公司面临的外部风险 - 公司面临外汇汇率风险，货币价值和外汇法规变化可能对财务状况和经营成果产生不利影响[57] - 公司在高腐败国家开展业务，若违反反腐败法律法规，可能面临政府调查、罚款、制裁和私人诉讼，影响销售和盈利能力[58] - 遵守环境法规的成本和潜在环境及产品责任可能增加运营成本，对公司业务、财务状况、经营成果和前景产生负面影响[59] 公司的网络安全情况 - 2020年公司遭受四次网络仿冒攻击尝试，未对业绩造成影响，公司部署额外控制措施提升应对能力[66] 公司股息支付影响因素 - 公司的股息支付依赖子公司的经营成果和财务状况，可能受到法律、合同或其他限制以及税收变化的影响[67] 公司股权结构与控制权 - 截至年报日期，San Faustin实益拥有公司60.45%的流通有表决权股份，RP STAK间接能够选举公司董事会的大部分成员并决定多数需股东批准的行动结果[70] 美国存托股份（ADS）持有人相关问题 - 美国存托股份（ADS）持有人可能无法获得与国内发行人一样多的公司信息，公司适用的法规和会计准则与美国国内发行人存在差异[71] - ADS持有人可能无法行使或在行使某些股东权利时遇到困难，其权利受存托协议限制[73] - 美国存托股份持有人行使优先认股权需额外股份和存托股份在美国证券法下注册或获得豁免，公司将评估成本等因素决定是否注册额外股份[75] 公司股东优先认购权情况 - 根据卢森堡公司法，公司现有股东一般享有优先认购权，但董事会有权在某些情况下放弃、限制或取消该权利，不过在授权股本范围内以现金发行股份通常仍需现有股东优先认购，除非符合特定条件，如非现金出资发行股份或向特定人员发行不超过已发行股本1.5%的股份[74] 公司产品责任风险 - 公司的油气套管、油管和管线管产品以及特种油管产品存在缺陷风险，可能导致死亡、人身伤害、财产损失、环境污染等后果，公司需承担产品责任风险，保险可能不足以覆盖损失[62][63][64] 公司司法管辖相关问题 - 公司是根据卢森堡法律组建的股份有限公司，大部分资产位于其他司法管辖区，多数董事和高管居住在不同司法管辖区[77] - 投资者可能无法向公司或其董事、高管送达法律文书，难以在本国法院执行基于本国法律民事责任条款的判决[77] - 非卢森堡居民投资者难以在卢森堡法院基于其他证券法律（包括美国联邦证券法）对公司及其董事、高管提起原始诉讼[77] - 基于证券法律民事责任条款的原始诉讼判决在判决地以外司法管辖区的可执行性存在不确定性，且需符合当地程序要求[77]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度，公司销售额达11亿美元，同比下降35%，但环比增长12% [5] - 第四季度EBITDA为1.92亿美元，环比增长79%，EBITDA利润率回升至17% [5] - 管材业务平均销售价格较2019年同期下降2%，但环比上涨2% [5] - 第四季度经营现金流为1.39亿美元，净现金头寸稳定在11亿美元 [5] - 2020年公司通过减少营运资金等方式产生了13亿美元的自由现金流，其中营运资金减少11亿美元 [13] - 董事会提议支付年度股息，每股0.21美元或每美国存托凭证（ADR）0.42美元，若获批，5月26日将支付每股0.14美元或每ADR 0.28美元的股息 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 管材业务平均销售价格较2019年同期下降2%，但环比上涨2% [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场钻探活动逐渐恢复，推动了公司销售的增长 [5] - 中东市场产品销售组合良好，对销售有积极贡献 [5] - 美国陆地市场钻机数量从底部的250台回升至约400台，预计年底将增至约500台 [55] - 美国OCTG市场库存处于6 - 6.5个月的水平，部分产品开始短缺，预计后续会有一定下降，之后随着生产和进口增加将趋于稳定 [72] - 东半球主要海上盆地的钻探活动在过去12个月下降，目前比疫情前低约35%，预计下半年逐渐恢复，中东核心国家将引领增长，北海、西非、东南亚等市场仍面临挑战 [45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将保持短期灵活性，重新定义战略以适应新现实，包括能源转型加速的情况 [8] - 加强在美国和加拿大市场的地位，利用钻机直供服务、TenarisHydril Wedge连接产品等优势，抓住页岩行业整合带来的市场机会 [14] - 准备在市场改善时，使美国相关工厂满负荷运营，并启动新的生产设施 [14] - 在加拿大整合无缝优质和焊接管生产 [15] - 在海上市场，通过推出新产品加强市场地位，如在墨西哥湾和圭亚那推出BlueDock连接器，在巴西引入无缝立管产品 [16] - 在中东市场，为卡塔尔北部气田扩建项目供应套管，巩固在阿联酋的地位，投资其高端螺纹加工设施，该设施将于2022年投入运营 [16] - 推进数字化集成计划，加强服务差异化和客户忠诚度 [13] - 设定中期目标，到2030年将运营的碳排放强度从2018年的基线降低30%，并引入每吨80美元的内部碳价格，以加速实现碳中和的长期目标 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年受疫情影响，全球石油需求崩溃，价格暴跌，美国钻探活动急剧下降，公司面临诸多挑战 [9] - 随着市场复苏，公司预计能够保持营运资金的严格纪律，尽管需要重建部分营运资金 [20] - 原材料成本将上升，但管材价格也在上涨，Pipe Logix指数自2020年8月的近期低点以来已上涨23%，随着运营杠杆的提高，这将有助于提高利润率 [16] - 不同类型的石油和天然气生产商态度不同，投资情况也会有所差异，但总体来看，未来几年石油和天然气投资有望继续，2022年及以后市场将有所复苏 [59][63] 其他重要信息 - 自疫情开始，公司员工和承包商中共有2250人感染病毒，感染率略高于10%，目前活跃病例少于100例，仍有550人处于高风险类别 [10] - 公司为社区提供了医疗设备支持，包括交付呼吸机、重症监护室设备和个人防护设备，建立了四家新的野战医院等 [12] - 公司加强了钻机直供客户计划，通过数字化举措简化运营和行政流程，提高可靠性，如美国2/3的钻机直供客户呼叫通过钻机直供端口进行，客户开始使用价格追踪系统进行数字统计 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年营运资金的顺风是否会转为逆风，如何看待今年的自由现金流？ - 2020年公司大幅减少了营运资金，随着市场回升和业务量增加，2021年第一季度开始需要重建部分营运资金，但后续仍能保持严格的营运资金纪律，运营水平也会影响自由现金流 [20] 问题2: 请介绍碳捕获和氢气相关的试点项目及业务发展路线图，是内部开发还是进行收购？ - 公司与合作伙伴开展氢气试点项目，利用可再生能源将其转化为氢气，用于为电炉和热处理提供能源，目前认为该项目在碳成本80 - 100美元的范围内具有经济可行性，将通过采用内部碳价格重新评估公司不同领域的投资，探索扩大类似项目的可能性 [21][22] 问题3: 为实现20%的EBITDA利润率，平均销售价格需要达到什么水平？ - 成本方面，金属等原材料成本会逐渐影响销售成本，但产量增加会改善成本吸收；价格方面，Pipe Logix指数自去年8月以来已上涨约23%，预计价格还会继续上涨，公司认为在此基础上再有一定的涨幅，就可以达到并维持20%的利润率 [26][27] 问题4: 如何看待美国陆地市场的近期发展和未来预期，大客户的活动情况如何？ - 市场持续改善，大型独立生产商考虑逐步增加活动；公司受益于行业整合，能够将合同推广到被收购的公司；多数页岩油产区在油价50 - 55美元/桶时盈利，预计年底如果市场情况稳定，大型生产商的活动将进一步增加 [31][32] 问题5: 为在能源转型中发挥领导作用，公司需要哪些额外的技术能力，是通过内部研发还是收购来实现？ - 到2030年实现30%的碳排放强度降低目标可通过现有技术实现，如热回收、电弧炉改进等；到2050年实现碳中和需要采用如氢气等颠覆性技术，公司会考虑投资可再生能源进行抵消；在碳捕获和储存方面，可能会与其他公司合作；公司在相关技术领域有一定的专业知识和产品，可在脱碳过程中发挥重要作用，但目前对于2050年的脱碳路线图尚不明确 [35][36] 问题6: 从中期来看，哪些海上市场最具吸引力？ - 南美（巴西和圭亚那）、墨西哥湾、北海和远东地区具有吸引力；在墨西哥湾和圭亚那，公司有较好的市场地位；东半球海上钻探活动目前处于低位，预计下半年开始逐渐恢复，中东核心国家将引领增长，北海、西非、东南亚等市场恢复较慢 [39][45] 问题7: 如果Pipe Logix指数无法达到预期涨幅，利润率会怎样，还需要多少涨幅才能实现20%的利润率？ - 目前价格指数的涨幅已开始体现在合同中，预计未来管材价格会继续上涨以反映原材料成本上升；市场需求和经济复苏将推动价格和成本上升，公司认为通过价格上涨可以抵消成本增加，实现20%的利润率；如果市场进展顺利，美国工厂投入运营，库存积累也会吸收部分固定成本 [51][52] 问题8: 公司目前业务的中长期利润率情况如何，能否达到25%或更高？ - 利润率取决于市场复苏和钻探活动水平，目前美国有400台钻机，预计年底将增至约500台；如果美国和东半球市场都能恢复，且原材料价格较高，公司将有更强的定价能力，但目前难以确定具体的利润率水平 [55] 问题9: 如何看待油价持续强劲的情况下，主要客户的活动情况，是否会长期受限？ - 不同类型的生产商态度不同，大型生产商在大型复杂项目上会保持纪律，中东和俄罗斯等有大量储备的生产商有不同的策略，美国的生产商也存在分歧；总体而言，石油和天然气投资将继续，只是复杂项目的进展可能会更谨慎，未来几年市场有望复苏 [59][60][63] 问题10: 过去两年释放的16亿美元营运资金中，是否有结构性因素，未来几年是否会恢复？ - 随着业务量增加和新工厂启动，营运资金需要恢复，但公司的数字化转型将有助于严格控制现有设施的营运资金，预计不会恢复到过去的库存水平，但第一季度和部分第二季度库存需求会增加 [66] 问题11: 实现30%的二氧化碳排放强度降低目标，中期内是否会有重大资本支出增加？ - 2021年公司计划资本支出维持在2亿美元左右，包括节能投资和工厂搬迁等；未来几年实现30%减排目标预计需要约1.5亿美元的投资 [67][68] 问题12: 美国OCTG市场目前的库存情况如何，还需要下降多少需求才能真正改善？ - 目前美国市场库存处于6 - 6.5个月的水平，部分产品开始短缺，预计后续会有一定下降，之后随着生产和进口增加将趋于稳定 [72] 问题13: 中东市场本季度表现强劲，但服务公司未看到钻机数量增加，客户是否提前订购OCTG产品，是否意味着国际市场周期的开始？ - 中东地区钻机数量尚未恢复，预计2021年市场仍将低迷，公司部分特殊产品将供应该地区，但销售可能受限；2022年市场有望复苏 [76] 问题14: 请介绍卡塔尔LNG北方气田扩建项目的情况，公司提供什么产品，何时开始交付？ - 该项目规模大，公司与卡塔尔有良好关系，将供应采用Dopeless技术的产品；项目是长期项目，预计2021年需求与2020年大致相同，未来有增长潜力 [81] 问题15: 请详细说明2030年减少30%碳排放强度目标的定义、衡量指标和基线？ - 公司将按照世界钢铁协会的标准，从范围一（自身排放）、范围二（购买的材料和能源排放）、范围三（供应链排放）三个方面进行衡量；计划请普华永道审计相关数据，并按季度在董事会进行跟进；可能会采用基于工厂的目标流程来明确脱碳路线图的行动和影响 [87] 问题16: 如何解释东半球市场的保守预期，与OPEC增产和其他服务公司的评论不一致，是否存在去库存效应？ - 中东主要国家的活动预计下半年将从低位缓慢上升，但由于部分关键市场存在去库存、现金流优化等情况，2021年表观需求和发货量预计低于2020年；随着活动改善和采购周期正常化，2022年市场有望反弹 [92] 问题17: 阿联酋的螺纹加工工厂明年上线前，是否会根据ADNOC合同发货，2022年中东市场的增长幅度如何量化？ - 与ADNOC的合同于2020年开始，由于供应链模式转变为钻机直供，需要1 - 2年消化现有库存，2021年发货量将逐渐增加，2022年发货量将与ADNOC的消费量相匹配；其他地区的国家石油公司仍在控制资本支出，存在现金流担忧，导致采购和招标延迟，2021年发货量较低，预计2022年表观需求和消费量将趋于稳定 [95][96]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额为10亿美元，较去年同期下降43%，环比下降18%，主要因美国和全球钻井活动持续下降，以及管材平均售价下降9% [5] - 第三季度EBITDA为1.07亿美元，环比增长83%，包含2800万美元遣散费，EBITDA利润率恢复至约11%；排除遣散费，EBITDA为1.35亿美元，利润率为13% [5] - 第三季度产生自由现金流3.76亿美元，占收入的37%，包括营运资金进一步减少3.33亿美元，季度末净现金头寸为11亿美元 [6] - 董事会批准每股0.07美元或每美国存托凭证0.14美元的中期股息，将于11月25日支付 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 无 各个市场数据和关键指标变化 - 美国钻机数量从246台增至近300台，市场有反应 [32] - 阿根廷钻机数量从接近零增至25台 [31] - 中东地区整体钻机数量较疫情前水平下降约30%，阿联酋、沙特阿拉伯、科威特、卡塔尔等核心中东地区活动减少幅度在15% - 20% [80] - 伊拉克钻机数量暴跌约60%，2021年发货速度将下降 [81] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 在中国与国有宝钢包头钢铁成立合资企业，公司持股60%，预计2021年底开始运营，以扩大在中国陆上油气行业的影响力 [9] - 在加拿大关闭卡尔加里的Prudential工厂，投资7200万美元将无缝、焊接和优质产品的生产整合到苏圣玛丽，预计2021年11月完成，以增强竞争力和提高加拿大市场的国内生产能力 [10] - 参与新能源领域，为氢气移动基础设施建设项目供应大型高压容器，特别是在欧洲和加利福尼亚，还参与洛杉矶港脱碳项目和欧洲多个国家的氢气加气站基础设施试点部署 [12] - 全球范围内系统地努力减少库存和交货时间，增加数字技术在供应链运营中的使用，以支持Rig Direct运营 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为第三季度是销量和销售额的底部，随着结构成本削减计划的持续实施，第四季度和2021年销售额和利润率将逐步改善 [14] - 第二波疫情可能会减缓全球经济和石油消费的复苏，以及油气钻探活动的投资 [14] 其他重要信息 - 公司部署600万美元基金，支持当地受到严重压力的卫生和教育系统 [9] - 年初至今，自由现金流达12亿美元，占发票金额的31%，预计将继续减少库存水平，但幅度不如前两个季度，并保持正的自由现金流 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第三季度利润率提高的原因及是否为底部 - 原因一是实际受疫情影响小于预期，二是成本削减计划执行良好和工业运营效率提高，三是部分市场需求增加；预计第四季度和2021年利润率将高于当前水平 [20][21][22] 问题: 原材料成本和产品定价对利润率的影响 - 