财务数据关键指标变化 - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司总负债分别为5221756000美元和5363599000美元，总权益分别为1658256000美元和1590377000美元[8] - 2020年第一季度和2019年第一季度，公司营收分别为684189000美元和516753000美元，同比增长32.4%[9] - 2020年第一季度和2019年第一季度，公司净利润分别为86198000美元和73979000美元，同比增长16.5%[9] - 2020年第一季度和2019年第一季度，公司综合收益分别为87620000美元和75058000美元，同比增长16.7%[11] - 2020年第一季度和2019年第一季度，公司经营活动产生的净现金流分别为177364000美元和48409000美元，同比增长266.4%[13] - 2020年第一季度和2019年第一季度，公司投资活动使用的净现金流分别为15563000美元和110037000美元，同比减少85.9%[13] - 2020年第一季度和2019年第一季度，公司融资活动使用的净现金流分别为156146000美元和70416000美元，同比增长121.7%[13] - 2020年第一季度和2019年第一季度，公司基本每股净收益分别为0.40美元和0.34美元，同比增长17.6%[9] - 2020年第一季度和2019年第一季度，公司摊薄每股净收益分别为0.39美元和0.34美元，同比增长14.7%[9] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司现金余额分别为35059000美元和3818000美元，同比增长818.3%[13] - 2020年第一季度末，公司总负债为52.21756亿美元，2019年12月31日为53.63599亿美元[8] - 2020年第一季度末，公司股东权益为16.58256亿美元，2019年12月31日为15.90377亿美元[8] - 2020年第一季度，公司净收入为8630.8万美元，2019年同期为7397.9万美元[62] - 2020年第一季度，公司基本每股净收入为0.40美元，摊薄后每股净收入为0.39美元；2019年同期分别为0.34美元[62] - 2020年第一季度营收6.84189亿美元，2019年同期为5.16753亿美元，同比增长32.4%[9] - 2020年第一季度净利润8619.8万美元，2019年同期为7397.9万美元，同比增长16.5%[9] - 2020年第一季度基本每股收益0.40美元，2019年同期为0.34美元，同比增长17.6%[9] - 2020年第一季度经营活动产生的现金流量净额为1.77364亿美元，2019年同期为4840.9万美元，同比增长266.4%[13] - 2020年第一季度投资活动使用的现金流量净额为1556.3万美元，2019年同期为1.10037亿美元，同比减少85.9%[13] - 2020年第一季度融资活动使用的现金流量净额为1.56146亿美元，2019年同期为7041.6万美元，同比增长121.7%[13] - 2020年第一季度末现金余额为3505.9万美元，2019年同期为381.8万美元，同比增长818.3%[13] - 2020年第一季度和2019年第一季度，公司基本每股收益分别为0.40美元和0.34美元，摊薄每股收益分别为0.39美元和0.34美元[62] - 2020年第一季度，AOCL重分类至合并损益表的税后总额为112.1万美元，2019年同期为106.9万美元[61] - 2020年第一季度末，公司总债务公允价值为38.5亿美元，2019年12月31日为43.2亿美元[63] 各条业务线数据关键指标变化 - 2020年第一季度和2019年第一季度，公司分别产生节目费用1820万美元和1350万美元，截至2020年3月31日，有3470万美元节目资产将在未来12个月内费用化[24] - 2020年第一季度和2019年第一季度，公司广告与营销服务收入分别为2.95153亿美元和2.64402亿美元，订阅收入分别为3.32802亿美元和2.41575亿美元，政治广告收入分别为473.87万美元和27.04万美元，其他服务收入分别为88.47万美元和80.72万美元，总收入分别为6.84189亿美元和5.16753亿美元[30] - 2020年和2019年第一季度总营收分别为6.84189亿美元和5.16753亿美元，其中广告与营销服务收入分别为29515.3万美元和26440.2万美元，订阅收入分别为33280.2万美元和24157.5万美元，政治广告收入分别为4738.7万美元和270.4万美元，其他服务收入分别为884.7万美元和807.2万美元[30] - 2020年第一季度和2019年第一季度，公司因与MadHive的商业协议分别产生费用1050万美元和650万美元[72] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司与MadHive商业协议相关的应付账款和应计负债分别为750万美元和430万美元[72] 业务板块构成 - 公司运营一个可报告业务板块，包含62个电视台和2个广播电台，分布于51个市场[20] - 公司运营一个可报告业务板块，包括62家电视台和2家广播电台，分布在51个市场[20] 公司收购情况 - 2019年9月19日，公司以7.699亿美元收购Nexstar Media Group的11个地方电视台，包括7.4亿美元基础收购价和2990万美元营运资金[32] - 2019年8月8日，公司以5.605亿美元收购Dispatch Broadcast Group的2个电视台和2个广播电台，包括5.35亿美元基础收购价和2550万美元营运资金及现金[33] - 2019年6月18日，公司以7710万美元现金收购Cooper Media持有的Justice Network和Quest约85%剩余股权，其中包括460万美元营运资金[34] - 2019年1月2日，公司以1.099亿美元现金收购Gray Television的2个电视台，其中包括490万美元交割时支付的营运资金[35] - 2019年公司进行多项收购，包括从Nexstar Media Group以7.699亿美元收购11个地方电视台，从Dispatch Broadcast Group以5605万美元收购相关电视台和广播电台，从Cooper Media以7710万美元收购多播网络剩余约85%权益，从Gray Television以1.099亿美元收购相关电视台[32][33][34][35] - 收购相关资产和负债的当前公允价值显示，总收购资产为16.76604亿美元，总承担负债为1.47063亿美元，净收购资产为15.29541亿美元，现金支付收购金额为15.14183亿美元[37] 