公司概况 - 公司拥有516M日活用户，超Twitter和Snap总和，每日处理1PB数据，拥有330K+CPU&GPU核心，每月推荐达1万亿次[16] - 与15,000家出版商合作，过去3年向出版商支付超20亿美元，2021年净美元留存率达116%[17] 2021年回顾 - 与BBC、Hearst等建立合作，与Microsoft续约至2024年7月，与Le Figaro和La Dépêche du Midi集团续签5年合同等[20] - 推出高影响力广告位，引入SmartbidDimensions，宣布新竞价技术[21] - 获得TAG品牌安全认证，与DoubleVerify和Oracle Moat合作[22] - 收购Connexity，预计4年实现超1亿美元年度ex - TAC协同效应[28] - Taboola News与Samsung Brazil和Xiaomi合作，月均互动超4亿次[29] - 2021年营收13.78亿美元，增长16%；毛利润4.41亿美元，增长38%；ex - TAC毛利润5.19亿美元，增长36%；调整后EBITDA 1.79亿美元，增长69%[30] 2022年展望 - 预计营收16.66 - 16.78亿美元，增长21 - 22%；毛利润5.52 - 5.60亿美元，增长25 - 27%；ex - TAC毛利润6.61 - 6.69亿美元，增长27 - 29%；调整后EBITDA 1.95 - 2.13亿美元，增长9 - 19%[31] 差异化优势 - 网络效应驱动增长，更多出版商和用户带来更高收益[33][35][36] - 技术可应对第三方cookie消失，有自己的第一方cookie和独特读者上下文[42] - 研发投入大，有500名研发人员，100人专注算法和数据，年研发投入超1亿美元[44] 市场机遇 - 有望抢占640亿美元开放网络市场份额，核心业务、Taboola News及新产品和细分市场均有增长潜力[49][53] - 收购Connexity后可挖掘电商市场，预计扩大潜在市场规模至1240亿美元[64][67]

财务数据和关键指标变化 - Q3营收3.39亿美元，同比增长17% [7] - Q3 Ex - TAC毛利润1.27亿美元，同比增长22%，高于1.22 - 1.24亿美元的指引范围 [8] - Q3调整后EBITDA为4000万美元，高于3600 - 3700万美元的指引范围 [8] - 预计2021年Ex - TAC毛利润为5.12 - 5.15亿美元，同比增长34% - 35%，高于此前5.03 - 5.09亿美元的指引 [10] - 预计2021年调整后EBITDA为1.74 - 1.77亿美元，同比增长64% - 66%，高于此前1.68 - 1.71亿美元的指引 [12] - Q3自由现金流为1900万美元，前九个月自由现金流为1180万美元，预计全年自由现金流将超过3300万美元的原指引 [66] - Q3净收入为1730万美元，同比增加60万美元 [65] - 预计2022年营收指引从17 - 17.5亿美元调整为15.9 - 16.3亿美元，仅为会计变更调整，不影响业务基本面 [71] 各条业务线数据和关键指标变化 - Q3核心业务中46%的增长来自新合作关系，54%的增长来自现有客户增长，主要由收益率驱动 [27][32] - 视频推荐业务方面，品牌和机构业务约占15%，每次展示视频收益率更高 [21][22] - 产品推荐业务上，收购的Connexity在Q3表现强劲，超出预期，签约新出版商和新商家 [37] - Taboola News平均每月带来超2.2亿次编辑内容互动，同比增长超270% [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司所处的开放网络市场规模为640亿美元 [19] - 开放网络电子商务市场规模为400亿美元 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司愿景是为开放网络提供推荐服务，触达全球约9000家出版商，每天覆盖5亿人 [14][16] - 战略方向一是拓展推荐内容范围，包括推荐视频、产品等；二是拓展推荐场景，如Taboola News等 [20][25] - 竞争优势在于与出版商和广告商的长期合作关系、专有深度学习推荐引擎、每年1亿美元的研发投入以及网络效应 [16][17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务不依赖第三方cookie，利用上下文信号提供推荐，未受隐私政策和供应链问题影响，对Q4和2022年前景乐观 [45][46][47] - 收购Connexity是改变游戏规则的举措，将为业务带来显著上行空间 [73] 其他重要信息 - 9月1日完成对Connexity的收购，Q3财务数据包含其一个月业绩 [51] - 未来对Connexity业务采用净收入记账方式，调整了Q3和全年营收指引 [52][53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: SmartBid Dimensions能否扩大广告客户基础，以及产品在LINE和Xiaomi上的部署和潜在用户增长情况 - SmartBid Dimensions能帮助小广告商成功，也能让现有广告商节省时间、增加预算；Xiaomi将集成Taboola News，LINE将集成推荐信息流，这对公司有战略意义，能为出版商带来流量 [77][81][82] 问题2: 如何看待SmartBid Dimensions的广告表现及未来发展 - SmartBid