文章核心观点 - 泰利福公司公布的回顾性分析显示Titan SGS™吻合器用于机器人辅助腹腔镜袖状胃切除术（LSG）可降低术后胃食管反流病（GERD）发生率 ，且不影响减重效果 [1][3] 研究背景 - 袖状胃切除术是美国最常见的减肥手术 ，但术后GERD是持续存在的问题 [2] - 手术技术差异和多次吻合器击发导致胃袋解剖结构不一致 ，影响患者预后 [2] 研究情况 - 回顾性研究涵盖2016 - 2023年257名使用Titan SGS™吻合器或传统线性吻合器进行机器人辅助袖状胃切除术的患者 ，所有手术由同一名外科医生进行 ，研究已发表在《肥胖手术》杂志上 [1] Titan SGS™吻合器优势 - 是首款专为袖状胃切除术胃袋创建设计的单发火手术吻合器 ，提供23cm吻合线 ，可实现更一致对称的袖状解剖结构 ，减少GERD和恶心 [3] - 术后1年Titan SGS™吻合器组报告有GERD的患者比例（7.1%）显著低于多发火组（26.4%） ，新发GERD患者比例（1.8%）也显著低于多发火组（10.9%） [3] - 术前有GERD的患者中 ，Titan SGS™吻合器组病情缓解的比例（25%）高于多发火组（10.9%） ，且两组1年减重效果无显著差异 [3] - 此前回顾性研究显示该吻合器可显著减少手术时间 、术后恶心呕吐 ，提高运营效率 ，减少住院时间和再入院率 [3] 公司信息 - 泰利福是全球医疗技术领先供应商 ，提供麻醉 、急诊医学等多个治疗领域的解决方案 [5] - 旗下拥有Arrow™、Barrigel™等多个知名品牌 [6]

Teleflex Incorporated (TFX) posted first-quarter 2025 adjusted earnings per share (EPS) from continuing operations of $2.91, down 9.3% from the year-ago quarter's figure. The metric topped the Zacks Consensus Estimate by 1%. GAAP EPS was $2.07 compared with $0.33 in the prior-year period. Following the announcement, shares of the company rose 0.4% last Friday. TFX's Revenues Net revenues fell 5% year over year (down 3.8% at constant exchange rate or CER) to $700.7 million. However, the metric surpassed the ...

文章核心观点 - 罗森律师事务所宣布对泰利福公司展开调查，因其可能向投资公众发布重大误导性商业信息，律所正准备集体诉讼以追回投资者损失 [1][2] 事件背景 - 2025年2月27日，《激烈生物技术》发表文章称泰利福计划将业务拆分为两家独立公司，并从百多力收购心血管设备资产组合，当日泰利福股价下跌21.6% [3] 投资者权益 - 购买泰利福证券的投资者可通过风险代理安排获得赔偿，无需支付任何自付费用或成本 [2] 参与集体诉讼方式 - 投资者可访问https://rosenlegal.com/submit - form/?case_id = 38855，或致电菲利普·金律师免费电话866 - 767 - 3653，或发邮件至case@rosenlegal.com了解集体诉讼信息 [2] 律所优势 - 罗森律师事务所代表全球投资者，专注证券集体诉讼和股东派生诉讼，曾达成当时针对中国公司的最大证券集体诉讼和解，2017年证券集体诉讼和解数量被ISS证券集体诉讼服务机构评为第一，自2013年起每年排名前四，为投资者追回数亿美元，2019年为投资者获得超4.38亿美元赔偿，2020年创始合伙人劳伦斯·罗森被law360评为原告律师界巨头，多位律师获Lawdragon和超级律师认可 [4]

公司动态 - Teleflex Incorporated因涉嫌向投资者发布误导性商业信息而面临Rosen Law Firm的证券索赔调查 [1] - 2025年2月27日Teleflex宣布计划将业务拆分为两家独立公司并收购Biotronik价值7.6亿欧元的心血管设备资产导致股价当日下跌21.6% [3] 法律行动 - Rosen Law Firm正在筹备集体诉讼旨在为Teleflex证券投资者挽回损失投资者可通过其网站或电话加入诉讼无需预先支付费用 [2] - Rosen Law Firm在证券集体诉讼领域具有显著成就包括2017年达成针对中国公司的史上最大和解案2019年为投资者追回4.38亿美元 [4] 市场反应 - Teleflex拆分业务及收购消息公布后股价单日跌幅达21.6%反映市场对战略调整的负面预期 [3]

