T-Mobile US (TMUS) Q1 2025 Earnings Call April 24, 2025 04:30 PM ET Company Participants Cathy Yao - SVP - Investor RelationsMike Sievert - President and CEOSrini Gopalan - COOPeter Osvaldik - Executive VP & CFOBenjamin Swinburne - Head of U.S Media ResearchMike Katz - President-Business GroupSam McHugh - Managing DirectorJohn Saw - EVP & CTOTimothy Horan - Managing DirectorCallie Field - President of T-Mobile Business GroupUlf Ewaldsson - President of TechnologyKannan Venkateshwar - Managing DirectorJonath ...

公司收购相关 - 2025年和2024年第一季度，Sprint合并相关成本的净现金支付分别为6100万美元和2.93亿美元[187] - 2025年4月1日，公司完成对Lumos的联合收购，投资9.26亿美元获得合资企业50%股权，预计2027或2028年再出资约5亿美元[190] - 预计2025年年中完成与KKR的合资企业交易，收购Metronet，届时公司预计投资约49亿美元获得50%股权[191] - 2024年5月1日，公司完成对Ka'ena的收购，前期支付公允价值9.56亿美元，后续根据业绩指标最高再支付4.2亿美元[193][194] - 预计2025年年中完成对UScellular无线业务的收购，总价约44亿美元，承担最多20亿美元债务，整合后每年节省成本约10亿美元，整合成本预计22 - 26亿美元[197][198] - 2025年2月3日，公司完成对Vistar的收购，支付现金6.21亿美元[200] - 2025年3月3日，公司完成对Blis的收购，支付现金1.8亿美元[202] - 预计2025年第二季度完成剩余6.04亿美元频谱牌照的收购[266] - 2025年4月1日，公司完成对Lumos的联合收购，投资9.26亿美元获得50%股权[269] - 预计2025年年中完成对UScellular无线业务和Metronet的收购，分别需支付约44亿美元和49亿美元[273][275] 财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度总营收208.86亿美元，较2024年同期增加12.92亿美元，增幅7%[203] - 2025年第一季度净收入29.53亿美元，较2024年同期增加5.79亿美元，增幅24%[203] - 2025年第一季度经营活动产生的净现金为68.47亿美元，较2024年同期增加17.63亿美元，增幅35%[203] - 2025年第一季度调整后EBITDA为82.59亿美元，较2024年同期增加6.07亿美元，增幅8%[203] - 2025年第一季度核心调整后EBITDA为82.58亿美元，较2024年同期增加6.41亿美元，增幅8%[203] - 2025年第一季度调整后自由现金流为43.96亿美元，较2024年同期增加10.49亿美元，增幅31%[203] - 2025年第一季度设备销售收入增加4.53亿美元，增幅14%，主要因设备平均销售收入增加2.9亿美元和清算收入增加1.9亿美元[203][211] - 2025年第一季度设备销售成本增加3.99亿美元，增幅9%，主要因设备平均销售成本增加2.53亿美元和清算成本增加1.32亿美元[203][212] - 2025年第一季度所得税费用增加1.21亿美元，增幅16%，主要因税前收入增加，部分被限制性股票奖励归属相关的超额税收优惠增加所抵消[203][215][221] - 2025年第一季度，净收入为29.53亿美元，同比增加5.79亿美元，增幅24%[244] - 2025年第一季度，调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为82.59亿美元，同比增加6.07亿美元，增幅8%；核心调整后息税折旧摊销前利润（Core Adjusted EBITDA）为82.58亿美元，同比增加6.41亿美元，增幅8%[244] - 2025年第一季度，净收入利润率为17%，同比增加200个基点；调整后息税折旧摊销前利润率为49%，同比增加100个基点；核心调整后息税折旧摊销前利润率为49%，同比增加200个基点[244] - 2025年第一季度经营活动净现金流入68.47亿美元，较2024年的50.84亿美元增加17.63亿美元，增幅35%[250][251][255] - 2025年第一季度投资活动净现金流出34.09亿美元，较2024年的17.87亿美元增加16.22亿美元，增幅91%[250][251] - 2025年第一季度融资活动净现金流入31.93亿美元，较2024年的净流出16.66亿美元增加48.59亿美元，增幅292%[250] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为120亿美元，高于2024年12月31日的54亿美元[252] - 