铁矿石、热轧卷等原材料价格上涨，但公司通过精简库存和供应链，新价格对销售成本的影响缓慢，未来两个季度影响不大；Pipe Logix价格开始上涨，行业将原材料成本反映到定价中，预计北美价格将逐步上涨 [24][25][26] 问题: 第三季度销售额下降幅度小于预期的原因及第四季度营收和EBITDA的预期 - 原因是疫情对运营的干扰小于预期，部分市场有积极迹象，如阿根廷钻机数量增加，且Rig Direct模式使公司市场份额有所增加；预计第四季度销售额将略有增长，利润率也将逐步提高 [31][32] 问题: 成本削减中有多少是真正结构性的 - 公司实施的一些成本削减措施将长期有效，如部分地区裁员、集中运营到更高效的设施；第四季度生产水平提高将有助于成本吸收；还有20%的削减和精简计划待实施，将在未来两三个季度进一步降低成本 [38][39] 问题: 产品组合在第四季度是否仍有负面影响及成本控制是否与政府援助计划有关 - 预计第四季度产品组合和区域组合与第三季度相似，价格受此影响；除意大利的Cassa Integrazione计划外，无其他特定政府援助计划，该计划将延长至3月，有助于支持成本 [45][46] 问题: 美国库存水平及是否需要大型勘探与生产公司和主要石油公司恢复钻探才能降低库存 - 目前美国库存降至11个月水平，部分物品相对稀缺；目前增加钻机的是较小的私人运营商，未来需关注大型公司是否参与 [52] 问题: 中国合资企业的战略意义 - 公司在中国的战略是专注于供应市场中要求更高的细分领域，与宝钢的合作将建立一个优质设施，进入中国复杂项目市场，公司将结合全球供应和本地生产，专注于复杂产品细分市场 [54][55] 问题: IPSCO整合情况及是否开始重新获得市场份额 - IPSCO整合已完成，仅剩下在Koppel的钢铁车间设施投资将于2021年4 - 5月上线；公司认为美国石油公司的整合有利于其定位，Rig Direct模式和长期合作关系具有竞争优势 [61][62][64] 问题: 进入氢气领域的优势 - 氢气基础设施建设需要管道和容器，公司在油气行业开发的技术可应用于该领域；目前该领域规模有限，但随着能源转型，市场将快速增长，公司有望扩大市场份额 [65][66] 问题: 2021年销售何时开始显著回升 - 目前的钻机运营水平不足以维持美国1100万桶/日的石油产量，钻机数量将增加，但时间受疫情和政治决策影响；长期来看，预计美国钻机数量将回升 [71][72] 问题: 加拿大产能关闭的原因及是否会有更多产能关闭 - 关闭加拿大产能是为了精简工业运营，将生产转移到苏圣玛丽，可降低成本、更新技术和改善物流，是产能的重新定位；公司在全球有广泛布局，会寻找机会，但未透露更多信息 [76][77][80] 问题: 2021年资本支出和自由现金流的预期 - 2020年资本支出约2亿美元，预计2021年整体支出在1.6 - 1.7亿美元之间；将继续以较低速度减少库存，营运资金将带来额外现金流；第四季度仍有3000万美元遣散费，调整后EBITDA预计处于中两位数水平 [87][88][89] 问题: 是否会考虑其他收购资产 - 公司会考虑战略选择，利用财务实力进行战略部署，通过收购或扩张为未来定位 [94] 问题: 2021年EBITDA利润率是否会更强 - 预计利润率将缓慢增加，取决于市场动态，2021年上半年将逐步恢复 [96] 问题: 手中现金的使用思路 - 公司有长期规划，财务状况是竞争优势，董事会和股东以此为标准确定公司长期发展的优先事项，可维持与股东的稳定关系，应对机会或风险 [100][101]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额环比下降30%，至12亿美元，主要因全球经济活动迅速下滑和全球石油需求崩溃 [5] - Tubes运营部门平均销售价格环比上涨8%，得益于本季度产品销售组合良好 [6] - 本季度EBITDA环比下降79%，包含5400万美元遣散费，EBITDA利润率降至约5%；排除遣散费，EBITDA为1.13亿美元，利润率为9% [6] - 本季度自由现金流保持强劲，达4.02亿美元，营运资金进一步减少4.46亿美元，季度末净现金头寸改善至6.7亿美元 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国和加拿大钻探活动迅速下降，阿根廷和哥伦比亚受疫情及钻探活动崩溃影响，墨西哥业务持续放缓，公司OCTG销售随钻探活动变化而迅速调整 [15] - 中东和海上业务更具韧性，里海和北海业务表现出色，在北海完成Cozen剩余油井交付，开始向Glengorm开发项目交付产品，并赢得挪威Neptune钻机油田勘探井供应合同 [17] - 与NAI、Petrobras和Pioneer达成两年期长期协议延期，Bay City工厂进口钢筋的232条款豁免延长一年 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场存在大量库存积压，油井钻探后等待完井，OCTG库存升至约15个月的消费量，影响需求水平和定价 [16] - 沙特阿拉伯、阿联酋和卡塔尔等海湾地区，尽管油气价格下跌，但预计钻探活动将保持韧性 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 未来几个月，公司将专注于降低成本和营运资金，为长期低迷做好准备，并推进长期战略，包括与客户进行供应链数字化整合 [20] - 通过Rig Direct门户，客户可直接将订单录入系统，美国44%的Rig Direct呼叫请求通过此方式管理；PipeTracer工具可实现逐管跟踪和追溯，提高油井规划和供应链整合效率 [20][21] - 为应对疫情，公司开始为北海、墨西哥湾和亚太地区的海上平台提供远程油井完整性服务，并重新组织技术培训服务以实现在线交付 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情影响仍在持续，全球经济活动和石油消费在第二季度受到重大冲击，复苏将缓慢且充满不确定性 [8] - 行业库存和生产运营产能过剩，需要较长时间恢复平衡，油气公司削减资本预算并推迟项目，将延迟钻探活动的恢复 [23][24] - 预计第三季度是业务低谷，第四季度部分地区如阿根廷可能出现复苏，美国也可能有一定程度的活动回升 [29][30][31] 其他重要信息 - 公司计划到年底将固定成本结构降低约2.2亿美元，目前已完成过半，节省效果开始显现 [12] - 本季度资本支出大幅降至4600万美元，维持对环境和安全等长期目标关键要素的投资 [13] - 安全指标持续改善，努力维持无新冠病毒的工作环境 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对第四季度乐观预期的驱动因素 - 公司认为第三季度是业务低谷，第四季度应开始缓慢回升，预计阿根廷在债务谈判后活动将有所恢复，美国也可能有一定活动回升，其他地区也可能有轻微复苏 [29][30][31] 问题2: 是否考虑在2021年进一步削减成本 - 经济和需求演变存在高度不确定性，难以预测2021年的活动水平；成本控制主要集中在降低固定成本，计划在年底前完成，同时根据预测调整工厂运营成本 [32][33][34] 问题3: 何时恢复正常运营，行业整合趋势及公司是否有收购资产机会 - 难以预测复苏情况，部分地区可能复苏较快，如中国；若油价超过每桶45美元，2021年活动可能增加；公司认为行业投资水平目前不可持续，未来需支持更高水平投资；公司在行业内进行多元化，涉足氢气、可再生能源等领域，同时注重供应链数字化和本地化战略 [39][40][42] 问题4: 第三和第四季度是否会有更多遣散费 - 公司调整计划已启动，已产生约7500万美元遣散费，预计还将产生约5000万美元，节省效果将在未来季度体现 [43] 问题5: 价格走势及下半年国际市场价格是否会成为逆风 - 