财务状况 - 公司现金及现金等价物为11.21亿美元，较2023年12月31日增加4.56亿美元[39] - 公司投资总额为69.38亿美元，较2023年12月31日增加2.14亿美元[39] - 公司商誉为4.36亿美元，与2023年12月31日持平[39] - 公司总负债为60.09亿美元，较2023年12月31日增加4.01亿美元[40] - 公司发行在外的A类普通股为1.03亿股，较2023年12月31日增加2221.78万股[41,42] - 公司发行在外的B类普通股为2.62亿股，较2023年12月31日减少1970.36万股[41,42] - 公司总权益为33.06亿美元，较2023年12月31日减少0.55亿美元[41,42] 经营业绩 - 公司2024年第二季度总收入为7.44亿美元，同比增长23.4%[44] - 公司2024年上半年总收入为15.68亿美元，同比增长25.8%[44] - 公司2024年第二季度现金薪酬和福利费用为1.92亿美元，同比增加65.5%[44] - 公司2024年上半年现金薪酬和福利费用为3.98亿美元，同比增加68.5%[44] - 公司2024年第二季度股权激励费用为2.28亿美元，同比增加46.7%[44] - 公司2024年上半年股权激励费用为4.55亿美元，同比增加45.8%[44] - 公司2024年第二季度归属于TPG Inc.的净亏损为1,397万美元[44] - 公司2024年上半年归属于TPG Inc.的净利润为154.2万美元[44] 权益结构 - 公司持有TPG Operating Group约28%的普通单位[62] - 公司2024年6月30日TPG Inc.权益总额为33.06亿美元[47] - 公司2023年6月30日TPG Inc.权益总额为31.30亿美元[50] 合并会计处理 - 公司的财务报表包括TPG Inc.、TPG Operating Group及其合并子公司、管理公司、基金普通合伙人以及被认定为可变利益实体且公司为主要受益人的实体[64] - 公司合并了公开上市的SPAC公司,但这些SPAC公司的管理费收入和相关费用在合并时均被抵消,因此对公司净收益没有影响[65][66] - 公司会根据具体情况评估各类实体(包括子公司、管理公司、经纪商、基金普通合伙人、投资基金、SPAC等)是否需要合并入账[68] - 公司将实体评估是否为可变利益实体(VIE)以确定是否应用VIE模型的合并指引[69] - 不符合VIE条件的实体将根据投票权益模型评估是否需要合并[72] 投资组合管理 - 公司使用权益法核算其对TPG基金的投资,并记录其应占的利润或损失[73,74] - TPG基金将投资组合公司的投资按公允价值计量,采用市场法和收益法确定公允价值[75,76,77,78] - 公司持有的部分CLO基金票据打算持有至到期,按摊余成本计量[79] - 公司对其他非控股权益投资采用权益法或以公允价值计量且其变动计入当期损益[80,81,82,83] - 公司将持有待售投资指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益[84] 收入确认 - 公司提供投资管理服务给TPG基金、有限合伙人、单独账户和客户以及其他投资工具,并收取管理费[92] - 管理费通常根据承诺资本、已投资资本、投资成本、资产净值或其他定义的基准计算,属于可变对价[92,93] - 公司需要从基金收取的管理费中扣除一定比例的监控费和交易费,作为管理费的抵减[94] - 公司提供投资组合公司的监控服务并收取监控费,该费用在提供服务的期间内确认[95] - 公司为投资组合公司、第三方和其他投资工具提供资本结构调整和其他建议服务,并在完成相关服务时确认交易费[96] - 公司在某些基金和投资工具中获得激励费,该费用在不再存在重大转回风险时确认,通常在绩效考核期结束时或赎回期满时[97] - 公司代表基金和投资组合公司支付的第三方服务费用,在满足一定条件时可以从收入中扣除[98] 业务性质 - 公司主要从事金融分析和咨询业务,为投资和企业决策提供策略建议[116,117] 资产负债表项目 - 公司持有现金及现金等价物和受限现金[118] - 公司采用公允价值层级模型对金融工具进行估值,包括上市证券、公司债券和贷款等[119,120,121,122,123,124,125,126] - 公司与关联方存在应收应付款项[127] - 公司通过收购方式进行业务合并,并确认相关商誉和无形资产[128] - 公司定期评估商誉是否存在减值[129] - 公司拥有的无形资产主要包括未来管理费收益和客户关系[130] - 公司租赁房地产和办公设备等资产,并确认使用权资产和租赁负债[131,132,133,134] - 公司合并的SPAC中存在可赎回权益[135,136] - 公司拥有固定资产如租赁物业装修、办公设备等,并定期评估是否存在减值[137] - 公司的国际业务采用美元作为功能货币,外币折算产生的汇兑损益计入当期损益[138] 收购Angelo Gordon - 公司完成收购Angelo Gordon,扩大了投资组合的多样性,Angelo Gordon专注于信用和房地产投资[151] - 收购对价为11.434亿美元,包括7.407亿美元现金支付、1.623亿美元应付卖方款项、2.339亿美元普通股单位、1.252亿美元年度现