资产账面价值变化 - 截至2020年3月31日的季度，公司对收购相关的某些资产和负债账面价值进行更新，转播协议无形资产减少2130万美元，商誉账面价值增加1680万美元，预计2020财年无形资产摊销费用为6800万美元[38] - 2020年3月31日商誉总值为2967383000美元，较2019年12月31日的2950587000美元有所增加[40] - 2020年第一季度投资和其他资产总计151083000美元，较2019年12月31日的145269000美元有所增加[46] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，商誉分别为2.967383亿美元和2.950587亿美元，电视和广播电台FCC广播许可证分别为2.105332亿美元和2.090732亿美元[40] - 2020年前三个月商誉和可摊销无形资产价值变化源于收购，部分资产为初步估值[41] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，投资和其他资产总额分别为1.51083亿美元和1.45269亿美元[46] 会计准则相关 - 公司于2020年1月1日采用多项新会计准则，对合并财务报表及相关披露无重大影响[21][22][23] - 2020年1月1日起采用新的信用损失计量准则，因应收账款短期性质，对坏账准备无重大影响[21] - 公司于2020年1月1日前瞻性采用FASB于2019年3月发布的关于情景电视剧会计处理的新指南，对合并财务报表及相关披露无重大影响[23] 税收相关 - 2020年第一季度有效税率按实际有效税率加离散项目计算[50] - 《CARES法案》使公司2020年税款支付预计减少约700万美元[51] - 2020年公司预计税收支出减少约700万美元，因《CARES法案》中合格改良物业税收政策调整[51] 债务相关 - 2020年3月31日长期债务总计4071897000美元，较2019年12月31日的4179245000美元有所减少[53] - 2020年1月9日公司完成10亿美元高级无担保票据私募发行[54] - 2020年2月11日公司用所得款项偿还3.1亿美元和6.5亿美元无担保票据，产生1380万美元提前赎回费和790万美元未摊销融资费用[55] - 2020年3月31日公司在15.1亿美元循环信贷安排下未使用借款额度为7.208亿美元[56] - 2020年3月31日公司养老金净负债总计1.287亿美元，其中680万美元为流动负债[57] - 2020年1月9日，公司完成10亿美元4.625%利率高级无担保票据私募发行[54] - 2020年2月11日，公司用10亿美元高级票据净收益偿还3.1亿美元5.125%利率和6.5亿美元6.375%利率无担保票据，产生1380万美元提前赎回费和790万美元未摊销融资费用[55] - 截至2020年3月31日，公司15.1亿美元循环信贷额度下未使用借款额度为7.208亿美元[56] - 截至2020年3月31日，公司养老金净负债总额为1.287亿美元，其中680万美元为流动负债[57] 其他收益与支出 - 公司持有CareerBuilder约17%股权（完全摊薄后约10%），2020年第一季度CareerBuilder出售业务，公司预估税前收益为1210万美元[47] - 2020年第一季度和2019年第一季度，公司分别向SERP参与者支付福利230万美元和90万美元，预计2020年向SERP参与者额外支付440万美元[59] 法律诉讼情况 - 公司在16份原始投诉中被列为被告，但修订后的投诉未将其列为被告，后法院批准原告将公司重新加入诉讼的动议，被告联合提出驳回诉讼的动议仍在审理中[66] 频谱重新分配项目 - 公司17个电视台（含2019年收购的4个）已或即将重新分配到新频道，重新分配过程预计在39个月内分10个阶段完成，至2020年年中结束[68][71] - 激励拍卖和重新分配立法设立了17.5亿美元的基金，2018年3月23日的后续立法又拨款10亿美元，其中7.5亿美元可用于重新分配的全功率和A类电视台及多频道视频节目分销商[70] - 截至2020年3月31日，公司频谱重新打包项目已产生约3850万美元资本支出，收到约3190万美元FCC报销款[71] - 截至2020年3月31日，公司频谱重新分配项目已产生约3850万美元的资本支出（其中290万美元在2020年第一季度支付），已收到FCC约3190万美元的报销款[71] 股权出售情况 - 2020年3月2日，公司以1400万美元出售Premion少数股权给Gray Television的关联公司[73] - Gray有权在公司控制权变更或商业转售协议终止时将其持有的少数股权出售给Premion，出售日公司在合并资产负债表中记录了1400万美元的可赎回非控股权益[74] 疫情影响 - 受COVID - 19疫情影响，3月中旬起广告和营销服务收入受冲击，公司实施成本节约措施[17][18] - 因COVID - 19对预期未来AMS收入和运营现金流的负面影响，公司评估FCC许可证是否减值，截至2020年3月31日认为不太可能减值，但长期经济衰退可能导致未来非现金减值费用[42][44] 坏账准备情况 - 截至2020年3月31日，公司坏账准备为580万美元，而2019年12月31日为370万美元[27] - 截至2020年3月31日，公司坏账准备为580万美元，而2019年12月31日为370万美元[27]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总公司收入同比增长32%，符合此前低至中30%的指导范围；剔除政治广告影响后，总营收同比增长24%，也符合此前中20%的增长指导 [32] - 第一季度订阅收入同比增长38%，政治收入达4700万美元，远超2018年和2016年第一季度；广告和营销服务第一季度增长12% [33][34] - 第一季度运营费用同比增长30%，略好于此前低至中30%的指导范围；调整后EBITDA为2.12亿美元，利润率达31% [37][38] - 第一季度产生1.42亿美元自由现金流，占本季度总收入的21%；截至3月底现金头寸为3500万美元，4月20日已超1亿美元；季度末总债务为41亿美元，净杠杆率为4.7倍 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 订阅业务：第一季度订阅收入增长38%，得益于基础业务、新收购电视台以及转播费率上调 [33] - 政治广告业务：第一季度政治收入4700万美元，远超2018年和2016年同期，且全年政治广告有望达到创纪录水平 [13][33] - 非政治广告业务：受COVID - 19影响，3月出现广告取消情况，预计短期内非政治广告收入将面临重大阻力；不过此前几个季度非政治广告收入有所改善 [14][15] - 广告和营销服务业务：第一季度增长12%，受2019年收购电视台和传统电视台的良好表现推动，但部分被COVID - 19相关的非政治广告取消和超级碗相关收入减少所抵消 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月6 - 7点的本地新闻收视率同比增长70%，晚间新闻收视率同比增长44%；数字网站有1.8亿访问者，视频点播播放量超1亿次，同比增长约100% [8][9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行五支柱战略，专注于增加订阅收入和政治广告，使收入来源多元化；通过溢价OTT平台将广告业务拓展至数字领域，并扩大广告行业范围 [11][16] - 与Gray Television建立战略合作伙伴关系，Gray将成为Premion服务的经销商，预计第三季度末全面推广，这将加速Premion的增长 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期经济和业务前景取决于政府居家限制措施的持续时间，非政治广告收入短期内将面临重大阻力，因此暂停2020年全年指导和2021年初步展望 [7][15] - 中期来看，公司业务有积极驱动因素，如去年底50%的用户重新定价，今年还有35%的用户将重新定价；政治广告开局强劲，公司在今年及未来选举周期中处于有利地位 [18][20] - 公司有能力应对疫情影响，得益于过去几年建立的坚实基础，包括精心构建的基础设施和优化的资本结构；公司将继续评估有机投资，加强资产负债表，提供流动性和灵活性 [16][25] 其他重要信息 - 第一季度特殊项目包括2200万美元的提前赎回费用、800万美元的维权防御咨询费用和500万美元的并购尽职调查费用，部分被800万美元的FCC频谱重新包装报销和1200万美元的CareerBuilder出售就业筛选业务收益所抵消 [30][31] - 公司完成21亿美元的再融资，降低了利息支出，延长了债务期限；将15亿美元的信贷额度延长至2024年 [26][27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Fox称其本地附属公司的现货广告最初下降50% - 55%，公司情况如何，5月是否有改善？ - 公司情况没有那么严重，且每周有边际改善，但改善幅度不大，这可能是需求增加和公司创造需求能力提升的综合结果 [41][42][43] 问题2: 政治广告第二季度是否平静，今年是否会集中在选举后期？ - 第二季度政治广告是全年最低的季度，政治广告支出分布与往年相似，第四季度通常占比约60%，第三季度占25% - 28%，主要支出集中在劳动节到选举日 [44][45] 问题3: 3月并购讨论因疫情中断，是否有可能恢复？ - 公司一般不评论并购事宜，将继续不讨论并购相关内容 [47][48][49] 问题4: 第一季度同站净转播收入情况及全年展望？ - 公司未提供净转播收入指导，但表示净转播收入增长强劲，是高利润率的现金流来源，由于转播费率上调和去年收购的电视台，今年净转播收入将有不错增长 [50][51] 问题5: 年底35%的用户重新定价时，本地收视率的提升是否会带来转播费用的提升？ - 这不会有负面影响，公司对与多系统视频节目 distributor（MVPD）的谈判已有较高期望，本地收视率的大幅提升会向所有分销合作伙伴重申本地业务的价值 [53][54] 问题6: 在当前环境下，Premion的广告客户是否采用更有针对性的方法，如何保持每千次展示费用（CPM），恢复正常后业务是否仍有增长？ - 无论平台如何，都受到广告市场低迷的影响，但Premion在疫情前一直保持强劲的两位数增长，目前表现优于传统广播；流媒体消费的增加将对其业务起到推动作用，未来Premion的地位将比以前更好 [56][57][58] 问题7: 目前监管环境下，是否有进一步放松监管的可能性？ - 由于法院、选举等因素，目前监管变革处于停滞状态 [59][60][61] 问题8: 第一季度汽车广告类别是在3月最后几周下降，还是整个季度都很疲软？ - 第一季度3月12日前，汽车和零售广告虽有下降但幅度较小，整体广告环境较好；3月最后两到两周半的冲击对所有类别都产生了影响 [65][67][68] 问题9: 公司内部是否分析过哪些广告类别在经济复苏时可能恢复较慢？ - 受影响最大的类别并非公司的主要业务，如航空公司和游轮；娱乐业务可能存在担忧；汽车行业中，有现金的原始设备制造商（OEM）可能会争取市场份额，表现可能好于预期；公司在德克萨斯、佛罗里达和佐治亚州有较大业务布局，这些地区有望更快开放，对公司有利 [69][70][73] 问题10: 已续约的50%用户，第一年与第二、三年的费率提升情况，以及今年将续约的35%用户在四个季度的分布情况？ - 第二、三年的费率提升为强劲的两位数增长，第一年的提升幅度远高于此；35%的续约都在第四季度后半段，12月会有积极影响但不大 [75][77][78] 问题11: 经济背景如何影响与MVPD的谈判，若2021年仍处于衰退，与NBC的谈判会有何变化？ - 目前距离与MVPD的谈判还有六个多月，不是当前担忧的问题，且公司谈判时一直尽量避免停播；与NBC的谈判还有七个月，目前难以量化影响，若原创节目数量大幅减少等因素可能会产生影响 [79][81][83] 问题12: 处理3月底和4月的广告取消订单时，如何平衡销售率和降价填充广告位的关系？ - 需求下降时价格会下降，公司利用当前高收视率和低需求的情况，向广告客户推销，称其能获得前所未有的低CPM和高投资回报率；公司还吸引了一些新的本地广告客户，并针对保险、信用合作社等增长行业进行营销 [84][85][87] 问题13: 第一季度净用户是否下降4% - 5%，包括OTT的影响？ - 净用户下降幅度在这个范围内，1月的实际情况略好于公司模型预期 [89][90] 问题14: 第一季度剔除收购和节目成本后，成本同比变化百分比是多少？ - 按预估基础计算，费用相对持平，增长约1% - 1.5%；剔除Premion后，下降0.3% [101] 问题15: 公司在德克萨斯、佛罗里达和佐治亚州的业务是否能提前看到广告需求和价格反弹的迹象？ - 目前还未看到影响，如佐治亚州州长开放该州后，大多数企业并未开业，现在判断还为时过早 [92][93] 问题16: 与Gray的合作是否有互补的多重动态，是否会寻求其他合作伙伴？ - 与Gray的合作主要是扩大了市场覆盖范围，接触到其市场的本地广告客户，是业务的加速器；公司可能会考虑其他潜在合作伙伴 [94] 问题17: 疫情环境下Daily Blast LIVE（DBL）的制作情况如何，是否有新的做法和拓展思路？ - 由于白天观众增加，DBL加大了投入；制作团队大部分人在家工作，少数主播在工作室，他们通过创新远程制作方式取得了不错的收视率提升 [95][96] 问题18: DBL是否会纳入其他市场的人才？ - 工作人员都住在丹佛，在家工作；节目一直有来自全国各地的嘉宾，现在通过Zoom等技术更容易邀请嘉宾 [97][98] 问题19: 公司4月广告收入是否下降35% - 40%？ - 公司不提供具体广告费率指导，只表示情况不像Fox所说的那么严重 [104][105][106] 问题20: 公司今年的资本支出（CapEx）预期如何？ - 公司已取消非强制性的可自由支配资本支出，今年的资本支出将低于原指导水平，但具体金额还不确定，可能会根据业务情况调整 [107][108][109]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, DC 20549 FORM 10-K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2019 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number 1-6961 TEGNA INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 16-0442930 (State or other jurisdiction of incorporation or ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收6.94亿美元，同比增长8%，剔除政治广告影响后较去年增长33%，全年总营收增长4%至23亿美元 [11][33][35] - 第四季度订阅收入全年增长20%，广告和营销服务收入全年增长11% [36][37] - 第四季度运营费用同比增长27%，全年运营费用增长13%，剔除相关成本后全年运营费用下降4% [38][40] - 第四季度调整后EBITDA为2900万美元，利润率33%，全年调整后EBITDA为7.08亿美元，较上年下降9% [39][40] - 第四季度自由现金流1.11亿美元，全年自由现金流3.76亿美元，2018 - 2019年自由现金流占收入的19.1% [41] - 预计2020 - 2021年自由现金流占收入的比例在19% - 20%之间 [42] - 截至第四季度末总债务42亿美元，预计到年底将去杠杆至约4.0倍 [45][16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 订阅业务：第四季度完成的分销协议对一半的用户进行了重新定价，预计2020年再对35%的用户重新定价，到年底85%的用户将完成重新定价，预计2020年订阅收入至少实现25%的增长 [12][19] - 广告和营销服务业务：收入持续增长，传统广告客户需求强劲，新广告客户带来额外收入，2019年收购业务表现出色，全年多数类别实现增长，但奥运会收入有所损失 [13][37] - 政治广告业务：2019年政治广告收入近乎为零，2020年选举支出周期开局强劲，预计今年政治广告收入将超过3亿美元 [35][21] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕五大价值创造支柱展开，包括成为一流运营商、积极且有纪律地进行并购、创新并拓展相邻业务、保持强大资产负债表并快速去杠杆、致力于自由现金流生成和平衡资本配置 [7] - 2019年完成15亿美元的战略收购，预计这些收购将带来约5亿美元的年化收入、2亿美元的调整后EBITDA和1亿美元的自由现金流，且仅使用了FCC家庭所有权上限下的3个百分点 [14][15] - 公司保持对并购的纪律性，寻求具有协同效应、能增加收益和自由现金流并产生有吸引力回报的资产，有能力利用行业整合机会创造股东价值 [17] - 公司在行业整合中表现活跃，通过收购扩大在政治支出受益市场的影响力，增强获得顶级四大转播权费率的能力 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2019年有机和无机增长方面均取得执行成果，达到或超过了所有关键财务指导指标，进入2020年势头强劲，有望实现创纪录的一年 [10][8] - 对2021年的前景充满信心，预计收入将实现25% - 30%的增长，EBITDA利润率与2019年持平，政治和订阅收入将占2020 - 2021年总收入的50%，为公司带来更强的现金流趋势和更具抗衰退能力的业务 [64][65][66] - 公司的战略和运营卓越性将对未来股东财富创造产生重大影响，未来有充足的机会执行战略框架，包括剩余用户重新定价、夏季奥运会和创纪录的政治收入 [28][70] 其他重要信息 - 第四季度有1600万美元的非现金费用，部分被两笔300万美元的收益抵消，还产生了700万美元的收购相关离职和关闭成本以及600万美元的维权防御顾问费用 [30] - 2020年第一季度公司预计总收入将增长30% - 35%，剔除政治收入后预计增长25%左右，运营费用预计增长30% - 35%，剔除节目费用后预计增长28%左右 [46][47] - 2020年全年预计订阅收入增长25%左右，公司还公布了更新后的关键指导指标，包括公司费用、折旧、摊销、利息费用、资本支出和有效税率等 [48][52] - 公司目前计划在今年晚些时候去杠杆之前不进行额外的股票回购 [54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度关键类别广告销售进展如何，以及成功续约的驱动因素和新协议与历史协议的比较 - 广告销售进展良好，连续四个季度逐季改善，即使不考虑超级碗因素，广告销售情况也不错，多个类别广告增长，如汽车、媒体和电信、家居改善等，零售略有下降，服务类别基本持平 [75][76] - 续约方面，第一年提价显著，第二和第三年提价进入两位数，协议期限不一，公司不倾向于签订长期协议，因其在谈判中处于有利地位 [77][79] 问题2: 假设公司实现去杠杆至4倍，潜在并购管道情况如何，以及NFL电视转播权谈判是否在与网络合作伙伴或分销商的讨论中提及 - 并购不区分大小目标，关键是符合公司财务指标和纪律，要在所有权上限下最大化EBITDA，同时考虑位置、网络附属关系等标准 [82] - 公司与网络合作伙伴经常讨论NFL电视转播权谈判，认为NFL将继续在广播领域保持强大地位，公司有信心未来拥有大量NFL赛事转播权 [83] 问题3: 第一季度政治广告情况，以及Bloomberg对竞选的影响，2021年利润率是按报告还是预估基础计算，以及对NBC净转播权的看法 - 第一季度政治广告将比往年更强劲，尽管总政治收入仍将集中在第三和第四季度，Bloomberg对初选有积极影响，但对大选影响可能不大 [88][89][90] - 2021年利润率按预估基础计算，但报告基础下也大致相同 [92] - 