文章核心观点 公司宣布依据2024年11月6日公布的7亿美元股票回购计划，与一家主要金融机构达成非全权委托回购协议 [1] 分组1：回购计划基本信息 - 公司宣布7亿美元股票回购计划，将在公开市场执行 [1] - 回购计划于2024年11月11日开始，不晚于2025年3月26日结束 [3] - 计划涵盖金额最高7亿美元（不包括常规交易费用），最多回购46,373,915股普通股 [4] 分组2：回购协议情况 - 公司与一家主要金融机构达成非全权委托回购协议 [1] - 银行将独立做出交易决策，不受公司影响，并遵守相关规则和法规 [2] - 根据协议，在符合规定的情况下，回购可在公司任何封闭期内继续进行 [2] 分组3：过往回购情况 - 上一次12亿美元股票回购从2023年11月5日至2024年8月2日，公司回购股份占当时总发行股本的6.07% [4] 分组4：公司信息 - 公司是全球领先的钢管及相关服务供应商，服务于能源行业和其他工业应用 [6]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度销售额达29亿美元，较上年下降10%，较上季度下降12%，主要由于美洲价格下降、美国、墨西哥和沙特阿拉伯需求降低以及运往阿根廷的管线管出货量减少[4] - 管材运营部门的平均销售价格较去年同期下降14%，较上季度下降2%[5] - 本季度EBITDA较上季度增长6%，达6.88亿美元，若不计上季度与2012年收购Usiminas相关的诉讼特别拨备，本季度EBITDA较上季度将下降16%，本季度EBITDA利润率为23.6%，与上季度相比仅略有下降[5] - 运营现金流为5.52亿美元，资本支出为1.79亿美元，本季度自由现金流为3.73亿美元[6] - 本季度进行了1.82亿美元的股票回购，季度末净现金头寸达40亿美元[6] - 董事会批准支付每股0.27美元（每股美国存托凭证0.54美元）的中期股息，较去年增长35%，此外董事会还批准在未来五个月内执行7亿美元的股票回购[6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 未明确提及各业务线单独的数据和指标变化，无法准确总结[无相关内容] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国钻探活动趋于稳定，OCTG进口量下降，来自泰国的进口在被发现违反贸易规则后停止，韩国进口配额今年减少5万吨且2025年同样适用，美国OCTG价格的管道逻辑指数在过去两个月开始回升并预计未来数月将持续上升[10] - 在加拿大，近月实施的贸易行动限制了不公平贸易的中国OCTG进口，公司通过延长与加拿大大型运营商的服务协议覆盖范围和时长展示了RIG Direct Service Program的价值[10] - 在阿根廷，经济状况正在改善，Vaca Muerta地区投资开始推进，计划在本十年末前将该国石油出口增加到每天100万桶，公司获得了Vaca Muerta Sur石油管道第一阶段的供应合同并收到预付款[11] - 在中东，天然气钻探活动保持稳定，石油钻探活动有所放缓，沙特阿拉伯刚完成交付和特别库存补充计划，其正在寻求减少库存和增加现金流，这将影响公司第四季度的销售[12] - 在巴西，公司获得了Petrobras - Buzios 9开发项目的立管和底线管包以及Sepia和Atapu项目的导管套管和超铬油管，目前正在为Equinor Raia项目提供出口管道立管和涂层[9] - 在西非，ExxonMobil授予公司安哥拉15区开发项目的套管，公司还获得了尼日利亚Shell Bonga项目的海上管线管[9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司成功开展了大规模的工厂停工计划，完成了工业系统维护和现代化的重要投资周期，引入了炼钢、加热炉和自动化方面的创新技术，美国钢铁厂的投资将在本月完成，这将有助于提高生产力和环境绩效[7] - 