2025年第一季度调整后自由现金流为43.96亿美元，较2024年的33.47亿美元增加10.49亿美元，增幅31%[255] - 2025年第一季度，公司发行长期债务净收益78亿美元，偿还短期债务4.79亿美元[262] 客户数据关键指标变化 - 截至2025年3月31日，后付费账户数量为3109.9万个，较2024年同期增加108.4万个，增幅4%[227] - 截至2025年3月31日的三个月，后付费净账户新增数减少1.3万个，降幅6%[228] - 截至2025年3月31日，后付费手机客户7950.8万个，同比增加304万个，增幅4%；后付费其他客户2594.7万个，同比增加314.3万个，增幅14%；预付费客户2545.5万个，同比增加385.5万个，增幅18%；总客户数1.3091亿个，同比增加1003.8万个，增幅8%[230] - 截至2025年3月31日的三个月，后付费手机客户净新增49.5万个，同比减少3.7万个，降幅7%；后付费其他客户净新增84.2万个，同比增加15.4万个，增幅22%；预付费客户净新增4.5万个，同比增加9.3万个，增幅194%；总净客户新增138.2万个，同比增加21万个，增幅18%[231] - 2025年第一季度，后付费手机客户流失率为0.91%，同比增加5个基点；预付费客户流失率为2.68%，同比减少7个基点[233] - 截至2025年3月31日的三个月，后付费每账户平均收入（ARPA）为146.22美元，同比增加5.34美元，增幅4%[237] - 截至2025年3月31日的三个月，后付费手机每用户平均收入（ARPU）为49.38美元，同比增加0.59美元，增幅1%；预付费每用户平均收入（ARPU）为34.67美元，同比减少2.51美元，降幅7%[238] 公司流动性及融资安排 - 公司主要的流动性来源包括现金及现金等价物、运营产生的现金、债务发行所得、融资租赁、某些应收账款的出售、循环信贷安排和无担保短期商业票据计划[249] - 公司维持75亿美元的循环信贷安排和20亿美元的无担保短期商业票据计划，截至2025年3月31日，两者均无未偿还余额[258][259] - 截至2025年3月31日，公司通过安排出售应收账款，终止确认净额为16亿美元的应收账款[280] - 公司预计在2025年12月31日结束的年度内，签订高达12亿美元的融资租赁承诺，截至2025年3月31日，已签订102亿美元的融资租赁协议，其中2.43亿美元是在2025年第一季度签订的[284] 股东回报计划 - 2024年12月13日，公司董事会授权了高达14亿美元的2025年股东回报计划，该计划将持续到2025年12月31日[287] - 公司预计在2024年9月18日至2027年底期间，支持约80亿美元的投资和资本回报，资金分配为：高达50亿美元用于股票回购和现金股息，约19亿美元用于潜在活动，约11亿美元用于已宣布的交易[288][296] - 2025年第一季度，公司向股东支付了总计10亿美元的现金股息，截至2025年3月31日，应付股息为9.93亿美元[290] - 2025年第一季度，公司以每股244.77美元的平均价格回购了10091227股普通股，总购买价格为25亿美元，截至2025年3月31日，2025年股东回报计划下还有高达105亿美元可用于股票回购和季度股息[291] - 2025年4月1日至4月17日，公司以每股259.09美元的平均价格回购了1975200股普通股，总购买价格为5.12亿美元，截至2025年4月17日，2025年股东回报计划下还有高达10亿美元可用于股票回购和季度股息[292] 股权结构及关联业务 - 截至2025年4月17日，DT和SoftBank分别直接或间接持有约51.8%和7.5%的T-Mobile流通普通股，DT拥有约59.0%的投票控制权，其余约40.7%由其他股东持有[295] - 2025年第一季度，DT及其非美国子公司与伊朗相关业务的总收入和净利润均低于10万美元，SoftBank及其子公司相关业务的总收入和净利润也均低于10万美元[299][300][301][302] 外汇风险管理 - 截至2025年3月31日，公司持有48亿欧元的欧元计价高级票据，已签订交叉货币互换协议以对冲外汇风险[306]

EXHIBIT 99.2 | 3 | Highlights | | --- | --- | | 4 | Customer Metrics | | 7 | Financial Metrics | | 13 | Capital Structure | | 14 | Guidance | | 15 | Contacts | | 16 | Financial and Operational Tables | 3 2 (in thousands) Year-Over-Year Postpaid ARPA increased 4% primarily due to: Postpaid phone ARPU increased 1% due to: (1) AT&T Inc. historically does not disclose postpaid net account additions. Comcast and Charter do not disclose postpaid phone net customer additions. Industry leading claims are based on c ...