公司对2021年与NBC的谈判有清晰预期，净转播权收入将继续良好增长 [93] 问题4: 订阅收入方面，传统MVPD向虚拟MVPD的转变对订阅收入增长的长期影响，以及为实现20%的订阅收入增长所考虑的用户下降情况，是否看到OTA资产收视率增加，以及其他业务是否从用户流失和替代分销模式转变中受益，以及2020年节目费用增长情况 - 用户净流失为低个位数到中个位数，传统用户流失被虚拟用户增长部分抵消，预计转化率将继续改善，OTA资产收视率在增加 [98][99][100] - 节目费用在2020年各季度变化不大，与收入相关，主要在第四季度用户续约时可能有显著变化 [104] 问题5: 公司在德克萨斯州的政治广告策略，奥运会对第三和第四季度收入的平衡影响，额外收购的规模效益和协同效应，Nexstar在大市场的扩张对公司并购机会的影响，以及FCC双寡头政策和所有权上限在选举前后的变化情况 - 德克萨斯州在2020年初选有大量政治支出，预计未来总统选举支出也将增加，公司在该州有大量市场份额 [109][110][111] - 奥运会对公司收入的增量影响被稀释，部分奥运库存将用于政治广告，可能会使第三和第四季度收入差距略有缩小，但第四季度政治广告收入仍将远超第三季度 [112][113] - 额外收购有规模效益和协同效应，但公司不急于进行收购，将有纪律地选择合适机会 [115][116] - Nexstar在大市场的扩张对公司并购策略和机会无影响 [115] - 双寡头政策是法院问题，目前处于搁置状态，所有权上限在选举前可能无变化，民主党获胜可能延长上限解除时间，但公司目前有足够空间进行收购 [117][119][120] 问题6: 目前与网络的关系，以及对低功率广播等广播生态系统潜在威胁的看法，以及大小市场用户数量的最新情况 - 公司已与CBS和Fox续约，与NBC关系良好，认为NBC对公司很重要，公司也对其有重要价值 [125][126] - 低功率广播等潜在威胁对公司业务无影响，也看不到其成为威胁的可能性 [127] - 公司大小市场用户数量差异已基本消除，主要差异在于不同的MVPD [129] 问题7: 收购业务在本季度增加的收入是否约为1 - 1.05亿美元 - 公司未按预估基础拆分数据，需后续回复，但2020年收购业务预计带来约5亿美元的年化收入和3亿美元的EBITDA [132][133]

业绩总结 - TEGNA的订阅收入在2019年第三季度同比增长16%[8] - 截至2019年第三季度，订阅收入占公司总收入的44%[8] - 2019年，TEGNA的广告和营销服务收入在剔除收购影响后，连续第二个季度同比增长[8] - 2019年，TEGNA的自由现金流预计将占收入的19%至20%[28] - 2019年，TEGNA的调整后EBITDA预计将增加2亿美元[9] - 2019年，TEGNA的总运营费用预计将同比增长中到高20%[25] - 2020年，TEGNA的政治收入预计将超过3亿美元[28] - TEGNA在2018年政治广告收入达到2.81亿美元，创下历史新高[37] 用户数据与市场趋势 - TEGNA的订阅收入预计在2019年将增长高达两位数，主要通过重新定价85%的订阅用户实现[33] - TEGNA的本地电视广告收入预计在2020年将达到290亿美元[44] - TEGNA的多频道网络（Justice和Quest）在美国电视家庭中的覆盖率分别为80%和65%[71] - TEGNA的多频道网络收入在2013年至2018年间的年复合增长率为26%[70] - TEGNA的数字广告收入中，移动广告占比达到65%[54] - TEGNA的OTT平台Premion在超过200个市场中提供强劲的收入增长[59] - TEGNA的OTT观众基础正在增长，成为主流媒体行为[54] 收购与资本配置 - 自2013年以来，TEGNA已收购超过40个电台，交易总价值超过40亿美元[6] - TEGNA自2013年以来通过收购增加了17个电视台，占其总投资组合的69%[80] - TEGNA在最近的收购中实现了每年约5亿美元的收入、2亿美元的EBITDA和1亿美元的自由现金流[90] - TEGNA的资本配置策略中，71%的现金用于收购，14%用于分红，1%用于股票回购[94] - TEGNA的财务杠杆在2019年底为4.9倍，预计到2020年底将降至4.0-4.1倍[90] - TEGNA的收购交易价值包括22亿美元的BELO、2.15亿美元的伦敦广播、3.25亿美元的中西部和1.05亿美元的托莱多/米德兰-奥德萨[78] 管理与战略 - TEGNA的管理团队在评估和执行战略选项方面具有深厚的经验[90] - TEGNA的强劲自由现金流为资本配置优先事项提供了灵活性，支持未来的收购和有机增长[93] - TEGNA的订阅收入预计在2020年通过重新定价和长期协议推动净订阅收入增长[33] - TEGNA的本地新闻内容创新对观众和广告增长至关重要[42] - TEGNA在收购中表现出高效的购买力，能够在当前行业监管环境下积极参与M&A过程[82]

☐TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission file number 1-6961 ___________________________ TEGNA INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) ___________________________ UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 _______________________ FORM 10-Q _______________________ ☒QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2019 O ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司总营收5.52亿美元，同比增长2%，主要受收购、订阅收入以及广告和营销服务推动，排除政治广告影响后，总营收同比增长14% [7][20] - 广告和营销服务收入同比增长12%，排除收购影响后连续两个季度同比增长，专业服务、保险等类别表现强劲，汽车、零售和餐饮等类别表现疲软 [22][23] - 运营费用同比增长12%，主要因新收购和更高的节目费用，排除节目成本和收购相关增量费用后，其他运营费用下降4% [24] - 第三季度公司调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.57亿美元，利润率达28.5%，产生1.05亿美元自由现金流，约占收入的19%，符合两年期18% - 19%的年度自由现金流指引 [25] - 