公司扩大了与国际石油公司的关系，巩固了在复杂海上项目中的地位，近期获得的多个项目将支持2025和2026年的海上订单积压[8] - 公司在M&A方面主要考虑能否利用自身的知识、本地业务优势以及能否创造竞争优势，而非多元化，同时会受到信任限制、运营规模或风险认知等因素的限制[49] - 公司通过产品、区域部署和服务方面的差异化来保持竞争优势，例如收购Shawcor以及今年获得的一些项目，公司还致力于打造低碳形象，计划到2025年底在阿根廷的能源供应实现100%可再生，这种差异化有助于公司寻求更高的利润率[51][52][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国新政府的选举结果虽然目前还难以确切判断对公司业务的影响，但减少了不确定性，新政府可能对能源行业有积极影响，如促进天然气出口发展、加快许可审批、限制中国工业产品在美国的渗透、可能调整关税政策、重新定位供应链等，这些对公司可能产生积极影响，同时新政府对阿根廷的积极态度也有助于支持阿根廷经济复苏，进而影响公司在阿根廷的投资[17][18][19][20][21][22] - 在北美地区，公司预计2025年第一季度活动将增加，主要由客户预算调整增加钻机数量、合同转换以及小型运营商重新活跃三个因素驱动，价格也将上涨[25][26] - 在阿根廷，经济正在朝着正确方向发展，国家风险下降，能源领域投资正在启动，预计2025年钻机数量将增加40 - 50%，公司将在2025年第一季度末开始交付Vaca Muerta Sur石油管道，这将推动石油产量增加[39][40][41][42] - 在墨西哥，新政府的能源政策和Pemex的再融资情况尚不明确，目前Pemex本季度活动较低，但新政府有促进能源领域投资的信号，预计2025年第一季度将明确相关政策[43] - 公司正在推进2亿美元的成本节约项目，预计2024年下半年将实现超过三分之一的目标，其余部分将在2025年上半年实现[57] - 在巴西，公司在Raia管道的生产和运输进展顺利，该项目的发货于上季度开始并将于2025年第二季度完成，Buzios 9深水项目将于2025年后期交付，这将为公司在巴西的收入做出重要贡献，而哥伦比亚和厄瓜多尔的陆上钻探活动在2024年低迷且预计2025年不会复苏，圭亚那 - 苏里南加勒比地区的生产持续扩张，公司在该地区的项目将为2025年甚至2026年的订单积压提供良好的可见性[58][59][60][61] - 公司预计2024年第四季度的销量和销售额将较第三季度下降个位数（约7% - 8%），2025年第一季度将反弹约10%，利润率将保持在与第三季度相近的水平[65] 其他重要信息 - 无其他特殊重要信息[无相关内容] 问答环节所有的提问和回答 问题1：美国新政府对公司业务有何影响，是否有潜在的M&A机会，对2025年3月之后的股票回购计划有何想法以及对北美2035年活动的展望[15] - 回答：目前判断新政府对公司业务影响还为时尚早，但新政府减少了不确定性，新政府可能对能源行业有积极影响，对中国的政策可能减少中国材料在美国的渗透，关税政策还需等待明确，目前没有M&A机会的迹象，2025年3月之后的股票回购计划需等到2月董事会分析情况后再做决定，在北美地区，公司预计2025年第一季度活动将增加[17][18][19][20][21][22][23] 问题2：如果新政府提高进口关税，对公司有何影响，公司北美业务中本土产品供应与海外采购的比例[29] - 回答：需要先明确新政府的政策，目前公司在美国有足够的产能生产销售的产品，可能会为特定客户补充特定产品，总体上如果新政府旨在保护国内产业，公司将从中受益[32] 问题3：对2024年第四季度和2025年上半年的EBITDA利润率有何看法[34] - 回答：2024年第四季度销量和销售额将略低于第三季度，利润率与第三季度大致持平，2025年第一季度销量和收入将增长低双位数，利润率与2024年下半年大致持平[35] 问题4：阿根廷和墨西哥业务的增长潜力，阿根廷的管道项目何时对业绩产生影响以及规模，墨西哥的情况[38] - 