行业现状与政策信号 - 国家发改委首次对人形机器人行业提示风险，指出中国已有超过150家人形机器人企业且数量持续增加，其中半数以上为初创或跨行入局企业 [1] - 政策信号旨在协调产业资源配置，集中力量扶持具有全球竞争力的中国企业，并促进在关键产业链环节如“大小脑”的投入，避免内耗 [3] 市场反应与行业解读 - 政策发声后A股人形机器人板块降温，个股呈现冲高回落走势 [3] - 业内人士解读认为政策并非提示行业整体过热，而是校正发展节奏，避免重复度高产品扎堆上市和研发空间被压缩的风险 [3][4] 发展阶段与商业化挑战 - 行业处于强预期与弱现实状态，当前销量同比暴增但主要集中于教育展演和数据采集，作为生产力工具的应用仍较少 [5] - 行业需从演示导向转向商业化落地，寻找高价值场景和可量产解决方案，避免浮躁预期如动辄提及百万千万台销量 [7][8] 融资环境与资源分配 - 2025年以来中国人形机器人行业融资总额不到200亿元，150家本体企业平均融资仅1亿多元，若剔除头部企业则多数企业融资额极低 [9] - 融资分散不利于集中资源，对比海外企业FigureAI和Apptronik2025年各融资10亿美元，仅两家融资金额已超过中国企业全年总额 [10] 技术路径与竞争格局 - 人形机器人是具身智能的最佳形态，但当前语言大模型仅实现单点突破，未来需更大模型突破以实现具身智能协同 [10] - 行业发展两大方向为通过真实场景或仿真数据训练机器人泛化能力，以及寻找商业化场景并提升性能，高度考验企业资源技术整合能力 [10][11]

11月28日，搭载地平线HSD（Horizon SuperDrive™ ）城区辅助驾驶系统的奇瑞星途ET5即将正式上市，标志着地平线将原本属于豪车的智能化体 验，首次带到了15万级国民车型上。再加上亮相广州车展的风云T9L、iCAR V27，以及上市即斩获2万辆订单的深蓝 L06，共同组成HSD规模化量产的"首 发矩阵"。 这场量产盛宴的背后，可以说是中国智能驾驶产业的重大突破。地平线HSD的规模化落地，不仅打破了特斯拉在高阶智驾领域的领先格局，更推动中 国车企从分散突围走向集体发力，迈入了超越行业标杆的关键阶段。 截至目前，地平线HSD已获得国内外多达10家车企品牌，超20款车型的定点合作。以"不造车的特斯拉"之姿，地平线为中国车企提供了媲美特斯拉 FSD、效率更优的"标准化答案"。 十年磨一剑： 地平线量产能力的深层逻辑 地平线之所以能成为中国车企超越特斯拉的核心支撑，绝非偶然，而是十年深耕积累的必然结果。其核心竞争力不仅在于技术领先，更在于将技术转 化为量产产品的全链条能力，以及在行业浪潮中经受住考验的稳健发展基因。 首先是坚守"软硬件协同"的路径。与不少第三方供应商"通用芯片外供+算法适配"的模式不同 ...

特斯拉FSD系统进展 - 特斯拉FSD v14 2系统驾驶表现比之前更好 但仍是需要监督的L2级系统 尚未达到无监督水平 [2] - 实现L3级自动驾驶需公司将驾驶责任从驾驶员转移至自身 承担系统导致的事故责任将是重大进展标志 [3] - FSD v14 1 7版本相比v13有巨大进步 但技术仍存在某些地图问题 [3] Waymo自动驾驶业务 - Waymo被评价为L4级自动驾驶的领导者 在Robotaxi业务中遥遥领先且优势持续扩大 [4] - Waymo业务运营规模正在快速扩张 目前已在多个城市的高速公路上运营 且高速公路上行驶的车辆无车内安全员 [4][5] - 相比之下 特斯拉在奥斯汀的Robotaxi计划在年底前实现无驾驶员运营 [5] 特斯拉业务拓展与市场表现 - 特斯拉在內华达州获得自主认证 可部署自动驾驶车辆 为商业运营铺平道路 [6] - 公司股价上涨1 71%至426 58美元 在动量指标上表现良好 中长期价格趋势有利 [6]

↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： KAIZEN投资之道 来源：雪球 新能源汽车行业宛如一部跌宕起伏的史诗 ， 从 " 蔚小理 " 初探江湖的锋芒 ， 到如今赛力斯 、 小米等新玩家搅动风云 ， 这场变革早已超越 " 造车 " 本身 ， 成为科技 、 资本与政策交织的战场 。 站在2025年的节点 ， 我们既要透视当下市场的刀光剑影 ， 更要解码未来的投资密码 ， 探寻这场变革背后的深层启示 。 一 、 市场现状 ： 狂飙之后的冷静 ， 分化中的新机遇 2025年的新能源汽车市场呈现出 " 冰与火之歌 " 的格局 。 一方面 ， 销量数据依然亮眼 ： 前5月产销同比大增45% ， 渗透率突破44% ， 每 两辆新车就有一辆新能源 。 但另一方面 ， 增速放缓的阴影浮现 —— 总车市增幅仅3% ， 新能源从 " 野蛮生长 " 转向 " 精耕细作 " 。 竞争格局中 ， 比亚迪与特斯拉双雄争霸 ， 前者以垂直整合和技术迭代构筑护城河 ， 后者用FSD智能驾驶撬动全球市场 ； 新势力阵营则加速分 化 ： 理想凭借精准定位 ...

11月26日，2025上海国际汽车零配件、维修检测诊断设备及服务用品展览会(Automechanika Shanghai)开 幕。据悉，本届展会参展企业数量达到7465家，来自44个国家及地区，展商数量同比增长10%。同时， 展会面积扩容9%，达383000平方米，并首次启用国家会展中心(上海)全部15个展馆。今年展会的国内及 国际参与度均显著提升，吸引15个国家及地区展团，以及众多国内重要汽车产业基地的代表性地方展 团，共同构筑集市场推广、商贸服务、信息交流与产业教育于一体的全球性专业服务平台。 此外，今年展会的新能源及智能网联板块持续扩容50%，重点展示核心电动化部件及系统、智能网联/ 辅助驾驶/智能座舱、充换电及补能、智能底盘、新能源整车热管理、动力总成控制器、智能机器人、 低空飞行器等。近30家国内外品牌企业将首次参展，包括Yura、埃科、西门子Xcelerator、国芯科技 等，集中展示半导体芯片、智能驾驶辅助系统、智能底盘、动力总成系统及配件等各方面前沿技术成 果。 中国机械国际合作股份有限公司董事长张力表示："中国现已成为全球汽车销售、生产及新能源技术创 新的重要枢纽，产业吸引力不断增强，全球参 ...

这个 12 月，对于车圈来说很关键。 时间过得真快。 2025 年的日历，马上就翻到最后一页。 一方面，车企会加大优惠力度； 另一方面，新能源汽车来到了免征购置税倒计时了，下个月底前开完票还是能免税的。 从消费者角度来看，要是计划在今年年底前买车，接下来就是大好的机会。 最新消息，特斯拉等多家车企推出了 12 月的专属优惠政策。 先来看特斯拉。 昨天（27日）刚公布了旗下有 3 款车参与 12 月的优惠政策。 包括目前在售特斯拉 Model 3 、特斯拉 Model Y 、特斯拉Model Y L 。 优惠力度主要体现在两方面： 5 年 0 息或者 3 年 0 息购车；叠加享受 8000 元限时保险补贴； 还有一个是，特斯拉车主引荐的话，有个 8000 元车漆选装礼金。 基本就这样。 其他国产新能源汽车品牌也是车企优惠和政策减免叠加。 昂，还有各地有不同程度的地方性汽车消费券。 车企方面，针对近期上市的新款，叠加优惠后性价比也挺高。 例如新款的深蓝 S05 ，也因为购车享 2000 元现金优惠 + 8000 元置换补贴 + 跨年提车购置税差额补贴； 还有叠加至高 46360 元的超感好礼，新车直接把价格打到 ...

苹果公司对印度反垄断法提出挑战 - 苹果公司对印度反垄断法提出挑战，认为基于全球营业额的罚款违反了宪法权利[1] - 德里高等法院将于12月3日审理此案，公司主张罚金应反映印度市场的相关营业额而非全球收入[1] - 苹果公司寻求撤销印度竞争委员会的部分指导方针并暂停正在进行的程序，此案可能重塑印度竞争罚金的计算方式[1] 印度所得税部门海外资产申报行动 - 印度所得税部门针对25000名高风险纳税人发起“推动行动”，要求申报未披露的海外资产[1] - 税务提醒自11月28日开始，纳税人需在12月31日前修订申报以避免罚款，未披露者可能面临100万卢比罚款、30%税款及罚息[1] - 第二阶段行动将覆盖更多纳税人包括公司，去年有超过24600名纳税人修订申报，披露价值29000亿卢比的海外资产[1] 特斯拉在印度赢得商标侵权禁令 - 德里高等法院授予特斯拉公司一项临时禁令，禁止特斯拉动力印度公司使用“Tesla Power”或“Tesla Power USA”名称[2] - 禁令适用范围包括电动汽车、电池、逆变器、UPS以及所有广告或电商促销活动[2] - 法院认定特斯拉公司拥有在先使用、商誉和声誉，印度公司的品牌可能误导消费者认为其与特斯拉美国有关联[3] 中国远景集团计划印度电池工厂 - 中国远景集团正考虑在印度建设电池制造工厂，以支持该国可再生能源发展，该工厂规划产能5吉瓦时，投资3400万美元[4] - 工厂将从中国进口电芯，但在当地生产电池架和软件，印度电池储能容量目前不足1吉瓦，预计到2032年将达到46吉瓦[5] - 电池将在电网稳定和快速能源管理中发挥关键作用，远景集团警告缺乏经验的投标者若没有适当技术和商业专业知识可能面临困难[5]

