - 66%[21] - 2021 - 2022财年，预计收入增长18.1%，调整后EBITDA增长15.4%[168] 投资亮点 - 有望抢占640亿美元开放网络市场份额，技术适应无第三方cookie环境[32][33] - 拥有500名研发人员，年研发投入1亿美元，平台优势明显[41] 业务协同 - 收购Connexity后，电商业务发展好，2020年GMS达10亿美元，2021年上半年媒体收入占比47%，同比增长56%[62] - 整合后预计4年实现超1亿美元年度ex - TAC协同效应[95][98] 增长策略 - 通过算法改进、增加广告商和数据等提高点击率和转化率，提升收益率[112] - 依靠核心开放网络业务和新出版商增长，预计新供应增长10 - 15%，净美元留存率110 - 120%[134][135]

公司概况 - 公司为Taboola，创始人兼CEO Adam Singolda创立超13年，CFO Stephen Walker任职超6年[13] - 助力开放网络推荐，有516M日活用户，每日处理1PB数据，拥有330K+ CPU和GPU核心，每月推荐量达1万亿次[20] 财务表现 - Q2-21营收3.29亿美元，超出预期3.15 - 3.20亿美元；调整后EBITDA为4100万美元，超出预期3400 - 3600万美元[75] - 上调2021全年指引，营收预计达13.16 - 13.23亿美元，同比增长10 - 11%；调整后EBITDA预计达1.5 - 1.53亿美元，同比增长41 - 44%[76] 业务优势 - 有望抢占640亿美元开放网络市场份额，技术适应无第三方cookie环境，有网络效应和平台优势[48][49] - 与出版商和广告商建立长期合作，2020年净美元留存率达118%，有9000家出版商合作[38] 并购协同 - Connexity是大型开放网络电子商务媒体平台，2020年ex - TAC毛利润7700万美元，调整后EBITDA 3800万美元[91] - 与Connexity合并可驱动收益增长，加速进入350亿美元电子商务媒体市场，增加直接商户关系[97][100] 盈利模式 - 属于“40规则”业务，长期模型预计ex - TAC毛利润增长20%以上，调整后EBITDA与ex - TAC毛利润比率达30%以上[103]

财务数据和关键指标变化 - Q2营收增长23%，ex - TAC毛利润增长18%，调整后EBITDA增长17% [19][50] - Q2毛收入增长6100万美元，其中2300万美元来自新数字资产合作伙伴，3800万美元来自现有数字资产合作伙伴，净美元留存率（NDR）为114% [51] - ex - TAC毛利润同比增长1800万美元，即18% [52] - 运营费用同比增加7600万美元，主要是由于上市引发的基于股份的薪酬；排除股份薪酬后，运营费用同比增长1180万美元，即18.5% [53] - 研发费用同比增加20万美元 [54] - G&A同比增加800万美元，受上市公司费用和疫情后部分业务恢复正常运营影响 [56] - 调整后EBITDA为4080万美元，同比增加590万美元，调整后EBITDA与ex - TAC毛利润之比为34.9%，均高于指引 [56] - 净亏损6140万美元，同比减少7430万美元，主要受上市引发的基于股份的薪酬影响 [57] - Q2产生运营现金流2310万美元，自由现金流690万美元，季度末现金及现金等价物为5.85亿美元，其中约3.5亿美元来自公开募股 [59] - 预计2021年全年ex - TAC毛利润为4.68 - 4.72亿美元，同比增长22% - 23%，高于此前19% - 22%的增长指引 [60] - 预计2021年全年调整后EBITDA为1.5 - 1.53亿美元，同比增长41% - 44%，调整后EBITDA利润率超过30% [61] - 预计2022年ex - TAC毛利润在非预估基础上增长30%；完成Connexity收购后，预计2022年ex - TAC毛利润在预估基础上增长超过17% [62][63] 各条业务线数据和关键指标变化 核心业务 - 参与600亿美元的开放网络市场，每日与5亿人互动，总营收超10亿美元 [20][22] - Q2赢得与BBC、Hearst、SHE Media等出版商的新合作伙伴关系，如成为BBC Global未来数年的独家内容推荐提供商 [23] Recommend Anywhere战略 - Taboola