文章核心观点 - TPG公司本季度财报表现超预期，股价年初至今表现逊于市场，未来表现取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化；Victory Capital Holdings即将公布财报，市场对其有盈利和营收预期 [1][3][9] TPG公司财报情况 - 本季度每股收益0.49美元，超Zacks共识预期0.44美元，去年同期为0.26美元，本季度盈利惊喜为11.36%，上一季度盈利惊喜为13.95% [1] - 过去四个季度，公司均超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年6月季度营收4.59亿美元，超Zacks共识预期2.15%，去年同期为2.8573亿美元，过去四个季度公司均超共识营收预期 [2] TPG公司股价表现 - 年初至今股价下跌约0.5%，而标准普尔500指数上涨8.7% [3] TPG公司未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论及未来盈利预期 [3] - 盈利预期可帮助投资者判断股票走向，实证研究显示近期股价走势与盈利预测修正趋势强相关 [4][5] - 财报发布前盈利预测修正趋势不一，当前Zacks排名为3（持有），预计短期内股价表现与市场一致 [6] - 下一季度共识每股收益预期为0.50美元，营收4.6511亿美元；本财年共识每股收益预期为1.99美元，营收18.7亿美元 [7] 行业情况 - 金融 - 投资管理行业Zacks行业排名处于底部31%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] Victory Capital Holdings情况 - 尚未公布2024年6月季度财报，预计8月8日公布 [9] - 预计本季度每股收益1.29美元，同比增长16.2%，过去30天共识每股收益预期下调1.8% [9] - 预计营收2.2082亿美元，同比增长8.1% [10]

资产管理规模 - 总资产管理规模达2,290亿美元，较去年同期增长65%[20] - 公司资产管理规模(AUM)同比增长65%至2290亿美元，主要由于收购TPG Angelo Gordon[59] - 公司管理费收益型资产管理规模(FAUM)同比增长74%至1370亿美元，主要由于收购TPG Angelo Gordon[60] - 公司约71%的AUM和70%的FAUM来自于期限10年及以上的永续基金[63][64] - 公司AUM中有254亿美元尚未产生管理费收益，预计每年可带来1.46亿美元的潜在收益机会[69][70] - 公司198亿美元的AUM可产生业绩收益，占总AUM的86%[76] 财务业绩 - 2024年第二季度GAAP净亏损1,400万美元，每股基本净亏损0.15美元[14] - 2024年第二季度费用相关收益达2.01亿美元，同比增长60%，费用相关收益率为44%[24][25] - 2024年第二季度税后可分配收益为2.07亿美元(每股A类普通股0.49美元)[26] - 2024年第二季度管理费收入增长61%至4.13亿美元，主要由于TPG AG的并购和追补管理费[30][32] - 2024年第二季度税后可分配收益从9,624万美元增长至2.07亿美元，主要由于费用相关收益和已实现投资收益的增加[34][35][36] - 2024年第二季度已实现业绩分配净额为2,600万美元，主要来自信用、影响力和房地产等平台[41][42][43] - 公司GAAP总净应计业绩为52.67亿美元,非GAAP总净应计业绩为40.5亿美元[101][102][103] - 公司2024年第二季度的每股费用相关收益为0.55美元,每股税后可分配收益为0.49美元[107] - 公司2024年第二季度每股派息0.42美元,全年派息0.83美元[107] 资本管理 - 公司现金和现金等价物增加至11亿美元，主要是由于发行次级票据后偿还了高级信贷融资和高级无担保贷款[51] - 公司投资增加至69亿美元[51] - 公司在过去12个月内共募集资金232亿美元，实现了90亿美元的AUM增长[84] - 公司在过去12个月内共投资312亿美元，截至2Q'24末可供部署的资金为532亿美元[93] - 公司总资本为92.3亿美元[98] - 公司当前计划支付至少85%的可分配收益作为季度股息[151] 业务表现 - 公司资本、增长和影响业务的GAAP总收益分别为84.025亿美元、42.975亿美元和38.309亿美元[99] - 公司TPG AG、TPG AG信贷和TPG