核心财务与运营表现 - 第四季度每股收益1.88美元，同比下降27%，低于分析师平均预期的2.03美元 [1] - 第四季度营收2.43亿美元，同比增长11%，略高于预期 [1] - 第四季度经调整EBITDA为84.5亿美元，略高于预测值 [1] - 全年核心调整后EBITDA（剔除租赁收入）预计在370亿美元区间 [1] - 第四季度新增无线用户96.2万，低于市场预期的99.2万，但高于竞争对手AT&T和Verizon的获客规模 [1] - 第四季度新增宽带用户55.8万，远超50.4万的预期 [2] 公司战略与市场定位 - 公司力图在价值与网络质量维度构建差异化护城河 [2] - 通过推出奈飞免费订阅及Wingstop炸鸡兑换等持续性激励，重构客户关系，而非依赖“三年一约、到店换机”的传统模式 [2] - 分析师认为新任首席执行官大概率将延续激进促销策略，以守住后付费手机用户行业净增榜首位置 [2] - 宽带业务是公司重要增长极，公司正评估光纤收购机会，前提是不进行过度铜缆网络建设且能为股东及客户创造增量价值 [2] - 公司在美国小镇及乡村地区仍存较大渗透空间，品牌认知度尚处洼地 [2] - 公司当前核心客群以价值敏感型用户为主，但正逐步突破追求网络品质的高端客群 [2] - 公司高管认为，越来越多用户意识到真正的顶级网络握在T-Mobile手中，而非AT&T或Verizon，这是一个重大机遇 [2] 行业竞争环境 - 美国三大无线巨头正深陷用户争夺战，纷纷祭出免费手机、新款电视及流媒体套餐等促销利器以期俘获新客 [1] - 这类“圈地运动”代价不菲，尤其在苹果新机发布窗口期，运营商亏本贴补设备，用户则习惯于为最优合约频繁跳槽 [1]

核心观点 - T-Mobile在2025年第四季度虽因一次性重组费用导致每股收益未达预期，但核心服务收入与现金流增长强劲，客户净增数表现突出，且管理层对2026年给出了积极的盈利与现金流增长指引，预示着强劲的运营势头和未来盈利潜力 [1] 财务表现 - 2025年第四季度服务收入同比增长10%，达到187亿美元，其中后付费服务收入增长13.9% [1] - 第四季度运营现金流飙升20%，达到66.5亿美元，调整后自由现金流为42亿美元 [1] - 第四季度每股收益为1.88美元，低于2.10美元的预期，主要原因是包含了3.9亿美元（税后2.93亿美元）的员工遣散费影响，使每股收益减少0.26美元 [1] - 剔除遣散费影响，运营表现稳健，2025年全年核心调整后EBITDA达到339亿美元 [1] - 第四季度核心调整后EBITDA为84亿美元，同比增长7% [1] - 第四季度净收入为21亿美元，低于2024年同期的29.8亿美元 [1] - 第四季度总收入为243.3亿美元，略低于市场隐含预期的246.6亿美元 [1] 客户增长与运营势头 - 第四季度总计净增240万后付费客户，其中包括96.2万后付费电话净增客户 [1] - 宽带业务持续扩张，第四季度净增55.8万客户，使宽带客户总数达到940万，其中850万为5G宽带用户 [1] - J.D. Power首次在美国六个区域中的五个授予T-Mobile最高网络质量评级 [1] - 第四季度后付费电话用户流失率同比上升10个基点，达到1.02% [1] 未来业绩指引 - 管理层预计2026年核心调整后EBITDA将达到370亿至375亿美元，按中值计算同比增长约10% [1] - 预计2026年调整后自由现金流将达到180亿至187亿美元 [1] - 预计2026年资本支出约为100亿美元 [1] - 公司首席执行官表示对2026年及未来前景充满信心 [1] 资本回报 - 第四季度通过25亿美元股票回购和11亿美元股息，向股东返还了36亿美元 [1] - 自2022年第三季度以来，累计向股东返还总额达454亿美元 [1] - 董事会授权了一项新的146亿美元股票回购计划，有效期至2026年12月 [1] - 下一次股息为每股1.02美元，将于2026年3月12日支付 [1] 市场表现 - 截至2026年2月10日，T-Mobile股价为199.43美元，过去一年下跌20.84% [1]