回答：阿根廷经济正在好转，公司获得了Vaca Muerta Sur管道的订单，将在2025年第一季度末开始交付，预计2025年钻机数量将增加40 - 50%，墨西哥的情况受政府更迭影响，目前Pemex活动较低，新政府有促进能源投资的信号，预计2025年第一季度将明确政策[39][40][41][42][43] 问题5：公司在资本回报方面，维持业务运营需要多少现金余额[44] - 回答：目前40亿美元现金，在没有重大M&A目标的情况下，进行股票回购和增加股息是合理的，但2025年初将更好地评估全球潜在机会以确定最佳资本分配，目前无法确定[45][46] 问题6：公司在M&A方面是否会涉足产品线以外的业务，会偏离制造与服务业务多远[48] - 回答：公司在M&A方面主要考虑能否利用自身优势创造竞争优势，而非多元化，会受到信任、运营规模或风险认知等因素的限制[49] 问题7：对EBITDA利润率的长期正常化水平有何看法[50] - 回答：公司是高度差异化的公司，通过产品、区域和服务的差异化获得了较高的利润率，这种差异化还在继续发展，新政府对中国的政策在一定程度上增加了公司的差异化，公司在低碳和客户价值创造方面的努力也有助于寻求更高的利润率[51][52][53] 问题8：2亿美元成本节约项目是否已包含在第四季度和第一季度的业绩指引中，项目进展如何，南美项目的产量何时产生以及对2025年南美收入的影响[56] - 回答：公司正在按计划推进成本节约项目，预计2024年下半年实现超过三分之一的目标，其余在2025年上半年实现，在巴西，Raia管道项目的发货于上季度开始并将于2025年第二季度完成，Buzios 9深水项目将于2025年后期交付，圭亚那 - 苏里南地区的项目将为2025年甚至2026年的订单积压提供可见性[57][58][59][61] 问题9：能否进一步澄清2024年第四季度和2025年第一季度收入的环比影响，以及这两个季度的收入与销量的关系[64] - 回答：2024年第四季度销量和销售额将较第三季度下降约7% - 8%，2025年第一季度将反弹约10%，销量和收入同步变动，利润率将保持在与第三季度相近的水平[65]

文章核心观点 - 介绍Tenaris S.A.2024年第三季度财报情况，包括营收、每股收益等指标与去年同期及华尔街预期对比，还提及关键指标表现和股价回报情况 [1][3][4] 财务数据 - 2024年第三季度营收29.2亿美元，同比下降10%，比Zacks共识预期的27.6亿美元高出5.82% [1] - 2024年第三季度每股收益0.81美元，去年同期为0.91美元，比共识预期的0.63美元高出28.57% [1] 关键指标表现 - 无缝管销量746千公吨，高于两位分析师平均预估的713.79千公吨 [3] - 总管材销量937千公吨，高于两位分析师平均预估的897.08千公吨 [3] - 焊接管销量191千公吨，高于两位分析师平均预估的183.3千公吨 [3] - 北美管材净销售额12.7亿美元，高于两位分析师平均预估的10.6亿美元 [3] - 亚太、中东和非洲管材净销售额7.54亿美元，高于两位分析师平均预估的7.4457亿美元 [3] - 欧洲管材净销售额2.8亿美元，高于两位分析师平均预估的2.5755亿美元 [3] - 南美管材净销售额4.84亿美元，低于两位分析师平均预估的4.8749亿美元 [3] - 其他业务收入1.25亿美元，低于两位分析师平均预估的2.3154亿美元，同比下降12.6% [3] - 管材收入27.9亿美元，高于两位分析师平均预估的25.5亿美元，同比下降9.9% [3] 股价表现 - 过去一个月Tenaris股价回报为+6.7%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为+0.7% [4] - 该股目前Zacks评级为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [4]