AG房地产业务的GAAP总收益分别为176.505亿美元、100.377亿美元和-35.968亿美元[100] - 公司资本、增长和影响业务的非GAAP总收益分别为84.025亿美元、29.169亿美元和18.036亿美元[99] - 公司TPG AG、TPG AG信贷和TPG AG房地产业务的非GAAP总收益分别为76.128亿美元、100.377亿美元和23.662亿美元[100] - 公司主要投资于房地产、信贷解决方案、中型市场直接贷款等领域[119,120,121,122,123,124,125] - 公司的基金表现良好,多数基金的实现收益和未实现收益都有较大增长[119,120,121,122,123,124,125] - 公司的基金投资规模和资本承诺金额持续增加,反映出公司业务的持续扩张[119,120,121,122,123,124,125] - 公司的基金收益率普遍在15%-20%之间,部分基金收益率超过30%[119,120,121,122,123,124,125] 其他 - 公司使用非GAAP财务指标包括可分配收益、税后可分配收益、费用相关收益、费用相关收益率等来评估核心业务表现[152] - 公司资产管理规模中未产生费用的部分代表尚未投资或激活的资本承诺[159] - 公司资产管理规模中有潜力增加费用收入的部分代表未来可能部署产生更高管理费的资本[160] - 公司可用资本包括未使用的资本承诺和可召回分配[161] - 公司资本投资代表投资基金、联合投资工具和CLO的总投资额[162] - 公司资本募集代表投资基金和联合投资工具的总认购和资本募集额[163]

文章核心观点 - 公司2024年二季度财报预计8月6日发布，若关键数据超预期股价或上涨，不及预期则可能下跌，投资者需关注盈利预期偏差和Zacks评级等因素 [1] 公司预期业绩 - TPG公司预计二季度营收4.493亿美元，同比增长57.3%，每股收益0.44美元，同比增长69.2% [2][14] - Ares Management公司预计2024年二季度每股收益0.98美元，同比增长8.9%，营收8.6813亿美元，同比增长9.6% [10] 盈利预期偏差（Earnings ESP） - 盈利预期偏差是预测盈利超预期的指标，正偏差结合Zacks评级1、2、3时，股票近70%概率盈利超预期 [4] - TPG公司最准确估计低于Zacks一致估计，盈利预期偏差为 -0.75% [18] - Ares Management公司因更低的最准确估计，盈利预期偏差为 -0.81% [27] 评级情况 - TPG公司当前Zacks评级为3（持有） [5] 盈利惊喜历史 - TPG公司过去四个季度中有三次超出每股收益一致估计，上一季度预期每股收益0.43美元，实际为0.49美元，惊喜率为13.95% [7][19] - Ares Management公司过去四个季度中有两次超出每股收益一致估计 [22] 估计修订趋势 - TPG公司二季度每股收益一致估计在过去30天内下调4.76% [15] - Ares Management公司每股收益一致估计在过去30天内下调1% [27] 预测结论 - 由于盈利预期偏差为负和Zacks评级为3，难以确定TPG公司和Ares Management公司是否会超出每股收益一致估计 [22][26]

文章核心观点 - TRTX是一家小型的抵押房地产投资信托(mREIT),管理规模为7.53亿美元 [2][3] - TRTX的贷款组合主要集中在多户家庭(50%)、办公室(20.4%)和生命科学(11.4%)等领域,管理层在2023年积极降低了对办公室贷款的风险敞口 [3] - TRTX被纳入多个知名指数基金的持股,受益于小盘股轮动行情,其股价在7月上涨了11% [4][5] - 随着收益率曲线的改善,降息可能成为mREIT的一大利好因素,TRTX有望从中获益 [11] TRTX公司概况 - TRTX是一家小型mREIT,市值7.53亿美元,日成交量较高 [3] - TRTX的有形账面价值在过去3年平均下降4.26%,但近期有所好转 [3] - TRTX提供10.23%的高股息收益,但派息率为负,存在一定的股息风险 [3] 行业发展趋势 - 小盘股轮动行情持续推动TRTX等小型mREIT股价上涨 [4][5][6][7][8][9][10] - 收益率曲线改善有利于mREIT的贷款业务,TRTX有望从中获益 [11] - 房地产投资信托(REIT)整体有望继续复苏,mREIT也将受益 [10]