财务业绩要点 - 第四季度服务收入同比增长10%至187亿美元 主要由后付费服务收入增长139%驱动 [3] - 第四季度营运现金流大幅增长20%至665亿美元 调整后自由现金流达到42亿美元 [3] - 第四季度每股收益188美元 低于市场预期的210美元 主要原因是与人员转型相关的3.9亿美元遣散费产生了0.26美元的影响 [4][6] - 第四季度营收为243.3亿美元 略低于市场隐含预期的246.6亿美元 [6] - 第四季度净利润为21亿美元 较2024年第四季度的29.8亿美元有所下降 [6] - 第四季度核心调整后EBITDA为84亿美元 同比增长7% [6] - 2025年全年核心调整后EBITDA达到339亿美元 [4] 客户增长与运营势头 - 第四季度总共净增240万后付费客户 其中包括962万后付费电话净增客户 [5] - 宽带业务持续扩张 第四季度净增558万客户 使宽带客户总数达到940万 其中850万为5G宽带用户 [5] - 后付费电话流失率同比上升10个基点至102% [5] - J.D. Power首次在美国六个区域中的五个授予公司最高网络质量评级 [5] 2026年业绩指引与展望 - 管理层预计2026年核心调整后EBITDA将达到370亿至375亿美元 中值代表约10%的增长 [6] - 预计2026年调整后自由现金流为180亿至187亿美元 [6] - 预计2026年资本支出约为100亿美元 [6] - 首席执行官表示对2026年及未来前景充满信心 [6] 资本回报 - 第四季度通过25亿美元股票回购和11亿美元股息 向股东返还了36亿美元 [7] - 自2022年第三季度以来 累计股东回报总额达到454亿美元 [7] - 董事会授权了一项新的146亿美元股票回购计划 有效期至2026年12月 [7] - 下一次股息为每股1.02美元 将于2026年3月12日支付 [7] 股价表现 - 截至2026年2月10日 公司股价为199.43美元 过去一年下跌了2084% [6]

公司业绩与用户增长 - T-Mobile US最新季度的后付费电话用户净增数量为96.2万，略低于华尔街的预期 [1] - 尽管未达预期，但96.2万的净增用户数仍是该公司历史上表现最好的第四季度业绩 [1] 行业竞争态势 - 电信行业竞争激烈，用户增长是衡量运营商业绩的关键指标之一 [1]