文章核心观点 - 公司公布2024年第三季度及前九个月财报，分析业绩变化原因，宣布中期股息支付和后续股票回购计划，并对市场背景和前景进行展望 [2][6][12] 2024年第三季度业绩总结 整体业绩 - 净销售额受美洲价格下降、美国等地区需求降低及阿根廷管道发货量减少影响 [4] - EBITDA利润率环比下降1.1%，净利润在特殊拨备后有所恢复 [4] - 自由现金流达3.73亿美元，9月30日净现金头寸为40亿美元 [5] 财务数据对比 |指标|3Q 2024|2Q 2024|变化|3Q 2023|变化| |----|----|----|----|----|----| |净销售额（百万美元）|2,915|3,322|(12%)|3,238|(10%)| |营业收入（百万美元）|537|512|5%|868|(38%)| |净利润（百万美元）|459|348|32%|547|(16%)| |股东净利润（百万美元）|448|335|34%|537|(17%)| |每股美国存托凭证收益（美元）|0.81|0.59|37%|0.91|(11%)| |每股收益（美元）|0.40|0.29|37%|0.46|(11%)| |EBITDA*（百万美元）|688|650|6%|1,004|(31%)| |EBITDA利润率（净销售额百分比）|23.6%|19.6%|-|31.0%|-|[8] 业务板块业绩 管材业务 - 无缝管和焊管销售总量为93.7万公吨，环比下降9% [16] - 净销售额为27.9亿美元，环比下降11%，各地区有不同变化 [17] - 营业收入为5.27亿美元，环比增长15% [17] 其他业务 - 净销售额为1.25亿美元，环比下降35% [19] - 营业收入为1000万美元，环比下降81% [19] 费用与收益 - 销售、一般和行政费用为4.54亿美元，占净销售额15.6%，环比下降 [20] - 其他经营收益为1100万美元，上一季度为亏损1.7亿美元 [21] - 财务收益为4800万美元，上一季度为5700万美元 [22] - 非合并公司权益收益为800万美元，上一季度为亏损8300万美元 [23] - 所得税费用为1.34亿美元，上一季度为1.38亿美元 [24] 现金流与流动性 - 经营活动产生的净现金为5.52亿美元，上一季度为9.35亿美元 [25] - 自由现金流为3.73亿美元，季度内股票回购1.82亿美元后，9月30日净现金头寸为40亿美元 [26] 2024年前九个月业绩总结 整体业绩 - 销售额下降15%，EBITDA利润率从34%降至24%，EBITDA下降40% [28] - 经营活动提供的现金流为24亿美元，自由现金流为19亿美元，9月30日净现金头寸为40亿美元 [29] 财务数据对比 |指标|9M 2024|9M 2023|变化| |----|----|----|----| |净销售额（百万美元）|9,679|11,454|(15%)| |营业收入（百万美元）|1,860|3,497|(47%)| |净利润（百万美元）|1,558|2,812|(45%)| |股东净利润（百万美元）|1,520|2,789|(45%)| |每股美国存托凭证收益（美元）|2.67|4.72|(43%)| |每股收益（美元）|1.34|2.36|(43%)| |EBITDA*（百万美元）|2,326|3,890|(40%)| |EBITDA利润率（净销售额百分比）|24.0%|34.0%|-|[30] 业务板块业绩 管材业务 - 无缝管和焊管销售总量为301.6万公吨，下降4% [32] - 净销售额为92.12亿美元，下降16%，各地区有不同变化 [33] - 营业收入为17.72亿美元，下降48% [33] 其他业务 - 净销售额为4.67亿美元，与去年同期持平 [35] - 营业收入为8800万美元，下降6% [35] 费用与收益 - 销售、一般和行政费用为14.59亿美元，占销售额15.1%，有所增加 [37] - 其他经营结果为亏损1.46亿美元，去年同期为盈利4100万美元 [38] - 