美联储会议与市场预期 - 美联储决定维持利率不变 主要基于特朗普关税政策对美国经济影响尚未明确以及就业市场维持稳健两大考虑 [5] - 市场预期年底前将有三次各25基点的减息 [5] 美股财报季与派息公司精选 - 美股财报季进行中 企业纷纷公布年度、半年度及季度派息计划 [5] Tenaris SA - 卢森堡能源企业Tenaris SA将于下月派息 5月20日前登记持股人可获每股1.12美元股息 [7] - 公司每半年派息一次 自2020年以来持续上调股息 未来股息额仍有上升空间 [9] - 公司基本面稳健 财务状况良好 支撑持续派息 [11] Artisan Partners Asset Management - 美国金融股Artisan Partners股息率约8% 股价正走出疲弱状态 [14] - 股息除净日为5月16日 派息日为5月21日 年化派息额3.2200美元 派息比率80.33% [15] - 近期股票买盘涌现 突破下行趋势线 上望每股42美元阻力位 [15] Universal Insurance Holdings - Universal Insurance Holdings最快除净日为5月9日 派息日为5月16日 多年来稳定派息 [18] - 按估值 股价有望上试51美元 具有长线潜力 [17] - 公司基本面良好 公允价值看升两成以上 [21]

文章核心观点 2025年5月6日，泰纳瑞斯公司（Tenaris S.A.）年度股东大会和特别股东大会批准了议程上的所有决议 [1] 年度股东大会决议 - 股东确认公司2024年合并年度报告，批准2024年合并财务报表和年度账目 [2] - 批准每股0.83美元（或每美国存托凭证1.66美元）的年度股息，总计约9亿美元，其中包括2024年11月支付的每股0.27美元（每美国存托凭证0.54美元）的中期股息约3亿美元，剩余约6亿美元将于2025年5月21日支付 [3] - 决定维持董事人数为11人，重新任命董事会成员，任期至决定2025年年度账目的会议；董事会重新选举审计委员会成员，蒂乌巴女士继续担任主席 [4] - 批准2025年12月31日止年度董事会成员薪酬及2024年薪酬报告，任命福维斯·马扎尔为2025年12月31日止财年法定审计师并批准其审计及相关服务费用 [5] - 续签不时购买、收购或接收公司股份（包括美国存托凭证代表的股份）的授权 [6] 特别股东大会决议 - 批准注销公司通过股票回购计划持有的90,762,598股库存普通股，并相应减少已发行股本，公司股本从11.62757528亿美元减至10.7199493亿美元 [7] - 续签授权未发行股本的有效期，授予相关授权和豁免，包括抑制或限制现有股东的优先认购权，批准对公司章程第5条的相应修订 [7] 其他信息 - 可从泰纳瑞斯公司网站下载年度股东大会和特别股东大会会议记录及修订后的公司章程副本 [8] - 泰纳瑞斯是全球领先的钢管及相关服务供应商，服务于全球能源行业及其他工业应用 [8]

文章核心观点 - 公司2025年第一季度财报显示营收和每股收益同比下降，但超华尔街预期，部分关键指标表现也超预期 [1][4] 营收与收益情况 - 2025年第一季度营收29.2亿美元，同比下降15.1%，超Zacks共识预期1.78% [1] - 同期每股收益0.94美元，去年同期为1.27美元，超共识预期17.50% [1] 股价表现 - 过去一个月公司股价回报率为-14.5%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为-0.2% [3] - 股票目前Zacks排名为3（持有），短期内表现可能与大盘一致 [3] 关键指标表现 销量指标 - 无缝管销量77.5万吨，超三位分析师平均预期的76.078万吨 [4] - 总管材销量98.7万吨，超三位分析师平均预期的93.425万吨 [4] - 焊接管销量21.2万吨，超三位分析师平均预期的17.347万吨 [4] 净销售指标 - 北美管材净销售12.4亿美元，超两位分析师平均预期的11.4亿美元，同比下降16.4% [4] - 亚太、中东和非洲管材净销售7.61亿美元，超两位分析师平均预期的7.2027亿美元 [4] - 欧洲管材净销售2.08亿美元，低于两位分析师平均预期的2.5169亿美元，同比下降8% [4] - 南美管材净销售5.52亿美元，低于两位分析师平均预期的5.9341亿美元，同比下降10.1% [4] - 其他业务营收1570万美元，超三位分析师平均预期的1550万美元，同比下降49.4% [4] - 管材营收27.7亿美元，超三位分析师平均预期的27.1亿美元，同比下降11.7% [4] 运营收入指标 - 其他业务运营收入3600万美元，超两位分析师平均预期的2506万美元 [4] - 管材运营收入5.14亿美元，超两位分析师平均预期的4.7824亿美元 [4]

文章核心观点 - 2025年第一季度，公司销售受加拿大季节性销量和美国陆上销售增长带动，但平均售价下降，EBITDA可比基础上升6%，净利润与上季度持平，净现金头寸增加，预计二季度销售小幅增长，EBITDA利润率与一季度持平 [4][5][7] 2025年第一季度业绩总结 整体业绩 - 净销售额29.22亿美元，较上季度增长3%，较去年同期下降15% [3] - 营业收入5.5亿美元，较上季度下降2%，较去年同期下降32% [3] - 净利润5.18亿美元，较上季度持平，较去年同期下降31% [3] - 股东净利润5.07亿美元，较上季度下降2%，较去年同期下降31% [3] - 每股美国存托凭证收益0.94美元，较上季度持平，较去年同期下降26% [3] - 每股收益0.47美元，较上季度持平，较去年同期下降26% [3] - EBITDA 6.96亿美元，较上季度下降4%，较去年同期下降29% [3] - EBITDA利润率23.8%，上季度为25.5%，去年同期为28.7% [3] 业务板块业绩 管材业务 - 销售总量98.7万公吨，较上季度增长8%，较去年同期下降6% [8] - 净销售额27.65亿美元，较上季度增长3%，较去年同期下降16% [8] - 营业收入5.14亿美元，较上季度下降4%，较去年同期下降35% [8] - 营业利润率18.6%，上季度为19.8%，去年同期为23.9% [8] 其他业务 - 净销售额1.57亿美元，较上季度增长5%，较去年同期增长4% [10] - 营业收入3600万美元，较上季度增长44%，较去年同期增长38% [10] - 营业利润率23.1%，上季度为16.8%，去年同期为17.5% [10] 其他财务指标 - 销售、一般和行政费用4.57亿美元，占净销售额15.6%，上季度为4.46亿美元，占比15.7%，去年同期为5.08亿美元，占比14.8% [12] - 其他经营成果收益600万美元，上季度为8100万美元，去年同期为1200万美元 [13] - 财务成果收益3500万美元，上季度为4800万美元，去年同期亏损2500万美元 [14] - 非合并公司权益收益1400万美元，上季度为3500万美元，去年同期为4800万美元 [15] - 所得税费用8100万美元，上季度为1.23亿美元，去年同期为8500万美元 [16] 市场背景与展望 市场背景 - 今年以来全球大部分地区油气钻探活动稳定，但近一个月石油需求和价格前景因全球经济增长预期下降和OPEC+增产而改变，油气公司可能短期调整投资计划，中长期维持重大项目开发计划 [6] 展望 - 美国OCTG参考价格因关税延长持续上涨，预计可抵消部分关税和采购成本影响 [7] - 二季度预计销售小幅增长，平均售价回升，销量接近一季度水平，EBITDA利润率与一季度持平 [7] 现金流与流动性 经营活动现金流 - 2025年第一季度经营活动产生的净现金为8.21亿美元，上季度为4.92亿美元，去年同期为8.87亿美元，本季度包含净营运资金减少2.24亿美元 [17] 自由现金流与净现金头寸 - 本季度资本支出1.74亿美元，自由现金流6.47亿美元，本季度回购股份支出2.37亿美元后，3月31日净现金头寸增至40亿美元 [5][18] 替代业绩指标 EBITDA - 计算方式为当期净利润+所得税费用+/-非合并公司权益收益+/-财务成果+折旧和摊销+/-减值费用/(转回) [29] - 