文章核心观点 华尔街分析师预测T-Mobile即将公布的季度财报，预计每股收益同比增长22.5%，营收同比增长5.1%，同时给出多项关键指标的预测，并提及公司股价近一个月表现及Zacks排名 [1][9] 盈利与营收预测 - 预计季度每股收益2.45美元，同比增长22.5% [1] - 预计营收205.9亿美元，同比增长5.1% [1] - 过去30天季度每股收益共识预期向下修正0.3% [2] 特定关键指标预测 营收相关 - 设备营收预计达34.2亿美元，同比增长5.3% [4] - 总服务营收预计达169.2亿美元，同比增长5.1% [5] - 其他营收预计为2.3766亿美元，同比下降3.8% [5] - 批发及其他服务营收预计为67952万美元，同比下降36% [6] 净客户增加相关 - 后付费手机客户净增加预计为54.957万，去年同期为53.2万 [6] - 高速互联网净客户增加预计为40.343万，去年同期为40.5万 [7] - 后付费客户净增加预计达122万，与去年同期持平 [7] 每用户平均收入（ARPU）相关 - 预付费ARPU预计达34.96美元，去年同期为37.18美元 [8] - 后付费手机ARPU预计为49.43美元，去年同期为48.79美元 [8] 客户数量相关 - 后付费手机客户预计达7957万，去年同期为7647万 [8] - 后付费其他客户预计为2576万，去年同期为2280万 [9] - 总客户预计达1.3079亿，去年同期为1.2087亿 [9] 股价表现与排名 - 过去一个月公司股价变化为+2%，Zacks S&P 500指数变化为 -6.9% [9] - 公司Zacks排名为3（持有），预计短期内密切跟随整体市场表现 [9]

文章核心观点 - T-Mobile获Zacks评级上调至2（买入），反映其盈利前景积极，股价可能上涨 [1][3] 分组1：评级系统优势 - 个人投资者难依据华尔街分析师评级决策，Zacks评级系统可利用盈利变化判断短期股价走势 [2] - Zacks评级系统使用与盈利预测相关的四个因素将股票分为五组，有良好外部审计记录，自1988年以来Zacks排名1（强力买入）的股票平均年回报率达25% [7] - Zacks评级系统对超4000只股票保持“买入”和“卖出”评级比例相等，仅前5%获“强力买入”评级，接下来15%获“买入”评级 [9] 分组2：盈利预测对股价影响 - 公司未来盈利潜力变化与短期股价走势强相关，机构投资者会根据盈利和盈利预测计算股票公允价值并买卖，导致股价变动 [4] - 跟踪盈利预测修正趋势进行投资决策可能有回报，Zacks评级系统有效利用了盈利预测修正的力量 [6] 分组3：T-Mobile盈利预测情况 - 截至2025年12月的财年，该无线运营商预计每股收益10.41美元，较上年报告数字变化7.8% [8] - 过去三个月，T-Mobile的Zacks共识预测提高了2.6% [8] 分组4：T-Mobile评级结论 - T-Mobile评级上调至Zacks排名2，处于Zacks覆盖股票前20%，意味着近期股价可能上涨 [10]

文章核心观点 - T-Mobile US股价上一交易日上涨3.5%，或因成交量显著增加，近期公司多举措推动业务多元化、改善现金流，投资者乐观情绪或推动股价上涨，且盈利预期上调通常也会带来股价上涨 [1][2][4] T-Mobile US情况 股价表现 - 上一交易日股价上涨3.5%，收于254.90美元，过去四周股价下跌4% [1] 业务发展 - 受益于行业领先的后付费客户增长和创纪录的低客户流失率 [2] - 完成对Blis和Vistar Media的收购，涉足广告领域，符合多元化战略 [2] - 积极探索5G网络新用例，与迪士尼合作支持电影制作 [2] 财务预期 - 预计即将公布的季度报告每股收益2.47美元，同比增长23.5%，营收206.1亿美元，同比增长5.2% [3] - 过去30天该季度的共识每股收益预估略有上调 [4] 评级情况 - 目前Zacks评级为3（持有） [4] 行业内其他公司情况 Cogent Communications股价表现 - 上一交易日收盘上涨6.3%，收于53.83美元，过去一个月回报率为 -27.6% [4] Cogent Communications财务预期 - 即将公布的报告共识每股收益预估过去一个月变化 +6%，至 -0.88美元，与去年同期每股收益相比变化 +31.8% [5] Cogent Communications评级情况 - 目前Zacks评级为3（持有） [5]