财务结果为盈利8100万美元，去年同期为盈利1.28亿美元 [39] - 非合并公司权益亏损为2700万美元，去年同期为盈利3900万美元 [40] - 所得税费用为3.57亿美元，去年同期为8.52亿美元 [41] 现金流与流动性 - 经营活动提供的净现金为24亿美元，去年同期为36亿美元 [42] - 资本支出为5.12亿美元，去年同期为4.53亿美元，自由现金流为19亿美元，去年同期为31亿美元 [43] 股息与股票回购计划 中期股息支付 - 董事会批准每股0.27美元（每份美国存托凭证0.54美元）的中期股息支付，约3亿美元 [6] - 支付日期为11月20日，记录日期为11月19日，欧洲证券除息日为11月18日，美国和墨西哥证券除息日为11月19日 [8] 后续股票回购计划 - 董事会批准7亿美元后续股票回购计划，预计近期启动，2025年3月26日结束 [6][10] - 原12亿美元股票回购计划已回购6.07%股份，此次计划最多回购3.93%股份 [7] 市场背景与前景展望 市场背景 - 油价相对稳定，支持行业投资，但亚洲需求增长和地缘政治局势存在不确定性 [12] - 北美OCTG价格下降趋势结束，钻井活动稳定，美国进口量下降 [12] - 墨西哥新政府实施能源政策，近期钻井活动低迷，预计明年恢复 [13] - 阿根廷经济环境改善，有望支持管道基础设施投资和钻井活动 [13] - 中东天然气钻井活动稳定，石油活动减少，库存合理化 [13] 前景展望 - 第四季度销售和EBITDA将低于第三季度，受墨西哥和沙特阿拉伯销售下降及美洲OCTG定价影响 [14] - 2024年下半年业绩符合9月投资者日指引，2025年销售和EBITDA有望随着北美和中东发货量增加及北美OCTG价格反弹而恢复 [14] 会议安排 - 公司将于11月7日上午8点（东部时间）举行电话会议讨论业绩，可通过指定链接收听和参与问答，会议回放将在公司网页提供 [44][45] 替代业绩指标说明 EBITDA - 计算方式为当期净收入+所得税费用+/-非合并公司权益收益+/-财务结果+折旧和摊销+/-减值费用/（转回） [53] - 用于分析经营结果，排除折旧、摊销和减值影响，近似税前经营现金流 [52] 自由现金流 - 计算方式为经营活动提供的净现金-资本支出 [55] - 反映公司维持或扩大资产基础后可产生的现金 [55] 净现金/（债务） - 计算方式为现金及现金等价物+其他投资（流动和非流动）+/-衍生品套期保值借款和投资-借款（流动和非流动） [57] - 反映公司财务偿付能力和流动性 [57] 经营营运资金天数 - 计算方式为[(存货+贸易应收款–贸易应付款–客户预付款)/年化季度销售额] x 365 [60] - 衡量公司运营效率和短期财务健康状况 [59]

文章核心观点 - 华尔街分析师预测泰纳瑞斯公司即将公布的季度财报中每股收益为0.63美元，同比下降30.8%，营收预计达27.4亿美元，同比下降15.4%；过去30天该季度共识每股收益预估上调6.1%；分析盈利预估变化对预测投资者对股票的潜在反应至关重要；还介绍了公司一些关键指标的平均预测及股价表现 [1][2][3] 盈利与营收预测 - 分析师预计公司即将公布的季度每股收益为0.63美元，同比下降30.8% [1] - 预计营收达27.4亿美元，同比下降15.4% [1] - 过去30天该季度共识每股收益预估上调6.1% [2] 盈利预估变化的重要性 - 公司盈利披露前，盈利预估的变化对预测投资者对股票的潜在反应至关重要，盈利预估修正趋势与股票短期价格表现有很强关联 [3] 关键指标预测 - 分析师预计“其他营收”为2.3154亿美元，同比变化+61.9% [5] - 预计“管材营收”为25.5亿美元，同比变化-17.6% [5] - 预计“无缝管销量”达71.379万公吨，去年同期为74.4万公吨 [5] - 预计“管材总销量”达89.708万公吨，去年同期为91.3万公吨 [6] - 预计“焊接管销量”为18.33万公吨，去年同期为16.9万公吨 [6] 股价表现与评级 - 泰纳瑞斯公司股价过去一个月回报率为+1.3%，同期标准普尔500综合指数变化为-1% [6] - 公司Zacks评级为3（持有），预计近期表现与整体市场一致 [6]