2025年第一季度为6.96亿美元，去年同期为9.87亿美元 [31] 自由现金流 - 计算方式为经营活动提供的净现金-资本支出 [32] - 2025年第一季度为6.47亿美元，去年同期为7.15亿美元 [33] 净现金 / (债务) - 计算方式为现金及现金等价物+其他投资(流动和非流动)+/-衍生品套期保值借款和投资-借款(流动和非流动) [34] - 3月31日为40.07亿美元，去年同期为39.12亿美元 [36] 营运资金天数 - 计算方式为[(存货+贸易应收款–贸易应付款–客户预付款)/年化季度销售额] x 365 [37] - 3月31日为134天，去年同期为131天 [38]

公司评级与投资价值 - Tenaris SA (TS) 近期被上调至Zacks Rank 2 (买入)评级 可能成为投资组合的优质补充 [1] - 评级上调的核心驱动因素是盈利预期的上升趋势 这是影响股价的最强大力量之一 [1][4] - Zacks评级系统完全基于公司盈利前景变化 追踪卖方分析师对当前及未来年度EPS预测的共识 [1] 盈利预期与股价关系 - 机构投资者通过盈利预期计算公司公允价值 其批量买卖行为直接导致股价变动 [4] - 实证研究显示盈利预期修正趋势与短期股价波动存在强相关性 [6] - Tenaris过去三个月Zacks共识预期增长8.3% 但2025财年预期EPS为3.43美元 同比仍下降5% [8] Zacks评级系统特性 - 该系统将股票分为5个等级 Zacks Rank 1股票自1988年来年均回报率达+25% [7] - 系统始终保持4000多只股票中"买入"与"卖出"评级的平衡比例 仅前5%获"强力买入"评级 [9] - Tenaris进入前20%评级区间 表明其盈利预期修正特征优异 具备短期跑赢市场的潜力 [10]

文章核心观点 - Tenaris S.A.股价因特朗普宣布暂停关税而上涨，但盈利和营收预期不佳，盈利预估下调，需关注后续走势；Mueller Water Products股价上涨，盈利预估不变且同比有增长 [1][2][3][4] 股价表现 - Tenaris S.A.上一交易日股价飙升6.3%，收于32.65美元，过去四周下跌16.3% [1] - Mueller Water Products上一交易日股价上涨8.9%，收于24.85美元，过去一个月回报率为 -14% [3] 业绩预期 - Tenaris S.A.即将公布的季度报告预计每股收益0.79美元，同比下降37.8%，营收28.7亿美元，同比下降16.6% [2] - Mueller Water Products即将公布的报告共识每股收益预估过去一个月维持在0.32美元，同比增长6.7% [4] 盈利预估修订 - Tenaris S.A.过去30天季度共识每股收益预估下调0.6% [3] - Mueller Water Products过去一个月即将公布报告的共识每股收益预估不变 [4] 股票评级 - Tenaris S.A.目前Zacks评级为2（买入） [3] - Mueller Water Products目前Zacks评级为2（买入） [4] 行业信息 - Tenaris S.A.和Mueller Water Products均属于Zacks钢铁 - 管道行业 [3]

文章核心观点 2025年4月1日Tenaris S.A.提交2024年年报，4月4日将发布股东大会召集通知，5月6日召开年度股东大会和随后的特别股东大会 [1][3] 分组1：年报相关 - 2024年年报已向卢森堡证券交易所、美国证券交易委员会等提交，可从相关网站下载，也可在公司网站获取 [1] - 股东和其他感兴趣方可以通过公司网站免费索取年报纸质版 [2] 分组2：股东大会相关 - 2025年4月4日公司将发布股东大会召集通知，5月6日10:00（中欧时间）召开年度股东大会，年度股东大会休会后立即召开特别股东大会 [3] - 召集通知将按法律要求在报纸上公布并提交监管机构，可在卢森堡证券交易所、美国证券交易委员会和公司网站获取 [3] - 召集通知发布后，公司网站将提供会议相关文件，包括股份和投票权信息、会议手册和代理声明等 [4][5] - 相关文件也可在公司卢森堡注册办公室免费获取，登记股东可向指定邮箱免费索取电子副本 [4]