业绩总结 - 2025年第四季度总收入为243.34亿美元，同比增长11.1%[104] - 2025年全年总收入为883.09亿美元，同比增长8.5%[104] - 2025年第四季度净收入为21.03亿美元，同比下降22.4%[104] - 2025年全年净收入为109.92亿美元，同比下降3.1%[104] - 2025年第四季度稀释每股收益为1.88美元，同比下降21.4%[104] - 2025年第四季度核心调整EBITDA为8445百万美元，占服务收入的45.2%[68] - 2025年第四季度经营活动提供的净现金为6654百万美元，较2024年第四季度的5549百万美元增长20%[70] - 2025年第四季度调整后的自由现金流为4185百万美元，较2024年第四季度的4084百万美元下降13%[85] 用户数据 - 2025年第四季度后付费账户净增加量为1,448,000，主要通过收购UScellular实现[9] - 2025年第四季度后付费手机客户总数达到85,594千，较2024年第四季度的79,013千增长了8.1%[109] - 2025年第四季度后付费其他客户总数达到30,851千，较2024年第四季度的25,105千增长了22.9%[109] - 2025年第四季度总客户数达到142,388千，较2024年第四季度的129,528千增长了9.9%[109] - 2025年第四季度宽带客户总数为9,447,000，较上年同期增长[33] - 2025年第四季度5G宽带客户总数达到8,450千，较2024年第四季度的6,430千增长了31.4%[116] - 2025年第四季度光纤客户总数达到997千，较2024年第四季度的9千增长了10,966.7%[116] 财务数据 - 2025年第四季度服务收入为$18,702百万，同比增长10%[39] - 2025年第四季度后付费服务收入为$15,378百万，同比增长14%[43] - 2025年第四季度设备收入为$5,364百万，同比增长14%[46] - 2025年第四季度设备销售成本为$6,967百万，占设备销售的129.9%[51] - 2025年第四季度经营费用为205.98亿美元，同比增长17.5%[104] - 2025年第四季度后付费ARPA为$150.17，同比增长3%[10] 未来展望 - 2026年核心调整EBITDA预期为370亿至375亿美元[97] - 2026年资本支出预期约为100亿美元[97] - 2026年调整后的自由现金流指导范围为18,000百万至18,700百万美元[133] 负面信息 - 2025年第四季度的裁员及相关费用为2.93亿美元，影响每股收益0.26美元[66] - 2025年第四季度后付费电话流失率为1.02%，较上季度增加13个基点[24] - 2025年第四季度经营现金流为66.54亿美元，同比下降10.8%[106] 股东回报 - 自2022年第三季度启动股东回报计划以来，至2025年12月31日，公司已向股东返还454亿美元[96]

核心观点 - 无线运营商未能达到华尔街的盈利预期 其原因是新增用户数量低于市场预期 [1] 财务表现 - 公司盈利未达华尔街设定的目标 [1] 运营表现 - 签约公司套餐计划的客户数量少于预期 [1]

公司业绩表现 - 第四季度后付费净客户增加数量为238万，显著超出市场预估的192万 [1]

公司财务表现 - T-Mobile US在最新季度收入增长但利润下降 [1] - 公司继续为其最具盈利能力的手机服务方案增加用户 [1]

公司战略与运营调整 - 喜力计划在未来两年内全球裁员多达6000人 接近其全球员工总数的7% 以应对充满挑战的市场环境[1] - 裁员将涉及酿造和白领岗位 部分裁员源于此前已宣布的影响其供应网络、总部和区域业务部门的措施[1][2] - 公司表示裁员旨在加速大规模生产力提升 以释放可观的节省[3] 财务表现与市场状况 - 公司下调了2026年的利润增长预期[1] - 公司预测今年利润增长将放缓至2%至6% 低于其对2025年4%至8%的增长预测[4] - 去年总啤酒销量较2024年下降1.2% 反映了欧洲和北美等市场啤酒销量下降的行业性挑战[4] 管理层变动与市场反应 - 此次裁员发生在首席执行官Dolf van den Brink在任职六年后于今年1月意外辞职仅一个月后 他将于5月卸任[3] - 投资者此前指责公司效率下降 van den Brink曾面临在资源减少的情况下提高增长和生产力的压力[3] - 裁员消息公布后 喜力股价在阿姆斯特丹一度上涨4% 达到六个多月来的最高水平[5] - 市场分析认为投资者对裁员指引表示欢迎 预期将有更多成本从业务中削减[6] 行业趋势与挑战 - 公司及其竞争对手正面临啤酒销量下降的局面 尤其是在欧洲和北美[4] - 家庭财务紧缩、部分消费者出于健康考虑减少饮酒 以及部分消费者因使用Mounjaro和Wegovy等减肥药物改变饮食和生活方式后减少消费 是导致需求下降的因素[5]

公司业绩表现 - T-Mobile在第四季度新增的无线用户数量低于分析师预期 [1] 行业竞争态势 - 竞争对手为吸引客户推出了激进的交易和优惠方案 [1]