文章核心观点 - 公司专注于长期增长和股息增长投资 [1] - 公司认为盈利能力是获得收益的更安全驱动因素,而不是低估值 [1] - 公司高度重视利润率、自由现金流的稳定性和增长以及投资资本回报率 [1] - 公司在自己擅长的领域内研究股票,一旦发现高质量公司,就会持续深入研究 [1] 根据相关目录分别进行总结 投资策略 - 公司关注美国和欧洲股票市场,寻找低估值股票和高质量的股息增长公司 [1] - 公司认为盈利能力是获得收益的更安全驱动因素,而不是低估值 [1] - 公司高度重视利润率、自由现金流的稳定性和增长以及投资资本回报率 [1] 研究方法 - 公司在自己擅长的领域内研究股票,一旦发现高质量公司,就会持续深入研究 [1]

文章核心观点 公司完成12亿美元股票回购计划第四也是最后一批次回购 [1] 回购计划情况 - 2023年11月1日宣布12亿美元股票回购计划 [1] - 计划从2023年11月5日至2024年8月2日执行 [2] - 公司共回购71,679,768股普通股 占计划开始时总发行股本6.07% 总代价为11.08668602亿欧元（12亿美元） [2] 第四批次回购情况 - 第四批次从2024年6月17日至8月2日执行 [1] - 公司共回购19,452,939股普通股 总代价为2.78698899亿欧元（3亿美元） [1] 库存股情况 - 截至2024年8月2日 公司持有53,900,466股库存股 占其总发行股本4.64% [2] 后续安排 - 公司打算适时注销根据计划回购的库存股 [3] 公司简介 - 公司是全球领先的钢管及相关服务供应商 服务于全球能源行业及其他工业应用 [5]

文章核心观点 公司完成12亿美元股票回购计划，将适时注销回购股份 [1][2][3] 回购计划情况 - 2023年11月1日宣布12亿美元股票回购计划，2023年11月5日至2024年8月2日实施 [1][2] - 第四期回购于2024年6月17日至8月2日进行，回购19452939股普通股，总价2.78698899亿欧元（约3亿美元） [1] - 整个计划期间回购71679768股普通股，占计划开始时总发行股本6.07%，总价11.08668602亿欧元（约12亿美元） [2] 库存股情况 - 截至2024年8月2日，公司持有53900466股库存股，占总发行股本4.64% [2] 后续安排 - 公司打算适时注销计划下回购的库存股 [3] 公司简介 - 公司是全球领先的钢管及相关服务供应商，服务于能源行业和其他工业应用 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额达33亿美元，同比下降18%，环比下降3%，主要因该季度销量和平均售价略降 [3] - 管材运营部门平均售价较去年同期下降17%，环比下降1%，低价因有利的销售组合得到大幅抵消 [3] - 该季度EBITDA环比下降34%至6.5亿美元，因售价降低和为2012年收购Usiminas股份的未决诉讼计提了一笔特殊准备金；EBITDA利润率接近20%，若无该历史准备金，EBITDA将为8.21亿美元，利润率为25% [3] - 该季度运营现金流为9.35亿美元，资本支出为1.61亿美元，自由现金流为7.74亿美元；5月支付股息4.59亿美元并回购股票4.92亿美元后，季度末净现金头寸达38亿美元 [3] 各条业务线数据和关键指标变化 - 管材运营部门平均售价较去年同期下降17%，环比下降1% [3] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场石油和天然气产量维持创纪录水平，但钻井活动减少，管材总体需求降低；OCTG进口量，尤其是来自亚洲国家的进口量仍居高不下，占需求的40%，影响了管材价格并损害了国内利益 [8][9] - 