文章核心观点 - TPG Inc.股价在最近一个交易日上涨5.1%,达到46.20美元,这可归因于交易量的显著增加[1] - TPG Inc.股价连续第四个交易日上涨,这是由于通胀数据向好和失业率上升,给予联储降息信心,这对金融服务行业是利好[2] - TPG Inc.预计在即将公布的财报中,每股收益将同比增长69.2%,收入同比增长57.8%[3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - TPG Inc.预计在即将公布的财报中,每股收益将同比增长69.2%,收入同比增长57.8%[3] - Great Elm Capital的下一个财报期每股收益预计同比下降25%[8] 股价表现 - TPG Inc.股价在最近一个交易日上涨5.1%,达到46.20美元,这可归因于交易量的显著增加[1] - TPG Inc.股价连续第四个交易日上涨,这是由于通胀数据向好和失业率上升,给予联储降息信心,这对金融服务行业是利好[2] - Great Elm Capital在过去一个月内下跌1.6%[7] 行业情况 - TPG Inc.所属的金融服务行业受益于联储可能降息,市场情绪转为看好该行业[2] - Great Elm Capital也属于同一行业[7]

财务数据和关键指标变化 - 公司总资产管理规模增长63%至2,240亿美元,主要由于收购Angelo Gordon带来的750亿美元资产以及自身募资180亿美元和价值增长70亿美元,部分被130亿美元的退出所抵消 [38] - 可收费资产管理规模增长74%至1,370亿美元 [38] - 第一季度费用相关收入增长70%至4.51亿美元,其中管理费收入增长至4.03亿美元,交易费收入增长至3,400万美元 [39] - 第一季度费用相关收益增长84%至1.82亿美元,费用相关收益率为40% [40] - 第一季度实现业绩分成3,200万美元,净可分配收益1.81亿美元,每股0.49美元 [41][43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 私募股权业务投资节奏加快,第一季度投资超60亿美元,主要包括结构化合作伙伴关系和企业剥离交易 [24][25] - 房地产业务干线资金达150亿美元,主要投资于公寓住房和净租赁交易 [26][27][28] - 信用投资业务第一季度部署超30亿美元,其中中市场直接贷款业务创历史新高,达17亿美元 [29] - 信用解决方案业务在公开市场债券投资中获利后,转向私人结构化融资交易 [31][32] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚洲业务庆祝成立30周年,在印度等高增长市场持续投资,过去5年有40%的资本部署在亚洲 [11][12] - 亚洲私募股权基金TPG Asia VIII募集完成,规模达53亿美元,较前一基金增长14% [12] - 亚洲房地产基金也完成募集,包括亚洲房地产V基金和日本房地产价值基金,共募集25亿美元 [12] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在积极拓展气候投资业务,包括气候私募股权基金、气候基础设施基金等,预计未来2年内资产管理规模将从190亿美元增至350亿美元 [15][16][17][18] - 公司正在大力拓展财富管理渠道,计划在2024年推出私募股权半流动基金等产品,并将财富管理渠道的年度募资规模从10-20亿美元提升至数倍 [21][22][106] - 公司正在整合Angelo Gordon的信用投资业务,并计划在2024年募集超100亿美元的信用投资资金,是去年的两倍 [51] - 公司看好未来信用投资市场的发展机遇,包括中市场直接贷款、结构化信贷和资产抵押贷款等 [79][80][81][82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司进入2024年保持强劲势头,主要得益于基金募集、新业务拓展和收购Angelo Gordon等因素 [8][9][10] - 管理层认为当前市场环境下,公司凭借专业的行业研究和创新的投资方式,在投资部署上保持较高的节奏 [23][58][59][62] - 管理层对公司在气候投资、财富管理和信用投资等新兴领域的发展前景持乐观态度 [15][16][21][51] - 管理层表示将继续保持谨慎的投资策略,关注资产定价和投资回报,以应对可能出现的经济周期性风险 [61][62] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Craig Siegenthaler提问** 询问公司传统私募股权、成长投资和影响力投资业务的投资管线情况,是否会在今年下半年出现大幅加速 [54][55] **Todd Sisitsky回答** 公司传统私募股权等业务的投资节奏在去年下半年已经明显加快,今年第一季度保持良好态势,主要得益于公司专注于结构化交易和企业剥离等差异化投资机会 [57][58][59][60] 问题2 **Ken Worthington提问** 询问公司在整合Angelo Gordon方面的进展,包括跨销售、产品协同等方面 [64] **Jon Winkelried回答** 公司高度重视Angelo Gordon的整合工作,双方团队高度协同,正在系统性地向客户群推介整合后的产品线,取得良好进展,未来将继续深化跨平台的投资和解决方案能力 [65][66][67] 问题3 **Michael Cyprys提问** 询问公司信用投资业务未来3年的增长前景,是否会出现增速放缓 [78] **Jon Winkelried回答** 公司信用投资业务未来增长前景良好,主要得益于各细分领域如直接贷款、结构化信贷和资产抵押贷款等的强劲增长动能,公司有信心在未来3年内保持10亿美元以上的年募资规模 [79][80][81][82]