Dimensions增加约40个维度，能让广告商更成功、提高转化率、吸引更多预算和广告商；随着Connexity数据整合，未来优化空间大；这是公司提高收益率、推动业务增长的重要一步 [85][90][93] 问题3: 如何将电子商务需求引入核心Taboola平台 - 正在努力让Connexity广告商在Taboola生态系统中竞价，预计单百分比的流量能赢得需求并提高收益率 [98][100] 问题4: 为何收购Connexity不会使公司变成低质量的潜在客户生成公司 - 市场上高质量出版商也在涉足高意向内容和电子商务；Connexity能帮助出版商开展电子商务业务，实现收入多元化 [104][106][108] 问题5: 鉴于2021年业绩上调，如何看待2022年的情况，以及实现1亿美元协同效应的进展 - 目前维持2022年指引，待2月发布Q4业绩时更新；在人员整合、业务拓展等方面取得良好进展，已开始实现协同效应 [111][114][115] 问题6: Q3视频广告进展及未来作为增长驱动力的看法，以及苹果iOS变化对Taboola广告需求的影响 - 视频业务约占50%，收益率高；Q3在广告商合作和高影响力展示位置拓展方面取得进展；短期内不确定苹果iOS变化影响，长期来看广告商可能寻求多元化渠道，Taboola有机会 [121][122][129] 问题7: 2022年指引是否考虑Connexity协同效应，Connexity对Q3和Q4业绩的影响，以及G&A中是否有一次性项目 - 2022年指引中对Connexity协同效应的考虑较为保守；Q3有机增长受保证支付延迟影响，2021年整体报告增长34% - 35%，无Connexity时为26%；Q3运营费用增加中有约2700万美元为一次性项目 [133][135][137]

公司概况 - 公司拥有5.16亿日活用户，处理数据达1PB，每月推荐量达1万亿次，技术实力强[22][24] - 与超9000家出版商合作，2020年净美元留存率达118%，客户关系稳定[25][26] - 最大广告商占总广告支出3%，第10大占1%，2018Q4 - 2020Q3净美元留存率达101%，广告业务分散且稳定[29] 财务表现 - 2021年更新全年指引，收入13.63 - 13.67亿美元，同比增长15%；调整后EBITDA 1.74 - 1.77亿美元，同比增长64 - 66%[21] - 2021 - 2022财年，预计收入增长18.1%，调整后EBITDA增长15.4%[168] 投资亮点 - 有望抢占640亿美元开放网络市场份额，技术适应无第三方cookie环境[32][33] - 拥有500名研发人员，年研发投入1亿美元，平台优势明显[41] 业务协同 - 收购Connexity后，电商业务发展好，2020年GMS达10亿美元，2021年上半年媒体收入占比47%，同比增长56%[62] - 整合后预计4年实现超1亿美元年度ex - TAC协同效应[95][98] 增长策略 - 通过算法改进、增加广告商和数据等提高点击率和转化率，提升收益率[112] - 依靠核心开放网络业务和新出版商增长，预计新供应增长10 - 15%，净美元留存率110 - 120%[134][135]

公司概况 - 公司为Taboola，创始人兼CEO Adam Singolda创立超13年，CFO Stephen Walker任职超6年[13] - 助力开放网络推荐，有516M日活用户，每日处理1PB数据，拥有330K+ CPU和GPU核心，每月推荐量达1万亿次[20] 财务表现 - Q2-21营收3.29亿美元，超出预期3.15 - 3.20亿美元；调整后EBITDA为4100万美元，超出预期3400 - 3600万美元[75] - 上调2021全年指引，营收预计达13.16 - 13.23亿美元，同比增长10 - 11%；调整后EBITDA预计达1.5 - 1.53亿美元，同比增长41 - 44%[76] 业务优势 - 有望抢占640亿美元开放网络市场份额，技术适应无第三方cookie环境，有网络效应和平台优势[48][49] - 与出版商和广告商建立长期合作，2020年净美元留存率达118%，有9000家出版商合作[38] 并购协同 - Connexity是大型开放网络电子商务媒体平台，2020年ex - TAC毛利润7700万美元，调整后EBITDA 3800万美元[91] - 与Connexity合并可驱动收益增长，加速进入350亿美元电子商务媒体市场，增加直接商户关系[97][100] 盈利模式 - 属于“40规则”业务，长期模型预计ex - TAC毛利润增长20%以上，调整后EBITDA与ex - TAC毛利润比率达30%以上[103]

财务数据和关键指标变化 - Q2营收增长23%，ex - TAC毛利润增长18%，调整后EBITDA增长17% [19][50] - Q2毛收入增长6100万美元，其中2300万美元来自新数字资产合作伙伴，3800万美元来自现有数字资产合作伙伴，净美元留存率（NDR）为114% [51] - ex - TAC毛利润同比增长1800万美元，即18% [52] - 运营费用同比增加7600万美元，主要是由于上市引发的基于股份的薪酬；排除股份薪酬后，运营费用同比增长1180万美元，即18.5% [53] - 研发费用同比增加20万美元 [54] - G&A同比增加800万美元，受上市公司费用和疫情后部分业务恢复正常运营影响 [56] - 调整后EBITDA为4080万美元，同比增加590万美元，调整后EBITDA与ex - TAC毛利润之比为34.9%，均高于指引 [56] - 净亏损6140万美元，同比减少7430万美元，主要受上市引发的基于股份的薪酬影响 [57] - Q2产生运营现金流2310万美元，自由现金流690万美元，季度末现金及现金等价物为5.85亿美元，其中约3.5亿美元来自公开募股 [59] - 预计2021年全年ex - TAC毛利润为4.68 - 4.72亿美元，同比增长22% - 23%，高于此前19% - 22%的增长指引 [60] - 预计2021年全年调整后EBITDA为1.5 - 1.53亿美元，同比增长41% - 44%，调整后EBITDA利润率超过30% [61] - 预计2022年ex - TAC毛利润在非预估基础上增长30%；完成Connexity收购后，预计2022年ex - TAC毛利润在预估基础上增长超过17% [62][63] 各条业务线数据和关键指标变化 核心业务 - 参与600亿美元的开放网络市场，每日与5亿人互动，总营收超10亿美元 [20][22] - Q2赢得与BBC、Hearst、SHE Media等出版商的新合作伙伴关系，如成为BBC Global未来数年的独家内容推荐提供商 [23] Recommend Anywhere战略 - Taboola News持续扩大规模，与Slide建立长期合作关系，三星巴西选择Taboola News作为合作伙伴，在移动设备和其他用户触点集成优质内容 [28] Recommending Anything战略 - Q2在优质新位置赢得优质需求，在页面中间、主页和板块前端推出新的推荐位置 [30] - 去年视频收入为9000万美元，全球呈增长趋势，与代理商签署交易协议，直接广告商表现积极 [77] 各个市场数据和关键指标变化 - 开放网络市场规模达600亿美元，公司核心业务参与其中 [20] - 美国电子商务市场规模达350亿美元，收购Connexity后公司将拓展该市场 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 聚焦三个数十亿美元的机会领域：核心业务、Recommend Anywhere和Recommend Anything [20] - 收购Connexity，将电子商务引入开放网络，预计第三季度完成收购 [14][44] - 2021年为DEI项目分配150万美元，第一季度已实施50万美元的Recommend Her活动 [26] 行业竞争 - 公司不依赖第三方cookie，利用上下文信号提供相关推荐，具有竞争优势 [20][21] - 规模在行业中很重要，公司每日触达5亿人，拥有超1.3万家广告商，规模带来更好的收益和竞争优势 [11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对未来业务持乐观态度，拥有优秀团队，专注于长期实现可预测、盈利性增长 [65] - 收购Connexity将增强公司实力，带来新的出版商网络、广告关系、数据和规模，推动业务发展 [67][68] - 预计2022年非预估基础上ex - TAC毛利润增长超30%，预估基础上增长超17%，对未来增长有信心 [45][62][63] 其他重要信息 - 7月13日提交的PIPE转售注册文件，因收购Connexity需补充信息，预计9月初完成修订，9月中旬生效 [64] - 预计第三季度初完全稀释后的流通股约为2.56亿股 [58] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2022年增长的潜在驱动因素，以及高影响展示位与品牌合作的潜力和视频业务进展 - 预计2022年总营收增长率接近17%，与ex - TAC增长速度相近，且会有一定的利润率扩张 [72] - 高影响展示位策略是从文章底部推荐扩展到页面中间、主页等更高可见位置，用推荐卷轴取代传统广告单元，受到广告界关注；去年视频收入9000万美元且全球增长，与代理商签约，直接广告商表现积极，在可视性、完成率等指标上表现出色 [73][77] 问题2：进入电子商务领域后，应用下载和视频业务的路线图，以及“任何事物、任何地方”战略的收入增长规划 - 短期内专注于电子商务机会，将1600家直接商家引入全球发行商网络，有巨大协同效应和机会；未来会继续考虑电子商务、游戏和应用下载等领域的机会，包括有机和无机方式 [82][83][85] - 视频等领域不仅带来营收增长，还能提高利润率，未来在这些领域有良好的营收增长前景 [87] 问题3：向客户推销推出购物中心的盈利方式，以及将Connexity拓展到国际市场时的业务模式，还有2019年保证支付合同的续约情况和未来保证支付决策规则 - Connexity与出版商有购物板块和产品推荐两种合作方式，收入模式为CPC（每次点击付费）和CPA（每次转化付费），收入与出版商分成，能增加每个出版商的收入 [92][93][94][95][96][97] - 会将Connexity的广告商引入Taboola现有推荐市场，同时向出版商推销电子商务战略，结合双方业务模式 [99][100] - 2019年签约的出版商大多仍在合作，续约时能提高利润率并让出版商获利更多；目前未看到类似2019年的大规模供应机会，预计未来不会出现类似事件 [105][106][107] 问题4：Connexity交易完成后整合其产品到现有出版商的时间，以及近期和中期的并购规划 - 整合Connexity的协同效应分阶段实现：短期内可将其需求引入公司供应市场，向出版商推销其现有服务；中期可将其业务拓展到其他地理市场；长期可整合技术栈，但具体时间未确定，预计2023年及以后协同效应会更明显 [110][111][112][113][114] - 近期专注于使Connexity交易成功，不预计有其他大型并购，但如果有机会主义的优质项目会考虑 [115][116]