公司动态 - Teleflex因涉嫌违反证券法被Schall Law Firm调查 涉及发布虚假或误导性声明以及未披露关键信息 [1][2] - 公司计划分拆业务为两家独立企业 同时拟以7.6亿欧元收购Biotronik心血管设备资产组合 [2] - 分拆及收购消息导致Teleflex股价单日暴跌21.6% [2] 市场反应 - Fierce Biotech于2025年2月27日发布的报道直接触发股价异动 [2] - 分拆战略与心血管资产收购构成重大公司结构变更 [2] 法律进展 - 调查重点围绕公司信息披露的合规性 可能涉及证券欺诈 [1][2] - 律所面向全球投资者征集因该事件受损的股东参与集体诉讼 [3]

财务表现 - 2025年第一季度营收7亿67万美元 同比下降5% [1] - 每股收益2.91美元 低于去年同期的3.21美元 [1] - 营收超预期0.22% 高于Zacks共识预期的6亿9913万美元 [1] - 每股收益超预期1.04% 高于Zacks共识预期的2.88美元 [1] 区域收入 - 美洲地区收入4亿7570万美元 超分析师平均预期4亿1841万美元 同比增长17.1% [4] - 亚洲地区收入7380万美元 低于分析师平均预期的7713万美元 [4] - EMEA地区收入1亿5120万美元 低于分析师平均预期的1亿5416万美元 [4] 业务板块表现 - 介入业务收入1亿3750万美元 接近分析师预期的1亿3785万美元 同比增长2.1% [4] - 介入泌尿业务收入7100万美元 超分析师预期的6911万美元 但同比下降10.9% [4] - OEM业务收入6390万美元 大幅低于分析师预期的7027万美元 同比下滑27.1% [4] - 血管通路业务收入1亿8240万美元 超分析师预期的1亿7812万美元 微增0.6% [4] - 麻醉业务收入8660万美元 低于分析师预期的9240万美元 同比下降10.2% [4] - 其他业务收入5350万美元 超分析师预期的4930万美元 增长2.1% [4] - 外科业务收入1亿580万美元 超分析师预期的1亿208万美元 微增0.3% [4] 市场表现 - 过去一个月股价下跌3.1% 同期标普500指数下跌0.7% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘同步 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收7.007亿美元，GAAP基础上同比下降5%，调整后固定汇率基础上下降3.8%，较指引区间中点低200万美元 [5] - 第一季度调整后每股收益2.91美元，同比下降9.3% [5] - 第一季度调整后毛利率60.4%，较上年同期下降70个基点 [23] - 第一季度调整后营业利润率24.7%，同比下降190个基点 [23] - 第一季度净利息支出1660万美元，较上年同期减少 [24] - 第一季度调整后税率14.5%，较上年同期上升 [24] - 第一季度经营现金流7330万美元，较上年同期减少3950万美元 [25] - 第一季度末现金及现金等价物和受限现金等价物余额3.175亿美元，较2024年末减少 [26] - 第一季度末净杠杆率约1.8倍 [26] - 预计2025年调整后固定汇率营收增长1% - 2%，外汇负面影响500万美元，报告营收增长1.3% - 2.3%，对应营收区间30.86 - 31.17亿美元 [27] - 预计2025年关税影响约5500万美元，调整后每股收益13.2 - 13.6美元 [29][31] - 预计2025年毛利率58.25% - 59%，营业利润率24.6% - 25% [32] - 预计2025年净利息支出约7500万美元，税率约13.5%，流通股约4490万股 [33] - 预计第二季度调整后固定汇率增长0.5% - 1.5%，外汇收益约200万美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 按地理区域划分 - 美洲营收4.757亿美元，同比下降3.2%，受OEM下降和UroLift办公室服务点挑战影响 [6][7] - EMEA营收1.512亿美元，同比下降2.8%，手术和血管通路业务表现强劲被麻醉业务抵消，一季度末订单已恢复 [8] - 亚洲营收7380万美元，同比下降9.7%，受中国业务量采购影响，预计中国业务后续季度营收改善 [8][9] 按全球产品类别划分 - 血管通路营收1.824亿美元，同比增长1.9%，由PICCs两位数增长和EZIO良好表现带动，预计2025年实现中个位数增长 [9][10] - 介入业务营收1.375亿美元，同比增长3.2%，受控制和复杂导管等增长驱动，美洲主动脉内球囊泵需求强劲 [10] - 麻醉业务营收8660万美元，同比下降8.6%，气管插管和止血产品增长被军事订单和气道产品压力抵消 [11] - 手术业务营收1.058亿美元，同比增长2%，核心手术业务趋势良好，但受中国量采购影响 [11] - 介入泌尿外科营收7100万美元，同比下降10.7%，BarriGel两位数增长，但UroLift特别是办公室服务点仍面临压力 [11] - OEM营收6390万美元，同比下降26.8%，符合预期，受失去客户合同和客户库存管理影响，预计后续季度订单改善 [12] - 其他营收5350万美元，同比增长4.5% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场营收下降3.2%，受OEM和UroLift业务影响 [6][7] - EMEA市场营收下降2.8%，手术和血管通路业务表现与麻醉业务相互抵消，一季度末订单已恢复 [8] - 亚洲市场营收下降9.7%，受中国业务量采购影响，预计中国业务后续季度营收改善 [8][9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2月27日宣布将公司拆分为两家独立上市公司，以提升股东价值，目前收到第三方对NewCo的收购兴趣，正并行探索潜在出售和分拆方案 [18][19] - 2月27日宣布收购Biotronix血管介入业务，预计2025年第三季度末完成，该业务将增强公司在导管实验室的全球影响力，与现有业务互补，有机会开拓冠状动脉介入细分市场，进入快速增长的外周介入市场 [20][21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 除货币影响外，第一季度业务发展基本符合预期，OEM业务、UroLift业务和中国业务面临的逆风预计是暂时的，2025年将对营收造成约1亿美元的影响 [35] - 若自上次指引发布后未实施关税，预计2025年全年业绩将在之前指引范围内 [36] - 公司通过加速股票回购计划向股东返还资本，并通过业务拆分和潜在出售NewCo追求长期价值创造 [36] - 预计一些特定逆风将在未来几个季度得到解决，公司将专注于恢复业务增长和创造股东价值 [37] 其他重要信息 - 介入产品组合中，AC3系列主动脉内球囊泵获得FDA 510(k) clearance，将于二季度在美国全面上市 [13] - Ringer灌注球囊导管IDE研究初步结果良好，主要疗效终点在73%的参与者中观察到，该结果支持向FDA提交冠状动脉穿孔适应症的上市前申请 [16] - QuickClack Control plus获得FDA扩大适应症批准，可用于所有等级的内外出血，预计将为美国可服务的潜在市场增加超1.5亿美元 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：OEM业务是否有增量需求，BioTronic收购后是否会长期发展 - 回答：OEM业务需求有所回升，不确定是否与供应链相关，更可能是基础需求；BioTronic血管业务将是RemainCo的重点发展领域，公司对本季度业务表现满意 [42][44][45] 问题2：关税的近期缓解策略及对EPS的影响 - 回答：已采取提前转移库存、将供应转移至中国等措施；目前重点关注美国-墨西哥-加拿大协定（USMCA）豁免，有望大幅增加符合豁免条件的库存；还在探索供应链优化、提价等策略，但暂无法给出新的EPS目标；公司已实施支出控制，部分抵消了关税影响 [49][50][51][54] 问题3：Teleflex的定价策略及哪些业务领域或细分市场受影响更大 - 回答：美国超过一半业务已签约，将从非签约业务开始，识别受关税影响的产品并实施定价调整；2025年计划提价30 - 50个基点，若关税持续将加速提价 [56][57] 问题4：是否考虑出售NewCo的部分业务 - 回答：以股东价值创造为指导原则，愿意探索所有选项，包括出售部分业务 [60][61] 问题5：5500万美元关税影响是几个季度的，何时开始影响损益表 - 回答：关税影响将从第三季度和第四季度开始体现在损益表上，第四季度影响可能更大 [62] 问题6：对出售NewCo还是分拆的偏好及潜在出售时间 - 回答：对出售或分拆持中立态度，以股东价值最大化为原则；目前谈论时间还为时过早，将并行推进并适时更新进展 [65][66][67] 问题7：市场对交易和分拆反应不佳的原因 - 回答：市场可能未充分了解BioTronix的资产价值，该收购与公司契合度高，组合产品有机会在导管实验室占据细分市场，且公司有研发和临床优势 [70][71][72] 问题8：NewCo的入站兴趣主要来自金融赞助商还是战略买家 - 回答：入站兴趣来自战略买家和私募股权的健康组合，超出预期，验证了NewCo资产的质量 [76] 问题9：如何评估NewCo的估值 - 回答：暂不讨论估值，将通过评估入站兴趣、考虑股票市场可比估值和税收影响等方式，以股东价值最大化为目标进行决策 [78][79] 问题10：5500万美元关税在RemainCo和SpinCo之间的分配及缓解策略 - 回答：目前不考虑2025年之后的关税影响，缓解策略将同时影响两家公司，后续接近分拆时会进一步讨论 [82] 问题11：BioTronix的成本协同和收入协同情况 - 回答：关键在于利用BioTronic在欧洲的渠道销售更多Teleflex产品，利用Teleflex在美洲的渠道销售BioTronik产品；公司将关注其他地区的直销机会，BioTronic 70%的营收来自冠状动脉领域，公司将资助其研发并推进临床研究 [84][85] 问题12：NewCo的兴趣是针对特定业务还是整个业务，分拆进展及何时分享更多细节 - 回答：大部分兴趣针对整个NewCo；已开始进行高管管理层搜索，计划2026年提交Form 10，分拆时间目标不变 [89] 问题13：NewCo和RemainCo的增长预期 - 回答：NewCo和RemainCo的业务表现均符合预期，OEM业务在第一季度拖累NewCo增长，但后续将改善，公司将并行推进相关工作并以股东价值最大化为原则 [91][92][93] 问题14：中国业务改善的信心来源，是否有产品可能获得关税豁免，BioTronic的欧盟制造是否计入5500万美元关税 - 回答：预计中国业务改善是因为量采购导致的去库存影响最大时期已过，且第一季度气球泵业务基数较低；希望医疗设备能获得关税豁免；BioTronic受关税影响极小 [97][98][100] 问题15：介入泌尿外科业务中Palette的表现和UroLift在办公室的改善情况 - 回答：介入泌尿外科业务符合预期，Palette持续强劲两位数增长，UroLift在亚太地区有两位数增长，但美国办公室服务点仍面临挑战，希望报销政策调整后情况能改善 [103][104][105] 问题16：气球泵业务在医院的情况更新 - 回答：北美地区气球泵业务两位数增长，亚太地区基数较高，第一季度报价情况良好，业务预期不变 [106][107] 问题17：第二季度EPS预期及OEM业务除合同损失外的情况 - 回答：公司不提供季度EPS指引，第二季度营收指引对应7.69 - 7.77亿美元；OEM业务表现符合预期，目前是低谷，后续将逐步改善，订单已开始回升，团队执行良好 [111][113][115] 问题18：Manta和Standard Bariatric产品的情况及关税影响的年化数字 - 回答：Manta继续渗透大口径市场，Standard Bariatric通常第一季度较轻，后续会增长，两者表现均符合预期；不建议计算关税影响的年化数字，因为环境变化且公司有缓解措施 [117][118][119]

公司业绩表现 - 季度每股收益为2 91美元 超出Zacks共识预期的2 88美元 但低于去年同期的3 21美元 [1] - 季度营收为7 0067亿美元 超出共识预期0 22% 但低于去年同期的7 3785亿美元 [2] - 过去四个季度中 公司四次超出每股收益预期 但仅一次超出营收预期 [2] 市场表现与展望 - 年初至今股价下跌23% 同期标普500指数下跌5 3% [3] - 当前Zacks评级为3(持有) 预计短期内表现与市场持平 [6] - 下季度共识预期为每股收益3 45美元 营收7 595亿美元 本财年预期每股收益14 07美元 营收30 6亿美元 [7] 行业动态 - 所属医疗仪器行业在Zacks行业排名中位列前23% 历史数据显示前50%行业表现优于后50% [8] - 同业公司ClearPoint Neuro预计季度每股亏损0 15美元 同比改善6 3% 营收预期826万美元 同比增长8 1% [9][10]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收7.007亿美元，GAAP基础上同比下降5%，调整后恒定货币基础上下降3.8%，较指引区间中点低200万美元 [6] - 第一季度调整后每股收益2.91美元，同比下降9.3% [6] - 调整后毛利率60.4%，同比下降70个基点；调整后营业利润率24.7%，同比下降190个基点 [22] - 净利息支出1660万美元，低于上年同期的2100万美元；调整后税率14.5%，高于上年同期的13.2% [23] - 第一季度经营活动现金流7330万美元，低于上年同期的1.128亿美元 [24] - 