财务状况 - 截至2024年3月31日，公司总资产为99.39449亿美元，较2023年12月31日的93.69672亿美元有所增长[23] - 截至2024年3月31日，公司总负债为66.43131亿美元，较2023年12月31日的60.08538亿美元有所增长[23] - 2024年3月31日现金及现金等价物为10.90713亿美元，高于2023年12月31日的6.65188亿美元[23] - 2024年3月31日投资为68.34809亿美元，高于2023年12月31日的67.24112亿美元[23] - 2024年3月31日应付账款及应计费用为2.77802亿美元，高于2023年12月31日的1.71796亿美元[23] - 2024年3月31日债务义务为12.2923亿美元，高于2023年12月31日的9.45052亿美元[23] - 2024年3月31日应计业绩分配补偿为41.44452亿美元，高于2023年12月31日的40.96052亿美元[23] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，总投资分别为68.34809亿美元和67.24112亿美元[64] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，持有至到期投资的公允价值分别为8390万美元和8380万美元[64] - 截至2024年3月31日，公司持有Nerdy Inc. 6.0%的权益，公允价值为3070万美元；2023年12月31日持有6.1%，公允价值为3620万美元[64] - 2024年3月31日和2023年12月31日，公司持有的权益投资公允价值分别为510万美元和470万美元[65] - 2024年3月31日和2023年12月31日，使用Level III输入值的金融负债公允价值分别为1.55542亿美元和1.56299亿美元[66][67] - 2024年3月31日无形资产账面净值为6.21956亿美元，2023年12月31日为6.49508亿美元[68] - 2024年3月31日和2023年12月31日商誉账面价值均为4.361亿美元[69] - 2024年3月31日和2023年12月31日对非合并可变利益实体的最大损失敞口分别为32.08735亿美元和31.62861亿美元[70] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，累计业绩分配分别为58亿美元和57亿美元，可能因未来损失而反转[70] - 公司子公司发行2.5亿美元私募证券化票据，2024年3月31日和2023年12月31日账面价值为2.456亿美元[71] - 2024年3月31日和2023年12月31日，公司债务公允价值分别为高级票据6.08628亿美元、次级票据4.2048亿美元等[79] - 2024年3月31日和2023年12月31日，公司确认递延所得税资产分别为3.097亿美元和1.093亿美元[82] - 2024年3月31日和2023年12月31日，公司确认估值备抵分别为8850万美元和9260万美元[83] - 2024年3月31日和2023年12月31日，担保的最大义务分别为26.02亿美元和17.893亿美元[89] - 截至2024年3月31日，TPG运营集团对其管理的投资基金和其他战略投资有5.264亿美元的未出资投资承诺[89] - 截至2024年3月31日，若TPG基金所有投资按当前未实现公允价值清算，将有5830万美元的绩效费追回；若剩余投资被视为无价值，潜在追回绩效分配金额为20.253亿美元[90] - 截至2024年3月31日，综合计划下可供发行的股份储备为31,842,490股[97] - 截至2024年3月31日，未归属服务奖励的总估计未确认补偿费用约为6.671亿美元，预计在3.5年的加权平均剩余服务期内确认[98] - 截至2024年3月31日，未归属市场条件奖励的总估计未确认补偿费用约为7840万美元，预计在3.0年的加权平均剩余服务期内确认[99] - 截至2024年3月31日，与未归属奖励相关的未确认补偿费用总计10.411亿美元，其中TOG单位和A类普通股分别占10.278亿美元和1330万美元[102] - 截至2024年3月31日，A类普通股、非投票A类普通股和B类普通股的流通股数分别为9246.7877万股、825.8901万股和2.63952639亿股[104] - 截至2024年3月31日，公司管理资产规模（AUM）为2236亿美元[108] - 