2024年公司整体财务数据 - 2024年公司EBITDA达31亿美元，净收入21亿美元，净销售额125亿美元，自由现金流22亿美元并全部分配给股东，净现金头寸36亿美元[23] 股息政策 - 公司提议将每股年度股息较上一年提高38%[23] 社会责任与教育投入 - 2024年Roberto Rocca技术学校除450名学生外，还为1400名社区成员提供课程，意大利新翻修的Fondazione Dalmine为4000名当地学校学生提供技术课程[33] 业务合同与奖项 - 公司获得埃克森美孚2024年度供应商奖，为其美国页岩和圭亚那海上业务提供服务[25] - 公司获得壳牌斯巴达项目首批油井套管供应合同，以及BP的Kaskida 20K项目供应合同[26] - 公司获得道达尔GranMorgu开发项目的管线管和绝缘涂层供应合同[27] - 公司在沙特阿拉伯赢得大型CCS管道招标，在阿布扎比延长与ADNOC的长期协议，高级螺纹加工设施获工业4.0数字领导者认证[28] 地区业务动态 - 墨西哥业务受Pemex财务困难和钻井活动下降影响，公司借机减少信贷敞口；阿根廷Vaca Muerta地区钻井和油气生产活动增加，公司将供应连接该地区到新深水港的输油管道[29] 工业系统投资 - 公司完成多项工业系统投资，包括在阿根廷安装新电弧炉、美国Koppel钢铁厂现代化改造、意大利Dalmine工厂安装新热处理炉和精整生产线[30] 碳减排目标推进 - 公司推进碳减排目标，重置基线，建设阿根廷第二个风电场及其他可再生能源投资项目[32] 行业并购事件 - 2023年埃克森美孚以约600亿美元收购先锋自然资源公司，雪佛龙以530亿美元收购赫斯公司[55] 历史事件影响 - 2021年初美国和墨西哥的严寒导致德克萨斯州天然气和电力短缺，造成额外成本、生产中断和损失[61] - 2021年10月，美国商务部对从阿根廷、墨西哥和俄罗斯进口的油套管发起反倾销税调查，对从俄罗斯和韩国进口的油套管发起反补贴税调查，2022年10月国际贸易委员会裁定相关进口对美国油套管行业造成损害[65] 行业需求与影响因素 - 公司是全球钢管制造商，专注为油气行业提供产品和服务，油气行业需求取决于油气井钻探等情况及油气价格，价格受供需、技术、政治经济和政府监管等因素影响[53] 气候变化与监管影响 - 气候变化立法和监管要求增加，如欧盟ETS、CBAM等，可能减少公司产品和服务需求，带来意外资本支出和成本，影响声誉[56] - 2024年3月美国证券交易委员会通过气候相关披露规则，原要求公司从2025财年起扩大披露，4月自愿暂停实施，2025年3月撤回法律辩护[57] - 气候变化导致的极端天气和天气模式变化过去和未来可能影响公司运营和财务结果，如设施关闭、生产中断等[61] 市场竞争情况 - 全球钢管产品市场竞争激烈，存在产能过剩，公司有效竞争差异化和提供增值服务是关键成功因素[64] 贸易限制影响 - 反倾销和反补贴税程序或其他进口限制可能影响公司产品出口市场，限制销售和增长机会[65] 能源转型影响 - 现有和未来与温室气体排放和气候变化相关的立法和监管，以及政府推广替代能源的举措，可能减少对化石燃料的需求，进而影响公司产品和服务需求及经营结果[60] 关税政策变化 - 2018年3月美国依据1962年贸易扩张法第232条对从除加拿大、墨西哥等部分国家外的所有国家进口的钢铁制品征收25%关税，2025年初对所有钢铁及钢铁衍生品进口征收25%关税[69] - 2025年2月1日美国宣布对从墨西哥、加拿大和中国进口的所有产品征收全面关税（符合美墨加协定优惠原产地规则的墨西哥和加拿大产品除外）[69] 阿根廷政策变化 - 自2023年12月13日起，阿根廷公司最多20%的出口收入可通过证券交易以较高隐含汇率兑换阿根廷比索，该比例在2024年保持稳定[77] - 2023年12月阿根廷政府换届后，阿根廷比索兑美元汇率贬值超100%，新政府维持“爬行钉住”政策，2025年2月1日起贬值率降至每月1%[77] - 2024年阿根廷进口支付需缴纳进口税，该税于2024年12月取消[77] 