文章核心观点 - 美国电话电报公司（T-Mobile US）与迪士尼工作室合作，利用其5G技术改进电影制作流程，虽面临竞争压力，但有望通过拓展5G新用例实现业务多元化和增加收入 [1][4][5] 合作情况 - 美国电话电报公司与迪士尼工作室合作，用行业领先的5G技术提升电影制作流程和转变叙事方式 [1] 传统视频制作问题 - 传统视频制作使用硬线连接，存在物理基础设施需求大、灵活性有限、缺乏移动性和成本高等挑战 [1] 5G网络优势 - 美国电话电报公司独立5G网络能解决传统视频制作问题，其创新的网络切片功能可在单个物理网络上创建多个虚拟网络，根据用户需求分配网络资源，优化网络资源并提高运营商成本效率 [2] 合作项目成果 - 在迪士尼《星际宝贝》电影制作中，美国电话电报公司5G实现高质量素材从夏威夷拍摄地实时传输到加利福尼亚州伯班克的制片人手中，确保与各地远程团队无缝协作，加速选址和布景拆除过程，无需建立物理基础设施和大量有线连接，为电影制作公司开拓新拍摄地点 [3] 行业竞争压力 - 美国无线市场竞争激烈且饱和，美国电话电报公司有多个竞争对手，部分对手资源更丰富，竞争导致定价压力，可能影响公司吸引和留住客户的能力及经营和财务业绩 [4] 业务多元化策略 - 美国电话电报公司专注于为其5G和网络产品拓展新用例实现业务多元化，媒体和娱乐行业对5G的采用趋势或为其5G业务带来新的收入来源 [5] 股价表现 - 过去一年，美国电话电报公司股价上涨54.6%，高于行业34.1%的涨幅 [6] 公司评级与推荐股票 - 美国电话电报公司目前Zacks排名为3（持有），同时推荐了InterDigital（Zacks排名1，过去四个季度盈利惊喜达158.41%，拥有超33000项专利和申请，2024年全球新专利申请超5000项）、CommScope Holding Company（Zacks排名1，提供通信网络基础设施解决方案，业务分三个板块，有全球制造和分销布局）、United States Cellular Corporation（Zacks排名1，上季度盈利惊喜达150%，采取措施加速用户增长和改善客户流失管理，有能力支持网络升级投资） [8][9][10]

文章核心观点 - T-Mobile有持续超越盈利预期的历史，近期盈利预测上调，Earnings ESP为正且Zacks Rank为3（持有），有望在下一次季度财报中再次超越盈利预期 [1][4][7] 公司盈利表现 - 过去两个季度平均盈利惊喜为14.28% [1] - 上一报告季度每股收益2.57美元，高于Zacks共识预期的2.17美元，盈利惊喜为18.43% [2] - 前一季度预期每股收益2.37美元，实际为2.61美元，盈利惊喜为10.13% [2] 盈利预测指标 - Zacks Earnings ESP将最准确估计与Zacks共识估计进行比较，分析师在财报发布前修正的估计可能更准确 [6] - T-Mobile目前Earnings ESP为+0.05%，表明分析师近期看好公司盈利前景 [7] - 正的Earnings ESP与Zacks Rank 3（持有）或更好的股票组合，近70%的时间会带来正向盈利惊喜 [5] 盈利预测意义 - 负的Earnings ESP会降低预测能力，但不意味着盈利未达预期 [8] - 很多公司超越共识每股收益估计，但这不是股价上涨的唯一原因，有些股票未达预期股价也可能稳定 [9] - 季度财报发布前查看公司Earnings ESP可增加投资成功几率，可利用Earnings ESP过滤器筛选买卖股票 [9] 财报发布时间 - 预计公司下一次财报于2025年4月24日发布 [7]