资本平台截至2024年3月31日AUM为710亿美元，收费AUM为390亿美元，活跃基金10只，可用资本170亿美元[110] - 增长平台截至2024年3月31日AUM为270亿美元，收费AUM为120亿美元，活跃基金9只，可用资本50亿美元[114] - 截至2024年3月31日，Impact平台AUM为190亿美元，收费AUM为140亿美元，活跃基金6只，可用资本50亿美元[118] - 截至2024年3月31日，TPG AG Credit平台AUM为610亿美元，收费AUM为410亿美元，活跃基金75只，可用资本80亿美元[122] - 截至2024年3月31日，TPG AG Real Estate平台AUM为190亿美元，收费AUM为140亿美元，活跃基金25只，可用资本80亿美元[128] - 截至2024年3月31日，Real Estate平台AUM为180亿美元，收费AUM为120亿美元，活跃基金5只，可用资本70亿美元[133] - 截至2024年3月31日，Market Solutions平台AUM为80亿美元，收费AUM为60亿美元，活跃基金10只，可用资本20亿美元[137] - 截至2024年3月31日，The Rise Funds资产管理规模为88亿美元[118] - 截至2024年3月31日，TPG AG Credit Solutions资产管理规模为134亿美元[122] - 截至2024年3月31日，TPG Real Estate Partners资产管理规模为114亿美元[133] - 截至2024年3月31日，TRTX贷款投资组合包括51笔第一抵押贷款，总贷款承诺为35亿美元[135] - 截至2024年3月31日，NewQuest管理资产规模为30亿美元，主要专注复杂二级交易[140] - 截至2024年3月31日，普通股持有人TPG运营集团共享TPG普通合伙人实体应计业绩分配投资总额为54亿美元，排除TPG普通合伙人实体的应计业绩分配投资总额为4亿美元[164] - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物为10.90713亿美元，较2023年12月31日增加4.255亿美元；投资为68.34809亿美元，增加1.107亿美元；其他资产为6.77783亿美元，增加2.02亿美元；债务义务为12.2923亿美元，增加2.842亿美元；应付关联方款项为4.00093亿美元，增加2.569亿美元；应计业绩分配薪酬为41.44452亿美元，增加4840万美元[167] - 2024年第一季度总权益较2023年12月31日减少6480万美元[169] - 截至2024年3月31日，公司非GAAP账面资产为39.11332亿美元，账面负债为16.47373亿美元，净账面价值为22.63959亿美元，较2023年12月31日有所下降[187] - 截至2024年3月31日，公司AUM为2235.93亿美元，较2023年12月31日的2216.23亿美元有所增加；第一季度新筹集资本46.6亿美元，实现收益48.85亿美元[194] - 截至2024年3月31日，公司FAUM为1369.59亿美元，较2023年12月31日的1367.94亿美元有所增加；第一季度赚取费用的资本筹集为15.4亿美元，年化加权平均管理费占FAUM的比例为1.18%[197][198] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，净应计业绩分别为9.15亿美元和8.91亿美元[200] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，业绩产生资产分别为1525亿美元和1508亿美元[201] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，符合业绩条件的资产分别为1929亿美元和1918亿美元[201] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，未产生费用的资产分别为140.73亿美元和140.52亿美元[203] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，阶梯式费用资产分别为109.53亿美元和103.43亿美元[203] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，可带来费用增长的资产分别为250.26亿美元和243.95亿美元[203] - 资本、增长、影响、TPG AG信贷、TPG AG房地产、房地产、市场解决方案平台在2024年3月31日净应计业绩分别为4.05亿美元、2.01亿美元、1亿美元、0.76亿美元、0.93亿美元、0.17亿美元、0.23亿美元[200] - 资本、增长、影响、TPG AG信贷、TPG AG房地产、房地产、市场解决方案平台在2024年3月31日未产生费用的资产分别为31.05亿美元、28.19亿美元、1.33亿美元、38.14亿美元、13.46亿美元、24.62亿美元、3.94亿美元[203] 