外部事件影响 - 2022年俄乌战争导致欧洲能源成本飙升，2024年初公司因红海航运危机出现订单交付延迟[71] - 2020年因石油危机和新冠疫情，公司实施成本控制和流动性保护措施，包括减少运营活动、临时关闭美国工厂等[73] 本地含量要求影响 - 沙特等多个国家实施或扩大本地含量要求，若这些要求实施或扩大，公司竞争地位可能受负面影响[67] 贸易法规影响 - 公司进出口活动受各国贸易法律法规约束，美国等国家实施经济制裁和贸易管制措施，可能影响公司运营[68] 成本影响因素 - 原材料和能源成本上升、供应受限或价格不匹配可能损害公司盈利能力，公司可能无法通过提价完全弥补成本增加[71][72] 信贷与债务情况 - 截至2024年12月31日，公司对Pemex的信贷敞口约占总信贷敞口的17%，2024年12月Pemex发行票据并同意用部分所得款项偿还公司墨西哥子公司约2亿美元债务，公司承担约1600万美元交易费用[80] 投资减值情况 - 2022年3月，公司因俄乌战争对与Severstal在俄罗斯的合资企业投资全额减值，金额约为1490万美元[82][97] - 2022年9月，因巴西钢铁需求和市场价格预期降低以及全球宏观经济形势恶化，公司对Usiminas的投资减记1910万美元；2023年9月，公司因增持Usiminas股份录得净亏损2550万美元[97] - 2022年12月，公司对某些闲置资产进行减值测试并记录减值费用7670万美元[97] 商誉情况 - 截至2024年12月31日，公司商誉达10.9亿美元，主要对应2007年收购Hydril公司的9.2亿美元，并分配至Hydril、Siderca和Tamsa现金产生单元[94] 股权持有情况 - 公司持有Techgen 22%的股权，该发电厂为公司墨西哥大部分业务供电[80] 业务战略计划 - 公司计划继续实施业务战略，包括巩固全球领先供应商地位、适应能源转型、追求战略投资机会，但可能面临成本超预期、实施失败、延迟或放弃等问题[84] 设备运营风险 - 公司的制造过程依赖关键炼钢设备，可能因意外故障、自然灾害、天气条件等导致停机，影响运营和财务结果[88][89] 外汇风险 - 公司面临外汇汇率风险，货币价值和外汇法规变化可能对财务状况和经营成果产生不利影响[95] 税收风险 - 公司在多个国家运营，面临税收法规变化和税务纠纷解决问题，可能对财务结果产生负面影响[96] - 公司需计算各运营辖区的全球最低税实际税率，若低于15%的最低税率需补缴税款[101] 法律纠纷与罚款 - 2022年6月24日，公司支付5310万美元 disgorgement 和预判决利息以及2500万美元民事罚款以解决SEC调查[110] - Confab面临来自Petrobras和巴西检察官约3120万美元的民事索赔[110] 网络安全形势 - 约72%的受访者表示组织的网络风险增加，近47%的组织将生成式AI带来的对抗性进展视为主要担忧，42%的组织报告了网络钓鱼和社会工程攻击事件[122] - 2024年微软报告人工操作的勒索软件攻击增加了2.75倍[123] 监管政策时间线 - 2023年10月1日，欧盟CBAM进入过渡阶段，2026年1月1日起全面生效[115] - 2021年12月，经合组织发布支柱二模型规则；2022年12月，欧盟通过指令对跨国公司征收全球最低税，2024年1月1日生效[100] - 2023年12月20日，卢森堡议会批准支柱二法律，适用于2023年12月31日及以后开始的财政年度[101] - 2025年1月20日，美国宣布退出经合组织全球税收协议[104] - 2016年欧盟通过反避税指令，后扩展为ATAD 2，目前ATAD 3仍在讨论中[103] 股权结构 - 截至2024年12月31日，San Faustin实益拥有公司61.37%的已发行股本和65.81%的投票权[134] 股份发行权限 - 公司董事会有权在特定情况下发行不超过已发行股本1.5%的股份给特定受益人，且可放弃、限制或取消优先认购权[137] 公司基本信息 - 公司是一家于2001年12月17日在卢森堡大公国法律下成立的股份有限公司[146] - 