本季度债务增加约12亿美元至42亿美元，净杠杆率达4.9倍，预计到2020年底净杠杆率降至约4.1倍 [26][37] - 预计第四季度公司总营收实现中个位数增长，排除去年第四季度1.4亿美元政治收入后，营收增长将达20%以上；运营费用将增长20% - 30%，排除节目费用后预计增长20%左右 [31][32] - 预计2019年全年订阅收入增长5%以上，费用降至约4300万美元，折旧在6100 - 6300万美元之间，利息费用在2.03 - 2.05亿美元之间，资本支出在8200 - 8400万美元之间，有效税率为23% - 24% [33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 订阅业务持续增长，与Spectrum达成的协议将使约85%的用户在2020年底前重新定价，增强了未来现金流的可预测性 [8][21] - 广告和营销服务收入同比增长12%，排除收购影响后连续两个季度同比增长，需求在多个类别中扩大，专业服务、保险等类别表现强劲，汽车、零售和餐饮等类别表现疲软 [22][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在较大市场表现更好，特别是得克萨斯州的大市场，本地业务表现强劲 [53] - 多系统视频节目 distributor（MVPD）市场中，除卫星业务外，用户表现良好，由于数据滞后，尚不清楚第三季度转播黑屏事件的影响 [54] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过并购扩大业务版图，本季度完成Dispatch和Nexstar剥离电视台的收购，以及多播网络Justice和Quest的收购，这些交易立即增加了自由现金流，并有望在12个月内实现每股收益（EPS）增厚 [15][28][29] - 公司致力于运营卓越和高质量本地新闻报道，与独立广播公司建立了良好合作关系，在联邦通信委员会（FCC）规定的上限内仍有充足空间进行并购 [10] - 公司计划通过整合内部全国销售团队，实现业务自动化，为全国客户提供更优质的服务 [15] - 公司将继续投资于高质量可货币化内容，如TEGNA的VAULT Studios的播客和Daily Blast Live节目，以推动各种形式的电视收视和分发的增长 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2020年充满信心，预计订阅和政治收入将占2019 - 2020年两年总收入的约一半，并在之后占比逐渐增加，有助于推动股东价值增长 [12] - 公司认为广播电视仍是政治广告商接触选民的可靠渠道，Premion的OTT广告平台为政治竞选提供了跨地区的目标定位能力 [12] - 公司预计2020年政治广告收入将创历史新高，但具体金额难以确定，取决于政治环境和竞选情况 [63] 其他重要信息 - 公司在第三季度完成了11亿美元的10年期高级票据发行，利率为5%，所得款项用于偿还到期债务和补充循环信贷额度，并将循环信贷额度延长至2024年8月，额度保持15亿美元不变 [27] - 公司的VAULT Studios的第四部播客BARDSTOWN在本季度成功推出后，在苹果播客排行榜上排名第二，在真实犯罪类别中排名第一 [13] - 公司的每日直播联合节目Daily Blast Live在其市场和目标受众中继续实现强劲的同比增长，目前覆盖61个市场，包括15个前25大市场，并在今年新增了15个非TEGNA市场 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度广告和营销服务业务的潜在需求如何，主要类别表现怎样，Nexstar电视台的表现、协同效应跟踪情况以及收购后条款何时生效，8 - K文件中摊销数字是多少 - 广告和营销服务需求呈扩大趋势，汽车和零售业务仅小幅下降，第四季度汽车业务可能略有增长，保险、媒体和电信、医疗和牙科服务等类别增长显著；Nexstar电视台表现符合预期，收购后条款立即生效，Tribune电视台的条款差异更大；摊销数字尚未最终确定，预计在现有基础上增加4000 - 4500万美元，将在10 - K文件中最终确定 [45][46][47][49] 问题2: 广告业务在大市场和小市场的需求是否有差异，付费电视环境在大市场和小市场的表现如何，是否受到第三季度转播黑屏事件的影响，公司的并购能力和股票回购的目标杠杆率是多少 - 公司在大市场表现更好，特别是得克萨斯州的大市场，本地业务强劲；由于数据滞后，尚不清楚付费电视环境在大市场和小市场的差异以及转播黑屏事件的影响；公司正在积极去杠杆，预计到2020年底杠杆率降至约4.1倍，若没有其他并购或投资机会，可能在2020年底前开始回购股票 [53][54][56][57] 问题3: 公司对长期净转播权的看法，政治广告收入与2018年相比是否会增加 - 公司对净转播权增长有信心，因其独特的投资组合和与分销商的谈判优势，85%的用户重新定价将显著提升营收；公司预计2020年政治广告收入将创历史新高，但具体金额难以确定 [60][62][63] 问题4: 85%的用户在2020年底前重新定价的详细阶段安排，内部全国销售团队与Justice、Quest、Premion的关系，是否将负责2020年政治广告销售，2016年和2018年的政治广告预估收入是多少 - 到今年年底将完成约35%的用户重新定价，其余将在明年第四季度完成；内部全国销售团队将负责2020年政治广告销售，Justice和Quest目前主要是直接响应业务，未来可能会有变化，该团队将与Premion的销售团队整合，共同销售公司产品；2016年政治广告预估收入为2.12亿美元，2018年为2.8亿美元 [66][67][69][70][72] 问题5: Premion的贡献如何，广告客户基础扩大的增长来源是新进入电视广告市场的客户还是从数字广告转回的客户 - 公司未单独披露Premion的贡献，但它增长良好；广告客户基础的扩大主要来自销售团队在本地市场拓展的各类合同客户，不限于特定市场规模 [76][77] 问题6: 转播用户数量的同比变化，未来几年净用户数量的预算情况，2020年资本支出展望（排除潜在的重新包装费用），第三季度核心广告收入的同比变化以及第四季度的预期，新的大投资者是否会导致公司战略发生重大变化 - 转播用户数量下降个位数，主要受卫星业务影响，排除卫星业务后呈上升趋势；公司未披露净用户数量的预算情况；2020年资本支出展望尚未确定，可参考以往的经常性支出约为4000 - 4500万美元；公司未单独披露核心广告收入，但广告和营销服务业务呈增长趋势；公司不会对与个别投资者的对话发表评论，将坚持既定战略 [80][81][82][83][86][89][91] 问题7: Premion在政治广告方面的机会如何，是否需要进行并购以抓住OTT市场机会，监管方面的最新情况，国家合作伙伴测试是否会在近期采取行动以及潜在范围如何 - Premion在政治广告方面处于有利地位，其目标定位能力对政治竞选有吸引力，但具体收入难以确定；目前一切监管问题（除上限外）都与费城的法院案件有关，上限在明年选举前不太可能改变，但也不排除这种可能性，公司的战略执行不依赖于上限的变化 [95][96][97][99] 问题8: 第三季度两次收购的增量收入影响是否约为3000万美元，Premion与ComScore签订的媒体测量协议是否会改变其发展轨迹 - 公司未单独披露收购的增量收入影响；Premion与ComScore签订协议是为了满足广告商对数字广告透明度和防欺诈的需求，是数字领域的标准做法，不会改变其发展轨迹 [102][103][105] 问题9: 公司是否面临来自华盛顿的压力，要求对政治广告进行事实核查，公司未来是否有此计划 - 广播行业长期以来一直受到严格监管，公司在处理政治广告方面有良好的声誉，预计广播行业在这方面不会有变化，监管重点可能在数字领域 [108][109] 问题10: 公司目前是否有能力继续进行并购，还是处于执行阶段，从每户或每个用户的角度来看，公司在关键州的政治广告收入集中度是否会提高 - 公司既有能力在有机会时进行并购，也会在没有机会时进行去杠杆和资产整合；公司不按每户或每个用户的角度看待政治广告收入，因为这是高度市场特定的，但新收购的资产过去可能每户产生的政治广告收入略高于公司整体水平 [113][114][117]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 _______________________ FORM 10-Q _______________________ ☒QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2019 OR ☐TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission file number 1-6961 ___________________________ TEGNA INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) ___________________________ (St ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度公司总营收为5.37亿美元，同比增长2%，符合低个位数增长指引，主要受广告营销服务和订阅收入增长驱动，订阅收入增长2700万美元，增幅30%，抵消了2200万美元政治广告收入的减少 [8] - 剔除政治广告影响后，总营收同比增长7% [28] - 广告和营销服务收入同比增长3%，较2019年第一季度和去年同期均有改善 [30] - 运营费用增长4%，处于中个位数指引低端，主要因节目费用增加，剔除节目成本后费用略有下降 [32] - 第二季度公司费用为1000万美元，较去年减少100万美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.79亿美元，利润率33%，自由现金流为5200万美元，约占营收10%，符合两年指引范围 [33] - 债务在本季度增加约6000万美元至30亿美元，净杠杆率为4倍 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 广告和营销服务 - 收入同比增长3%，反映出电视广告趋势强劲，Premion增长稳健 [30][31] - 本季度表现较好的广告类别包括专业服务、银行、媒体和电信、包装商品、公用事业和教育，汽车和餐饮等类别表现较低 [31] 订阅业务 - 订阅收入增长2700万美元，增幅30%，得益于持续的费率上调、现有协议和续约的提升 [8][12] - 85%的订阅用户将在2019年第四季度至2020年底进行重新谈判和定价 [12] 内容和节目业务 - VAULT工作室发布了两个新的播客项目《True Crime Chronicles》和《Bardstown》，基于获奖记者调查的真实案例，针对真实犯罪粉丝群体 [16] - 《Daily Blast Live》节目在传统和数字平台上的观众持续增长，女性25 - 54岁观众增长17%，Facebook视频观看量增长54% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司预计第三季度总营收将出现低个位数下降，剔除去年第三季度政治广告收入和580万美元Premion调整后，预计营收增长将处于高个位数范围 [40] - 全年订阅收入预计将实现中两位数百分比增长，基于用户趋势和多频道视频节目分发商（MVPD）续约时间 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略和发展方向 - 公司致力于通过将运营专业知识应用于收购的电视台、扩大在政治广告市场的影响力、提供创新内容和营销解决方案，为股东创造长期价值 [7] - 进行战略收购，如收购Dispatch Broadcast Group的电视台和电台，以及Justice Network和Quest的约85%股权，以增强市场地位和内容供应 [9][11] - 推出新的播客项目和直播节目，加强内容创新，利用新闻档案和独家知识产权，满足不同受众需求 [16][17] - 从下个月开始将全国销售业务收归内部，创建新的统一内部全国销售组织，以更好地调整销售策略，提高效率 [21] 行业竞争 - 公司认为自身在订阅用户表现上优于行业整体，得益于其多元化的市场组合和强大的电视台资源 [54] - 在内容领域，公司计划利用自身的独家存档内容，发展视频制作业务，与大型流媒体平台形成差异化竞争 [96] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2019年上半年的业绩感到满意，多项收购立即增加了自由现金流，增加了五个政治战场市场，广告市场有所改善，净回报可见性提高，正在利用存档内容，有望实现财务和杠杆指引 [22][23] - 公司对2020年充满信心，预计订阅和政治收入将占未来两年总收入的约一半，并将随着时间推移增加占比，有助于抵御广告市场的周期性波动 [15] - 公司将继续执行资本分配和并购战略，通过战略收购和有机增长，增强业务多元化和现金流稳定性，为股东创造价值 [46][49] 其他重要信息 - 本季度特殊项目包括500万美元的收购相关费用和100万美元的遣散费，部分被400万美元的频谱重新包装报销所抵消 [25] - 非运营项目包括700万美元的收入收益，主要与Justice Network和Quest的投资增值有关 [26] - 公司计划在今年秋季利用历史低利率对部分现有债务进行再融资，并将循环信贷额度延长一年至2024年，规模保持不变 