特斯拉前 【文/观察者网 熊超然】随着中国电动汽车成为行业标杆，海外各大汽车制造商纷纷向中国竞争对手学 习，不少车企甚至"拆车研究"。作为一度领跑行业的电动汽车厂商之一，特斯拉也不例外。 据美国《商业内幕》（Business Insider）网站当地时间11月27日报道，特斯拉前全球销售和市场营销总 裁、现任通用汽车董事会成员的乔恩·麦克尼尔（Jon McNeill）透露，特斯拉曾拆解过一些中国电动 车，而从中获得的经验可以在特斯拉一些最受欢迎的车型上看到。 "特斯拉（学习能力）就像一块海绵。"麦克尼尔2015年至2018年任职期间，特斯拉的Model 3正经历其 臭名昭著的"产能地狱"时期，如今他表示，特斯拉从中国电动汽车中学到的一个经验是零部件的重复利 用——将一款车型的部分核心部件用于另一款车型，而这一点在Model 3和Model Y上都有体现。 对此报道，特斯拉方面的发言人未回应置评请求。不过，报道指出，特斯拉CEO马斯克曾在2019年的财 报电话会上表示，Model Y与Model 3共享约四分之三的零部件，这使得产能提升变得更加容易。 "丰田为每款车型使用完全不同的热泵、雨刮器电机和座椅驱动器。 ...

本文来自格隆汇专栏：中信证券研究，作者：刘海博 许英博 李景涛等 随着头部厂商相继获得亿元级订单，2025年已成为具身智能商业化的关键节点。然而在商业化向规模化 落地的进程中，阶段性瓶颈与下游工厂的订单审慎态度依然存在。在OEM、供应链及科技巨头的协同 推进下，机器替代人力的效率提升、供应链产能布局及多维技术赋能正加速产业升级，驱动商业模式创 新与竞争格局重构。国内具身智能板块总市值已突破3万亿元，伴随国产新势力资本化加速，板块规模 有望持续扩张。 ▍2025年具身智能机器人产业所取得的实际进展： 1）整机厂：多家头部厂商已获得超亿元订单，应用率先落地于科研教育、文化娱乐及数据采集工厂领 域。根据各公司官网，截至2025年11月，优必选及智元机器人分别累计获得超8亿元及超5.2亿元订单， 越疆、智平方、松延动力及众擎机器人等厂商亦获得超亿元订单。订单应用场景集中于科教、数据采 集、文娱及工业领域。由于当前具身模型尚不完善，跨场景/任务/本体泛化性能较弱，其在工业领域的 规模化应用仍待时日。 ▍风险因素： 机器人技术进步速度低于预期、应用场景发展潜力低于预期、技术路线变动风险、政策实施力度不及预 期、行业竞争加 ...

【文/观察者网 熊超然】随着中国电动汽车成为行业标杆，海外各大汽车制造商纷纷向中国竞争对手学 习，不少车企甚至"拆车研究"。作为一度领跑行业的电动汽车厂商之一，特斯拉也不例外。 据美国《商业内幕》（Business Insider）网站当地时间11月27日报道，特斯拉前全球销售和市场营销总 裁、现任通用汽车董事会成员的乔恩·麦克尼尔（Jon McNeill）透露，特斯拉曾拆解过一些中国电动 车，而从中获得的经验可以在特斯拉一些最受欢迎的车型上看到。 "特斯拉（学习能力）就像一块海绵。"麦克尼尔2015年至2018年任职期间，特斯拉的Model 3正经历其 臭名昭著的"产能地狱"时期，如今他表示，特斯拉从中国电动汽车中学到的一个经验是零部件的重复利 用——将一款车型的部分核心部件用于另一款车型，而这一点在Model 3和Model Y上都有体现。 对此报道，特斯拉方面的发言人未回应置评请求。不过，报道指出，特斯拉CEO马斯克曾在2019年的财 报电话会上表示，Model Y与Model 3共享约四分之三的零部件，这使得产能提升变得更加容易。 特斯拉前全球销售和市场营销总裁、现任通用汽车董事会成员乔恩·麦克尼尔 ...