中东地区活动和消费保持良好水平，但主要国家出现去库存趋势，加上卡塔尔NFE海上管道交付完成，将影响公司下半年在该地区的销售 [9] - 墨西哥政府更迭及能源部门政策的不确定性限制了该国的钻井投资；阿根廷宏观经济环境的必要稳定推迟了瓦卡穆尔塔地区的钻井投资和基础设施建设 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在北美凭借Rig Direct服务模式，以及在全球海上项目中建立了差异化的市场定位，是大型企业海上项目的首选供应商，提供管道和服务的全面集成方案 [5][6] - 本季度续签了墨西哥湾壳牌业务的长期合同，被埃克森美孚选中参与其在安哥拉的即将开展的业务，5月还获得了伍德赛德公司Trion项目的套管、海上管线管及涂层供应合同 [7] - 下半年将开始为巴西Equinor Orion项目交付涂层管线管，2025年海上项目订单积压量大 [8] - 公司正在进行重要的投资和维护停工，旨在恢复全部运营能力、提高效率和减少碳足迹，包括对墨西哥中直径轧机的重大检修、在阿根廷钢铁厂安装新的电弧炉、对美国铜钢厂进行改造以提高产能和减少环境影响，以及对意大利工厂的精整生产线进行改造；还开始在阿根廷建设第二座风力发电厂，装机容量为92兆瓦，将能满足阿根廷100%的可再生能源需求 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 考虑到美国钻井活动减少和OCTG价格下跌的市场环境，公司前两个季度的销售表现出显著的韧性，这得益于公司在北美和全球海上项目的市场定位，以及中东地区的高发货量和新收购的TenarisShawcor涂层业务的贡献 [5] - 行业对海上项目，特别是复杂深海作业的支出自2023年以来有所增加，预计未来一年还将进一步增加，公司作为大型企业的首选供应商，有望受益于这一趋势 [6] - 下半年公司销售额将低于上半年，主要受美国市场需求减少、进口量高、中东地区去库存和项目交付完成，以及墨西哥和阿根廷的政策和经济不确定性等因素影响，预计销售量将比上半年低10% - 15%，美洲地区价格也将根据市场情况进行进一步调整 [8][9][10] - 从长远来看，公司在各地区的强大竞争地位将推动业务活动的增长，其全球覆盖范围、有竞争力的产品和服务差异化以及与既定客户的长期协议组合，使其能够满足全球不断增长的能源需求 [12] 其他重要信息 - 公司将于9月24日在伦敦举办投资者介绍会 [2] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 下半年利润率的变化趋势以及对管材物流的预期 - 管材物流预计会有所波动，目前进口水平高于预期，管材物流指数下降了3%，预计未来一个月可能还会有进一步下降，之后有望稳定，进口量也会有所下降 [14] - 上一次财报电话会议中公司预计利润率在20% - 25%之间，本季度接近该区间上限，预计下半年将接近区间下限 [17] 问题2: 下半年销售量下降10% - 15%是指销量还是收入 - 指的是销量，主要原因是墨西哥和阿根廷的政策和经济不确定性，导致相关项目的投资和开发推迟 [18] 问题3: 美国市场是否出现范式转变，即钻井作业减少但产量增加，这对OCTG需求有何影响；PipeLogix新指数是否更能反映公司产品组合和平均售价 - 从长远来看，美国市场整体前景是积极的，随着时间推移，需求和钻机数量有望恢复，但目前进口量高对国内市场造成压力，需要加以控制 [24][25] - PipeLogix新指数的变化方向是正确的，但可能引入了一些干扰因素，需要进一步观察；新指数的产品篮子变化更能反映公司在美国销售的产品范围，特别是在半高端市场中对不同连接类型的区分，因此更符合公司的产品组合 [25][26] 问题4: 现有股票回购计划即将结束，11月财报公布时是否会有新的股票回购计划 - 公司仍在执行去年推出的股票回购计划的最后一批次，11月董事会将根据当时的环境和情况决定是否继续进行股票回购以及如何推进 [29][30] 问题5: 