公司全球约有26000名员工[144] 子公司权益持有 - 公司持有中国包头的Tenaris Baogang Baotou Steel Pipes, Ltd. 60%的权益[147] - 公司拥有荷兰Exiros B.V. 50%的股份[148] 公司业务定位 - 公司是全球领先的钢管产品及相关服务制造商和供应商，业务主要集中于服务石油和天然气行业，也为非能源应用提供产品[141][143] 股息支付影响因素 - 公司的股息支付取决于子公司的经营业绩和财务状况，可能受到法律、合同或其他限制以及税收变化的约束[131][132][133] 网络安全风险 - 公司面临网络安全风险，可能导致业务运营中断、财务损失等后果，且目前未购买网络安全保险[128] 勒索软件应对限制 - 美国和监管机构实施了相关法规，限制公司应对勒索软件攻击的能力[129] 业务收购 - 2023年底公司收购Mattr的全球管道涂层业务，增强管道涂层技术和提供集成管道及涂层解决方案的能力[152] 公司主要业务及需求趋势 - 公司主要业务为“管材”，该业务依赖全球油气行业，随着能源转型，低碳能源应用对产品和服务的需求预计增加，油气应用需求可能减少[158][159] 公司主要产品 - 公司主要成品有无缝和焊接钢套管、油管、线管等，部分产品可用于低碳能源应用[163] 2024年产品产能与产量 - 2024年公司无缝钢管有效产能为467.7万吨，实际产量为322.9万吨；焊接钢管有效产能为402万吨，实际产量为80.6万吨；钢棒有效产能为448.5万吨，实际产量为359.4万吨[175] 焊接管产能变化 - 2024年焊接管产能因美国部分工厂产能调整而下降，GPC计划投资后产能增加部分弥补了下降[175] 各工厂产能情况 - 墨西哥韦拉克鲁斯的无缝管制造工厂占地面积650公顷，无缝钢管年产能123万吨，钢棒年产能120万吨[177] - 墨西哥新莱昂州蒙特雷附近的可焊管件制造工厂年产能1.5万吨[179] - 美国宾夕法尼亚州科佩尔的工厂钢棒年产能43万吨[180] - 美国得克萨斯州贝城的无缝管厂投资18亿美元，年产能75.7万吨[180] - 美国宾夕法尼亚州安布里奇的无缝轧机年产能35.7万吨[183] - 美国阿肯色州希克曼工厂面积78公顷，年产能94万吨[184] - 加拿大安大略省苏圣玛丽工厂无缝管年产能37.1万吨，焊管年产能20万吨[189][190] - 阿根廷坎帕纳工厂无缝钢管年产能79.4万吨，钢棒年产能130万吨[193] - 巴西康法布焊管制造工厂年产能65.4万吨[198] - 意大利达尔米内工厂无缝钢管年产能76.6万吨，钢棒年产能93.5万吨[203] - 罗马尼亚扎劳无缝钢管制造工厂年产能25.8万吨[207] - 沙特阿拉伯SSPC工厂年产能39万吨，GPC公司年产能40.7万吨[210][211] - 阿联酋阿布扎比工厂年精加工产能7万吨[212] - 中国青岛工厂年产能4万吨，包头TBSP工厂年产能4.5万吨[214][215] - 印度尼西亚SPIJ公司年加工产能12万吨[216]

文章核心观点 - 投资者可关注工业产品板块的泰纳瑞斯公司和瓦锡兰公司，二者有望延续良好表现 [1][7] 公司情况 - 泰纳瑞斯公司是工业产品板块194只个股之一，目前Zacks排名为2（买入），今年迄今已上涨约3.5%，过去三个月其全年收益的Zacks共识预期上调10.2% [2][3][4] - 瓦锡兰公司今年迄今回报率为10.2%，过去三个月当前年度的共识每股收益预期提高5.9%，目前Zacks排名为2（买入） [5] 行业情况 - 工业产品板块在Zacks板块排名中位列第9，今年迄今平均回报率为 -6.9% [2][4] - 泰纳瑞斯公司所属的钢铁 - 管材行业包含4只个股，在Zacks行业排名中位列第3，今年以来该行业个股平均上涨1.8% [6] - 瓦锡兰公司所属的制造 - 电子行业有17只股票，排名第28，今年以来该行业下跌14.5% [6]

文章核心观点 - 分析师文章仅为个人观点，不构成投资建议，仅供信息参考 [2] - 分析师未来72小时可能买入TS股票、看涨期权或类似衍生品建立多头头寸 [1]