股份情况 - 截至2024年3月31日，公司A类普通股发行并流通股数为1.00726778亿股，较2023年12月31日的8059.6501万股有所增加[23] - 截至2024年3月31日，公司B类普通股发行并流通股数为2.63952639亿股，较2023年12月31日的2.81657626亿股有所减少[23] - 2024年第一季度A类普通股基本每股净收益为0.09美元，摊薄后为 - 0.11美元；2023年同期基本每股净收益为0.27美元，摊薄后为 - 0.01美元[24] - 2024年第一季度A类普通股基本每股净收入为0.09美元，摊薄后每股净亏损为0.11美元；2023年同期基本每股净收入为0.27美元，摊薄后每股净亏损为0.01美元[95] - 2024年A类普通股每股股息为0.41美元，2023年为0.50美元[95] - 2024年第一季度A类普通股股息为每股0.41美元，2023年全年股息为每股1.34美元[104] - 2024年2月27日，部分普通股单位持有人将1770.4987万个普通股单位兑换为同等数量的A类普通股[105] - 2024年第一季度，A类普通股基本每股净收益0.09美元，摊薄后每股净亏损0.11美元；2023年同期基本每股净收益0.27美元，摊薄后每股净亏损0.01美元[159] 收购情况 - 公司收购了Angelo Gordon，但实际结果可能与预期收益存在重大差异，受多种因素影响[5] - 2023年11月1日公司完成对Angelo Gordon收购，收购价格11.427亿美元[58] - 收购总购买价格为11.42747亿美元，包括现金7.40703亿美元、应付卖家金额1567.7万美元、普通股单位2.33894亿美元等[59] - 收购日确认的商誉达2.05885亿美元，主要源于收购后的规模、技能、运营和预期协同效应[59][63] - 收购的可辨认无形资产公允价值为5.475亿美元，包括投资管理协议、已获附带权益等[63] - 2024年第一季度收购Angelo Gordon花费1567.7万美元[27] - 2023年11月收购TPG Angelo Gordon，在2024年第一季度贡献7980万美元净收益[163] - 2024年第一季度管理费用为4.02684亿美元，较2023年同期增加1.547亿美元，增幅62%，主要因2023年11月收购TPG Angelo Gordon新增1.267亿美元管理费用[172] - 2024年第一季度费用相关业绩收入为387.5万美元，较2023年同期增加390万美元，因收购TPG Angelo Gordon[173] - 2024年第一季度折旧费用较2023年同期增加450万美元，因2023年第四季度收购TPG Angelo Gordon[181] - 2024年第一季度净账面价值下降主要是由于代表归属奖励持有人支付税款以及与2023年第四季度收购Angelo Gordon相关的无形资产摊销[187] 营收与利润 - 2024年第一季度总营收8.24071亿美元，较2023年同期的6.43145亿美元增长28.13%[24] - 2024年第一季度净亏损900.6万美元，而2023年同期净利润为3567.4万美元[24] - 2024年第一季度总营收为8.24071亿美元，2023年同期为6.43145亿美元[38]

文章核心观点 - TPG公司本季度财报表现良好，盈利和营收均超预期，但年初至今股价表现逊于市场，未来走势取决于管理层财报电话会议评论和盈利预期变化；Cannae Holdings公司即将公布财报，预计亏损且营收下降 [1][3][4][11] TPG公司财报情况 - 本季度每股收益0.49美元，超Zacks共识预期的0.43美元，去年同期为0.24美元，盈利惊喜为13.95%；上一季度实际每股收益0.51美元，超预期的0.41美元，盈利惊喜为24.39%；过去四个季度，公司三次超共识每股收益预期 [1][2] - 截至2024年3月季度营收4.5121亿美元，超Zacks共识预期3.20%，去年同期为2.6545亿美元；过去四个季度，公司四次超共识营收预期 [3] TPG公司股价表现与展望 - 年初至今，公司股价上涨约4.2%，而标准普尔500指数上涨8.8% [4] - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论和未来盈利预期 [4] - 盈利预期可帮助投资者判断股票走势，投资者可关注盈利预测修正趋势或使用Zacks Rank评级工具 [5][6] - 财报发布前，公司盈利预测修正趋势不一，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股价表现与市场一致 [7] - 下一季度共识每股收益预期为0.49美元，营收4.5734亿美元；本财年共识每股收益预期为2.09美元，营收18.9亿美元 [8] 行业情况 - Zacks金融 - 投资管理行业目前排名在前39%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [9] Cannae Holdings公司情况 - 该公司尚未公布2024年3月季度财报，预计5月9日发布 [10] - 预计本季度每股亏损0.33美元，同比变化 -560%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [11] - 预计本季度营收1.319亿美元，较去年同期下降14.5% [11]