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请更新订阅用户趋势，包括大市场与小市场差异，以及如何看待定价权 - 付费用户数量与预期相符，略呈负增长，整体表现优于行业，大市场与小市场差距依然存在，但受家庭收入和经济实力影响，如休斯顿市场第二季度总用户数有所增加 [54][55] - 85%的订阅用户将在2019年第四季度至2020年底续约，续约时将有显著提价，因现有合同价格远低于市场水平 [58] 问题2: 全国销售业务收归内部对全国现货广告的潜在影响，以及全国现货广告占总广告和总收入的百分比 - 全国现货广告占比约为30%，将全国销售业务收归内部对息税折旧摊销前利润（EBITDA）有积极影响，可减少与代理商的沟通环节，加快商品业务自动化，已得到代理商积极反馈 [59][60] 问题3: 本季度汽车广告需求是否有改善，以及如何看待汽车广告市场 - 汽车广告与第一季度基本持平，呈中个位数下降，在整体广告和营销服务中占比相对较小，市场销售数据受车队销售影响，实际经销商销售未见增长，导致广告需求疲软 [64][65] 问题4: 剔除节目成本后，费用指引从第二季度的下降转为第三季度的持平至低个位数增长，以及全年公司费用在后半段略有上升的原因 - 第二季度剔除节目成本和新收购项目后，费用下降约3.3%，第三季度费用指引受新收购项目和其他成本因素影响，公司将在2020年第一季度通过实施新系统和削减公司费用来降低成本 [67][68] 问题5: 展望2020年及以后，联邦通信委员会（FCC）在放松管制方面是否有新进展 - 目前行业管制处于停滞状态，随着卫星家庭再授权法案（STELA）明年到期，预计明年上半年有较大机会对管制上限进行调整，但具体时间尚不确定 [71] 问题6: Premion对广告和营销服务（AMS）增长的贡献，以及Nexstar - Tribune交易的预计完成时间 - Premion对AMS增长有积极贡献，今年至今和本季度均实现了强劲的两位数增长，但在整体业务中占比仍较小 [75] - Nexstar - Tribune交易的完成时间不确定，取决于Nexstar解决剩余问题的进度，虽已获得美国司法部批准，但8月通常是业务淡季，具体情况有待观察 [76] 问题7: ATSC 3.0技术与合作伙伴的试验进展如何 - 该技术处于过渡阶段，公司正与其他大型广播公司合作，专注于将前30大市场进行过渡，进展比预期提前，但由于频谱重新包装和过渡计划的复杂性，仍需一定时间，不同市场的完成速度会有所差异 [77] 问题8: 对终端市场并购放松管制有何新看法 - 由于美国司法部对行业的态度和去年交易失败的影响，目前并购活动受到一定限制，但从长远来看，并购仍将发生，公司将做好准备参与其中，但当前增长并非完全依赖并购 [81][82] 问题9: 展望今年下半年和明年，订阅用户数量预计如何变化 - 第二季度订阅用户增长数据受个别因素影响，实际增长与预期相符，具有季节性特征，预计订阅收入的提价和年度增长将抵消用户数量下降的影响，公司对未来订阅业务前景乐观 [83][84] 问题10: 除节目成本外，公司在哪些方面可以降低成本，还有多少降低空间 - 公司通过技术创新、优化财务流程、整合房地产资源和实施内部销售策略等方式降低成本，未来随着技术成本下降和新系统的实施，仍有进一步降低成本的空间 [87][88] 问题11: 公司在节目制作方面的战略和理念是什么，其性质、规模、范围和经济价值如何 - 公司的节目制作战略兼具服务内部和拓展外部业务的双重目标，利用独家存档内容发展视频制作业务，向大型平台销售节目，同时通过创新本地新闻节目和增加自有节目，提高市场份额和盈利能力，促进公司创新文化的发展 [95][99] 问题12: 2020年政治广告市场是否会增加并购压力，并购是否会集中在特定市场规模和地理区域 - 公司目前的政治广告市场布局良好，没有增加并购的压力，未来将继续专注于四大广播网络的电视台，特别是其中的三个，保持机会主义的并购策略，同时考虑收购对现金流和息税折旧摊销前利润（EBITDA）的影响以及管制上限的使用情况 [101][103] 问题13: 本季度广告和营销服务收入剔除小型收购后同比变化百分比，以及第三季度电视广告市场同比情况 - 剔除小型收购后，广告和营销服务收入同比呈低个位数增长 [107] - 7月电视广告市场表现良好，呈正增长，且优于第二季度，但具体增长百分比未提供 [108] 问题14: 如何看待汽车电视广告市场，制约其发展的因素有哪些 - 汽车电视广告市场目前表现不佳，但并非严重下滑，主要受实际经销商销售未增长影响，市场销售数据受车队销售影响，导致广告需求疲软，且在其他媒体形式中也存在类似情况 [110][111] 问题15: 两项大型收购完成后，预计年度摊销费用是多少 - 公司将在收购完成后更新相关数据，提供收购前后的摊销每股收益（EPS）数字 [112] 问题16: 公司本地新闻收视率的平均变化百分比是多少 - 由于公司采用三种不同的尼尔森评级方法，无法提供有意义的收视率平均变化数据，但整体市场趋势良好，特别是在重要大市场的收视份额有所增加 [113][114] 问题17: 公司如何监督网络反向补偿的使用，以及对网络节目评级表现有何要求 - 公司与各网络就节目评级表现和反向补偿使用进行沟通，但通常不公开讨论，双方在节目投资和发展方向上基本一致，特别是在体育节目方面，同时公司也关注网络在新闻节目特定时段的表现 [119][123] 问题18: 公司收购是否需要进入债务市场融资，以及如何规划近期债务到期的再融资和资本结构调整 - 公司将使用循环信贷额度和手头现金为收购提供资金，目前循环信贷额度有足够空间，鉴于当前低利率环境，公司计划进行再融资以延长债务到期时间和降低成本，目前没有对资本结构进行重大调整的计划 [130][131] 问题19: 随着虚拟MVPD规模扩大，公司是否能获得实时收视数据，以及在年轻受众覆盖方面的情况 - 公司能否获得实时收视数据因提供商和网络关联而异，部分情况下可以获得，但并非所有情况都能满足需求 [133]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 _______________________ FORM 10-Q _______________________ x QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2019 ¨ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission file number 1-6961 ___________________________ TEGNA INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) ___________________________ (St ...