第一季度末现金及现金等价物和受限现金等价物余额3.175亿美元，较2024年末的3.277亿美元有所下降；季度末净杠杆率约为1.8倍 [25] - 2025年调整后恒定货币营收预计增长1% - 2%，预计外汇负面影响500万美元，GAAP营收增长指引范围上调至1.3% - 2.3%，对应营收区间30.86亿 - 31.17亿美元 [26] - 预计2025年关税影响约5500万美元，调整后每股收益指引范围降至13.2 - 13.6美元 [28][29] - 预计2025年毛利率在58.25% - 59%，营业利润率在24.6% - 25%；净利息支出约7500万美元，税率约13.5%；全年流通股约4490万股 [30][31] - 第二季度调整后恒定货币增长预计在0.5% - 1.5%，不包括约200万美元的外汇收益 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 按地理区域划分 - 美洲营收4.757亿美元，同比下降3.2%，受OEM业务下滑和UroLift办公室服务点业务挑战影响 [7] - EMEA营收1.512亿美元，同比下降2.8%，手术和血管通路业务表现强劲，但被麻醉业务抵消，一季度末订单已在4月恢复 [8] - 亚洲营收7380万美元，同比下降9.7%，受中国业务基于数量的采购影响，预计2025年剩余时间中国业务营收将逐季改善 [8][9] 按全球产品类别划分 - 血管通路业务营收1.824亿美元，同比增长1.9%，预计2025年实现中个位数增长，受PICC业务持续增长和Endurance导管重返市场推动 [9][10] - 介入业务营收1.375亿美元，同比增长3.2%，受On Control和复杂导管等增长驱动因素带动，美洲地区主动脉内球囊泵需求强劲，但亚太地区同比基数较高 [10] - 麻醉业务营收8660万美元，同比下降8.6%，气管导管和止血产品增长，但军事订单同比基数较高和气道产品承压 [11] - 手术业务营收1.058亿美元，同比增长2%，核心手术业务趋势良好，但受中国基于数量的采购影响 [11] - 介入泌尿外科业务营收7100万美元，同比下降10.7%，BarriGel业务实现强劲两位数增长，但UroLift业务，尤其是办公室服务点业务承压 [11] - OEM业务营收6390万美元，同比下降26.8%，符合预期，受2024年第三季度失去客户合同和客户库存管理影响，预计随着时间推移订单率将逐季改善 [12] - 其他业务营收5350万美元，同比增长4.5% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球治疗冠状动脉血管穿孔的市场规模估计超过8000万美元 [20] - 美国QuickClack Control plus扩大适应症后，预计可增加超过1.5亿美元的可服务潜在市场 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2月27日宣布将Teleflex拆分为两家独立的上市公司，旨在为股东提升价值，目前已收到第三方对NewCo的收购意向，公司将积极探索包括出售NewCo在内的所有选项，同时推进潜在的分拆计划 [17][18] - 2月27日宣布收购BioTronix血管介入业务的大部分资产，预计在2025年第三季度末完成交易，该业务将与公司现有的介入业务形成互补，增强公司在导管实验室的全球影响力 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 除货币影响外，第一季度业务发展基本符合预期，预计OEM业务压力、UroLift业务下降和中国基于数量的采购等不利因素将是暂时的，但2025年将对营收造成约1亿美元的负面影响 [33] - 若自上次指引发布后未实施关税，预计2025年全年业绩将在之前的指引范围内 [27][34] - 公司对第一季度的表现感到满意，执行情况良好，营收、利润率和收益均符合预期，加速股票回购计划表现出色，对业务回归增长和为股东创造价值充满信心 [44][35] 其他重要信息 - 介入产品组合中，AC3系列主动脉内球囊泵获得FDA 510(k) clearance，将于2025年第二季度在美国全面上市 [13] - Ringer灌注球囊导管IDE研究初步结果良好，主要疗效终点在73%的参与者中观察到，该结果支持向FDA提交冠状动脉穿孔适应症的上市前申请 [15] - 急救医学业务中，QuickClack Control plus获得FDA扩大适应症批准，可用于所有等级的内外出血 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 供应链方面，OEM业务是否有增量需求，以及对BioTronic业务的长期规划 - 公司看到OEM业务需求有所回升，订单率在本季度持续改善，这可能是基本需求的体现，而非供应链因素导致。