中东地区的去库存趋势如何；下半年销量预期降低是因为需求下降，还是部分阿根廷和墨西哥的销量会转移到2025年 - 中东地区钻井活动依然强劲，但一些国家石油公司正在重新平衡库存，进入去库存模式，这将影响公司下半年在该地区的发货量；此外，卡塔尔NFE管道的交付以及一些大型项目尚未确定，也会对下半年销售产生影响 [36] - 公司对阿根廷和墨西哥的中长期前景持乐观态度，但目前阿根廷的宏观经济环境和墨西哥的政策不确定性导致相关项目的推进推迟，部分需求预计会推迟到2025年 [33][34][35] 问题6: 公司在季度末有38亿美元的净现金，如何进行资本配置 - 去年公司开启了股票回购计划，并结合了股息政策；同时，公司也在寻找在业务中进行高回报投资的潜在机会；如果在行业内未找到有潜力的投资机会，将由股东和董事会决定如何处理剩余现金；在此期间，公司会谨慎管理现金，确保流动性和回报 [38] 问题7: 9月投资者介绍会将展示哪些新内容；到那时是否能对美国价格走势有更好的展望，是否能更明确并购机会和未来股票回购的能力；诉讼准备金的解决时间线如何 - 自上次投资者日以来，公司在业务范围、市场和竞争环境等方面都发生了变化，此次介绍会将向投资者展示公司的现状、关键市场的情况，以及工业结构在技术变革、效率提升、脱碳和环保等方面的变化，同时也会涉及资本配置和中期发展路径等内容 [41][42] - 关于巴西诉讼的准备金，公司认为法院的不利判决违反了适用的实体和程序法，将全力捍卫自己的立场，通过上诉等方式争取解决；最终的赔偿金额将由下级法院在单独的程序中确定，整个过程需要时间 [43][44] 问题8: 公司降低成本的预期规模和影响时间；第二季度营运资金大幅减少，下半年的变化趋势如何；第四季度的销售和盈利能力的收尾情况如何，进入2025年是否会有更好的季度表现 - 公司计划通过重组和优化运营，在2025年6月前实现每年约2亿美元的成本节约，这一计划是基于下半年销售放缓的情况制定的，不会影响公司在2025年抓住业务机会的能力 [47][48] - 第二季度营运资金对现金流有积极贡献，主要得益于库存减少和收款情况良好，预计下半年仍将继续对现金流有贡献，但规模可能不如第二季度 [49] - 目前公司对2025年的情况没有完全的可见性，不同地区的情况有所不同；美国市场受选举和资本成本等因素影响，存在不确定性，但如果Diamondback与Endeavour、ConocoPhillips与Marathon的合并交易获得反垄断批准，将对公司销售有积极影响；中东和国际市场的基本面较为积极，国家石油公司继续投资，海上项目有望维持多年的高资本支出周期，但目前对2025年的可见性有限 [50][51][52][54]

文章核心观点 - 2024年第二季度泰纳瑞斯公司营收和每股收益同比下降，部分指标超预期，部分未达预期，部分关键指标表现有差异，近一个月股价表现优于标普500指数，但当前Zacks评级为卖出 [1][8] 营收与收益情况 - 2024年第二季度公司营收33.2亿美元，同比下降18.5%，超Zacks共识预期4.28% [1] - 2024年第二季度公司每股收益0.59美元，去年同期为1.90美元，低于共识预期39.18% [1] 关键指标表现 - 总管材销量1033千公吨，高于三位分析师平均预估的1017.4千公吨 [3] - 无缝管材销量805千公吨，高于两位分析师平均预估的760.72千公吨 [4] - 焊接管材销量228千公吨，低于两位分析师平均预估的242.39千公吨 [5] - 北美管材净销售额14.1亿美元，高于两位分析师平均预估的12.6亿美元 [6] - 其他业务收入2.53亿美元，高于两位分析师平均预估的2.3565亿美元，同比增长61.2% [7] - 管材业务收入30.7亿美元，高于两位分析师平均预估的29.1亿美元，同比下降21.7% [8] 股价表现与评级 - 过去一个月公司股价上涨2%，同期Zacks标普500综合指数下跌0.4% [8] - 公司股票当前Zacks评级为4（卖出），表明短期内可能跑输大盘 [8]