文章核心观点 - T-Mobile与EQT成立的合资企业完成对Lumos的收购，此收购符合其战略目标，有望推动公司发展并提升股价表现 [1][3] 收购情况 - T-Mobile与全球投资组织EQT成立的合资企业完成对Lumos的收购，Lumos是知名光纤到户互联网接入提供商，运营7500英里光纤网络，在大西洋中部地区拥有47.5万家庭客户 [1] 战略重要性 - 截至2024年底，T-Mobile为7000万家庭提供5G家庭互联网计划，服务640万客户，已在32个美国市场推出光纤家庭互联网，约100万客户在等待名单中，公司旨在扩大家庭宽带业务组合和基础设施扩展能力以满足需求 [2] - T-Mobile目标是到2030年覆盖约1200 - 1500万户家庭，收购Lumos符合其战略，Lumos服务可补充其5G家庭互联网业务，满足宽带需求增长 [3] 投资计划 - T-Mobile已向合资企业投入9.5亿美元，并计划在2027 - 2028年额外投资5亿美元，目标是推动Lumos光纤扩展，到2028年底实现350万客户规模 [4] 客户服务优势 - 收购后Lumos客户可享受T-Mobile的优质连接和特色服务，新老用户将拥有Magenta身份并享受专属福利，T-Mobile计划包含无限数据、Wi-Fi设备和安装，简化宽带部署流程并确保可靠服务 [5] 对股价影响 - 收购Lumos可加速高速宽带部署，扩大客户基础，实现规模经济并提供更具竞争力的价格，公司战略收购和创新将扩大市场覆盖，差异化营销和以客户为中心的服务模式有望推动长期增长 [6] 过往收购情况 - 2020年T-Mobile完成对Sprint的收购，合并后网络容量是独立运营时的14倍，提升了网络能力和客户体验 [7] - T-Mobile与美国蜂窝公司达成协议，收购其大部分无线业务和30%频谱资产，还完成对Blis和Vistar Media的收购 [8] 股价表现 - 过去一年T-Mobile股价上涨61.8%，高于行业40.8%的涨幅 [10] 公司评级及相关股票 - T-Mobile目前Zacks排名为3（持有），建议投资者考虑的更好排名股票有InterDigital、CommScope Holding Company和美国蜂窝公司 [12] - InterDigital目前Zacks排名为1（强力买入），过去四个季度盈利惊喜达158.41%，拥有超3.3万项专利和申请，2024年全球新专利申请超5000项 [13] - CommScope Holding Company目前Zacks排名为1，长期增长预期为19.37%，是通信网络基础设施解决方案提供商，业务分三个板块，有全球制造和分销布局 [14][15] - 美国蜂窝公司目前Zacks排名为1，上一季度盈利惊喜达150%，采取措施加速用户增长和改善客户流失管理，旨在提供优质网络和全国覆盖服务，有能力支持网络升级投资 [16]

文章核心观点 - T-Mobile成为2025年美国国家小企业周的黄金联合主办方，体现其对美国创业者和就业创造者的支持承诺 [1] 活动相关 - 美国国家小企业周于2025年5月4 - 10日举行，这是T-Mobile连续第四年作为黄金级别联合主办方参与 [1] - 美国小企业管理局（SBA）感谢私营部门赞助商使国家小企业周得以举办，强调支持本地创业者对整体经济有益，联合主办方通过推广小企业凸显美国就业创造者的创新、奉献和重要性 [2] - T-Mobile业务集团总裁表示自豪能与SBA共同庆祝小企业在社区中的重大影响，称小企业是地方经济的驱动力，T-Mobile将为其提供在数字世界蓬勃发展所需的工具 [3] - 国家小企业周的详细信息、虚拟峰会、注册和演讲者信息可在www.sba.gov/NSBW查询，当地活动信息可在www.sba.gov/events查询，也可通过SmallBusinessWeek搜索 [3] 美国小企业管理局介绍 - 美国小企业管理局助力实现美国创业梦想，作为联邦政府内小企业的主要代表，为创业者提供资源和支持，通过广泛的办事处网络及与公私组织的合作提供服务 [4]