BioTronic业务将是RemainCo的重点关注领域，公司目前专注于将其整合到Teleflex，并推进NewCo的分拆和出售并行计划，导管实验室业务预计将带来约10亿美元的营收，是公司的战略重点 [41][43] 问题2: 关于5500万美元关税的近期待缓解策略及对EPS的影响，以及公司在定价方面的情况 - 公司已采取一些措施应对关税，如提前转移库存、将供应转移到中国、利用保税仓库等。目前主要关注USMCA豁免，约50%的库存已享受豁免，有机会进一步增加。此外，还在探索供应链优化、提高产品价格等策略。公司已实施一些支出控制措施，部分抵消了关税影响。在美国，超过一半的业务通过GPO和大型IDN签订合同，公司将从非合同业务开始，识别受关税影响的产品并实施价格调整，2025年计划提高价格30 - 50个基点，若关税持续存在将加速提价 [48][55][56] 问题3: 对NewCo是否有出售部分业务的考虑，以及5500万美元关税的影响时间 - 公司以股东价值最大化为原则，愿意探索所有选项，包括出售部分NewCo业务。5500万美元关税影响将在第三和第四季度体现在损益表中，第四季度影响可能更大 [60][61] 问题4: 对NewCo出售与分拆的偏好及时间，以及市场对交易和分拆反应不佳的原因 - 公司对出售或分拆NewCo持中立态度，以股东价值最大化为导向。目前谈论时间还为时尚早，将同时推进两条路径并及时更新进展。市场可能未充分了解BioTronix的资产价值，该业务与Teleflex契合度高，组合产品将在导管实验室穿孔领域占据优势，且具有良好的研发能力和增长潜力 [64][69][71] 问题5: 对NewCo的兴趣来源，以及如何看待其估值 - 对NewCo的兴趣来自战略投资者和私募股权投资者的健康组合。公司不会在电话会议上讨论估值，将通过比较类似公司在股市的估值、考虑税收影响等方式，以股东价值最大化为目标进行评估 [75][77] 问题6: 5500万美元关税在RemainCo和SpinCo之间的分配，以及BioTronix的成本和收入协同效应 - 目前不考虑2025年之后的关税分配，因为政策变化具有不确定性，缓解策略将同时影响两家公司。BioTronix的协同效应主要体现在渠道方面，可利用其欧洲渠道推广Teleflex产品，利用Teleflex美洲渠道推广BioTronik产品，公司还将资助其研发并推进相关临床研究 [81][83] 问题7: 对NewCo的兴趣是针对特定业务还是整个业务，以及分拆进展和NewCo与RemainCo的增长预期 - 大部分兴趣针对整个NewCo业务。分拆方面，已开始高管招聘，计划在2026年提交Form 10，时间目标未变。第一季度NewCo和RemainCo的表现均符合预期，OEM业务在上半年受影响较大，但订单率已回升，预计下半年将改善 [88][90] 问题8: 对中国市场改善的信心来源，潜在豁免设备清单情况，以及BioTronic的关税影响 - 预计中国市场收入环境将改善，原因是基于数量的采购导致的去库存影响最大时期已过，且第一季度气球泵业务同比基数较高。公司希望医疗设备能获得豁免，认为这是保障生命所需。BioTronic受关税影响极小 [96][97][99] 问题9: 介入泌尿外科业务中Palette的表现和UroLift的改善情况，以及气球泵业务的更新 - 介入泌尿外科业务符合预期，Palette业务持续表现出色，实现强劲两位数增长。UroLift在亚太地区实现两位数增长，但美国办公室服务点仍面临挑战，医院服务点也有一定压力，希望报销政策调整结束后能有所改善。气球泵业务在北美实现强劲两位数增长，亚太地区同比基数较高，第一季度报价情况良好，公司对该业务的预期未变 [102][103][105] 问题10: 第二季度EPS预期，以及对OEM业务除合同损失外库存管理影响的看法 - 公司不提供季度EPS指引，但第二季度营收指引对应范围为7.69亿 - 7.77亿美元。OEM业务表现符合预期，本季度是低点，后续将逐季改善，订单率已开始回升，预计第二季度仍有一定库存管理影响，但之后情况将好转 [109][111][112] 问题11: Manta和Standard Bariatric产品的情况，以及关税影响的年化估计 - Manta继续渗透大口径市场，Standard Bariatric业务通常第一季度较轻，随后逐步增长，两者表现均符合预期。