财务表现 - 2024年第一季度，TPG的资产管理总额达到了2240亿美元，较2023年同期的1370亿美元增长了63%[2] - 2024年第一季度，TPG的净收入为1600万美元，每股A类普通股基本净收入为0.09美元[2] - 2024年第一季度，TPG的费用相关收入为1.82亿美元，同比增长84%，费用相关收入率达到40%[2] - 2024年第一季度，TPG的税后可分配收益为1.81亿美元，每股A类普通股税后可分配收益为0.49美元[2] - 2024年第一季度，TPG宣布每股A类普通股的季度股息为0.41美元[2] - 2024年第一季度，TPG的费用相关收入为4.51亿美元，较去年同期增长了70%[6] - 2024年第一季度，TPG的税后可分配收益为1.81亿美元，较去年同期增长了105%[9] - 2024年第一季度，TPG的费用相关收入率达到40%，较去年同期提高了3个百分点[8] - 2024年第一季度，TPG的税后可分配收益主要来源于费用相关收入和实现的绩效分配[9] - TPG 1季度24年实现净业绩分配32百万美元，主要受益于TPG VIII和亚洲第七基金在资本平台、Rise Climate在影响平台以及TPG AG信贷中的表现[10] - TPG 1季度24年累计实现业绩分配101百万美元，主要受益于资本平台的TPG AAF和TPG VIII以及影响平台的Rise Climate[10] - TPG 1季度24年资产管理规模达到2236亿美元，较去年同期增长63%，主要因收购TPG AG的影响[15] - TPG 1季度24年费用收入资产管理规模增长74%，达到1370亿美元，主要受益于TPG AG的加入[15] - TPG 1季度24年AUM增长1%，过去12个月增长63%，主要受益于资本筹集47亿美元和投资价值增长26亿美元[19] - TPG 1季度24年FAUM基本持平，过去12个月增长74%，主要受益于收购和费用收入资本筹集98亿美元[20] - TPG公司在2024年第一季度共筹集了26,601百万美元的资本，较去年同期增长44%[21] - TPG公司在2024年第一季度总共投资了6,469百万美元，较去年同期增长80%[21] - TPG公司在2023年底可用于投资的资本达到了512亿美元[21] - TPG公司在2024年第一季度每股自由现金流为0.50美元，去年同期每股自由现金流为2.06美元[26] 投资绩效 - Growth III基金2015年的IRR为26%，MoM为2.1x[29] - Growth IV基金2017年的IRR为21%，MoM为1.9x[29] - TTAD I基金2018年的IRR为24%，MoM为1.7x[30] - TREP III基金2018年的IRR为14%，MoM为1.4x[30] - NewQuest I基金2011年的IRR为48%，MoM为3.2x[30] - Credit Solutions I基金2019年的IRR为17%，MoM为1.5x[31] - MMDL II基金2016年的IRR为14%，MoM为1.7x[31] - Realty II基金1995年的IRR为31%，MoM为2.4x[31] - Asia Realty II基金2010年的IRR为24%，MoM为1.8x[32] - Europe Realty I基金2014年的IRR为24%，MoM为2.0x[32] 其他 - 公司的中等市场直接贷款基金由四个车辆组成：国内杠杆、国内无杠杆、海外杠杆和海外无杠杆[35] - 中等市场直接贷款基金的总回报率为43%[35] - 未来展望中，公司计划继续扩大投资组合，提高投资回报率[35] - 公司使用Distributable Earnings (“DE”)来评估绩效和分配潜在可分配利润[42] - Free Upstream Cash Flow (“FURF”)是公司的自由现金流量[43] - 公司通过Fine-tuned Earnings Management (“FaUM”)来管理绩效和投资[43] - Net accrued performance代表了我们管理的投资基金中，我们的普通合伙人利益所产生的未实现和未分配的绩效分配和与费用相关的绩效收入[44] - 非GAAP财务指标是根据美国通用会计准则以外的方法计算和呈现的财务指标[44] - TPG Operating Group Common Unit持有人预计将获得的应计绩效的额外洞察力[44]