价格已下降，但进一步下降空间不大，因为成本趋势正在转变，如铁矿石和废钢价格上涨，中国钢铁生产和消费增加也支撑了市场价格；美国库存积压可能有暂时影响，但结构性降价空间不大 [46][47][49] 问题6: 下半年营运资金还能减少多少，年底净债务或净现金目标 - 公司将在第三和第四季度继续产生自由现金流，预计年底净现金头寸在10亿美元左右，业务模式有助于根据活动水平减少库存和应收账款 [50][51] 问题7: 公司如何为未来10年做准备，10年后是否仍主要从OCTG业务获得收入 - 公司认为行业处于长期集中和竞争环境重新定义趋势中，需为复苏做好准备；公司在行业内进行多元化，涉足氢气、可再生能源等领域，同时注重供应链数字化和本地化战略 [55][56][57] 问题8: 基于上半年行动，下半年劳动力成本还能降低多少 - 下半年重组计划的节省效果将体现在成本结构中，随着生产与销售重新匹配，销售成本中的低效率将降低，从而减少成本 [61] 问题9: 竞争环境下产能发展情况，美国页岩活动是否会结构性降低，公司在美国的布局 - 美国能源行业长期仍将强劲，公司在美国的业务结构和布局适合中期复苏；目前美国有大量已钻探待完井油井和OCTG库存，完井将先于钻探恢复；Tenaris在美国的生产设施和服务中心网络具有竞争力；页岩气长期仍有发展空间，公司资产布局有利于为行业供应 [66][67][68] 问题10: Rig Direct业务的推广速度及在市场低迷期间的增长预期 - Rig Direct业务在加拿大占比超90%，美国本季度销售占比超85%；公司认为能源安全使各国注重本地供应，Rig Direct战略有助于贴近客户，减少库存波动影响，危机验证了该战略的有效性 [81][82][79] 问题11: 未来季度平均销售价格走势及2021年预期 - 考虑产品组合、国家组合及Pipe Logix降价影响，预计第三季度实现价格下降，并延续至第四季度 [85] 问题12: 上半年成本节省情况及2020年剩余节省目标 - 目前已实现成本节省的20% - 25%，剩余部分将在未来两个季度实现 [86] 问题13: 第四季度与第三季度相比，销量和盈利能力预期 - 预计EBITDA在未来季度保持在低个位数，是公司业绩的底部 [87] 问题14: 墨西哥市场未来季度趋势 - 墨西哥市场第二季度销售因OCTG不同产品线表现尚可，但下季度将下降；Pemex受疫情影响，宣布削减E&P资本支出约15%，第二季度较第一季度下降约20% - 25%，预计第三季度再下降约10%，第四季度企稳；预计明年活动开始增加，总统计划到2024年将产量从目前的160 - 50万桶/日提高到220万桶/日，此前授予的项目也将推进 [88][92][93] 问题15: 中东和非洲销售订单的持续时间 - 中东地区订单情况良好，未来几个月有较好前景，NOCs已调整钻探活动10% - 20%，并推迟高资本支出和新基础设施项目；预计下季度销售稳定，公司在这些国家有重要长期地位和良好投标成功率；中东以外地区情况较复杂，IOCs削减资本支出将导致钻探和采购活动放缓，非洲和里海地区销售下半年将放缓，亚太地区将有温和放缓 [102][103][104] 问题16: IPSCO在北美业务的整合情况及客户反馈 - IPSCO已完全融入公司运营，工厂层面实现整合，能够加工原IPSCO的产品技术；危机使需求下降，难以评估测试情况，但新开发的连接产品在页岩应用中非常成功，有助于短期内业务发展；公司因IPSCO的扭矩价值吸引了一些新客户 [108][109][110] 问题17: 目前销售成本中固定成本和可变成本的比例，与疫情前相比如何，以及在更正常环境下的变化 - 在稳定情况下，销售成本中35%为固定成本，65%为可变成本；目前固定成本占比约70%，可变成本占比30%，但未考虑节省成本计划；公司通过不同地区的暂停计划和工具降低闲置劳动力成本 [115] 问题18: 非常规天然气基础设施的长期机会，以及对大口径管道市场的看法和未来大型基础设施项目机会 - 天然气市场前景良好，国内天然气消费需求增加，LNG出口预计继续增长；但短期内，大型基础设施项目如莫桑比克和巴布亚新几内亚的项目不会做出最终投资决策，中期会逐步推进；天然气开发需要更复杂的连接和等级，长期是积极趋势；拉丁美洲的巴西、阿根廷和墨西哥有重要天然气基础设施项目，但短期内不会做出最终投资决策 [119][120][121] 问题19: IPSCO是否仍有正利润率，与TMK的主分销协议中未达最低水平时的处罚情况 - 目前难以单独评估IPSCO的贡献，公司将其作为一个整体管理；与TMK的主分销协议已根据市场情况重新协商，以适应目前的市场条件，预计不会产生处罚 [126][127][131]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度销售额达18亿美元，与上一季度持平，主要因收购完成时销售积压低，且受疫情影响主要市场销售额下降 [5] - Tubes运营部门平均销售价格较2019年同期下降7%，环比下降2% [6] - 本季度EBITDA环比下降4%至2.8亿美元，受IPSCO亏损和2300万美元遣散费影响；EBITDA利润率降至约16%，排除遣散费后EBITDA为3.03亿美元，利润率为17% [6][7] - 本季度运营收入为负5.1亿美元，包含美国商誉和其他资产减值费用6.22亿美元 [7] - 本季度运营现金流为5.6亿美元，因营运资金减少3.17亿美元 [8] - 尽管年初以11亿美元收购IPSCO，季度末净现金头寸仍达2.71亿美元 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 未提及相关内容 各个市场数据和关键指标变化 - 预计第二季度销售额将减少35%，主要源于美国、加拿大和拉丁美洲市场，中东市场受影响较小 [36][38][40] - 美国和加拿大的石油行业因油价暴跌迅速减少投资；拉丁美洲市场运营水平下降，巴西的Petrobras也将削减投资 [38][39][40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 采取全面措施保护员工健康安全，确保安全工作环境，部分地区逐步恢复生产 [19][20] - 支持受影响社区，设立600万美元基金，提供医疗设备、防护装备和基础设施等支持 [20] - 快速降低生产水平，实施计划缩减固定成本结构，计划年底前将固定成本降低25%，约2.2亿美元 [22][23] - 优先考虑现金流，通过危机期间减少营运资金和将投资降至最低来实现，但不影响长期转型项目 [24] - 计划今年将资本支出和研发投资减少1.5亿美元，降幅超35%，同时保持对环境、安全和数字集成计划的长期投资 [25] - 鉴于行业不确定性，董事会提议将2019财年股息限制在上年11月已支付的1.53亿美元中期股息 [9][10][26] - 行业竞争环境将发生变化，公司凭借财务实力、设施质量和市场定位，有望在市场复苏时获得市场份额 [74][75][76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情引发全球危机，对能源行业影响尤其严重，能源需求和价格暴跌，勘探和生产投资将降至1999年危机水平 [12][13] - 难以预见石油需求复苏时间和行业结构变化程度，页岩油受影响最大，低成本海上和常规钻探受影响较小 [13][14] - 预计公司销售和运营将在较长时间内大幅减少，需适应新现实 [21] - 危机过后世界将恢复增长，可靠能源供应对复苏至关重要 [26] 其他重要信息 - 公司员工在疫情期间积极响应，如意大利员工生产气瓶，阿根廷员工制作口罩 [15][16] - 3月公司安全表现创历史最佳 [17] - 第一季度自由现金流达4.48亿美元，占收入25%，有助于公司应对销售下降和实施重组计划 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 考虑年底预计实现的成本节约，EBITDA利润率运行率会是多少？ - 目前难以预测年底利润率，因为受市场、定价、需求和内部措施等多种因素影响，且疫情导致复苏情况难以预测 [30][31][32] 问题2: 未来几个季度营运资金还能减少多少？自由现金流能否因营运资金减少再次接近10亿美元？ - 公司供应链管理结构有助于在危机中减少营运资金，现金生成能力强，对提问者关于现金流可能演变的看法表示认同 [33][34] 问题3: 第二季度预计35%的销售减少在地理区域上如何分布？ - 主要减少来自美国和加拿大，其次是拉丁美洲，中东市场受影响较小 [36][38][40] 问题4: 为实现成本降低，预计需花费多少现金成本、遣散费等？ - 今年因全球行动会产生相关重组成本，预计全年超过1亿美元，该计划将贯穿全年 [42] 问题5: 如何评估美国生产线关闭的持续时间？重启设施的信号是什么？与过去几年焊接侧摆动产能相比，重启设施的成本和难度如何？ - 美国Bay City今年将继续运营，目前是临时停产维护；公司正在投资Koppel钢铁厂，预计明年初为美国市场供应全系列产品；Rig Direct模式使公司受库存积压影响较小，有能力在需要时恢复供应 [45][46][47] 问题6: 提到的全年1亿美元重组费用是从第二季度到年底，还是包括第一季度？第二季度利润率指导是否反映了重组情况，排除重组后是否会更高？ - 提到的重组费用是第二、三、四季度的，加上第一季度约为1.2亿美元；第二季度利润率预测是调整后的EBITDA，未考虑重组费用 [51][52] 问题7: 考虑成本削减，对今年剩余时间的预期如何？市场需要出现什么情况才会考虑更大幅度的成本削减？ - 此次危机难以预测，目前无法对第二季度之后进行预测；公司结构调整考虑了运营水平长期下降的情况，但随时准备在需要时恢复 [53][54][55] 问题8: 第一季度封锁措施是否导致额外成本，是否会在第二季度再次体现？是否计划在2020年全年保持部分生产闲置？ - 意大利、阿根廷等地的封锁措施会影响第二季度利润率、业绩和成本，目前生产受限主要是市场需求和库存减少的需要；预计不会有额外的设施重启成本；计划在2020年让部分设施长时间闲置，但不会永久关闭，以便在市场复苏时恢复生产 [57][58][60] 问题9: 美国钻机数量是否会在第二季度见底，还是可能会持续到第三季度？ - 难以预测下一季度之后的钻机数量，钻机数量会继续下降一段时间，但受多种因素影响，目前无法预测6个月后的情况 [62] 问题10: 原材料价格情况如何，预计对下半年利润率有何影响？ - 预计部分原材料价格会下降，热轧卷价格会随产品价格下降，废钢价格也会有所下降，部分国家的估值变化也会降低成本，但对原材料价格的可见性仅限于下一季度；中国的复苏可能会推动铁矿石价格上涨，难以预测下半年原材料和金属价格；由于库存成本的影响，成本下降将是渐进的 [64][65] 问题11: Rig Direct模式在经济低迷期间是否会对市场份额产生积极影响？ - Rig Direct模式使公司销售随客户消费减少而减少，受库存积压影响较小，客户忠诚度高，在某些情况下可能会增加市场份额；但进口问题是关键担忧，公司认为部分进口材料存在倾销情况，正考虑在未来几个月发起贸易法律诉讼 [66][67][69] 问题12: 是否有理由不将库存减少到2016年的低谷15亿美元？ - 与上次危机相比，Rig Direct计划有所进展，预计全年库存可减少约10亿美元；不确定是否能降至更低，希望下半年市场复苏，可能会减少营运资金现金生成，且需要为2021年初的市场增长保护部分营运资金 [72][73] 问题13: 竞争对手财务状况脆弱，是否为公司提供了市场份额机会？哪些地区公司有优势获得市场份额？ - 公司财务状况比全球竞争对手更强，客户认为公司是可靠的长期合作伙伴；市场复苏时，公司的财务实力、设施质量和市场定位将是重要差异化因素，但市场复苏的时间和地区将决定公司全球地位的提升程度 [74][75][76] 问题14: 2.2亿美元固定成本削减的基数是多少，占固定成本的百分比是多少？中东客户对下半年及以后的意向如何？ - 2.2亿美元的固定成本削减约占公司固定成本的25%，不会影响公司在需要时恢复的能力；中东市场具有一定韧性，尽管OPEC宣布减产，但公司NOC客户的钻探计划没有重大调整；沙特市场因去库存周期出货量低迷，但近期采购活动有所恢复；ADNOC的钻探计划仅在部分昂贵地区有小调整，预计阿联酋的出货量将继续增长，但在2021年才能达到合同的全部潜力；中东其他地区有大量长期合同积压，预计未来几个季度收入将保持相对稳定，可能会有小幅下调 [79][83][85]

外汇汇率风险 - 公司面临外汇汇率风险，货币价值和外汇法规变化可能对财务状况和经营成果产生不利影响[69] 反腐败合规风险 - 若公司不遵守反腐败法律法规，可能面临政府调查、罚款、处罚或其他制裁以及私人诉讼，影响销售和盈利能力[70] 环境法规风险 - 遵守环境法规的成本和潜在环境及产品责任可能增加运营成本，对公司业务、财务状况、经营成果和前景产生负面影响[72] 产品固有风险 - 公司油气套管、油管和管线管产品存在固有风险，可能导致死亡、人身伤害、财产损失、环境污染或生产损失[76] 产品缺陷风险 - 公司油田产品和特种油管产品的实际或声称的缺陷可能导致客户索赔，保险可能不足以保护公司[78] 网络安全风险 - 2019年公司遭受五次网络仿冒攻击，未对业绩产生重大影响，公司未针对网络安全风险购买特定保险[80] 股息支付风险 - 公司股息支付取决于子公司的经营业绩和财务状况，可能受到法律、合同或其他限制或税收变化的影响[82] 股权控制风险 - 截至年报日期，San Faustin实益拥有公司60.45%的流通有表决权股份，其控制方RP STAK可间接选举公司董事会大部分成员并决定多数需股东批准的行动结果[85] 优先认购权风险 - 美国的股票和美国存托凭证（ADS）持有人在某些情况下可能无法行使优先认购权，董事会已召集股东大会考虑将放弃优先认购权的授权再延长五年[89] - 美国的ADS持有人若要行使优先认购权，需额外股份和ADS根据《1933年美国证券法》注册或获得豁免，公司将评估相关成本和潜在责任后决定是否注册[90] 司法管辖风险 - 公司是依据卢森堡法律组建的股份有限公司，多数资产位于其他司法管辖区[91] - 年报中提及的公司多数董事和高管居住在不同司法管辖区[91] - 投资者可能无法对公司或其董事、高管送达法律文书[91] - 投资者可能无法在其本国法院对公司或其董事、高管执行基于本国法律民事责任条款的判决[91] - 非卢森堡籍投资者可能难以在卢森堡法院依据其他证券法（包括美国联邦证券法）的民事责任条款对公司及其董事、高管提起原始诉讼[91] - 基于证券法（包括美国联邦证券法）民事责任条款的原始民事责任诉讼判决在判决地司法管辖区外的可执行性存在不确定性[91] - 可执行性需遵守适用地当地法律的程序要求，包括判决不得违反适用司法管辖区的公共政策[91]