News持续扩大规模，与Slide建立长期合作关系，三星巴西选择Taboola News作为合作伙伴，在移动设备和其他用户触点集成优质内容 [28] Recommending Anything战略 - Q2在优质新位置赢得优质需求，在页面中间、主页和板块前端推出新的推荐位置 [30] - 去年视频收入为9000万美元，全球呈增长趋势，与代理商签署交易协议，直接广告商表现积极 [77] 各个市场数据和关键指标变化 - 开放网络市场规模达600亿美元，公司核心业务参与其中 [20] - 美国电子商务市场规模达350亿美元，收购Connexity后公司将拓展该市场 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 聚焦三个数十亿美元的机会领域：核心业务、Recommend Anywhere和Recommend Anything [20] - 收购Connexity，将电子商务引入开放网络，预计第三季度完成收购 [14][44] - 2021年为DEI项目分配150万美元，第一季度已实施50万美元的Recommend Her活动 [26] 行业竞争 - 公司不依赖第三方cookie，利用上下文信号提供相关推荐，具有竞争优势 [20][21] - 规模在行业中很重要，公司每日触达5亿人，拥有超1.3万家广告商，规模带来更好的收益和竞争优势 [11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对未来业务持乐观态度，拥有优秀团队，专注于长期实现可预测、盈利性增长 [65] - 收购Connexity将增强公司实力，带来新的出版商网络、广告关系、数据和规模，推动业务发展 [67][68] - 预计2022年非预估基础上ex - TAC毛利润增长超30%，预估基础上增长超17%，对未来增长有信心 [45][62][63] 其他重要信息 - 7月13日提交的PIPE转售注册文件，因收购Connexity需补充信息，预计9月初完成修订，9月中旬生效 [64] - 预计第三季度初完全稀释后的流通股约为2.56亿股 [58] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2022年增长的潜在驱动因素，以及高影响展示位与品牌合作的潜力和视频业务进展 - 预计2022年总营收增长率接近17%，与ex - TAC增长速度相近，且会有一定的利润率扩张 [72] - 高影响展示位策略是从文章底部推荐扩展到页面中间、主页等更高可见位置，用推荐卷轴取代传统广告单元，受到广告界关注；去年视频收入9000万美元且全球增长，与代理商签约，直接广告商表现积极，在可视性、完成率等指标上表现出色 [73][77] 问题2：进入电子商务领域后，应用下载和视频业务的路线图，以及“任何事物、任何地方”战略的收入增长规划 - 短期内专注于电子商务机会，将1600家直接商家引入全球发行商网络，有巨大协同效应和机会；未来会继续考虑电子商务、游戏和应用下载等领域的机会，包括有机和无机方式 [82][83][85] - 视频等领域不仅带来营收增长，还能提高利润率，未来在这些领域有良好的营收增长前景 [87] 问题3：向客户推销推出购物中心的盈利方式，以及将Connexity拓展到国际市场时的业务模式，还有2019年保证支付合同的续约情况和未来保证支付决策规则 - Connexity与出版商有购物板块和产品推荐两种合作方式，收入模式为CPC（每次点击付费）和CPA（每次转化付费），收入与出版商分成，能增加每个出版商的收入 [92][93][94][95][96][97] - 会将Connexity的广告商引入Taboola现有推荐市场，同时向出版商推销电子商务战略，结合双方业务模式 [99][100] - 2019年签约的出版商大多仍在合作，续约时能提高利润率并让出版商获利更多；目前未看到类似2019年的大规模供应机会，预计未来不会出现类似事件 [105][106][107] 问题4：Connexity交易完成后整合其产品到现有出版商的时间，以及近期和中期的并购规划 - 整合Connexity的协同效应分阶段实现：短期内可将其需求引入公司供应市场，向出版商推销其现有服务；中期可将其业务拓展到其他地理市场；长期可整合技术栈，但具体时间未确定，预计2023年及以后协同效应会更明显 [110][111][112][113][114] - 近期专注于使Connexity交易成功，不预计有其他大型并购，但如果有机会主义的优质项目会考虑 [115][116]