不建议对关税影响进行年化估计，因为环境变化且公司有能力缓解影响 [116][118]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收7.007亿美元，GAAP基础上同比下降5%，调整后恒定货币基础上下降3.8%，较预期区间中点低200万美元 [5] - 第一季度调整后每股收益2.91美元，同比下降9.3% [5] - 调整后毛利率60.4%，较上年同期下降70个基点 [23] - 调整后营业利润率24.7%，同比下降190个基点 [23] - 净利息支出1660万美元，低于上年同期的2100万美元 [24] - 调整后税率14.5%，高于上年同期的13.2% [24] - 第一季度运营现金流7330万美元，低于上年同期的1.128亿美元 [26] - 第一季度末现金及现金等价物和受限现金等价物余额3.175亿美元，低于2024年末的3.277亿美元 [27] - 季度末净杠杆率约为1.8倍 [27] - 加速股票回购计划于4月9日完成，以每股135.23美元的均价回购超220万股 [27] - 预计2025年调整后恒定货币营收增长1% - 2%，外汇负面影响500万美元，GAAP营收增长1.3% - 2.3%，对应营收区间30.86 - 31.17亿美元 [28] - 预计2025年关税影响约5500万美元，调整后每股收益13.2 - 13.6美元 [30][31] - 预计2025年毛利率58.25% - 59%，营业利润率24.6% - 25% [32] - 预计2025年净利息支出约7500万美元，税率约13.5%，全年流通股约4490万股 [33] - 预计第二季度调整后恒定货币增长0.5% - 1.5%，外汇收益约200万美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 按地理区域划分 - 美洲营收4.757亿美元，同比下降3.2%，受OEM下降和UroLift办公室服务点挑战影响 [6] - EMEA营收1.512亿美元，同比下降2.8%，手术和血管通路业务表现强劲，但被麻醉业务抵消，一季度末订单已恢复 [7] - 亚洲营收7380万美元，同比下降9.7%，受中国业务量采购影响，预计2025年剩余时间营收将逐季改善 [7][8] 按全球产品类别划分 - 血管通路业务营收1.824亿美元，同比增长1.9%，PICCs两位数增长，EZIO表现良好，预计2025年实现中个位数增长 [8][9] - 介入业务营收1.375亿美元，同比增长3.2%，受控制和复杂导管等增长驱动，美洲主动脉内球囊泵需求强劲 [9][10] - 麻醉业务营收8660万美元，同比下降8.6%，气管插管和止血产品增长，但被军事订单和气道产品压力抵消 [11] - 手术业务营收1.058亿美元，同比增长2%，核心手术业务趋势良好，但受中国量采购影响 [11] - 介入泌尿外科业务营收7100万美元，同比下降10.7%，BarriGel两位数增长，但UroLift面临压力 [11] - OEM业务营收6390万美元，同比下降26.8%，符合预期，受失去客户合同和客户库存管理影响，预计后续订单率将改善 [12] - 其他业务营收5350万美元，同比增长4.5% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2月27日宣布将Teleflex拆分为两家独立上市公司，以提升股东价值，目前收到第三方对NewCo的收购兴趣，公司将探索潜在出售和分拆并行的方案 [18][19] - 2月27日宣布收购BioTronix血管介入业务，预计2025年第三季度末完成，该业务将与公司现有介入业务契合，增强在导管实验室的全球影响力 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 除货币影响外，第一季度业务发展基本符合预期，OEM业务、UroLift业务和中国量采购带来的逆风预计是暂时的，2025年将对营收造成约1亿美元的影响 [35] - 尽管面临特殊因素影响，但Baragel、EasyIO、Uncontrolled、复杂导管和PICC业务表现良好 [36] - 若没有自上次指引发布后实施的关税影响，预计2025年全年业绩将在先前指引范围内 [36] - 公司通过加速股票回购计划向股东返还资本，并通过业务拆分和潜在出售NewCo追求长期价值创造 [36] - 预计一些特定逆风将在未来几个季度得到解决，公司将专注于恢复业务增长和创造股东价值 [37] 其他重要信息 - 介入产品组合中，AC3系列主动脉内球囊泵获得FDA 510 clearance，将于2025年第二季度在美国全面上市 [13] - Ringer灌注球囊导管IDE研究初步结果良好，支持向FDA提交冠状动脉穿孔适应症的上市前申请 [14][15] - QuickClack Control plus获得FDA扩大适应症批准，可用于所有等级的内外出血，预计将为美国可服务市场增加超1.5亿美元 [16][17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 供应链噪音下OEM业务是否有增量需求，BioTronic收购后是否会长期投入发展 - 公司看到OEM业务需求回升，但不确定是否与供应链有关，更倾向于认为是基础需求，对OEM业务全年表现有信心 [43][44] - BioTronic收购后，导管实验室将是RemainCo的战略重点，目前公司专注于整合BioTronic和推进NewCo的分拆与出售并行方案 [45] 问题2: 关税影响及近期缓解策略和对EPS的影响，公司定价策略及哪些业务受影响 - 目前5500万美元的关税影响基于已实施的关税，不包括缓解策略，公司已采取提前转移库存、利用USMCA豁免、优化供应链、控制支出和适时提价等策略，但暂无法给出新的EPS目标 [48][49][50][51][52] - 美国超半数业务已签约，公司将从非签约业务开始，识别受关税影响的产品并提价，2025年计划提价30 - 50个基点，若关税持续将加速提价 [55][56] 问题3: 对NewCo是否考虑出售部分业务，5500万美元关税是两个季度的影响吗 - 公司以股东价值最大化为原则，愿意探索所有选项，包括出售部分NewCo业务 [58][59] - 关税影响将从第三季度开始体现在损益表中，第四季度影响较大，但暂不提供各季度具体影响节奏 [60] 问题4: 对NewCo出售与分拆的偏好及时间，市场对交易和分拆反应不佳的原因 - 公司对出售或分拆NewCo持中立态度，以股东价值最大化为导向，目前谈论时间尚早，将并行推进并适时更新 [63][64][65] - 市场可能未充分了解BioTronix的资产价值，该业务与公司契合度高，将增强在导管实验室的地位，带来协同效应 [67][68][69] 问题5: NewCo的潜在买家类型，如何评估其估值 - 对NewCo的兴趣来自战略买家和私募股权的健康组合，表明资产质量得到认可 [73] - 公司将通过可比估值、考虑税收影响等方式评估NewCo价值，以实现股东价值最大化 [75] 问题6: 5500万美元关税在RemainCo和SpinCo之间的分配及缓解策略，BioTronix的成本和收入协同效应 - 目前不考虑2025年后的关税分配，缓解策略将同时影响两家公司，后续会在接近分拆时提供更多信息 [80] - BioTronix的协同效应主要体现在渠道方面，可利用其欧洲渠道推广公司产品，利用公司美洲渠道推广BioTronix产品，同时公司将资助其研发和临床研究 [82][83] 问题7: 对NewCo的兴趣是针对部分业务还是整体，分拆进展及时间，NewCo和RemainCo的增长预期 - 大部分兴趣针对NewCo整体，目前处于早期阶段，公司已开始高管招聘，计划2026年提交Form 10，分拆时间不变 [87][88] - 第一季度RemainCo和NewCo表现符合预期，OEM业务将在下半年改善，分离时间为2026年年中，公司将并行推进并以股东价值最大化为原则 [90][91][92] 问题8: 对中国市场改善的信心来源，是否有产品可能被豁免关税，BioTronix的欧盟制造和10%基线是否包含在5500万美元关税中 - 预计中国市场改善是因为量采购的去库存影响最大时期已过，且第一季度气球泵业务基数较低，后续将回升 [95][96] - 公司希望医疗设备能被豁免关税，认为其对中美两国医疗至关重要 [96][97] - BioTronix的关税影响极小 [98] 问题9: 介入泌尿外科业务中Palette的表现和UroLift的改善情况，气球泵业务的更新情况 - Interventional Urology业务符合预期，Palette表现出色，保持两位数增长，UroLift在亚太地区实现两位数增长，但美国办公室服务点仍面临挑战，预计报销政策调整后将改善 [101][102][103] - 气球泵业务在北美实现两位数增长，亚太地区基数较高，第一季度报价情况良好，公司预期不变 [104][105] 问题10: 第二季度EPS预期，OEM业务除合同损失外库存管理影响大的原因 - 公司不提供季度EPS指引，第二季度营收指引为7.69 - 7.77亿美元 [108] - OEM业务表现符合预期，第一季度是低点，后续将逐步改善，订单率已开始回升，库存管理影响将在后续减弱 [110][111][112] 问题11: Manta和Standard Bariatric产品的情况，5500万美元关税年化后是否翻倍 - Manta继续渗透大口径市场，Standard Bariatric通常第一季度较轻，后续会回升，两者表现符合预期，此外，骨内产品和止血产品组合第一季度表现良好 [114][115] - 由于关税环境变化和公司缓解措施的不确定性，不建议计算年化关税影响 [117]