业绩总结 - 2020年第一季度EBITDA为263百万美元，较2019年第四季度的302百万美元下降了13%[38] - 2020年第一季度净收入为90百万美元，相较于2019年第四季度的净收入271百万美元下降了67%[40] - 2020年第一季度净销售额为2,271百万美元，较2019年第四季度的2,250百万美元增长了1%[32] - 2020年第一季度EBITDA利润率为13%，较2019年第四季度的12%上升了1个百分点[12] - 2020年第一季度自由现金流为443百万美元，较2019年第四季度的393百万美元增长了13%[42] 用户数据 - 2020年第一季度钢铁出货量为2,998千吨，较2019年第四季度的2,917千吨增长了3%[30] - 2020年第一季度墨西哥市场的钢铁出货量为1,650千吨，较2019年第一季度的1,563千吨增长了7%[17] 财务状况 - 2020年第一季度每吨EBITDA为101美元，较2019年第四季度的90美元上升了12%[11] - 2020年第一季度的现金流来自运营为185百万美元，较2019年第四季度的250百万美元下降了26%[44] - 2020年第一季度净债务为258亿美元，净债务与EBITDA比率为1.3倍[45]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度销售额达17亿美元，同比下降17%，环比下降1%，主要因阿根廷业务活动放缓和美洲地区价格下降 [6] - 第四季度EBITDA为2.9亿美元，环比下降10%，EBITDA利润率降至约17%，主要由于平均售价下降和专业费用增加 [6] - 管材运营部门平均售价与2018年同期和上一季度相比均下降3% [7] - 第四季度运营现金流为2.64亿美元，净现金头寸增加6000万美元至9.9亿美元 [7] - 董事会提议支付年度股息每股0.41美元或每美国存托凭证（ADR）0.82美元，若获批准，5月20日将支付每股0.28美元或每ADR 0.56美元 [7] - 2019年全年销售额73亿美元，自由现金流利润率为16%，营运资金减少超5亿美元 [12] - 年末净现金头寸增加4.95亿美元至9.8亿美元，全年支付股息4.84亿美元，1月收购沙特钢管公司48%股权花费1.32亿美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国业务方面，尽管钻机数量下降超10%，但公司凭借直销模式和庞大制造基地，维持了销售水平，2019年第四季度进口降至需求的35% [24][25] - IPSCO业务在2019年EBITDA为负，第四季度亏损加剧，收购后将拖累第一季度业绩，但公司预计能快速降低拖累并实现协同效应，协同效应预计每年达8000 - 1亿美元，将于2020年底充分体现 [29][30][34] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场受美国活动下降和美国国内焊管生产部分复苏影响，钻机活动调整时间延长，2020年初活动水平较去年下降25% [9] - 阿根廷市场因下半年政治和经济不确定性，博卡马尔塔投资活动急剧下降 [10] - 沙特阿拉伯市场，阿美公司开始LNG去库存进程，可能持续到年底 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成IPSCO收购，虽目前该公司亏损、库存高且部分生产设施关闭，但将加强公司在美国市场的商业、工业和技术领导地位，公司正迅速采取措施降低成本、恢复市场份额和实现协同效应 [13][14] - 加强在沙特阿拉伯的地位，整合沙特钢管公司；在阿布扎比赢得价值19亿美元的长期合同，将从2020年年中开始影响现金流 [16] - 注重降低运营对环境的影响，2019年在阿根廷和墨西哥的工厂完成重要投资以改善空气质量和减少环境足迹，过去五年二氧化碳排放强度降低18%，比全球钢铁平均水平低35% [17][19] - 2020年公司不期望市场环境有重大变化，将通过整合IPSCO、全球降本增效和缩短供应链交付时间来恢复利润率至20%左右 [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年公司面临比预期更困难的一年，美国钻井活动调整、阿根廷政治经济不确定性和沙特去库存等因素影响业务，但公司仍取得重要里程碑并加强了在关键市场的地位 [9][10] - 2020年市场环境预计无重大变化，但新冠疫情对全球经济和油价的影响难以评估 [20] - 公司预计第一季度EBITDA利润率与第四季度相当，下半年利润率有望恢复到2019年上半年的20%左右 [38][39] 其他重要信息 - 公司将于4月3日在伦敦举办投资者介绍会 [5] - 公司安全方面取得进展，过去两年损失工时伤害频率率年均降至1.2起/百万工时，2019年第四季度降至1以下 [11][12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 北美数据显示美国业务表现优于钻机数量下降幅度的原因及美国OCTG需求是否触底 - 国际竞争对手向美国市场出口遇困难，2019年第四季度进口降至需求的35%，公司凭借直销模式和美国的制造基地维持销售；鉴于当前情况，预计销售水平能保持 [24][25][26] 问题2: IPSCO资产在第四季度的业绩情况及对第一季度的拖累程度，以及未来协同效应情况 - IPSCO在2019年EBITDA为负，第四季度亏损加剧，第一季度将拖累业绩，但公司会快速降低拖累；预计协同效应每年达8000 - 1亿美元，来自优化选址、产能削减、固定成本降低和运营采购决策，将于2020年底充分体现 [29][30][34] 问题3: 第一季度营收预期 - 第一季度受IPSCO收购拖累、交易收尾成本和Pipe Logix价格下降影响，EBITDA利润率预计与第四季度相当；预计下半年营收能恢复到2019年上半年水平 [38][39][41] 问题4: 第一季度Pipe Logix平均定价与第四季度相比的情况及无缝管和焊管的区分 - 难以明确给出定价水平，Pipe Logix价格在第四季度到第一季度下降5%，但未完全反映在公司定价中，由于合同差异，2020年价格恢复情况较难预测 [43] 问题5: IPSCO在2020年对现金流的贡献预期 - IPSCO目前盈利能力为负，随着销量恢复和协同效应全面实施，预计2020年下半年盈利能力将改善并转正 [45] 问题6: 全年资本支出相关业务的现金流情况 - 公司整体资本投资预计在3.5 - 3.6亿美元，IPSCO资产的EBITDA预计在2020年下半年转正 [47][48] 问题7: Pipe Logix定价指数未来走势 - 行业目前情况显示需要价格上涨，预计价格已触底，未来会上升 [50][52][53] 问题8: IPSCO对业绩的EBITDA影响量化及一次性逆风成本量化 - 第一季度利润率预计与第四季度相当；目前无法给出一次性逆风成本具体数字，但会有额外成本用于实现固定成本协同效应 [57][58][59] 问题9: 与IPSCO整合相关成本是否包含在第一季度EBITDA利润率指引中 - 第一季度预计利润率与第四季度相当，包含IPSCO整合的额外支出和重组成本 [61] 问题10: IPSCO第一季度营收情况 - IPSCO营收在与反垄断部门讨论的九个月中大幅压缩，第四季度远低于200万美元 [63] 问题11: 通过直销系统提升IPSCO销量的乐观程度 - 公司会整体拓展客户组合，预计2020年能快速取得进展；考虑到之前的承诺和对美国客户的了解，认为能在2020年完成提升 [64][65] 问题12: IPSCO正常周期利润率及与之前管理下的差异 - 公司将统一管理整个系统，难以区分IPSCO的正常运营水平，目标是在销量、服务、技术和市场份额上确立领导地位 [67][68][69] 问题13: 国际市场定价情况 - 重要国际市场定价仍具竞争力，与Pipe Logix动态脱钩，平均定价有积极趋势，部分特定服务领域有提价空间，但对整体产品组合影响有限 [71] 问题14: 2020年现金流及营运资本贡献预期 - 公司将继续干预供应链和缩短交货时间，预计营运资本在2020年有2亿美元左右的积极贡献，全年现金流强劲 [73] 问题15: 年末净现金预期 - 在无重大经济放缓情况下，预计现金流量与2019年水平相似 [75] 问题16: 资本支出是否包含IPSCO相关 - 资本支出3.5 - 3.6亿美元包含为提升美国业务供应能力的投资 [47][77] 问题17: 2020年全球OTG需求中表现较强的地区 - 预计阿根廷下半年市场可能扩大；墨西哥湾（美国和墨西哥一侧）有项目进行；ADNOC合同将在下半年产生影响；巴西市场若钻探计划维持将是积极区域；全球海上项目连接器业务也将拓展 [78] 问题18: 第一季度与IPSCO相关的额外费用估计 - 预计在1500 - 2000万美元 [80] 问题19: IPSCO在2020年下半年转为积极贡献的驱动因素 - 主要依靠之前提到的协同效应，价格可能有有限反弹 [83] 问题20: IPSCO库存是否会减值 - 经审查库存质量状况并完成相关合同后，预计无减值，库存将推向市场，但销售成本高于其他设施平均水平，会拖累第一季度业绩 [85] 问题21: 2020年下半年20%利润率是否包含8000 - 1亿美元协同效应 - 20%利润率是公司整体的，包含计划逐步实现的协同效应，预计在第四季度达成 [90] 问题22: 俄罗斯西伯利亚合资企业情况及资金投入 - 合资企业进展顺利，目标是2021年下半年投产；2020年预计投资7000万美元，2019年投资约2000万美元，该投资不包含在3.6亿美元资本支出中，但包含在整体现金流预期内 [92][93][94]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额为18亿美元，较去年同期下降7%，较上一季度下降8%，主要因美国和阿根廷业务活动减少、欧洲销售放缓以及季节性因素影响 [5] - 季度EBITDA为3.22亿美元，较上一季度下降13%，EBITDA利润率为18%，受销售价格下降和北半球（主要是墨西哥）重大维护停工影响 [6] - 平均销售价格较去年同期下降1%，较上一季度下降3%，主要是北美需求疲软和钢铁成本降低所致 [7] - 本季度产生自由现金流2.87亿美元，占收入的16%，其中营运资金进一步减少1.57亿美元，季度末净现金头寸为9.64亿美元 [7] - 董事会批准支付中期股息，每股0.26美元，每美国存托凭证0.26美元，将于11月20日支付 [8] - 年初至今已减少营运资金5亿美元，预计明年上半年将进一步减少 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国业务方面，运营钻机数量下降幅度超预期，过去三个月Pipe Logix价格指数下降8%，影响了整个美洲地区的价格 [11] - 中东业务赢得一份价值19亿美元的长期合同，将在未来五年内供应ADNOC大部分OCTG需求 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球近海钻探逐渐复苏，拉丁美洲钻探活动增加显著，公司参与了墨西哥ENI Amoca开发项目和圭亚那埃克森美孚Liza开发项目 [16] - 墨西哥市场，第三季度钻机数量是去年第一季度的两倍，预计第四季度将再增加20% - 25% [49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注服务大型企业和大型独立运营商，采用Rig Direct商业模式，相比竞争对手更具优势 [13] - 持续推进成本降低和运营精简计划，预计2020年第一季度利润率将提高两个百分点 [36][37] - 参与西伯利亚项目，巩固在关键地区和市场的地位 [85] - 国际市场招标竞争环境变化不大，复杂项目主要由传统一级竞争对手参与，低端市场主要被中国或低端供应商占据 [65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 多数油气运营商注重资本纪律和自由现金流生成，寻求短期和中期高资产回报率，为下一个周期做准备，预计当前月份运营钻机数量将开始稳定 [12] - 预计第四季度业绩与第三季度基本持平，2020年初利润率将因积压订单和部分业务反弹而回升 [23] - 随着积压订单和成本降低计划推进，预计2020年上半年销售和利润率将恢复，同时继续产生良好的自由现金流 [16] 其他重要信息 - 8月底，公司位于贝城工厂的第二批免税进口钢筋申请获批，有助于巩固该工厂的运营竞争力 [13] - 公司正在进行的与IPSCO收购相关的反垄断程序，预计年底前会有积极结果 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: IPSCO收购的协同效应和价格是否会因市场恶化而重新谈判 - 公司与反垄断部门的讨论进展顺利，预计年底完成交易，该投资是长期战略举措，协同效应预计不变，交易条件不会改变 [20] 问题2: 2019年第四季度和2020年EBITDA的预期情况 - 由于钻机数量下降超预期、阿根廷业务受政府换届影响以及第三季度维护停工成本影响，预计第四季度业绩与第三季度基本持平，2020年第一季度利润率将回升 [21][22][23] 问题3: 美国定价和利润率与成本变化不一致的原因 - 活跃周数减少导致市场规模缩小，销量下降，固定成本影响利润率；热轧卷价格下降对成本的影响将在未来季度体现，同时也增加了焊管的竞争力，影响了整体价格水平和销量 [28][29] 问题4: Pipe Logix价格下跌对西半球其他地区价格的影响以及东半球价格是否疲软 - 国际市场价格无重大变化，整体仍具竞争力，部分利基市场价格上涨，Pipe Logix价格对美洲部分国家有影响 [31][32] 问题5: 2020年产品组合变化对利润率的影响 - 预计2020年海上和其他业务组合将对利润率产生积极影响，同时成本降低计划也将有助于提高利润率，第一季度利润率预计将提高两个百分点 [36][37] 问题6: 阿联酋Rig Direct合同的进展及对中东地区2020年的影响 - 合同价值19亿美元，为期五年，可能延长两年，预计2020年下半年开始产生影响，2021年及以后全面发挥作用，公司正在升级服务中心并投资当地制造 [39][40] 问题7: 阿根廷业务的情景设想和政府政策预期 - 新政府需评估经济状况并制定发展计划，预计12月10日开始履职，未来几个月情况将更清晰，希望政府制定促进能源投资的政策，稳定外部部门并保留现有能源规则 [44][45] 问题8: 海上业务的优势区域和2020年潜在发展区域 - 拉丁美洲是海上业务未来的重要区域，墨西哥、圭亚那和巴西将贡献40% - 50%的新增产量；东半球北海、中非、亚洲部分地区海上业务也呈现积极态势 [47][51][53] 问题9: 2020年EBITDA的全年预期 - 公司无法对第一季度之后的情况进行预测，因为市场波动大，存在许多不可预测因素 [57] 问题10: 成本控制措施的持续影响和废钢价格走势 - 公司持续进行成本降低计划，每年投资3.5亿美元用于提高效率和降低成本；废钢价格受多种因素影响，难以进行中期预测 [60] 问题11: 国际招标竞争情况和Rig Direct模式在当前环境下的优势 - 国际招标竞争环境变化不大，复杂项目由传统竞争对手参与，低端市场被中国或低端供应商占据；Rig Direct模式使公司更贴近消费端，减少库存，与客户共享协同效应，开发定制产品，目前渗透率达75% [65][68][69] 问题12: 第三季度到第四季度再到第一季度EBITDA中维护影响的变化 - 第三季度维护投资超支约2000万美元，分摊到第三和第四季度；2020年第一季度维护支出计划比2019年大幅降低，预计减少2000 - 3000万美元 [78] 问题13: 未来现金使用计划 - 公司专注于现金流生成，计划年底实现超11亿美元的自由现金流；将维持稳定的股息政策，继续推进巩固地区地位的项目，投资于技术创新、信息技术和环境保护 [85][86] 问题14: IPSCO与Rig Direct模式的整合情况和潜在冲突 - IPSCO与Rig Direct模式完美契合，可帮助公司拓展美国北部地区业务，目前75%的销售通过该模式进行，收购后预计不会改变 [88] 问题15: 2020年资本支出预期和国际市场上半年收入贡献 - 预计2020年资本支出在3.35 - 3.6亿美元之间；国际市场方面，若阿根廷政府出台稳定能源政策，该国业务有望恢复，墨西哥市场前景乐观，巴西业务预计下半年有机会，东半球预计2020年上半年收入高于2019年下半年 [92][93][96] 问题16: IPSCO收购的整合时间 - 计划年底完成收购，之后有100天的基本业务整合计划，预计三个月内将Tenaris的主要流程融入公司 [101]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额为19亿美元，同比增长7%，环比增长2% [4] - 季度EBITDA为3.7亿美元，比去年同期高2%，但环比下降5%；EBITDA利润率为19%，略低于上一季度 [5] - 平均销售价格同比上涨6%，但环比持平 [5] - 本季度自由现金流为2.45亿美元，持续减少营运资金1.47亿美元；5月支付3.51亿美元股息后，本季度末净现金头寸为7.06亿美元 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 管材业务：美国市场需求因钻机数量减少而有所放缓，价格面临压力；但公司通过为大型企业提供服务及Rig Direct服务，一定程度上稳定了价格 [27][28] - 管道业务：第二季度赤道几内亚有一个约2万吨以上的深水管道订单，将于2020年上半年交付，显示撒哈拉以南非洲地区开发活动的积极迹象 [75] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场：加拿大销售因季节性因素下降，墨西哥销售增长，抵消了加拿大的部分影响；美国市场在过去两年强劲复苏后正在调整，钻机活动放缓，价格承压 [4][7][9] - 东半球市场：整体需求增长，中东是主要增长区域，天然气开发推动需求；北海第二季度收入创纪录，需求来自英国和挪威；亚太地区表现强劲，中国天然气需求增长，澳大利亚LNG相关运输部分将在下半年停止但2020年将恢复；撒哈拉以南非洲地区开始复苏 [17][18][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略：计划收购IPSCO以扩大美国国内制造能力，提供更灵活和成本竞争力的解决方案，扩大客户群；致力于提高成本竞争力和服务水平，改善工厂效率和生产力，减少营运资金，提高资本效率 [10][12] - 行业竞争：在东半球，大宗货物市场竞争激烈，但特殊等级管材市场开始出现供应紧张和价格上涨；在美国市场，公司通过为大型企业提供服务和Rig Direct服务，在竞争中具有一定优势 [28][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境：2020年石油市场受选举、贸易冲突等因素影响，活动水平存在不确定性；美国市场钻机数量减少，需求下降，库存略有上升；第三季度公司受维护停工、关税和价格压力影响，但第四季度情况将改善 [23][30] - 未来前景：预计2020年某个时候石油勘探和开发投资将增加；第四季度公司业务量有望达到2019年最高水平；东半球市场需求将继续增长；阿根廷市场潜力大，取决于选举结果；巴西市场活动有望在2020年回升 [24][58][36][79] 其他重要信息 - 第三季度欧洲和Tamsa将进行重大维护停工，预计影响约5000万美元，同时限制产能 [8][33] - 公司计划在第四季度开始看到提高生产力行动计划的影响，预计将使利润率逐步提高约2个百分点，并通过减少营运资金增加约1.5亿美元自由现金流 [46] - Edgardo Carlos将于8月5日离开公司，Alicia Mondolo将接任首席财务官 [87] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 东半球哪些市场增长最强劲，驱动因素是什么，未来季度是否有风险 - 中东是主要增长区域，天然气开发针对国内消费和出口是主要驱动因素；北海第二季度收入创纪录，需求来自英国和挪威，预计增长势头将持续到2020年；亚太地区表现强劲，中国天然气需求和澳大利亚LNG相关运输是驱动因素，但泰国钻井活动预计将减少；撒哈拉以南非洲地区开始复苏，预计2020年可能成为增长动力 [17][18][19] 问题: 2020年公司业务如何发展，长期展望及资本分配决策受何影响 - 2020年石油市场受选举、贸易冲突等因素影响，活动水平存在不确定性；过去三年石油勘探和开发投资减少，预计未来某个时候投资将增加，以满足全球需求增长 [23][24] 问题: 美国市场定价情况及未来展望 - 过去6个月Pipe Logix价格下降，受热轧卷价格下跌影响，焊接管价格下降；目前热轧卷价格有反弹趋势，但美国市场管材需求因钻机数量减少而疲软，预计未来6个月价格仍受需求限制；公司通过为大型企业提供服务和Rig Direct服务，一定程度上稳定了价格；预计2020年钻机数量将有所恢复，可能改变定价动态 [27][28] 问题: 贸易裁决为何未对市场产生明显影响 - 市场方面，钻机数量减少导致需求下降，库存略有上升；公司方面，第三季度仍需支付25%的关税，同时受维护停工影响，产能下降；但第四季度情况将改善，公司计划采取措施提高利润率和自由现金流 [30] 问题: 第三季度维护停工的影响 - 预计对第三季度影响约5000万美元，同时限制产能；若没有此次维护，第三季度业绩将高于第二季度 [33][34] 问题: 阿根廷市场业务展望 - 2019年阿根廷钻井水平稳定，运营商等待10月选举结果；该国石油和天然气开发潜力大，有望在2020年增加活动，取决于选举结果；近期有一个大型管道招标，若参与成功将带来机会 [36][37] 问题: IPSCO交易的进展及市场条件变化对交易的影响，东半球招标定价情况 - IPSCO交易方面，公司正与美国司法部密切合作，完成信息提交，预计司法部处理信息需45 - 60天，交易有望在年底前完成；市场条件变化不影响交易的长期战略意义；东半球大宗货物招标定价竞争激烈，但特殊等级管材市场开始出现供应紧张和价格上涨，同时沙特钢铁管（SSP）的加入影响了价格动态 [41][42][43] 问题: 公司成本改善措施的影响 - 第四季度公司将不再支付232关税，不受维护停工成本影响，且有望看到提高生产力行动计划的影响，预计将使利润率逐步提高约2个百分点，并通过减少营运资金增加约1.5亿美元自由现金流 [46] 问题: 中东海上天然气投资的增量需求及利润率的影响因素 - 中东和其他地区的LNG项目预计将继续推动天然气钻探活动，公司有望受益；利润率方面，第三季度受多种因素影响较为关键，第四季度情况将改善，公司预计自由现金流将保持强劲 [52][53] 问题: 收购IPSCO后公司是否仍能保持净现金头寸 - 公司预计今年第三和第四季度将产生自由现金流，全年目标约10亿美元；若在第四季度完成IPSCO收购，公司将基本实现收支平衡或净债务非常小 [55] 问题: 第四季度业务量是否会是2019年最高，驱动因素及产品组合情况 - 预计第四季度业务量将是2019年最高，北美和其他地区都有望实现；公司通过Rig Direct服务，更受实际消费驱动，而非表观需求影响，这将在第四季度提供优势 [58][60][63] 问题: 墨西哥市场对公司的重要性，以及应关注钻机数量还是完井数量 - 墨西哥市场自2017年底以来持续复苏，预计未来将继续增长，成为公司业务的重要驱动力；目前钻机数量仍是衡量市场规模的较好指标 [67][68][66] 问题: 赤道几内亚合同对利润率的影响及该地区其他项目展望，巴西钻探活动展望 - 赤道几内亚合同是本季度管道部门的重要订单，将于2020年上半年交付，显示撒哈拉以南非洲地区开发活动的积极迹象；该地区预计2020年将有增长；巴西市场活动有望在2020年回升，主要石油公司正在签订钻井合同 [75][78][79] 问题: 若选举结果有利于投资，Vaca Muerta地区是否会在2020年加速发展 - 如果油价保持在布伦特60 - 65美元的范围内，且政府支持，Vaca Muerta地区的石油和天然气开发将大幅增加，有望成为重要的投资和发展区域 [81] 问题: IPSCO交易完成后协同效应的实现时间及2020年EBITDA的预测 - 预计交易完成后100天开始逐步实现协同效应，2020年将逐步体现；关于2020年EBITDA的预测，目前无法提供明确信息，因为市场存在不确定性 [84][85]